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夏纾雨

中信建投

研究方向: 机械行业

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工作经历: 登记编号:S1440521120002。曾就职于国联证券股份有限公司、申港证券股份有限公司。中信建投证券机械行业研究员,复旦大学世界经济硕士,覆盖光伏设备、风电设备、通用基础件、油服设备、核电设备等方向,2021年加入中信建投证券。...>>

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恒立液压 机械行业 2018-04-20 19.35 -- -- 33.21 21.69%
24.00 24.03%
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公司于4月16日晚间发布2017年年度报告。报告期内,公司实现营业收入27.95亿元,同比增长104.02%;实现归属于上市公司股东的净利润3.82亿元,同比增长442.90%;实现基本每股收益0.61元,同比增长454.55%。 预计公司2018年~2020年EPS分别为0.98元、1.28元以及1.59元,对应当前股价市盈率分别为29.10倍、22.31倍以及18.01倍,维持“推荐”评级。
双环传动 机械行业 2018-04-17 9.04 13.65 -- 10.03 10.22%
9.96 10.18%
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事件: 公司于4月12日晚间发布2017年年度报告。报告期内,公司实现营业收入26.39亿元,同比增长51.43%;实现归属于上市公司股东净利润2.43亿元,同比增长30.61%;实现基本每股收益0.36元,同比增长28.57%。 投资要点: 财务费用大幅增长,产能扩建进展顺利报告期内,公司收入规模增长显著,净利润增速低于收入增速主要为期间费用的大幅增长。具体来看, (1)成本控制能力较为出色。在原材料价格上涨背景下,公司销售毛利率稳定于22.72%,较上年同期增长0.27个百分点,其中,乘用车齿轮毛利率较上年同期提升2.59个百分点。毛利率维持稳中有升主要为公司进一步加快自动化产线升级改造以及对于成本费用的有效把控。 (2)财务费用增长明显。报告期内,公司财务费用上升至4,770.20万元,上年同期仅为147.35万元,为侵蚀利润的主要因素。公司正处于积极扩建产能的阶段,随着建设投资的陆续达产,财务费用有望回归至合理区间。 (3)在建工程期末余额显著增长,新建产能进展顺利。报告期内公司在建工程期末余额达到10.92亿元,同比增长139.96%,自动变速箱产能布局如期推进。按照1年至1.5年建设期假设,新产能释放带来的效益提升值得期待。 乘用车齿轮受益自动变大发展,工程机械与商用车齿轮超预期报告期内,公司乘用车齿轮实现营业收入9.44亿元,同比增长44.73%;毛利率24.21%,较上年同期增长2.59个百分点。乘用车齿轮高增长主要受益于上汽变等自动变速箱齿轮新产能的陆续投放,2018年该势头有望得到延续。从客户构成看,已开拓的国际、国内重要客户包括采埃孚、上汽变、邦奇、东安、盛瑞、比亚迪等,相较于同行具备明显的先发优势。报告期内,公司工程机械齿轮、商用车齿轮分别实现营业收入4.27亿元、4.19亿元,同比增长90.47%、54.89%;实现毛利率32.53%、27.38%,与上年同期基本持平。工程机械与商用车齿轮收入激增主要受益于下游行业急速回暖。其中,挖掘机、重卡销量为14.03万台、111.69万辆,同比增长99.5%、52.4%。 维持“推荐”评级预计公司2018年~2020年EPS分别为0.47元、0.63元以及0.80元,对应当前股价市盈率分别为19.67倍、14.70倍以及11.65倍,维持“推荐”评级。 风险提示自动变速箱景气度低于预期;RV减速器量产低于预期;原材料上涨。
日机密封 机械行业 2018-04-11 43.75 28.43 -- 48.16 9.45%
50.21 14.77%
