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铁汉生态 建筑和工程 2017-06-26 12.97 19.41 43.88% 13.68 5.47% -- 13.68 5.47% -- 详细
评论: 维持增持。公司是园林PPP龙头,积极布局生态环保/特色小镇,2017年订单/业绩有望持续爆发,维持预测公司2017/18年EPS为0.57/0.87元,增速67/52%,维持目标价19.41元(47%空间),2017年34倍PE,增持评级。 签订本次战略合作协议是公司布局特色小镇的前奏,未来相关订单有望放量并促使业绩高成长性更加显著。1)住建部要求各省6月底前上报300个特色小镇推荐名单,总数较首批翻倍彰显高层决心;2020年中央及地方规划建设特色小镇或达2000个,催生增量生态园林市场需求将超万亿;2)生态文旅是公司三大主业之一,签订本次合作协议是公司向特色小镇加快布局的重要前奏,后续特色小镇订单有望迎来放量并显著提升公司未来成长性。 园林PPP龙头订单十分饱满叠加充分的管理层激励锁定50%增速底线并推行近9亿元员工持股计划,2017年业绩高增长确定性高。1)财政部拟研究推出第四批PPP示范项目,公司作为园林PPP龙头强者恒强,增量PPP订单/业绩有望迎来持续爆发;2)2016/2017年公司累计新签订单分别达122(+260%)/79(+58%)亿元,其中PPP订单76(+317%)/65(+70%)亿元;考虑到当前入库PPP项目仍在加速释放中,2017年全年公司新签订单/PPP订单或达250(+105%)/200(+163%)亿以上,饱满在手订单促2017业绩持续高增;3)公司推行的管理层激励基金提取条件是年度业绩增速不低于50%锁定了高增长底线,此外公司9亿元员工持股计划进行中,业绩动力强劲;4)公司全资子公司星河园林今年对赌业绩不低于1.1亿元,并表将增厚公司业绩。 美元加息靴子落地利于资金面恐慌情绪好转,公司作为园林PPP龙头业绩优异且动态估值仅23倍为近年来低点,投资价值凸显。1)美元加息靴子落地,市场资金面恐慌情绪迎来好转并助推业绩优异的园林板块估值修复反弹;2)经历前期调整后,公司当前动态PE仅23倍处于近年来低点,考虑到中报季公司业绩预期优异且成长空间巨大,投资价值凸显。
国轩高科 电力设备行业 2017-06-26 31.29 43.20 41.18% 31.86 1.82% -- 31.86 1.82% -- 详细
维持“增持”评级。公司铁锂业务(商用车+储能)订单充裕拉动出货量稳步增长,三元电池客户优质驱动力充足,全年出货目标5GWh有望实现翻倍以上增长,预计2017-2019年EPS为1.44/1.95/2.29元,维持“增持”评级,目标价43.2元。 核心客户放量,14.91亿元大单印证稳定供应实力。公司与南京金龙客车公司签署总额为14.91亿元的电池采购合同,电池系统1.29万套,此次交付期在2017年内完成,将对2017年业绩形成重要拉动。6月份电池企业的订单预示量增长快速,此次约15亿元的大单合同(预计专用车和客车各50%)印证商用车加速放量趋势,同时也证实公司在商用车领域的稳定供应实力。 价格坚挺不下滑,商用车领域“价稳量升”驱动业绩大幅提升。据我们测算,此次协议价格为1.6-1.7元/Wh之间(含税价),预示锂电价格已处于稳定状态,除公司绑定的核心商用车巨头如中通、安凯、上汽大通等外,潜在客户宇通也有望近期实现导入。近期3万公里补贴政策有望向一万公里标准松动,标准更改有望推动商用车产销再上新台阶。价格稳态叠加商用车客户持续开拓及市占率提升,公司在商用车配套方面未来将稳健增长。 一流乘用车客户导入顺畅,三元助力业绩高成长。依托优质三元电池产品,公司在国内主流乘用车企客户拓展顺畅。