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三特索道 社会服务业(旅游...) 2015-07-20 24.63 -- -- 34.20 38.86%
34.20 38.86%
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投资建议 1、城市周边游细分市场增长迅速;中产阶级崛起,服务品牌化兴起。上市公司下属景区分布在全国9大省市周边,在“田野牧歌”品牌下打造“索道+酒店+运动+零售”休闲综合体,民营机制灵活。2、自2015年1月15日停牌以来,旅游板块(CS)涨幅65.45%,停牌期间,公司设立三特旅游产业投资基金,投资多个景区资源, 复牌后存在补涨预期;停牌前股价22.39元低于14年大股东及高管定增价,股价有支撑。考虑近期市场系统性风险较大,若复牌后股价出现较大幅度的调整,建议择机买入。3、交易前,我们对公司盈利预测为15/16/17年基本EPS 为0.14/0.20/0.34,对应PE 分别为155/112/66; 若交易完成, 预计公司15/16/17年摊薄EPS 为0.45/0.67/0.93,对应PE 为75/51/37。 公告内容 公司2015年6月29日晚发布重大资产重组预案,拟发行股份及支付现金收购苏州枫彩生态公司100%股权,标的公司作价24.82亿元。拟向包括大股东的6名特定对象发行股份募集配套资金9.8亿元。增发价18.58元/股,交易完成后公司总股本将扩至3.09亿股。公司将于7月17日复牌。 补齐周边短途游资源,丰富景区业态。上市公司已有资源多为远离城市的山水自然景区,针对过夜游客为主,枫彩生态已建成慢城枫彩园,建设中有淮安彩色森林公园,未来在武汉、北京、成都、郑州等城市1小时城市圈内建设运营的彩色生态观光园将补齐上市公司周边一日游资源,丰富公司景区经营业态。 增厚业绩,改善财务结构,项目输血。枫彩生态承诺2015年扣非净利润1.2亿元,至17年CAGR41.42%,将显著增厚上市公司业绩。9.8亿元配套资金将填补公司资金缺口,大幅降低资产负债率,降低财务成本;部分募集资金将投向“三特营地”等项目,为公司培育新的盈利增长点。 大股东持股比例提升彰显信心,打开再融资空间。当代集团与一致行动人持股将提高至31.93%,稳定股权结构,为后期再融资方案提供了更高的灵活性。 风险提示:定增过会风险,特大自然灾害及疫情风险,项目培育低于预期风险
大商股份 批发和零售贸易 2015-07-20 44.70 -- -- 50.50 12.98%
50.50 12.98%
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投资要点: 成功实现多业态、多商号跨区域连锁扩张。作为国内零售龙头,公司创立了多业态、多商号和分类垂直、连锁的运营体制。截至2014年底,公司以麦凯乐、新玛特和千盛等多个商号品牌,在辽宁、吉林、黑龙江、山东、河南、四川等省数十个城市共拥有百货82家、超市102家和电器28家,共计212家门店,在已基本形成了完善的东北店网的基础上积极进行跨区域店网建设。 既有业务保持优势,财务表现平“稳”。近两年来,面对线下零售市场普遍低迷大背景,公司多措共举积极开源保障收入端。与此同时,公司毛利率水平持续改善,费用水平也得到了较严格的管控,使得盈利水平保持了稳定。与2008~2012年间大幅波动相比,公司业绩表现已逐渐趋于稳态,变化趋势与行业更趋同步,净利率也实现了3~4%行业可比区间内波动。 打造天狗网移动平台,全渠道模式求“变”。依托强大的线下实体优势,公司积极推进建设O2O平台。2014年11月8日正式上线运用天狗网,就此开启线上线下一体的全渠道模式转型。天狗网立足移动端,为实体店提供线上入口并丰富商品SKU,借助大数据精准营销提高粘性。公司通过依托强大的实体店铺网络和天狗网平台,将极大的挖掘线下潜能,调动既有资源应对纯电商竞争,为消费者提供全面全时的购物体验,有助于公司竞争力和经营规模的进一步提升。 上调评级至“买入”。