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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
泰格医药 医药生物 2019-05-27 44.84 -- -- 69.99 3.66%
55.40 23.55% -- 详细
1.国内CRO进入黄金发展期,临床CRO发展潜力最大。全球CRO增速放缓至10%,已进入成熟期,集中度高竞争格局稳定。受益于政策利好、融资便利和市场扩容,中国CRO正处于黄金发展期,复合增速将维持20%,是全球CRO增速最快的市场。临床CRO是占比最大(超67%)的细分领域,在研发投入和渗透率双升带动下,未来将保持30%的复合增速。 2.创新型临床CRO龙头,凭借多重优势有望强者恒强。泰格凭借团队、资源及配套服务能力享有护城河--高客户粘性,使其强者恒强。主营和投资业务共同驱动未来增长:工程师红利、创新浪潮及带量采购推动国内外市场需求爆发,公司主营订单和员工数量稳定增长,提供稳定业绩来源;投资业务在国内政策利好下,贡献可持续的业绩弹性,并实现业务导流和产业延伸的目的。 3.并购助力战略布局:通过布局产业链一体化和国际多中心临床向国际型CRO迈进。公司自上市以来不断并购:已初步实现全产业链一体化,通过一站式服务降低客户转移成本、提高粘性;基于上游业务实现导流,随项目推进不断取得新订单,业务连贯性和协同性日益强化;公司已完成亚太地区布局,将加快欧美等地服务网络建设,以加强国际竞争力、签订更多国际研发项目,向国际型CRO迈进。 4.盈利预测与投资评级。预计2019-2021年EPS为1.31/1.77/2.35元,对应动态市盈率为53/39/30倍。公司作为国内临床CRO龙头,更能享受黄金发展期的行业红利,主营业务在国内外市场共同推动下稳定增长,投资业务将贡献可持续的业绩弹性,同时待执行合同、可供出售金融资产及股权激励考核方案均进一步加强其业绩确定性,公司理应享有一定的溢价。首次给予“增持”评级。 5.风险提示。行业政策风险、人力资源风险、商誉减值风险
深南电路 电子元器件行业 2019-05-23 80.78 -- -- 89.37 10.63%
111.88 38.50% -- 详细
核心观点: 1.三大业务驱动高增长,稳居国内PCB龙头地位。公司背靠国资,专注于电子互联领域,拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务,形成了业界独特的“3-In-One”业务布局,公司2018上半年排名进入PCB全球前十,国内第一。营收规模5年翻倍,归母净利润增长4倍,边际效应显著。研发投入持续增长,人才储备与专利数量处于同行业一流水平。 2.公司所处高成长优质赛道,向国内转移中龙头更为受益。全球PCB行业随信息化产业的发展稳定增长,十年CAGR为13.5%,远超全球水平2.3%,目前中国年产值已占全球50%以上。未来5G、汽车电子等产业将进一步拉伸行业空间,后续增长动力仍然强劲。 受上下游影响,下游产品高端化需求与对上游的议价权将促使行业集中度持续提升,龙头公司将会享有更大的市场份额。 3.募投产能释放,叠加单价提升业绩有望高增长。公司业务布局完善,在同行业中覆盖下游客户领域最广。通过中高端产品定位,站稳核心厂商供应链,在5G、服务存储等应用领域快速发展中最先受益。 未来募投产能达产后预计每年能创造3亿以上净利润,叠加高频产品单价提升,持续高增长可期。 4.盈利预测与投资评级。预计深南电路2019E-2021E年EPS为2.60/3.20/1.60元,对应PE为31/24/19倍。深南电路是国内PCB制造龙头企业,未来业务领域潜在空间巨大,首次覆盖给予“增持”评级。 5.风险提示。扩产不及预期,5G建设不及预期,原材料价格波动风险。
启明星辰 计算机行业 2019-05-22 24.13 -- -- 26.30 8.99%
28.45 17.90% -- 详细
核心观点: 1)公司是信息安全行业综合性龙头。公司在信息安全行业总体市占率8%排名第一。行业处于群雄逐鹿阶段,公司凭借规模优势以及技术路径把握,通过内生外延在数据安全等多个细分领域市占率第一。 2)信息安全隐患刺激市场需求,政策支持力度大。国内新增安全漏洞数量总体呈上升趋势,自16年10月,每月平均新增可远程攻击漏洞1072个,数字化进程带来巨大安全需求。国家《网络安全法》16年正式落地,19年“等保2.0”发布,预计将促进行业整体加速发展。 3)技术获得国际认可,独立运营模式前景广阔。公司发布的泰合SoC安全平台在17-18年连续两年入选GartnerSIEM魔力象限,是亚洲唯一。