公司于2023年8月27日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评：营业收入实现较快增长，经营活动产生的现金流量净额改善明显2023年上半年，公司实现营业收入13466.58万元，同比增加2901.78万元，同比增长27.47%；实现归母净利润5072.18万元，同比增长245.33%，高增长的主要原因是公司于2023年6月转让子公司卓易文化10.83%股权，丧失对子公司控制权，对剩余股权按公允价值重新计量，确认股权转让投资收益4111.72万元；实现扣非归母净利润461.47万元，同比增长15.51%；经营活动产生的现金流量净额为2248.95万元，主要是上半年回款较好，导致销售商品、提供劳务收到的现金同比增长所致。 我国云计算市场有望保持快速发展态势，公司将直接受益根据中国信息通信研究院2023年7月发布的《云计算发展白皮书》，随着经济回暖，云计算市场方面，全球云计算市场稳定增长，我国保持快速发展。 2022年，全球云计算市场规模为4910亿美元，增速19%，预计在大模型、算力等需求刺激下，市场仍将保持稳定增长，到2026年全球云计算市场将突破万亿美元。我国云计算市场仍处于快速发展期，预计2025年我国云计算整体市场规模将超万亿元。随着云计算、物联网、5G等应用的快速发展，我国云计算市场也将持续保持快速发展态势，预计“十四五”末市场规模将突破10000亿元，作为PC、服务器和IoT等计算设备中的关键环节，BIOS和BMC固件产品的市场规模将直接受益于下游设备出货量的增长，市场空间较大。 优化布局基础软件业务，收购艾普阳深圳52%股权为优化布局基础软件业务，增强竞争优势，助力公司长远发展，2023年6月公司收购艾普阳深圳52%股权。本次收购艾普阳深圳后，公司在现有自主可控的云计算固件及云服务软件的基础上，可进一步为客户提供自主可控的集成化开发工具，将有利于公司形成符合“自主、安全、可控”要求的“固件-开发软件-应用软件”的云计算产业链业务及产品线，从而提升公司在市场上的竞争实力。艾普阳深圳专门为企业级数据库应用提供集成化开发工具(IDE)。IDE是用于提供程序开发环境的应用程序，一般包括代码编辑器、编译器、调试器和图形用户界面等工具，其在软件行业地位类似于工业母机，是生产软件的软件，所有软件公司都需要使用。 盈利预测与投资建议公司是国内领先的BIOS和BMC固件开发企业，有望受益于信创产业的发展。预测公司2023-2025年的营业收入为3.96、5.42、7.19亿元，归母净利润为0.78、1.11、1.56亿元，EPS为0.89、1.28、1.79元/股，对应PE为79.31、55.28、39.50倍。考虑到行业的景气度和公司未来的成长性，维持“买入”评级。 风险提示核心竞争力风险；市场竞争风险；云计算设备核心固件业务模式风险；英特尔授权合作，存在无法续签的风险；行业风险；宏观环境风险。

事件：公司于 2023年 8月 29日发布《2023年半年度报告》。 点评： 营业收入基本持平，盈利能力显著提升2023年上半年，公司实现营业收入 2.95亿元，同比增长 0.10%，营业成本为 2.07亿元，同比下降 11.94%；实现归母净利润 0.27亿元，同比增长69.89%；实现扣非归母净利润 0.25亿元，同比增长 79.47%。其中，条码碳带业务收入 2.65亿元，同比下降 1.71%，毛利率同比提升 10.75个百分点；传真碳带业务收入 0.02亿元，同比下降 6.02%，毛利率同比提升 4.38个百分点；打码碳带业务收入 0.02亿元，同比增长 126.42%，毛利率提升13.61个百分点；水转印碳带业务收入 0.01亿元，同比增长 89.95%，毛利率提升 1.15个百分点。 国内热转印碳带龙头，产品性能优势显著公司是国内率先研发出条码打印热转印碳带的企业之一，作为国内行业龙头受邀以组长的身份参与制定了国家标准。公司持续拓展产品种类和应用领域，在热转印碳带领域拥有丰富的研发经验和技术实力，产品包括条码碳带、打码碳带、传真碳带、水转印碳带、TTO 碳带及其他多种配套产品，形成了热转印碳带全系列产品。公司的热转印碳带产品除了在打印的图文耐刮擦、不同的打印介质的适应性高、在相对恶劣的环境下保证打印图文的可识读性上具有性能优势，公司还根据不同行业的特殊需求研发相应产品，使得公司在下游应用行业具有较强的竞争力。 产品系列化和全球本地化两大经营战略逐步落地，保持较强价格优势公司持续坚持产品系列化和全球本地化两大经营战略，在美国、英国、加拿大、印度、墨西哥、巴西、法国等国家设立子公司，并在世界范围内具有一定的知名度和竞争优势。公司的成本优势主要体现在技术创新、销售模式、生产模式和管理效益上。技术创新方面，公司不断调整现有产品的配方和完善工艺。销售模式方面，公司逐渐降低分切商销售占比，压缩销售流通环节，降低了客户的采购成本。生产模式方面，公司对于热转印碳带小卷产品全部采用自行分切的生产模式，并引进高速分切机，通过提高分切效率、减少分切损耗降低生产成本。管理方面，公司人员精简，采用精益管理模式，因此公司在国内和全球均有较多子公司，但管理成本仍较低。公司的成本优势使得公司在保证产品品质的同时，在国际市场上具有较为明显的价格优势。 盈利预测与投资建议公司是热转印碳带领域的龙头企业，在世界范围内具有较高的知名度和竞争优势，未来持续成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整 2023-2025年的营业收入预测至 6.99、8.70、10.67亿元，调整归母净利润预测至 0.60、0.87、1.15亿元，EPS 为 0.43、0.63、0.83元/股，对应 PE 为 35.88、24.58、18.61倍。考虑到公司未来的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示主要原材料价格波动风险、市场价格波动风险；核心技术泄密及核心技术人员流失风险；国际贸易风险；汇率波动风险；商誉减值风险。

