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彭磊

国泰君安

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工作经历: 证书编号:S0880518100003...>>

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航天机电 交运设备行业 2019-08-13 4.52 4.80 -- 5.21 15.27%
5.85 29.42% -- 详细
市场认为公司现有传统业务竞争激烈,难以支撑高估值,但我们认为,公司是八院唯一上市平台,体外资产优质且量大,未来资本运作可期。 投资要点: 首次覆盖航天机电,目标价 4.8元,空间 6%。市场认为公司现有传统业务竞争激烈,难以支撑高估值,但我们认为,公司是八院唯一上市平台,体外资产优质且量大,未来资本运作可期。预计 2019-21年 EPS 为0.08/0.09/0.10元,参考可比公司估值,给予 2019年 60倍 PE,目标价4.8元,谨慎增持。 航天八院唯一上市平台,控股股东变更理顺关系。1)2019年 3月,公司原控股股东上航工业通过协议方式向航天八院转让所持的 26.45%公司股份,股份转让进一步理顺航天八院、上航工业与航天机电及其他下属单位的管理层级和管理关系, 而公司成为八院下属唯一资本运作平台后,将有助于推进军工资产证券化。2)航天八院是集团的三大总体院之一,承担研制的航天型号产品主要涉及战术导弹、运载火箭、应用卫星、载人飞船、深空探测等五大领域,同时发展航天技术应用及航天服务业等相关业务; 2017年航天八院营收 294亿,归母净利润 33亿, ROE为 13%,资产量大且优质。3)从集团层面来看,航天科技集团资产证券化率 15%左右,显著低于各大军工集团 35%的平均资产证券化率,而其“十三五”资产证券化率目标为 45%,未来资本运作有望提速。 逐步剥离低效资产,传统业务经营逐步改善。2018年公司完成上海太阳能(70%)、上海神舟新能源(100%)、上航电力(25%)等股权转让,逐步退出低效业务,预计未来传统主业经营情况有望持续改善。 催化剂:首批院所转制取得实质性进展。 风险提示:集团资本运作低于预期。
光电股份 机械行业 2019-08-13 11.13 11.90 -- 13.36 20.04%
13.36 20.04% -- 详细
光电股份大股东为兵器工业集团,产品包含且不限于光学核心部件及材料。作为北方光电集团唯一上市平台,有望整合光电集团、激光集团和夜视集团等资产。 投资要点: 1. 首次覆盖光电股份,目标价 11.90元,谨慎增持。公司从事军民用光学系统、部件和元器件的研发和生产。随着光学制导智能弹药的大批量应用,业务占比 76%的防务板块将得到长足发展。公司作为北方光电集团的唯一上市平台,有资产整合潜力。我们预计公司 2019-2021年 EPS0.17/0.19/0.21元, CAGR 为 11.14%。给予光电股份 2019年 70倍 PE,考虑其体外拥有光电集团等优质资产,我们给予一定估值溢价,对应目标价 11.90元,给予“谨慎增持”评级。 2. 核心光学产品供应商,军用信息化趋势大有作为。1)公司是一家大型综合军民用光学产品及武器系统供应商,在兵器工业领域具有核心地位;2)未来国防军费是长期投入重点,光学系统作为智能弹药的一种寻的方式,随着信息化武器的大批量应用,存量更新和新产品有大量需求;3)体外有科研院所作为研发支持,产品升级换代有保障。 3. 公司在光学领域实施多元、立体化布局,有望全产业链受益。1)公司防务板块产品包含大型武器系统、精确制导导引头、光电信息装备等,在终端产品方面具有多元化布局;2)公司提供光学材料、光电材料、元器件等研发和制造、以及系统集成服务,公司在产业链实施纵向布局。 4. 小平台大集团,有望整合集团资产。1)公司为北方光电集团唯一上市平台,体外优质资产存在注入潜力;2)光电集团并列有激光集团和夜视集团,目前集团壳资源稀缺,公司有望成为资产整合平台。 风险提示:新产品列装低于预期;军费增速低于预期。
航发动力 航空运输行业 2019-07-04 23.10 29.33 25.34% 24.45 5.84%
24.87 7.66% -- 详细