针对传统项目交付模式缺陷,公司集自身技术之大成,开创独立运营中心服务模式,目前建成/在建中心多达20个覆盖全国各地,该项业务18年获得订单1.5亿,预计未来此项业务将成为公司主要业绩增长点。 4)工控安全与云安全业务为公司注入新动力。工业互联网与云计算行业发展迅速,安全隐患亦不断加剧,公司凭借对技术路径把控提早布局,18年两项业务为公司合计带来1.5亿收入,预计未来将继续快速发展。 5)盈利预测与投资评级。根据盈利预测,2019-2021年EPS分别为0.76元/0.91元/1.11元,对应市盈率为32倍/27倍/22倍,行业在需求拉动与政策推动下将蓬勃发展,公司作为龙头将享受更多红利,同时独立中心等新兴业务初具规模,有望成为未来新的增长点。首次给予“增持”评级。 6)风险提示: 商誉减值风险、技术被淘汰风险、新兴业务不及预期、同类企业竞争。
立讯精密 电子元器件行业 2019-04-22 20.11 -- -- 27.33 4.31%
21.11 4.97% -- 详细
1.消费电子龙头,成长路线清晰。公司围绕消费电子多品类布局,从PC连接器起家,打造以智能设备、汽车、通信为核心的精密制造平台,连接器国内排名第一,全球前十。创始人及管理层团队深耕电子制造30年,近年多次推出股权激励计划,彰显管理层长期信心。公司精准把握行业发展趋势,提早布局优质行业,未来增长空间巨大,成长路径清晰。 2.站稳细分领域,助力业绩高增长。公司凭借行业敏锐度,重点发展电声、泛射频、马达、光学等智能设备的核心组件领域,在提升自身技术的同时,通过外延式并购快速切入相关产业链,紧跟大客户,市场份额不断提升,业绩持续大幅增长,上市以来营收/净利润CAGR分别达高达56/48%。研发费用与ROE行业内领先且保持上升趋势,收益质量较高且持续性强。 3.提前布局汽车电子、通信,未来增长动力可期。公司依托精密制造能力前瞻性布局未来优质领域。汽车电子行业一体化解决方案已形成,18年该项收入增长53%,未来持续贡献确定性强。基站端业务随5G商用逐渐成熟开始发力,高速连接产品覆盖企业级设备,有望提供长期业绩增长动力。 4.盈利预测与投资评级。预计立讯精密2019E-2021E年EPS为0.89/1.21/1.60元,对应PE为29/22/16倍。立讯精密是国内精密制造龙头企业,未来业务领域潜在空间巨大,首次覆盖给予“增持”评级。 5.风险提示。大客户集中风险,5G发展落地不及预期,汽车、通信业务拓展不及预期。
用友网络 计算机行业 2019-03-25 26.84 -- -- 37.08 5.34%
28.27 5.33%
详细
1)业绩符合市场预期。公司18年营业收入77.03亿元,同比21.4%;公司费用管控合理,利润率上升显著,实现归属于上市公司股东的净利润6.12亿元,同比57.3%;扣除非经常性损益和股权激励成本净利润7.66亿元,同比增长57.0%。整体业绩增长快速,股权激励较大可支撑公司长期可持续发展。 2)传统软件与金融服务业务全年实现稳步增长。公司传统软件与金融服务业务18年全年分别实现收入55.79亿元与12.43亿元,同比8.7%与54.9%,但第四季度不及预期:分别同比下降3.0%和18.3%。我们认为是受到宏观经济下行影响,企业投融资信息服务业务受波及较大。预计随着宏观经济触底回升,公司相关业务将继续实现稳步增长。 3)云业务表现亮眼,18年收入翻倍。云业务收入8.5亿元,同比108%,付费用户达36.19万家,同比55%,单个用户价值显著提升。报告期内公司签约中国信息通信研究院,成为国家规划企业上云主力军,预计随着国家企业上云计划推进以及公司产品架构全面升级和完善,云业务将保持高增长态势。 4)“高研发投入+高CFO”,良性循环,发展可持续。公司18年研发支出占收入19.3%,资本化率仅12.5%。CFO达20.4亿,创历史新高,同比42.8%,公司大力投入研发,企业服务生态圈搭建卓见成效,预计公司将继续巩固技术壁垒,各项业务相互协同优化,实现可持续的长期良性发展。 5)下调至“增持”评级。预计2019-2021年EPS分别为0.41元/0.57元/0.73元,对应市盈率为84.51倍/61.27倍/47.46倍。我们对公司企业服务发展前景长期看好,但目前估值较高,部分业务受短期因素影响较大,18年业绩低于之前预测,根据谨慎性原则,我们下调评级至“增持”。 6)风险提示:云业务推进不及预期,宏观经济下行压力加大。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2017-07-07 19.31 -- -- 19.45 0.73%
19.87 2.90%
详细