除牵手北汽新能源外,吉利(1款)、奇瑞(2款)、众泰(3款)等已实现配套合作,预计三家年内将实现3万辆销量配套,明年规划量远超20万辆,为公司三元出货增长保驾护航,物流车客户如山西大运、昌河等也在快速上量,公司现有三元电池产能2.4GWh,年底至4GWh产能充足将支撑三元电池持续放量。 产业链核心环节全面布局,构建成本竞争之道。公司在核心材料“正极材料+湿法隔膜+电解液+铜箔”环节均实现深度产业布局,10月份公司3千吨622材料实现投产自供,与星源合资的8000万平米湿法隔膜产线已投产,电解液环节通过收购已掌握核心技术,通过在核心环节“技术+供应”双锁定,公司将在未来持续的能量密度提升及规模化降成本方面抢得先机,延缓产品毛利率下行,提升竞争优势。
鸣志电器 电力设备行业 2017-06-26 22.30 29.60 32.97% 23.12 3.68% -- 23.12 3.68% -- 详细
投资要点: 首次覆盖给予“增持”评级,目标价29.6元。市场认为公司所处步进电机行业增长有限,但我们认为公司作为近十年来唯一打破全球步进电机市场日本企业垄断地位并改变行业格局的企业,未来将凭借高端应用细分领域的积极布局获得高速成长,全球市场份额将进一步提升。预计公司2017-2019年实现净利润2.37、3.09、3.94亿元,对应EPS分别为0.74、0.97、1.23元,首次覆盖给予“增持”评级,目标价29.6元,对应2017年40倍PE。 深耕步进电机市场打破日本企业垄断,积极布局高端细分应用领域。 1)公司在步进电机领域深耕多年,目前公司HB步进电机在全球范围内的市场份额在8%以上,位居行业第四,是近十年来唯一改变HB步进电机全球竞争格局的企业,打破了日本企业在行业中的垄断地位。2)公司先后收购了AMP公司和LinEngineering,AMP公司在步进电机及控制系统、伺服电机及控制系统、运动控制器等领域居于全球前列,应用领域主要集中在信息化、工业自动化、医疗生命科学、实验室仪器等领域;LinEngineering步进电机主要应用在生物医疗仪器设备、高端安防监控设备、航空航天电子设备等高端领域,且在北美拥有重要市场份额和客户资源。公司通过外延与内生并重的方式积极布局高端细分领域,预计将为公司带来高速增长。 全球步进电机市场稳步增长,新兴应用领域带来新增长极。步进电机下游应用领域广泛,全球市场预计将维持稳步增长,下游中包括办公自动化、PC设备、通信设备、工业制造设备等,近年来3D打印、医疗设备等新兴领域应用增长加快,未来有望成为行业新的增长极。 风险提示:步进电机细分市场拓展不及预期;公司技术研发进度不及预期
中国石化 石油化工业 2017-06-26 5.96 7.50 26.90% 6.04 1.34% -- 6.04 1.34% -- 详细
投资要点: 调整盈利预测,维持增持评级。受2季度油价震荡下行影响,并考虑炼油销售板块未来盈利能力增强,将2017-19年EPS从上次的0.49/0.62/0.69元,调整为0.46/0.65/0.72元,维持目标价7.50元,对应PE11倍,维持增持评级。 业绩、估值助力跑赢大盘。通过复盘中石化历史走势,可归纳出四大有利因素,其中:油价、成品油价格机制决定业绩,市场偏好、改革预期决定估值。具体而言,当油价向80美元稳定回升,公司业绩弹性最大;在震荡市中释放改革预期,公司PE弹性最大。2016年1月以来,四大有利因素同时出现,助力公司从容“跑赢大盘”。 受油价回落影响,2季度盈利低于1季度,但同比仍大幅增长。2季度油价震荡回落,给勘探开发、炼油业务带来影响,化工业务整体较1季度有所降温,预计经营收益分别较1季度下降12/28/35亿元,预计2季度归母净利润124亿元,环比1季度下降42亿元;上半年归母利润290亿元,略低于此前预期,同比仍将大幅增长50%。 催化剂:季报业绩,销售公司港股IPO进展。 风险提示:市场供应进一步过剩,混合所有制改革不及预期。