首次覆盖航发动力,目标价29.33元,增持。市场认为发动机技术突破时间较长,公司业绩短期难有增长。但我们认为,国产发动机主力型号已趋成熟,飞机放量带动发动机产量增加,同时国家“两机”专项支持,加速国产替代进程。预计2019-2021年EPS0.57/0.66/0.77元,CAGR为11%,给与目标价29.33元,增持。 军用飞机升级换代,国产发动机大批列装。目前军用飞机从二代向三四代换代,发动机增量主要来自三个方向:1)三代战斗机发动机已达到国际同类先进水平,具备国产替代基础;2)直升机升级换代,发动机已过验证;3)海空军建设需求牵引,数量增加+升级换代。 定增+“专项”经费,财务报表大幅改善。1)2017年定增募资96.3亿元,偿还短期借款41.93亿,长期借款37.72亿,资产负债率由61.74%下降到42.25%;2)2018年末专项应付款余额-68.07亿,科研经费大幅投入至完工科研成本超年度结算价;3)2018年报销售费用下降15.52%,管理费用下降8.14%,财务费用下降42.90%,管理效率提升。归母净利润10.64亿元,增长10.82%。 “飞发”分离,坚持自主,寻求合作。2016年成立航发集团标志着我国正式进入“飞发”分离体系,有助于解决航空发动机研发周期长,飞机等发动机周期的问题。预先研究和多型号同步前进可以降低研发风险,加速研发进程。 风险提示:新产品列装低于预期;军费增速低于预期。
中航电子 交运设备行业 2019-07-03 15.20 17.90 19.02% 16.05 5.59%
16.14 6.18% -- 详细
本报告导读: 公司是我国航电设备龙头企业,新型军机逐步批产,公司军品业务将充分受益;有望参与国产大飞机航电系统国产化替代,前景可期,看好公司长期发展。 投资要点: 首次覆盖中航电子,目标价17.96元,空间21%,给予“增持”评级。 市场认为公司业绩相对稳定,增速较小,但我们认为军改影响在持续减弱,中航电子业绩有望逐步提升。公司未来有望参与国产大飞机航电设备国产化替代,前景广阔。我们预计2019-2021年EPS为0.31/0.37/0.42元,给予目标价17.96元,增持。 航电市场空间广阔,中航电子作为国内航电龙头企业有望充分受益。 根据SIPRI数据,未来20年中国军机采购价值约合1.4万亿元;我国军用航电设备未来20年市场规模有望达到约5000亿元。根据波音公司预测,未来20年我国民航飞机需求1.2万亿美元,经测算,国产航电设备市场空间有望达到1000亿美元。中航电子是我国军用航电龙头企业,将充分受益于军机批产;公司民品应用于支线、干线和通用飞机等领域,目前正积极拓展民航市场份额,未来有望充分参与国产大飞机航电系统国产化替代,前景广阔。 托管资产优质,资产注入值得期待。中航电子为航空工业集团航空电子板块上市平台,2012年~2013年注入多家从事航电业务的子公司。 目前公司托管单位14家,主要为从事航电相关业务,我们认为托管资产未来有望注入上市公司完成集团航电板块进一步整合。托管资产盈利能力较强,资产注入值得期待。 催化剂:军机批产放量;资产注入。 风险提示。军机批产不及预期;子公司业绩改善不及预期。
中航沈飞 航空运输行业 2019-05-01 30.80 48.00 42.60% 31.39 1.92%
31.78 3.18%
详细
均衡生产持续推进使公司2019Q1业绩大幅增长,超市场预期,预计未来“产能扩张+单价提升”助力公司业绩快速增长,军品定价改革有望逐步提升利润率水平。 投资要点: 维持目标价48元,增持。均衡生产持续推进使公司2019Q1业绩大幅增长,超市场预期,预计未来“产能扩张+单价提升”助力公司业绩快速增长,军品定价改革有望逐步提升利润率水平。我们维持2019-21年EPS至0.65/0.81/1.04元,维持目标价48元,增持。 均衡生产致业绩大增,回款情况显著改善。1)2019Q1公司实现营收50.8亿元(+191%),归母净利润1.98亿元,同比扭亏为盈,业绩大幅增长主要系推进均衡生产,本期销量同比增加所致,测算19Q1营收占全年计划营收(220亿元)比例为23%(2018年为8.7%)。2)毛利率为8.9%(+0.85pp),期间费用率下降4.3pp,其中管理费用率(-4.9pp)显著下降,我们认为主要原因为一季度交付量提升摊薄固定成本和期间费用。3)预付账款增长25.4%,预计公司为满足生产增加采购预付款;预收账款下降20%,主要系前期预收账款随产品交付在当期确认收入所致;经营性现金流净额1.8亿元,回款情况显著改善。 下游需求持续景气,高增长可期。1)军费投入增长叠加装备费执行率提升,行业需求持续景气,公司作为战斗机龙头,未来有望充分受益于海空军建设。2)募投将进一步提升产能,战斗机代际提升增加公司产品单价,从而助力业绩快速增长。3)我们预计年内军品定价改革有望逐步落地,公司作为唯一一家实施股权激励的总装厂,利润率提升可期。 催化剂:军品定价改革。 风险提示:新产品列装低于预期;军费增速低于预期。
