金融事业部 搜狐证券 |独家推出
魏振亚

天风证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1110517080004...>>

20日
短线
60日
中线
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 7/9 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
国联水产 农林牧渔类行业 2018-05-07 7.72 11.09 215.06% 8.44 9.33%
8.75 13.34%
详细
国内外市场发展顺利,量利齐升,推动业绩高增长! 2017年,通过产品升级和渠道下沉,公司销售实现量利齐升,带动公司业绩高增长:由于SSC在16年引入新团队带来的业务增量,公司17年海外收入30.69亿,同比增长69%;17年国内收入达到10.22亿元,同比增长30%,尤其是餐饮渠道收入增长190%,占比达到46%,成为公司国内收入增长的核心动力,并带动公司盈利能力提升,17年内销业务毛利率15.54%,较16年提升了4.25个百分点。公司整体毛利率13.71%,较16年提升了0.53个百分点。 水产品市场空间广阔,产业新趋势为龙头企业带来发展良机! 消费升级、城镇化和人口增长推动我国水产品消费增加,16年消费量达到6900万吨(数据来源:统计局)。目前,水产品下游渠道发生两大变化:一是大型餐饮企业加速成长,且休闲快速的餐饮消费需求增长较快;二是以电商平台和线下精品店为核心的新零售正在加速崛起。大型餐饮企业和新零售企业对于上游供应商的产品品质、供货稳定性、反应速度、产品开发能力等具有更高的要求,从而使得水产加工龙头企业的优势得以体现,水产加工龙头企业将迎来良好的发展机遇期。 战略转型开启,占据微笑曲线两端:打造全球水产品供应链体系! 公司立足国内外两个市场,向上整合优质水产品资源;向下渠道下沉,开拓以中国和美国为核心市场的餐饮等直销渠道;加工方面进行优化,提供高附加值精深加工产品。同时,公司强化供应链管控,实现产品可溯源,打造全球水产品供应链体系,为客户提供优质的水产品。我们认为,这种转变契合了大型餐饮和新零售企业等优质大客户的供应链需求,将大大提升公司竞争力,推动公司收入和业绩持续高增长。 携手新零售,迈入发展新阶段! 2017年,公司与易果生鲜达成合作,有望助力公司在电商渠道销售加速放量。2018年3月,永辉拟战略入股公司,将进一步加深公司与现代零售业态的合作,将有效推动公司水产品供应链体系的全面升级,加快公司向水产消费品企业的转变! 给予“买入”评级:预计2018-2020年公司归母净利润3.16/3.53/4.81亿元,EPS为0.40/0.45/0.61元,同增119%/12%/36%,给予公司18年扣除投资收益的部分(利润2.45亿,EPS为0.32)35倍PE,目标价11.2元。 风险提示:1、价格波动;2、渠道拓展不及预期;3、食品安全风险。
圣农发展 农林牧渔类行业 2018-04-27 13.63 18.90 20.38% 16.65 22.16%
18.84 38.22%
详细
事件: 公司披露年报,2017年公司实现收入101.59亿元,同比增长10.87%,实现归母净利润3.15亿元,同比减少58.69%;其中四季度,公司实现收入35.86亿元,同比增长62.95%,实现归母净利润2.2亿元,同比增长25.33%。 2017年,鸡价低迷导致公司利润大幅下滑! 受2016年行业强制换羽导致的产能大幅提升,以及2017年严重的禽流感导致的需求疲软,2017年鸡肉价格较2016年大幅降低。2017年,公司鸡肉产量91.24万吨,同比增长21.57%,销售量90.56万吨,同增18.88%,其中外销约82万吨,同增7.53%。根据年报测算,公司鸡肉销售均价约9230元,同比降低10%以上;从而导致公司鸡肉毛利率由2016年的11.95%降至2017年的6.49%,构成公司利润大幅下滑的主要原因。2017年公司降本增效带来成本大幅下滑;收购圣农食品带来新的业绩增长点。 供需格局趋于改善,白羽肉鸡产业有望迎来趋势性好转! 祖代鸡引种量持续低位,根据公司年报,2015-2017年引种量分别为72、65、67万套(含益生自繁),预计18年引种量60-70万套左右(含益生自繁),均低于行业均衡的80万套水平。根据白羽肉鸡协会数据,2018年第15周(4月中旬),在产祖代鸡存栏约78.45万套,后备祖代鸡存栏约37.97万套,合计116.42万套,均处于历史较低水平,同比减少9.49%。博亚和讯数据:2018年第15周(4月中旬),在产父母代存栏约1308.05万套,后备父母代鸡存栏840.46万套,合计2148.51万套,同比减少16.11%;尤其是在产父母代鸡,同比减少19.19%。祖代鸡和父母代是白羽鸡产能的基础,其存栏下降为行业供需改善提供了基础。16-17年来看,行业强制换羽的存在导致了产能波动,但是往未来看,强制换羽的影响将趋弱,叠加今年禽流感较弱带来的需求端的改善,预计18-19年行业有望迎来趋势性的好转! 