金融事业部 搜狐证券 |独家推出
乔璐

安信证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S1450518100001...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
69.23%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
龙蟒佰利 基础化工业 2019-04-26 15.92 19.15 25.90% 16.57 -0.36%
16.30 2.39% -- 详细
事件:公司发布2018年报,全年实现营收104.41亿元(+1.78%);归母净利润22.86亿元(-8.66%);拟每10股派1元。2019Q1实现营收27.78亿元(+9.02%);归母净利润6.23亿元(+4.19%);拟每10股派6元,高分红延续。 产销稳中有进,毛利下滑拖累18年盈利,19年有望回升向好:2018年公司硫酸法钛白粉产量56.45万吨(+4.51%),销量52.60万吨(-0.31%);氯化法钛白粉产量6.21万吨(+9.02%),销量5.96万吨(+4.68%);采选钛精矿80.39万吨(+1.72%),产销稳中有进。2018年钛白粉均价约为16696元/吨,同比下降3.17%,价差同比下降163元/吨。2018年公司毛利率41.20%,同比下降3.92pct。同时2018Q4计提资产减值损失约2亿元,拖累全年盈利。2019Q1公司累计销售钛白粉16.06万吨,同比增长10.11%;毛利率41.73%,比2018年增长0.53pct。全年公司计划生产钛白粉71.4万吨,营收123亿元。2019年钛白粉行业环保形势将进一步提升集中度,同时基建政策出台使涂料市场乐观,后期需求向好。 钛产业一体化战略目标,打造循环经济优势:据公告,公司钛白粉产能(含在建)合计95万吨,目前产能规模国内最大、世界第四,国内首家创新开发的硫酸法-氯化法产业链绿色耦合关键技术。公司致力于钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金全产业链的转型升级,加快推进年产20万吨氯化法二期项目进度,预计2019年二季度试生产;拟投资19.8亿元建设3万吨高端钛合金项目、投资15.1亿元建设50万吨钛精矿升级转化氯化钛渣创新项目。打造低成本、全流程氯化法钛白全产业链,抢占发展机遇。 第二期员工持股计划公布,长效激励机制利于公司稳定发展:2019年1月29日公司回购股份实施完成,累计回购股份占公司总股本的比例为2.80%,回购金额7.5亿元。公司将本次回购的股份全部用于员工持股计划,总额预计不超过2.9亿元,全额认购集合信托计划的一般级份额,集合信托计划总份额预计不超过5.8亿份,员工持股计划所对应的信托计划拟受让回购股票的价格为10.01元/股。公司长效激励机制将推动公司的长远发展。 投资建议:预计公司2019-2021年净利润分别为30、35和40亿元,对应PE11、9和8倍,维持买入-A评级,6个月目标价20元。 风险提示:原料价格波动、需求不及预期等。
日科化学 基础化工业 2019-04-19 7.65 9.00 45.16% 8.13 6.27%
8.13 6.27% -- 详细
事件:公司发布2018年报,全年实现营收15.69亿元,同比下降25.41%; 归母净利润1.03亿元,同比上升8.08%。 厂区事故导致2018年整体销量下滑,产销正逐步恢复,业绩有望同比提升: 业绩下滑主要由于主营业务产品PVC 塑料改性剂销量较去年同期下降18.29%,其中ACR 产品同比下降41.93%,ACM 同比增长13.03%,AMB 同比下降90.98%。毛利率13.04%,同比下降1.9pct。2018年第一季度,公司昌乐厂区受安全事故导致停产,ACR 和AMB 产品销量与利润较去年同期大幅下降,2018年4月12日收到恢复生产的批复后产销逐步恢复。