中直股份 交运设备行业 2019-05-01 41.74 58.35 24.68% 42.67 1.60%
44.09 5.63%
详细
维持目标价58.71元,维持“增持”评级。公司发布2019年一季报,实现营业收入23.87亿元,同比增长11.5%,归母净利润7878.91万元,同比增长11.5%,业绩符合预期。维持公司2019-2011年EPS预期1.03/1.25/1.57元,维持目标价58.71元,空间37%,增持评级。 业绩持续改善,向好趋势愈发明确。2016~2017年公司营业收入呈下滑态势,2018年止跌回升。2019年一季度公司继续延续业绩改善趋势,同时伴随军改影响的逐步减弱,我们认为公司业绩向好趋势愈发明确,看好公司业绩持续改善。 下游需求景气,看好公司长期发展。一季度公司销售商品、提供劳务收到现金28.57亿元,同比增长96.8%;购买商品、接受劳务支付现金24.88亿元,同比增长85%,我们认为下游需求景气度逐步提升,预计公司业绩将持续稳定增长,看好公司长期发展。 催化剂:新机型列装。 风险提示:军费增速及装备费执行率不及预期;新机型列装低于预期。
航天电器 电子元器件行业 2019-05-01 25.86 32.80 19.62% 26.46 1.69%
26.42 2.17%
详细
航天电器19Q1业绩符合预期;我们认为,公司下游军用需求向好,民品发展有望受益于5G建设和新市场开拓,智能制造将支撑毛利率水平。 投资要点: 维持目标价33元,增持。航天电器19Q1业绩符合预期,新产品推广、产能提升以及低基数等因素使业绩快速增长;我们认为,公司下游军用需求向好,民品发展有望受益于5G建设和新市场开拓,智能制造将支撑毛利率水平。维持2019-21年EPS为1.00/1.21/1.42元,目标价33元。 Q1业绩符合预期,民品增速较快。1)公司19Q1实现营收6.7亿元(+39.5%),归母净利润7773万元(+20%),业绩快速增长系公司加大新产品推广、产能提升力度,同时2018年同期基数较低所致,符合预期。2)毛利率-5.5pp,主要原因为民品增速较快,收入占比提升;销售费用率+0.15pp,主要系加大新产品推广与服务投入以及营销人员薪酬调整所致;管理费用率-3.3pp,经营效率显著提升。3)公司应收账款+30.4%,主要系业务规模提升所致;销售回款金额+27.7%,但由于经营性资金需求增加以及订单饱满带来的原材料采购增加(存货+35.1%,预付+29.4%),使得经营性现金流净额为-2.8亿元(-72.1%)。 军用需求持续向好,军转民发展可期。1)公司是我国航天领域连接器龙头,随着军改影响逐步消除带来装备费执行率提升,下游军用需求持续向好。2)民品业务有望受益于5G建设启动和新能源等新领域的布局,未来有望快速增长。3)智能制造项目已经验收,未来有望支撑毛利率水平。 催化剂:智能制造项目达产;5G建设启动。
航天电器 电子元器件行业 2019-04-22 26.31 32.80 19.62% 26.89 1.59%
26.73 1.60%
详细
2018年业绩略低于预期,但我们认为,随着军改影响消除,下游军用需求持续向好,5G建设启动带动民品业务高增长,智能制造支撑毛利率水平,经营趋势较好。 维持目标价至33元,增持。公司2018年业绩略低于预期,但我们认为,随着军改影响消除,下游军用需求持续向好,5G建设启动带动民品业务高增长,智能制造支撑毛利率水平,经营趋势较好。我们维持2019-21年EPS为1.00/1.21/1.42元,维持目标价33元。 业绩与回款低于预期,降本增效持续推进。1)公司2018年营收28.3亿元(+8.5%),归母净利润3.59亿元(+15.3%),略低于我们预期。毛利率+0.56pp,一方面系持续优化供应链管理,成本下降达成预期目标所致,另一方面与业务结构变化相关。