根据盈利预测模型,我们预计公司2015~2017年营业收入分别为319.12/345.49/374.29亿元,分别同比增长-0.91%/8.26%/8.34%; 归属于母公司股东净利润分别为11.64/13.22/14.79亿元,分别同比增长-5.24%/13.58%/11.9%;基本每股收益分别为3.96/4.5/5.03元。中期来看,市场已淡化2013年重组未成行而对公司形成的负面情绪,估值水平有望恢复与公司行业地位、资产质量、稳定的财务预期更加匹配的水平;而从短期来看,在2015年一季报业绩略低预期后,公司也已在股价走势上完成市场影响的消化。近期,随着大盘系统性调整,公司股价受到拖累,也跌破公司归属净资产重估价值(54元/股)。我们预期在更加“稳”健的业绩表现以及积极谋求经营“变”革的努力之下,公司市值将有望得到向上回归。更进一步的,市值得到回归也将有望打开公司改善股权结构与经营治理效率的正反馈窗口。建议积极建仓。
TCL集团 家用电器行业 2015-07-17 4.97 -- -- 5.69 14.49%
5.84 17.51%
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投资要点: 中报业绩预告符合预期。根据业绩预告,公司2015年上半年净利润20.5-21.0亿元,同比增长4%-6%,扣非后15.8-16.3亿元,同比增长69%-75%,归属上市公司股东净利润16.0-16.5亿元,同比增长9%-12%,对应PES0.1344-0.1386元,符合此前稳步增长的预期。 主要业务呈现持续稳健发展势头。华星光电玻璃基板累计投片量为78.6万片,同比增长3.27%,产能稼动率和产品综合良率继续保持较高水平,盈利超出年初预订目标。 TCL 多媒体液晶电视销量771.6万台,同比增长2.11%,其中中国区液晶电视销量386.8万台,同比增长8.8%。TCL 通讯销售手机3483.5万台,同比增长16.3%,其中智能手机2088万台,同比增长38.9%,智能手机销量占比从去年同期50.2%提升至59.9%。空调和冰箱产品销量同比分别增长6.08%和5.96%,洗衣机产品销量与去年同期基本持平。 “双+”战略转型成效持续显现。公司继续推进“智能+互联网”战略转型及建立“产品+服务”商业模式的“双+”转型战略,通过公司智能网络电视终端运营的累计激活用户已达906.3万,日均活跃用户数已达344.0万。公司整体营业收入与盈利均继续实现较好的增长,其中扣除非经常性损益后的净利润预计增长超过60%,显示出良好发展势头。报告期内公司预计研发总投入为16.2亿元,同比增长22.1%;新增申请专利1,341项,新增获得授权专利931项,彰显公司持续打造核心竞争力。 积极关注公司未来战略布局。华星光电T2、T3项目稳步推进,有望延续T1面板线辉煌,打开TCL 集团新的利润增长空间。公司在通过智能终端构建运营平台的同时,深化与腾讯等在游戏等多领域跨界战略合作,全球播等创新业务进展迅速,智能电视等终端激活用户和日活跃用户快速累积,“双+”转型效果日益显著。扎根重点新兴市场,持续提升欧美市场份额,海外市场收入有望稳步提高。 维持“买入”评级。预计2015-2017年EPS 分别为0.32/0.40/0.48元,给予20-24X估值,价格区间为6.40-7.68元,股份回购计划凸显价值低估,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济不景气影响市场消费增量释放。
万丰奥威 交运设备行业 2015-07-17 20.45 -- -- 57.57 27.93%
32.00 56.48%
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投资要点: 公司作为全球最大的铝合金车轮供应商之一,行业优势地位明显。近年来在夯实传统铝轮毂产业、提升产品结构同时,布局四大新兴产业,实现向环保、科技、新能源、以及互联网+汽车后市场领域的战略转型。 公司的车轮业务增长稳定,毛利率和产能近年逐步提升。随着产品升级和客户结构的调整,公司在行业的优势地位仍将继续,成为其他产业发展的助推器。 公司收购上海达克罗、宁波达克罗,进军高盈利环保涂覆达克罗行业。