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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
兴发集团 基础化工业 2011-05-19 19.88 -- -- 20.67 3.97%
23.99 20.67%
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2011年有6万吨有机硅项目和3万吨电子级/食品级磷酸项目的达产,2012年有60万吨磷肥项目投产,是2011-2012年业绩增长的坚实基础。公司未来几年内有望新增1.5亿吨磷矿的资源储备。 预测2011-2013年公司每股收益为0.81元、1.23元和1.41元,2011-2012年业绩均有望大幅增长,给予买入评级。
宁波华翔 交运设备行业 2011-05-13 12.56 -- -- 13.78 9.71%
13.78 9.71%
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投资要点: 公司公告:扩大与佛吉亚的合作 近日,宁波华翔与佛吉亚签署合作协议,同意进一步扩大双方的合作: 1、关于一汽集团及其关联企业的配套业务,在除山东、海南以外的中国地区的排气系统业务,长春佛吉亚拥有独家经营权,即在现有客户基础上,目前新增一汽集团在成都、佛山、柳州、天津的工厂; 2、关于中国东北地区(黑龙江、吉林、辽宁)内现有主机厂的排气系统业务,长春佛吉亚拥有独家经营权,即在现有客户基础上新增一汽丰田、华晨宝马、华晨汽车、沈阳通用、哈飞汽车等整车厂; 3、长春佛吉亚可以在华北地区除现代汽车及商用车外的整车厂拓展业务。 本次合作协议签定后,长春佛吉亚经营环境发生重大变化,将进一步提升企业的盈利能力。在合作协议中新增由长春佛吉亚独享区域和客户范围内,外方供货或已取得的订单,中外双方目前正积极商谈转移生产事项,若转移成功,将对本公司当期业绩产生重大影响。 承接订单转移,公司配套的客户范围大幅增加 佛吉亚集团是世界著名的汽车零部件供应商之一,产品占汽车总价值的15%,分为四大模块的专业设计、生产和成品制造:内饰模块、座椅模块、外饰模块、排放控制技术模块。2009年末佛吉亚斥资52亿欧元收购了Emcon(原阿尔文)排气,作为汽车工业著名零部件制造和服务集团,佛吉亚的全年销售额为110亿欧元,拥有员工62,000名,在32个国家经营运作。 长春佛吉亚是公司控股 93.12%的子公司—长春华翔轿车消声器有有限公司与佛吉亚于1996年合资成立的公司,注册资本3,470万元,长春华翔占出资额的49%,佛吉亚占出资额的51%。长春佛吉亚排气系统有限公司主要产品为轿车排气系统,目前客户仅有一汽大众和一汽轿车长春工厂。 本次合作协议签定后, 长春佛吉亚的新增的配套范围包括一汽集团在成都、佛山、柳州、天津的工厂,新增一汽丰田、华晨宝马、华晨汽车、沈阳通用、哈飞汽车等整车厂;新增华北地区除现代汽车及商用车外的整车厂拓展业务。按照销售体量来看,本次合作范围的扩大,长春佛吉亚的销量规模将至少增加一倍以上。 增厚公未来业绩 本次合作协议签定后,长春佛吉亚经营环境发生重大变化,将进一步提升企业的盈利能力。在合作协议中新增由长春佛吉亚独享区域和客户范围内,外方供货或已取得的订单,中外双方目前正积极商谈转移生产事项,若转移成功,将对本公司当期和未来的业绩产生重大影响。 长春佛吉亚 2010年实现销售17.90亿元,为宁波华翔实现投资收益8,450.27万元,占当年净利润的20.11%。目前,长春佛吉亚已为承接订单转移做好了产能储备,预计对公司2011年下半年及未来的业绩提升比较大。 投资建议:买入 公司配套客户主要是上海大众、上海通用、一汽大众等欧美系合资厂商,2011年以来,德系车在中国的市场份额逐步上升,另外,公司产品定位于中高档市场,有望获得高于行业平均水平的增长。预计公司11年、12年每股收益为0.96元、1.29元,对应市盈率分别为14倍和10倍,我们维持公司“买入”投资评级。 公司股票投资风险 订单转移速度不及预期等。
东风汽车 交运设备行业 2011-05-11 4.79 -- -- 4.79 0.00%
4.79 0.00%
