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赵琦

中银国际

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工作经历: 证书编号:S1300518080001,曾就职于安信证券...>>

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紫光国微 电子元器件行业 2019-07-11 42.48 -- -- 44.44 4.61% -- 44.44 4.61% -- 详细
智能安全芯片技术领先,拟收购紫光联盛,协同效应明显。公司在智能安全芯片领域技术领先,2018年实现销售额10.36亿元,多款先进工艺产品实现量产,并且安全芯片射频技术、安全算法和防攻击技术等进一步的提升。近期,公司公告拟发行股份购买紫光联盛100%股权,标的资产的价格初步定价180亿元。紫光联盛为持股型公司,旗下核心资产为Linxens。Linxens主业为设计与生产智能安全芯片微连接器等,销售规模全球领先,与公司智能安全芯片业务协同效应明显。 FPGA芯片全面开拓通信和工控市场,受益国产替代。子公司紫光同创主要从事通用FPGA的研发和销售,已经完成3大系列产品的开发,可满足通信、工业控制等市场需求,预计2019年能够实现小批量的销售出货。FPGA的国产化率较低,在外部环境存在不确定性的背景下,国产替代有望加速,公司将受益。 拟剥离存储器业务,减轻利润拖累。公司存储器业务2018年实现营收6.45亿元,同比增长超过93%,但DRAM存储器芯片需求第四季度开始急剧回落,影响公司盈利。根据公司公告,拟将西安紫光国芯76%股权转让给控股股东紫光集团全资子公司紫光存储,转让价为1.68亿元。股权转让完成后,西安紫光国芯将不再纳入合并报表。 估值 预计公司2019~2021年的EPS分别为0.64、0.83、1.03元,当前股价对应PE分别为69X、53X、43X。考虑公司在智能安全芯片和FPGA芯片领域的领先优势,首次覆盖,给予“买入”评级。 评级面临的主要风险 存储业务剥离进度不及预期;资产重组进度不及预期;GPGA芯片市场开拓不及预期。
圣邦股份 计算机行业 2019-07-10 81.58 -- -- 101.86 24.86% -- 101.86 24.86% -- 详细
业务拓展顺利, 二季度业绩逆势高增长。 公司近日发布 2019年半年度业绩预告, 预计 2019年上半年归母净利润区间为 5,326.37-6,350.68万元,同比增幅区间为 30%-50%。 公司一季度归母净利润 1,586.07万元,同比下降9.34%。据此我们推算,二季度单季的归母净利润为 3,740.3-4,764.61万元,同比增幅区间为 59%-103%。 得益于公司业务拓展和新产品推出带来的销量增长、毛利率改善, 二季度单季业绩逆势高增长。 两大产品线驱动增长,国产替代迎新机遇。 公司拥有信号链和电源管理两大产品线, 2018年收购钰泰半导体 28.7%股权, 进一步完善产业布局。 模拟 IC 产品技术壁垒高, 应用领域广, 需求稳定,公司目前市场占有率较低,具备较大的成长空间。另外,受外部环境的不确定影响, 华为等公司供应链有向内转移趋势,半导体国产化需求提升。公司作为国内模拟 IC 领域的领先企业,有望受益。 高研发投入, 构筑竞争壁垒。 公司长期以来一直较为重视研发创新,近几年, 研发投入的营收占比、研发人员占比均呈逐年上升趋势。 2018年,研发费用支出 9,265.86万元,营收占比高达 16.19%; 2019年一季度公司的研发费用 2,625.73万元, 营收占比达到 23.42%。持续较高的研发投入,保证了公司新产品的不断推出,2018年公司推出 200余款新产品,为 2019年的业绩增长打下基础。 估值预计公司 2019~2021年的 EPS 分别为 1.45、 1.66、 2.01元,当前股价对应PE 分别为 68X、 59X、 49X。考虑公司在模拟 IC 领域的技术积累和竞争优势, 以及国产化替代带来的增长潜力, 维持增持评级。 评级面临的主要风险新产品开发不及预期;市场推展不及预期。
