报告摘要: 上半年公司实现营业收入2.82亿元,同比下降15.99%;利润3925.25万元,同比增长6.01%;归属于上市公司股东的净利润3090.27万元,同比增长2.03%;每股收益0.10元。 收入下降是由于集中开工的一批智能交通系统集成项目,因工期原因未能在上半年确认收入。新增的航运信息化及技术服务业务毛利率较高,助力净利润小幅增长。 公司在多方面取得了业务进展。借年内高速公路ETC 全国联网的有利时机,加强了华北、西北地区的业务开拓;加大城市智能交通业务投入,尝试开展PPP 模式业务;加快发展上海、贵州等区域的智能交通运维业务;整合中海信息后,启动了多个信息化建设项目。 一海通上半年亏损600万元,其与阿里合作的海运综合服务平台运营效果尚不理想,未来将丰富和优化平台的产品和服务,提升转化率。 上半年公司以项目联合体中标重大项目--重庆梁平至黔江高速公路梁平至忠县项目机电及交安工程,中标总金额为2.507亿元, 公司作为项目联合体牵头方,承担工作量约为中标总金额的50%,将对未来业绩带来有利促进。 预计2015、2016年公司净利润分别增长13%、15%,每股收益分别为0.19元、0.22元。 公司以智能交通业务为发展基石,加快发展航运信息化、开拓航运电商等业务,业绩稳中有增,维持增持的投资评级。 风险提示:公司航运信息化及航运电商业务进展低于预期等。

报告摘要: 公司业绩复苏,有望逐季递增:公司2015年上半年实现营业收入9.85亿元,同比增长11.48%;归属于上市公司股东净利润951.05万元,去年同期亏损1010.37万元;基本每股收益0.04元,符合我们的预期。另外公司预计前三季度净利润为1800-2200万元。 铝用氟化盐行业整体仍不乐观:上半年公司冰晶石、氟化铝完成产销任务,国内龙头地位不变,但目前宏观经济压力较大,国内电解铝行业经营困难,铝用氟化盐产能过剩严重,公司该业务仍将承压。 转型升级成效显著,公司全面打通新能源汽车产业链:新能源汽车及锂电池产业链是公司转型核心,目前从锂电材料到整车已全面打通。公司动力电池产能已达1亿AH,在巩固新大洋、时空、少林等老客户的同时,开拓了一些新能源汽车客户,目前产品供不应求, 公司拟年底达到3亿AH 产能。同时公司研发了BMS 系统、汽车电机系统、控制器系统,具备电机、电控、电池的“三电”生产能力。公司通过并购红星汽车制造有限公司,进军新能源汽车整车制造行业,计划2015年产量不低于1千辆,2016年产量1.4万辆。 锂电材料全面覆盖:公司基本覆盖锂电材料各个环节,包括萤石、电子级氢氟酸、氟化锂、六氟磷酸锂、电解液、隔膜、正极材料等, 具备较强的产业链优势。公司是全球最大的晶体六氟磷酸锂厂商, 年产能2200吨,已实现国内高端市场全面覆盖,向韩国、日本等客户批量供货,全球市场份额居于前列。 我们预计公司2015至2017年EPS 分别为0.22、0.56和0.99元。公司铝用氟化盐业务压力仍较大,目前公司估值也偏高,但中长期来看公司正在业务转型,已全面打通新能源汽车产业链,各项业务未来空间都较大,从当前公司市值角度来看,维持公司增持评级。 风险:(1)新能源汽车产业链不及预期;(2)铝用氟化盐拖累业绩。

