金融事业部 搜狐证券 |独家推出
严家源

平安证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1060518110001...>>

20日
短线
6.25%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
浙能电力 电力、煤气及水等公用事业 2019-04-18 4.84 -- -- 5.02 -0.40%
4.82 -0.41%
详细
用电需求持续下滑,发电增速同比转负:4Q18浙江省用电量1125亿千瓦时,同比增长5.2%,延续Q3的下滑势头;省内发电量804亿千瓦时,同比增长0.2%。公司Q4完成发电量279亿千瓦时,同比下降6.4%;全年发电量1241亿千瓦时,同比增长7.6%,超省内发电增速1.7个百分点。 Q4燃机电价上调,全年电价略有提升:2018年11月1日,浙江省发改委印发《关于调整天然气发电机组上网电价的通知》(浙发改价格〔2018〕529号),将燃机上网电价在第四季度上调了0.202元/千瓦时,以缓解天然气门站价格上调带来的成本压力。公司第四季度平均上网电价(不含税)同比增长2.00分/千瓦时,全年平均上网电价(不含税)同比略有提升。 成本增幅高于营收,吞噬利润空间:公司18年包括煤炭贸易在内的燃料成本相比17年增加了62.55亿元,同比增速17.43%;全年营业成本同比增长13.5%,增加60.78亿元。而全年营业收入同比增长10.63%,增加54.43亿元,均不及成本的增长。 投资建议:受“双控”等因素的影响,浙江省内用电需求持续下滑,影响公司营收增速;且电煤价格高位运行抬升燃料成本,吞噬利润空间,导致公司利润略低于预期。考虑19年煤价下行趋势符合我们此前的判断,维持公司19/20年EPS预测值0.45/0.54元,新增21年预测值0.59元,对应4月15日收盘价PE分别为11.2/9.4/8.6倍,维持“推荐”评级。 风险提示:1、上网电价持续下降:市场交易电量和价差扩大;2、电煤价格大幅上升:煤炭阶段性供给短缺导致电煤价格难以得到有效控制。3、利用小时再次回落:电力供需关系受到宏观经济运行状态的影响。
国投电力 电力、煤气及水等公用事业 2019-04-01 8.20 -- -- 9.14 11.46%
9.14 11.46%
详细
水电稳中有增,营收、利润涨幅超10%:18年雅砻江流域来水较好,发电量增长叠加上网电价同比提升,营收和净利润分别增长了8.5%和5.8%;小三峡虽然电价同比降低,但发电量的大幅增长仍拉动营收、利润同比提升;而大朝山政策性让利的减少使得上网电价跃升了41.9%,净利润同比增长61.4%至9.07亿元。水电板块的净利润同比增加7.68亿元。 火电大幅减亏,盈亏平衡拐点将至:北疆两台百万千瓦机组在用电高峰季前投产,17年投产的湄洲湾二期两台百万机组在18年正常运行,广西、甘肃用电需求旺盛改善了公司在当地机组的经营状况。整个火电板块在18年仅亏损了1.06亿元,相比17年大幅减亏近7亿元。随着煤价的下行,火电板块大概率在19年实现扭亏为盈。 雅中直流环评公示,开工在即:3月11日,生态环境部公示《雅中-江西±800千伏特高压直流工程环境影响报告书》,雅中送出通道进入开工前的最后准备阶段。待2022年前后雅砻江中游在建的杨房沟、两河口电站开始投产,公司的装机容量及发电量将再次跃升。 投资建议:2018年公司水电和火电板块双双实现量价齐升,推动盈利加速改善,符合预期。考虑公司新能源板块风电、光伏装机增长对利润的贡献,我们小幅调整对公司的盈利预测,预计19/20年EPS为0.66/0.72元(前值0.64/0.69),新增21年EPS预测值0.78元,19/20/21年PE对应3月28日收盘价分别为12.3/11.4/10.4倍,维持“推荐”评级。 风险提示:1、上网电价下降;2、电煤价格上升;3、降水量减少;4、利用小时回落。 2017A
申能股份 电力、煤气及水等公用事业 2019-02-20 5.25 5.91 1.20% 5.75 9.52%
6.05 15.24%
详细
地区综合能源服务商,电与气双主业协同发展:公司是全国电力能源行业首家上市公司,主营业务为电力、油气、燃煤贸易。其中,油气在公司营收和成本中占比过半,电力占比在三成上下;但油气、燃煤贸易板块的毛利合计占比约三成,而电力板块的毛利占比则达到六成以上。从营收、成本和利润的构成来看,电力与油气为公司两大支柱产业。 上海第一大电力供应商,控、参股多种电源类型:公司电力业务多元化,控、参股包括煤电、气电、核电、水电、风电、光伏在内的多种电源类型,控股机组以煤电、气电为主。截至2018年底,公司在上海地区控股火电装机750万千瓦(含外二电厂),占上海市统调火电装机容量的31.7%;在上海地区总装机容量中占比30.7%、发电量中占比30.6%,为地区第一大电力供应商。公司在运核电机组权益装机容量46万千瓦,在A股上市公司中排名第6。未来两年内奉贤热电、平山二期将陆续投产,结合风电、光伏项目的收购,将带来公司装机容量的持续增长。 运营区域高压管网,受益天然气消费需求增长:控股股东申能集团掌握了上海地区的燃气产业链,燃气供应市场份额占90%以上。根据规划目标,2018-2020年上海市天然气消费量年均复合增速可能达到6.1%-9.0%。公司控股的管网公司运营着上海唯一的高压管网,有望同步受益。 投资收益贡献近半利润,参股电厂回报丰厚:按照参股企业的业务类型,公司的投资收益可分为电力、金融、环保及其他四类,2013-2017年投资收益平均16.03亿元,在营业利润中的占比均值达48.9%。截至2018年底,公司参股电厂权益装机容量合计517万千瓦(含外二电厂),2013-2017年,电力类投资收益平均11.08亿,在总投资收益中占比均值接近70%。其中,核电、水电、气电等收益稳定,煤电波动较大。2018年底煤价开始回落,如果2019年煤价能继续下行,煤电板块投资收益有望逐步修复。 投资建议:预计公司18/19/20年EPS分别为0.40/0.51/0.66元,对应2月15日收盘价PE分别13.0 /10.2/7.9倍。综合对比其他可比公司的相对估值、以及公司的绝对估值,得到公司的合理股价区间为6.05-8.36元/股,对应2019年PE为11.9-16.4倍。考虑到公司控、参股的多元化电力资产分布合理、收益丰厚,且可受益于天然气消费需求的持续增长,给予公司2019年12倍PE的估值,对应目标价6.12元,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:1、宏观经济下行降低用电需求;2、燃料价格上涨提高运营成本;3、电力市场竞争降低上网电价;4、供应结构调整压制机组出力。
首页 上页 下页 末页 2/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名