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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
天齐锂业 基础化工业 2014-11-03 51.90 8.52 -- 55.89 7.69%
55.89 7.69%
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投资要点: 公司2014年三季报显示:2014年前三季度营业收入9.00亿元,营业成本6.73亿元,实现归属母公司净利润0.24亿元,同比分别增长214.52%、189.09%和451.76%。 碳酸锂产品仍处调试阶段,收购银河锂业国际加强综合碳酸锂生产能力。2014年前三季度公司的碳酸锂生产线仍处于设备磨合调试阶段,对于原材料锂精矿的单耗较大,对生产成本的控制产生很大挑战。公司上半年开始着手收购银河锂业国际以增强公司碳酸锂生产能力和技术支持。公司与银河锂业国际完成股权收购手续之前,仍仅是代工关系,委托加工合同规定银河锂业江苏将为公司加工8000吨碳酸锂,前三季度已为公司加工约1200吨碳酸锂,其中大多为电池级碳酸锂。在公司自建碳酸锂生产线尚未进入正常生产状态前,银河锂业江苏的代工职能为公司解决了部分碳酸锂供货压力。预计到2015年公司完成收购银河锂业国际后,资源整合效应不仅获得了标的的现有客户资源,还将对自建产能的生产技术优化有一定帮助,碳酸锂产品的盈利状况将得到一定改善。 收购扎布耶锂业提前布局卤水提锂资源。盐湖卤水中锂的平均浓度越高,镁锂比越低对于开采越具有优势,开采成本越低。西藏扎布耶盐湖的锂资源禀赋较好,镁锂比不仅相对国外三大巨头ROCKWOOD、SQM、FMC的盐湖资源镁锂比低,相对国内的其它盐湖资源的镁锂比更是具有绝对优势。国内目前由于卤水提锂的技术原因始终处于资源和应用倒挂的状态,即国内80%的锂储量来自盐湖,但由卤水提锂生产得到的锂盐产品仅占20%,所以我国锂工业常年被国外的锂矿石资源所牵制。公司在并购业务中获得上游锂矿石资源保障现有发展的同时,也提前布局盐湖资源发展卤水提锂路线为长远发展作铺垫。 我们预测公司2014-2016年EPS为0.13、0.61、0.94元,公司通过并购快速在产业链各节点上作出中短期和长期布局;预计2015年公司将在核心产品碳酸锂上由银河锂业江苏的加入而有所进展;此外,公司今年锂精矿销售产生的效益有限,目前预计将不超过40万吨,泰利森对锂精矿产能扩张已有预留,扩张计划不明朗情况下对2015年产量预判较为保守;因此我们给予 “增持”评级,半年目标价45.62-70.72元。
宋城演艺 社会服务业(旅游...) 2014-10-31 27.16 -- -- 27.71 2.03%
30.90 13.77%
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投资要点: 2014年1-9月公司净利润同比增长27.51%。报告期内,公司实现营业总收入71,709.05万元,比去年同期增长45.44%;营业利润40,628.78万元,比去年同期增长34.68%;利润总额42,550.89万元,比去年同期增长28.60%;归属于上市公司股东的净利润31,633.85万元,比去年同期增长27.51%,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润30,068.97万元,同比增长32.93%。 主营增长符合预期,公司各业务板块发展良好。公司已完成三亚、丽江、九寨三大旅游目的地的异地项目复制,“宋城”和“千古情”品牌真正实现立足杭州、走向全国,初步建立起一个全国性的旅游休闲大平台。宋城景区截止三季度末接待游客和观演人次及营收均有增长,其中散客人次增幅达20%,继续丰富线上新产品,加大直销、分销的营销力度,网络销售业绩提速迅猛,同比增幅近80%。经过两年的摸索,独木桥公司在网络分销和直销方面积累了经验,预计今年独木桥网络销售额占公司主营业务收入的10%。与此同时报告期公司营销广告费用同比增幅较大。 跨界综艺传媒,提升未来业绩弹性。宋城娱乐自7月29日发布公告成立以来,短短两个月时间,目前已组建四支优秀的策划制作团队,启动了四档真人秀节目。宋城本末映画通过多方比稿成为了阿里IPO宣传片《未曾离开》、《感恩》的创意和制作方,并取得了各界非常好的评价和关注,奠定了与阿里巴巴长期合作的基础。旗下公司大盛国际新片《我是女王》将于今年11月上映。 盈利预测及投资评级。我们维持公司2014年2015年盈利预测不变,预计2014、2015年每股收益分别为0.74元和0.94元,对应股价25.5元市盈率分别为34.5倍和27.1倍,给予投资评级为“增持”。 投资风险:宏观经济下行风险、综艺影视行业进入风险等。