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投资要点: 国内机械密封领域龙头,产品定位于中高端 公司为国内最早开展密封技术研究的单位之一,作为流体密封行业领军企业,其为我国动密封领域唯一上市公司。公司产品定位于机械密封中高端市场,应用领域包括炼油、乙烯、煤化工、天然气化工、输油管线等。 下游景气向上,“十三五”末存量市场有望达到70亿元 机械密封具备密封性能好、互换性好、功率消耗少、设计寿命长等特点,为泵、压缩机、反应釜、搅拌器、转盘塔、离心机、过滤机等设备的核心零部件之一。预计至2020年,全球中高端机械密封存量市场将攀升至46.34亿美元,驱动力主要来自中国、印度等亚太地区的需求高增长。至“十三五”末,国内中高端机械密封存量市场约为70亿元。 内生与外延兼顾,打造大密封集团 未来三年公司业绩驱动力主要包括: (1)扩建产能陆续投产,产能紧缺问题有望得到显著改善; (2)关键技术获得突破,进口替代空间广阔。以炼化行业为例,公司成功攻克乙烯装置“乙烯三机”干气密封技术难题,单套产品价值量将在现有基础上提升约50%。 (3)下游应用行业维持较高景气度,存量市场规模稳健增长。至2020年,机械密封存量市场有望较“十二五”末增长40%。(4)行业集中度持续提升,龙头效应逐步彰显。另一方面,公司为国内行业内首家上市企业,未来有望打造成为大密封集团。 首次覆盖,给予“推荐”评级 预计公司2017年~2019年EPS分别为1.13元、1.70元以及2.15元,对应当前股价市盈率分别为36.92倍、24.48倍以及19.43倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。给予公司2018年32倍估值,目标价格为54.40元。 风险提示 下游行业景气度不达预期;原材料大幅上涨; 产品毛利率下行风险;产能扩建进度低于预期。
杰瑞股份 机械行业 2018-04-06 15.14 -- -- 17.36 13.84%
20.56 35.80%
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事件: 公司于4月3日晚间发布2017年年度报告。报告期内,公司实现营业收入31.87亿元,同比增长12.47%;实现归属于上市公司股东的净利润6,778.96万元,同比下降43.82%;实现基本每股收益0.07元,同比下降46.15%。 投资要点: 财务分析:财务费用侵蚀净利润,现金流有所好转 业务分析:油服扭亏为盈,环保业务收入高增长 拐点讨论:上游勘探投资理性复苏,新增订单增速喜人 维持“推荐”评级 2017年为上市以来的业绩低点,基于目前在手订单判断,在投资周期与油价周期双重利好叠加下,期待公司2018年的业绩表现。预计2018年~2020年EPS分别为0.32元、0.58元、0.92元,对应当前股价市盈率分别为47.09倍、26.17倍、16.61倍,维持“推荐”评级。 风险提示 原油价格下跌; 产品毛利率下降; 原材料价格上涨; 人民币大幅升值。
科达洁能 机械行业 2018-04-05 9.44 -- -- 9.25 -2.63%
9.19 -2.65%
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事件: 公司于3月30日晚间发布2017年年度报告。报告期内,公司实现营业收入57.29亿元,同比增长30.77%;实现归属于上市公司股东净利润4.79亿元,同比增长57.90%;实现基本每股收益0.336元,同比增长56.28%。 投资要点: 财务分析:收入规模高增长,净利润增速略低于预期 建材机械:海外市场持续突破,非洲陶瓷厂产线如期投产 洁能环保:下游需求向好,关注订单毛利率与现金流 锂电材料:锂电材料布局有条不紊,蓝科锂业业绩弹性可期 维持“推荐”评级 2018年为公司“效益年”,业绩驱动力包括海外市场的持续拓展、锂电材料业务全面进入发展正轨期、降本增效聚焦效益等。预计2018年~2020年EPS分别为0.52元、0.71元以及0.91元,对应当前股价市盈率分别为18.04倍、13.09倍以及10.19倍,维持“推荐”评级。 风险提示 蓝科锂业产能扩建不达预期;碳酸锂价格大幅下滑; 原材料价格大幅上涨;海外市场拓展不达预期。
豪迈科技 机械行业 2018-03-30 16.17 -- -- 16.65 2.97%
18.27 12.99%