报告摘要: 业绩摘要:2015年上半年公司实现营业收入76,003万元,同比下降32.88%;实现归属股东净利润5,165万元,同比下滑54.29%;扣非净利润5,043万元,同比下滑53.99%。 报告期内控烟政策加强,市场需求低迷压制业绩增长。报告期内,公司营业收入同比降幅较大主要系两方面原因:首先,公司主营产品真空镀铝纸主要应用于卷烟行业,国内经济增速放缓及城市控烟力度加强导致产品销量下滑;其次,由于控股子公司浙江德美于2015年1月歇业清算,去年同期并表营收16,350万元,本期不再并表。短期来看,低迷的市场需求有可能持续到年末,全年主业业绩将小幅下行。 主营业务毛利率微幅下滑,下半年净利润率有望止跌回升。报告期内,主营产品毛利率下滑0.6个百分点,主要是由于下游市场需求低迷,产品价格承压,但印刷品业务毛利率大幅提升。全年来看,毛利率有望维持在27%左右。报告期内净利率下滑3.18个百分点,主要系费用率增幅较大所致,从净利率波动历史来看,净利率持续下滑的概率较小,下半年净利率有望止跌回升 电子烟业务全面铺开,云印刷全产业链布局日趋完善,长期看好公司的成长性。今年下半年,公司控股子公司上海绿馨全线产品将在国内上线,并与KMG公司签署协议共同拓展美国市场,电子烟产品有望实现内外销同时放量增长。除电子烟外,公司积极进军云印刷领域,先后收购申威达、紫光机械等公司,布局云印刷全产业链布局,整合行业资源,抢占发展先机,长期看好公司的成长性。 盈利预测及评级:预计2015-2017年净利润增速分别为418.98%,21.14%和15.68%,EPS分别为0.23,0.28和0.33元,考虑到公司的长期增长性,给予“增持”评级。 风险提示:电子烟市场开拓不及预期;控烟政策趋严;

2015年1-6月,公司实现营业收入3.19亿元,比上年同期增长36.83%;实现归属于上市公司股东的净利润7394.28万元,同比增长42.07%;实现基本每股收益0.53元。公司计划实现2015年度营业收入5.97亿元,报告期内已完成全年计划的53.43%。 产品结构调整带动业绩增长。公司是国内安全气囊布龙头企业,安全气囊布作为一种安全部件,具有一系列严苛的性能要求,有极高的技术壁垒。公司从2005年实现安全气囊布大规模商业化生产,目前安全气囊布产品市场占有率约为35%,从2012年开始,公司利用技术和产能优势向下游安全气袋缝制延伸,近年来安全气袋收入高速增长,占比持续提升,成为公司收入和利润的主要增长点。 募投项目扩充产能,研发中心投入使用。报告期内,募投项目之安全气囊布新建厂房项目投资支出1,106.18万元,累计已投资26,341.71万元,完成项目计划的80%,工业用布新建研发中心项目投资支出178.37万元,累计已投资3,574.59万元,完成项目计划的88%,该项目已投入使用。公司新增三项实用新型专利,现已拥有21项专利授权,已形成完整的技术体系,强化了核心竞争力。 我们预计公司2015-2017年每股收益分别为1.19元、1.62元、2.11元,目前股价对应PE分别为33x、24x、19x。公司作为安全气囊布的龙头企业,护城河坚固,受益于产品结构中安全气袋占比提高,未来两三年收入利润仍能维持较快增长,首次给予买入评级。风险提示:汽车行业增速下滑超预期。