梦洁家纺 纺织和服饰行业 2014-10-31 10.30 -- -- 10.90 5.83%
11.20 8.74%
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公司发布2014年三季报,14Q1-3公司实现9.85亿元,同比增长5.99%;实现归母净利润5754万元,同比增长14.36%;实现基本每股收益0.19元。其中14Q3公司实现营业收入2.7亿元,同比下滑0.03%;实现归母净利润410万元,同比增长53.82%;实现基本每股收益0.01元。公司预计2014年归母净利润变动幅度为0-20%。 投资要点: 三季度业绩大幅增长。公司14Q3收入增速与去年同期基本持平,毛利率比去年同期大幅增长4.68个百分点,期间费用率比去年同期提升3.33个百分点,从而使三季度业绩大幅提升。公司库存基本清理完毕,打着促销活动有所减少,需求回暖趋势明显。14Q3末公司存货周转天数达到271天,比年初增加38天;应收帐款周转天数达到48天,比年初增加17天。 O2O转型值得期待。公司14年线下业务仍将延续比较保守的扩张速度,预计净开店将在200家以内。13年11月开始将以前外包的电商业务转为自己组建团队运营,14年8月又出资2,000万元设立全资子公司湖南梦洁移动互联网电子商务有限公司,加速推进全渠道发展,预计14年线上业务收入将在2亿元以上,线上业务净利率也有望获得显著提升。 股权激励提升业绩释放动力。根据前期公司股权激励方案,行权条件要求以2012年为基数扣非净利润增长率分别不低于55%、85%、115%、145%(复合增25.1%);13年扣非净利增长61%,按股权激励条件,相当于14-16年扣非净利同比增长分别不低于15%、16%、14%,且14-16年ROE不低于8%。2013-2017年每年需摊销的费用为254万元、1423万元、860万元、496万元、209万元。预计公司14年完成股权激励条件的可能性较大。 投资建议。预计公司2014年、2015年EPS分别为0.38元、0.44元,对应的PE分别为26倍和22倍,考虑到家纺行业未来广阔的成长空间,给予公司“增持”评级。 风险因素。1、终端消费需求不振。2、成本上涨过快。3、O2O进程低于预期。
探路者 纺织和服饰行业 2014-10-30 21.20 -- -- 22.36 5.47%
22.36 5.47%
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公告内容 公司发布2014年三季报,14Q1-3公司实现营业收入10.08亿元,同比增长21.04%;实现归母净利润1.78亿元,同比增长25.95%;实现基本每股收益0.35元。其中14Q3实现营业收入3.85亿元,同比增长20.95%;实现归母净利润5577万元,同比增长23.83%;实现基本每股收益0.11元。 投资要点: 保持稳定增长态势。受国内零售环境制约、核心城市布局饱和及线上冲击等因素影响,国内户外用品市场增速明显放缓,国际户外品牌开始加速进军中国市场,竞争进一步加剧。公司14Q1-3的21.04%的同比收入增速已比去年同期的74.16%大幅减缓。公司毛利率水平稳定在50%左右,费用管控能力持续优化,公司14Q1-3费用率比上年同期大幅大幅下降2.24个百分点。公司存货较年初增长90.95%,主要原因为:1)随着采购规模逐步加大,自营电商货品的备货量也随之增加;2)2014年秋冬季产品已大部分入库;3)随着公司新品牌业务的有序开展,DISCOVERY EXPEDITION和ACANU品牌期货陆续到货。 积极推进转型。