华峰氨纶 基础化工业 2017-06-26 4.85 6.00 24.22% 4.92 1.44% -- 4.92 1.44% -- 详细
首次覆盖给予“增持”评级,目标价6.00元:公司作为氨纶龙头综合竞争优势突出,随着行业回暖业绩大幅提升,随着公司继续加码差异化产品,龙头地继续夯实。我们预计公司2017-2019年EPS为0.25/0.28/0.33元,首次覆盖给予增持评级,目标价6.00元,对应当年22倍PE。 氨纶行业绝对龙头,综合竞争优势显著:华峰氨纶是氨纶行业绝对龙头,综合竞争优势显著,体现在以下几点:(1)公司拥有整体氨纶产能11.7万吨/年,市场占有率达23%,位居全国第一、世界第二,并且其自主研发的高档经编、耐高温黑氨纶等多项高端差异化产品已经实现产业化,规模效应和差别化优势显著。(2)公司是业内发展最早、技术最成熟的企业之一,从差异化新产品开发到生产成本控制、节能降耗等领域均处于全球同行业领先水平,研发实力和成本管控能力卓越。(3)公司依托华峰集团采购平台,发挥大宗采购优势,大幅降低主要原材料MDI和PTMEG的采购成本,原料成本优势显著。 加码差异化氨纶项目,增厚未来业绩:公司将实施90000t/a差别化氨纶项目,继续巩固龙头地位。项目将采用多头高速粗旦纺新技术,提升生产效率,降低生产成本;同时公司将加快差异化产品开发及产业化,增加高端差异化产品占比,提高产品附加值。在环保政策驱严淘汰落后产能,氨纶行业整体回暖的背景下,公司大幅加码差异化氨纶项目,将显著提升其产品的竞争力和市场占有率,降低整体生产成本,增厚未来业绩。 风险提示:产能释放不及预期;氨纶产品价格大幅下滑。
蒙草生态 社会服务业(旅游...) 2017-06-26 10.00 13.26 23.93% 10.94 9.40% -- 10.94 9.40% -- 详细
维持增持。公司深耕生态治理及草原修复,是内蒙古PPP 龙头,内生外延双轮驱动,在手订单饱满将加速落地,叠加内蒙古70 周年庆强力催化,维持预测公司2017/18 年EPS 为0.32/0.49 元,同比增速52/51%,维持目标价13.26 元(29%空间),2017 年41 倍PE,增持。 在手订单饱满,PPP 订单加速落地。1)乌兰察布项目中标价格为35.72亿元,以公司在联合体中占比35%计算约12.5 亿元,约占公司2016 年营收的43.7%,项目顺利实施可对公司持续稳定发展、保持业绩有积极影响;2)公司2016 年以来公告新合同及框架协议合计约621 亿元,对收入保障倍数约21 倍,其中新合同86 亿元(2015 年仅18.8 亿元),框架协议535 亿元,未来框架协议将逐步落地为可执行合同、驱动业绩持续快速增长;3)加速布局PPP 业务,2016 年以来PPP 订单约69 亿元,占总订单比约80%,2017 年是PPP 业绩释放大年,公司为内蒙PPP 龙头将充分受益。 内蒙生态治理龙头成长空间巨大。1)公司立足“草、草原、草科技”,设立9 个植物研究院与育种基地,积极布局“生态修复、种业科技、现代草业”三大业务主线;2)累计收集种质资源近1700 余种,占内蒙草原已公布品种总量的77%,160 余种已完成“科研向生产”的转化;3)我国草原面积60 亿亩、沙地面积近20 亿亩,内蒙荒漠化和沙化土地面积占全区比约2/3,叠加特色小镇建设热潮,未来成长空间大;4)向西藏/新疆/云南等地输出生态修复技术并成立藏草生态等公司,区外业务拓展加速。 内蒙70 周年大庆具强催化。1)内蒙是五大自治区中最先成立,也是一带一路北上关键节点,且内蒙2017 基建投资将是大年,计划固投1.7 万亿超新疆(1.5 万亿);2)2017 年是内蒙古自治区成立70 周年,“组织好内蒙古自治区成立70 周年庆祝活动”被写入2017 年政府工作报告,显示出国家对内蒙重视之高;3)公司收购厦门鹭路兴60%股权,扩展业务线至道路施工养护+市政园林并切入福建、广东等地,未来外延并购动力仍强。 核心风险:生态治理、PPP 业务进展不及预期,业务整合风险等。
