金融事业部 搜狐证券 |独家推出
李梦强

东方证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0860517100003...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
格林美 有色金属行业 2018-09-21 5.19 6.60 24.06% 5.41 4.24% -- 5.41 4.24% -- 详细
宁德新能源材料产业园:一期将建设年产18万吨三元用高纯原料(硫酸镍、硫酸钴、氯化钴、硫酸锰)、5万吨三元前驱体和2万吨三元正极。青拓集团母公司青山钢铁拥有丰富的镍矿资源,镍金属储量在1200万吨以上。格林美联手青拓集团,从而锁定优秀的战略高镍原材料,意义重大。 宁德循环经济产业园:作为新能源城市,宁德城市矿产资源丰富。通过开展报废汽车、报废动力电池、废旧金属回收利用项目,格林美将实现对宁德城市矿产资源网络化回收和绿色集约化处理,从而扩大公司回收业务版图,夯实新能源循环产业链领先地位。 成立青美能源,扩大三元前驱体产能,保障镍原料供应。基于框架协议,青美能源初期建设年产5万吨三元前驱体和2万吨三元正极。未来高镍是大势所趋,战略牵手青山集团,锁定镍资源与下游市场,公司将实现“资源+技术+市场”的巨变效应,夯实“城市矿山+新能源材料”核心产业战略。 公司当前三元前驱体产能6万吨,在建高镍产能4万吨,叠加新5万吨规划,公司远期产能15万吨。上半年公司客户新增LG化学和BYD,覆盖了国内外主流客户。如今战略进入宁德、合作青山集团,锁定优质原材料和宁德城市矿产资源,持续完善锂电材料宏伟版图,全面提升公司在三元材料制造领域的前端资源获取与后端市场占有的核心竞争力。 财务预测与投资建议 我们预测公司2018-2020年每股收益为0.22、0.29、0.33元,根据可比公司给予公司30倍PE,目标价为6.6元,维持买入评级。 风险提示 三元材料需求不达预期;项目建设进度不达预期。
格林美 有色金属行业 2018-09-06 5.61 6.90 29.70% 5.54 -1.25% -- 5.54 -1.25% -- 详细
公司半年报显示上半年营业收入70.26 亿元,同比增长63.92%,归母净利润4.11 亿元,同比增长50.83%,扣非净利润4.19 亿元,同比增长60.45%。 核心观点 锂电材料销量大幅提升,带动业绩快速增长。上半年锂电材料产能全面释放, 三元前驱体销量1.4 万吨,同比大幅增加。锂电材料业务实现收入40.43 亿元,同比增长98.70%,营收贡献率57.5%,较去年同期提升10 个百分点, 成为公司业绩增厚的有力支撑。 产能拓展顺利推进,全力打造大客户集群。公司高镍三元关键技术取得突破, 2 万吨/年的高镍三元前驱体投产;3 万吨正极材料项目开工,下半年将推动三元622 与811 等高镍产品市场批量供应。依托高质量产品,公司持续拓展国内外主流客户群体,三元前驱体获得LGC、BYD 认证;NCA 稳定供应ECOPRO,再加上CATL、三星SDI 和ATL 等国内外主流客户,公司持续打造大客户集群,规模和客户优势效应凸显。 新能源全产业链循环布局持续完善。公司不断完善“1+N”废旧电池回收利用网络,报告期内与公司签订电池回收处理协议企业增加到80 多家。钴镍回收产能进一步拓展至5300 吨和4100 吨,钴镍钨粉末与硬质合金产品业务收入15.34 亿元,增长55.01%。 预计2018 年锂电池材料出货量达到6.6 万吨。结合公司2018 年经营目标, 预计全年出货量四氧化三钴1.1 万吨、钴酸锂0.5 万吨、三元前驱体4 万吨、三元正极材料1 万吨,贡献收入96 亿元,全年公司总收入154 亿元。 财务预测与投资建议 我们预测公司2018-2020 年每股收益为0.23、0.29、0.34 元,可比公司27 倍均值PE。考虑到公司依托成本和规模优势,不断打入国际主流客户供应链,覆盖了三星、CATL、LGC 和BYD 等客户集群,应给予公司10%的估值溢价,即2018 年30 倍PE,目标价为6.9 元,维持买入评级。 风险提示 钴价格波动,产能释放不达预期,产品销量不达预期、价格下滑和财务风险。