产业整合有望加速,食品端发力,向消费品企业转型! 公司不断优化生产,强化管理能力,养殖成本持续走低;此外,公司在推进公司的屠宰加工环节的自动化改造,以提高效率,降低成本。未来看,公司作为行业龙头,有望通过外延方式加速产业整合,提升市占率。17年,圣农食品并表,公司食品端进入快速发展期,在肯德基、麦当劳以及对日出口高增长的带动下,圣农食品未来业绩有望持续高增长,预计18-19年圣农食品利润达到3亿元和4亿元。 给予“买入”评级: 由于鸡肉价格景气程度略低于预期,故将公司18-19年的净利润由15.51/21.48亿下调至13.79/17.57亿元,预计2020年公司净利润为18.04亿元,2018-2020年EPS为1.11/1.42/1.46元,考虑到公司消费品转型持续深化,故给予18年20倍PE,由于18年预测EPS下调,目标价由28元下调至22.2元。风险提示:1、鸡肉价格不达预期;2、豆粕玉米等原料成本上涨风险;3、行业竞争加剧风险
象屿股份 综合类 2018-04-26 5.40 7.10 6.29% 9.46 17.08%
6.32 17.04%
详细
事件: 公司披露年报,2017年实现营收2032.91亿,同增70.74%,实现归母净利润7.14亿,同增67.51%;其中2017年四季度,公司实现收入591.91亿元,同增48.10%,实现归母净利润2.19亿元,同比增长328.17%。此外,公司拟每10股转赠4.8股。 供应链转型已成,量利齐升推动公司业绩高增长!近年来,公司持续推进由单纯的贸易企业向供应链物流平台型企业转型,已经见成效,进入稳定增长期。2017年,公司供应链货物流量超过8000万吨,我们测算单吨净利润约5元,较2016年2.4元/吨大幅提升,从而推动公司业绩高增长。此外,2017年,公司新设象道物流运营了5个月,实现净利润8100万元,归母净利润约3200万元,成为公司业绩增长的重要助推力。 供应链物流平台:解决供应链环节资金成本高和物流成本高的痛点,产业前景广阔;公司平台积聚效应和规模优势已成,未来有望持续高成长! 公司打造“供应链管理+物流”平台化的商业模式:公司通过资源整合、规模优势和运营能力为客户降低供应链成本,解决企业痛点;通过供应链服务积聚庞大的客户群和货物流量,而通过供应链金融和物流将流量变现,盈利能力强!当前来看,社会和企业都到了向供应链要效率的时期,供应链物流行业重回高增长(中国物流与采购联合会统计2017年10%左右),公司作为供应链物流平台的龙头企业,规模优势和效率优势突出,平台的积聚效应已经显现,有望持续高成长! 象屿农产业绩有望反转,大粮商雏形已现! 2017年,公司与哈尔滨铁路局、沈阳铁路局、大连港深度合作,打通了从黑龙江粮食产地到南方销区的供应链体系,效率优势突出,根据我们此前深度报告的测算,其全链条(收潮粮-烘干-仓储-物流-分销)供应链成本较社会一般成本低80元/吨,盈利能力强!当前,临储退出的政策风险基本出清,公司粮食产业链业务重回高增长,预计2018年粮食流通量达到600万吨(黑龙江粮食产量超过6000万吨,外运需求超过3000万吨),助推象屿农产业绩反转,未来,公司将继续扩大粮食供应链业务,并延长产业链,公司大粮商的雏形已经显现,空间广阔! 给予“买入”评级: 公司17年年报业绩略高预期,将公司2018/2019年业绩由10.17/13.12亿元,上调至10.25/13.55亿,预计2020年净利润17.93亿,2018-2020年EPS为0.70/0.93/1.23元;我们看到对应18年的业绩,公司PE不足12倍,PB只有1倍,具有非常强的安全边际;我们认为,公司作为供应链物流平台的龙头企业,面临良好的产业发展机遇,公司竞争优势突出,未来业绩有望持续高增长,因此,我们给予公司18年20倍估值,目标价14元! 风险提示:大宗商品价格风险;业务整合风险;经营风险;收购进度不达预期。
国联水产 农林牧渔类行业 2018-04-24 7.49 11.09 215.06% 7.97 6.41%
8.75 16.82%
详细
水产品市场空间广阔,产业新趋势为龙头企业带来发展良机! 2016年,我国水产品产量已经达到6900万吨,在消费升级、城镇化推进和人口增长的推动下,预计我国水产品的消费仍将保持稳步增长。此外,在我国水产品消费中,加工品的占比不足35%,远低于全球61%的平均水平,预计未来我国水产品加工量将以更快的速度增长,水产品加工行业市场前景广阔! 目前,水产品下游渠道发生两大变化:一是大型餐饮企业加速成长,且休闲快速的餐饮消费需求增长较快;二是以电商平台和线下精品店为核心的新零售正在加速崛起。大型餐饮企业和新零售企业对于上游供应商的产品品质、供货稳定性、反应速度、产品开发能力等具有更高的要求,从而使得水产加工龙头企业的优势得以体现,水产加工龙头企业将迎来良好的发展机遇期。 战略转型开启,占据微笑曲线两端:打造全球水产品供应链体系! 公司原来业务重点在加工,上游资源及下游的渠道布局不足。