继2013年底收购国内达克罗涂覆龙头上海达克罗,2014年底延续外延式扩展态势收购宁波达克罗,进军无铬达克罗涂覆行业。达克罗行业平均净利率超30%,显著提升公司盈利能力。2014年并表的上海达克罗用4.6%营收占比贡献20.8%净利润。环保涂覆业务依托公司渠道优势有望实现更大规模扩张,业务复合增速有望达到27%。 汽车轻量化稀缺标的,集团资产全球镁合金龙头镁瑞丁资产注入进展顺利。公司拟通过非公开发行股票实现镁瑞丁资产注入,定增申请已报证监会,目前进展顺利。注入标的是全球镁合金龙头,北美地区市占率超65%,全球市场市占率约40%。预期资产注入后同万丰镁业产生协同效应,未来增速保持23%以上。 汽车后市场新巨头即将崛起。2015年7月13日公司公告与正和磁系的战略合作协议,进军互联网+汽车后市场。当前合作主要内容包括线上二手车特卖模式和汽车金融服务。凭借民营企业特有的敏锐嗅觉和行动力,万丰奥威在新兴产业转型的路径上屡有突破,预期将在万亿级的汽车后市场有所建树,市值提升空间巨头。 若定增预案能够顺利完成,镁瑞丁资产注入上市公司。则预计公司在2015年,2016年,2017年的EPS 为1.40元,1.77元,2.19元。公司在新兴产业布局上的路径清晰且行动力极强,此次踏上汽车后市场新征程,预期今后的市值成长空间将更为广阔.预计公司股价将有较大的上涨幅度,可达85-86元,提出“买入”评级。 风险提示:经济下行,国内乘用车市场景气度下调导致车轮需求下降;原材料价格上升影响毛利率;汽车后市场推进不及预期。
海得控制 计算机行业 2015-07-17 30.86 -- -- 50.87 64.84%
50.87 64.84%
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投资要点: 海得控制发布公告,公司控股股东、实际控制人、管理层和公司骨干对其于2015年所参与合计出资不低于1.1亿元且锁定期3年的定增,承诺自公告之日起半年内不减持。另外,因停牌期间所筹划的重大事项无法在短期内就相关方案达成一致意见。 承诺未来半年不做减持并积极增持,显示对公司前景的坚定信心。公司董事长、高管层及骨干员工在承诺半年不减持的同时,积极探索股份回购、增持、股权激励、员工持股计划等措施,推动上市公司开展市值管理,以实际行动应对近期市场非理性波动,切实维护各投资主体的根本利益,体现了对公司未来发展前景的坚定信念。 稳步完善产业链布局,后续的重点方向之一是提供自主安全可控工业信息安全的解决方案。停牌期间与拟参股合作方商谈收购其部分股权,投入金额不超过1亿元。本次重大事项的筹划是基于公司发展工业信息安全领域的战略意图,虽然由于资本市场波动巨大导致融资方案出现较大不确定性,终止本次重大投资事项的筹划。 看好公司前景,主要逻辑是: 1.未来3年业绩有望持续高速增长,业绩弹性巨大。因为:a.国内风电投资回暖且国产化率提升,有利于大功率电力电子业务快速增长;b.全力拓展工业智能化业务,提供智慧工厂控制系统的整体解决方案,进入收获期。c.自主产品销售比例上升,改善盈利能力。 2.受益军工信息安全,公司正迎来历史性扩张机遇。4月份公司与人民解放军总装备部某院签订NetSCADA(数据采集及监控软件)军方专用版相关研发合作协议,首次进入军工核心软件领域。相对于其他国内同行业企业,公司产品或将率先受益,带来业绩新的增量。 业绩预测及投资建议:预计2015-16年公司销售收入约20、26亿元,净利润约0.86、1.47亿元,EPS约0.39、0.67元/股,对应PE约94、55倍。考虑到未来2年业绩的较大弹性,维持“买入”评级。 风险提示:智慧工业业务的进度低于预期。
南方泵业 机械行业 2015-07-17 35.68 -- -- 45.56 27.69%
45.56 27.69%