同时,日科新材料被列入政府征收范围,补偿总额5110.43万元,对净利润影响较大。 塑料助剂行业集中度有望提升,景气向好:据政府有关文件,公司竞争对手亚星化学寒亭厂区于2018年底启动异地搬迁但尚未确定新厂址,关停搬迁工作领导小组(指挥部)2019年2月进一步要求完成关停或者搬迁,任务已经相当明确。随着化工行业新一轮安监督查行动的开展,塑料助剂行业中小产能将逐步关停,产能收缩利好集中度提升,行业景气度有望向好。 公司不断扩充产能,盈利能力逐步增强:作为“山东省新旧动能转换重大项目库第一批优选项目”之一的日科橡塑“年产10万吨塑料改性剂ACM 及1万吨氯化聚氯乙烯 CPVC 项目”于2018年8月初完成各项验收工作并正式投产运行,盈利能力将得到有效增强。同时公司公告拟投资12亿元建设“年产33万吨高分子新材料项目”,包括14万吨/年PMMA、10万吨/年ACS、4万吨/年ASA 工程塑料、4万吨/年功能性膜材料及1万吨/年多功能高分子新材料项目,公司竞争力将进一步增强。 产业资源深厚,后续不排除有运作可能:2018年底鲁民投入主,成为公司第二大股东。济南鲁民投金湖投资合伙企业(有限合伙)与鲁民投点金一号私募证券投资基金互为一致动人,自2018年底新进后不断增持,至2019年2月12日分别持有公司14.58%、7.31%的股份,后续不排除有运作可能。 投资建议:预计公司2019年-2021年净利润分别为1.8、2.5、3亿元,对应PE 17/12/10倍,首次覆盖给予买入-A 评级,6个月目标价9元。 风险提示:安全生产风险、原料价格波动等。
鲁西化工 基础化工业 2019-04-12 16.14 19.22 71.45% 16.58 -1.31%
15.93 -1.30% -- 详细
事件:公司发布2018年报,全年实现营收212.85亿元,同比+35.04%;归母净利润30.67亿元,同比+57.29%。发布2019年一季报,2019Q1实现营收49.69亿元,同比+1.54%;归母净利润3.62亿元,同比-55.73%。 项目顺利投产,产销量增加,2018年业绩同比增长:2018年公司以实施新旧动能转换重大工程为契机,新建续建项目己内酰胺二期、PC二期、合成氨、气化炉、双氧水、PA6等项目顺利投产,甲醇、烷法制酮项目进入联动试车阶段,进一步优化园区产业结构,产销量增加,化工制造业销量同比增长12.09%。在全球大宗商品波动中发挥园区一体化优势,实现毛利率28.33%,同比增长2.27pct,保持了产销平衡,实现经济效益同比增长。较高毛利的化工新材料产品营收比重进一步增长至69.23%。 2019Q1由于产品价格下滑影响单季度利润,全年产量将继续增长:公司主要产品PC、己内酰胺、PA6、甲酸、丁醇、辛醇、烧碱、尿素、双氧水2019Q1均价分别同比2018Q1变动-37.38%、-18.26%、-0.74%、-59.22%、-1.97%、-4.08%、-20.87%、-1.18%、-41.58%。据公告,公司计划2019年发挥退城进园一体化项目中合成氨、气化炉、甲醇项目和聚碳酸酯二期等项目的最佳产能,实现产量985万吨,高于2018年水平,并将积极推进在建续建项目20万吨甲酸投产。 立足智慧化工园区建设,自有园区价值有望被重估:公司公告2018年通过了山东省化工园区认定,被列入第一批31家化工园区名单,位居山东省新材料领军企业50强第3位。园区“一体化、集约化、园区化、智能化”优势显著,受外部供给波动影响较小,可保持长周期稳定运行,自有园区价值有望重估。 投资建议:预计19-21年净利润分别为22、25、30亿元,对应PE分别为11.5、10.1、8.5。维持买入-A评级,6个月目标价20元。 风险提示:产品价格波动、下游需求不及预期等。
华鲁恒升 基础化工业 2019-03-21 14.99 17.35 17.55% 19.00 25.00%
18.73 24.95%
详细
