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云南锗业 有色金属行业 2016-07-22 17.02 -- -- 17.15 0.76% -- 17.15 0.76% -- 详细
报告摘要: 军工资质认证已进行到最后阶段,涉军业务将使公司业绩大幅增长。公司子公司目前已经通过国军标质量管理体系认证审核,获得武器装备科研生产单位保密资质以及武器装备科研生产许可证,目前正在办理装备承制单位资格认证。军工认证的通过将使云锗切入军工领域,获得军用相关装备的生产、研制、供货资格。红外锗系列产品的军事应用是其应用占比最大的领域。预测云锗在红外军工产品的营收与毛利方面将会有大幅度的变化。 光伏级锗产品订单放量,四氯化锗达产可期,砷化镓产品蓄势待发。 公司今年光伏级锗产品订单放量,预计全年产量达30万片/年,且结构在向高毛利产品逐步转化,预计光伏级产品营收将翻番。公司目前光纤级产品四氯化锗产能为30吨/年,受益光纤光缆市场需求的持续旺盛,未来达产后仍有扩产预期。公司砷化镓技术国内领先,砷化镓单晶及晶片项目已经完成试生产,待取得关于环保、安全生产等行政许可后就可以正式投产,进口替代市场空间很大。 锗价目前已接近成本线,相变存储应用或刺激锗需求,看好中长期锗价拐点。 锗价目前已接近成本线,锗本身是国家战略储备的稀有金属,今年仍有收储预期。锗是相变存储材料GST 中的一种主要原料,随着相变存储器未来替代闪存成为主流存储设备,会刺激锗的需求将会进一步增加。看好中长期锗价拐点。 盈利预测与投资建议:我们认为,军工转型及新材料预期的双重催化下,公司未来盈利将有显著提升,预计公司2016年~2018年EPS 分别为0.09元、0.17元和0.28元。当前股价对应的动态PE 分别为184倍、102倍和60倍,给予“增持”评级。 风险提示:军工需求不及预期;砷化镓投产进展缓慢;泛亚库存快速流出。
东方园林 建筑和工程 2016-07-22 11.00 -- -- 14.27 29.73%
17.55 59.55%
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报告摘要: 事件:7月20日,公司公告:,公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得证监会无条件通过。公司股票将于7月21日开始起复牌。 收购中山环保和上海立源强化公司水处理业务布局,加快转型城市生态环保服务商。公司拟通过发行股份及支付现金相结合方式收购中山环保和上海立源100%股权。中山环保交易价格为9.5亿元,其中以现金支付3.325亿元。上海立源交易价格为3.26亿元,其中以现金支付2.16亿元。中山环保和上海立源交易价格中非现金部分均采用发行股份方式进行支付,发行价格为20.97元/股,本次新发行股份合计为3207.71万股。中山环保和上海立源在水处理领域具有良好技术沉淀以及成熟的业务模式,随着本次收购的完成,公司在固废及土壤治理、水生态治理两大重点环保领域综合实力将大大增强,助力公司加快转型城市生态环保服务商。 募集配套资金补充公司现金流,有望进一步优化公司财务结构,降低资产负债率并节省财务费用。公司拟向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股票募集配套资金,总额不超过10.485万元,其中3.325亿元用于支付中山环保现金对价,2.16亿元用于支付上海立源现金对价,5亿元用于补充上市公司运营资金。随着募集配套资金到位并补充公司运营资金,有助于降低公司负债率并节省财务费用,进一步优化公司财务结构。 设立多个环保基金,进一步深化环保领域业务布局,彰显公司转型决心。公司先后签订多个协议,拟参与设立东方久有环保产业基金、华西东方环保产业基金、中赢东方环保产业基金等多个环保产业基金,进一步深化公司在环保领域的业务布局,充分彰显了公司的转型决心。 设立高标准股权激励行权条件,彰显对公司信心足。公司第三期股权激励计划考核指标为:2016~2019年净利润同比增速不低于105%/36.59%/38.57%/30.15%,同期净资产收益率分别不低于15%/16%/17%/17%。该次股权激励计划覆盖公司核心业务、技术、管理骨干等共计152人,充分彰显了对公司业绩的信心。 调高公司评级为“买入”。预计公司2016~2018年EPS 分别为0.44元、0.56元、0.65元。当前股权对应公司2016年的PE 为23倍。 风险提示:PPP 项目推进或不及预期、环保业务拓展或不及预期等。