公司于2023年8月29日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评：营业收入实现快速增长，降本增效成果显著2023年上半年，公司完成营业收入15.22亿元，同比增长25.33%；完成归母净利润1.85亿元，同比增长173.95%；完成扣非归母净利润-0.81亿元。分产品看，云安全管理平台、统一身份认证系统、全流量分析取证、零信任SDP、网络安全靶场等产品业务收入实现100%以上的增长。公司积极降本增效，费用精细化管理，费用较上年同期减少11.90%；二季度毛利率大幅提升至70.12%，环比提高了19.03个百分点。 与中国移动进入战略融合新阶段，不断扩大业务合作今年上半年，公司与中国移动进入到战略融合新阶段，新业务方向涌现创新成果：累计12款产品（17款子产品）进入中国移动核心能力及自主产品清单，产品能力覆盖云安全、数据安全、工业互联网安全、终端安全等各领域；与中移云能力中心、中移集成等中移集团下属十余家子公司签署了战略合作协议，累计签署战略合作协议超过30家，继续扩大集团-省-市三级业务对接面；与中移云共同打造移动云|星辰安全品牌，将公司完善的云安全能力融入移动云基础设施，共建云原生安全自适应架构，全面满足客户上云的安全需求；利用中国移动超强算力资源进行安全垂直领域AI大模型训练，已经全面开展和深化相关研究、开发和场景落地，赋能双方AI+安全业务的跃变提升；与中移互联网公司联合发布超级SIM安全网关，依托双方的“号卡优势禀赋”和零信任安全接入能力，共同打造新型网络边界防护体系。 启动安全垂直领域大模型的研发，赋能安全运营2023年，在中国移动提供的算力平台支持下，公司启动了安全垂直领域大模型的研发。公司基于多年对自然语言理解、自然语言处理、大数据分析、智能化处理方面的智算能力和安全运营经验推出了“PanguBot盘小古”安全智慧生命体。它能通过聊天式窗口直接与安全运营人员进行样式丰富的交互，并整合各种运营工具，实现安全分析处置自动化。2023年公司基于研发的安全垂直领域大模型，对“PanguBot(盘小古)”进行了升级，赋予了“盘小古”更强大的安全智能分析能力。在安全运营业务中，“盘小古”可作为安全分析人员的智能助手，实现本地安全数据分析、告警上下文关联、安全事件分析与解释、响应策略制定等功能。 盈利预测与投资建议公司聚焦网络安全行业，随着数字经济的发展，未来成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2023-2025年的营业收入预测至57.79、74.37、93.47亿元，调整归母净利润预测至8.95、11.94、15.81亿元，EPS为0.95、1.26、1.68元/股，对应PE为30.06、22.53、17.01倍。考虑到行业的景气度和公司未来的成长空间，维持“买入”评级。 风险提示产品销售季节性风险；各项产业支持政策风险；运营管理风险；财务管理风险；开展新业务不达预期的风险；与中国移动战略合作不达预期的风险。

公司于2023年8月29日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评：营业收入实现平稳增长，净利润短期承压2023年上半年，公司实现营业收入169724.77万元，同比增长1.61%；实现归母净利润-8905.44万元，同比下降188.92%，主要原因为：公司业务存在季节性特征，上半年收入占比相对较低；公司期间费用在全年相对均衡发生。销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长6.87%、13.25%、52.46%。从业务类型看，电子产品业务收入126505.11万元，同比下降2.28%；研发服务及解决方案业务收入42112.99万元，同比增长13.12%。 各项业务进展顺利，智能驾驶突破新客户(1)智能驾驶：新签订单中的新能源客户占比进一步上升，ADAS突破奇瑞、东风岚图等新客户，并获得零跑新客户的海外车型合作项目；毫米波雷达突破上汽大通、东风岚图等新客户。(2)智能网联：搭载T-BOXEntry系列产品的首发车型计划于2024年量产，5Gconnectivity域控制器完成设计规划，计划于近两年实现量产交付。(3)智能座舱：座舱产品方面公司持续与吉利、长城、广汽、江铃等客户合作，AR-HUD产品计划于2023年内实现量产交付。(4)车身和舒适域：多个国内主流新能源汽车的区域控制器项目开发进展顺利，预计最早将在2023年内实现交付。低成本蓝牙+NFC产品方案，已获得定点项目。(5)底盘控制：底盘域控制器持续获得某新能源头部企业新车型定点。(6)新能源和动力：Steantis的合作中，公司在研发VCU1代的同时，获得了VCU2代多个新车型定点。 持续加大研发投入力度，海外制造基地服务全球市场公司秉持自主研发、创新驱动的发展战略，持续加大研发投入。2023年上半年费用化的研发投入为42547.97万元，同比增长52.46%，营业收入占比为25.07%；研发人员和技术人员共4123名，同比增长36.98%。