事件:公司发布2018年报,全年实现营收143.57亿元,同比增长37.94%;实现归母净利润30.20亿元,同比增长147.10%。 2018年受益于量价齐升,业绩大幅增长,但Q4略低于预期:公司借力市场正效应,加强产销协同,肥料、多元醇2018年销量分别同比提升22.53%、35.03%。公司主要产品尿素、醋酸、甲醇、乙二醇、异辛醇、己二酸、DMF、三聚氰胺2018年均价分别同比变动21.05%、50.08%、11.69%、1.29%、10.40%、3.69%、-1.19%、3.96%。毛利率为30.48%,同比提升10.87pct。2018Q4实现净利润4.85亿元,环比Q3下降43.3%,第四季度受国际原油价格大跌、中美贸易战等影响,除尿素外产品价格分别出现不同程度的下降,进而影响四季度效益。 2019年业绩压力较大,新项目投产增厚利润:据百川,截至目前2019年公司主要产品尿素、醋酸、甲醇、乙二醇、异辛醇、己二酸、DMF、三聚氰胺的均价分别比2018年变动-3.89%、-30.83%、-20.79%、-29.33%、-8.66%、-19.50%、-19.38%、-19.35%,价格普遍下跌使19年业绩承压。随着2018年公司50万吨/年乙二醇项目、10万吨/年三聚氰胺项目(二期)、肥料功能化部分装置陆续投产,有望以量补价,增厚一定的利润。据公告,公司预计2019年实现销售收入140亿元。 园区一体化优势显著,新一轮产能布局启动:依托洁净煤气化核心技术,公司打造了“一头多线”循环经济柔性多联产运营模式。据公告,公司将投资15.72亿元建设16.66万吨/年精己二酸品质提升项目,预计实现利润总额2.96亿元;投资49.8亿元建设酰胺及尼龙新材料项目,包括年产己内酰胺30万吨(其中20万吨自用)、甲酸20万吨、尼龙6切片20万吨、硫铵48万吨等,预计实现利润总额4.46亿元。将进一步拓展公司产业链,优化产品结构,提高企业盈利能力。 投资建议:预计2019-2021年净利润分别为27、31、35亿元,对应PE9、8、7倍,维持买入-A评级,6个月目标价17.6元。 风险提示:产品价格大幅波动、新项目建设进度不及预期等。
滨化股份 基础化工业 2019-03-18 5.14 6.87 5.05% 8.65 65.39%
8.63 67.90%
详细
事件:公司发布2018年报,全年实现营收67.51亿元,同比增长4.43%;实现归母净利润7.02亿元,同比下降15.01%。 营收保持平稳,成本增长拉低利润:2018年营收基本保持平稳,销量略有下降但产品价格有所提升。公司主要产品环氧丙烷、烧碱、三氯乙烯2018年均价分别为10,264.51元/吨、3,315.41元/吨、4,698.84元/吨,同比变动+13.04%、-1.95%、4.88%。主要原材料原盐、丙烯价格有所上涨拖累利润,公司2018年毛利率为27.98%,同比下降1.4pct,环丙、烧碱的价差同比变动分别为+8.65%、-17.01%,同时三费率水平皆较去年有所升高。 烧碱、PO未来景气度预计震荡中持稳:据中国氯碱网,2018年烧碱总产能4259万吨,累计产量3420万吨,累计同比增长0.9%,市场持续震荡整理。由于下游行业不稳定性增强,烧碱企业仍有部分扩能,预计2019年烧碱市场仍将面临多空因素影响的复杂情况。据公司统计,2018年国内环氧丙烷产能约337万吨,全年产量约285万吨,开工率较上年有所提高。2018年环氧丙烷市场呈反复震荡走势,预计2019年国内将新增环氧丙烷产能50万吨。HPPO和异丙苯法等新工艺的新增产能存在较大不确定性,依旧看好PO行业景气度。 公司多个新项目有序建设中,有望形成新的利润增长点:电子级氢氟酸项目于2018年7月开始试生产,产品达到G4等级要求。六氟磷酸锂项目、环氧氯丙烷项目及氢能源项目正在积极推进。煤炭铁路物流项目的土地审批已完成,合资公司组建准备工作也已基本完成。同时,公司公告拟在R125装置基础上进行改造,建设一套1万吨/年R32及联产盐酸装置,项目投产后可丰富公司产品线,增强市场竞争力。 投资建议:预计公司2019-2021年净利润为8.5、10和11.5亿元,对应动态PE9.4、8和6.9倍,维持买入-A评级,6个月目标价7元。 风险提示:原料价格波动、项目建设不及预期等。