2016年,公司战略转型开启,立足国内国外两个市场,向上游整合优质水产品资源,主要是国内的对虾工厂化养殖以及东南亚地区优质渔业、养殖资源,未来将继续向海外布局优质水产品资源,实现公司品类的持续扩张;向下游进行渠道下沉,开拓以中国和美国为核心市场的餐饮、工业化消费等B端渠道、商超等KA渠道以及新零售渠道,优化公司渠道结构和客户结构;加工方面进行优化,针对下游B端客户进行研发和创新,提供高附加值产品。同时,公司强化整个供应链的管控,实现产品的可溯源,打造出全球水产品供应链体系,为下游客户提供优质的水产品。我们认为,这种转变契合了大型餐饮企业和新零售企业等优质大客户的供应链需求,将大大提升公司的竞争力,推动公司收入和业绩持续高增长。 携手新零售,迈入发展新阶段! 2017年12月公司与易果生鲜达成战略合作,将在上游资源布局、联合品牌建设、产品研发、生产线建立以及资本方面进行全方位的合作;2018年3月公司公告,永辉超市将通过协议转让的方式获得公司10%的股权,成为公司重要的战略投资者。我们认为,公司携手易果生鲜和永辉超市,将为公司带来:1、优化公司治理结构;2、提升公司品牌影响力;3、拓展公司销售渠道;4、提升公司产品开发能力;5、为公司布局上游资源提供支持。总之,公司与新零售企业的合作将有助于推动公司供应链体系的全面升级,加快公司向水产消费品企业的转变! 给予“买入”评级: 由于公司一季度实现股权转让投资收益8870万元,故将公司2018年的净利润由2.49亿元上调至3.16亿元,我们预计2017-2019年公司实现归母净利润为1.54/3.16/3.59亿元,同比增长63.42%/105.57/13.90%,对应的EPS为0.20/0.40/0.46元,给予公司18年扣除投资收益的部分35倍估值,目标价由9.6调整至11.2元 风险提示:1、价格波动;2、渠道拓展不及预期;3、食品安全风险。
登海种业 农林牧渔类行业 2018-04-24 10.20 -- -- 10.04 -2.05%
9.99 -2.06%
详细
事件: 公司披露年报,2017年公司实现收入8.04亿元,同比减少49.84%,实现归母净利润1.67亿元,同比减少62.3%;其中2017年四季度公司实现收入3.1亿元,同比减少61.72%,实现归母净利润5318万,同比减少73.98%。 玉米种植面积调减导致公司玉米种子收入利润大幅下滑,构成公司收入和利润下滑的主要原因。 2016年,玉米临储退出,玉米价格大幅降低,玉米种植面积大幅减少,种植效益也大幅降低,导致农民购种积极性不高,国内种子市场玉米种子供给过剩,叠加套牌假冒侵权及违法经营的种子冲击市场,导致玉米种子行业竞争激烈,公司玉米种子销售量和盈利能力均大幅下滑。2017年公司玉米种子销售收入7.48亿元,同比减少51.66%,毛利率41.88%,较2016年降低了12个百分点,毛利润仅3.13亿元,较2016年减少了5.2亿元。尤其是公司的子公司登海先锋和登海良玉,2016年均出现了亏损,登海先锋亏损2000万,登海良玉亏损近4000万。 玉米价格企稳,种植面积修复,公司业绩有望触底反转。 2017年玉米种植面积大幅调减,根据wind数据来看,2017/2018季,国内玉米产量已经小于需求量,玉米单一年度的供需格局已经大大改善,玉米价格也在2017年触底回升;若后续中美贸易战导致对美玉米和高粱等农产品的进口限制,将进一步推升国内玉米价格。玉米价格的回升也带来了玉米种植效益的回升,农民种植积极性也有所回升,预计2018年玉米种植面积将小幅回升,并带动玉米种子行业重回增长。我们预计,公司业绩最坏的时候已经基本过去,2018年,随着行业的回暖,公司种子的产销量和业绩也将迎来触底反转。 品种加速落地,经营思路转变,公司进入成长新阶段! 2017年,公司有18个玉米新品种通过国审,为未来公司业绩增长打下基础。与此同时,公司经营思路转变,一方面通过合作提升子公司运作效率,另一方面也正在强化资本的作用。我们认为,品种的加速落地叠加公司经营模式的转变,标志着公司进入成长新阶段! 给予“买入”评级: 由于玉米行业竞争激烈,行业和公司库存过高,我们将公司2018-2019年的业绩由4.20/5.52亿元下调至2.26/3.40亿元,预计2020年净利润4.74亿元,2018-2020年净利润同增35.8%/50.37%/39.35%,EPS为0.26/0.39/0.54元,考虑到行业拐点到来,公司业绩有望迎来反转,给予“买入”评级。 风险提示:1、竞争激烈;2、产品价格风险。
佩蒂股份 批发和零售贸易 2018-04-19 39.06 22.07 104.92% 67.01 13.60%
56.10 43.63%
详细
