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徐也

太平洋证

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工作经历: 执业资格证书编码:S1190519060001...>>

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中铁工业 交运设备行业 2019-11-12 10.17 13.00 24.52% 10.62 4.42%
10.62 4.42% -- 详细
事件:公司近日公布新签订单7.7亿元,包含盾构机、铁路道岔及钢结构安装,占2018年营业额的4.3%。此外2019年前三季度,公司新签合同额228.93亿元,同比增长10.52%。 受益于轨交建设大规模投资,隧道施工装备新签订单快速增长。2019年公司专用工程机械装备及相关服务业务新签合同额71.34亿元,同比增长29.45%,其中,隧道施工装备及相关服务业务实现新签合同额64.22亿元,比增长31.97%,工程施工机械业务实现新签合同额7.12亿元,同比增长10.46%。交通运输装备及相关服务业务新签合同额153.76亿元,同比增长2.69%,其中,道岔业务实现新签合同额42.98亿元,同比增长0.21%,钢结构制造与安装业务实现新签合同额110.78亿元,同比增长3.69%。 公司钢结构产品及技术全球领先。世界十大大跨度斜拉桥,7座为中国制造,沪通长江大桥、香港昂船洲大桥、苏通长江大桥、嘉鱼长江大桥、武汉青山长江大桥、鄂东长江大桥、九江二桥,这7座钢桥梁则全部由中铁工业承建;世界十大大跨度悬索桥,6座为中国制造,其中4座(武汉杨泗港长江大桥、深中通道伶仃洋大桥、西堠门大桥、虎门二桥)均由中铁工业承建。 盾构设备需求量未来有望持续高增长。今年新报轨道交通项目大幅增长,带来盾构设备需求量的大幅增长,未来城市地下综合管廊建设将打开盾构设备新增长空间。我们预计2020年将维持地铁开工建设高峰期,同时叠加城市地下综合管廊建设的逐步增多,盾构设备将步入高速增长的时期,因此我们坚定看好盾构设备销售带给公司的业绩增厚。 盈利预测及评级。我们预测公司2019年-2021年营业收入分别为220亿元、265亿元、301亿元,对应PE分别为11/10/9倍,我们看好公司长期稳健发展,保持行业内优势竞争力,维持“买入”评级,目标价13元。 风险提示:宏观经济下行风险;盾构设备销售不达预期;其他系统性风险等。
郑煤机 机械行业 2019-11-04 5.98 8.50 39.80% 6.27 4.85%
6.27 4.85% -- 详细
事件:近日公司发布2019年三季报,前三季度共实现营业收入189.09亿元,同比下滑1.19%;归母净利润10.59亿元,同比增长54.63%;扣非后归母净利润8.71亿元,同比增长79.85%;EPS为0.61元,ROE为8.91%,同比增加2.75 pct。 2019前三季度我国煤炭行业保持平稳有序发展,由于去年同期高基数原因,公司业绩增速略有下滑。煤炭优质产能有序释放,新核准现代化大中型煤矿40处、建设规模1.96亿吨;煤炭开采和洗选业全国规模以上企业累计实现营业收入 18305.6亿元,同比增长3.9%,实现利润总额 2165 亿元,同比下降 3.2%。公司2019年前三季度煤机板块营业收入67.88亿元,同比增长17.80%;归母净利润11.26亿元,同比增长93.12%;财务费用同比增长49.34%;信用减值损失0.89亿元,同比增长204.64%。煤机业务净利率小幅攀升至16.87%,继续创造历史新高,随着煤机设备行业竞争格局转好以及煤炭行业保持良性发展,我们判断公司煤机业务净利率未来两至三年有望保持目前较高水平。 汽车板块延续低迷,营收利润继续双降。公司2019年前三季度汽车零部件业务营业收入121.21亿元,同比下滑9.37%,归母净利润472万元,同比下滑97.54%。2019年前三季度我国汽车制造业营收58022.7亿元,同比下滑4.2%;利润总额同比下降16.6%至3734.6亿元。前三季度国内汽车产销量分别为1814.9万辆和1837.1万辆,产销量较上年同比分别下降11.4%和10.3%。未来我国汽车行业将进入优势资源整合的局面,龙头企业有望进一步提升市场份额,零部件企业将朝着高质量产品方向发展。 股权激励计划顺利实施,核心管理人及技术骨干利益绑定。2019 年8月公司董事会决议通过了股权激励计划,向327名核心管理人员及技术骨干共计授予1603万份股票期权,合计占公司总股本的0.93%。此举将核心人员利益与公司利益绑定,有助于公司长期稳定、健康发展。 盈利预测及评级。根据公司业务发展进度及规划,我们预计公司2019年-2021年营业收入分别为258亿元、303亿元、354亿元,归母净利润分别为12亿元、14亿元、17亿元,对应PE分别为9X、7X、6X,维持“买入”评级,目标价8.5元。 风险提示:宏观经济下行风险;汽车行业持续萎靡;其他系统性风险等。