国瓷材料 非金属类建材业 2018-08-31 20.08 25.90 38.73% 20.20 0.60% -- 20.20 0.60% -- 详细
爱尔创并表贡献利润并增加投资收益,内生增长基本符合预期。公司上半年实现营业收入7.9亿元,同比增长45%,实现归母净利润2.8亿元,同比增长147.53%;扣非后归母净利润为1.56亿元,同比增长42%。公司业绩大幅增长主要有两方面原因: (1)收购深圳爱尔创剩余75%股权,合并报表增加8431万元收入和2220万元净利润; (2)深圳爱尔创公允价值增加,公司此前参股25%,产生投资收益11353万元。排除上述因素后,公司内生增速约为22%至28%,基本符合预期。 业务板块各有看点,电子陶瓷、结构陶瓷持续向好,带动综合毛利率提升至42.3%。 (1)受下游需求旺盛影响,MLCC 粉体毛利率高达46%,创出历史新高,在下游新产能扩张下未来有望保持; (2)陶瓷墨水毛利率同比下滑3个百分点,环比有所改善,且在销量带动下半年期利润也创出历史新高; (3)结构陶瓷持续放量,毛利率下滑但盈利可观,其中氧化锆在前期高投入下二季度环比大幅增长160%,单季利润创出新高,考虑氧化锆项目依旧保持高投入,且下半年背板有望成为主要增量,产品附加值提升,未来销售、盈利规模仍将持续提升;氧化铝单季盈利818万元,全年有望接近3000万; (4)催化板块毛利率下滑12个百分点,其中王子制陶上半年实现净利润3000万元,受公司薄壁化产品突破、华北黄改绿工程推进以及吉利等新客户开拓,催化板块将迎来快速发展,王子实现8600万承诺目标值得期待。 治理结构不断优化,平台型公司管理先行。公司收购爱尔创之后即将辽宁爱尔创口腔技术(以齿科为主)划归为全资子公司,我们判断随着公司不断调整组织架构,公司资源得到优化配置,未来爱尔创体系内不同业务如义齿锆材、陶瓷套管、齿科设备等将与公司现有业务深度整合并绑定,助推公司不断往下游、高附加值领域延伸,继续看好公司长期新材料平台型资质。 务预测与投资建议我们预测公司2018-2020年每股收益分别为0.70、0.86、1.03元(原预测为0.63、0.78、0.95元,调整原因主要是深圳爱尔创并表以及2018年公司非经常性投资收益大幅增加),我们认为公司合理估值水平为2018年对应37倍市盈率,对应合理股价为25.9元,维持买入评级!险提示:新产品市场开拓不及预期;爱尔创及子公司整合不及预期。
沧州明珠 基础化工业 2018-08-27 4.93 6.29 33.83% 5.05 2.43%
5.05 2.43% -- 详细
三大业务板块呈现不同程度下滑,中报业绩低于预期。公司上半年实现营业收入14.95亿元,同比下滑8.52%,实现归母净利润1.23亿元,同比下滑56.7%;扣非后归母净利润为1.1亿元,同比下滑60%,低于预期。公司整体毛利率也由17年的28%下滑至18.6%,净利率由15.5%下滑至8.2%。公司业绩大幅下滑主要受三大板块低迷影响:(1)PE管道产品因“煤改气”政策推进放缓,产品销售受一定影响,在1.5万吨新产能投产情况下收入同比下滑1.6%;(2)BOPA膜产品价格大幅下滑,导致收入减少10.5%,同时产品毛利率由33%下滑至18%;(3)锂电隔膜产品价格持续下降以及公司湿法隔膜新产线投产,新线产能未能得到完全释放,导致隔膜成本偏高,隔膜整体毛利率由47.8%下滑至12.3%,盈利规模大幅收缩。 BOPA膜下半年进入旺季,价格企稳回升,净利率有望迎来拐点。在前期价格暴涨影响下游采购之后,上半年BOPA膜价格持续下跌,同时下游需求也逐步恢复。历史来看BOPA膜净利率与其价格变化高度相关,受需求恢复、成本支撑影响,BOPA膜价格已于8月中旬上涨2000元/吨,且下半年为传统的需求旺季,我们判断BOPA膜价格将企稳回升,净利率也有望迎来拐点。 干法继续保持高利润率,湿法有待迎来拐点。