韦尔股份 计算机行业 2019-06-25 50.83 -- -- 61.38 20.76% -- 61.38 20.76% -- 详细
资产重组获批,CIS领军企业整装待发。公司拟向绍兴韦豪等发行股份购买北京豪威85.53%股权、思比科42.27%股权以及视信源79.93%股权,同时募集配套资金不超过20亿元,购买资产的发行价为33.88元/股,预计发行股份约3.98亿股。各业绩承诺方承诺,2019-2021年,北京豪威扣非后归母净利润分别不低于5.45、8.45、11.26亿元,思比科分别不低于2500、4500、6500万元,视信源分别不低于1346、2423、3500万元。本次资产重组完成后,公司将成为CIS领域领军企业,业绩有望大幅增厚。 豪威48M、32M产品相继推出,助力来年业绩增长。近日,豪威相继推出32M、48M的图像传感器芯片OV32A和OV48B。其中,OV32A采用先进的四合一像素彩色滤光设计,像素尺寸仅有0.8微米,并且其优化的上下管脚摆放设计可以减少模组水平尺寸,主要为高端智能手机前置摄像头应用。OV48B目标市场为智能手机后置摄像头通用传感器,包括主摄像头、广角摄像头和长焦摄像头,目前机型导入顺利,预计将于四季度量产。48M、32M等新产品的推出和上量,将为公司后续更高像素新产品的推出奠定技术基础,也将提升豪威整体毛利率,助力明年的业绩增长。 车载、安防市场增长潜力大。豪威2018年车载市场销售额11.79亿元,收入占比13.57%,市占率全球排名第二,主要竞争对手为Aptina等。2019年以来,在汽车领域豪威已经推出多款产品,随着亚太市场的开拓,车载领域有望实现较快增长。安防市场豪威2018年销售额14.63亿元,收入占比16.84%,主要竞争对手为索尼等。豪威夜鹰Nyxel?技术领先,在安防监控领域优势明显,后续新产品的推出有望提升安防市场市占率。 估值 鉴于智能手机等销量下滑以及被动元件需求仍有待复苏,我们调整对公司盈利预测(暂不考虑资产重组),预计公司19-21年的EPS分别为0.56、0.79和1.01元,对应PE分别为91、65和51倍。考虑公司资产重组获批,收购完成后,公司将成为全球第三大CIS企业,我们维持“增持”评级。 评级面临的主要风险 图像传感器新产品量产不及预期、资产重组推进不及预期。
洁美科技 计算机行业 2019-05-28 29.24 -- -- 29.91 2.29%
29.91 2.29% -- 详细
纸质载带龙头,原纸自产构筑壁垒。公司是纸质载带领域的龙头企业,具备从原纸生产到后续加工全流程生产能力,成本和技术优势明显。近年来,受益于下游电子元器件需求的增长,纸带收入规模持续增长,2018年达到9.95亿元。纸带产品的收入结构也在不断优化,售价和毛利率较低的分切纸带的比重在降低,打孔纸带和压孔纸带的收入占比在提升。未来公司纸带产品结构、客户结构的持续优化和下游客户电子元器件产能扩充带来的纸带需求增长将支撑公司纸带业绩的持续增长。 横向拓展进军塑料载带,致力于原材料自产。公司于2011年开始拓展塑料载带业务,2018年实现收入约5563万元。在塑料载带领域,公司复制纸质载带发展路径,致力于实现主要原材料黑色塑料粒子的自产。经过多次配方验证和改进后,自产的黑色塑料粒子各项指标已得到进一步优化。预计在实现原材料切换后,塑料载带业务的毛利率将逐步提升。 布局离型膜产品,打开新的成长空间。离型膜应用领域广泛,与纸质载带和塑料载带相比,成长空间更大。公司2018年离型膜业务实现销售收入2207万元,随着下游客户送样验证的推进,离型膜业务有望迎来增长。 估值 预计公司2019年-2021年的EPS分别为1.27元、1.73元和2.24元,当前股价对应的PE分别为23倍、17倍和13倍,首次覆盖,给予增持评级。 评级面临的主要风险 纸带下游景气度恢复不及预期、塑料载带原材料自产进度不达预期、转移胶带客户拓展不及预期、木浆价格波动。