公司新设智能穿戴事业部相关工作按计划推进,2014年9月探路者公司与美国G-wearable实验室联合推出了运动伴侣设备goccia精灵,该产品是目前全球唯一光传输智能运动设备,具有运动监测,睡眠监测及分析,定位、分享及社交等功能。为推动以绿野网为基础的面向全球户外运动和深度体验式旅行综合服务平台的建设落地,公司战略投资了北京行知探索旅行社有限公司之“极之美”自然主题旅行业务,计划对其增资3900万元并取得投资后标的旅行社56.52%的股权。 投资建议。虽然出现增速减缓的趋势,但中国户外产业未来5-10年,每年销售额应能保持20%以上的增长,户外行业将进入平稳增长期。公司计划2014年营业收入不低于18亿元,同比增长约25%,计划实现净利润3.15亿元。公司2014年新开店计划为探路者品牌净新开店不少于150家,Discovery品牌净新开店不少于60家。预计公司2014年、2015年EPS分别为0.62元和0.79元,对应的动态PE分别为31倍和24倍,给予公司“增持”评级。 风险因素。1)行业竞争加剧;2)转型进程低于预期。
华峰超纤 基础化工业 2014-10-30 21.70 -- -- 26.33 21.34%
26.33 21.34%
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事件。公司公布三季报,2014年1-9月份公司销售收入为6.94亿,同比增长25.59%,归属于上市公司股东的净利润为8244.49万,同比增长18.42%,基本每股收益为0.52元,其中第三季度的单季度销售收入为2.28亿,同比增长18.39%,单季度净利润为2504.94万。 运动鞋用合成革的需求比较弱,导致业绩小幅低于预期。此前我们预计2014的销售收入为9.89亿,净利润为1.44亿,目前由于运动鞋用革的需求比较弱,而且现金流压力比较大,因此公司削减了在运动鞋领域用革的量,受此影响,公司2014年的销售收入和净利润都小幅低于预期。2014年1-9月皮革鞋靴的产量增长为2.74%,比2013年略有好转,在目前下游需求比较弱的情况下,皮革企业都大力开拓其他领域,包括汽车内饰革、沙发革等领域,由于其他领域的占比比较小,短期之内我们预计整个皮革不会出现明显的行业性的改善,更多是优势企业不断挤压其他企业的市场份额。 2015年业绩增长的主要来源是现有产能开工率的提升。公司现有超纤革的产能为3600万平米,目前的开工率比较低,2014年我们预计公司的销量增速大约为30%-40%左右,因此2015年公司业绩增长主要来源于下游市场的逐步开拓带来的开工率的逐步提升。上市以来,公司的市场占有率逐步提升,产能规模持续提升,目前市场占有率大约为20%左右,未来随着开工率的持续提升,我们认为公司的业绩增长将非常稳定,每年大约30%左右的增长速率。 公司竞争优势非常明显,市场占有率会持续提升。与同行相比,公司在超纤行业的竞争力非常明显,专注于超纤革主业,现金流非常充裕,充分发挥公司在超纤革基布领域的竞争优势,市场占有率不断提升,目前公司已经是超纤革行业的龙头企业,而且企业的产能不断扩张,我们预计未来2-3年公司的市场占有率会提升到40%以上。 业绩和估值。我们调低此前的盈利预测,所得税按照15%估计,预计2014~2016年的每股收益为0.79、0.99、1.26元,维持 “买入”评级。 风险提示。新增720万平米的产能释放进度低于预期
国瓷材料 非金属类建材业 2014-10-30 36.45 5.28 -- 38.78 6.39%
40.38 10.78%
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公司2014年三季报显示:2014年前三季度营业收入2.57亿元,营业成本1.59亿元,实现归属母公司净利润0.44亿元,同比分别增长30.84%、51.81%和 -19.36%。 陶瓷墨水业务并表,成营收、应收增长主要原因。由于康立泰并表导致前三季度主营业务收入和应收账款分别增长30.84%、124.77%,应收账款周转率从去年同期的3.99下降至2.36。上半年2014年三水康立泰的业绩承诺为1800万元,公司持有国瓷康立泰60%股权,2014年前三季度公司的少数股东损益为432.11万元。 快速引入高纯氧化铝产品,进入LED、锂电池产业链。