(1)德州湿法项目上半年顺利通过IATF16949认证审核,同时公司也通过了三星、盟固利、ATL、CATL、中航锂电等大客户的审厂环节,为后续销售做好充分准备;(2)干法隔膜受价格下滑影响盈利能力减弱,但仍保持了19.8%的净利率水平;(3)从历史经验来看,湿法隔膜从投产到稳定生产需要调试半年到一年左右时间,受上半年新产能投产影响,湿法隔膜目前整体处于亏损状态,考虑公司前期通过持续研发已经突破了主要的技术瓶颈,掌握了干湿法及涂布工艺,公司湿法隔膜盈利拐点有可能在下半年出现。 财务预测与投资建议 我们预测未来三年公司每股收益分别为0.37、0.43、0.47元(原预测18-20年每股收益分别为0.59、0.68、0.72元,调整原因在于锂电隔膜降价导致盈利能力下滑以及公司转增股本),参考可比公司平均估值,公司合理估值水平为2018年17倍市盈率,对应目标价6.29元,维持买入评级。 风险提示:锂电隔膜产能过剩导致价格战;BOPA膜上游原料涨价压缩利润。
格林美 有色金属行业 2018-08-15 5.82 6.90 29.70% 5.88 1.03%
5.88 1.03% -- 详细
公司业务:钴镍钨回收+电池材料+再生资源,三大领域均为龙头企业,相互关联,电池材料是公司主要产品和盈利点。钴镍钨以及再生资源业务的回收一定程度上保证公司的原料供应、提高公司的成本优势和竞争力;从长期看,是公司打造电池材料加工生产产业闭环的重要组成部分。 从目前公司布局和发展势头看,公司有三个层面的竞争力: 1)产业链优势:钴的加工包括钴矿-钴盐加工-前驱体-电池-回收,公司业务覆盖了从钴矿到正极材料,潜在产能规模15万吨,出货量据行业前列,成本和规模优势显著。公司在动力电池回收和汽车报废拆解领域也处于领先地位。 2)客户优势;公司是国内3C前驱体和动力电池前驱体最大供应商,凭借完善的产品线和优秀的生产技术,积累了CATL、三星SDI等优质客户。公司通过湖南、广州邦普与CATL深度绑定,2017年三元前驱体供货量占CATL采购量的79.6%;公司与湖南邦普共同建设三元正极材料产线;高质量钴酸锂产品供应三星SDI。 3)锂电池最大回收商:依托“1+N”废旧电池回收利用网络,公司先后与60多家车企、电池企业签订了车用动力电池回收处理协议。拥有中国最大的动力电池梯级利用基地,日产能200组。 定增项目获批,新一轮产能扩张开启:公司三大项目规划产能年产6万吨三元前驱体、3万吨三元正极材料以及年产5万组车用和5万组梯次利用动力电池PACK生产线,随着项目推进,公司继续领跑我国动力电池材料市场。 财务预测与投资建议 我们认为公司完整的产业链布局,优质的客户资源以及在锂电回收领域提前卡位这三大优势将不断强化公司在电池材料领域的龙头地位。 综上,我们预测公司2018-2020年实现归属净利润为8.8、11.0、12.8亿元,对应EPS为0.23、0.29、0.34元,考虑到公司在成本、规模上的优势,同时又是宁德时代和三星SDI的主要供应商,营收和盈利质量更有保障,因此给予公司10%的估值溢价,即2018年30倍PE,目标价为6.9元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 钴价格波动,产能释放不达预期,产品销量不达预期、价格下滑和财务风险。
天赐材料 基础化工业 2018-07-03 38.27 47.97 90.81% 39.08 2.12%
39.08 2.12%
详细
构建电解液全产业链,成本优势构筑核心竞争力。公司作为国内电解液龙头企业,通过纵向一体化布局打通全产业链,构建起园区循环经济优势(详见图25),在电解液产品成本端独具竞争力。我们测算相比外购六氟磷酸锂,公司自产六氟磷酸锂生产电解液拥有约6000元/吨成本优势,而通过布局碳酸锂、氢氟酸、硫酸等上游原材料之后电解液成本还能下降约3000元/吨,在短期电解液产能过剩背景下具有显著的成本优势。 积极布局新型锂盐、添加剂,吉慕特有望成为关键一环。