中国中车 交运设备行业 2019-09-02 7.28 10.00 45.14% 7.82 7.42%
7.82 7.42%
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事件: 公司近日发布 2019半年报, 上半年实现营业收入 961.47亿元,同比增长 11.42%;实现归母净利润 47.81亿元,同比增长16.19%; EPS 0.17元/股,同比增长 21.43%; ROE 3.65%,同比增加0.26pct。 营业收入重回两位数增长, 在手订单额快速增长。 2019上半年公司实现营业收入 961.47亿元, 其中铁路装备业务收入 538.82亿元, 同比增长 20.25%; 城轨与城市基础设施业务收入 178.20亿元,同比增长 37.67%;新产业收入 208.85亿元,同比下滑 0.54%;现代服务业务收入 35.6亿元,同比下滑 52.79%。铁路装备板块分项来看,机车业务收入 102.64亿元,客车业务收入 58.33亿元,动车组业务收入 303.02亿元,货车业务收入 74.83亿元。 此外城轨与城市基础设施业务中城市轨道车辆收入 163.94亿元。 上半年公司新签订单为1302亿元,其中新签海外订单为 118亿元,截至 6月末公司在手订单约 2770亿元,较年初增长 19%,增幅超过公司上半年营业收入增速,为公司业绩持续较高增速打下坚实基础。 自 2018年下半年地铁恢复审批以来, 城轨业务收入快速增长。 2018年 7月发改委恢复地铁审批,上海、武汉、济南等多个项目顺利获批, 2019上半年公司交付地铁车辆 3078辆, 2018年地铁车辆仅招标 6278辆,预计 2019年地铁车辆招标将超过 8000辆, 2020年有望进一步提升。公司城轨与地铁业务板块合并之后,规模效应逐渐显现。 目前公司城轨及基建业务在手订单约 1620亿元。 下半年动车组集中招标可期,机车招标或不达预期。 公司 2019上半年中铁总未进行动车组招标,仅针对动力集中式动车组进行了招标,由此抑制的动车组招标需求有望在四季度集中体现。 预计下半年动车组招标数量有望达到 200组。市场普遍预期 2019年机车招标量应该在 800台以上,目前根据招标计划,计入蒙华铁路的机车招标量之后全年机车招标量可能只有 750台,或不达市场预期。但是根据国家三年铁路货运发展计划推算出的机车需求量,尚未达到,因此 2020年机车招标量有望超预期。 盈利预测及评级。 根据我国中长期铁路发展规划及公司业务发展进度规划,我们预计公司 2019年-2021年营业收入分别为 2438亿元、 2794亿元、 3039亿元,归母净利润分别为 139亿元、 158亿元、178亿元,对应 PE 分别为 15X、 13X、 12X,维持“ 买入” 评级,目标价 10元。 风险提示: 宏观经济下行风险; 车辆招标不达预期; 其他系统性风险等。
苏美达 批发和零售贸易 2019-08-13 5.13 7.50 39.66% 6.15 19.88%
6.38 24.37%
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事件: 公司近日发布 2019年半年报, 2019年 H1公司营业收入401.75亿元,同比增长 1.53%; 归母净利润 2.25亿元,同比增长9.66%;扣非后归母净利润 2.10亿元,同比增长 28.98%; EPS 0.17元/股,同比增长 6.25%;扣非后 ROE 4.68%,同比增加 0.71pct。 2019年上半年国际贸易环境波澜诡谲, 公司依靠强大的供应链优势确保自身利益。 根据海关总署数据, 2019上半年度,我国外贸进出口总值 14.67万亿元人民币,较去年同期增长 3.9%。其中,出口 7.95万亿元,较去年同期增长 6.1%;进口 6.72万亿元,较去年同期增长 1.4%;贸易顺差 1.23万亿元,较去年同期扩大 41.6%。 