年内第四次提价,带领行业维持市场高景气。公司2019年初分别于2月13日和3月7日提价两次,市场之后逐渐接受。上半年钛白粉市场价格整体平稳运行,进入6月份之后受下游需求疲软拖累,价格出现下滑趋势。随着传统消费旺季的来临,公司继8月3号提价之后仅间隔一个月,实施第四次提价,中核钛白同步跟进。除消费旺季原因之外,下游库存降至低位,以及海外钛矿资源紧张均为此次提价提供了强有力支撑。产品提价不仅对行业内各企业业绩提升产生积极影响,对于维持行业高景气也起到积极作用。 20万吨/年氯化法试产进展顺利。5月21日,公司20万吨/年氯化法二期生产线在焦作启用,第一条10万吨/年生产线目前系统运行时间及负荷屡创新高,四季度将显著贡献钛白粉增量及业绩。另一条生产线预计9月底开始试车,投产确定性强。 新立钛业复产工作紧张有序推进中。新立钛业具备6万吨/年氯化法钛白粉产能,1万吨/年海绵钛产能及8万吨/年高钛渣产能。复产工作进展顺利,目前高钛渣已经复产,海绵钛预计9月底复产,钛白粉预计11月复产,成为公司业绩新的增长点。 维持“买入”评级。预计公司2019-2020年归母净利润分别为25.52/35.52/43.18亿元,对应EPS 1.26/1.75/2.13元,PE 11/8/7倍,维持“买入”评级。 风险提示:钛白粉价格下跌的风险,新产能投放不及预期的风险。