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东风康明斯发动机业务08、09年和10年对公司的利润贡献为4.14亿元、2.68亿元和6.9亿元,分别占公司合并利润的131%和84%和121%,是公司利润的主要来源。由于原材料、人力成本的上升,公司本部2011年利润很难大幅度提升,2011年利润的增长主要还看康明斯发动机公司。 东风康明斯发动机主要生产机械式和全电控柴油机,发动机排量涵盖了3.9L、4.5L、5.9L、8.3L、8.9L和13L。公司产品满足国Ⅱ、国Ⅲ、国Ⅳ排放法规要求,可广泛应用于轻、中、重型载重汽车、中高级城际客车、大中型公交客车、工程机械、发电机组等领域。目前康明斯发动机产品主要供应东风集团的内部客户,占其销量的60%~70%,近年来公司也积极开拓东风外部市场,包括安徽华凌、厦门金龙、郑州宇通、柳工等国内著名汽车和工程机械制造厂,他们开始选用了东风康明斯的发动机。 2011年1-4月份,由于东风康明斯主要客户东风汽车的商用车销量较好,康明斯销量在9万台左右,累计同比增长22%,平均每月销量在2.3万台左右。 预计东风康明斯2011年销量同比增长20%左右,毛利率稳定在24%左右,净利润同比增长20%。贡献给公司的投资收益为8.28亿元。 预计公司11年、12年每股收益为0.40元、0.48元,对应市盈率分别为12倍和10倍,考虑到东风康明斯长期持续的盈利能力以及郑州日产盈利能力的逐步增强,业绩向上弹性较大。 我们维持公司“买入”投资评级。
博威合金 有色金属行业 2011-05-10 21.45 -- -- 22.99 7.18%
22.99 7.18%
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2011年5月5日-6日,公司控股股东博威集团通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股份947,279股,成交均价21.11元/股,增持后博威集团持有公司股份达104,947,279股,占公司已发行总股份的48.81%。 股价破发风险得到释放 公司股价近期大幅下挫,风险得到释放。公司当前股价为21.24元,相比前期的高点27.66元和发行价27元,分别大幅缩水23%和21%;尤其4月27日首发机构配售股1100万股解禁,股价在短短2天之内大幅下挫10%以上,我们认为,随着股价短期内的大幅下挫,限售股解禁压力减小,风险得到一定的释放。 增持彰显信心将成股价上涨催化剂 在股价大幅下挫后,控股股东适时增持公司股份,并计划在未来6个月内择机继续增持,累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。我们认为,控股股东增持计划,彰显控股股东对公司经营前景的信心,这将成为公司股价上涨的催化剂。 估值有优势给予“买入”投资评级 我们预测公司2011-2013年EPS将分别实现0.79元、1.15元和1.50元,对应当前股价动态PE分别为27倍、18倍和14倍,估值低于行业平均水平,首次给予“买入”投资评级。
山西三维 基础化工业 2011-05-09 11.09 -- -- 11.85 6.85%
13.09 18.03%
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投资要点: BDO产业情况:供给偏紧,盈利处于高位 由于各方面的原因,国内各新投放的装臵,产能运作不畅,导致实际供给BDO产量供给偏紧,我们认为短期内这种供给偏紧的格局不会发生改变。 公司BDO分为炔醛法7.5万吨和顺酐法7.5万吨。当前炔醛法满负荷生产和顺酐法尚在调试,负荷较低,需要调试,2011年估计不会放大量,预计2011年2.8万吨的量。 按照当前的价格和成本测算,公司的炔醛法BDO毛利可观,1季度BDO均价约21300元/吨,4月份以来维持在24000元/吨的高位,相对于1季度来说,吨毛利增加3000元。 PVA产业情况:产能向能源便宜的地区转移、景气度向好 由于PVA成本结构中,电石和蒸汽成本占比较高,因此长期来看,PVA产业存在向能源价格便宜地区转移的趋势。而近期,有内蒙古双欣、兰州兰维、宁夏大地投资进入PVA行业,主要是基于西北地区能源成本较低,具有一定的竞争优势。 山西三维和皖维高新对PVA弹性较大,在原材料价格不变的情况下,每一百元PVA价格上涨,导致山西三维EPS和皖维高新EPS增厚0.017元。不过山西三维PVA原材料醋酸乙烯外购比重较大。 公司看点: BDO和PVA龙头,精细化工实力雄厚,享受高景气 资源短板存在改善空间:身处山西,而粗苯和焦化装臵盈利能力不足,受困于资源,因此存在向上的改进空间。 投资建议 预计2011至2013年公司EPS分别为0.48元,0.58元和0.67元,给与买入评级。