此类产品同公司主营MLCC产品同属利基市场范畴,但下游的分布却要广泛得多,有利于公司淡化MLCC产品带来的客户过于集中的风险,以及国内下游产业链的逐步完善带来的部分汇率风险的规避。 高纯氧化铝技术路线关乎市场定位。2012-2013年该产品全球的行业龙头日本住友化学分别在日本和韩国2次扩建生产线,目前共拥有4800吨/年的高纯氧化铝产能,用于LED蓝宝石基板、锂电池耐热隔膜、电极涂层的生产。国内厂家分布于大连、山东、重庆等地生产规模相对较小,仅河北鹏达拥有5000吨/年的大规模产能。大多国产产品采用水解法,与国外技术龙头采用的高成本醇铝法相比,成本低但纯度相对住友的99.999%的纯度有一定差距。所以不同产品路线对应产品定位不同,从而影响定价和利润空间。 纳米复合氧化锆扩产丰富产品结构。公司纳米复合氧化锆200吨/年中试生产线年初投产至今,目前的状态已经满负荷运行,计划扩产1500吨/年,分两期实施。目前纳米复合氧化锆产品单价约在20万元/吨以上。纳米复合氧化锆下游也较为分散,有变相增韧材料、耐火材料、精细陶瓷、传感器材料、燃料电池材料、光学材料、电子基板等。 我们预测公司2014-2016年EPS为0.63、0.79、1.12元,公司通过股权收购快速进入多个利基市场,与原有大客户市场和服务模式差异较大;经营模式的逐步多元化的确能够帮助公司规避客户集中度过高的风险,但也对市场开发提出了新的挑战;预计新项目的效益最早将于2015年上半年显现;我们给予52倍市盈率及“增持”评级,半年目标价32.52-38.92元。
张家界 社会服务业(旅游...) 2014-10-30 7.99 -- -- 8.31 4.01%
8.80 10.14%
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投资要点: 2014年前三季度净利润同比增长39.71%。报告期公司实现营业收入34,950.57万元,比上年同期36,573.80万元减少1,623.23万元,下降4.44%;归属于上市公司股东的净利润6,490.05万元,比上年同期4,645.57万元增加1,844.48万元,增长39.71%。 旅行社收入大幅下降是总收入下降的主要原因。旅行社实现营业收入12,805.34万元,下降33.51%;环保客运实现购票人数226.34万人,增长12.84%,实现营业收入13,904.22万元,增长12.03%;宝峰湖公司实现购票人数42.41万人,增长11.58%,实现营业收入3,591.71万元,增长 14.92%;十里画廊实现购票人数83.73万人,增长13.13%,实现营业收入3,257.63万元,增长11.04%;杨家界索道4月18日建成试营运,实现购票人数 21.67万人,实现营业收入1,425.41万元;张国际酒店装修改造完成4月8日试营业,实现营业收入563.54万元。 牵手携程与门票调价预期是近期看点。公司9月30日发布公告,与携程签订了战略合作框架协议。携程为张旅集团制定网络整体旅游营销解决方案。涉及双方共同完成《张家界旅游战略营销策划书》,提供OTA线上营销推广,量身定做特色旅游产品及重点节庆营销活动策划,在其搜索引擎上将优先展示张家界合作的相关产品,双方共建线上旅游旗舰店等。2012-2014 年是武陵源景区门票的价格执行周期,因此2015 年门票将进入新周期,在景区门票普遍提价和上市公司业务扩展的大背景下,门票提价带来的单客消费上升值得期待。 盈利预测及投资评级。我们维持对公司的盈利预测,预计2014年2015年每股收益分别为0.28元和0.35元,对应目前股价动态市盈率分别为27.6倍和22.1倍,给予投资评级为”增持”。 投资风险:与携程合作力度低于预期、景区客流低于预期等风险。
开元投资 批发和零售贸易 2014-10-30 9.52 -- -- 10.26 7.77%
15.99 67.96%