茂业商业 批发和零售贸易 2017-06-26 7.26 9.20 15.14% 8.34 14.88% -- 8.34 14.88% -- 详细
投资建议:公司为茂业系商业资产A 股上市平台。2016 年开始,公司凭借茂业系优质资产注入、逆势收购成都老牌百货仁和、内蒙古零售巨头维多利等开启全国性百货拓展之路。2016 年业绩受收购标的整合等因素有所拖累,但随调整完成以及行业回暖,后续业绩反弹值得期待。预计公司2017-2019 年EPS 为0.40/0.44/0.48 元,参考行业平均给予2017 年PE23X,首次覆盖,目标价9.2 元,增持评级。 茂业系商业资产整合平台,逆势扩张把握优质资源。公司原为成都百货业龙头,2016 年2 月控股股东茂业系华南区百货优质物业资产注入,此后公司先后以现金收购成都老牌百货仁和、内蒙古零售巨头维多利,版图持续向全国扩张,目前已拥有门店38 家,面积超130 万平米。公司作为“茂业系”旗下A 股商贸类资产整合平台,后续凭借茂业系成熟项目注入、以及体外优质零售资产收购,有望持续扩张。 整合期业绩有所拖累,静待经营改善。公司2016 年先后通过发行股份、现金方式并购茂业华南区业务、内蒙古维多利、成都仁和。其中茂业华南区业务2016-2018 年业绩承诺分别不低于7.1、7.8、8.4 亿元;2016 年由于茂业东方时代、华强北门店受华强北路段施工和自身装修影响,仅完成承诺业绩83%,承诺方送股补偿方案已经公告从2017 年Q1 来看,施工影响已经消除,深圳区收入同比增速转正经历整合调整后,公司经营有望逐渐改善。 风险因素:并购百货业务经营不善、业绩承诺补偿存不确定性。
三花智控 机械行业 2017-06-26 15.99 17.60 10.83% 16.77 4.88% -- 16.77 4.88% -- 详细
维持盈利预测,上调目标价至17.6元,建议“增持” 公司新能源资产注入事项获证监会审核通过,符合预期。我们认为,公司选择新能源车是选对了跑道,而继续深耕热管理系统是做擅长的事,看好新能源业务长期发展。空调在2017Q2景气度依然很高,传统业务预计继续高增长。维持2017/18年EPS预测为0.61/0.66元,因市场对特斯拉看法更为乐观,上调目标价至17.6元(原14.8元,+19%),继续建议增持。 正确的跑道:从特斯拉切入电动车蓝海 最近诸多好消息显示Model 3有望在计划时间顺利量产,若Model 3产能按计划投放,我们预计,仅特斯拉的订单2017年能贡献收入9000万元,2018年收入贡献将大幅上升至7亿元左右,利润贡献能达到1亿元以上。主流车厂加速布局电动车,电动车市场有望打开。 做擅长的事:深耕热管理系统,有望形成双寡头格局 公司在热管理系统领域深耕逾二十年,在空调领域和不二工机形成双寡头格局。此次凭借核心产品切入电动车电池热管理市场,目前已为多家主流新能源车企业供货,有望凭借技术优势复制在空调领域的成功,成为电动车热管理系统龙头。 空调行业高景气度,阀件业务继续高增长 空调行业景气度在进入2017Q2后再创新高,截止阀、四通阀和电子膨胀阀4月同比增长30%/32%/57%,公司阀件业务2017Q2预计继续高增长。 核心风险:空调需求不及预期,Model 3交付节奏慢于预期。
桐昆股份 基础化工业 2017-06-23 12.75 19.55 41.67% 13.96 9.49% -- 13.96 9.49% -- 详细