北方华创 电子元器件行业 2019-04-25 64.10 -- -- 73.01 13.81%
72.96 13.82% -- 详细
公司发布2018年年报:实现营业收入33.24亿元,同比增长50%,归母净利润2.34 亿元,同比增长86%。公司收入与利润保持高增长,符合我们的预期,主要得益于电子工艺装备收入翻倍增长,维持买入评级。 支撑评级的要点 以北方微为经营主体的半导体设备业务收入同比增长110%。公司业务主要分为电子工艺装备、电子元器件产品。2018 年公司电子工艺装备实现收入25.21 亿元,同比增长76%,收入增量11 亿元,主要来自以集成电路设备、面板设备、LED 设备为主营业务的北方华创微电子装备有限公司(下称“北方微”),而电子元器件收入仅增长3%。子公司北方微2018 年实现收入20 亿元,同比增长111%,我们估计主要是集成电路设备、面板设备、LED 设备等收入均获得高增长。 扣非净利率转正,主要是主营业务毛利率上升及管理费率的下降。公司2018 年扣非净利润0.76 亿元,上年同期亏损2.07 亿元,扣非后的净利率从-9%升至2%,提高了12 个百分点,其中,来自主营业务毛利率上升2 个百分点,以及包括研发费用在内的管理费用率下降了10 个百分点。 增发及员工股权激励等重点工作顺利推进。2018 年公司亦庄半导体装备基地二期转固,美国NAURA Akrio 完成资产交割并开始运营,非公开发行前期工作进展顺利,股权激励计划首次授予完成,股权激励计划二期将在今年启动。 全球半导体行业下半年复苏,加上大陆晶圆厂持续扩产、进口替代空间, 公司半导体设备业务具备弹性。据SEMI 最新预计,2019/2020 全球晶圆厂设备支出530/670 亿美元,分别同比-14%/+27% ,稳定在500-700 亿美元的区间内波动。同时,中国大陆 新建晶圆厂包括长江存储、士兰微、华虹无锡、上海华力等项目,均按计划进行工程施工及设备采购中,公司作为把老牌国产半导体设备供应商,将继续与中微、盛美等一起致力于集成电路工艺设备的进口替代。 估值 根据行业周期表现及国内设备招标进度,我们将2019/2020 年EPS 预测从0.75/0.99 元/股上调至0.92/1.67 元/股,对应当前股价市盈率分别为69 和38 倍,维持买入评级,持续推荐。 评级面临的主要风险 公司研发进展不及预期,下游客户扩产不及预期。
捷捷微电 电子元器件行业 2019-03-08 21.41 -- -- 39.66 22.48%
26.22 22.47%
详细
公司发布2018年年报,实现营业收入5.37亿元,同比增长24.76%,归属于上市公司股东的净利润同比上年增长14.93%,达到1.66亿元,公司聚焦主业,业绩保持增长态势。同时发布一季报业绩预告,预计归母净利润在3329万元-3662万元区间,同比增长0%~10%。支撑评级的要点 公司发布2018年年报,实现营业收入5.37亿元,同比增长24.76%,归属于上市公司股东的净利润同比上年增长14.93%。报告期内公司经营状况稳健,业绩保持增长态势。公司专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售,是国内晶闸管龙头,产品线方面公司不断拓展,已经包含:晶闸管器件和芯片、防护类器件和芯片、二极管器件和芯片、厚膜组件、晶体管器件和芯片、MOSFET器件和芯片、碳化硅器件等。 芯片研发能力和定制化设计能力是公司最主要的核心竞争力之一,公司下游客户分散,主要应用于民用领域、工业领域及通讯网络、IT产品、汽车电子等防雷击和防静电保护领域,客户需求各异,公司为客户定制产品,需要结合生产工艺的调整和关键技术的协调匹配,是公司芯片研发能力的重要体现,也是公司毛利较高的原因之一。 公司目前拥有200多个品种的功率半导体芯片和器件产品,下游覆盖广泛。公司不断拓展产品线和市场应用,为未来发展注入活力。公司募投项目防护器件项目2018年正式投产,目前产能在爬坡的过程中,功率半导体器件将完成试生产。同时公司2018年9月份发布定增预案,投资9.1亿元,建设电力电子器件生产线、新型片式元器件和光电混合集成电路封测产线,扩充MOSFET、IGBT等产品线,为中长期增长奠定基础。 评级面临的主要风险 市场需求下降的风险,产能进展不及预期风险。 估值 预计2019~2021年实现净利润分别为2.10亿、2.56亿和3.05亿元,EPS分别为1.168元、1.425元和1.697元,当前股价对应估值为28.2倍、23.1倍和19.4倍。看好公司产品种类以及产能扩张,维持买入评级。