云南锗业 有色金属行业 2016-07-22 17.02 -- -- 17.15 0.76%
17.15 0.76%
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军工资质认证已进行到最后阶段,涉军业务将使公司业绩大幅增长。公司子公司目前已经通过国军标质量管理体系认证审核,获得武器装备科研生产单位保密资质以及武器装备科研生产许可证,目前正在办理装备承制单位资格认证。军工认证的通过将使云锗切入军工领域,获得军用相关装备的生产、研制、供货资格。红外锗系列产品的军事应用是其应用占比最大的领域。预测云锗在红外军工产品的营收与毛利方面将会有大幅度的变化。 光伏级锗产品订单放量,四氯化锗达产可期,砷化镓产品蓄势待发。公司今年光伏级锗产品订单放量,预计全年产量达30万片/年,且结构在向高毛利产品逐步转化,预计光伏级产品营收将翻番。公司目前光纤级产品四氯化锗产能为30吨/年,受益光纤光缆市场需求的持续旺盛,未来达产后仍有扩产预期。公司砷化镓技术国内领先,砷化镓单晶及晶片项目已经完成试生产,待取得关于环保、安全生产等行政许可后就可以正式投产,进口替代市场空间很大。 锗价目前已接近成本线,相变存储应用或刺激锗需求,看好中长期锗价拐点。 锗价目前已接近成本线,锗本身是国家战略储备的稀有金属,今年仍有收储预期。锗是相变存储材料GST 中的一种主要原料,随着相变存储器未来替代闪存成为主流存储设备,会刺激锗的需求将会进一步增加。看好中长期锗价拐点。 盈利预测与投资建议: 我们认为,军工转型及新材料预期的双重催化下,公司未来盈利将有显著提升,预计公司2016年~2018年EPS 分别为0.09元、0.17元和0.28元。当前股价对应的动态PE 分别为181倍、101倍和59倍,给予“增持”评级。 风险提示: 军工需求不及预期;砷化镓投产进展缓慢;泛亚库存快速流出。
东易日盛 建筑和工程 2016-07-22 31.93 -- -- 31.00 -2.91%
31.00 -2.91%
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定增拟募集7亿元资金,加码智能物流以及客户体验优化建设,有望推动家装业务全面升级,进入加速扩张的新时期。7月19日,公司发布公告:拟以25.78元/元每股的价格非公开发行2715.28万股股份,募集7亿元资金。募集资金主要用于家装行业供需链智能物流仓储管理平台建设项目(5.7亿元)和数字化家装体验系统建设项目(1.3亿元)。随着定增资金到位,阻碍公司家装业务扩张的仓储物流以及客户体验等难点或将得到有效解决,公司家装业务有望全面升级,迎来加速扩张的全新发展时期。 拟收购申远设计30%股权,完善公司在高端装饰业务市场布局,强化公司在华东区域市场的影响力。公司公告签订《合作框架协议》,拟收购申远设计30%的股权。申远设计是一家集空间艺术设计、装潢、家居集成为一体的设计装饰企业,主打高端设计与装修需求市场,旗下拥有“一生一宅〃别墅精工”等高端品牌,在以上海为核心的长三角区域市场布局广泛,有一定影响力。通过收购申远设计,公司在高端装饰业务市场布局将更加完善,同时可以借助其在华东区域市场的布局和影响力,与公司业务扩张形成有效协同。 公司股权激励计划顺利推行,有望显著提高公司管理效率,加快业务扩张速度。 