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事件: 公司于3月26日晚间发布2017年年度报告。报告期内,公司实现营业收入29.95亿元,同比增长14.90%;实现归属于上市公司股东的净利润6.76亿元,同比下降5.83%;实现基本每股收益0.84元/股,同比下降6.67%。 投资要点: 营收增速符合预期,原材料与汇率波动致净利润增速下滑 报告期内,公司订单与营收增速稳健,另一方面,受制于原材料价格上涨、汇兑损失增加、人工费用上升等因素影响,归母净利润同比下降5.83%。 毛利率方面,公司2017年实现销售毛利率37.37%,较上年同期下降4.34个百分点,近十年首次跌破40%;实现销售净利率22.55%,较上年同期下降4.9个百分点。期间费用方面,财务费用较上年同期增加5,674.15万元,人民币升值导致汇兑损失大幅增长。 轮胎模具业务市占率进一步提升,产能仍有提升空间 报告期内,模具业务实现营业收入24.04亿元,同比增长16.45%;实现毛利率38.89%,较上年同期下降2.90个百分点。考虑到海外市场毛利率高于国内,海外市场的加速成长将有助于毛利率的回升。2017年公司海外市场收入占比提升至53.87%,较上年同期增加1.73个百分点。公司为全球技术领先、产能最大、品种最全、客户群一流的专业轮胎模具制造商,全球市占率在20%~25%左右,未来有望进一步提升至30%~40%。产能方面,半钢胎模具于2017年提升20%,2018年将继续提升现有产能,预计年底达产。 大型零部件业务结构更趋多样性,铸造产能稳步爬坡 报告期内,大型零部件实现营业收入2.77亿元,上年同期为2.41亿元,增速主要来自在燃气轮机零部件基础上对于其他新产品的拓展;铸造实现营业收入2.59亿元,同比增长23.92%,随着新增产能的陆续投放,铸造业务营收将稳步提升。毛利率方面,报告期内其他业务毛利率为31.65%,较上年同期大幅下降9.98个百分点,主要原因包括: (1)铸造业务原材料占比较高,毛利率受原材料涨价因素影响最大; (2)大型零部件业务产品结构有所变化,新开拓产品相较于燃气轮机零部件毛利率偏低。 维持“推荐”评级 预计2018年~2020年EPS分别为1.00元、1.21元以及1.43元,对应当前股价市盈率分别为16.17倍、13.29倍以及11.26倍,维持“推荐”评级。 风险提示 原材料大幅上涨;人民币大幅升值;下游轮胎企业景气度下行。
安徽合力 机械行业 2018-03-22 10.54 -- -- 10.49 -0.47%
10.49 -0.47%
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事件: 公司于3月19日晚间发布2017年年报。报告期内,公司实现营业收入83.91亿元,同比增长35.32%;实现归属于上市公司股东净利润4.08亿元,同比增长3.09%;实现基本每股收益0.55元,同比增长3.77%。 投资要点: 行业产销两旺,营收规模高增长 全行业看,2017年,我国工业车辆实现销量49.67万台,同比增长34.23%,其中,国内市场实现销量37.10万台,同比增长38.51%。分产品看,2017年,国内电动平衡重乘驾式叉车、电动乘驾式仓储叉车、电动步行式仓储叉车、内燃平衡重式叉车分别实现销量5.29万台、1.02万台、14.05万台以及29.31万台,分别同比增长32.41%、20.88%、50.93%、28.24%,电动步行式仓储叉车增速表现亮眼。报告期内,公司营业收入与行业增速基本一致。销量来看,2017年公司工业车辆实现销量11.51万台,同比增长36.43%,其中,国内市场实现销量9.86万台,同比增长38.14%,市场占有率为23.17%。 毛利率下行空间有限,期间费用控制良好 盈利能力方面,2017年,公司销售毛利率19.88%,较上年同期下降2.63个百分点。公司叉车及配件产品原材料占成本比例超过85%,原材料价格的上涨为毛利率下降的主要原因。我们认为,公司产品毛利率已基本位于区间下限,未来继续大幅下滑的可能性较小。期间费用方面,报告期内公司销售费用、管理费用分别同比增长14.75%、21.82%,期间费用率控制良好。 加强经销商激励机制,国内龙头地位有望进一步稳固 公司2017年归母净利润增速不及预期,主要由于少数股东损益与资产减值损失的较快增长。具体来看,报告期内,公司少数股东损益上升至1.11亿元,同比增速高达74.71%,对于经销商的激励机制初见成效。我们的判断认为,公司通过加强对于经销商的激励积极拓展市场份额,短期虽然会侵蚀部分利润,中长期来看将有利于公司行业龙头地位的进一步巩固。另一方面,报告期内公司资产减值损失达到5,280万元,同比增长33.16%,装载机业务经过充分减值计提后2018年开始将轻装上阵。 维持“推荐”评级 预计2018年~2020年EPS分别为0.62元、0.72元、0.82元,对应当前股价市盈率分别为17.22倍、14.75倍以及12.94倍,维持“推荐”评级。 风险提示 原材料价格持续上涨;制造业回暖低于预期;国企改革进度不达预期。