顺络电子 电子元器件行业 2019-03-08 17.69 -- -- 19.59 9.63%
20.78 17.47%
详细
2018年度公司销售额、净利润均创历史新高,实现营业收入23.62亿元,同比增长18.84%;归属于上市公司股东的净利润同比上年增长40.23%,达到4.79亿元。报告期内公司重点开发超微型射频电感,并且获得多家客户认证;预计2019年一体成型大功率电感也将实现量产和交付。汽车电子方面,功率电感、变压器、车载共模扼流器、无线充电线圈等产品平台陆续搭建完成,并且实现批量交付。5G方面,公司介质滤波器、耦合器、LTCC滤波器等产品的原型样品研发,部分产品获得了关键性大客户的认证编码,随着5G的到来,受益于公司较早研发启动滤波器研发以及在微波材料的经验,加上大客户的良好合作,公司与主流设备厂商合作研发5G陶瓷截至滤波器,预计将在5G时代受益。同时公司变压器、无线充电线圈等产品也在推进。 公司是国内电感的龙头公司,即目前已经覆盖国内智能机终端市场的头部终端客户。随着在几大终端客户的渗透率提升以及几大终端客户出货量增长,预计公司将受益。同时随着5G应用落地,其单机用量预计将有大幅度增长,其市场空间会逐步打开。在汽车电子领域,经过公司在汽车电子领域过去几年的拓展,公司部分产品已经通过博世、法雷奥等大厂的认证。汽车电子认证周期厂,壁垒高,订单长期稳定,预计未来会给公司带来一定收入增长。 评级面临的主要风险 智能机终端客户、汽车等客户拓宽不及预期等风险。 估值 预计2019~2021年实现净利润分别为5.90亿、7.77亿和8.95亿元,EPS分别为0.727元、0957元和1.103元,当前股价对应估值为24.6倍、18.7倍和16.2倍。看好公司客户以及产品线拓展,维持买入评级。
捷捷微电 电子元器件行业 2019-01-31 15.44 -- -- 33.59 43.85%
26.22 69.82%
详细
公司发布2018年业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长:10%-20%。主要原因为报告期内公司以市场为导向,以技术为牵引,聚焦主业发展方向,业绩同比增长所致。非经营损益对公司净利润影响为1,295万元左右,主要系收到政府补助及购买理财产品收益所致。 公司专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售,采用垂直整合(IDM)一体化的经营模式,集功率半导体芯片设计制造、器件设计封装测试、终端销售与服务等纵向产业链为一体。公司以芯片设计制造为核心竞争力,目前是国产晶闸管龙头企业。 目前拥有200多个品种的功率半导体芯片和器件产品,下游覆盖广泛。公司不断拓展产品线和市场应用,为公司未来发展注入活力。公司募投项目防护器件项目2018年正式投产,目前产能在爬坡的过程中,功率半导体器件将完成试生产。同时公司2018年9月份发了定增预案,投资9.1亿元,建设电力电子器件生产线、新型片式元器件和光电混合集成电路封测产线,扩充MOSFET、IGBT等产品线,为中长期增长奠定基础。 评级面临的主要风险 市场需求下降的风险,产能进展不及预期风险。 估值 预计2018~2020年实现净利润分别为1.66亿、2.10亿和2.56亿元,EPS分别为0.923元、1.169元和1.425元,当前股价对应估值为25.4倍、20.0倍和16.4倍。看好公司产品种类以及产能扩张,维持买入评级。