青松股份 基础化工业 2019-03-04 14.39 17.38 60.33% 15.18 4.76%
16.59 15.29%
详细
事件:公司发布2018年报,全年实现营收14.22亿元,同比增长75.24%;实现归母净利润4.00亿元,同比增长322.55%。 毛利率大幅提升,松节油产业链高景气持续:据公告,公司是我国最大的松节油深加工企业,也是全球最大的合成樟脑及系列产品供应商。受益于产品涨价,2018年合成樟脑系列销售收入11.10亿元,同比增长75.29%;冰片系列销售收入1.51亿元,同比增长62.32%。18年松脂产季结束后松节油呈现出加速上涨局面,据松香网目前松节油价格37110元/吨,较18年初上涨超过50%。公司松节油采购体系完善,在广西和云南设有采购基地,有铁路专用线和自备罐车,使原材料成本可控。公司2018年毛利率为40.89%,同比增长12.52pct,通过产品提价、技术改造、节能降耗等方式转嫁原材料涨价的风险,毛利率大幅提升。我们预计松节油供需紧张局面有望持续至19年产季,松节油产业链景气度仍将上行。 主业项目建设陆续完成,业绩增量可期:公司冰片生产线自动化改造项目已完成并试生产,并完成安全验收;年产5,000吨合成樟脑扩建项目2018年底完成主体项目工程安装,预计2019年下半年进入试生产;年产15,000吨香料产品项目已完成建设工作并开展试生产,并已完成安全验收。产业链高景气下,新项目投产将进一步增厚利润。 拟并购诺斯贝尔切入化妆品代工行业,成长空间打开:公司公告拟以发行股份和支付现金相结合的方式作价24.3亿元购买诺斯贝尔90%的股权。后者是国内化妆品行业ODM龙头公司,拥有屈臣氏、妮维雅、资生堂等众多优质客户,承诺19-20年实现净利润不低于2.4亿和2.88亿元。公司与标的公司同属精细化工的上下游行业,有较好的协同互补效应,我们认为本次并购将打开公司未来成长空间。 投资建议:暂不考虑本次并购,维持盈利预测,预计公司2019-2021年净利润分别为5.2、6.7和7.2亿元,对应PE11、9和8倍,维持买入-A评级。 风险提示:下游需求不及预期、并购进度低于预期等。
国恩股份 非金属类建材业 2019-03-01 24.04 30.86 18.74% 28.19 16.73%
35.84 49.08%
详细
事件:公司发布2018 年业绩快报,全年实现营收37.24 亿元,同比增长81.94%;实现归母净利润3.15 亿元,同比增长55.17%。 业绩继续维持快速增长,大客户深入合作,产品销量显著增长:公司以塑料改性业务为基础,全面推动新材料在各领域应用业务的协同发展。主要产品在家电、汽车、小家电等市场需求旺盛,分、子公司陆续投产,带动销量及收入的显著增长,盈利能力进一步增强。改性塑料继续深化大客户合作,并实现格力,康佳,比亚迪等的批量供货,成为小米的重要供应商,同时与现代、比亚迪在新材料认证方面展开合作,产能不断释放。 高分子复合材料业务在专业技术领域实现定点突破,新材料产能释放在即:公司引进德国先进生产技术,全面开展复合新材料的生产销售,下游应用于家电、5G 通讯、新能源等领域。子公司隆创科技引进世界先进的FRP 流水线,与世界领先企业福田汽车、海池泰克、詹姆斯伟等合作开发专用车和模块化房屋等,客户拓展顺利。 人造草坪与光电业务保持快速增长,产品线不断扩大:人造草坪快速放量,19 年草坪业务依然有望保持50%快速增长,目前正在根据市场情况扩大体育草坪产品线,增加预制型塑胶跑道和高尔夫打击垫等体育产品;光电业务正在形成海信系、冠捷系等客户与总公司的全面协同发展,业绩呈大幅增长态势。 投资建议:预计公司2019-2020 年净利润分别为4.3、5.7 亿元,对应PE 15、11 倍,维持买入-A 评级,6 个月目标价31 元。 风险提示:原料价格波动、需求不及预期等。
