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鲁家瑞

国泰君安

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苏垦农发 农林牧渔类行业 2018-08-20 8.14 13.25 44.34% 8.86 8.85%
8.86 8.85%
详细
考虑到水稻最低收购价下调对公司业绩影响,我们下调公司2018-2020年EPS测算,前值为0.60元、0.67元和0.80元,调整后EPS分别为0.58元、0.67元和0.78元,给予目标价13.6元,对应18年市盈率23倍。种植业目前处于变革的前夜,随着土地制度改革的深入,土地、人工、资本、科技等关键要素有望被激活,真正现代化的种植业龙头将会崛起,公司将受益其中。 优质的全产业链种植一体化龙头。公司依靠下属子公司构建全产业链一体化种植经营模式,突出种业、米业核心支柱。大股东江苏农垦集团资金实力雄厚,有望为公司后续资本运作提供有力支持。 价的逻辑:上下游两端的高价渗透以及管理体系优化带来的单亩利润的提升。1)种业方面,公司大华种业是国内被忽视的常规种领导者,未来有望向高利润品种外延。2)大米品牌方面,公司苏垦米业的苏垦系列产品定位高端有机市场,不断向品牌市场挺进。3)管理方面,公司通过改善经营模式和人员结构不断提升盈利能力。 量的逻辑:土地确权推进,助理农业现代化种植。2018年是土地确权结束之年,属于土地流转的政策大年,未来有望出台促进土地流转的相关文稿。截至2017年,公司已经与江苏省多地签署140万余亩耕地流转战略合作协议,其中已经有23万亩耕地落实耕种,余下120万亩未来有望逐步纳入公司体内,推动公司站在新的规模扩张的起点上。 风险提示:水稻、小麦最低收购价制度变化风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名