韦尔股份 计算机行业 2019-01-30 30.10 -- -- 45.60 51.50%
62.89 108.94%
详细
拟收购北京豪威、思比科,布局CIS市场。北京豪威为全球三强的COMS图像传感器芯片设计企业,思比科也有较高的知名度。若本次交易完成,韦尔股份将持有北京豪威100%的股权,直接及间接持有思比科85.31%股权。本轮收购顺利达成后,公司将完成CIS市场高中低端产品全覆盖,并有望借助豪威进一步切入国内智能手机巨头华为、小米、OPPO、VIVO等供应链。 下游多元化需求,CIS市场空间广阔。根据ICIsights发布的数据,CMOS图像传感器市场规模到2021年将扩大至159亿美元;从2016年至2021年,市场复合年均增长率达8.7%。同时根据TSR的统计,全球车载镜头市场规模将由2017的8亿美元增长至10.6亿美元,增长率高达32.3%。汽车电子、安防监控、医疗及图像识别系统亦驱动CMOS图像传感器市场增长。 “设计+分销”协同发展,业绩稳步增长。公司自行研发设计的半导体产品包括TVS、电源IC、MOSFET等。设计业务毛利稳定,占营收比重有明显上升趋势。被动元器件产能紧张,分销业务2018年上半年实现收入14.8亿元,较上年同期增长141.8%。公司将长期受益于“设计+分销”经营模式。 评级面临的主要风险。 并购整合不达预期、CIS市场竞争加剧、下游市场需求疲软。 估值 预计2018~2020年实现净利润3.02亿、4.05亿和4.60亿元,EPS为0.66元、0.89元和1.01元,当前股价对应PE为46倍、34倍和30倍。如果收购完成,假设2019年开始并表,按承诺业绩和发行股本计算2018-2020年EPS为0.66元、1.14元、1.58元。首次覆盖给予增持评级。
洲明科技 电子元器件行业 2019-01-23 9.75 -- -- 13.60 39.49%
15.55 59.49%
详细
支撑评级的要点 公司2018年业绩预告归属于上市公司股东的净利润同比增长46.40%—62.60%,公司保持高增长态势,行业景气度持续。公司现金流状况良好,2018年经营活动产生的现金流净额3.2亿元以上。公司开展境外项目尽职调查以及应对337事件产生了约1700万费用,另一方面,公司汇兑收益则对净利润有正贡献。 看好小间距应用领域的持续拓展带动行业持续增长。根据前瞻产业研究院发布数据显示,2017年国内LED小间距显示屏市场规模达到59亿元,同比增长69%,预计2020年我国LED小间距显示屏市场规模有望达177亿元。同时应用领域持续拓展,从安防、人防、交通、能源、军队等专业显示市场渗透率将持续提升,到电子白板到会议室、教育、电影屏等新兴领域的应用逐步被打开,新市场拓展亦带动小间距市场的发展。公司作为国内小间距显示龙头领先企业,近年持续受益于小间距市场的发展。同时Mii-LED以及Micro-LED等新技术有望推动LED显示更多领域应用。公司作为LED应用龙头企业有望持续受益。 LED照明领域渗透率预计持续提升,景观照明长期仍有空间。景观照明作为提升居民生活质量,提升夜游经济,从市政走向旅游市场。短期受宏观经济影响,长期看仍有较大市场空间。 评级面临的主要风险 客户拓展不及预期,小间距、照明、夜游经济发展不及预期等 估值 预计2018~2020年实现净利润分别为4.28亿、5.89亿和7.97亿元,EPS分别为0.563元、0.774元和1.047元,当前股价对应估值为15.5倍、11.3倍和8.3倍。看好公司小间距市场拓展以及新市场应用带来的新的机会,维持买入评级。
顺络电子 电子元器件行业 2019-01-03 13.97 -- -- 15.65 12.03%
19.59 40.23%
详细