公司在域控制器、高级别自动驾驶解决方案、开发自主工具链等方面投入大量研发资源，为汽车电动化、智能化发展注入动力。公司在马来西亚新成立了全资子公司，并作为海外地区的首个制造基地补充了海外的研发、生产和营销链条。公司持续助力中国品牌汽车出海，陆续获得吉利、奇瑞、上汽集团、合众等客户出口欧洲、东南亚车型的产品定点，并扩展海外客户合作机会。 盈利预测与投资建议公司致力于成为国际一流综合型电子系统科技服务商、智能网联汽车全栈式解决方案供应商和高级别智能驾驶MaaS解决方案领导者。参考上半年的经营情况，调整公司2023-2025年的营业收入预测至48.20、61.36、76.81亿元，调整归母净利润预测至2.40、3.77、5.19亿元，EPS为2.00、3.14、4.33元/股，对应PE为69.49、44.25、32.11倍。考虑到公司的成长性和行业的景气度，维持“买入”评级。 风险提示技术与产品迭代风险；核心技术人员流失风险；大客户集中度较高的风险；公司规模快速扩张带来的管理风险；汇率波动的风险；宏观环境风险。

公司于2023年8月30日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评：毛利实现快速增长，三大费用增速均有不同程度的下降2023年上半年，公司实现营业收入24.83亿元，同比增长26.15%，实现毛利15.14亿元，同比增长34.39%；实现归母净利润-8.80亿元，较去年同期亏损减少约0.30亿元；实现扣非归母净利润-9.79亿元，较去年同期亏损减少约0.75亿元。公司销售费用、管理费用、研发费用增速分别较去年同期下降1.56pct、8.94pct、11.76pct。参考CCIA发布的《2023年中国网络安全市场与企业竞争力分析报告》，公司最新的市场份额达到9.83%，在继续实现规模领跑全市场的同时，行业地位得到了进一步增强，数据安全、终端安全、态势感知、威胁情报和云安全等多个重要细分领域排名第一。 企业级客户驱动增长，大客户拓展成果显著按行业划分，企业级客户成为公司上半年增长的主要引擎，企业级客户、政府客户、公检法司分别占主营业务收入比：68.71%、22.14%、9.15%。企业级客户收入增速超36%，重点关基行业客户营收增长尤为显著：能源、金融和运营商三大行业合计占公司主营业务收入比重超30%，同比增长超45%，充分显示了关键信息基础设施行业客户对网络安全产品服务的需求强劲。从收入的体量分布上看，百万级以上客户创收增速超40%，占营收比重由63.95%增长至71.79%，体现了公司在大客户市场拓展方面的成果显著，优势日渐明显。公司上半年单客户创收金额较去年同期提升近25%，客户复购率近50%。 发布工业级安全机器人，获得大客户现场签约公司于今年8月正式发布工业级Q-GPT安全机器人和大模型卫士。Q-GPT安全机器人是基于奇安信大模型的“虚拟安全专家”，一台机器人的运营效率约等于70位安全专家，以安全专家年薪30万元计，每年每台Q-GPT安全机器人可产生约2000万元的运营效益，随着算力的持续增长，未来运营效益还会不断提升。大模型卫士针对业内各种大模型使用过程中的安全风险进行管控，集安全风险发现、大模型访问控制、数据泄露管控、违法违规行为溯源、大模型应用分析等为一体，帮助企业更安全的向大模型要生产力。发布会上，京东方集团和吉利汽车集团等客户现场签约。 盈利预测与投资建议网络安全行业处于景气周期，公司选择了高研发投入的发展模式，积极布局新赛道，成长空间较为广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2023-2025年的营业收入预测至78.94、101.34、127.47亿元，调整归母净利润预测至2.56、4.92、7.02亿元，EPS为0.37、0.72、1.02元/股，对应PE为143.89、74.80、52.40倍。考虑到行业的景气度和公司未来的成长性，维持“买入”评级。 风险提示技术创新、新产品开发风险；核心技术泄密及核心技术人员流失的风险；收入季节性波动的风险；知识产权等纠纷的风险；行业风险；宏观环境风险。

事件： 公司于 2023年 8月 28日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 营业收入基本持平，加大投入导致扣非归母净利润下滑2023年上半年，公司实现营业收入 147150.64万元，同比增长 0.79%；实现归母净利润 3066.04万元，同比下降 92.30%，主要系去年同期产生了较大的非经常性损益；实现扣非归母净利润 1253.74万元，同比下降 75.22%。 一方面由于公司今年加大 AIGC 领域的研发投入导致研发费用增加，另一方面由于商务开拓投入相比去年较大，以及下游整体复苏较慢，需求不及预期，导致部分人员利用不足产生相关的管理成本。公司主营业务毛利率为29.72%，与去年同期的 29.57%基本持平。 业务结构持续优化，自主软件占比过半按业务划分来看，产业数字化业务收入 4.07亿元，同比增长 14.95%；财务数字化业务收入 3.44亿元，同比增长 3.09%；泛 ERP 业务收入 5.27亿元，同比增长 1.93%；IT 外包业务收入 1.88亿元，同比下降 23.39%。公司自主软件产品业务比重达 51.04%，相比去年同期的 47.11%明显提升，公司强化自主软件业务的策略仍在有效推行。受经济大环境影响，下游客户群体在 ITO 方面需求短期有下行的趋势，因此 ITO 业务延续 2022年第四季度的趋势，出现了较大幅度的下降。 