销售、管理、财务费用率分别下降0.09pp、0.52pp、0.1pp,经营效率提升明显。2)分业务来看,连接器+2.1%,我们认为主要与民品增速放缓相关;电机业务+21%,持续维持中高速增长;光器件+42.4%,未来有望成为新的增长点。3)公司加大原材料采购(存货中原材料+26.1%),使得预付账款+61.2%,预计下游需求较好;经营性现金流净额-34.5%,应收+17%,回款情况低于预期。 下游需求持续向好,加快布局新领域。1)受军改影响消除影响,下游军用需求持续向好;民品有望随着5G建设逐步启动进入高增长。2)公司加大通信、新能源等行业新产品研发,全年研发费用+27.2%,加快布局新领域。3)智能制造项目竣工验收,使得在建工程-87.3%,未来有望支撑毛利率水平。 催化剂:智能制造项目达产;5G建设启动。 风险提示:军费增速低于预期;5G推进速度低于预期。
中航光电 电子元器件行业 2019-04-15 30.58 37.82 -- 44.30 11.14%
35.86 17.27%
详细
上调目标价至49.3元,维持“增持”评级。公司发布2018年年报,实现营业收入78.16亿元,同比增长22.86%,归母净利润9.54亿元,同比增长15.56%,业绩符合预期。维持2019-2020年EPS预测1.45/1.76元,给与2021年EPS预测2.14元。考虑到公司是我国军用连接器、新能源汽车连接器和通信设备连接器的龙头,未来将受益于装备费执行率提升和5G建设,我们给予一定溢价,2019年34倍PE,上调目标价至49.3元,维持公司增持评级。 民用领域多点开花,民品收入快速增长。2018年公司在石油、医疗、新能源装备等领域收入翻番,工业装备领域销售收入同比增长超过50%,民用领域多点开花。2019年公司通信业务收入上涨33.69%,海外通信市场开拓顺利,为参与海外5G市场竞争奠定基础。生产、订单高景气,2019年值得期待。1)2018年末公司在产品和库存商品同比增长44%和53%,表明公司订单、生产高景气,增加的库存商品和在产品有望在2019年确认收入,带动业绩增长。2)受益于5G建设加速及军品订单放量,2019年订单有望持续稳步增长。3)公司新建产能有望在2019年逐步释放,极大缓解当前生产压力,释放业绩增长潜力。订单高景气叠加产能释放,我们预计2019年公司利润增速有望超过20%。 催化剂:5G建设全面启动;新建厂房投入使用。 风险提示:产能释放不及预期。
中航飞机 交运设备行业 2019-03-29 16.61 20.57 22.95% 17.97 7.48%
17.85 7.47%
详细
公司营业收入稳步提升,费用大幅下降致利润增速加快。未来随着数字化产线达产,定价改革逐步落地,营业收入增长和利润率提升仍有较大空间。 投资要点: 投资建议:公司军民机需求快速增长,改革挖潜利润率有望逐步提升,上调目标价至20.71元,维持“增持”评级。随着数字化产线逐步达产,产能瓶颈逐步消除。随着军品定价机制改革落地,主机厂利润率提高至制造业平均水平仍有空间。维持2019-2021年EPS预测为0.24/0.30/0.37元不变,由于波音737max8飞机空难,全球产业格局或有波动,目前波音PS为2.0,小幅上调中航飞机PS为1.6倍。 业绩符合预期,费用大幅下降致净利润增速提高。公司2018年营业收入为334.68亿元(同比+7.69%),归母净利润为5.58亿元(同比+18.38%),扣费归母净利润为5.29亿元(同比+57.90%)。销售费用3.73亿元(同比-27.12%),主要系销售服务支出减少。财务费用-0.49亿元(同比-199.34%),主要系汇兑收益增加所致。我们判断2019年销售收入稳步增长,期间费占比下降趋势有望延续。 需求不弱,产能破颈,定价增质。(1)据F ightG oba 统计,我国军用运输机185架,特种飞机仅为83架,未来补库存需求不弱;(2)公司2018年末数字化产线投资进度32.5%,未来逐步达产释放产能;(3)中航飞机2018年净利率为1.52%,与国内其他主机厂3%以上的利润率相比仍有较大提升空间。而国外军企业维持在7-8%,随着军品定价机制改革逐步落地,主机厂利润率有望达到市场化水平。 催化剂:军品定价机制改革;科研院所改制。 风险提示:新机型研发进度不达预期;全球航空产业竞争加剧。
中航沈飞 航空运输行业 2019-03-27 34.50 48.00 42.60% 34.68 0.52%