丰东股份 机械行业 2011-05-06 7.27 -- -- 8.18 12.52%
8.24 13.34%
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收入、营业利润和净利润大幅增长。1季度公司实现营收6634.00万元,同比增长31.04%;营业利润1274.43万元,同比增长55.58%;归属于上市公司股东净利润1005.53万元,同比大幅增长85.84%。 公司与日本高周波合资公司盐城高周波1季度实现投资收益265.37万元,占当期营业利润的20.82%,较去年同期增长112.09%。盐城高周波主营感应设备,是热处理设备中的高端产品,市场广阔,预计未来将持续为公司贡献利润。 受益于产品结构高端化,毛利率快速提升。公司1季度毛利率在34.05%,较10年末提升4.4个百分点。我们认为,公司毛利率提升主要得益于高毛利产品真空设备和热处理加工业务收入占比提高。公司目前真空设备和加工业务的毛利率终在38%左右,但收入占比只约在9%和23%,提升空间很大。 受益产业升级和节能减排,热处理行业迎来结构性高增长。热处理是决定机械零部件性能和寿命的关键性因素,德国、日本和美国等全球装备制造大国在热处理设备和工艺方面都极具竞争力,拥有声名卓越的全球化企业,如德国的ALD、易普森、EFD,日本的东方、高周波和英国的鲍迪克等。 在国内装备制造业产业升级的驱动下,热处理行业将优先升级。同时热处理是能耗大户,用电约占我国机械业用电总量的25-30%。目前,现役热处理设备保有量约在18万台,其中80%为能耗高、污染大的“老三炉”,更新需求强劲。受益于产业升级和节能减排,未来高端热处理设备将迎来高增长,丰东作为在高端市场具备明显竞争优势的本土企业,将迎来黄金发展期。 设备+加工连锁,可复制的增长模式。公司借助在热处理设备领域的竞争优势,大力发展专业化热处理加工服务,以连锁网点的形式为零部件企业提供外协加工服务。目前公司在上海、重庆和山东等地拥有6个加工点,是全国设立专业热处理加工网点最多的企业。 目前中国零配件产业正向专业化发展,这些催生专业化热处理加工业务的加速成长,未来国内专业化加工有望保持30%以上增长。公司以“设备+加工连锁”的模式切入到设备和加工两个市场,均衡化发展。由于公司自己可以提供设备,因此公司的加工业务可以迅速复制。 投资建议:买入。 保守预计公司11-13年净利润CAGR在32%,EPS为0.36、0.47和0.62元元,对应PE在44倍、33倍和25倍。目前公司估值偏高,但作为行业龙头,将充分享受未来国内高端热处理设备市场的快速增长,同时公司连锁网点具有很强的可复制性,业绩爆发性增长可期,因此给予“买入”评级。
松芝股份 交运设备行业 2011-04-29 19.80 -- -- 19.67 -0.66%
19.67 -0.66%
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2011年1季度归属于母公司所有者净利润同比增长5%。2011年1季度,公司实现营业收入3.58亿元,同比增长25.25%;实现利润总额7800万元,同比增长3.76%;实现归属于母公司股东的净利润为6177万元,同比增长5.01%。实现每股收益0.26元。同时公司计提了239万元的资产减值损失,而去年同期的计提为-94万元,影响了利润总额的增长幅度,扣除此项的影响,则利润总额的增幅将由3.76%增加到8.29%。 成本压力上升引致毛利水平下降。公司2011年1季度毛利率为31.70%,同比下降2.86个百分点,同时管理费用和销售费用同比分别增长56%和60%。