深耕行业积累优质客户，技术平台获得广泛认可公司长期从事企业数字化咨询实施服务，服务超过 6000家企业客户，近几年服务超过 300家中国五百强企业，以及超过 100家世界五百强企业，积累了优质的客户基础。汉得自主软件产品基于汉得自主融合技术中台HZERO 来打造，HZERO 是汉得完全自主可控的技术体系，提供了大量预置的通用技术组件，也融合了众多主流的生态技术，使得产品孵化及客户化开发的效率均能大幅提升。经过这几年的沉淀及推广，在市场上的知名度和接受度也越来越高，客户选择汉得自主产品，不仅仅只是选择应用软件，也是选择 HZERO 技术平台。 盈利预测与投资建议公司聚力打造融合中台，自主产品收入占比逐步提升，已经开启全新成长之路，未来持续成长空间逐步打开。参考上半年的经营情况，调整公司 2023-2025年的营业收入预测至 34.58、41.05、48.13亿元，调整归母净利润预测至 2.15、3.30、4.49亿元，EPS 为 0.22、0.34、0.46元/股，对应 PE 为39.46、25.71、18.87倍。考虑到公司在 AIGC 等新方向的布局和公司未来的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示宏观经济波动的风险；人力资源成本上升风险；技术创新风险。

事件： 公司于 2023年 8月 29日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 业绩实现快速增长，盈利能力显著提升2023年上半年，公司实现营业收入 2.02亿元，同比增长 34.23%；实现归母净利润 2834.53万元，同比增长 56.11%，实现扣非归母净利润 2717.53万元，同比增长 59.76%。其中，矿山产品收入 1.95亿元，同比增长 35.04%。 公司上半年销售费用为 2946.60万元，同比增长 16.13%；管理费用为1320.89万元，同比增长 23.81%；财务费用为 294.33万元，同比增长17.62%。 煤炭行业整体发展形势良好，公司积极开拓全国各地市场2023年上半年，国内规模以上工业原煤产量 23.0亿吨，同比增长 4.4%。 煤炭行业整体发展形势良好，在“稳字当头，稳中求进”的战略规划下，将持续发挥作为我国能源安全压舱石的兜底保障作用。受益于矿山行业政策促进以及煤炭企业整体经济效益持续好转，公司结合既定发展战略，积极开拓主营业务市场，矿山业务较去年同期有较大幅度增长。分地区来看，公司积极拓展新疆区域、重庆区域、皖鲁苏区域、冀豫区域业务，来自以上地区的收入分别同比增长 527.05%、217.38%、69.16%、72.98%。 保持高研发投入，拥抱 5G、AI 等新技术2023上半年，公司继续加大产品研发的投入力度，研发投入达到 1743.27万元，同比增长 7.97%，将 5G、AI 等新一代信息技术与公司现有物联网及安全监测监控与预警技术、GIS 技术与公共安全产品相融合，确保公司研发的产品具备商业价值。公司募投项目“基于 5G+AI 技术的智慧矿山大数据管控平台项目”与“基于 5G+AI 技术的智慧城市管理大数据管控平台项目”将于 2023年 12月 31日达到预定可使用状态。公司已参与 10个国家级项目研发、26个省部级项目研发、5个平台类项目研发，参与制定多项国家标准。截止 2023年 6月 30日，公司拥有软件著作权 312项，有效专利授权共 94项，其中 35项为发明专利、56项为实用新型专利、3项外观设计专利，拥有 220个安标产品认证。 盈利预测与投资建议公司凭借扎实的矿山产品及销售服务能力，在智慧矿山新赛道中形成先发优势，未来持续成长空间较为广阔。预测公司 2023-2025年的营业收入为6.04、9.21、13.25亿元，归母净利润为 0.86、1.38、2.13亿元，EPS 为0.28、0.46、0.70元/股，对应的 PE 为 45.72、28.51、18.44倍。考虑到公司的成长性和行业未来的景气度，维持“买入”评级。 风险提示新应用领域市场开拓的风险；技术创新失败的风险；应收账款发生坏账的风险

事件：公司于 2023 年 8 月 25 日收盘后发布《2023 年半年度报告》。 点评：营业收入实现较快增长，归母净利润实现扭亏为盈2023 年上半年，公司实现营业收入 28.27 亿元，同比增长 18.49%；实现归母净利润 4.46 亿元，扭亏为盈；实现扣非归母净利润 2.65 亿元，同比增长 142.55%。其中，财富科技服务业务收入 6.61 亿元，同比增长 11.10%；资管科技服务业务收入 6.61 亿元，同比增长 7.60%；运营与机构科技服务业务收入 5.33 亿元，同比增长 27.48%；风险与平台科技服务业务收入 2.18亿元，同比增长 28.07%；数据服务业务收入 1.73 亿元，同比增长 27.80%；创新业务收入 2.44 亿元，同比增长 22.49%；企金、保险核心与金融基础设施科技服务业务收入 2.47 亿元，同比增长 53.22%。 政策助推资本市场发展，金融科技投入不断增长2023 年上半年，全面实行股票发行注册制成功落地，多家证券公司发布半年度业绩预告，业绩回暖，营业收入和利润实现两位数增长；公募基金规模达到 27.68 万亿元，较去年底的 26.03 万亿元增加万亿以上，资本市场发展总体上稳中有进。同时，今年是新一届政府全面履职的开局之年，金融监管体系的改革大幕开启，“一行一局一会”的新架构已经亮相，政策面不断释放积极信号。