报告摘要: 火炬电子业务分为自产业务和代理业务。自产业务包括军用产品和民用产品,主要产品包括片式多层陶瓷电容器(MLCC)、引线式多层陶瓷电容器、多芯组陶瓷电容器等,涉及5个军用质量等级,1个国标质量等级。军用产品主要应用于航空、航天、核电站等军工市场,民用产品主要应用于工业控制设备、消费类电子等。代理业务主要是通过下属公司完成,产品主要包括AVX、KEMET、太阳诱电等厂商的产品,主要应用于电力、轨道交通、汽车电子、智能手机等民品市场。 火炬电子军用市场优势明显,市场潜力巨大,受益民参军。MLCC是电子信息产品不可或缺的基本组件之一,2014年全球MLCC产品市场规模近90亿美元,MLCC在中国市场增长迅速,2009年中国MLCC市场规模为225.9亿元,2013年迅速上升至359.7亿元,市场规模平均每年增长近15%。军用MLCC不但要求具有能克服高温差、雨雾、防腐蚀等性能,同时要求较高的可靠性,所以价格相对较高,行业门槛较高,毛利率较也较高。 签署战略合作协议,不断加深科研院所成果转化。2015年7月,公司分别与706所、212所签署战略合作协议。主要包括双方就元器件选型和验证开展更深次合作,双方合作开展进口元器件的国产化研制工作,新产品开发及应用可靠性研究。我们认为,协议的签署有助于公司的研发能力持续得到提升,亦使得新产品的开发速度有望超预期。 盈利预测:我们预计公司未来三年的销售收入将稳步增长,公司在有望做大做强电容器相关产业。考虑到公司产品结构较为单一,按照这类企业的通常做法,不排除未来会有上下游延伸的可能,我们给予溢价估值EPS分别为1.03、1.13、1.22,首次覆盖“增持”评级 风险提示:军品业务订单波动性风险、代理业务模式的风险

报告摘要: 公司是具备全球竞争力的国内汽车电子行业龙头。公司成立于2004年,是全球汽车电子细分市场领域的技术领先者,也是少数几家可以打入汽车安全控制、新能源汽车电池电源管理系统领域的公司之一。公司通过企业创新和并购德国普瑞、Innoventis、IMA、Quin 等优秀公司,实现了全球化和转型升级的战略目标。公司的客户包括宝马、奥迪、大众、通用、福特等全球顶级汽车品牌商。公司2014年的营业收入达到70亿元,营业利润3.5亿元。公司盈利能力突出, 毛利润位居行业前三。 公司战略方向明确,内生性增长与外延式发展双轮驱动公司高速发展。公司在2013年提出“三大产品战略方向”(HMI、新能源汽车和工业机器人)和“引进来、走出去”的市场战略。“三大产品战略” 顺应汽车行业发展新趋势和制造业升级的要求,保证公司未来的高成长性。“引进来,走出去”的市场战略,将海外的先进技术引进国内,开拓国内高端市场,并利用国外的高端客户资源,扩大产品的市场份额,实现公司快速均衡发展。 行业迎变革,公司面临成长为国际巨头的新机遇。汽车行业迎来智能化、车联网、新能源为代表的巨大变革:汽车电子在汽车成本中所占比例越来越高;未来5年内,全球车联网市场将增3倍;新能源汽车迎来爆发式增长,今年上半年国内新能源汽车销售量增长2.4倍。公司布局顺应行业变革趋势,迎来快速发展机遇。 盈利预测。预计公司2015-2017年实现营业收入分别为84.38/102.47/ 124.33亿元,归属母公司股东净利润分别为4.38/5.87/7.64亿元。对应EPS 分别为0.69/0.92/1.20元,当前股价对应动态PE 分别为48/36/ 28倍。全球汽车行业迎来新变革,公司面临巨大的发展机遇。首次覆盖,给予“买入”评级,目标价41.5元。 风险提示。汽车电子行业竞争加剧;新能源汽车市场增长不及预期。