公司实现进出口总额 37.62亿美元,同比增长 13.3%,其中,出口 12.86亿美元,同比下降 4.9%;进口 24.76亿美元,同比增长 25.8%。其中钢铁、煤炭、矿石运营规模超 1500万吨,稳居行业领先地位。 坚定深化海外布局, 持续高研发投入, 公司不断提升创新能力,为长久发展打下坚实基础。 公司目前打造了中国、柬埔寨、缅甸、越南、孟加拉、埃塞俄比亚“六国制造”的海外实业布局, 2019上半年海外工厂整体接单规模上升 18.5%。 为应对贸易摩擦,公司依托“六国制造”的优势产能布局,确保市场和业务稳定发展。同时公司积极推进研发创新, 2019上半年研发投入合计 1.2亿元, 截至 6月底,公司合计申报专利 58项,获批 24项。 深耕重点市场,突破新兴市场,工程总包业务亮点频出。 2019上半年公司在国内相继中标四个大型污水处理项目、一个固废处置项目,在海外工程方面公司相继签约孟加拉 200吨/天聚酯项目、越南 CPC64MWp 光伏项目。 截至目前,公司实际运维电站九十余个,总规模 1.47GW。 2019年 3月能源公司获国内电站运维荣获 T▄V 莱茵光伏电站运维服务商优胜大奖。 2019上半年公司光伏业务收入同比增长 34.81%,毛利率同比增加 3.84pct。快速发展的工程总包业务将成为公司业绩新的增长点。 盈利预测及评级。 根据公司业务发展进度及规划,我们预计公司 2019年-2021年营业收入分别为 982亿元、1093亿元、1213亿元,上调归母净利润分别为 5.8亿元、 7.1亿元、 8.6亿元,对应 PE 分别为 11X、 9X、 8X,维持“买入” 评级,目标价 7.0元。 风险提示: 全球宏观经济下行风险; 新产品推广缓慢风险;系统性风险等。
中国通号 2019-07-22 11.70 9.00 31.58% 15.21 30.00%
15.21 30.00%
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事件: 公司于 7月 18日发布 2019年半年报业绩预告, 2019年上半年预计实现营业收入 204.6-219.7亿元,同比增长 8.2%-16.2%; 实现归母净利润 21.1-22.8亿元亿元,同比增长 6.3%-14.8%%。 铁路通车高峰期渐至,公司控制系统新签订单量再创新高。 公司近三年新签订单总额持续快速增长, 2016-2018年新签订单总额分别为 495亿元、 607亿元 、 683亿元,年复合增长率达 17%;其中公司“拳头” 产品轨交控制系统新签订单总额由 2016年的 291亿元增长到 2018年的 381亿元,年复合增长率达 14%。 根据国家铁路建设规划, 2019年-2021年将迎来一波铁路通车高峰期,而公司主要产品控制系统的采购则与通车时间节点基本吻合,因此公司未来两年新签订单有望保持高增长。 公司高铁控制系统优势明显,城轨地铁业务加速拓展。 公司轨交控制系统核心产品高铁列控系统( CTCS 系列) 、高铁自动驾驶系统( CTCS+ATO)、地铁城轨列控系统( CBTC)以及货运编组站自动化系统( CIPS)目前已全面渗透至我国轨道交通各个领域。 其中在高铁列控领域市占率超过 60%,处于行业绝对领导者地位。此外在城轨列控系统领域与其他三家竞争对手合计市占率达 70%,公司处在领先地位并且不断提升市占率的扩张阶段。 未来市场空间进一步扩大,行业壁垒较高,龙头公司最为获益。 轨交控制系统技术含量较高,且关乎整列车的安危,不仅需要技术先进,而且需要通过铁总评审,因此进入壁垒极高。公司经过多年的技术沉淀以及实车应用,确保了列控产品的高效能和安全性,因此在行业内的地位较为稳固。考虑到我国铁路及城轨目前仍处于高速发展期,未来三年通车里程将保持高位,此外考虑到旧线改造以及部分新线使用更高级的自动驾驶列控系统,我们预计未来三年我国列控系统市场规模年均超过 500亿元。 公司作为行业领先企业,将全面享受行业成长的红利。 投资建议: 我们预计公司 2019年-2021年公司营业收入分别为468亿元、 560亿元、 609亿元;净利润分别为 40.7亿元、 51.2亿元、56.2亿元。对应 2019年-2020年 PE 分别为 13X、 10X、 9X, 首次覆盖给予“买入”评级,目标价格 9元。 风险提示: 铁路设备招标不达预期; 铁路建设进度不达预期; 其他系统性风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名