山东赫达 基础化工业 2019-03-01 20.49 14.88 4.13% 27.10 32.26%
29.30 43.00%
详细
事件:公司发布2018年业绩快报,全年实现营收9.11亿元,同比增长39.78%;实现归母净利润7,190万元,同比增长55.23%。 业绩快速增长,销售增量明显:公司业绩大幅增长主要由于销售规模扩大,订单有所增加。据公告,公司20000吨/年纤维素醚改建项目释放部分产能,同时控股子公司山东赫尔希胶囊有限公司纤维素醚植物胶囊产品2018年销售增量明显,毛利率提升幅度较大。 建材级纤维素醚产能释放打破瓶颈,医药和食品级纤维素醚壁垒较高,公司具备竞争优势:公司是国内非离子型纤维素醚龙头,新增20000吨/年建材级纤维素醚改建项目于2018年9月试生产,公司目前拥有建材级纤维素醚产能38900吨。同时拥有医药及食品级纤维素醚产能4000吨,公司依靠研发优势和资质优势突破高壁垒。2010年研发成功了药品缓控释专用HPMC(CR级)并开始批量生产,同时公司拥有植物胶囊专用HPMC、药用包衣辅料用HPMC、食品添加剂甲基纤维素等十多项技术储备品种;公司已经取得了纤维素醚的药用辅料注册批件,以及药品食品的生产许可。随着药物一致性评价进程的加速,预计市场趋势良好。 植物胶囊有望快速放量,助力公司维持高增长:目前公司拥有HPMC植物胶囊设计产能35亿粒/年,未来公司将加大对植物胶囊二代产品的研发投入,将研发植物胶囊专用纤维素醚作为医药级产品的首要攻克课题,启动年产50亿粒植物胶囊技改项目,进一步加大对植物胶囊产业的拓展。 投资建议:预计2019年-2020年净利润分别为1.25、1.65亿元,对应PE20、15倍,维持买入-A评级,6个月目标价24元。 风险提示:项目进度不及预期、下游需求不及预期等。
山东赫达 基础化工业 2019-02-18 18.45 13.64 -- 26.43 43.25%
29.30 58.81%
详细
非离子型纤维素醚龙头,建材级产能释放打破瓶颈:公司是国内非离子型纤维素醚龙头,在纤维素醚的产销规模、生产技术、产品种类、产品质量稳定性和生产环保措施等方面的有很强的竞争实力,下游广泛应用于建材、医药、食品、纺织、日化、石油开采、采矿、造纸、聚合反应及航天航空等诸多领域,是国民经济各领域必不可少的环保型添加剂。随着公司新增2 万吨/年建材级纤维素醚改建项目于2018年9 月试生产后,公司目前拥有年产能建材级纤维素醚38900 吨,医药及食品级纤维素醚4000 吨,纤维素醚总计产能达到42900 吨。 医药和食品级纤维素醚壁垒较高,公司竞争优势明显:公司在医药和食品级纤维素醚的生产上具有研发优势和资质优势,2010 年研发成功了药品缓控释专用HPMC(CR 级)并开始批量生产,同时公司拥有植物胶囊专用HPMC、羟乙基长链疏水性改性羧甲基醚、药用包衣辅料用HPMC、食品添加剂甲基纤维素等十多项技术储备品种。公司医药食品级纤维素醚执行《中国药典》和《食品添加剂国标》设定的标准。截至目前,公司已经取得了纤维素醚的药用辅料注册批件,以及药品食品的生产许可。 植物胶囊有望快速放量,助力公司维持高增长:目前公司拥有HPMC植物胶囊设计产能35 亿粒/年,未来公司将加大对植物胶囊二代产品的研发投入,将研发植物胶囊专用纤维素醚作为医药级产品的首要攻克课题,启动年产50 亿粒植物胶囊技改项目,进一步加大对植物胶囊产业的拓展。 投资建议:公司处于产能快速释放时期,有望在市场竞争中抢得先机。 预计2018 年-2020 年净利润分别为0.7、1.25 和1.65 亿元,对应PE30、17、13 倍,首次覆盖给予买入-A 评级,6 个月目标价22 元。 风险提示:项目进度不及预期、下游需求不及预期等。
鲁西化工 基础化工业 2019-01-31 11.55 13.45 19.98% 13.71 18.70%
19.82 71.60%
详细