报告摘要: 今年上半年,平安银行规模增长保持同行业领先优势,由于去年年底央行调整了存贷款统计口径,因此按照央行口径平安银行的存款由17638亿元增加到20873亿元,半年来增长了18.35%;按照会计口径增长了7.95%;贷款角度看,2015年上半年末贷款总额为11878.34亿元,比年底增长15.92%;比年初新增了1631亿元的贷款。近年以来平安银行的非利息收入的增速和占比结构都快速提升,2015年上半年实现的净非息收入是2013年的3.2倍,占比从2013年的20.91%上升到33.91%,在和大股东交叉销售的综合策略带动下,平安银行投行、托管、代理尤其是黄金租赁业务均得到了快速发展,整体业务结构进一步优化。 在营业收入持续提升的基础上,平安银行的风险抵补能力也出现了明显提高,2015年上半年平安银行计提了129亿元,拨贷比达到了2.42%,拨备覆盖率183%,下降了18个百分点,但是下降幅度在可比的股份制银行是倒数第二位,也低于去全国银行业平均的22%的水平。 平安银行持续推进创新业务稳步发展,在平安集团的大力支持下,上半年创新业务各条线全面开花,为未来的持续发展打下良好基础。物联网金融、光子支付、橙E网、口袋银行、行E通、产业基金、贷贷平安等各项创新业务快速发展,为未来银行持续发展打下良好基础。 15年上半年平安银行事业部制改革继续稳步推进,2015年上半年新成立现代农业、现代物流和健康与文化产业事业部,利用原有供应链金融优势,创新新的商业模式,截至2015年中期末,行业事业部累计存款余额2,055亿元,贷款余额2,258亿元,2015年上半年实现营业收入59.83亿元。 维持前期盈利预测和买入评级,投资风险主要是货币政策对银行的不确定性影响和宏观经济波动对资产质量的压力。

报告摘要: 业绩摘要:2015年上半年公司实现营业收入22,885万元,同比增长5.93%;实现归属股东净利润4,693万元,同比增长1.6%;扣非净利润2,266万元,同比增长0.14%。 报告期内大功率二极管外销放量及合资品牌市场加速渗透,营收平稳增长。尽管汽车行业景气下滑,公司一季度盈利能力回落,但在二季度,利润增速得到明显改观,主要系公司积极拓展合资品牌客户;功率二极管外销取得突破所致,预计下半年净利润增速持续向上。下半年智能雨刮项目有望开始释放业绩,预计全年营收稳步增长。 毛利率略有下滑,下半年净利润率有望止跌回升。报告期内,毛利率下滑主要系自主品牌汽车市场需求低迷,产品价格承压。预计下半年毛利率有望止跌回升,判断的逻辑是:一、高端合资品牌配套收入占比提升。二、在汽车电气化的趋势下,核心产品调节器的功能日益丰富,且公司三代lin总线产品的逐级渗透,调节器单价有望逐级提升。预计下半年费用率保持稳定,毛利率触底回升,届时公司净利润率将恢复正增长。 战略布局汽车智能领域,营收增长潜力大。汽车电气化、智能化是必然发展趋势,公司积极布局智能汽车领域,大力研发并推出车用智能电源控制器、雨刮及风扇等智能电机控制系统。其中,智能雨刮逐步量产,明年有望释放业绩,潜在收入规模2-3亿元。借助智能雨刮项目,公司完成了从二级供应商向一级供应商的身份置换,与整车厂关系更为紧密,为后续新产品赢得了市场资源。 盈利预测及评级。预计2015-2017年净利润增速分别为9.31%,32.86%和25.82%,EPS分别为0.45,0.59和0.74元,给予“增持”评级。 风险提示:自主品牌销量持续下滑;智能电机市场推广不及预期;

客车车身CAN总线市场占有率国内第一。公司主业聚焦于客车车身CAN总线产品,市场占有率40%左右,国内第一。在车身电子领域,客车由于其小批量、定制化程度高的特点,国产化程度高,相反在乘用车领域,外资品牌凭借自身的技术、品牌和狼性的价格政策,垄断了大部分市场,短时间内资企业难以突破,因此短期内公司目标市场仍将聚焦在被外资企业冷落的客车、卡车领域。 客车装配率仍有大幅提升空间。当前国内大中型客车的CAN总线装配率仅仅40%左右,与国外100%的装配率相比仍有大幅提升空间。国内装配率低主要由于成本和消费意识两方面的原因:装配CAN总线的大中型客车成本至少提高1万元以上,因此仅高端车型或客户要求才装配,但在汽车电子化、节能化的驱动下,点对点的传统线束通信方式将被淘汰,CAN总线将是主流选择。另外,国内2008年才开始大范围推广客车CAN总线技术,经过7年的市场培育,终端消费者的认知提高,CAN总线装配率在快速提升。在新能源汽车领域,车身CAN总线将是标配,公司已经前瞻性的进行了产品布局。 卡车CAN总线市场有望破冰。欧美市场卡车CAN总线100%装配,但国内装配率极低,除成本原因外更多的是对卡车的排放、安全性要求不一样,随着国IV排放标准的实行,国内卡车CAN总线有望破冰。国内卡车销量远超客车,且卡车CAN总线是标准化的产品,易上批量。在卡车领域公司已经做了多年布局,卡车CAN总线有望成为公司新的增长驱动力。另外公司借助车身总线入口,积极布局车联网,短期聚焦在公交车联网,布局车联网旨在向服务端延伸,提升产品的附加值和客户粘性。 风险提示:客车市场需求低迷;卡车市场拓展不及预期