7 月 24 日，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，中国证监会 2023 年系统年中工作座谈会提出要“从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力”。随着资本市场不断深入发展，金融机构科技投入有望持续增长。 发布金融行业大模型，赋能金融机构数智化建设公司发布了基于大语言模型技术打造的数智金融新品。WarrenQ 是恒生聚源推出的面向投研投资场景打造的专业一体化投研工具平台，可赋能投研全流程场景，提升投研效率，有效助力投研数字化生态建设。金融智能助手光子是串联了“通用工具链+金融插件工具+金融数据+金融业务场景”的智能应用服务，可为金融机构的投顾、客服、运营、合规、投研、交易等业务系统注入 AI 能力，成为金融从业人员的 AI 助手。作为专业面向金融行业的大模型，LightGPT 拥有更专业的金融语料积累处理和更高效稳定的大模型训练方式，可为各类金融业务场景提供底层 AI 能力支持。 盈利预测与投资建议伴随着中国资本市场的健康发展，金融 IT 行业已经迎来高成长周期，公司有望充分受益，持续成长可期。预测公司 2023-2025 年的营业收入为 77.24、93.55、110.78 亿元，归母净利润为 17.02、21.49、26.21 亿元，EPS 为0.90、1.13、1.38 元/股，对应 PE 为 38.13、30.21、24.77 倍。考虑到公司未来的成长性，维持“买入”评级。 风险提示人才流失风险；市场竞争风险；技术创新风险。

事件： 公司于 2023年 8月 29日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 营业收入稳中有增，顶住汇率压力公司经营向好2023年上半年，公司实现营业收入 33528.19万元，同比增长 3.75%；营业成本 19450.36万元，同比增长 8.76%；归母净利润 4880.08万元，同比下降 14.86%；扣非归母净利润 3898.45万元，同比增长 7.17%。公司主要业务为对日软件开发业务及国内应用软件解决方案业务，上半年日元汇率下降，对公司经营造成不利影响。公司对日软件开发业务收入占比较高，业务收入较多以日元计算，而相应的成本和费用大部分以人民币支付；2023年 1-6月日元汇率下降，影响了公司的营业收入。若按 2022年同期日元汇率计算，则公司上半年营业收入将再增加 772.27万元。 重要项目顺利交付，新兴技术在国内解决方案中得到快速应用对日软件开发服务业务方面，重要项目交付顺利，包括：“金融服务营销一体化平台的银行导入项目”、“证券在线交易 SaaS 平台的现代化改造革新项目”、“银行房贷业务系统项目”等 7个项目。国内应用软件解决方案业务方面，数字化财富管理转型“业务模式+系统规划”综合解决方案，以数字化手段进行业务赋能，围绕中台驱动前台赋能投顾展业的业务模式，打造“数字化投顾展业平台”。公司力求以前沿技术赋能传统金融，例如交付项目中采用 OCI 云技术将原证券在线交易 SaaS 平台架构升级到云端；依托AWS 云服务平台，以 PaaS 方式构建全新的房贷业务系统等。公司继续保持并扩大对日软件开发服务的竞争优势，同时促进新兴技术在国内行业应用软件解决方案中快速应用。 高度重视研发投入，在研项目打造核心竞争力作为一家金融软件公司，公司高度重视研发队伍的建设和研发资金的投入，2023年上半年，公司加大研发投入，研发投入金额 4235.44万元，同比增长 20.65%；研发投入总额占营业收入比例达 12.63%，增长 1.77个百分点。公司在研项目包含“面向企业数据要素流通的解决方案”、“基于 AIGC的投行智能解决方案”、“投资信托国债契约系统数字化解决方案”等 17个方案，涉及领域包括云计算大数据、人工智能、金融科技、元宇宙等，并且均已取得阶段性成果。上半年，公司申请 1个发明专利，8个软件著作权； 截至 2023年 6月 30日，公司已获得 254项软件著作权，7项发明专利。 盈利预测与投资建议公司主要从事对日软件开发业务和国内应用软件解决方案业务，逐渐在技术、软件开发能力、人才和客户资源等方面形成优势，未来成长空间较为广阔。预测公司 2023-2025年的营业收入为 8.09、9.88、11.95亿元，归母净利润为 2.32、2.88、3.54亿元，EPS 为 0.58、0.72、0.89元/股，对应 PE为 26.25、21.09、17.18倍。考虑到公司的成长性，维持“买入”评级。 风险提示核心竞争力风险；依赖日本市场风险；依赖主要客户的风险；依赖软件外协商的风险；财务风险；行业风险；汇率风险。

事件： 公司于 2023年 8月 24日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 项目验收进度不及预期、政府开标数同比减少导致业绩短期承压2023年上半年，公司实现营业收入 9.12亿元，比上年同期减少 8.32%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.84亿元，比上年同期减少 198.58%。 2023年半年度公司的整体毛利率为 62.27%，比上年同期减少 5.79个百分点。营业收入下降主要系项目验收进度不达预期，政府开标数同比减少所致。销售费用为 3.77亿元，同比增长 19.42%，主要系拓展市场活动增加所致。经营活动产生的现金流量净额为-3.66亿元，较去年增加 0.45亿元，主要系经营活动现金流量回笼增加所致。 