双环传动 机械行业 2018-03-22 10.27 15.22 -- 10.27 -0.68%
10.20 -0.68%
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公司于3月19日晚间发布签订《关于减速机战略合作协议》的公告。公司近日与埃夫特签订战略合作协议,鉴于前期公司与埃夫特就关节减速机产品的密切配合与良好沟通,双方就工业机器人关节减速机项目建立战略合作关系。 投资要点: 深耕工业机器人RV减速器3年有余,与埃夫特签订协议获重要突破。 根据战略合作协议,埃夫特自签订正式协议之日起至2019年6月将向公司采购减速机10,000套,其将搭载于埃夫特部分型号工业机器人上。同时,公司将为埃夫特提供减速机技术支持与价格保障,后续如有新产品研发将为埃夫特提供全方位配合。公司于2014年前后加快对于工业机器人RV减速器的布局,曾承担863计划课题“机器人RV减速器研制及应用示范”、国家工信部智能制造专项“工业机器人高精度减速器智能制造建设项目”。经过3年积淀,公司已拥有全系列RV减速器研制销售能力,实现向下游部分龙头客户的小批量供货,其中即包括国内工业机器人龙头之一的埃夫特。此前,公司已与国内工业机器人另一巨头新松机器人签署合作框架协议,将就工业机器人核心零部件展开全面合作,此次与埃夫特的合作可谓再下一城。 国内市场机器人精密减速器进口替代需求强烈。 2017年,国内市场对于工业机器人的需求呈现加速上涨态势。根据国家统计局的数据,2017年我国累计实现工业机器人销量131,079台,同比增长68.1%,RV减速器供应紧张。目前,全球工业机器人用RV减速器主要被日本纳博垄断,其较高的进口价格成为制约国内工业机器人本体制造商发展的主要瓶颈之一,RV减速器进口替代需求强烈。根据我们的测算,国内工业机器人RV减速器市场空间超过30亿元,随着公司与包括埃夫特在内的一线龙头客户合作的深入,2018年有望成为其RV减速器业务拐点之年,产品将从小批量试制稳步向大批量供货迈进。中长期看,公司工业机器人RV减速器产能或将上升至10万套/年,规模效应下盈利能力将得到显著提升。 维持“推荐”评级。 工业机器人用RV减速器技术壁垒较高,公司综合实力位居国内供应商第一梯队。预计2017年~2019年EPS分别为0.36元、0.47元以及0.64元,对应当前股价市盈率分别为28.59倍、21.84倍以及16.24倍,维持“推荐”评级。
双环传动 机械行业 2018-01-18 9.05 15.22 -- 9.31 2.87%
11.00 21.55%
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牵手自动变速箱巨头采埃孚,海外客户获得突破 公司为全球规模最大的专业齿轮散件制造商之一,全球500强客户占销售比例超过60%,国际客户包括采埃孚、博格华纳、福特、康明斯、伊顿等。 采埃孚为公司合作近十年的重要客户之一,此前,公司为采埃孚高铁全球唯一供应商。基于国内乘用车市场自动变速箱渗透率的持续走高,海外巨头纷纷加快在国内的产能布局。目前,上海采埃孚变速器有限公司拥有12万套6HP21产能,考虑到市场对于8HP的旺盛需求,其将在国内优先新建8HP相关产能,预计于2019年下半年实现小批量供货。根据规划,项目初期设计产能为21万台/年,未来或将突破40万台/年。8HP50主要配套于宝马X系列、奥迪Q系列、捷豹路虎揽胜系列、玛莎拉蒂、保时捷卡宴等,搭载车型以高端品牌为主。公司作为采埃孚8HP50齿轮件唯一供应商,将为其单套变速箱产品提供10种齿轮、20个齿轮件,一般来说,齿轮件占自动变速箱总价值量约15%~18%。 