维持增持评级。维持2017/2018/2019年EPS分别为1.27元,1.56元,1.85 元的盈利预测,对应PE 分别为10/8/7 倍。维持目标价19.55 元。 高库存压力逐渐被消化。2016 年Q4-2017 年Q1 聚酯厂商开工率提升及油价下跌导致下游厂商补库存动机减弱,3 月份行业平均库存压力较大,目前长丝厂商及下游库存已经从高点的20 天下降至10 天以下。考虑到未来油价温和上涨以及8,9 月份是需求旺季,目前下游具备补库存的动机。 行业集中度提升,供需基本面向好。2017 年新产能预计在145 万吨左右,增速4.3%;相对5%左右的预计需求增速,新增产能增速较少供需基本面将有所改善。同时中小企业被淘汰使得行业集中度提升,主要生产商的市占率从2013 年的34.19%提升至2015 年的37.76;有利于未来涤纶长丝-PTA 价差长期保持稳定。 公司收购浙江石化20%股权,产业链进一步向上游延伸。公司发布公告将以现金形式共10.14 亿元收购浙江石化20%股权。浙江石化一期项目规模约为2000 万吨/年炼油,400 万吨/年PX,140 万吨/年乙烯;将于2018 年底建成投产。收购浙江石化后,标志着公司的产业链将进一步往上游延伸,从而形成更好地协同效应。同时我们测算浙江石化一期项目保守情形下年盈利估计在51 亿元左右,按照20%股权比例未来对公司将贡献年投资收益约10 亿元。 风险因素:油价下跌风险,涤纶需求低迷风险。
青岛海尔 家用电器行业 2017-06-23 14.56 18.15 21.00% 15.37 5.56% -- 15.37 5.56% -- 详细
经营拐点逐步确立,上调目标价至18.15元,建议“增持”。 公司经营拐点逐步确立,16年渠道整合与内部管理结构调整效果逐渐显现,外部竞争能力、内生增长与经营效率提升趋势确定。我们认为公司目前处在经营效率趋势性改善、业绩增速持续提升的起点上,上调2017-18年EPS预测至1.12/1.29元(原1.05/1.21元,+7%/7%),上调目标价至18.15元(原15.15元,+20%),对应18年14xPE,建议增持。 渠道整合与内部管理结构调整,推动外部竞争力和内生增长提升。 市场忽视了公司作为国内老牌家电企业自身所具有的优质资源禀赋,渠道理顺后,公司多年积累的研发、产品、品牌、渠道优势将推动外部竞争能力和内生增长逐渐提升,基本面逐渐向好。公司内生增长出现拐点,单季收入自增速Q2转正后逐季改善,16年三四季度中国区线上销售分别同比+50%、+60%,线下均达到两位数增长;产品外部竞争力提升,17年1-4月冰洗终端零售均价同比分别+12.2%/+17.5%,高于行业整体4pct/7.7pct。 经营效率提升推动费用率下降,盈利能力改善可期。 相比主要竞争对手,公司前期运营效率明显偏低,期间费用率大幅高于行业竞争对手。我们认为本轮改革将有效推动人员精简和效率提升,销售和管理费用率都存在较大改善空间。公司管理费用率和销售费用率每下降1pct,公司利润将增厚8.7亿,对应0.14元每股收益。目前海尔的双费率比格力高4.9pct,比美的集团高出7.8pct,存在较大改善空间。
新海宜 通信及通信设备 2017-06-22 7.04 10.76 61.56% 6.88 -2.27% -- 6.88 -2.27% -- 详细
维持“增持”评级,目标价10.76 元。新海宜公告称参股公司陕汽通家与中植汽车签订商务合同,为中植汽车供应电牛2 号,2017 年采购金额预计为7.3 亿元,2018-2019 年采购金额不超过21.6 亿元。 本次大订单将大大提振市场对于陕汽通家物流车销售的预期。维持2017-2019 年EPS 分别为0.22/0.36/0.44 元的预测,维持“增持”评级,目标价10.76 元。 本次大订单将大大提振市场对于纯电动物流车的预期。我们判断2017 年是电动物流车的爆发年,但由于补贴目录推出时间较晚、补贴大幅下滑的影响,市场对电动物流车的预期处于低谷。