34.68 0.52%
详细
本报告导读:公司2018 年业绩低于预期;但我们认为,公司作为战斗机龙头,未来产品价格提升和产能扩张将助力业绩高增长,定价改革叠加股权激励有望提升利润率水平。 投资要点:维持目标价48元,增持。公司2018年业绩低于预期,我们下调2019-20 年EPS 至0.65/0.81 元(原为:0.89/1.09)。考虑到公司是我国战斗机龙头,未来产品价格提升和产能扩张将助力业绩高增长,军品定价改革叠加股权激励有望提升利润率水平,我们维持目标价48 元,增持。 业绩与回款低于预期,下游需求依然较好。1)公司2018 年营收201.5亿元(+3.6%),归母净利润7.43 亿元(+5.2%),1-4 季度营收占比为9%/22%/26%/42%;剔除中航黑豹原有业务影响后,营收增长9.1%,净利增长14.9%。2)毛利率为9.09%(-0.42pp),处于历史波动区间((9.7±1)%);期间费用率-1.33pp,主要系置出业务影响所致。3)回款情况不及预期,经营性现金流净额减少30.3 亿元,应收票据及账款增加35.7%,同时预收账款减少14.3%;存货增加23.4%(在产品+37.7%),主要是为下年生产交付产品而储备,而采购增加使应付票据及账款增加46.6%,表明下游需求依然较好。 需求持续景气,利润率提升可期。1)根据公司公告,中航沈飞是“中国歼击机的摇篮”,在当前航空武器装备升级换代的大背景下,产品规模交付与新装备研制将迎来新的高峰期,未来产品价格提升和募投项目带来的产能扩张有望助力业绩高增长。2)2019 年军品定价改革有望逐步落地,公司作为国内首个实施股权激励的总装厂,利润率提升可期。 催化剂:军品定价改革。 风险提示:新产品列装低于预期;军费增速低于预期。
中航机电 交运设备行业 2019-03-21 7.89 9.38 38.76% 8.66 9.34%
8.62 9.25%
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增长略低于预期,维持“增持”评级。2018年收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为116.37、8.37、7.12亿元,分别同比增加4.08%、16.49%、23.33%(调整后)。利润增速更高是由于财务费用和资产减值损失减少、投资收益增加及所得税减少等。考虑到航空和汽车增速分别为6.86%、-0.87%,且航空业务毛利率下滑0.35%,均低于之前假设,下调2019-2021年EPS分别至0.27(-16%)/0.33(-8%)/0.37元,参考可比公司估值情况,维持目标价9.42元及“增持”评级。 短期成长压力不影响长期向好前景。年报新变化:经营净现金流-9.09亿元,同比减少140.45%,是自2012年重组以来首次转负,原因是折旧、经营性应收增加、应付减少均为历史峰值;汽车增速是自2012年来首次转负,是下游整车厂产销量下降所致;固定资产占总资产20%,是2012年来峰值。我们认为,阶段性研制与生产周期影响后,2019年现金流将改善;正开拓的国际业务有望拓展汽车市场;产能提升形成规模效应,有望提升毛利率,并为进军维修和民航市场接力。2019年收入和利润增长目标分为5.7%和6.3%,完成概率较大。 有望继续受益中航工业资产业整合。2012年以来,持续打造集团机电业务上市平台,目前集团机电板块资产整合仍有较大空间,随着央企改革不断推进,未来中航资本运作仍有望持续。 催化剂:航空民机产业化落地;军工资产证券化政策加速。 风险提示:关联交易占比高增加业绩波动;员工持股刚进入解禁期。
国睿科技 休闲品和奢侈品 2019-03-14 18.00 21.35 31.06% 19.96 10.89%
19.96 10.89%