报告摘要: 业绩摘要:2015年上半年公司实现营业收入33,697万元,同比下降3.22%;净利润1,479万元,同比下降63.95%;扣非净利润1,273万元,同比下降69.74%。 市场需求低迷营收下滑,子公司亏损压制利润。公司营业收入略有下滑主要是由于中国与欧洲经济不景气,市场需求萎缩。新材料纳米电热膜量产不及预期,子公司哈尔斯实业上半年亏损1,180万元,是造成本期净利润大幅下滑的主要原因。今年下半年新材料量产,子公司有望实现盈亏平衡,且公司加大市场开拓力度,营收有望恢复正增长。 毛利率下滑,费用率上升压制净利润率。报告期内,主营产品毛利率下跌0.94个百分点主要是系公司人力成本增加等原因。预计下半年主要原材料不锈钢价格将持续下跌,毛利率有望止跌回升。报告期内,费用上升主要是由于公司加大市场推广力度以及产品研发投入,销售及管理费用率累计提升7.31个百分点,压制了净利润率,费用率提高不具备可持续性,预计今年下半年公司净利润率止跌回升。 公司量小质优,控股股东股权比例高,外延可期。公司是国内不锈钢保温器皿领域的龙头企业,质地优良。在传统主业放缓的背景下,管理层积极进取。控股股东持股高达63.01%,外延空间大。 盈利预测及评级。预计2015-2017年净利润增速分别为-15.98%,74.86%和30.27%,EPS分别为0.32,0.57和0.74元,给予“买入”评级。 风险提示:经济下行风险加大;新材料研发不及预期

报告摘要: 2015年上半年公司实现营业收入1.57亿元,同比增长27.11%;归属于上市公司股东净利润381.01万元,同比由亏转盈;每股收益0.02元。公司业绩大幅增长,主要是在国家支持自主创新政策背景下,公司产品竞争力提升并加大了市场开拓力度。 公司参加了倾斜摄影技术百城巡展,展示公司三维GIS产品功能应用。发布了SuperMapGIS7C(2016)SP版本、SuperMapiCloud正式版和SuperMap三维动态标绘产品。 2015年3月我国《不动产登记暂行条例》正式实施,不动产登记工作正式落地,公司适时进行外延扩张,收购了上海南康科技有限公司,在不动产登记业务领域积极布局。 公司继续加强新业务拓展,与中国电信、国家气候中心等单位开展大数据应用合作;公司地图慧提供的在线服务产品有超过21万的注册用户,虽然业绩贡献小,但有明确的商业模式、较好的市场前景,并吸引了海尔、美的、宅急送、上海交行等实力公司成为用户。 公司发展环境不断改善。国家政策对地理信息系统自主可控支持的力度有所加强;北斗系统的应用推广将提升地理信息系统的市场需求;不动产登记工作落地,对从事地理信息应用的公司带来利好。 我们预计公司2015-2016年归属上市公司股东净利润分别增长42%、29%,EPS分别为0.33元、0.43元。公司在GIS软件平台方面具有技术优势,未来面临良好的发展机遇,维持增持的投资评级。 风险提示:市场竞争激烈、项目开拓及业绩增长低于预期等。