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投资要点: 南方泵业发布半年度业绩预告,预计2015年上半年实现归属上市公司股东净利润8202-9023万元,同比增长0%-10%。 2015年公司业绩稳步增长,外延步伐继续推进。目前制造业整体增速放缓、泵行业竞争加剧,公司对产品结构进行了相应调整,加大新产品的推广力度,实现了业绩的同向上升。公司收购了江苏金山环保,进军工业、市政污水处理,力图打造“绿色水动力专家”,实质推进“制造业+制造服务业”战略模式。 我们预计下半年业绩增速会逐步回升,全年净利润增幅约15%。今年以来宏观经济下行导致其主导产品需求走弱,但公司充分利用销售渠道、产品质量等方面的优势进一步提升市场份额。第二季度单季度增速或是全年低点,下半年业绩增速将逐季度好转。 目前公司净水泵、工业泵、污水泵三大类产品链已搭建完成,配套优秀的经营管理和灵活的激励机制,同时公司将继续积极加强营销网络建设。另一方面,受益于史上最严环保法,未来我国水污染治理领域投资规模将达到万亿级别,污水治理行业将迎来“黄金增长期”,公司作为水处理用泵行业龙头,将从中直接收益,未来几年业绩趋势向好。 业绩预测及投资建议:金山环保业绩承诺是2015-17年度税后净利润分别不低于1.2、1.9、3.0亿元,复合增速超50%。南方泵业方面2015-16年收入预计为18、23亿元,净利润为2.3、2.9亿元,对应PE 为41、32倍。若金山环保业绩并表将进一步增厚业绩和降低估值水平(出于审慎考虑,以下业绩预测表暂未考虑金山环保业绩增厚),维持“买入”评级。 风险提示:净水、污水处理新产品、新业务的拓展进度低于预期。
南方泵业 机械行业 2015-07-17 35.68 -- -- 45.56 27.69%
45.56 27.69%
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投资要点: 南方泵业发布公告,未来六个月内将实施第二期员工持股计划,规模不低于一亿元,同时公司全体董事、监事、高管人员承诺,自公告发出之日起6个月内不减持公司股份。另外,因停牌期间与有关方商议设立环保科技类产业并购基金的部分条款尚处于论证阶段,决定暂终止设立此并购基金,于2015年7月14日开市复牌。 推不低于1亿元规模员工持股计划及未来6个月不减持承诺,彰显对公司未来发展前景的坚定信心。面对近期市值的快速下跌,公司适时计划实施第二期员工持股计划,以实际行动维护股价稳定,切实维护各投资主体的根本利益。同时公司全体董事、监事、高管人员积极响应做出不坚持承诺,体现了对其价值的高度认可。 外延扩张稳步推进,实现跨越式发展。公司致力于打造“绿色水动力专家”,未来仍将持续稳步完善产业链布局。 我们看好其扩张潜力,业绩将进入新一轮扩张阶段。具体分析如下:1)前期收购江苏金山环保,在工业水处理、特种膜、污泥处理和餐厨垃圾处理等各方面都拥有非常强的技术优势和优秀市场口碑,将与南方泵业的资金、渠道、装备制造优势有效结合,定位于从事工业污水、污泥处理等的技术设计、装备制造业务,后续订单数量或大超预期。 2)加快产业链外延扩张,推进“制造业+制造服务业”战略模式。继续布局城市污水处理及净水处理两大领域,并切入海水淡化等高盈利环节,成长空间巨大。 业绩预测及投资建议:金山环保业绩承诺是2015-17年度税后净利润分别不低于1.2、1.9、3.0亿元,复合增速超50%。南方泵业方面2015-16年收入预计为18、23亿元,净利润为2.3、2.9亿元,对应PE 为37、29倍。若金山环保业绩并表将进一步增厚业绩和降低估值水平(出于审慎考虑,以下业绩预测表暂未考虑金山环保业绩增厚),维持“买入”评级。 风险提示:净水、污水处理新产品、新业务的拓展进度低于预期。
科大智能 电力设备行业 2015-07-17 38.30 -- -- 49.00 27.94%
49.00 27.94%
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科大智能发布半年度业绩预告,实现归属于上市公司股东的净利润0.57亿元-0.62亿元,比上年同期上升145%-165%,并向全体股东每10股转增8股。另外,因停牌期间所筹划的重大事项现已与标的公司就股权收购基本条款达成一致性意向,公司将尽快召开董事会会议审议该投资事项,于本周开市复牌。 公告正在筹划重大海外股权投资,优化公司在智能制造和工业机器人领域内的产业布局。投资标的公司主营工业生产智能化业务,此次股权投资金额不超过1200万欧元,折合约8280万元人民币。