7月18日,公司以14.33元/股的价格,正式向75名中高级管理人员以及核心业务(技术)人员授予合计428.92万股限制性股票,锁定期为1年。我们认为,本次股权激励计划顺利推行,有望显著提高公司管理效率,促使管理层以及核心业务(技术)人员以更高的积极性推动公司各项业务快速发展。 公司A6业务订单快速增长,速美.超级家扩张稳步推进,看好公司业务增长前景。 目前,公司A6业务订单增长迅速,有望贡献较多的盈利。同时,公司旗下的互联网家装品牌——速美.超级家线下门店也在稳步推进中。考虑到公司C端家装业务占比在行业内最高(90%以上),受益于房地产新房销售火爆以及二手房交易日益活跃,未来C端家装业务增长空间巨大。 预计公司2016~2018年EPS分别为0.57元、0.79元、0.94元。当前股权对应公司2016年的PE为51倍,维持“买入”评级。 风险提示:家装业务发展不及预期、并购整合推进不及预期等。
振芯科技 通信及通信设备 2016-07-22 26.94 -- -- 27.22 1.04%
27.22 1.04%
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报告摘要: 国家政策助力北斗全球拓展步伐。2016年6月,国务院首次发布《中国北斗卫星导航系统》白皮书,指出了我国卫星导航产业走向全球的战略和规划蓝图,并重点推进卫星导航与物联网、地理信息、卫星遥感/通信、移动互联网等新兴产业融合发展。目前我国已成功发射第23颗北斗导航卫星,北斗系统的稳健性和服务能力得到进一步增强,北斗导航系统服务从区域向全球拓展的步伐得以进一步加快。 业绩符合预期,北斗卫星导航终端持续放量。2016年上半年公司实现营收2.50亿元,同比增长4.45%,归属上市公司股东净利润4466万元,同比增长8.47%,毛利率55.77%,同比增长5.34%。2016年上半年北斗卫星导航终端销售收入达1.92亿元,同比增长8.9%。占比76.79%,仍然是公司第一大业务,毛利率是57.78%,同比增长7.8%。2015年底公司签订了3.5亿北斗终端销售合同,占据了相关特种行业市场份额最高,目前已经确认收入2.14亿元,剩余合同将逐步完成。元器件产品同比增长29.93%,安防监控业务同比增长36.09%。 定增项目有助于公司核心竞争力进一步提升。2016年6月公司拟通过非公开发行股票方式发行不超过65,000,000股,对外募集不超过11.65亿元资金,用于实施产业园建设,推进多功能卫星应用终端芯片及整机产业化、MEMS 组合导航生产测试能力以及人工智能视频系统(AIVS)产业化等建设。定增项目将进一步增强公司的盈利能力,扩大公司的经营规模和业务领域,推进公司未来整体发展战略的实现。 投资建议及评级:公司主营业务保持较快增长,同时基于“N+e+X”战略布局,从军用市场逐步向民用拓展,看好公司未来发展前景,预计2016-2018年净利润1.13亿元、1.50亿元、1.93亿元,EPS 为0.20元、0.27.元、0.35元,当前股价对应的动态PE 为132倍、99、77倍,继续维持“买入”评级。 风险提示:北斗卫星导航终端招标不及预期;新产品市场推广速度低于预期;
山东华鹏 有色金属行业 2016-07-22 47.55 -- -- 48.75 2.52%
50.99 7.23%
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公司主业稳健,是日用玻璃行业龙头企业。是中国最大规模机制玻璃高脚杯生产厂家、中国日用玻璃行业生产规模最大生产厂家之一,主要生产玻璃瓶罐和玻璃器皿。公司历年来营业收入较为稳定,维持平稳增长的态势。 日用玻璃行业具有发展空间,行业集中度有待提升。随着日益提升的环保需求以及消费升级的态势,日用玻璃行业(主要指日用玻璃制品及玻璃包装容器行业)将迎来发展的契机。但相较欧美较为集中的行业竞争格局,目前我国日用玻璃行业集中度还较低,存在大量中小型、低端制造企业,行业集中度有望提升,中高端制品行业有望得以发展。公司作为业内盈利能力较强的龙头公司,有望受益于行业整合。 