销售净利率为18.02%,同比下降4.07个百分点。 优势客户保证了公司大中客空调市场份额稳定。公司已成为国内技术水平最先进,产销规模最大的汽车空调龙头企业,近几年市场份额稳定在24%左右,稳居行业第一,已获得了众多的行业优质客户。近期公司又相继进入轨道车空调和冷藏车市场,并在市场拓展方面取得实质性进展。目前,随着募投项目的投产,公司形成了大中型客车空调、乘用车/卡车空调、轨道车空调、冷藏车制冷机组四大业务板块。 大中客市场保证公司业绩的稳定增长。随着“限购”和“治堵”政策的实施,一、二线城市公交的投入增速将会加快,公司作为公交车空调市场细分市场的绝对龙头,将充分受益于“公交优先”政策的推进维持公司“买入”投资评级。预计公司2011-2012年的EPS分别为1.21元和1.41元,对应PE分别为22倍和15倍,综合考虑公司竞争优势和乘用车空调业务进入爆发期,维持公司“买入”的投资评级。
万里扬 机械行业 2011-04-28 14.54 -- -- 13.96 -3.99%
14.96 2.89%
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2010年归属于母公司所有者净利润同比增长9.25%,每10股派2元(含税)2010年,公司实现营业收入8.3亿元,同比增长13.8%;实现利润总额1.8亿元,同比增长22.3%;实现归属于母公司股东的净利润为1.5亿元,同比增长9.3%。 2010年公司毛利率维持在汽车零部件行业的较高水平。 2010年,公司综合毛利率26.47%,同比降低约3个点,其中轻、中、重卡变速器毛利率较上年均有所降低,主要系2010年度产品主要原材料钢材、生铁价格以及人工成本较2009年度均有一定幅度的上涨所致。另外,配件销售收入较2009年增长218.11%,系公司加大配件市场的开拓力度所致;配件毛利率较2009年增长17.60%,系公司在控制成本的同时提高销售价格所致。 公司变速器产销量位居全行业前列。 公司变速器产销量位居全行业第二,公司的规模优势明显。公司在中、轻卡方面的市场地位将会长期保持,而中、轻卡市场的稳定增长将会贡献给公司稳定的业绩。在重卡变速箱领域,虽然短期内公司难以撼动法士特的龙头地位,但重卡行业接近百万的市场容量将提供给公司足够的市场空间。 公司拟拓展变速器产品。 公司的发展战略是在变速器市场拓展新的市场空间,加快乘用车变速器项目建设,推进“商乘并举、两翼齐飞”战略实施的步伐;进一步调整商用车变速器产品结构,全面推进系列产品的升级换代。公司在原来中、轻卡变速器的基础上,现已进入重卡变速器市场和客车变速器市场,并正在建设乘用车变速器产能。 维持公司“买入”投资评级。 预计公司2011-2012年的EPS分别为1.12元和1.48元,当前股价对应公司1-2012年动态市盈率分别为27倍和20倍,综合考虑公司在商用车变速器行业的竞争优势和未来乘用车变速器的拓展潜力,维持公司“买入”的投资评级。
青松股份 基础化工业 2011-04-27 11.70 -- -- 12.01 2.65%
12.01 2.65%
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事件:公司发布1季报 公司1季度实现营业收入12501.57万元,同比增长26.45%;利润总额1516.69万元,同比增长53.63%、归属于上市公司股东的净利润1179.23万元,同比增长49.97%,稀释每股收益0.0978。 点评:成长势头良好,今年业绩稳定增长--公司成长势头良好:利润总额季度环比增长20%,同比增长约49.97%。主要得益于毛利率比上年同期增长1.24%,增加毛利额662.87万元;每百元销售收入期间费用比上年下降1.30%等影响所致。 --松节油价格稳中趋涨:2010年松节油从16,000元/吨上涨至26,000元/吨。受通货膨胀、劳动力成本提高以及全球资源类产品备受关注的影响,预计2011年新松节油上市后价格仍将处于一个较高价位。--二季度业绩稳定增长:1、公司新增5000吨合成樟脑生产线预计5月投产,贡献一定业绩。2、二季度公司将会尽快完成对张家港亚细亚化工有限公司股权的收购工作。 长期看点:资源优势形成垄断、下游拓展深加工提高附加值 --资源优势:公司背靠中国的脂松节油资源优势,拥有整合整个行业的潜力; --下游深加工:公司收购亚细亚作为松节油深加工的医药中间体平台;另一方面中天林化及本部作为香精香料中间体的深加工平台,充分利用产业升级的机会,提升公司在全球松节油价格市场的影响力,成长为松节油深加工领域的全球龙头 投资建议: 预测公司2011、2012、2013年年每股收益分别为0.62、0.91、1、24元,动态市盈率分别为32倍,22倍和16倍,维持买入评级。(未考虑亚细亚收购带来的收益及增长空间,如果考虑大约增厚0.2元EPS)。