标的公司在工业生产智能化和工业机器人领域拥有国际领先的核心技术,目前已就收购基本条款达成一致性意向。此次合作将有助于公司开拓高端工业机器人业务,同时整合永乾机电,大幅提升其智慧工厂集成业务的整体实力。 2015年1-6月份净利润预计同比增长145-165%,并推10转增8利润分配方案。目前公司在机械臂、智慧工厂集成方面的订单上升较快。前期公告与国轩高科合作,以此为例,3年内预计投资规模3亿元,按保守15%净利率,贡献净利润0.5亿元,年化贡献利润约0.17亿元。此外,还有每年数千万元的系统维护和升级服务收费。我们预计后续公司仍将取得潜在订单的突破,保障未来2年收入及净利润的高速扩张。 智慧工厂集成商是公司未来战略转型方向,从目前布局和业绩兑现来看,进度都非常超预期。1)与国轩高科合作重点为智慧工厂设计规划、产线智能化、人机协作等,完成现有部分老线改造,同时实现新厂区产线自动化,达到减员增效目标,为其未来5-10年的智能制造提供基础;2)公司将基于前期收购的永乾机电(国内机械臂行业领先企业),稳步推进工业机器人及智能制造产业链的整合,转型目标是若干行业“智慧工厂”改造的系统集成商。3)立足新能源、电力设备制造、若干劳动力密集型产业的需求,潜在需求充足。 业绩预测及投资建议:2015年净利润目标为增长60%。预计2015-16年收入约8.5、11.5亿元,净利润约1.25、1.68亿元,按当日最新总股本计算EPS约0.39、0.52元/股,对应PE约100、74倍。考虑到未来1-2年业绩的较大弹性,维持“买入”评级。 风险提示:智慧工厂业务进度低于预期。
华昌达 机械行业 2015-07-17 21.50 -- -- -- 0.00%
26.77 24.51%
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投资要点: 华昌达发布2015年中报业绩预测快报,预计1-6月份归属于上市公司股东的净利润约6000-6200万元,同比增长约795.20%-825.04%。 我们点评如下: 收购协同效益兑现,业务或持续放量。目前公司已形成以德梅柯为主的白车身事业部和以DMW为主的物料机械输运事业部,具备汽车系统集成制造的领军实力,未来业务量将持续增加: 1) 市场体量巨大,汽车自动化制造系统生产线改造需求持续,中美车企固定资产投资增长,公司业务有望继续扩大。 2) 竞争优势明显,市场份额逐步上升。公司较国内企业拥有技术、经验和资本优势,较国外企业有价格和服务响应优势。公司目前订单饱满,有望拓展进入国内外主流车企。 未来业务整合进一步推进,助销量继续扩张。主要逻辑是: 1)德梅柯和DMW均拥有优质下游整车厂客户,业务合并之后强化公司汽车制造自动化系统集成服务行业领军地位。 2)DMW主要以技术人员为主,制造产能外包业务转移到国内可显著降低成本,提升盈利能力。 3)融合DMW多年管理和运营经验,管理水平和运营能力明显提升。 立足于互联网化智能制造,稳步推进产业链并购,成长空间仍然巨大。一方面,汽车工业属国家“十三五”规划重点方向,且制造的自动化水平高,后续智能化升级需求较大,公司的主导产品线将充分受益;另一方面,公司将继续稳步推进并购等外延扩张战略,实现跨越式发展并提升在智慧工厂集成业务方面的整体竞争力。 业绩预测及投资建议:考虑德梅柯和DMW 的业绩贡献,预计2015-16年销售收入约为13、20亿元,净利润为1.4、2.2亿元。按停牌日市值计算,对应PE为91、58倍,维持“买入”评级。 风险提示:销量不振导致车企产能收缩,减少对自动化生产线的投入。
通威股份 食品饮料行业 2015-07-16 12.36 7.24 -- 15.14 22.49%
15.14 22.49%