事件:公司公布2018年第一季度报告,报告期内公司实现营业收入1.61亿元,比上年同期增长50.15%;归属于上市公司股东的净利润为2995.87万元,比上年同期增长120.11%。 “新产品+新客户”带来订单大幅增加,推动营收和利润高增长。 本报告期,公司加大了新品和客户的市场推广力度,公司订单增加,从而带动营收增长;新产品动植物混合咬胶零食刺激市场需求,占比提升,新产品毛利率高提升整体盈利水平,毛利率从去年同期31.83%上升为本期36.51%,增加4.69%;叠加收入规模做大带来的费用率降低,公司净利润实现了更高速增长。 越南生产基地出货量增加,投募项目建设顺利,产能充足有保障。 随着订单数量日益增长,公司加快生产基地建设,满足市场需求。报告期内越南投资建设的越南好嚼出货量持续增加,根据2017年年报另一工厂越南巴啦啦也已进入试生产阶段;与此同时,本季度投入募集资金1122.73万元,承诺投资项目建设进程符合预期。根据公司公告,随着募投项目的建成和越南两个生产基地产能的释放,未来两年,畜皮咬胶的产能将由吨提升至11000吨,植物咬胶的产能从5000吨提升至12500吨,公司产能充足有保障。此外,公司拟收购BOP Industries Limited(核心资产为Alpine公司)的70%股份,收购除了起到扩张产能的作用,还能拓展海外渠道,丰富公司产品线,带来巨额利润增量。 国内市场布局加速,研发投入保障可持续发展。 我国宠物经济蓬勃兴起,未来几年行业增速预计保持10%-20%之间。公司作为宠物咬胶的龙头,产品和品牌认可度高,将从行业高速发展中大为受益。 公司将国内市场作为未来业绩的重要助推器,积极加强国内产品、渠道和营销布局,公司国内市场有望继续维持50%-100%之间的高增长。研发方面,公司拥有核心工艺及关键技术的专利,始终把研发工作当中核心竞争力之一。报告期内,公司研发费用持续增加,研发成果市场化将成为公司未来可持续发展的重要推动力。 给予“买入”评级: 预计2018/2019/2020年,公司归母净利润1.40/1.83/2.41亿元,同比增长30.97%/30.66%/31.64%,EPS为1.75/2.28/3.01元,考虑到产业的高增长以及公司当前的稀缺性,给予18年35倍估值,对应目标价61.25元,维持“买入”评级。 风险提示:国内市场开拓不及预期;原材料价格波动;收购进展不及预期;汇率波动风险 。
象屿股份 综合类 2018-04-17 5.49 7.10 6.29% 9.46 15.09%
6.32 15.12%
详细
事件: 1、公司一季报预增,预计一季报实现归母净利润2.1-2.38亿元,同比增长52%-72%,中枢增速62%;2、公司董事会同意以3.16亿元的价格收购象道物流20%股权。 业绩持续高增长,供应链物流平台龙头步入成长快车道! 公司业绩高增长的原因有二:1)公司深化供应链平台模式,核心产品供应链规模稳步增长,盈利能力逐步提升,其中2017-2018产季玉米业务规模同比大增;(2)新增象道物流的投资收益。我们看到,经过几年的转型,公司在供应链的货运流量上已经达到行业前列(17年超8000万吨),规模优势已经形成,2017年通过象道物流的设立进一步完善了公司的物流平台,公司供应链物流平台运作模式已经成熟;我们认为,公司的供应链货运流量将和公司的物流体系深度融合,并推动公司货运流量的持续高增长和盈利能力的持续提升,公司已经开始步入成长的快车道。 供应链物流平台:解决供应链环节资金成本高和物流成本高的痛点,产业前景广阔;公司平台积聚效应和规模优势已成,未来有望持续高成长! 公司打造“供应链管理+物流”平台化的商业模式:公司通过资源整合、规模优势和运营能力为客户降低供应链成本,解决企业痛点;通过供应链服务积聚庞大的客户群和货物流量,而通过供应链金融和物流将流量变现,盈利能力强!当前来看,社会和企业都到了向供应链要效率的时期,供应链物流行业重回高增长(10%左右),公司作为供应链物流平台的龙头企业,规模优势和效率优势突出,平台的积聚效应已经显现(很多客户主动找到公司要求提供供应链服务),有望持续高成长! 象屿农产业绩有望反转,大粮商雏形已现! 2017年,公司与哈尔滨铁路局、沈阳铁路局、大连港深度合作,打通了从黑龙江粮食产地到南方销区的供应链体系,效率优势突出,根据我们此前深度报告的测算,其全链条(收潮粮-烘干-仓储-物流-分销)供应链成本较社会一般成本低80元/吨,盈利能力强!当前,临储退出的政策风险基本出清,公司大举扩张粮食产业链业务,预计2018年粮食流通量达到600万吨(黑龙江粮食产量超过6000万吨,外运需求超过3000万吨),助推象屿农产业绩反转,未来,公司将继续扩大粮食供应链业务,并延长产业链,公司大粮商的雏形已经显现,空间广阔! 给予“买入”评级:对应18年,公司PE不足12倍,PB仅为1,配置价值高! 预计2017/2018/2019年公司归母净利润分别为6.93/10.17/13.12亿元,对应EPS为0.48/0.70/0.90元;我们看到对应18年的业绩,公司PE不足12倍,PB只有1倍,具有非常强的安全边际;我们认为,公司作为供应链物流凭条的龙头企业,面临良好的产业发展机遇,公司竞争优势突出,未来业绩有望持续高增长,因此,我们给予公司18年20倍估值,目标价14元! 风险提示:大宗商品价格风险;业务整合风险;经营风险;收购进度不达预期。
大禹节水 机械行业 2018-04-13 6.90 8.61 121.34% 7.46 8.12%
7.46 8.12%
详细