公司生产基地和营销网络布局广泛,产能扩张迎来发展。由于日用玻璃制品存在运输半径,公司在全国产业集中区域均建立了生产基地,也积累了众多优质客户资源。同时,公司还在积极进行产能扩张布局,预计未来三年内玻璃瓶罐和玻璃器皿的产能分别实现45%和90%左右的增长。 转型升级是公司未来看点之一。结合行业内同类公司的发展和公司自身的发展定位,我们认为公司具有一定的转型升级预期,未来发展颇有想象空间。 预计公司2016-2018年收入增速分别为18.27%、29.56%、9.22%,利润增速分别22.87%、42.83%、12.17%,对应EPS分别为0.56、0.86、0.95元,当前股价对应PE分别为83、54、49倍。首次覆盖给与公司“买入”评级。 风险提示:产能扩张不达预期;转型升级不达预期
易华录 计算机行业 2016-07-21 33.91 -- -- 34.66 2.21%
39.10 15.31%
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报告摘要: 业绩高速增长,公司战略明确。公司上半年业绩预告,归母净利润6900.38万元-8050.45万元,同比增长20%-40%。公司确定“1+4”发展战略,即以智能交通为基础业务领域,同时积极拓展公共安全、智慧城市、蓝光存储、居家养老等领域。公司将通过PPP模式推动项目落地,将线上与线下融合,打造成为以数据为核心的智慧城市运营商。 电子车牌与蓝光存储业务国内领先。电子车牌领域,公司全面覆盖芯片、读具和后台软件系统等各个部分,公司的智慧交通系统平台在220多个城市应用,布局距离市场最近。电子车牌仍处于实验阶段,目前,公司已参与了无锡电子车牌的试点工作,未来公司也将启动京津冀地区的先行先试工作,并基于电子车牌服务来向G端、B端及C端提供出行相关的优质服务。布局长寿命、高安全、低耗能、绿色环保的光存储技术:蓝光存储具有低能耗、高稳定性、抗核磁攻击、数据可存储50年以上等优势,非常适合应用于归档存储。公司在蓝光存储领域拥有非常高的产品技术实力。oracle等众多大数据厂商都开始尝试使用蓝光来解决海量数据的存储问题。随着大数据的爆发,国内市场需求也将被逐渐唤醒,蓝光存储被广泛看好,未来发展前景广阔。 PPP模式优势明显,智慧城市大有可为。公司深耕智慧城市建设,中标的智慧城市合作项目覆盖全国。今年已先后中标签约多笔大单,项目进展迅速。2015年公司参与设立了80亿的山东智慧城市子基金,为公司在山东省内的智慧城市项目落地、建设和运营提供支持。PPP模式的推行有效解决政府主导模式下,市政建设项目融资难、效率低的问题。从目前的产业发展状况看,PPP已经成为政府城市建设首选的方式,随着智慧阳信项目的成功落地,公司运用PPP模式进行智慧城市建设有望加速落地,并迅速在全国范围内复制。 投资建议:预计公司2016/2017年EPS0.52/0.72元,给予“增持”评级。 风险提示:PPP模式推进不达预期。
时代新材 基础化工业 2016-07-21 17.41 -- -- 18.36 5.46%
18.36 5.46%
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报告摘要: 不断推进“以高分 子复合材料为核心的同心多元化战略”。公司作为中国中车旗下的新材料公司,以高分子复合材料的研究及工程化应用为核心,业务布局面向轨道交通、风力发电、汽车、特种装备等市场。公司致力于做深轨道交通市场、做大汽车市场、做强风电市场、做精特种装备市场,核心业务和主要市场均实现了突破。 轨道交通新材料:持续保持全球领先地位。公司作为中车株洲电力机车研究所的下属新材料公司,主营业务始于轨道交通减震降噪弹性元件。目前,公司是全球唯一一家与世界六大先进机车车辆制造企业(GE、BT、ALSTOM、SIEMENS、EMD 和中国中车)建立战略合作关系并实现批量供货的供应商。