支撑评级的要点 在电感领域,是国内电感的龙头公司。公司是华为的重要供应商,并且已经于近年进入了小米、OPPO、vivo等供应商,即目前已经覆盖国内智能机终端市场的头部终端客户。随着在几大终端客户的渗透率提升以及几大终端客户出货量增长,预计公司将受益。 同时公司正在逐步推进01005产品导入PA模块,随着5G应用落地,其单机用量预计将有大幅度增长,01005产品未来伴随应用端配套产品技术水平的提升以及5G市场的发展,其市场空间会逐步打开。随着一体电感的使用增加,公司持续开发一体成型电感,目前已实现对外交付。 在汽车电子领域,经过公司在汽车电子领域过去几年的拓展,公司部分产品已经通过博世、法雷奥等大厂的认证。汽车电子认证周期厂,壁垒高,订单长期稳定,预计未来会对公司的带来一定增长。 公司的LTCC已经开始放量,另一方面随着5G的到来,受益于公司较早研发启动滤波器研发以及在微波材料的经验,加上大客户的良好合作,公司与主流设备厂商合作研发5G陶瓷截至滤波器,预计将在5G时代受益。 评级面临的主要风险 智能机终端客户、汽车等客户拓宽不及预期等风险。 估值 预计2018~2020年实现净利润分别为4.67亿、5.90亿和7.77亿元,EPS分别为0.572元、0.722元和0.951元,当前股价对应估值为23.7倍、18.8倍和14.2倍。看好公司客户以及产品线拓展,首次覆盖给予买入评级。
立讯精密 电子元器件行业 2019-01-03 14.09 -- -- 16.56 17.53%
26.21 86.02%
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公司依托大客户,从单一连接器业务加到声学、马达、无线充电等核心零部件业务,成为精密零部件制造平台。我们看好公司airpods、马达等消费电子产品持续放量,通讯、汽车业务开花结果。首次覆盖给予买入评级。 支撑评级的要点 苹果核心供应商,国内稀缺精密制造平台公司。公司产品线从单一的连接器拓展到声学、马达、无线充电、Airpods等业务,以优良的管理能力横向品类扩张。1)声学部分:美律生产进入快车道。2)AirPods:作为AirPods重要供应商,受益渗透率提升。3)线性马达:良率提升快,响应客户能力极强。4)无线充电:已实现对无线充电的全系统测试,竞争优势显著。5)LCP天线:未来将会把其他模组功能整合。公司已成为具备研发、管理综合能力的精密制造平台。 通信产品受益5G大趋势。公司拥有射频模块、互联、光电三大产品线,主打产品将伴随5G浪潮量价齐升。目前公司5G产品已囊括不少大客户,5G趋势确定,相关业务发力将提供未来几年持续增长。 业绩逆势增长,股权激励更添信心。 公司三季度业绩营收同比增长59.23%,归属于上市公司股东的净利润同比增长 53.12%,逆势增长,盈利超市场预期。18年9月,公司发布股权激励计划,业绩指标要求公司连续5年营收增速不低于15%,公司有望保持高质量发展;此次激励人数达1899人,覆盖公司高管及核心技术骨干;团队保持长期稳定,有利于公司把握未来发展机遇,实现远期发展目标。 评级面临的主要风险 苹果销量下滑;中美贸易摩擦加剧。 估值 预计2018~2020 年实现净利润分别为25.48亿、34.98 亿和45.34亿元,EPS 分别为0.619元、0.850元和1.102元,当前股价对应估值为22.5倍、16.4 倍和12.7倍。看好公司转型后的高增长,并且当前估值处于历史低位,首次覆盖给予买入评级。
洲明科技 电子元器件行业 2019-01-02 9.44 -- -- 10.40 10.17%
15.35 62.61%
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LED显示领域,公司市场份额全球市场前三,近年的增长的驱动力主要来自技术推动下小间距屏的市场需求以及应用领域的持续增长。根据前瞻产业研究院发布数据显示,2017年国内LED小间距显示屏市场规模达到59亿元,同比增长69%,预计2020年我国LED小间距显示屏市场规模将达177亿元。同时应用领域持续拓展,从安防、人防、交通、能源、军队等专业显示市场渗透率将持续提升,到电子白板到会议室、教育、电影屏等新兴领域的应用逐步被打开,新市场拓展亦带来小间距市场的发展。同时Mini-LED以及Micro-LED等新技术有望推动LED显示更多领域应用。