方正电机 机械行业 2011-04-22 17.47 15.93 113.76% 18.57 6.30%
18.57 6.30%
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投资要点: 2011年一季度业绩仍保持高速增长。2011年一季度,公司实现营业收入1.48亿元,比上年同期增长14.31%;实现归属于母公司所有者的净利润1301万元,比上年同期增长123.79%;每股收益0.17元。 全新子公司享受“软件企业”免税。公司净利润较上年同期上升123.79%,主要有两个原因,一是本期销售收入出现一定幅度的增加,二是本期所得税费用较上年同期下降121.13%,这主要为子公司正德公司免税及方德公司弥补亏损影响。 汽车常规电机业务2011年将贡献利润。 公司汽车座椅电机、天窗电机与摇窗电机2011年(预计在二季度)将有望实现批量生产和销售,届时,相关产品毛利率也将出现明显提升,公司将形成全新的利润增长点,支撑业绩高速增长。 有望承接万向集团全部新能源汽车驱动电机订单。据了解,公司新能源汽车驱动电机研发进展顺利,相关厂房也在建设之中,我们预计,该项业务最快2011年底就将开始逐步贡献利润,公司二股东通联创业投资股份有限公司的实际控制人系万向集团,至今万向旗下尚无其他电机制造类企业,所以,我们推测,方正有望作为万向集团新能源汽车动力总成布局中的一枚重要棋子,发展前景值得期待。 资金瓶颈将需依赖银行或增发解决。 公司2011-2012年业绩将实现“跳跃式”增长,我们预计,随着公司产业路线的清晰,特别是新能源汽车驱动电机与汽车常规电机的订单量的逐步增加,资金需求会在2011年显现,届时通过银行贷款或增发获得发展资金将是公司的可能选择。 盈利预测与估值。我们预计,公司2011-2012年每股收益分别为0.85元和1.20元,同比分别增长193%和41%,当前股价对应公司2011-2012年动态市盈率分别为31倍和22倍,维持方正电机(002196)“买入”的投资评级,六个月目标价43元。
江淮汽车 交运设备行业 2011-04-21 11.85 15.57 69.90% 11.99 1.18%
11.99 1.18%
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投资建议:买入 预计公司 2011~2012年实现每股收益1.37元,1.72元,对应目前12.47元的股价,PE 分别为9倍、7倍,考虑公司的成长性,给予公司2011年13-18倍的合理市盈率,目标价格区间为17.81~24.66元。维持公司股票“买入”投资评级。 公司股票投资风险 汽车行业销量增速下滑引起竞争加剧。
老板电器 家用电器行业 2011-04-21 20.18 -- -- 20.50 1.59%
20.50 1.59%
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一季度业绩持续快速增长: 公司一季度实现营业收入3.24亿元,同比增长28.7%,营业利润0.37亿元,同比增长31.1%,归属于母公司所有者净利润0.32亿元,同比增长32%,每股收益0.19元。 毛利率和期间费用率同步下降: 一季度公司综合毛利率为51%,同比下降4.1个百分点,期间费用率为38.2%,同比下降3.9个百分点,毛利率和期间费用率(销售、管理费用同比分别下降2.8个百分点、0.8个百分点)同步下降的主要原因是:一、公司开票方式发生变化,由经销商凭发票报销转变为公司按销售额返点模式;二、代理商转为销售公司后具有独立的开票资格,相关费用有所下降;三、钢材等原材料价格提高给公司经营带来一定压力。