未来,在“八纵八横”铁路建设(预测“十三五”年均行业固定资产投资8000亿元)和地铁行业放量投建(预测“十三五”总投资达3万亿元)的大背景下,轨交板块业务将实现持续稳定增长。 汽车市场:整合Boge,演绎“1+1>2”。Boge 子公司于2014年9月实现财务并表,2015年Boge 销售额及盈利情况均创出历史最佳水平,显示出与时代新材的整合卓有成效。未来,时代新材的弹性减震材料,将通过Boge 供应商渠道,顺利跻身于全球一线豪华车企的供应商行列。 新材料市场:板块已起锚,“黄金膜”静待催化。在“进口替代”和“产业升级”两大动力推进下,公司已着力布局新型材料产业,研发聚酰亚胺薄膜、芳纶制品、特种尼龙等高端高分子材料,并推进项目产业化建设。公司芳纶材料及制品项目与华南理工大学签署了产业化战略合作协议,启动产业化建设;自主开发设计的国内第一条连续反应尼龙生产线已正式投产;国内首条化学亚胺化法聚酰亚胺薄膜制膜生产线预计于今年4季度正式投产,届时“黄金膜”将大幅提升利润(净利率约50%)与估值。 盈利预测与投资建议:公司的催化剂在于新型材料板块的产业化落地。预测公司2016年~2018年的收入分别为119.86亿元、134.50亿元和154.70亿元,EPS 分别为0.49元、0.63元和1.21元,对应PE 分别为36倍、28倍和15倍。给予“买入” 评级。 风险提示:⑴所并购的Boge 业务整合不达预期;⑵铁路与地铁行业固定资产投资不及预期;⑶新型材料产业化推进不及预期。
富煌钢构 钢铁行业 2016-07-20 15.40 -- -- 15.65 1.62%
19.03 23.57%
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报告摘要: 定增顺利获得核准批复,募集资金助力产能进一步扩充、有效降低财务费用,提升公司盈利能力。7月13日,公司公告收到证监会《关于核准安徽富煌钢构股份有限公司非公开发行股票的批复》。公司拟以12.29元/股的价格,非公开发行股份共募集净额资金11.21亿元,资金用途包括:5.75亿元投资于年产12万吨重型钢结构智能机电一体化生产线建设项目;3.42亿元投资于年产20万樘高档实木工艺门生产线项目;0.55亿元投资于木门渠道营销体系建设项目;1.5亿元用于补充上市公司流动资金。随着募集资金到位,不仅可以助力公司重钢结构和木门产能进一步扩充,解决过去产能不足对公司业绩增长的掣肘,同时也可以进一步优化公司财务结构,降低公司负债率,节省财务费用。 公司上半年订单饱满,下半年将逐步结转。据公司公告,上半年累计新签合同订单11.92亿元,较上年同期增长98.24%,同时已中标尚未签订合同订单为1.91亿元。年初以来,公司订单保持了快速增长态势,按照6~12个月施工周期测算,这些订单有相当一部分在今年结转,将会对今年的业绩产生积极影响。 宁夏PPP项目经验有望复制,PPP业务具有想象空间。宁夏生态纺织园区PPP项目总投资约8亿元,工期为18个月,粗略估算该项目业绩大部分将会在今年释放,将会对公司业绩产生明显的增厚效应。目前,公司成立子公司富煌城投作为今后承接PPP 项目的投融资平台,未来或可凭借集专业化设计、工厂化制造、标准化安装于一体的综合运营优势,复制宁夏项目的成功经验,未来PPP业务具有想象空间。 智能车库等新业务逐步打开局面。考虑到庞大的市场需求以及与公司钢结构主业的高契合度,公司积极探索推进智能车库业务。目前公司智能车库业务已有项目在逐步落地,对公司长远业绩有望产生积极影响。 预计公司2016~2018年EPS分别为0.45元、0.65元、0.84元。当前股价对应2016年的PE为34倍。 风险提示:钢结构主业拓展不及预期、PPP项目拓展不及预期等。
蓝色光标 传播与文化 2016-07-20 10.98 -- -- 11.44 4.19%
11.45 4.28%