公司有望持续受益。 LED照明领域渗透率预计持续提升,景观照明作为提升居民生活质量,提升夜游经济,从市政走向旅游市场。同时5G带动下智慧城市智慧照明预计也将成为LED领域新亮点。 评级面临的主要风险 客户拓展不及预期,夜游经济发展不及预期,Mini-LED以及Micro-LED进展不及预期 估值 预计2018~2020年实现净利润分别为4.28亿、5.89亿和7.97亿元,EPS分别为0.563元、0.774元和1.047元,当前股价对应估值为16.4倍、11.9倍和8.8倍。看好公司小间距市场拓展以及新市场应用带来的新的机会,首次覆盖给予买入评级。
捷捷微电 电子元器件行业 2019-01-02 23.51 -- -- 26.25 11.65%
39.66 68.69%
详细
支撑评级的要点 目前拥有200多个品种的功率半导体芯片和器件产品,下游覆盖广泛,主要应用于家电等民用领域、电力模块等工业领域及通讯网络、IT产品、汽车电子等领域,同时通过了IATF16949汽车行业质量体系等认证。目前公司是国产晶闸管龙头企业,市场份额国内排名第二,占国产替代进口部分接近50%,并且有强劲盈利能力。 公司不断拓展产品线和市场应用,为公司未来发展注入活力。公司募投项目防护器件项目今年正式投产,目前产能在爬坡的过程中,功率半导体器件计划今年能完成试生产。同时公司9月份发了定增预案,投资9.1亿元,建设电力电子器件生产线、新型片式元器件和光电混合集成电路封测产线,扩充MOSFET、IGBT等产品线。为中长期增长奠定基础。 评级面临的主要风险 市场需求下降的风险,产能进展不及预期风险。 估值 预计2018~2020年实现净利润分别为1.66亿、2.10亿和2.56亿元,EPS分别为0.923元、1.169元和1.425元,当前股价对应估值为26.1倍、20.6倍和16.9倍。看好公司产线以及产能扩张,首次覆盖给予买入评级。
欧菲科技 电子元器件行业 2019-01-02 9.22 -- -- 10.16 10.20%
16.00 73.54%
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光学产业持续升级,主力赛道前景好。苹果引领双摄成型,华为三摄初露锋芒,摄像头升级趋势不减,预测2019年双摄渗透达50%,三摄渗透率有望达10%,公司作为华为、小米及众多国产机的主力供应商,盈利空间可观。在3DSensing量产方面,公司与以色列3D算法公司MantisVisionLtd.联合开发3DSensing模组,用于小米8探索版支持FaceID,获得市场广泛认可,有望实现更大规模量产。 收购优质专利厂商,跻身全球车载主流镜头阵营。公司收购富士胶片及富士中国的专利、专利许可证共1040件,补足镜头专利短板,提高模组的镜头自供水平;外延并购富士天津,与富士专业人才及客户资源联盟,迅速跻身全球车载镜头主流供应商阵营。 触控指纹技术领先,布局完善。公司把握OLED趋势下外挂式触控方案产业机遇,打造垂直一体化布局;全面屏强劲趋势下,安卓屏下指纹模组19年将大幅放量;此外公司同时具备光学与超声波方案的量产能力,作为大多安卓机的独供厂商以及三星系列屏下超声波主供,其屏下指纹业务为又一业绩增量亮点。 从消费电子延伸至汽车电子,老业务优势延续。汽车电子发展迅猛,欧菲持续深入HMI、ADAS、车身电子三大领域,积极布局新产品如车载显示屏模组,流媒体后视镜系统,车载指纹识别系统等。公司已与各大主流汽车厂商合作,延续老业务优势,拓展新业务。 评级面临的主要风险 光学及指纹业务进展不及预期,现金流压力变大。 估值 预计2018~2020年净利润分别为19.11亿、25.88亿和33.63亿元,EPS分别为0.704元、0.953元和1.239元,当前股价对应估值为12.8倍、9.5倍和7.3倍。看好公司摄像头等产品线增长,首次覆盖给予买入评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名