虽然产品生产成本上升但是公司通过加强成本控制,一季度净利润率仍保持10.5%的高位水平,由于公司定位中高端,目前成本上涨仍在可控范围之内,若未来原材料成本继续上涨,将通过提价方式转移成本上涨压力。 行业成长空间较大公司发展将加速: 我国厨卫电器行业仍有较大的增长空间:一方面目前我国城镇市场油烟机百户家庭拥有量在约80台,农村家庭也仅10台/百户左右的水平,油烟机普及率的自然增长仍是推动国内厨卫电器行业发展的主要动力之一;另一方面,随着未来居民收入速度的持续加快,也将带来部分更新换代的需求,一、二级市场欧式、近吸式端油烟机和嵌入式燃气灶产品销量占比将不断提高从侧面反映了消费者对中高端产品需求的提升。从公司渠道方面来看,预计到2013年,公司KA进店率将从2010年的74%提升到85%以上,专卖店数量也将从2010年底的900家上升到3000家左右;品牌运作方面,在高端精装修市场,公司将引进国外品牌进行运作,老板品牌定位中高端,低端子品牌“名气”(和老板品牌定位差异显著)已经开始销售;产能方面,募投项目2012年投产,产能将大幅度提高,产能的释放将为公司渠道扩张、加快市场开拓力度提供有效支撑。 盈利预测与估值: 我们预计公司2011年-2012年的每股收益分别为1.15元、1.48元,对应的动态市盈率分别为29倍、22倍,虽然相对来讲动态市盈率较高,但由于公司定位中高端,产品毛利率较高,转移成本上涨能力强,预计未来三年公司利润将能保持在30%左右的增速,从PEG的角度来看,公司目前估值合理,继续维持公司“买入”投资评级。
海印股份 批发和零售贸易 2011-04-14 21.32 -- -- 24.08 12.95%
24.08 12.95%
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10年业绩略超预期,11年1季度持续高增长. 2010年,公司实现营业总收入131,922.94万元,同比增长49.72%;实现营业利润34,987.80万元,同比增长64.43%;实现利润总额34,970.47万元,同比增长62.77%;实现归属于母公司股东净利润25,788.24万元,同比增长67.95%。公司EPS为0.52元,比我们之前预测的0.50元略高。另外,预计2011年1季度,公司实现净利润7,500万元左右,同比增长50%。公司业绩大幅长主要是由于:第一,原有物业持续稳定增长;第二,中华广场在09年处于亏损状态,10年进入盈利期,对业绩增厚明显;第三,海印又一城于2009年4季度投入使用,10年全年贡献利润;第四,北海高岭土新增30万吨产能对业绩的推动逐步显现。 高岭土在新材料方面的成功应用可有效提升公司盈利能力. 日前,公司的耐热性桥梁混凝土材料成为广西千亿元产业重大攻关项目。预计,在混凝土性能调节剂项目运行进展顺利的情况下,2012年可投入批量生产,投产后该产品毛利率能达到50%以上。另外,公司还研制了应用于塑料领域的抗冲改性剂和应用于橡胶领域的塑胶鞋底用添加剂,上述两种产品的毛利率水平与混凝土性能调节剂相当,均已完成了中试阶段。预计,三项新产品的潜在市场空间可达600万吨,可有效打开目前公司扩产后的销路。考虑到新产品明的盈利状况显高出造纸用高岭土,其投产后可有效提高公司的盈利能力。 商业物业经营空间广阔. 2011年又一城商业项目的全面投入实用将成为公司重要盈利增长点。外延扩张方面,公司近期先后成立3家子公司,目的在于业务拓展、优化战略布局和新项目独立经济核算的需要。预计公司每年有望开出1-2家综合体,增长空间大。 维持“买入”评级. 不考虑巴西项目和新材料投入后对公司盈利能力提升,预计2010年公司将实现EPS0.52元,其中商业物业贡献0.40元;高岭土业务贡献0.10元。2011年公司将实现EPS0.82元,其中商业物业贡献0.66元;高岭土业务贡献0.16元。相对于目前市场水平,公司估值优势较为明显,维持“买入”评级。
奥克股份 基础化工业 2011-04-14 24.57 -- -- 26.30 7.04%
26.30 7.04%