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报告摘要: 业绩预告:根据公司公告,预计2016年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元至3.6亿元,比上年同期上升272%至318%。公司移动互联业务高速增长,其他各业务板块增长稳定,整体净利润增长高于预期,高于2014年同期水平。 点评:数字化战略整合技术优势和服务能力。在京东与腾讯共同推出的战略合作项目“京腾计划”中,精通客户的蓝标与旗下善于技术的子公司多盟联手,以用户为中心,由多维数据驱动精准营销,并结合电商化和场景化,打造了一套全新且完整的营销闭环服务。其中的样板案例SK-II 女人节推广,在京东和腾讯的数据支持下,多盟负责腾讯与京东的技术数据打通及个性投放,蓝标负责服务与创意,最终在“技术+服务”的模式下,为SK-II 带来的电商销售效果是平时的10倍。 国际化战略多点开花。目前蓝标已经拥有5家海外子公司,在全球60多个国家设有100多家分支机构。海外扩张不仅为蓝标带来更多国际业务与资源,也成功反哺国内市场。今年年初,蓝标海外子公司Vision7旗下Cit izen Relat ions 成功捍卫宝洁全球公关代理商地位,成为宝洁公司仅剩的5家全球性公关代理之一,更为蓝标旗下中国旗舰品牌蓝标数字带来了来自宝洁4000万规模的中国区业务。此外,蓝标国内子公司也积极拓展国际媒体资源:多盟成为Facebook 在中国区第一家授权Facebook Marketing Partner (PMD)资质的企业,蓝标移动互联拿到Facebook 中国区顶级代理权,两者资源互动,可帮助更多中国品牌走向海外。 风险提示:人才流失风险、并购整合风险、市场竞争加剧风险、商誉余额较高风险。
中材国际 建筑和工程 2016-07-20 7.08 -- -- 7.15 0.99%
7.68 8.47%
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报告摘要: 人民币贬值或将给公司带来丰厚汇兑收益。公司是大型新型干法水泥生产线建设的集成服务商,在国际国内均处于领先地位。公司积极拓展海外市场,2015年公司新签海外订单达到285亿元,占比约90.48% 。这部分庞大的海外订单今年将逐步落地并结转收入,考虑到今年人民币或将贬值7~10%,预计将会给公司带来数亿元的丰厚汇兑收益。人民币贬值或促使公司海外订单持续快速增长、去年庞大新签订单逐步落地、东方钢贸事件巨额减值准备或有冲回等因素或促公司中报业绩超预期。首先,人民币贬值除了会给公司带来丰厚的汇兑收益之外,同时也会进一步强化公司在海外市场的综合竞争力,海外订单有望持续快速增长;其次,公司去年新签订单达到315亿元,这部分庞大的订单今年上半年开始逐步落地并结转收入,保障公司业绩稳步上升;最后,针对东方钢贸事件公司计提的巨额减值准备,今年或有部分冲回。综合上述三个因素看,公司中报业绩或可能超预期。 积极布局国内环保市场,双主业协同发展。2015年,公司以发行股份的方式收购了安徽节源环保科技有限公司100%股权,加快布局节能环保产业。据统计,2015年度我国节能环保产业总产值为4.55万亿元,未来市场发展空间巨大。而随着国家对于环境监管力度的加强,公司规模庞大的传统水泥工程主业对节能环保需求也将越来越大,公司开展节能环保业务具有天然优势,未来可分享节能环保业务数万亿级市场的蛋糕。 国企改革风头渐起,公司有望直接受益。随着中纪委点名国资委“推进国资国企改革进度较缓”,国资委对国企改革动作频频,后期或有望加快节奏。而中材集团和中建材集团重组事项已经在推进中,中材集团内部资产整合也有望加速推进,公司有望明显受益。 预计公司2016~2018年EPS 分别为0.50元、0.61元、0.71元。当前股价对应2016年PE 仅为14倍,有较强吸引力,维持“买入”评级。 风险提示:海外业务推进不及预期、国企改革进程不及预期。
隆基股份 电子元器件行业 2016-07-20 14.00 -- -- 16.37 16.93%
16.37 16.93%