事件: 公司披露2017年年报,2017年公司实现收入12.84亿元,同比增长24.8%,实现归母净利润9544万元,同比增长57.78%;其中四季度实现收入5.41亿元,同比增长75.08%,实现归母净利润6551万元,同比增长65.68%。 订单高速增长,高速发展期已然到来! 2017年,公司大力推进PPP项目的承揽与落地实施,积极开拓市场,并向农业高效节水、农村安全供水、农民污水治理的现代新型涉农产业转型,新签订单29.64亿元,同比增长88.31%。2017年公司在西南市场开拓PPP业务成效显著,同时,农村安全供水和农民污水治理业务市场空间大力开拓,在农民生活污水治理业务模块从设计、施工、技术储备等环节具备了产业落地实施的能力,故公司的经营业绩较去年相比大幅增加。从盈利能力来看,公司毛利率为26.36%余去年基本持平,但是净利率达到7.94%,较去年的6.03%有明显提升,这主要是因为公司PPP订单增多,费用率下降所致。2017年公司净利润增速近50%,公司一季报业绩预告显示2018年一季报业绩增速100%-130%,公司高速发展期已然来临! 公司受益国家战略落地:乡村振兴推动农田和农村水利发展黄金期! 乡村振兴上升至国家战略,我们预计农业和农村将成为国家发展和投资的重中之重。“十三五”期间,国家计划新增农田高效节水面积1亿亩,较“十二五”翻一倍;计划新增农村综合整治数量(13万个建制村)较2016年存量数量(7.8万个建制村)几乎翻倍,预计总投资额近3000亿!此外,近期中美贸易战彰显我国农业生产效率落后,加大基础设施投资势在必行! 公司强化与地方水务投资平台的合作,卡位之势已成,为公司未来订单和业绩的放量打下基础! 当前行业仍然处于跑马圈地的阶段,公司作为龙头,竞争优势凸显;公司强化与国泰节水、重庆水务、甘肃金控、宁夏水务等地方水务投资运营平台及金融平台的合作,卡位之势已成。随着合作的推进,我们预计公司的订单有望加速释放。2017年公司实现新增订单29.64亿元,同比增长88%,预计18年仍可维持高增长! 给予“买入”评级 假设2018-2020年公司新增订单分别为50亿元、75亿元和110亿元,我们预计2018-2020年,公司归母净利润为3.06亿元和4.88亿元和7.53亿元,增长率分别为220.97%、59.19%和54.50%,EPS分别为0.38元、0.61元和0.94元,给予18年25倍估值,目标价9.5元。 风险提示:1、国家政策变更;2、竞争激烈;3、订单落地不及预期。
佩蒂股份 批发和零售贸易 2018-04-13 34.96 22.07 104.92% 67.01 26.91%
50.12 43.36%
详细
事件:公司发布2017年年报,公司实现营收6.32亿元(+14.79%),归母净利润1.07亿元(+32.84%)。其中第四季度实现收入2.09亿元(+28.13%),归母净利润0.46亿元(+58.24%)。此外,公司拟向全体股东按每10股转5股派5元(含税)。 新产品带动营收增长,新工艺新技术提升毛利率 公司植物咬胶产品贡献2.96亿元收入,同比增长42.69%,畜皮咬胶实现收入3.03亿元,同比下降2.47%。公司第四代、第五代咬胶制造技术的更大规模运用,提高了原材料的利用效率,叠加规模效应使得综合毛利率达到37.27%,其中植物咬胶毛利率达到40.80%,畜皮咬胶达到35.39%,毛利率的大幅改善使得公司净利润增速超过营收增速。 在杭州设立营销中心,加快布局国内宠物市场 我国宠物食品市场发展滞后,目前在收入提升带来的消费升级和老龄化的助推下,宠物食品市场有望迎来增长。公司在杭州设立全资子公司,借助区位优势,积极加强国内产品、渠道和营销布局,国内业务有望持续高增长!而从国外市场来看,一方面整体市场还有4%-5%左右的增速,另一方面公司在越南、新西兰等地设厂,积极利用海外优质资源并拓展销售区域,预计随着新公司业务开展,公司海外业务仍将持续增长。 借力资本市场,内生外延同时推进 佩蒂股份作为国内宠物零食的龙头企业,产品开发实力强,率先实现IPO,借助资本市场的力量实现产能、研发、营销和服务渠道的全面升级。此外,公司积极通过外延方式实现跨越式发展,报告期内,公司拟收购BOPIndustriesLimited(核心资产为Alpine公司)的70%股份。Alpine主要开展宠物食品(以牛肉、羊肉味原材料的宠物零食)业务,销售区域主要是新西兰和美国。通过收购,将实现公司与Alpine的业务协同,一方面公司利用其在美国的渠道优势帮助Alpine拓展在美业务,并协助其开拓中国市场;另一方面,能够丰富公司的产品线,与公司在新西兰的业务实现协同。假设2018年全年并表,我们预计Alpine将为公司18年带来1亿人民币的收入增量,以及1000万左右的归母净利润增量(实际贡献根据并表时间点而定)。 盈利预测与投资建议 预计2018/2019/2020年,公司归母净利润1.40/1.83/2.41亿元,同比增长30.97%/30.66%/31.64%,EPS为1.75/2.28/3.01元,考虑到产业的高增长以及公司当前的稀缺性,给予18年35倍估值,对应目标价61.25元,维持“买入”评级。 风险提示:核心客户占比较大;原材料价格波动;汇率波动
大禹节水 机械行业 2018-04-11 7.13 8.61 121.34% 7.46 4.63%