加大核心技术研发力度，持续进行技术创新2023年上半年，公司在核心技术方面继续加大研发投入，重点围绕不见面交易支撑、大数据治理与智能分析、国产化 BIM 等方面的核心技术进行了持续的研究和开发，包括：持续迭代“易构”低代码快应用开发平台、继续迭代新点 DevOps 集成开发平台、打造基于可信链技术的 SaaS 化电子招标采购平台、研发 MLOps 智能技术开发平台、研发轻量化数仓技术等。公司持续进行技术创新，共申请发明专利 3件，获得授权 2件；累计获得授权专利 108件，软件著作权 828件。截至 2023年 6月 30日，公司研发人员共 2481人，占公司总人数 35.09%，较去年同期上升 0.41个百分点。 聚焦招采主营业务，推进 SaaS 化、市场化交易平台的建设和运营公司持续聚焦公共资源交易的主营业务，重点围绕交易全流程电子化、助力营商环境优化等目标研发了不见面评标席位管控系统、排斥潜在投标人检查服务等新产品；进一步做强能力平台，基于共享应用，服务各地公共资源交易中心标准化建设。在企业侧，中标中车、中船等多个央企的重要升级项目，以及首钢、安徽能源等多个省市属国企项目。公司积极推进 SaaS 化、市场化交易平台的建设和运营。在多个省市持续推进交易平台市场化工作，新点软件自营的 SaaS 化平台——“新点电子交易平台”上半年新增 42个专区，专区数量同比增长 31.25%。 盈利预测与投资建议公司专注于智慧招采、智慧政务及数字建筑三大领域，随着数字中国建设的持续推进，未来成长空间较为广阔。参考上半年的经营情况，调整公司 2023-2025年的营业收入预测至 32.47、38.84、45.53亿元，调整归母净利润预测至 6.27、7.89、9.90亿元，EPS 为 1.90、2.39、3.00元/股，对应 PE 为20.90、16.59、13.22倍。考虑到公司的成长性和行业估值水平的变化，维持“买入”评级。 风险提示行业竞争风险；政策风险；市场竞争加剧的风险；经营业绩季节性波动引起股价波动风险；新业务投入风险；应收账款发生坏账的风险。

公司于2023年8月24日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评：l业绩实现较快增长，持续加大研发投入2023年上半年，公司实现营业收入13432.34万元，较上年同期增长21.81%，主要系随着外部环境趋于稳定，公司积极推进业务实施交付工作，使得营业收入实现稳步上涨；实现归母净利润1144.47万元，较上年同期增长27.78%。公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长26.27%、13.59%、16.29%，研发投入全部费用化，占营业收入的比例为15.81%。 l低轨卫星测量需求有望快速增长，公司订单实现快速增长随着我国首颗卫星互联网技术试验卫星成功发射，我国低轨通信卫星行业有望进入快车道，低轨卫星的测量广泛分布于其产业链各个环节，包括卫星有效载荷、整星以及地面站等，服务于低轨卫星的测量市场需求已呈现并预计将保持快速增长态势。公司紧抓市场机遇，上半年面向卫星的电磁测量系统业务（包括相控阵校准测量系统及射频测量系统）均实现了订单的快速增长。产品研发方面，公司继续大力研发电磁测量系统内的关键硬件，并成功研发高精度多自由度转台、超大型扫描架、低散射金属测试架等硬件产品，陆续在项目中实现应用，进一步提升了测量系统的自主可控程度，实现了交付周期的缩短和交付能力的提升。 l布局相控阵新型产品，研发工作顺利推进在相控阵产品业务板块，公司上半年持续推进多个型号相控阵产品的研制任务。随着各类新型装备平台的持续出现，与其匹配的新型相控阵天线研制需求持续高增。目前，如何在确保相控阵雷达性能指标的前提下有效降低其研制及生产成本，并根据各类装备平台的技术需求满足高性能、高度集成化等要求，是行业内目前的主要技术发展趋势。公司上半年研制的相控阵产品均为低成本方向下的新型产品，包括小型化新型相控阵天线、多模共口径一体化天线，以及低小慢目标探测雷达等，部分产品样机已完成研制及测试工作并交付，部分产品样机完成研制工作，部分新承接的研制需求已进入样机研制阶段。 l盈利预测与投资建议国防信息化建设的持续推进为相关的电子信息公司带来了新的发展机遇，公司有望充分受益。预测公司2023-2025年的营业收入为4.74、6.37、8.41亿元，参考上半年的经营情况，调整归母净利润预测至0.80、1.16、1.58亿元，EPS为1.10、1.59、2.18元/股，对应PE为43.83、30.41、22.20倍。 上市以来，公司PE主要运行在48-148倍之间，考虑到公司的成长性和市场估值水平的变化，调整公司2023年的目标PE至60倍，对应的目标价为66.00元。维持“买入”评级。 l风险提示产业政策变动的风险；市场竞争加剧的风险；收入季节性波动的风险；产品升级和技术迭代的风险；核心算法泄密的风险；人才流失风险。