全面布局自动变速箱业务,成长空间广阔 公司多年来深耕乘用车齿轮,随着“配套属地化”模式的日趋成熟,公司与客户的合作正逐步从“来单交工”向“合作研发、模块化推进”模式演变。此次牵手采埃孚成功开启了公司与外资品牌“整模块”的分工链式合作模式,为继上汽变、盛瑞传动等自主品牌客户后又一重要突破。目前,公司自动变速箱齿轮领域客户拓展顺利,其中,AT领域包括采埃孚、长安福特、东安汽发、盛瑞传动等;DCT领域包括上汽变、广汽、比亚迪等;CVT领域包括邦奇等,将充分受益自动变速箱在国内的快速发展。根据我们的测算,至2020年,国内自主品牌自动变速箱市场规模约626.50亿元,成长空间广阔。 维持“推荐”评级 公司较早布局自动变速箱齿轮业务,先发优势为未来业绩高增长提供保障。 另一方面,2018年RV减速器将进入批量供应阶段,看好公司在该领域的进口替代。预计2017年~2019年EPS分别为0.36元、0.47元以及0.64元,对应当前股价市盈率分别为24.72倍、18.89倍以及14.04倍,维持“推荐”评级。 风险提示 自动变景气度低于预期;原材料大幅上涨;自主品牌乘用车销量下滑。
科达洁能 机械行业 2017-12-28 11.47 -- -- 11.98 4.45%
11.98 4.45%
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蓝科锂业拟扩建2万吨/年电池级碳酸锂,单吨盈利能力可观 蓝科锂业成立于2007年,主要业务为生产与销售察尔汗盐湖卤水提取的碳酸锂。目前,公司合计持有蓝科锂业股份上升至43.58%,投票权达到48.58%。蓝科锂业于2017年3月实施“填平补齐”工程,技改完成后,其现有产能为1万吨/年,主要以工业级碳酸锂为主,根据规划,此次拟扩建的2万吨/年产能为电池级碳酸锂,建设周期1.5年。上游报价方面,工业级碳酸锂、电池级碳酸锂目前市场均价分别为15.3万元/吨、16.5万元/吨左右。蓝科锂业采用吸附法盐液提锂技术,相较于矿石提锂具备较高的成本优势。截止至2017年12月25日,蓝科锂业今年累计碳酸锂产量达到7,759吨,我们预计其全年净利润有望达到4.5亿元,较2016年的1.35亿元同比增长233.33%,并表利润或将超过1亿元。 “科达炉”迎机遇,新增订单或将持续回暖 在环保压力、天然气涨价等多因素助推下,2018年“科达炉”业务有望延续今年以来的良好回暖势头。2017年,“科达炉”累计获取新增订单接近4亿元,2016年同期不足1亿元。根据目前公司跟踪的招投标项目判断,预计明年“科达炉”销售规模将迎来又一轮高增长。过往业绩方面,2013年,公司曾中标“科达炉”项目接近10亿元,规模效应下毛利率将得到显著修复。另一方面,我们预计沈阳法库项目2018年亏损幅度将进一步收窄。 新华联控股后续有望继续增持公司股份 随着非公开发行股票的顺利实施,新华联控股跃升为公司第二大股东,其战略投资科达洁能主要基于对于公司中长期发展的坚定信心。目前,新华联控股持有公司股份占比为8.67%,根据公告,预计其后续将继续增持公司股份约100万股~2,500万股,最晚或将于2018年一季度之前完成增持计划。 维持“推荐”评级 公司参股子公司蓝科锂业如期开展扩产能建设,未来业绩高增长可期。预计2017年~2019年EPS分别为0.36元、0.54元以及0.77元,对应当前股价市盈率分别为30.68倍、20.29倍以及14.11倍,维持“推荐”评级。 风险提示 蓝科锂业产能扩建不达预期;碳酸锂价格大幅下滑;原材料价格上涨。
巨星科技 电子元器件行业 2017-12-21 14.00 -- -- 14.46 3.29%
14.46 3.29%
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事件: 公司于12月18日晚间发布智能家居产品项目中标公告。公司于12月16日收到Lowe’sCompanies,Inc(美国劳氏)IrisHomeSystem团队客户确认函,美国劳氏SmartHome项目核心项目由公司中标。 投资要点: Lowe’s为美国实力居前的装饰用品零售商 参股微纳科技,智能家居产品相继问世 国内智能家居行业迎政策红利 维持“推荐”评级 公司持续加码智能装备板块的业务布局,此次成功中标美国劳氏项目有望帮助其加快对于海外市场智能家居产品的开拓。预计2017年~2019年EPS分别为0.63元、0.80元与0.92元,对应当前股价市盈率分别为22.03倍、17.34倍以及15.07倍,维持“推荐”评级。 风险提示 原材料成本上涨; 人民币大幅升值; 与子公司业务协同性低于预期。