7.46 4.63%
详细
订单业绩继续放量,高速发展期来临! 根据公司业绩快报披露,2017年,公司实现新增订单近30亿元,增速近90%,实现利润近1个亿,增速超60%;2018年一季度公司订单和业绩继续放量,公司迎来高速发展期!公司订单业绩放量的主要原因在于:公司在农田节水、农村供水和农村污水处理等领域加大项目承揽和落地实施,新增订单和施工进程有序推进。 公司受益国家战略落地:乡村振兴推动农田和农村水利发展黄金期! 乡村振兴上升至国家战略,我们预计农业和农村将成为国家发展和投资的重中之重。“十三五”期间,国家计划新增农田高效节水面积1亿亩,较“十二五”翻一倍;计划新增农村综合整治数量(13万个建制村)较2016年存量数量(7.8万个建制村)几乎翻倍,预计总投资额近3000亿!此外,近期中美贸易战彰显我国农业生产效率落后,加大基础设施投资势在必行! 公司强化与地方水务投资平台的合作,卡位之势已成,为公司未来订单和业绩的放量打下基础! 当前行业仍然处于跑马圈地的阶段,公司作为龙头,竞争优势凸显;公司强化与国泰节水、重庆水务、甘肃金控、宁夏水务等地方水务投资运营平台及金融平台的合作,卡位之势已成。随着合作的推进,我们预计公司的订单有望加速释放。2017年公司实现新增订单29.64亿元,同比增长88%,预计18年仍可维持高增长! 项目质地优,掌控未来乡村优质基础设施资产! 我们认为,与其他PPP项目相比,公司所从事的农田高效节水、农村污水和农村供水项目有三大优势:1、处于高速成长期,十三五期间,新增农田高效节水面积翻一倍,新增农村综合整治数量较2016年存量数量增长两倍;2、乡村振兴战略之下,是国家重点扶持和投资领域,融资成本较低,包含国开行和农发行的政策性低息贷款;3、项目现金流好,对标城市基础设施建设(供电、供水、供气是优质资产),农田和农村水利项目也将成为未来乡村的优质基础设施资产。因此我们认为公司的成长性和项目质地更优,因而估值也应该更高。 给予“买入”评级 我们预计2017-2019年,公司归母净利润为0.99亿元、3.04亿元和4.76亿元,增长率分别为64.11%、206.15%和56.66%,EPS分别为0.12元、0.38元和0.60元,给予18年25倍估值,目标价9.5元。 风险提示:1、国家政策变更;2、竞争激烈;3、订单落地不及预期。
天邦股份 农林牧渔类行业 2018-04-11 5.88 5.37 77.23% 9.02 1.23%
6.54 11.22%
详细
事件: 1、3月份公司生猪出栏18.95万头,收入2.4亿元,销售均价10.46元/公斤,养殖全成本降至11.72元/公斤;1-3月份,累计销售商品猪42.62万头,同比增长116.13%,收入6.3亿元,销售均价12.39元/公斤,养殖全成本12.06元/公斤(信息来源:公司公告)。 2、公司拟受让威廉姆·豪斯顿持有的杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司23.8%的股权,收购金额1.15亿元,收购完成后,公司成为目标公司的第一大股东。 养殖成本继续下降,出栏量快速扩张,养殖黑马腾飞在即! 公司养殖起点高,育种和养殖全过程推崇技术主导,强化管理,1-3月份养殖全成本仅12.06元/公斤,已达到业内领先水平;而3月份的养殖全成本继续下降,仅11.72元/公斤,在成本端已经具备强竞争优势,盈利能力大大提升!此外,公司出栏量也在快速扩展,1-3月份出栏同比增长116.13%,考虑到公司能繁母猪在2017年以来的逐步增加,预计后续公司的出栏量还将继续增加,全年250万头的出栏量可期!我们看到,公司技术养猪的成本优势正在兑现,养殖规模也有望快速扩张,在养殖规模化的大背景下,公司迎来良好的发展机遇期,投资价值显现! 水产料和疫苗业务有望保持稳定增长。 疫苗方面:1、公司生猪放量将带动疫苗业务增长;2、公司新品推出和市场化苗拓展带动疫苗业务增长;公司疫苗业务仍将保持持续高增长。水产料方面,公司收购PRIMO并与海茂合作带来渠道和客户共享,叠加今年鱼价高景气带来的水产料行业景气延续,预计公司水产料也将保持持续的高增长。 外延入主全球最大鱼子酱公司,打造新的业绩增长点! 鲟龙科技是公司的客户之一,其核心产品是鱼子酱,自2006年鲟龙科技首次将其生产的鱼子酱销往欧洲、美国后,由于产品质量稳定、口味极佳,销量不断增加,产品出口全球24个国家和地区。当前来看,国内鱼子酱市场从无到有,也在迅猛地崛起,在消费升级的趋势下,鱼子酱的消费市场有望持续扩张。天邦股份一直致力于发展中高端食材业务,通过收购鲟龙科技的股权,一方面,公司可以利用鲟龙科技的产品资源优势和公司自身的资金优势,推进鲟龙科技的并购整合,快速做大;另一方面也将提升公司的食品食材在中高端人群的影响力,提升公司品牌影响力,促进公司食品端的销售增长! 给予“买入”评级。 由于猪价跌幅超市场预期,我们将18-19年生猪销售均价下调至13.5元/公斤和12.5元/公斤,从而将公司17-19年的净利润由2.63/7.88/11.92亿元下调至2.63/6.19/6.45亿元,对应的EPS为0.34/0.80/0.83元,维持18年15倍估值,目标价12元! 风险提示:1、猪价波动;2、原材料价格波动;3、并购落地不达预期。