报告摘要: 上半年公司业绩保持稳定增长。2015年上半年,公司营业收入为94,218万元,较上年同期增长8.17%;营业利润为4,364万元,比上年同期减少12.08%;归属于母公司股东的净利润为6,442万元,比上年同期增加4.67%;基本每股收益EPS为0.05元。 集成电路业务高增长,下半年有望延续增长。集成电路业务营业收入较上年同期增长19.80%,是公司三大业务板块中增速最快的。LED照明驱动电路出货量的大幅增加是驱动集成电路营业收入增长的主要因素。同时,公司AC-DC驱动电路、IPM、MCU电路、数字音视频电路、MEMS传感器产品等也呈现出整体的增长态势。预计2015年下半年公司集成电路的出货量将进一步提升。 受LED芯片价格下降影响,LED业务下滑幅度较大。由于国内LED芯片总体产能偏大,今年二季度开始LED芯片价格出现较大幅度下跌,导致公司LED芯片的营收下降28.88%。而LED器件成品的营业收入增长44.41%,总体上,LED业务较上年同期下降4.82%。分立器件业务较上年同期微增2.42%,随着成都士兰公司模块车间投入试生产,分立器件业务有望迎来快速增长。 8英寸生产线是提升公司竞争力的关键,投资安路科技布局高端芯片领域。上半年8英寸生产线的生产厂房等基础设施建设已经全面启动,生产设备的采购也已展开。8英寸生产线的实施,是提升公司盈利能力和综合竞争力的关键。公司与控股股东共同入股安路科技,切入属于高端芯片的FPGA市场,有助于丰富公司的产品线结构,增强公司的行业领先地位。 盈利预测。预计公司2015-2017年EPS分别为0.17/0.21/0.25元,当前股价对应动态PE分别为51/42/35倍。考虑到公司的长期投资价值和行业地位,维持“增持”评级。 风险提示。半导体行业景气度下降;LED市场竞争持续加剧。

报告摘要: 业绩同比下滑,下半年业绩有望好转:2015年上半年公司共实现营业收入14.20亿元,同比增长11.91%;实现归属上市公司股东净利润0.33亿元,同比下降67.80%;基本每股收益0.06元。我们预计国内光伏市场下半年将维持火热局面,整体安装量将超过上半年,公司组件销量将超上半年,同时自有电站下半年也将并网发电,公司下半年业绩有望好转。 深耕国内市场,组件销售量同比上升:上半年公司组件销售量达315MW(不含自有电站100MW),其中国内294MW,去年同期总销量为305MW,国内234MW。若算上自有电站组件,公司组件上半年实际出货量同比有近36%增长。生产方面,公司PERC单晶电池线基本实现满负荷生产,PERC多晶也取得明显进展,另外上半年组件产能扩大到了1.6GW。 自有电站近期并网,后续项目紧锣密鼓:公司自有100MW“渔光一体”光伏项目近期将并网发电;公司将利用现有公司厂房资源,开工建设已备案的5.8MW分布式项目;此外,公司于2015年7月与新疆奇台县人民政府签订战略合作框架协议,计划在新疆地区投资建设200MW光伏电站。 蓝宝石业务有望助力公司发展:公司年产75万毫米4"蓝宝石晶棒项目建设进展顺利,截止上半年累计项目投入1.4亿元。公司晶体生长工艺稳定,100公斤晶体生长的成功率、晶锭取材长度以及长晶能耗等指标方面达国际先进水平。同时公司计划在新疆投资总额约25亿元人民币,建设总规模为蓝宝石长晶炉一千台的蓝宝石材料生产项目。 预计公司2015-2017年EPS分别为0.21、0.26和0.31元。下半年公司业绩有望好转,公司光伏电站及蓝宝石业务具备一定看点,未来有望改变公司利润构成,维持增持评级。 风险: (1)组件需求不及预期; (2)电站项目进展不及预期。