事件： 公司于 2023年 8月 27日发布《2023年半年度报告》。 点评： 营业收入实现较快增长，业务地域持续扩展2023年上半年，公司实现营业收入 5.19亿元，同比增长 22.70%；实现归母净利润 0.85亿元，同比增长 5.10%。其中，医疗医保业务收入 2.32亿元，同比增长 4.01%；智慧城市与数字政务业务收入 2.60亿元，同比增长47.88%。按产品分，软件业务收入 3.02亿元，同比增长 24.33%；运维服务业务收入 1.75亿元，同比增长 24.77%。公司上半年收入增长主要得益于智慧城市与数字政务行业收入增长，其中数字政务行业软件和运维服务收入增长较大，主要是西南、东北、华南、华中地区的业务拓展增长。 深耕医疗医保业务，赋能医保数据要素2023年上半年，公司全力支撑全国 23个省份医保信息平台运维工作，确保平台稳定、高效运行。围绕国家医保“两结合三赋能”、“三电子两支付”政策要求，以医保数据要素和医保便民服务为核心，在全国 100多个城市，20多万家医保两定机构，持续深耕医保市场，创新医保服务。公司积极开展医保数据专区建设，助力医保用户全面开展数据治理和数据服务。积极开展医保数据要素的资产化、产品化、服务化创新，赋能医保管理、医保改革、医保服务，公司“医院疾病诊疗路径知识库、医疗费用分析系统”作为首批上架广州数据交易所的数据能力，让数据要素价值化成为助推“数实融合”新动能。 持续加大研发投入，人工智能产品落地2023年上半年，公司持续加大技术研发投入力度，研发投入总额达 1.22亿元，同比增长 9.48%。在人工智能方面，公司“见智·人工智能行业应用平台”致力于人工智能能力在医疗健康和智慧城市领域的应用场景落地。目前已在机器视觉、自然语言等领域具备底层技术研发能力，在人脸识别、OCR、影像识别、视频理解、自然语言处理、知识图谱等方面完成了 AI 技术研发和应用，并通过与三甲医院的合作，孵化出医学影像识别、临床辅助决策、智能医嘱管理等临床领域的 AI 产品。在云计算方面，公司“银海云平台”，为用户提供了从 IaaS、PaaS 到 SaaS 的一套完整的解决方案及相关云平台产品，为客户提供安全，敏捷的私有云环境，帮助客户实现云计算，云原生能力建设的目标。 盈利预测与投资建议公司聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向，助力“健康中国”行动和“数字中国”建设，未来成长空间广阔。预测公司 2023-2025年的营业收入为 15.98、19. 13、22.70亿元，归母净利润为 2.51、3. 14、3.85亿元，EPS 为 0.62、0.77、0.94元/股，对应 PE 为 49.71、39.81、32.44倍。 考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示市场风险；技术风险；经营成本上涨的风险；运维服务收费标准下降的风险； 行业政策变化的风险；快速发展带来的管理风险；人力资源风险。

事件： 公司于 2023年 8月 25日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 营业收入保持平稳，归母净利润快速增长2023年上半年，公司实现营业收入 146.34亿元，同比增长 3.88%，实现归属于上市公司股东的净利润 19.76亿元，同比增长 30.01%。公司销售费用同比增长 7.40%；管理费用同比增长 37.89%，主要系股权激励费用增长和新大楼投入使用折旧、物业水电费等增加所致；财务费用同比下降53.11%，主要系汇率波动致汇兑收益增加。 持续加大研发投入，创新业务快速发展公司持续加强对人工智能、云计算与大数据、5G、核心器件等核心技术的投入和软件能力建设，上半年研发投入 18.15亿元，占营业收入比例为12.40%。公司基于对客户多元化需求的深入了解和多年来在智慧物联领域的积累与沉淀，积极寻找增长潜力大、市场空间广阔的领域，快速推进新兴业务领域产品和解决方案的开发，持续推动创新业务的发展。目前，公司已布局工业互联网(华睿)、智慧家居(乐橙)、热成像(华感)、汽车电子(华锐捷)、智慧消防（华消）、智慧安检(华视智检)等业务。创新业务的快速发展大大拓宽了公司智慧物联的航道，已成为公司保持长期稳健发展的重要推动力。上半年，公司创新业务收入达 22.59亿元，同比增长 33.99%，营业收入占比提升至 15.44%。 积极拥抱人工智能，训练行业应用大模型随着人工智能技术的不断发展，在视觉领域，充分结合行业经验的“行业大脑”是大模型真正商业落地的必然路径。公司致力于结合大模型的能力和各细分行业的数据和知识，训练针对行业落地应用的视觉大模型；同时，融合多模态技术，将不同模态的数据整合在一起，共同训练模型，有效地提升物联感知的精准性能力。公司还打造了巨灵人工智能开放平台，为合作伙伴提供一站式的算法训练服务。在面向服务合作伙伴、业务合作伙伴时，公司秉承“把方便留给合作伙伴，把复杂留给自己”的经营理念，构建良性的共享共赢生态，实现云联万物、数智未来的产业愿景。 盈利预测与投资建议公司是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，长期成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司 2023-2025年的营业收入预测至 343.03、395.94、455.80亿元，调整归母净利润预测至34.26、43.86、52.87亿元，EPS 为 1.04、1.33、1.60元/股，对应 PE 为18.66、14.57、12.09倍。过去三年，公司 PE TTM 主要运行在 12-34倍之间，考虑到公司的长期成长空间和市场估值水平的变化，调整 2023年的目标 PE 至 27倍，对应的目标价为 28.08元。维持“买入”评级。 风险提示技术更新换代的风险；商业模式转变风险；地方财政支付能力下降风险；汇率风险；产品安全风险；知识产权风险；国际化经营的风险；供应链安全风险。