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投资要点: 与华为签署合作协议,推广智能光伏电站。公司近日与华为技术有限公司签署了《合作框架协议》,在光伏电站、物联网、光伏电站信息化技术等方面开展合作。华为承诺优惠提供智能光伏电站解决方案及产品, 包括逆变器产品、无线宽带、FusionSolar 管理系统等;同时双方将加强在智能光伏电站方面合作,积极推广智能光伏电站标准。 合作有利于公司提高光伏运营效率,同时为公司在渔光一体行业争取话语权。FusionSolar 管理系统是华为公司推出的针对光伏电站的智能化管理系统,通过收集光伏电站数据和大数据分析对电站进行优化,公司采用FusionSolar 将能够对渔光一体电站进行检测和数据收集,达到电站智能化管理和提高电站运营效率的目的。同时公司与华为在渔光一体项目上的合作也将有助于公司制定行业标准,争取在渔光一体电站行业的话语权,以及未来向智能微网方向发展。 预计公司新能源业务2016年收入15亿元。公司公告2015年1-4月营业收入34亿元,其中新能源业务收入3.13亿元,考虑到公司多晶硅生产线2015年3月之前一直处于技改阶段,3月底才完工交付使用,我们预测公司2015-2017年多晶硅产销量分别为5,000吨、10,000吨、12,000吨,多晶硅业务实现销售收入6.5亿元、11.7亿元、12.64亿元,同时预测2015-2017年光伏电站业务实现收入0.05亿元、3.1亿元、8亿元。 投资建议:光伏资产注入后,积极进军多晶硅生产及光伏电站业务,公司业绩将大幅改善,我们预测公司2015-2017年EPS 分别为0.48、0.74、0.95元,目前股价对应PE 分别为23、15、12倍。考虑到A 股大幅震荡,行业整体估值中枢下移,我们重新对公司进行估值,公司未来农业和光伏两大业务,分别给与2016年20倍和27倍PE,分别对应72亿元和68亿元市值,总市值约140亿元,目标价17.13元,维持“买入”评级。 风险提示:1)经济下行拖累公司饲料业务销售;2)光伏项目建设进展不达预期
中色股份 有色金属行业 2015-07-16 16.09 -- -- 20.80 29.27%
23.35 45.12%
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投资要点: 公司于7月14晚发布2015年半年报预告:归属上市公司股东净利润同比增长280%-330%,对应净利润约为1.75-1.98亿元,大幅超越去年同期4607万元。对应EPS0.18-0.20元/股。 海外订单充裕,确保公司盈利快速增长。驱动公司业绩快速增长的主要原因在于海外工程订单的大幅增长以及工程项目利润水平的提升。据统计测算,公司已签订而未完成的在手订单超过380亿元,从工期上看,多数订单期限在未来40个月内,这意味着公司每年完成的工程承包订单平均在100亿元以上;相比公司去年约30亿元的执行订单,收入水平明显提升。而在订单饱满的前提下,公司有效选择进而提高项目的收益水平,从而推动公司业务整体利润率的改善。 受益 “一带一路”,工程订单增长仍将延续。公司海外工程订单的爆发式增长主要得益于国家“一带一路”战略实施对公司业务发展的推动,从业务订单和客户融资两方面解决了公司前期业务发展中的瓶颈。我们在前期报告中强调:“一带一路”战略是集金融,资源扩张和对外产品服务三位一体的对外战略体系,对于国内经济的发展意义重大,从国家政策层面上会在中长期内有所体现。公司近期与哈萨克斯坦签订重大工程合同是“一带一路”战略在公司业务中的具体体现。伴随“一带一路”战略体系的落实,特别是丝路基金和亚洲基础建设投资银行开启运行,公司海外工程的新签订单量仍会延续增长趋势,以支撑公司未来2-3年业务维持较为确定的快速增长。 公司隐含估值处于相对低位,未来对外资源扩张和国企改革值得期待。公司今年业绩对应的隐含PE 约为30倍,在现阶段有色金属行业处于相对低位;而基于公司未来工程业务快速增长的确定性,未来2年内估值有望进一步消化,相对优势将随之提升。 同时,我们认为,公司海外资源扩张和国企改革预期尚未落地,两方面进程有望逐步落实,从而打开公司长期发展的路径。现阶段,公司股价安全边际与提升空间并存。 维持“增持”评级。基于2015-2017年国内锌金属价格16400、16500、16800元/吨的价格假设下,我们预测公司2015-2017年EPS 分别为:0.55、0.83、0.93元/股;对应动态市盈率为30、20、18倍。维持“增持”评级。 风险提示:公司海外订单执行不达预期,铅锌价格回落。
桂林旅游 社会服务业(旅游...) 2015-07-16 10.00 -- -- 13.99 39.90%