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报告摘要: 公司发布业绩预告公告,2016年上半年预计实现归母净利润8.3-8.8亿元,同比增长约630%,超出市场预期。按此测算,公司2季度实现归母净利润约5.64-6.14亿元,同比增长12.0-13.2倍,环比增长112%-130%。 产品出货量大幅增长,全年业绩确定高增长。预计公司上半年组件出货近1GW,硅片出货在2.5GW 以上,组件与硅片均为满产状态,下半年公司组件产能将陆续投放,出货将维持高增长,全年有望超出2.3GW 组件出货与5.5GW 硅片出货的经营目标。 成本下降带动盈利能力提升。2016年上半年硅片与组件价格平稳, 而公司拉晶和切片环节的成本稳定下降,带动盈利能力的持续提升。一季度公司综合毛利率为24.16%,预计上半年的综合毛利率将达到25%以上。公司的盈利能力超出行业平均,在下半年市场竞争加剧的情况下仍能保持较强的盈利水平。 高效化是趋势,单晶替代路径明晰。高效组件是光伏未来发展的方向,单晶转化效率高的优势将不断体现,“领跑者”计划由2015年的1GW 扩展至2016年的5.5GW,组件高效化的趋势加强,预计2016年国内单晶组件占比将会超过25%。公司目前单晶组件与常规多晶组件价格已经基本持平,在相同电站建设成本下带来发电量的提高,单晶替代的路径已经得到市场的认可。公司在手组件意向合同近200亿元,在630抢装之后公司产品仍能保证较高的销售,未来单晶的市场占有率将持续提升,公司作为单晶龙头将长期收益。 盈利预测:不考虑增发摊薄情况下,预计公司2016-2018年的EPS 为0.79、1.02和1.18元,维持买入评级。 风险提示:单晶推广不及预期;成本下降不及预期
诺力股份 交运设备行业 2016-07-20 27.91 -- -- 36.00 28.99%
36.00 28.99%
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事件:公司拟收购物流自动化优质标的无锡中鼎,进入物流自动化领域,根据公告,公司拟以21.79元/股发行1486.92万股,并支付现金2.16亿元,合计作价5.4亿元收购无锡中鼎90%股权。无锡中鼎2016年、2017年和2018年扣非后的净利润承诺数分别为3200万元、5000万元和6800万元。 物流仓储自动化布局逐步完善,行业龙头初现:公司凭借叉车等硬件的优势,积极进军智能物流仓储行业,已经开发出基于激光和磁导引导的全系列AGV产品,公司有望通过外延并购方式解决系统集成软件的瓶颈,立志转型智能物流仓储系统集成商。此次收购的标的无锡中鼎是国内智能物流装备行业具有标杆影响力的企业之一,主要经营自动化仓储、输送、分拣等系统工程一站式总包服务,相关工程案例达500多个,未来公司有望形成多方协同作用,打造物流仓储自动化领军企业。 轻小型搬运车行业龙头企业,主业稳定增长:公司主营业务是手动叉车和电动叉车,70%以上的收入来自欧美市场。手动叉车在市场排名第一,电动叉车业务也在迅速发展。公司主业收入每年保持10%左右的稳定增长,受美元持续升值影响,汇兑收益进一步增厚公司的业绩。 战略布局自动化停车设备。目前国内汽车保有量巨大,停车难成为城市的通病,公司战略布局自动化停车设备,目前已经获得若干订单。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为1.16亿元、2.08亿元和2.57亿元,EPS为0.73元、1.12元和1.38元,PE为34倍、19倍和16倍,维持“买入”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,市场竞争风险加剧。
三夫户外 综合类 2016-07-19 80.80 45.45 139.08% 93.80 16.09%
105.44 30.50%