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公告内容 公司发布2014年三季报,公司14Q1-3实现营业收入27.94亿元,同比增长8.56%;实现归母净利润1.97亿元,同比增长86.83%;实现基本每股收益0.28元。其中公司14Q3实现营业收入8.36亿元,同比增长20.35%;实现归母净利润5905万元,同比增长320.79%;实现基本每股收益0.08元。 投资要点: 14Q3收入大幅增长,盈利能力持续提升。公司14Q3收入增速比14H1大幅增加16.15个百分点,14Q1-3毛利率比去年同期大幅提升1.52个百分点,14Q1-3三项费用率比去年同期减少0.55个百分点。公司14Q3业绩大幅增长的主要原因为:1、上年同期开元商业钟楼店装修改造,导致当期固定资产报废损失达2500万。2、扣除此项因素影响,公司经营性业绩增长约900万-1300万元。公司零售业务增长未来主要来自于宝鸡、西稍门店度过培育期后的快速增长和主力钟楼店装修改造、品类调整后的恢复性增长。医疗业务方面,随着高新医院向盈利性医院转型,可通过提高自主收费比例、发展特许服务等方式继续提升盈利能力;新扩展的西安国际医学中心,是公司复制高端民营医院的首次尝试,打开了公司迈向医院集团化的想象空间。 新项目发展前景良好。西安公司拟在西安高新区总部商务区内,新建一所集医疗、教学、科研为一体,并符合JCI国际医疗服务认证标准的三级甲等规模综合性国际医院,医院名称为西安国际医学中心。西安市高新区现有医疗卫生机构主要是各个社区卫生服务中心、门诊部及个体诊所,区内除西安高新医院外,目前还没有其他较具规模的二级以上医院。西安市高新区现有医疗机构37家,其中公司下属西安高新医院为区域内唯一一家三甲医院。西安国际医学中心项目的拟建地址与最近的三级甲等综合医院之间距离超过12公里。该医院建成后预计每年实现收入18.25亿元,每年带来净利润5.76亿元。 投资建议。公司确立零售百货、医疗服务双主业的产业格局,盈利及抗风险能力大大增强。预计公司2014年、2015年EPS分别为0.31元和0.37元,对应的动态PE分别为30倍和25倍,给予“增持”评级。 风险因素。1、商业竞争环境恶化;2、扩张导致民营医院专业管理人才匮乏。
北京旅游 社会服务业(旅游...) 2014-10-27 14.81 -- -- 16.25 9.72%
16.25 9.72%
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公司年初至三季度实现归属母公司净利润增长1.07%。公司实现营业收入1.59 亿元,同比增长25.19%,实现归属于上市公司股东的净利润0.20 亿元,同比增长1.07%。三季度,公司实现营业收入0.77 亿元,同比增长90.13%,实现归属于上市公司股东的净利润0.13 亿元,同比增长65.3%。 公司改名彰显未来定位。公司10月24日公告称,为适应公司战略及未来经营发展的需要,公司名称由“北京京西风光旅游开发股份有限公司”变更为“北京京西文化旅游股份有限公司”, 公司证券简称由“北京旅游”变更为“北京文化”。自2014年一月收购摩天轮影视公司后,先后参与了《同桌的妳》和《心花路放》两部重磅影片的制作或发行,市场影响力逐步扩大。公司已经从一个传统的以旅游为主业的上市公司转型成为以“旅游+传媒”双轮驱动的文化公司,因而公司改名恰逢其时,凸显了未来公司在影视方面发展的决心。 定增增厚公司资金实力。10月18日,公司公布了非公开定增方案,宣布以8.94 元/股向9 名特定对象发行37,071.39 万股,拟募资总额不超过331,418.23 万,用于收购北京世纪伙伴文化传媒股份有限公司、浙江星河文化经纪有限公司、拉萨群像文化传媒有限公司三家公司的100%的股权等。此次定增完成后大股东将更换为生命人寿,持股20.38%,现任大股东华力控股以持股14.41%成为二股东。公司传媒板块目前由宋歌团队主导,协调世纪伙伴、拉萨群像、浙江星河三个公司,分别在电视剧、电影和艺人经纪方面为上市公司业绩添力。根据公司公告,《同桌的妳》业绩预计在2014年4季度纳入财报。 盈利预测及投资评级。预测公司2014年和2015年每股收益分别为0.227元和0.385元。对应目前股价动态市盈率分别为66倍和39倍,给予投资评级为“买入”。 风险提示:电影投资风险,公司协同效应发挥不力的风险。
合肥百货 批发和零售贸易 2014-10-27 6.37 -- -- 6.87 7.85%
9.05 42.07%