本次大订单明确陕汽通家2017 年将供应总价约7.3 亿元的电牛二号给中植汽车,同时2018-2019 年供应不超过21.6 亿元的产品,将大幅提升市场对陕汽通家电动物流车销量的预期,还将提升对全行业电动物流车销量增长的预期。 陕汽通家具备竞争优势,其主力车型具备显著盈利能力。“精品爆款”+“渠道优势”将助力陕汽通家脱颖而出,能够率先打开纯电动物流车市场,实现销量的大幅增长。2017 年虽然补贴大幅退坡,但由于占成本50%-60%的锂电自2017 年Q1 起大幅降价,根据我们的测算动力锂电目前已降价到1450 元/kwh,同时部分零部件如电控、空调等价格也在快速下降,纯电动物流车盈利水平依然较好。 风险提示。3 万公里的运营要求将延缓补贴发放或带来现金流风险。
中牧股份 医药生物 2017-06-22 18.78 25.00 30.21% 19.39 3.25% -- 19.39 3.25% -- 详细
17年随着口蹄疫市场苗扩张、新产品推广接力,预计公司业绩增速拐点将逐步来临,首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司2017-2019EPS为0.84元、1.04元和1.39元,扣除公司持股金达威市值18亿元,对应主业市盈率仅17倍,我们给予公司主业25倍平均市盈率,目标价25元。 动保板块:口蹄疫高增速长时代,梯队产品承接发力。一方面,随着产能瓶颈打破,工艺升级过程完成,口蹄疫市场苗迎来快速增长时期,17年有望继续保持70%+增长;另一方面,在公司整体较为完善的产品矩阵与渠道优势之下,蓝耳-猪瘟二联苗、伪狂犬等重磅产品蓄势待发,将趋动公司更加多维增长。相对于招采政策变化带来政府苗市场有限的萎缩,市场苗的快速扩容带来的成长机遇才是公司未来几年的核心关键点所在。同时,公司积极投身国际化,从技术工艺与市场开拓方面全面升级,将打造出更加强大的产品竞争力。 体制变革近在眼前,由内而外增强战斗力:公司属于央企,激励机制一直是市场较为担心的问题,16年公司公告在2017年10月18日前提出管理层中长期激励计划草案,目前时点逐渐临近,随着管理层逐步更换到位,经过数年的筹备,我们认为17年有望成为落地年,将带动公司从经营层面的变革,打开中长期的成长空间。 风险提示: 新产品上市时间不及预期;管理层激励计划推出不及预期。
大冷股份 机械行业 2017-06-22 6.82 8.60 18.95% 7.55 10.70% -- 7.55 10.70% -- 详细
结论:管理层激励绑定公司业绩,内生增长与资产注入并重,增厚公司业绩。判断自动售货机行业步入成长期,联营公司富士冰山作为国内龙头,优先受益行业扩张周期。预计2017-19 年EPS 分别为0.27、0.36、0.45 元,给予公司32 倍PE,对应目标价8.6 元,首次覆盖给予增持评级。 管理层激励绑定公司业绩,内生增长与资产注入并重。①管理层激励显著改善,业绩与市值是重点目标。两期股权激励计划推出,彰显未来业绩信心。②管理层市值管理动力充足,资产注入预期强烈。大集团小公司特征明显,集团资产注入是管理层市值管理重要工具,斯频德、BAC、林德工程等公司有望注入,收入和利润将同时增厚。③母子公司降本增效,管理费用率有望降至8%,预计2018 年完成合并收入30 亿元、利润率5%的业绩目标,整体利润超3 亿元。 自动售货机业务高速成长,富士冰山提升投资收益。①联营公司投资收益占公司净利润70%以上。②国内自动售货机保有量约15 万台,近五年增长约10 万台;移动支付与智能化,加速行业成长,判断自动售货机行业由导入期步入成长期。饮料巨头抢占优质点位,娃哈哈未来3 年拟投资20 亿投放10 万台终端设备。③富士冰山作为售货机龙头,与行业内饮料巨头、售货机运营商保持良好合作关系,已与娃哈哈接洽,将优先受益行业发展。公司持有富士冰山49%股权,增资后生产能力翻翻到10 万台/年。 催化剂:集团资产注入、自动售货机大额订单。
