维持目标价13.39元,维持“增持”评级。2018H1公司实现主营业务收入71.10亿元(+26.05%),归母净利润33.47亿元(+32.14%),扣非后归母净利润28.18亿元(+33.69%),业绩符合我们预期。维持公司2018~2020年预测EPS0.47/0.58/0.67元,维持目标价13.39元,维持“增持”评级。 屏幕持续扩张,长线享受产能提升逻辑。报告期较之去年底,公司自营媒体覆盖城市从93个增长至约201个(+116.1%),包含韩国市场在内的自营在售点位数从159.9万个增至216.7万个(+35.5%)。2018H1国内电梯电视、电梯海报、影院视频行业刊例花费维持24.5%、25.2%、26.6%的高增速,屏幕终端的渠道优势大幅提升的分众传媒有望在未来持续享受点位扩张带来的长期成长性。 阿里系成为第二大股东,消除减持压力打开协同空间。阿里成功入股后一方面将使此前市场担心的原有解禁股东抛压担忧完全消失,另一方面公司有望获得阿里旗下淘宝、天猫、饿了么、盒马鲜生等电商、O2O强大数据加持,生活圈媒体终端广告投放效果或将大幅增加。配合未来公司与阿里围绕现有终端点位与人脸识别技术展开的、行业尚未开展过的楼宇间本地生活、O2O服务业务的潜力,阿里的加入将为公司未来成长打开新的上升空间。 催化剂:国内消费数据反弹,与阿里合作事宜进一步落地。 风险提示:宏观消费数据下滑拖累公司业绩,点位扩张致投入加大。