新型锂盐如LiFSI能克服六氟磷酸锂热稳定性、导电性和对水敏感的不足,拥有较为确定和广阔的市场空间,公司目前拥有300吨产能,而今年8月份2000吨LiFSI 也即将投产,未来还有望布局硫酰氟路线。此外,在高镍、高电压正极材料趋势下,电解液添加剂尤为重要,而天赐子公司吉慕特在SEI 成膜添加剂、阻燃添加剂、防过充添加剂等领域拥有深厚技术积累,未来也拟布局多类新产品,有助于保障公司在电解液全产业链中的领先地位。 新与旧携手成长,新材料平台冉冉升起。除了电解液,公司在日化材料、有机硅橡胶材料、正极材料、光引发剂产品、化工中间体等领域均有规划布局且彼此有一定协同性,共同助力打造新材料平台。 (1)日化材料:2.9万吨日化材料项目即将投产,未来保持稳定增长; (2)有机硅橡胶材料:MQ 树脂中试线值得期待,未来将形成有机硅材料与电池材料相呼应的双平台模式; (3)正极材料:划分正极事业部,兼顾磷酸铁锂与三元正极,九江天祺和江西艾德成为两条主线,长期有望带来显著业绩增量。 财务预测与投资建议我们预测公司2018-2020年每股收益分别为2.23、2.19、2.78元,由于公司会计核算方法变更,公司18年增加3.9亿元一次性投资收益,未来难以延续,因此参考2019年业绩更具代表性。参考可比公司平均估值水平,我们认为公司2019年合理估值为22倍市盈率,对应目标价为48.2元,首次给予买入评级。 风险提示新能源汽车销量不及预期;电解液价格持续下滑;正极材料投产不及预期。
国瓷材料 非金属类建材业 2018-04-23 21.71 27.03 44.78% 22.77 4.64%
22.72 4.65%
详细
业绩继续保持快速增长,内生外延共发力:公司2017年实现收入12.18亿元,同比增长78%;实现归母净利润2.45亿元,同比增长87.8%,稍低于们前期预测值(2.68亿元)。业绩的快速增长主要源于三方面:(1)内生增长,尤其是MLCC陶瓷粉和纳米复合氧化锆板块,量价、毛利率均出现较大幅提升,贡献毛利增量超过7000万元;(2)外延并表,包括戍普、博晶、天诺、王子、金盛五家公司,新增1.68亿收入和6183万利润,占归母利润增量部分的54%;(3)非经常性损益达4430万,同比增加3131万,我们判断主要是参股公司爱尔创股份收购爱尔创口腔技术55%股权导致公允价值重新计量,并在爱尔创合并利润表中大幅增加投资收益所致。 五大板块持续发力,2018年高速增长依旧可期。MLCC陶瓷粉受益于下游如村田、风华高科等企业扩产,未来两年仍将保持高景气度,目前公司已开展技改扩产计划,量价齐升态势无忧;结构陶瓷尤其是氧化锆增长迅速,随着与蓝思深入合作以及拟收购爱尔创,18年仍将呈现放量态势;陶瓷墨水仍以提升市场份额为主,以量补价,毛利水平基本维持;催化板块中蜂窝陶瓷产能加速扩张,同时附加值更高的薄壁化产品、DPF产品占比不断提升,18年大概率能超出业绩承诺;电子浆料18年将进入恢复增长阶段,正银目前已小批量出货,业绩同比有望改善。 先进管理&注重研发,助推公司长期发展。随着公司规模扩大,公司适时引进了基于丰田的丹纳赫管理理念,并开始全面推行信息系统化,我们认为这是公司发展到一定阶段管理跟进的重要体现,将为平台化公司的建设打下牢靠基础。此外,作为技术驱动型企业,公司不断加大研发投入,17年在蜂窝陶瓷、氧化锆烧结工艺、陶瓷墨水等领域均有新的技术突破。长期来看,我们认为持续的研发叠加先进的管理,将为公司长远发展提供不竭动力。 财务预测与投资建议 我们预测公司2018-2020年每股收益分别为0.63、0.78、0.95元(原预测18-19年每股收益为0.63、0.77元),我们认为目前公司的合理估值水平为2018年的43倍市盈率,对应合理股价为27.09元,维持买入评级。 风险提示 氧化锆、氧化铝推广不及预期;收购及子公司整合不及预期。
沧州明珠 基础化工业 2018-04-13 6.86 9.75 107.45% 9.18 0.55%
6.89 0.44%
详细