双环传动 机械行业 2017-12-11 10.00 15.22 205.38% 10.28 2.80%
10.28 2.80%
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公司于12月6日晚间发布关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准的公告。可转换公司债券面值总额10亿元,期限6年。 投资要点: 拟发行10亿元可转债,全面布局自动变速箱齿轮业务。 此次可转债募集资金将主要围绕公司自动变速箱齿轮产能扩建展开。具体包括,自动变速箱齿轮二期扩产项目,总投资5.33亿元(募集资金4.35亿元);嘉兴双环DCT自动变速箱齿轮扩产项目,总投资3.92亿元(募集资金3.15亿元);江苏双环自动变速器核心零部件项目,总投资3.23亿元(募集资金2.50亿元)。预计至2020年,国内自主品牌自动变速箱市场规模为696.11万台,对应产值约626.50亿元,其中,齿轮相关需求有望达到112.77亿元。公司曾于2015年非公开发行股份用于新能源汽车传动齿轮产业化项目与自动变速箱齿轮产业化项目的建设,此次二期扩产项目将帮助公司在现有产能基础上新增DCT与CVT齿轮各20万套。嘉兴双环项目为公司与上汽变“配套属地化”模式进一步的深入合作,根据规划,达产后DCT360项目产能将由目前的24万套/年攀升至60万套/年。双环传动为上汽变DCT360项目自动变速箱齿轮的最主要供应商,基于目前DCT360在国内良好的发展势头,未来双方的合作产值或将达到10亿元。从搭载车型来看,DCT360已应用于荣威RX5名爵GS、荣威950、众泰600等多款热销产品。 维持“推荐”评级。 不考虑转股后的稀释作用,预计公司2017年~2019年EPS分别为0.38元、0.52元以及0.70元,对应当前价格市盈率分别为26.56倍、19.26倍以及14.23倍,维持“推荐”评级。
纽威股份 电力设备行业 2017-11-02 17.85 -- -- 19.53 9.41%
20.45 14.57%
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事件: 公司于10月27日晚间发布2017年三季度报告。报告期内,公司实现营业收入17.44亿元,同比增长16.09%;实现归属于上市公司股东净利润1.56亿元,同比下降19.62%;实现基本每股收益0.21元,同比下降19.23%。 投资要点: 三季度利润水平有所改善,财务费用继续承压。 2017年第三季度,公司实现营业收入5.74亿元,同比增长33.55%,环比下降11.47%。其中,同比增长主要由于上年同期基数偏低;环比下降主要由于二季度为公司传统经营旺季。净利润方面,2017Q3,公司实现归母净利润5,374.60万元,同、环比均实现正增长。与上半年类似,成本与费用增速总体上明显快于营收增长幅度。2017年1月~9月,公司营业成本同比增长22.12%,前三季度销售毛利率进一步下滑至31.30%,较上年同期下降3.86个百分点,历史高点水平毛利率约为40%~45%区间。期间费用中,受制于较高比例的海外出口产品,今年以来公司财务费用较上年同期大幅上涨,由上年同期的-1,134.59万元增长至本报告期的1,229.90万元。 设立纽威精密锻造,完善产业链供应环节。 公司拟使用自有资金3亿元出资设立全资子公司纽威精密锻造(溧阳),从而实现完整产业链生产研发模式。公司目前拥有4家专业铸件厂,销售产品所使用的大部分铸件毛坯可实现自供。此次设立全资子主要目的为增强锻件原材料的自主供应能力,有助于公司进一步控制成本,减少对于外购供应商的依赖。另一方面,纽威精密的成立也彰显出公司利用现有客户渠道积极开拓新业务领域的决心与信心。 与壳牌再续合作,彰显公司国内行业龙头综合实力。 公司与壳牌全球解决方案国际公司正式完成企业战略框架协议的续签,与壳牌的长期合作关系再获延续。公司为壳牌全球EFA战略合作供应商,此前,作为首选供应商,纽威股份主要向壳牌供应工业球阀。随着扩证的完成,目前公司已经成为壳牌氧气工况闸阀、截止阀、止回阀、球阀等多品类产品首选供应商,合作规模有望较扩证前翻番。 维持“推荐”评级。 预计2017年~2019年EPS分别为0.28元、0.46元以及0.65元,对应当前股价市盈率分别为62.37倍、37.05倍以及26.67倍,维持“推荐”评级。 风险提示。 原材料价格进一步上涨;人民币大幅升值;下游复苏低于预期。