上半年业绩低于预期。上半年,公司实现营业收入22亿元,同比增长7.39%;归属于母公司股东的净利润-862万元,同比降低263%;基本每股收益EPS为-0.007元。 子公司太极半导体亏损严重,是导致公司亏损的主要原因。太极半导体上半年实现营业收入8,348万元,净利润-4,622万元,是造成公司亏损的主要原因。随着太极半导体加大市场开拓、强化管理水平、加快处置闲置资产,产能利用率逐渐提高,太极半导体下半年的盈利状况将有所改善。 海太半导体是公司营收和净利润的主要来源。上半年海太半导体实现净利润1.19亿元,同比增长41.55%;实现营业收入18.71亿元。上半年海太半导体与SK海力士正式签署了《第二期后工序服务合同》,此次协议在一期协议精神的基础上新增了第三方客户开发及incentive奖励等条款。二期合作协议的正式签订,有利于提高海太的综合竞争力,同时也为海太后五年的发展奠定了良好基础。 收购十一科技有助于改善上市公司盈利能力,扩大战略新兴产业布局。十一科技是我国电子高科技、太阳能光伏等行业中领先的工程设计与工程总承包综合服务提供商。2014年十一科技营收49.39亿,净利润2.1亿,盈利能力强于上市公司。十一科技从2014年开始进入光伏电站的运营业务,目前有115兆瓦的电站运营项目,未来将加大光伏电站业务。光伏是国内重点发展的战略新兴产业,通过此次收购完成公司的光伏产业布局。 盈利预测。暂不考虑收购十一科技的影响,我们预计公司2015-2017年营收分别为37/41/45亿元,EPS分别为0.02/0.03/0.06元,当前股价对应动态PE分别为410/241/151倍。考虑到公司长期的发展潜力和资产重组事件的积极影响,维持“增持”评级。 风险提示。太极半导体业务增长的风险;资产重组事件的风险。

报告摘要: 三全鲜食机快速放量,未来将打造成公司垂直平台项目:目前公司鲜食机在上海投放数量已经达到400多台,在北京将近200台,我们预计到今年年底投放量将达到1500台,2016年有望达到3000台以上。未来公司计划将鲜食机打造成公司的平台型项目,第一、鲜食未来会投向其他开放的平台,不仅仅与线上平台饿了么的合作,美团外卖、淘点点、百度外卖、到家美食会、零号线、甚至线下全家等都有可能成为公司的合作伙伴;第二、未来三全鲜食平台也将对其他的平台产品开放,将把鲜食机打造成完全开放的服务平台。 2014年中国餐饮市场规模近3万亿,但人均快餐消费仍远低于欧美:中国餐饮市场规模庞大,零售额从2008年的1.27万亿增长到2014年的2.79万亿,复合增长率达15.1%。餐饮企业超过300万家,从业人数超过1亿人,成为继房地产及汽车之后中国规模最大的产业,但中国人均快餐消费为63.7美元,与欧美等发达国家约600美元的人均快餐消费相比较低,因此未来中国快餐消费仍将保持快速增长。 速冻米面行业竞争格局良好,与发达国家相比仍有较大增长空间;受经济下滑影响,二季度三全速冻米面产品消费依然低位徘徊:速冻米面行业目前处于三足鼎立的局面,三全、思念和湾仔码头占据近70%的市场份额,行业集中度提升趋势明确。对比速冻米面各国人均消费情况,日本人均年消费6KG,美国19KG,而中国不到4KG,与发达国家相比,中国速冻米面行业还有较大增长空间。受经济下行影响,三全速冻水饺、汤圆、面点、粽子等产品销售二季度依然低位徘徊,下半年经济企稳后,公司速冻米面产品有望重新回归增长轨道。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.12元、0.19元、0.33元,对应PE分别为129倍、78倍、46倍,考虑到公司在速冻米面行业的龙头地位、龙凤经营的改善、三全鲜食未来有望成为鲜食领域垂直平台企业,首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险提示:三全鲜食项目进展低于预期。