14.20 42.00%
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事件.公司发布2015年上半年业绩预告,基本符合预期。 15年上半年公司营业收入约为2.19亿元,同比增速约为15.87%,归属于上市公司股东的净利润为-300万元,较去年同期大幅减亏3028万元。基本每股收益约-0.01元。 高铁开通带动客流增长,投资收益增加.14年底贵广高铁开通,串联起贵阳、桂林、广州旅游景点,带动景区客流快速增长。公司投资收益同比增加约690万元,主要原因是参股子公司桂林新奥燃气、井冈山旅游确认的投资收益同比增加约890万元。 丰鱼岩公司股权转让暂时搁置.公司此前停牌筹划转让持有的桂林荔浦丰鱼岩旅游有限公司51%股权事项,由于丰鱼岩公司盈利能力下滑,剥离或处置丰鱼岩公司符合公司资产业务整合的发展规划,并可改善公司基本面,提升公司业绩。由于交易暂未达成共识,该转让事项暂时搁置,公司7月15日复牌交易。 投资建议.我们预测公司15/16/17年基本EPS分别为0.14/0.17/0.18元。目前桂林旅游公司实际控制人为桂林市人民政府,公司预计仍有望成为桂林市旅游资产整合平台。建议关注国企改革进程。 给予增持评级。 风险提示:自然因素和社会因素的风险;经济周期影响的风险;市场竞争风险。
新海宜 通信及通信设备 2015-07-16 21.80 -- -- 22.52 3.30%
22.52 3.30%
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外延扩张不断,高管增持计划显信心。年初以来新海宜先后投资杭州无限动力、东方网信、上海麦图等公司,构建其以IDC核心的大数据生态圈,此次停牌交易事项,我们认为或将是公司对IDC以及军工专网通信业务的加强,通过不断外延扩张完善业务体系。在停牌同时,公司也公告了高管增持计划,五位高管将在未来一个月内增持股票1500-5000万元,并承诺6个月内不减持此次增持的股票,体现出管理层对公司长期发展的信心。 终止收购中华通信,不改军工业务预期。由于第五十四所行使优先购买权,导致新海宜终止中华通信股权收购事宜。我们认为收购中华通信事项本身在预期之外,现有市值当中包含这部分的预期非常小,影响有限;即便终止收购,也并不影响现有军工专网通信产品订单的高增长态势以及增长幅度,军工专网通信产品收入占比有望达到2015年营收的50%左右,是2014年规模的3倍,同时可在未来3年保持快速增长。 长短期业绩不俗,“买入”评级。公司半年报预告增速范围在50%-80%之间,IDC、军工专网通信又打开长期成长空间,预计新海宜未来三年净利润复合增长率将达到70%。2015-2017年每股收益分别为0.40/0.66/0.93元,对应市盈率分别为52x/32x/23x,PEG仅为0.74,重申“买入”评级,建议投资者逢低介入。 催化剂:IDC及云服务与互联网巨头合作;牵手云服务团队;申请并获得军工资质。 风险提示:O2O项目进展不达预期。
华西能源 机械行业 2015-07-16 12.20 -- -- 14.67 20.25%
14.67 20.25%
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事件: 7 月11 日,公司签署了《泰国 SPS1999 公司 9.5MW 生活垃圾焚烧发电项目 EPC 总承包合同》 ,合同总金额 1.75 亿美元(折合人民币约 10.51 亿元),约占公司 2014 年度经审计营业总收入的 32.14%。合同将在2017-2019 年间执行,我们研判将为公司带来约8000 万元的净利润。 投资建议:维持“买入”评级。公司垃圾焚烧电站锅炉EPC 业务顺利走出国门,拿单能力超越市场预期。同时通过外延收购优质标的跻身环保细分领域领先水平,业绩放量可期。若暂不考虑收购天河环境影响,预计公司15-17 年实现EPS0.49,0.60,0.70 元,对应动态PE26,21,18 倍。若考虑收购影响,预计摊薄后EPS 为0.46,0.56,0.68 元,对应动态PE28,22,19 倍。