事件： 公司于 2023年 8月 24日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 营收实现快速增长，系统集成业务高增长驱动整体业绩释放2023年上半年，公司实现营业收入 44956.22万元，同比增长 67.03%；实现归母净利润 10997.56万元，同比增长 14.16%；实现扣非归母净利润9574.02万元，同比增长 46.86%。公司管理费用同比增长 118.06%，主要系本期对核心员工进行二类限制性股票激励，依据相关规则计提的股份支付费用增加所致；销售费用同比增长 21.78%。按产品分，系统集成业务收入 34533.87万元，同比增长 76.26%；电力设计业务收入 1987.67万元，同比增长 18.63%；施工及运维业务收入 8201.09万元，同比增长 45.26%。 新能源装机快速增长，带动行业景气度上行新能源装机等能源新基建逐步推进，带动新能源系统、产品等市场蓬勃发展。截至今年 6月底，全国发电装机容量约 24.4亿千瓦，同比增长 8.1%。 其中，风电装机容量约 3.4亿千瓦，同比增长 17.2%；太阳能发电装机容量约 3.4亿千瓦，同比增长 25.8%。1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 2158亿元，同比增长 14.0%。其中，太阳能发电 631亿元，同比增长 283.6%。电网工程完成投资 1905亿元，同比增长 9.9%。2023年国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，在政策和能源新基建快速推进的大环境下，对公司所属的电力信息化、新能源行业将产生积极影响。 持续加大研发投入，加强省外业务拓展公司持续加强研发投入力度，在虚拟电厂、气象监测装置、电力巡检机器人、电力通信运维数字化等领域投入研发力量。上半年研发投入同比增长94.01%。公司立足于江苏，多年来参与省内多地电力咨询设计、系统集成、施工及运维项目的建设服务，并且江苏省电力系统综合排名位居全国省网前列。公司在江苏省电网建设和运维积累的经验，是公司拓展其他省份电力业务的重要竞争力。2023年公司成立华东事业部、北方事业部和南方事业部，以江苏为中心向长三角、京津冀、珠三角经济圈进行业务拓展。 盈利预测与投资建议进入“十四五”，智能电网的建设有望加速推进，公司已经迎来良好的发展机遇。预测公司 2023-2025年营业收入为 11.46、14.77、18.70亿元，归母净利润为 3.01、3.91、4.99亿元，EPS 为 1.27、1.65、2.10元/股，对应 PE 为 20.45、15.73、12.33倍。考虑到公司未来的成长性，维持“买入”评级。 风险提示对国家电网依赖的风险；主要供应商集中的风险；行业政策风险；市场竞争风险；存货快速增长风险。

公司于2023年8月18日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评：项目实施进度不及预期，验收确认延缓2023年上半年，公司实现营业收入4.55亿元，同比下降33.82%，主要是由于本期项目实施进度不及预期，验收确认延缓；实现归母净利润-2.78亿元，同比下降146.64%。按产品分，电子数据取证实现收入2.02亿元，同比下降28.00%；公共安全大数据实现收入1.84亿元，同比下降39.03%；数字政务与企业数字化实现收入0.47亿元，同比下降10.63%；新网络空间安全实现收入0.21亿元，同比下降58.66%。 紧抓人工智能发展机遇，发布公共安全大模型公司积极抢抓人工智能的历史新机遇，加大人工智能公共安全大模型的战略投入，于6月份发布国内首个公共安全大模型——美亚“天擎”公共安全大模型，该大模型具备强大的案件情报分析、警务意图识别、案情逻辑推理及业务内容生成的能力，能够从海量数据中持续自我进化，实现行业知识、业务问题、解决反馈的全流程闭环进化。此外，公司还发布了“MYOS取证操作系统”、“超融合取证板卡”等新产品，从战略、创新、生态三大方面出发，通过业务重构产品，技术重构服务，生态重构合作，实现重构产业。 持续深耕基石业务，增强市场竞争力在电子数据取证领域，公司集中投入研发“MYOS取证操作系统”，建设取证VPN网拓展取证3.0新模式，基于“MYOS取证操作系统”和“取证3.0模式”持续拓展各行业解决方案和广义取证解决方案。同时，融合全集团技术+业务优势，在取证领域开展五大重构，即超级精灵重构取证模式，美亚“天擎”公共安全大模型重构取证分析，取证标准件重构流程，QKOS重构取证平台，MYOS重构取证生态。通过五大重构开拓创新，引领国内电子数据取证发展方向，并逐步拓展电子数据取证国际市场。得益于技术能力的不断提升，上半年电子数据取证毛利率为61.87%，较去年同期提升3.92%，规模效应和盈利能力持续提升。在公共安全大数据领域，公司通过技术、业务双轮驱动做强产品，深度推进“捷豹”市场行动开展，提升商机落地比例和新商机的拓展；不断拓展新行业赛道，推进海关、海外等多个行业的售前推广和产品测试工作，争取业务合作机会。 盈利预测与投资建议公司是国内电子数据取证行业龙头企业、公共安全大数据领先企业、网络空间安全与社会治理领域国家队，积极布局新赛道，成长空间逐步打开。预测公司2023-2025年的营业收入为28.66、35.18、42.13亿元，归母净利润为3.03、3.92、4.83亿元，EPS为0.35、0.46、0.56元/股，对应PE为47.14、36.37、29.55倍。考虑到公司的成长性和行业的估值水平，给予公司2023年60倍目标PE，对应的目标价为21.00元。维持“买入”评级。 风险提示宏观经济环境风险；市场竞争加剧风险；商誉减值风险；应收账款和合同资产净额过高的风险；业务季节性风险。