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投资要点: 14Q3毛利率降低、费用率高企。与14H1下滑2.44%的收入降幅相比,公司14Q3收入增速降幅有所收窄。但公司14Q3毛利率比14H1下降0.28个百分点,三项费用率比14H1升高1.24个百分点,从而使得14Q3净利润增速同比大幅下滑。造成这一局面的主要原因为:1)公司14Q3强化开展55周年司庆、内购会等大型营销活动,一定程度遏制了销售下滑的不利局面,但加大促销力度也使毛利水平受到一定影响;2)受新店开业等因素导致人工、租金、水电等主要费用大幅增长。 外延扩张有序进行。今年1月,滨湖百大、肥西百大顺利开业。芜湖时代广场购物中心项目预计年底前可投入运营。滁州百大购物中心项目预计2014年下半年投入运营。合肥柏堰科技园项目预计2015年投入运营。六安恒生阳光城商业广场项目预计可于2015年年底开业。阜阳合肥现代产业园区项目预计将于15H2开业。滨湖购物中心项目预计将于2016年建成开业。中国合肥农产品国际物流园项目全部用地指标得到落实,水果交易区于10月底顺利迁入新市场,一期部分配套商铺启动预售,预计今年底可实现老市场全面搬迁。宿州农批市场一期经营稳健向好,二期工程已投入运营。此外,公司继续以合肥经济圈为重点,以皖南、皖北为两翼,实现多个大型综合项目储备,为下一步发展夯实基础。 投资建议。公司目前正积极转型多元盈利模式,公司未来将立足零售和农产品两大业务平台,初步完成参股小贷金融项目、第三方支付项目,以及参与组建合肥试点的消费金融项目等主业相关领域的战略投资布局。预计公司2013年、2014年EPS分别为0.52元和0.54元,对应的动态PE分别为13倍和13倍,考虑到未来安徽地区消费市场巨大的发展潜力和公司未来的国企改革预期,我们给予公司“增持”评级。 风险因素。1、公司竞争环境加剧;2、人力、租金及建筑材料等刚性成本上升带来的风险;3、电商冲击加剧。
富安娜 纺织和服饰行业 2014-10-24 13.79 -- -- 14.31 3.77%
15.00 8.77%
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公告内容 公司发布2014年三季报,14Q1-3公司实现营业收入12.99亿元,同比增长3.51%;实现归母净利润2.44亿元,同比增长15.79%;实现基本每股收益0.57元;其中14Q3公司实现营业收入4.45亿元,同比增长2.46%;实现归母净利润8636万元,同比增长15.77%;实现基本每股收益0.2元;公司预计2014年归母净利润增速为0-30%。 投资要点: 盈利能力提升,业绩释放动力充足。公司14Q1-3收入增速比去年同期减缓两个百分点,主要原因为:1)受到需求不振及电子商务的冲击,实体线下终端尤其是加盟终端受到较大的影响;2)公司有意放缓了线下终端门店的开店速度,主动关闭整合了部分经营不善的店柜并重点开拓大型家居馆或旗舰店。公司14Q1-3毛利率比去年同期提升0.46个百分点,主要原因为:1)注重精细化管理,优化生产和营销的流程体系,有效降低成本;2)公司产品主要朝高品质和高附加值方向发展。公司14Q1-3三项费用率同比大幅下降2.92个百分点,反应了公司优秀的费用管控能力和充足组的业绩释放动力。 “大家居”+电商引领未来发展方向。公司稳步推进“大家居”理念,积极打造家居软装的“一站式购物”, 立足于“艺术家纺”的多品牌策略,坚持大店策略,未来大家居品类的丰富将更大发挥整体搭配的协同效应。公司未来还将不断优化电商策略,以大数据为基础,发挥新媒体的作用,开展数据化营销,加大线上销售推广的力度,积极与微信等平台合作,2014年上半年公司的电商销售同比增速达到40%。 业绩释放动力充分。公司13年进一步实施限制性股票激励计划,拟向公司高级管理人员、中层管理人员以及公司认定的核心技术(业务)人员授予990万股公司股票。行权条件要求2014-2017年净利润年均复合增长率为9.2%,此次激励对象共计340人,激励范围较上两次扩大,有助于公司核心团队凝聚力的增强和业绩释放。公司在2014年秋冬订货会上实现了订单额逾9.5亿元,同比增长达到15%,为公司业绩提供了较高的安全边际。 投资建议。公司坚持多品牌的发展战略,走大家居的发展路线,且较早涉足电商,直营渠道销售占比较高。预计公司2014年、2015年EPS分别为0.85元和0.99元,对应的动态PE分别为16倍和13倍,给予公司“增持”评级。 风险因素。1、终端需求低迷;2、电商发展不及预期。