新洋丰 纺织和服饰行业 2018-04-05 9.43 12.63 17.49% 9.80 1.87%
9.95 5.51%
详细
公司披露17年年报,17年实现营业收入90.32亿元,同比增长9.14%,实现归母净利润6.8亿元,同比增长20.79%,同时公司净资产收益率进一步提升,达到12.56%。其中,四季度实现收入17.97亿元,同比增长17.22%,实现净利润0.87亿,同比增长232%。 景气回升,公司销售量利齐升,带动业绩重回高增长。 2017年,复合肥行业景气回升,磷复肥价格大幅提升,公司产品实现量利齐升。在量上,2017年公司实现复合肥销售量491.82万吨(含内销的磷酸一铵),同比增长10.93%;在盈利能力方面,公司磷复肥外销毛利率为20.52%,较2016年提升1个百分点,公司磷复肥外销毛利达到16.15亿元,同比增长25.25%。分项来看,新型复合肥收入10.5亿元,同增46.38%,是公司收入增速最快的部分,也构成了公司业绩增长的重要因素。 渠道细化,产品升级,复合肥龙头重回增长快车道。 我们认为公司业绩增长动力有二:一是渠道细化,扩大市场占有率;二是产品升级,新型肥料高增长。2017年10月11日,公司披露与欧洲最大的特种肥料公司康朴专家在中国区授权经销以及新品开发方面达成战略合作,能够大大提升公司新型复合肥料研发实力,提升产品品质和品牌影响力,不仅在高端复合肥领域打开空间,而且可以带动公司原有产品的销售量。2017年,公司新型肥料毛利率达到25.82%,较传统肥料高4.7个百分点,盈利能力强。预计未来公司新型肥料将持续高增长,并带动公司盈利能力持续提升,业绩重回增长快车道。 产业链延伸和整合预期较强,高额员工持股彰显发展信心。 产业链延伸:公司向下游布局瓜果、蔬菜、牛肉等产业,转型综合农化服务商,一方面能够促进主业销售增长,另一方面能够打造新的业绩增长点。整合方面:一方面在行业整合加速的背景下,公司作为龙头有望通过外延方式进一步加快增长;另一方面公司大股东旗下的磷矿资产依照承诺有望注入,若注入可提升公司盈利能力和竞争力。此外,公司完成3.43亿元的员工持股计划购买,持股价9.55元,充分彰显了管理层对外来的发展信心。 给予“买入”评级:预计2018/2019/2020年公司归母净利润分别为8.71/11.07/13.65亿元,对应EPS为0.67/0.85/1.05元,增速为28.10%/27.06%/23.34%,维持“买入”评级,目标价14元!
北大荒 农林牧渔类行业 2018-04-05 11.64 13.52 10.46% 13.29 11.21%
12.95 11.25%
详细
事件:公司披露17年年报,2017年公司实现收入29.92亿元,同比减少-3.31%,实现归母净利润7.8亿元,同比增长6.11%。公司加权净资产收益率也达到13.27%,盈利能力进一步提升。 土地租金提升带动业绩增长,浩良河计提资产减值准备拖累增速。 2017年,公司16家农业分公司实现营业收入29.07亿元,增加6606万元;实现净利润9.94亿元,增加3997万元,是公司利润增长的主要来源。其原因在于由于调减玉米种植面积,公司部分旱田改水田,带来整体租金水平提升,2017年公司发包面积1042.18万亩,亩均收费245.84元,同比增加5.74元。同时,由于浩良河化肥计提闲置资产减值准备,导致浩良河化肥公司亏损2.23亿元,同比增亏4884万元,拖累了公司业绩增速。 土地面积全国第一,工业亏损在加速消化,新的增长点正在培育。 公司资产质地优良,拥有土地总面积1296万亩,耕地面积1158万亩,其中绿色认证土地536.39万亩,有机认证土地面积78.44万亩。长期以来,工业业务的亏损严重制约着公司的发展。16年,公司加快下属工业公司的混改,下属的北大荒纸业公司、北大荒龙垦麦芽公司、浩良河化肥分公司先后引入4家战略投资者,成立了3家合资企业,实现了体制机制变革。 2017年,浩良河化肥进一步计提闲置资产的减值准备,工业亏损在加速消化。预计18年之后,公司的利润将逐步释放。 拓展新产业,培植新的利润增长点。公司利用现有资源,引入战略投资者培植新的业绩增长点。与佳沃龙江、九三粮油、智恒里海合资成立佳北控股拓展品牌有机大米的生产和销售;与三聚环保合作发生产液化天然气和碳基复合肥等产业;与中南建设合作拓展农业区块链产业。这些新产业的布局有望为公司带来新的业绩增长点。 总局人事大变动,集团化改革开启,公司改革有望进一步深化。 2017年8月,原农业部农垦局局长王守聪调任黑龙江农垦总局局长,10月原宜春市市委副书记刘君调任农垦总局局长。另2018年3月15日新华社报道,4月1日开始黑龙江农垦总局将正式开始集团化改革。在此背景之下,我们认为,公司的改革有望进一步深化,并打开公司市值空间!给予“买入”评级:预期2018/2019/2020年,公司归母净利润为8.56/9.56/10.63亿元,EPS 为0.48/0.54/0.60元,考虑到黑龙江农垦改革加速推进以及全国土地改革加速,维持买入评级,目标价16元。 风险提示:1、改革落地不及预期;2、新产业推进不及预期;