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报告摘要: 打造赛事运营+户外零售+旅游开发整体运营模式:公司的赛事运营举办场次将从2015年的24场提升到2016年的37场,到2019年将增加到200场每年的规模,未来三年专营店数量将从现有的34家增加到60家,覆盖国内主要的一二线城市。我们认为公司以专营店为核心开发周边赛事运营及旅游生态的模式将会显著提升公司赛事运营及旅游开发的知名度和专营店的零售额。 下半年强势推出自有品牌KIDS儿童户外和跑步户外装备:公司针对目前主要代理销售国外知名品牌户外用品以及售价较高的现况,下半年准备引入儿童户外及跑步的自有品牌,这将使公司的产品布局更加合理,较低价位的自有产品也会对户外运动的长尾市场产生较强的吸引力,同时降低对国外经销商的依赖性,整体提升公司产品的毛利率。公司为此还成立了专门的研发中心,未来的目标是使自有品牌的占比达20%。 加强数据中心的建设:公司的自营网店自1999年上线以来已经累计30多万用户,俱乐部注册的会员有23万,未来随着赛事运营的推进,会有更多的线下会员加入进来,因此公司成立数据中心,将这些线下线上的数据全部打通,这将使公司对会员的管理和分类更加清晰,利用大数据来实现专营店的合理布局。 户外培训业务为公司提供人才储备:公司准备成立户外培训学校,这不仅仅是一项户外培训的业务,也是为公司提供储备人才的摇篮,将会为公司之后赛事的组办以及专营店的扩张提供强有力的支持。 盈利预测及估值:公司目前仍然以线上线下零售户外用品为主,基于我国户外用品未来巨大的发展空间,我们给予公司2016至2018年的EPS为0.74/0.87/1.04元,公司是A股较为稀缺的户外零售及赛事运营的上市公司,考虑到目前类似的体育公司都具有较高的估值,我们给予16年120倍的PE,对应目标价88.8元,给予增持评级。 风险提示:专营店销售不达预期;赛事运营的风险事故。
广联达 计算机行业 2016-07-19 15.59 -- -- 16.49 5.77%
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投资事件: 公司高管董事兼总裁贾晓平先生、董事兼高级副总裁王爱华先生、董事兼高级副总裁袁正刚先生及前任董事苏新义先生以自有资金通过广济绿装累计增持公司股票1,105.86万股,占总股本0.99%,增持均价14.468元/股。 报告摘要: 高管大规模增持彰显企业经营信心。公司高管贾晓平先生、王爱华先生、袁正刚先生及前任董事苏新义先生共计斥资近1.6亿元增持公司1105.86万股,占总股本近1%。高管层斥巨资大规模增持,彰显管理层对公司未来良好发展的信心。 双新业务崛起带动公司业绩加速释放。公司计价算量新产品、材价信息、项目管理软件、施工软件、国际化业务等新产品新业务保持高速增长,2015年在主营收入下滑12.7%情况下,双新业务营收规模达到7.83亿元,增速高达17.2%。双新业务营收占比从2014年的38%提高到2015年的51%,2016年Q1更是提高至近60%,目前已经成为公司主要收入来源。双新业务的崛起将加速公司业绩释放。 旺财电商及产业金融有望成为公司利润新增长点。依托公司在建筑领域的优势,公司涉足建材电商业务。旺财电商平台在2015年已经完成团队搭建和三大区的组建,战略采购额已经超过10亿元,经过前期的资源沉淀、技术积累以及订单积累,公司电商业务将引来较大的爆发。围绕电子商务平台,公司探索互联网产业金融服务,目前公司已获1张商业保理和2张互联网小贷牌照,产业金融业务稳步推进中,2016年Q1金融业务收入环比增速高达33.9%。电商和产业金融协同发展将成为公司业绩长期看点。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.36/0.44/0.56元,对应PE41.29/34.12/26.92倍,给予“买入”评级。 风险提示:新业务发展不及预期,电商和金融业务推进缓慢。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名