罗莱家纺 纺织和服饰行业 2014-10-23 23.92 -- -- 26.50 10.79%
28.33 18.44%
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公告内容 公司发布2014年三季报,公司14Q1-3实现营业收入18.8亿元,同比增长9.13%;实现归母净利润2.77亿元,同比增长16.66%;实现基本每股收益0.99元;其中公司14Q3实现营业收入7.68亿元,同比增长19.1%;实现归母净利润1.19亿元,同比增长19.24%;实现基本每股收益0.43元;公司预计全年归母净利润变动幅度为0-20%。 投资要点: 14Q3盈利大幅提升。由于公司加强渠道建设和管控,加大新品研发力度,加大市场推广,扩大品牌影响力,同时受益于上年同期的低基数效应,14Q3公司业绩增速大幅提升,收入同比增速比14H1提升15.93个百分点,归母净利润同比增速比14H1提升4.46个百分点。14Q1-3净利润增速快于收入增速的主要原因为毛利率比去年同期大幅提升1.5个百分点。4Q1-3公司三项费用率小幅上升0.5个百分点,主要原因可能为公司品牌推广及电商投入增加。公司14Q1-3存货周转天数减少2天至174天,应收账款周转天数减少2天至20天,基本平稳。 成立子公司,加强投资、并购重组。公司于9月30日公告,计划使用自有资金人民币1亿元,投资设立全资子公司“南通罗莱商务咨询有限公司”,公司持有100%的股权。公司计划未来可充分利用南通子公司平台,寻找有价值的投资项目,推进公司项目投资及并购重组工作, 同时进一步做大做强公司业务,增强公司的核心竞争力,进一步巩固和提升在行业中的领先地位。 投资建议。预计公司2014年、2015年EPS分别为1.38元和1.58元,对应的动态PE分别为17倍和15倍。考虑到公司的龙头地位和调整带来的效益提升,给予公司“增持”评级。 风险因素。1、终端需求低迷;2、电商发展不及预期。
小天鹅A 家用电器行业 2014-10-20 12.17 -- -- 12.87 5.75%
14.96 22.93%
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事件描述: 公司公布2014年前三季度业绩预告。 公司1-9月,公司预计归属于上市公司股东的净利润盈利4.7亿元-5.18亿元,同比增长45%-60%;EPS 在0.74-0.82区间元。其中7-9月,公司预计归属于上市公司股东的净利润盈利1.53亿元-2.02亿元,比上年同期增长49&-96%;基本每股收益 0.24元-0.32元,在洗衣机行业表现平淡的背景下,公司整体表现超预期。 事件分析: 洗衣机市场表现平淡,公司销量逆势上涨。14年1-8月国内洗衣机行业产销基本与去年同期持平,仅出口同比上升四个百分点。虽然洗衣机企业快速调整生产战略令产量基本与去年同期持平,但库存依然大幅上涨20%,压货情况较为严重。在此背景下,公司前8个月销售逆势上涨,同比增长11.6%,市场占有率从13年的17.23%上升到20.06%;出口145.1万台,同比增长21.6%。我们认为主要是公司秉承内外兼修的发展战略,对内提高网点覆盖率,大力推进线上线下双渠道布局,保证内销销量的稳定;对外公司深化与海外客户的战略合作,巩固优势区域,拓展空白市场。从中长期来看,洗衣机行业的低集中度也给予公司进一步提高市场份额,发展壮大的机会。 公司毛利率仍有上升空间。美的集团要约收购小天鹅后,美的对小天鹅的控股权从相对控股变为绝对控股,公司股权结构更为集中,管控能力提升毋庸置疑。在美的集团的带领下,公司将快速调整产品结构,提升中高端产品占比;推动自动化少人技术改造,提升营运效率;持续优化物流布局,协同能力加强。比照洗衣机龙头公司,我们认为公司毛利率还有2-2.5个百分点的提升空间。 盈利预测及投资建议:未来公司市场份额逐步上升,盈利能力将持续改善,看好以美的集团为依托的公司发展前景。预计公司2014/2015/2016年EPS分别为0.96元/1.1元/1.33元。目前股价对应公司未来3年业绩PE估值为12.25/10.75/8.87,因此我们上调“买入”评级。 风险提示:原材料价格回升,房地产持续低迷无改善