事件:公司发布2018年业绩预增公告,全年预计实现归母净利润29亿元~32亿元,同比增长48.7%~64.1%。2018Q4预计实现归母净利润5.49亿元~8.49亿元,环比Q3变动-13.0%~34.5%。 以量补价,业绩稳定增长:2018年,公司新建续建项目己内酰胺二期、聚碳酸酯二期、合成氨、气化炉、双氧水等项目顺利投产,进一步优化了园区内的产业结构,产销量增加。公司主要产品PC、己内酰胺、甲酸、丁醇、辛醇、烧碱、尿素、双氧水2018年均价分别同比变动5.58%、5.04%、-2.50%、12.27%、10.41%、-4.82%、21.04%、40.51%2018Q4公司主要产品均价除烧碱、尿素环比上升,其余皆环比有所下降,而公司业绩仍保持增长显现出以量补价带来的效应,同时园区一体化优势可有效摊薄三项费用。 扩张动能强劲,新产能释放有望不断增厚业绩:据山东省政府办公厅,公司聊城化工园被列入山东省首批化工园区认定名单,百万吨PC和有机硅项目入围山东省新旧动能转换项目。20万吨甲酸、20万吨PA6等项目未来有望陆续投产,产能增长动力强劲。 园区一体化优势显著,保持长周期稳定运行:公司发挥“一体化、集约化、园区化、智能化”的园区发展模式,保持产销平衡,实现经济效益同比增长。公司以实施新旧动能转换重大工程为契机,节能降耗,各生产装置保持了长周期经济稳定运行。 投资建议:预计18-20年EPS 分别为2. 12、2.27、2.40元,对应PE 分别为5.4、5.0、4.7。维持买入-A 评级,6个月目标价14元。 风险提示:原材料价格波动、下游需求不及预期等。
百傲化学 基础化工业 2019-01-29 15.04 17.00 -- 18.47 22.81%
33.80 124.73%
详细
事件:公司发布2018年度业绩预告,预计全年将实现归母净利润1.42亿元~1.50亿元,同比增加41.47%~49.76%。 公司产品销量增长带动业绩大幅增长:业绩同比大幅增长主要由于市场需求旺盛,公司产品销售量增长。公司是亚洲最大的异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药供应商,客户涵盖陶氏化学、德国朗盛、科莱恩等知名全球化工巨头。公司产品序列齐全,规模优势显著,下游客户可实现一站式采购,并满足定制产品的个性化需求,业绩增长符合预期。 工业杀菌剂需求增速较快,竞争格局有序,公司迎来历史发展机遇:工业杀菌剂需求快速增长,预计未来将维持7%左右的增速,异噻唑啉酮杀菌剂在我国仍有较大的发展空间。由于成本及环保等因素,国际化工巨头大幅削减了异噻唑啉酮类原药的生产,目前仅有陶氏化学、英国索尔保留了部分产能;国内大部分千吨级以下的小产能由于不能满足越来越高的环保和技术要求不断退出,公司作为国内原药龙头迎来历史发展机遇。目前公司已取得欧盟BPR和美国EPA认证,出口维持较快增长,依靠性价比优势和认证壁垒有望进一步扩大市场份额。 募投项目投产在即,业绩进入快速增长期:公司传统CIT/MIT等产品常年保持100%以上的开工率,供不应求矛盾突出。据公告,2019年初公司将迎来投产高峰,预计新增7500吨CIT/MIT,500吨OIT和7000吨F腈产能,同时扩充2000吨BIT,完善产品序列。公司产品质量稳定,性价比优势明显,项目投产后依靠自行登记和朗盛等大客户不断开拓市场,预计将在较短时间内有效消化新增产能,业绩有望进入快速增长期。 投资建议:预计2018年-2020年净利润分别为1.42、2.1和3.0亿元,对应PE为19、13和9倍;维持买入-A 评级,6个月目标价17元。 风险提示:募投项目进度不及预期、下游需求不及预期等。
广信股份 基础化工业 2019-01-23 12.30 14.00 -- 14.88 20.98%
22.12 79.84%
详细