大禹节水 机械行业 2018-04-02 6.79 8.61 121.34% 7.35 8.25%
7.46 9.87%
详细
公司发布员工持股计划草案,参与员工数不超过300人,筹资金额不超过2500万元。员工持股计划将委托信托公司成立集合信托计划进行管理。信托计划拟募集资金总额不超过5000万元,按照不超过1:1的比例设立优先级和劣后级份额,其中员工筹资额全部购买劣后份额,认购金额不超过2500万元,优先级份额募集金额不超过2500万元。员工持股计划股票锁定期12个月,信托计划存续期24个月。员工持股计划的设立,一方面彰显了公司管理层对于公司未来的发展信心;另一方面也将有效的实现员工利益与公司发展的一致性,优化公司的管理和激励机制,为公司后续的业务快速扩张打下了基础。 乡村振兴上升至国家战略,我们预计农业和农村将成为国家发展和投资的重中之重。“十三五”期间,国家计划新增农田高效节水面积1亿亩,较“十二五”翻一倍;计划新增农村综合整治数量(13万个建制村)较2016年存量数量(7.8万个建制村)几乎翻倍,预计总投资额近3000亿!此外,近期中美贸易战彰显我国农业生产效率落后,加大基础设施投资势在必行。 当前行业仍然处于跑马圈地的阶段,公司作为龙头,竞争优势凸显;公司强化与国泰节水、重庆水务、甘肃金控、宁夏水务等地方水务投资运营平台及金融平台的合作,卡位之势已成。随着合作的推进,我们预计公司的订单有望加速释放。2017年公司实现新增订单29.64亿元,同比增长88%,预计18年仍可维持高增长。 我们认为,与其他PPP项目相比,公司所从事的农田高效节水、农村污水和农村供水项目有三大优势:1、处于高速成长期,十三五期间,新增农田高效节水面积翻一倍,新增农村综合整治数量较2016年存量数量增长两倍;2、乡村振兴战略之下,是国家重点扶持和投资领域,融资成本较低,包含国开行和农发行的政策性低息贷款;3、项目现金流好,对标城市基础设施建设(供电、供水、供气是优质资产),农田和农村水利项目也将成为未来乡村的优质基础设施资产。因此我们认为公司的成长性和项目质地更优,因而估值也应该更高。 我们预计2017-2019年,公司归母净利润为0.99亿元、3.04亿元和4.76亿元,增长率分别为64.11%、206.15%和56.66%,EPS分别为0.12元、0.38元和0.60元,给予18年25倍估值,目标价9.5元。
国联水产 农林牧渔类行业 2018-03-27 7.47 9.51 170.17% 8.35 11.78%
8.75 17.14%
详细
公司公告,控股股东国通投资和主要股东冠联国际与永辉超市签订了股权转让协议,国通投资和冠联国际拟通过协议转让的方式向永辉超市分别转让4180万股和3658万股,分别占公司总股本的5.33%和4.76%(合计10%),转让价格为6.86元/股。国通投资和冠联国际的实际控制人均是公司董事长李忠,转让之后,李忠直接和间接持有公司股份比例降为39.36%,仍为公司的实际控制人。 携手永辉,完善公司治理,实现业务协同,开启发展新时代。 永辉是国内领先的以生鲜产品为基础的现代零售企业,在腾讯和京东战略入股之后,在新零售和新业态方面的发展持续快速推进。此次,永辉超市战略入股公司将为公司带来良好的发展机遇:1、能够改善公司的治理结构,将为公司的经营管理带来积极改变;2、能够实现公司与永辉超市的业务协同(公司产品+永辉渠道),预计公司未来在永辉体系的销售量将大大增加;3、提升公司品牌影响力;4、由于京东战略入股永辉,有永辉这一桥梁,未来公司也有望在京东获得更多的支持和业务发展机会。 消费升级助推水产消费增加,公司作为龙头迎来发展机遇期。 受益于我国城镇化,收入增长和消费升级等因素的推动,我国水产品消费仍将保持较高增速。目前在水产品加工和流通环节,行业分散度高。以公司主营的南美白对虾为例,我国年消费量南美白对虾超过170万吨,市场规模超千亿,但是公司作为行业龙头,17年内销收入预计在10亿元,行业极其分散。随着消费升级带来的消费者对于食品安全的重视度提升,公司有望携产品、品牌优势,迅速切入国内B端渠道,实现市占率的持续提升,迎来良好的发展机遇。 发展新品类,携手新零售,助力业绩增长。 品类扩张:公司在原有国内对虾的产品之外,积极开发新产品,目前在厄瓜多尔白虾、阿根廷红虾、帝王蟹、小龙虾等国内外品类上均有良好突破,已逐步融入公司渠道和销售网络。携手新零售:2017年,公司与易果生鲜达成合作,有望实现双方的资源优势协同,助力公司在电商渠道的销售加速放量。此次,永辉战略入股公司将进一步加深公司与现代零售业态的合作,将助力公司渠道和产品持续升级,从而实现收入和业绩的持续高增长。 给予“买入”评级:预计2017/2018/2019年公司归母净利润分别为1.54/2.49/3.53亿元,EPS为0.20/0.32/0.45元,给予18年30倍估值,目标价9.6元
首页 上页 下页 末页 7/9 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名