业绩稳定增长,盈利结构分化:PE管道、湿法隔膜贡献增量,BOPA膜保持稳定,干法隔膜有所承压。公司2017年实现营收35.24亿元,同比增长27.47%;实现归母净利润5.45亿元,同比增长11.89%,稍低于我们前期预测值5.85亿元,主要原因为锂电隔膜尤其是干法隔膜销量低于预期。从各项业务来看,PE管道受益于“煤改气”改造工程等相关政策影响,量价均有所提升,贡献业绩超出预期;BOPA膜价格波动剧烈,平均售价、成本均有所提升,但毛利率则同比下降7个百分点,利润整体保持平稳;锂电隔膜业务中湿法隔膜快速增长,销量、收入均大幅提升,工艺稳定后毛利率也由16年的30%多提升至50%左右;干法隔膜受降价影响不及预期,短期价格端仍将承压,但毛利率仍维持45%以上。 干湿法隔膜并驾齐驱,充分满足下游客户多样化需求。2018年锂电隔膜仍将是公司业绩的主要增长点,其中公司湿法隔膜将继续放量,其配套中航锂电的1.05亿平湿法隔膜(剩余2条线约7000万平)将全部建成投产,届时公司湿法隔膜产能将达1.9亿平方米;此外公司将新投建5000万平干法隔膜项目以进一步提高市占率,预计将于2018年10月投产,届时公司将形成1.9亿平湿法与1亿平干法齐头并进的局面,充分满足下游如比亚迪、CATL、国轩高科、中航锂电等客户的多样化需求。 1.5万吨PE管道新项目正式投产,未来预计将贡献4600万毛利润。为满足PE管道供不应求局面,公司去年于芜湖新投建1.5万吨PE管道扩产项目,截止到1月底首期项目已开始正式投产,未来公司PE管道市占率、盈利能力也将得到进一步提升。根据2018年预测,PE管道按销售均价14077元/吨及22%毛利率测算,未来新增项目有望为公司贡献4600万毛利。 财务预测与投资建议 我们预测未来三年公司每股收益分别为0.59、0.68、0.72元(原预测18-19年每股收益为0.60与0.67元,调整原因在于18年四季度新增5000万平干法隔膜产能,将增厚公司19年业绩),参考可比公司平均估值,公司合理估值水平为2018年22倍市盈率,对应目标价为12.98元,维持买入评级。 风险提示 锂电隔膜产能过剩导致价格战;PA6等原材料价格上涨压缩利润。
鲁西化工 基础化工业 2017-12-19 16.04 22.34 53.65% 18.88 17.71%
25.10 56.48%
详细
十载打造化工产业园区,多产业纵横拓展协同并进,一体化优势显著。鲁西化工集团股份有限公司是集化工、化肥、装备制造及科技研发于一体的综合性化工企业。公司于2004年开展化工园区建设,建成具有煤化工、盐化工、氟硅化工及新材料等产品线的综合型化工企业。产业链互相耦合,循环经济优势显著,抗市场波动能力强,盈利稳定性突出。园区具有智能在线监测平台,保障企业安全和清洁生产。 聚碳酸酯(PC)产销顺利,二期产能明年有待释放,公司届时将具有20万吨PC产能跻身国际巨头。公司现有一期6.5万吨光气界面缩聚法PC产能。 PC行业整体供给偏紧,进口依赖度高,目前全国年消费量170万吨,供给仅60万吨;产能投资门槛较高,未来新增产能投产仍需要一定周期。PC产品自去年底20000元/吨的水平以来一直处于上涨区间。一期PC项目建设并达产以来,公司形成了完备的工艺技术和装备设计积累,产品质量稳定,为二期项目投产打下了坚实基础。此外,公司现有园区面积7平方公里,并具备11平方公里的土地储备,具有较为广阔的延伸空间,未来成长性可期。 传统产业平台亮点颇丰。甲酸方面,阿斯德停产一年预计复产困难,市场供给持续紧张,2017Q4季度均价涨至7000-8000元/吨,公司二期甲酸项目20万吨有望于明年开车,成为国际第一巨头。烧碱方面,受益于下游需求增长及供给侧氯碱失衡和环保关停带来的收缩,烧碱行情高位持续;公司具有完备耗氯下游,烧碱满产时仍具有富余消化能力,液氯可通过外购获得。公司粉煤气化平台成本优势突出,为园区发展奠定稳固基础。 财务预测与投资建议。 我们预测公司2017-2019年每股收益分别为1.11、1.62、2.07元,我们认为目前公司的合理估值水平为2018年的14倍市盈率,对应目标价为22.68元,首次给予买入评级!
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名