三大原药龙头,管理水平和盈利能力行业领先:广信股份是全球多菌灵、甲基硫菌灵和敌草隆的龙头企业,依靠光气资源优势和关键中间体配套,三大原药产品质量和毛利率领先于竞争对手。公司管理优秀,重点投入研发与环保的同时,人均创收和利润水平居行业前列;资产质量扎实,截止2018年Q3,公司账面现金高达28亿元,无有息负债,现金流含金量高,上市以来收入和利润复合增速超30%。随着前期IPO和定增项目逐步投产,业绩有望迎来兑现期。 稀缺全产业链布局原药标的,抗风险能力和成本优势显著:公司新一轮资本开支计划大多投向三大原药的上游关键中间体和公用配套,在既有原药产品市场份额优势的基础上,进一步通过原料完全自供拉开和竞争对手的差距。本轮资本开支完成后,我们认为公司仅需要外购苯,煤炭,原盐等大宗商品即可实现终端原药的生产销售,同时自备码头和热电,并拥有安徽唯一的省级高标准化工园区,一体化优势和抗风险能力显著,是稀缺的全产业链布局原药标的。我们认为向上游拓展将有效降低成本,公司中期兑现业绩的确定性较强。 土地和项目储备充裕,成长空间大:公司主要产能位于广德和东至两大基地,目前仍有千亩以上的土地可利用,潜力较大;光气资源富余12万吨产能,在手原药和精细化工产品环评多,项目储备丰富,在当前土地和项目批文稀缺的情况下优势明显。根据公告和环评信息,公司近年来仍有较大资本开支计划,拟投资4.9亿元和3.8亿元建设的3000吨/年吡唑醚菌酯和1200吨/年噁唑菌酮项目,两者均属于新型杀菌剂,投产后有望打开公司成长空间。 投资建议:预计公司2018-2020年EPS 0.97、1.29和1.62元,对应PE12.5、9.4和7.5倍。我们认为公司资产质量扎实,估值低位,中期成长确定,全产业链格局稀缺,上调至买入-A 评级,6个月目标价14元。 风险提示:项目建设进度不及预期、原药价格波动等。
百傲化学 基础化工业 2019-01-15 13.88 17.00 -- 15.93 14.77%
32.00 130.55%
详细
异噻唑啉酮原药龙头,质量、环保及规模优势明显:公司是亚洲最大的异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药供应商,下游主要应用于水处理、造纸等行业的杀菌防腐。公司产品质量完全达到国外客户的要求,能够根据客户需求进行定制生产,成为陶氏化学、德国朗盛、科莱恩等知名全球化工巨头的重要供应商。安全环保水平是国外大客户十分重视的考核指标,安全环保优势使得公司成为部分海外客户的国内唯一供应商。此外,公司产品序列齐全,规模优势显著,下游客户可以实现异噻唑啉酮产品的一站式采购,也能满足更多定制产品的个性化需求。 需求增速较快,竞争格局有序,公司迎来历史发展机遇:工业杀菌剂需求快速增长,预计未来将维持7%左右的增速,异噻唑啉酮杀菌剂在我国仍有较大的发展空间。由于成本及环保等因素,国际化工巨头大幅削减了异噻唑啉酮类原药的生产,目前仅有陶氏化学、英国索尔保留了部分产能;国内大部分千吨级以下的小产能也由于不能满足越来越高的环保和技术要求不断退出,公司作为国内原药龙头迎来历史发展机遇。目前公司已取得欧盟BPR和美国EPA认证,出口维持较快增长,依靠性价比优势和认证壁垒有望进一步扩大市场份额。 募投项目投产在即,业绩进入快速增长期:公司传统CIT/MIT等产品常年保持100%以上的开工率,供不应求矛盾突出。19年初公司将迎来投产高峰,预计新增7500吨CIT/MIT,500吨OIT和7000吨F腈产能,同时扩充2000吨BIT,完善产品序列。公司产品质量稳定,性价比优势明显,项目投产后依靠自行登记和朗盛等大客户不断开拓市场,预计将在较短时间内有效消化新增产能,业绩有望进入快速增长期。 投资建议:预计2018年-2020年净利润分别为1.4、2.1和3.0亿元,对应PE为17、12和8倍;给予买入-A评级,6个月目标价17元。 风险提示:募投项目进度不及预期、下游需求不及预期等。
利安隆 基础化工业 2018-12-25 28.28 32.54 2.52% 31.00 9.62%
34.77 22.95%
详细