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首次覆盖国睿科技,目标价21.38元,空间30%,增持。近一两年军队改革、民航招标不及预期等事件,影响了公司短期业绩,预计2018-2020年EPS分别为0.07/0.24/0.31元;若考虑资产整合,则2019年备考EPS为0.41元。由于环境改善,业绩正在恢复,给予2019年50倍PE、7.0倍PB,折中后给予目标价21.38元。 背靠十四所,中长期的技术与市场优势比较稳固。公司2013年重组带来全新业务格局,是以雷达相关产品为核心竞争力的高科技公司。雷达和微波组件板块是公司毛利的主要来源,雷达受益气象设施建设和空管装备国产化,微波组件配套雷达和通信系统,受军品及民用通信驱动。背靠大股东十四所,保障了公司中长期发展。 轨道交通控制系统高速增长,有力对冲了雷达业务下滑对业绩的影响。受益于轨道交通产业的快速发展,过去三年轨交业务增长很快,未来有望从信号系统产品向“信号系统+产品平台”转变,实现轨道产品和轨道服务同步发展。 持续推进资产整合,未来受益改革创新。2018年11月公告拟注入雷达和智能制造资产,重组若成功将大幅提升上市公司盈利能力。电科集团积极推进改革创新,公司作为试点有望持续受益。 风险提示:重组进度不及预期;外部环境持续影响公司业绩。
四创电子 电子元器件行业 2019-03-12 44.70 60.13 12.94% 61.58 37.76%
61.58 37.76%
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首次覆盖四创电子,目标价60.36元,空间33%,增持。假设公司军民融合雷达平稳增长,智慧产业增速提升,并推动改革增效,我们预测2018-2020年EPS分别为1.52/1.90/2.35元,参考可比公司估值,给予2019年35倍PE、3.2倍PB,折中后给予目标价60.36元。 国家军事安全和城市安全日益重要,奠定主业雷达电子和安全电子成长基础。公司是国内首家以雷达为主业的上市公司,主营雷达电子和综合电子系统,随着国家与经济发展,下游气象服务、机场建设、军事探测、城市安全等领域重要性凸显,产业成长具有较高确定性。 业务种类多,经营规模提升后的改革增效是未来发展的主要看点。以低价铺市场策略,实现了智慧产业规模快速发展;2017年注入博微长安,丰富了雷达和安全电子业务,形成了多业务并行发展格局。增量业务拉低了整体利润率,增加了业绩弹性。 电科改革先锋,有望受益集团电子业务的区域性整合。公司2017年收购博微长安,显著提升了三十八所的资产证券化水平。随后,电科组建博微子集团,实现相关业务的区域级整合,四创电子作为资产整合平台的地位得到提升,未来有望受益这一进程。 风险提示:外部环境变化影响公司经营业绩;经营管理跟不上收入规模增长影响未来回报率。
航天电器 电子元器件行业 2019-03-01 28.14 32.80 19.62% 30.38 7.96%
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本报告导读: 公司2018年业绩略低于我们预期,预计系短期因素所致,作为我国航天领域连龙头和微特电机重点配套单位,未来将受益于装备费执行率提升以及5G 建设。 投资要点: 上调目标价至 33元,增持。公司 2018年营收28.1亿元(+7.5%),归净利润3.61亿元(+16.1%),略低于我们预期,下调2018-20年EPS0.84/1.01/1.21元(原为:0.86/1.03/1.24)。考虑到公司是我国航天领域接器龙头和微特电机重点配套单位,未来将受益于装备费执行率提升5G 建设,智能制造项目有望提质降本,我们给予一定溢价,2019年倍PE,上调目标价至33元。 利润率显著提升,短期因素致四季度单季增速放缓。1)2018年公司绩略低于预期,四季度单季增速出现放缓,其中单季营收同比增4.4%,净利润增长13.1%,我们预计主要系2017年四季度基数较大及收入确认进度等短期因素所致。2)利润率方面,2018年公司营业润率为15.45%(+0.91pp),净利润率为12.87%(+0.95pp),预计利润率升与公司业务结构变化、经营管理优化以及推进智能制造等因素相 下游军民应用趋势向好,智能制造提供新动能。1)公司是我国航天接器与微特电机领跑者,随着军改影响消除带动装备费执行率提升游军用领域趋势向好。2)公司民品主要应用于通信等领域,是华为中兴等企业的重要供应商,未来有望持续受益于5G 建设。3)201812月,公司智能制造项目以优异成绩通过验收,未来将提升公司毛率和经营效率,同时智能制造产业化发展有望成为公司新的收入来 催化剂:智能制造项目达产;5G 建设启动。 风险提示:军费增速低于预期;5G 推进速度低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名