维持“买入”评级。 海外合同超四十亿元,拿单能力质的飞跃。受益于“一带一路” 战略,海外垃圾焚烧电站锅炉EPC 业务成为公司业绩的重要增长点。随着项目经验的积累和品牌知名度的提升,今年以来,公司海外拿单能力呈现质的飞跃,表现大大超越市场预期。截止7 月14 日公司已连续中标、签署4 项合同,分布巴基斯坦、西非、泰国等地,合同总额折合人民币40.28 亿元,约占2014 年营收的123%、海外业务收入的940%。 我们研判,以上业务有望在15-19 年内为公司带来净利润约3.2 亿元,约合14 年净利润的215%,其中15-17 年约确认净利润2.6 亿元,约合14 年净利润的160%。公司由此实现两级跳,由四川辐射全国,又自国内走出国门,业务格局全面升等。 泰国项目梅开二度,东南亚区位优势显著。7 月9 日、11 日,公司连续与泰国SPS1999公司签订两项垃圾焚烧发电EPC 合同,对应分布于泰国全国的5 个600 吨/日垃圾焚烧项目,合同总额17.18 亿元,约占当前海外在手订单总额的42.7%,以泰国为首的东南亚地区区位优势显著。我们研判,东南亚地区垃圾焚烧发电仍属蓝海市场,受益于泰国项目的示范效应,公司有望在该地区进一步拓展EPC 业务,大幅增厚业绩。 收购优质环保标的,产业链强势外延。公司通过收购优质标的,全面打造环保平台。 去年11 月公司斥资2.6 亿元收购博海昕能50%股权,收购6 个垃圾焚烧项目,投产后每年可实现净利润3 亿元。今年6 月,公司宣布定增收购国内脱硝催化剂龙头天河环境60%股权,进军电站和汽车尾气脱硝,预计15 年实现净利1.2 亿元。 风险提示:工程进度慢于预期,收购不成功
网宿科技 通信及通信设备 2015-07-16 52.97 -- -- 62.22 17.46%
62.22 17.46%
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投资要点: CDN 龙头中报业绩预告强劲增势继续。 网宿科技发布中报业绩预告,净利润同比增长60%~75%,考虑到去年同期非经常性损益比今年同期确认的数额高884万,我们认为扣除非经常性损益后的业绩增速区间——高达78.2%~96.4%——更能真实反映公司经营状况。在公司业绩连续近两年高增长后,本期增速依然亮眼,我们判断主要来自于以下几个方面:1、在当前视频进一步普及化、高清化以及云计算开始落地铺开的背景下,互联网企业对CDN 的需求依然保持旺盛,且流量持续高速增长,而网宿又是市场地位不断突出的行业龙头,保证了CDN 业务收入端的强势增长。 2、公司去年下旬正式开始推广的政企业务今年上半年进一步全面落地,移动加速、流量经营等业务也在落地与推广阶段,高附加值的业务收入增加将持续提升公司毛利率,加之运营效率继续稳步提升,盈利能力持续增强。 放眼未来,新老业务双轮驱动业绩持续高增长可期。 传统业务方面,高清视频普及与云计算的趋势将继续推动互联网流量爆发式增长,而公司之前布局的高毛利新业务如移动加速、流量经营与此次定增募资建设的云安全和海外项目将逐渐铺开并开始产生财务贡献,CDN 业务的收入以及利润增长都有强有力的保证。 新业务同样值得期待,公司已于今年全面转型升级为云服务提供商,将基于多年深厚技术积累,在CDN 市场外开辟一块新的业务蓝海空间。私有云方面,公司与国际知名云计算与虚拟化厂商VMware 强强联手,继续开拓大型政企市场。公有云方面,公司正在布局的社区云平台将有望成为推动新一代优质重度互联网应用落地的关键一环,并将与运营商和CP 合作进行各类新型商业模式的探索。云业务将大幅提升公司业务的想象空间与市场估值。 高成长低估值首选标的,维持“买入”评级。 考虑到社区云业务收费模式尚不明确,我们在盈利预测中仅保守考虑CDN 业务,预计2015~2017年对应定增摊薄后EPS 分别为1.00元、1.59元、2.58元,仅CDN业务即可为当前股价带来良好支撑,社区云业务的逐渐落地更将大幅提升公司估值中枢,维持 “ 买入”评级。 风险提示:新业务在收入中占比提升尚需时间、产品价格下滑风险、市场竞争风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名