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事件:签订13亿订单 公司于2011年4月8日与江西赛维LDK签订了《采购合同》,约定2011年公司向赛维LDK提供总价款约13亿元左右的晶硅切割液产品。去年类似的合同是6亿元,执行了5.08亿元。 估值提升:太阳能与切割液行业估值提升 太阳能行业的信号:塞维LDK对行业的判断领先市场,隐含了欧洲下调补贴放缓节奏的预期,对太阳能光伏行业需求的增长判断比较乐观,因此他们需要提前上游布局;塞维LDK需要在当前的产能情况下,需要全部将双线切割改为单线切割,才能支撑硅片切割的产能如此扩张;行业其他企业扩展也非常迅速,江苏林洋规划2G的产能,一期500MW; 切割液行业的信号:塞维LDK如果13亿的订单的话,说明全部使用的是新液;而市场预期切割液行业的回收液将占据较大的市场份额,对该点的判断改变将提升市场预期,同时提升奥克的估值。据同行业介绍:由于切割液使用后粘度和聚合度会发生变化,颜色不一致,切割液旧液最多使用3-4次,并且性能不如新液,因此旧液的替代性不会完全。 业绩提升: 由于13亿元的订单比去年6亿订单,超出我们预期,因此我们上调盈利预测; 毛利稳定:合同约定原材料市场价格变动超过5%,双方本着互惠互利的原则重新协商价格。因此,公司基本锁定了切割液的毛利水平,公司2010年切割液毛利率14.27%,而2009年毛利率35.78%的毛利率水平属于原材料成本较低的情况下的超额收益,当前的毛利率水平处于合理水平。 投资建议 评级:预计2011-2013EPS分别为22、20、17倍,给与买入评级。 风险:解禁风险。
三花股份 机械行业 2011-04-13 16.86 -- -- 17.19 1.96%
17.19 1.96%
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投资要点: 净利润实现快速增长 公司2010年实现营业收入31.13亿元,同比增长52.6%,营业利润4.49亿元,同比增长35.43%,归属于母公司所有者净利润3.15亿元,同比增长32.6%,基本每股收益1.19元,每10股派发现金红利5元。 配件龙头随行业快速发展 在节能补贴、全球气温偏高等各种因素的共同带动下,2010年我国空调销量9472万台,同比增长43.8%,产量9775.2万台,同比增长50.74%。作为行业垄断寡头之一,公司制冷配件业务实现快速增长,截止阀、四通阀和电子膨胀阀等相关空调制冷配件销售收入达到28.55亿元,同比增长51.71%。由于空调配件主要原材料铜的价格大幅上涨,空调制冷配件毛利率小幅下滑2.14个百分点。2010年我国冰箱产量同比增长26.46%,三门及以上冰箱销量的大幅增长带动公司电磁阀销售额同比增长33.57%,高端产品的定位也使得公司冰箱电磁阀的毛利率达到35.81%,同比提升3.51个百分点,随着国内消费升级的加快,电磁阀未来有可能成为除电子膨胀阀外又一增长亮点。 竞争实力将进一步加强 07年公司电子膨胀阀实现量产后,产品销量和市场占有率快速提高,已成为公司新的利润来源,11年1月份我国变频空调销量接近50%,作为国内电子膨胀阀领域的主要生产商,公司电子膨胀阀发展可期。未来随着募投项目的进一步投产,公司竞争力将继续提高并将伴随着我国空调行业的发展而稳步增长。公司同时持续加大对以色列HF 公司的投资,按预定计划今年将完成第一个工程样机的测试,若成功完成测试,将为公司坚定继续发展碟式太阳能提供动力并且有可能成为公司股价上涨的催化剂。 盈利预测与评级 我们预计公司2011年、2012年的每股收益分别为1.46元、1.82元,以4月11日的收盘价35.73元/股计算,对应的动态市盈率分别为24倍、20倍。今年3月份公司股权激励草案的推出为公司的股价的稳定提供了一定的支撑:一方面行权价格为价格35.69元/股,相对较高的股权激励价格说明管理层对公司的发展有较强的信心,另一方面净利润(年均增长15%)、营业收入(年均增长16%)增速的行权条件为公司经营业绩的稳步增长提供了一定保障。公司目前的动态市盈率处于历史平均水平,但是股权激励通过证监会审批、碟式太阳能的成功测试等因素都将成为公司股价上涨的刺激性因素,我们维持公司“买入”的投资评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名