亚威股份 机械行业 2017-10-30 10.10 -- -- 10.38 2.77%
10.65 5.45%
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事件: 公司于10月25日晚间发布2017年三季度报告。报告期内,公司实现营业收入9.57亿元,同比增长21.21%;实现归属于上市公司股东净利润6,280.00万元,同比增长13.61%;实现基本每股收益0.17元,同比增长13.84%。 投资要点: 新增订单理想,毛利率较上年同期小幅提升。 2017年第三季度,公司实现营业收入3.18亿元,同比增长22.59%;实现归母净利润1,403.16万元,同比增长46.21%。年初至今,公司新增订单情况理想,数控板材成形机床新增订单同比增速约30%,二维激光切割设备新增订单同比增速约80%,四季度预计良好势头将得到进一步延续。从预收款项看,2017年三季度期末余额上升至1.94亿元,同比增长57.52%,印证公司新增订单饱满。报告期内,公司投资收益990.04万元,主要为出售同高科技10%股权的部分投资收益。盈利能力方面,公司报告期内实现销售毛利率26.01%,较上年同期提升1.26个百分点;实现销售净利率6.73%,较上年同期小幅下降0.23个百分点。关于全年盈利预测,公司预计2017年归母净利润变动幅度为-20%~10%,对应净利润区间为9,343.17万元~12,846.86万元,需要注意的是,2016年利润包含3,000万元补偿款。 积极布局智能制造高端产业。 公司积极布局智能制造高端产业,同时,通过设立“江苏亚威沣盈智能制造产业并购基金”放大公司投资能力,有助于有效降低潜在的并购风险。 维持“推荐”评级。 预计2017年~2019年EPS分别为0.34元、0.43元以及0.53元,对应当前股价市盈率分别为31.70倍、25.07倍以及20.57倍,维持“推荐”评级。 风险提示。 创科源商誉减值风险;原材料上涨;激光切割设备市场拓展不达预期。
艾迪精密 机械行业 2017-10-27 31.83 -- -- 32.79 3.02%
34.72 9.08%
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事件: 公司于10月23日晚间发布2017年三季度报告。报告期内,公司实现营业收入4.70亿元,同比增长60.55%;实现归属于上市公司股东净利润1.02亿元,同比增长78.49%;实现基本每股收益0.60元,同比增长37.71%。 投资要点: 三季度延续高增长,毛利率稳步提升 延续上半年的优异表现,传统淡季依然保持业绩高增长。2017年7月~9月,公司实现营业收入1.64亿元,同比增长69.35%,环比小幅下降2.42%,主要由于7月~8月高温月为传统开工淡季;实现归母净利润3,437.32万元,同比增长75.04%,环比下降8.27%。分业务看,2017年前三季度,液压破碎锤实现销售收入约2.82亿元,同比增长71.56%;液压件业务实现销售收入约1.89亿元,同比增长46.51%。两项主业同比增速与上一报告期基本一致,液压破碎锤销量略超预期。盈利能力方面,报告期内公司实现销售毛利率43.05%,较上年同期增长1.03个百分点,随着产能的逐步爬坡规模效应将更为明显;实现销售净利率21.79%,较上年同期增长2.19个百分点,期间费用控制得当。 维持“推荐”评级 截止至2017年9月,纳入统计口径的挖掘机主机厂商累计实现挖机销量101,935台,同比增长100.1%;小松株式会社发布的9月工程机械开工小时数137.1小时,同比上升3.1个小时。随着扩产能建设逐步投产,公司未来2~3年业绩高增长确定性较高。小幅上调公司全年毛利率水平,预计2017年~2019年EPS分别为0.75元、0.99元以及1.25元,对应当前股价市盈率分别为39.26倍、29.69倍以及23.33倍,维持“推荐”评级。 风险提示 原材料成本上升;扩产能带来折旧大幅提升;工程机械景气度不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名