开元投资 批发和零售贸易 2014-10-20 8.38 -- -- 10.26 22.43%
12.92 54.18%
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公告内容 公司发布2014年三季报业绩预告,预计14Q1-3实现归母净利润约1.9亿元-2亿元,同比增长80%-90%;实现基本每股收益0.27-0.28元。 投资要点: 14Q3盈利大幅增长。公司14Q3实现归母净利润约5753万元-6174万元,同比增长310%-340%。公司14Q3业绩大幅增长的主要原因为:1、上年同期开元商业钟楼店装修改造,导致当期固定资产报废损失达2500万。2、扣除此项因素影响,公司经营性业绩增长约900万-1300万元。公司零售业务增长未来主要来自于宝鸡、西稍门店度过培育期后的快速增长和主力钟楼店装修改造、品类调整后的恢复性增长。医疗业务方面,随着高新医院向盈利性医院转型,可通过提高自主收费比例、发展特许服务等方式继续提升盈利能力;新扩展的西安国际医学中心,是公司复制高端民营医院的首次尝试,打开了公司迈向医院集团化的想象空间。 新项目发展前景良好。西安公司拟在西安高新区总部商务区内,新建一所集医疗、教学、科研为一体,并符合JCI国际医疗服务认证标准的三级甲等规模综合性国际医院,医院名称为西安国际医学中心。西安市高新区现有医疗卫生机构主要是各个社区卫生服务中心、门诊部及个体诊所,区内除西安高新医院外,目前还没有其他较具规模的二级以上医院。西安市高新区现有医疗机构37家,其中公司下属西安高新医院为区域内唯一一家三甲医院。西安国际医学中心项目的拟建地址与最近的三级甲等综合医院之间距离超过12公里。该医院建成后预计每年实现收入18.25亿元,每年带来净利润5.76亿元。 投资建议。公司确立零售百货、医疗服务双主业的产业格局,盈利及抗? 风险能力大大增强。预计公司2014年、2015年EPS分别为0.31元和0.37元,对应的动态PE分别为27倍和22倍,给予“增持”评级。 风险因素。1、商业竞争环境恶化;2、扩张导致民营医院专业管理人才匮乏。
宋城演艺 社会服务业(旅游...) 2014-10-20 25.15 -- -- 27.99 11.29%
30.90 22.86%
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2014年1-9月净利润预计同比增长20%-40%。10月15日,公司发布2014年1-9月业绩预告,归属于上市公司股东净利润预计将达到29,771.35万元-34,733.24万元,比去年同期增长20%-40%。公司业绩整体保持快速增长,增速符合预期。 旅游演艺立足杭州,走向全国。2014年,在旅游行业整体回暖和异地项目陆续开业的大背景下,公司继去年成功推出三亚千古情旅游区后,公司丽江和九寨项目顺利开业,实现了“宋城”和“千古情”品牌的连锁经营,三大异地项目对公司业绩产生积极影响;杭州大本营宋城景区华丽升级,倾力打造六大主题街区和十大演艺秀,景区氛围得到了跨越式的提升,团散结构进一步优化。2014年前三季度,“宋城”和“千古情”品牌真正实现立足杭州、走向全国,一个全国性的旅游休闲大平台雏形初现。 跨界综艺传媒,提升未来业绩弹性。公司紧跟国家政策和行业发展方向,积极打造独具特色的个性化产品和服务,继续推动公司业绩的稳健快速增长。今年7月底,公司拟出资3,000万元共同投资设立子公司“浙江宋城娱乐传媒有限公司”。宋城娱乐未来将通过电视的手段把宋城多年来积淀的资源进行深度开发,目的是实现宋城综艺和宋城演艺双轮驱动模式,一方面把景区的客流转变为荧幕上的电视节目创作的来源,同时电视节目的热播也会促进宋城景区客流的增加。产业链的延伸将使宋城现有的资源释放出更大的价值。另外,公司早间公告称2015年计划7部重磅影片有望为公司创造业绩。 盈利预测及投资评级。我们维持公司2014年2015年盈利预测不变,预计2014、2015年每股收益分别为0.74元和0.94元,对应目前股价动态市盈率分别为34.3倍和26.7倍。给予投资评级为“增持”。 投资风险:宏观经济下行风险、综艺影视行业进入风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名