泰和新材 基础化工业 2017-06-22 12.75 14.50 11.80% 13.12 2.90% -- 13.12 2.90% -- 详细
首次覆盖给予“谨慎增持”评级,目标价:随着氨纶景气上行,价差持续扩大,公司有望充分受益,此外公司芳纶业务高端市场稳步推进。我们预计公司2017-2019年EPS为0.23/0.30/0.35元,首次覆盖给予“谨慎增持”评级,目标价14.50元,对应当年PEG为0.5。 坚持氨纶产品差别化策略,未来发展可期:公司是国内首家氨纶生产企业,具备4.5万吨/年氨纶产能,位居国内前五。近年来公司坚持实施氨纶产品差别化策略,在行业整体低迷期间(2014-2016年),氨纶业务仍保持较高的开工率和产销率,并于2016年实现氨纶产品产销新高。公司在细分应用市场拥有较强的竞争力和影响力,有望于这一轮氨纶涨价潮中率先受益。随着公司进一步优化产品结构,推进高端产品产业化,氨纶业务实现稳健增长。 芳纶行业领军者,稳步开拓高端领域:公司是芳纶行业的开拓者和领军企业,其中间位芳纶产能全球第二,产品主要用于环保过滤和阻燃防护领域;对位芳纶产能全国第一,产品主要用于光缆、汽车和防弹领域。近年来公司遵循差异化、高端化策略,不断开拓军工、民用等高端领域应用。在间位芳纶上,开拓附加值更高的防护市场,减少低端滤料市场销售;对位芳纶上,不断推进防弹、室外光缆等高附加值产品规模化。另外,公司已获得武器装备科研生产单位保密资格和武器装备质量管理体系认证证书这2项关键军品证书,有望加速芳纶产品在军用防护、防弹领域的拓展。 风险提示:氨纶行业高景气度不可持续,芳纶推广进程不达预期。
骅威文化 传播与文化 2017-06-21 9.90 15.98 70.00% 9.86 -0.40% -- 9.86 -0.40% -- 详细
本报告导读: 公司整合第一波和梦幻星生园,以在手精品IP为基础,依托自身强大精品内容制作能力,快速打造IP全领域运营商业模式,望充分享受数千亿IP产业链市场红利。 投资要点: 首次覆盖,目标价15.98元,增持评级。公司以游戏影视为入口打造了从优质IP获取,到精品内容制作,再到IP全领域运营的商业模式,望凭借在手丰富优质IP储备和强大的精品内容制作能力,享受泛娱乐产业下IP全面变现的市场红利。预计2017-2019年EPS为0.45/0.58/0.73元,给予公司目标价15.98元,首次覆盖给予增持评级。 IP产业链运营模式带来数千亿市场规模。游戏行业增长动力由人口驱动向产品驱动转变和精品影视剧的供需两旺均验证了顶级IP储备+一流IP运营能力是文化娱乐产业爆发的重要推动力。随着IP概念的泛化,以IP为泛娱乐产业核心,以影视剧、文字、游戏、综艺、动漫等多重领域实现全面变现模式开始形成,IP全领域运营市场供需两旺,据我们测算,2016年IP产业链市场规模已超3000亿元,在新型消费群体对娱乐化、个性化内容需求不断提升的背景下,以IP为核心的全产业链变现模式逐步完善,未来IP运营市场空间广阔。 步步为营,打造IP产业链全领域运营。IP获取方面,公司通过股权和深度合作等模式绑定起点白金作家及知名言情小说家,储备大量顶级IP资源;IP内容生产方面,第一波和梦幻星生园长期坚持精品战略,先后打造了多部具有良好口碑和收益的游戏和影视剧产品。随着IP全面运营渐成趋势,公司开启以在手精品IP为基础,依托自身强大精品内容制作能力,涵盖影视剧、动漫、游戏、衍生品等在内的IP全领域商业模式,有望充分享受数千亿IP产业链市场红利。 风险提示:业务整合和内容制作进度不及预期带来一定风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名