事件:公司拟发行股份以6亿元收购凯亚化工100%股权,发行价格24.15元/股。交易对方承诺2019年、2020年、2021年净利润分别不低于5,000万元、6,000万元和7,000万元。 凯亚化工主营HALS与公司业务形成优势互补,产品与技术协同效应强:公司是高分子材料抗老化助剂领先企业,产品品质已达到巴斯夫等国际同行的质量标准。现有产品已覆盖抗氧化剂和紫外线吸收剂的主要产品类别,但受阻胺光稳定剂(HALS)自产品种和产能有限。收购目标公司凯亚化工主营HALS及中间体的生产与研发,若两者联合可形成产品结构与研发资源的优势互补,实现公司在高分子材料抗老化助剂产品的全方位覆盖,进行更多的U-pack产品创新。 抗老化剂下游需求增长较快,进口替代空间广,国内龙头迎发展良机:抗老化剂主要应用于塑料、涂料、橡胶等领域,据Markets andMarkets,2017年全球高分子助剂市场容量逾700亿美元,下游产业有望保持4%-8%的增长率,我们认为国内抗老化剂行业将保持8%以上的增速。据产业信息网,目前我国高分子材料制品产量约占全球30%,但抗老化剂份额仅占全球10%,进口替代空间广阔,公司作为国内龙头将显著受益。 公司拥有全球知名客户群,营销网络响应速度快:抗老化助剂添加比例小且品种繁多,进入下游客户体系难度高,公司拥有BASF、DSM、科思创、杜邦、东丽等一大批全球知名高分子材料客户群。具备覆盖全球的营销网络,实现72小时客户配送,响应速度远快于巴斯夫等海外公司。 产能扩张布局广泛,市占率持续提升:据公告,2018年公司将有1.55万吨产能释放;计划投资20亿,在珠海基地建设年产12.5万吨高分子材料抗老化助剂项目;计划投资8.1亿,将在宁夏中卫再布局6.8万吨高分子材料功能助剂项目,市场占有率有望持续提升,持续成长动力强劲。 投资建议:暂不考虑本次收购,预计公司2018-2020年EPS 1.11、1.44、1.98元,对应PE 26/20/15倍,维持买入-A评级,6个月目标价32.7元。 风险提示:产能进度不及预期、需求不及预期等。
青松股份 基础化工业 2018-11-29 12.16 15.40 42.07% 12.58 3.45%
15.67 28.87%
详细
松节油产季结束,产业链价格加速上涨:目前松节油市场仍处于供不应求阶段,符合我们前期报告预测。同时,18年松脂产季结束后,松节油呈现出加速上涨局面,根据松香网,目前松节油价格38400元/吨,10月至今涨幅高达15%,继续创历史新高。我们预计松节油供需紧张局面有望持续至19年产季,松节油产业链景气度仍将上行。公司松节油采购体系完善,在广西和云南设有采购基地,有铁路专用线和自备罐车,目前18年松节油采购工作已圆满完成,我们认为公司樟脑、冰片等主导产品有望在原材料价格上涨的情况下进一步扩大价差。 19年主业仍有较大增量,有望持续增厚公司业绩:公司公告将启动并加快完成“年产1.5万吨香料产品项目”的项目验收申请工作,完成“冰片生产系统部分设备的自动化改造”的试生产并进入生产,完成年产5,000吨合成樟脑扩建项目(含生产线自动化改造)的设备安装调试并进入试生产。我们认为在主业高景气的情况下,以上项目将增厚19年业绩。 拟并购诺斯贝尔切入化妆品代工行业,成长空间打开:公司公告拟以发行股份和支付现金相结合的方式作价24.3亿元购买诺斯贝尔90%的股权。后者是国内化妆品行业ODM龙头公司,拥有屈臣氏、妮维雅、资生堂等众多优质客户,承诺18-20年实现净利润2亿,2.4亿和2.88亿元。本次并购完成后公司将切入市场空间更为广阔的化妆品领域,且与标的公司同属精细化工的上下游行业,有较好的协同互补效应,我们认为本次并购将打开公司未来成长空间。 投资建议:暂不考虑本次并购,维持盈利预测,预计公司18-20年EPS1.06、1.44、1.62元,对应PE11.4、8.4、7.5倍,维持买入-A评级,目标价15.5元。 风险提示:下游需求不及预期、环保限产放松、并购进度低于预期等。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名