1)国内水处理任重道远,膜技术大有可为。水环境治理预计在“十三五”期间投资规模近万亿,存量和增量均有发展机会,再生水、生态治理未来空间广阔,雄安白洋淀治理需求明确,将带动整个津京冀地区水环境管理升级。膜技术将成为水处理主流技术,碧水源作为承建MBR规模最大的企业,拥有世界一流的膜技术,在行业发展整合中脱颖而出。 2)政策大力支持PPP项目,助推水务行业发展。2017年作为推广年,订单落地将持续加速。公司作为PPP先行者,具备技术和融资优势,项目经验丰富,行业覆盖能力强,明显受益订单的加速落地。 3)净水器业务及生态环境领域或成为新的利润增长点。销售渠道及投入的局限导致净水器业务不及预期,公司计划加大力度拓展净水器业务。同时,公司通过收购国内一流城市照明企业,进入生态环境领域,增强PPP综合项目承接能力。 4)预计公司盈利预测与估值:根据盈利预测,碧水源对应2017-2019年的市盈率为24/17/13倍,A股可比的水处理企业2017年平均PE为58倍。公司为水处理行业龙头,有先进膜技术,资本和经验充足,在顺应PPP模式推广跑马圈地的同时,通过外延并购不断完善产业链,进入水环境综合治理领域,净水器业务也将随着渠道的拓宽而成为收入增长亮点,PE目前处于较低水平,首次覆盖给予“增持”评级。 5)风险提示:PPP项目风险,竞争风险以及技术优势风险。
吉比特 计算机行业 2017-06-26 289.00 -- -- 297.97 3.10%
297.97 3.10%
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核心观点: 1) 公司在深耕端游基础上不断向手游拓展。公司营收主要来源于游戏的发行及运营,在《问道》端游成功的基础上,《问道》手游的高速增长带动公司16年业绩提升,《问道》手游营收超9.5亿,占总营收的75%。强大的研发团队确保产品质量,研运一体提升公司ARPU,为企业带来更充沛的现金流水。 2) 公司几款成功主打产品体现出强大的研发运营实力,未来将持续布局手游市场。公司将在延续客户端游戏研发优势的同时,加大对移动游戏的研发力度。同时强化运营体系,代理市场优质端游和手游,打造雷霆互动品牌。对现有端游戏产品《问道》和《斗仙》,公司将继续开发新版本,提升游戏表现力和体验,延长产品生命周期;同时后续产品《问道2》和《斗仙2》将实现更高品质要求。 3) 盈利预测与投资评级。我们预测17-19年公司实现的营业收入分别为15.7/19.6/22.7亿元。选取游戏类可比上市公司,根据wind一致预期,2017年平均市盈率为36.9倍,按照公司17年EPS 9.92元测算,目前公司股价对应30倍PE,处于相对合理区间,首次覆盖给予“增持”的投资评级。 4) 风险提示。游戏流水不及预期;自主运营平台不能成功经营;行业政策及市场竞争风险等。
佳都科技 计算机行业 2016-10-17 10.24 -- -- 10.40 1.56%
10.40 1.56%
详细
智慧安防承接发展势头。2010年以来,国家出台法规政策,相继批准“智慧城市”试点城市,作为智慧城市重要一极,安防市场快速发展。公司智能安防从前端到融合平台一体化,产品及解决方案在亚运会等重大安保项目中得以应用。2016年持续中标安防项目,承接发展势头。 轨交领域优势突出,快速发展。“十三五”期间城市轨道交通建设规模将持续增长,公司是国内目前唯一揽括自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统(含视频监控系统)等四大智能轨道交通核心技术的企业。产品已应用到十五个城市的轨道交通项目,形成全国性的城市轨道交通业务分布。公司通过收购广东华之源信息工程有限公司,实现地铁、城轨、有轨电车三大轨道交通市场全覆盖。产品线齐全,有利于承接BT建设、PPP建设、总包建设等建设运营方式的项目。 投资云从,加码人脸识别。2015年4月,公司出资3333.33万元投资云从科技,持有云从18%的股权。云从科技致力于研发人脸识别等智能分析算法及产品,拥有自主知识产权核心算法,是人脸识别国家标准起草与制定企业,其算法和技能已处于世界领先水平。公司投资云从,将增强公司产品和技术的核心竞争力,通过技术和市场资源的有效整合,加快人工智能商业化商用的进程。 盈利预测:预计未来公司安防及轨交业务快速增长,通信增值业务平稳,网络及云计算产品具备持续增长动力。预计2016-2018年公司将实现EPS为0.19、0.26、0.36元,对应10月10日收盘价PE为50.8、36.5、26.5倍。给予“买入”投资评级。 风险提示:重点业务增速低于预期,行业竞争加剧,PPP、BT规模扩大导致资金压力。
恒康医疗 医药生物 2016-10-03 12.70 -- -- 14.50 14.17%
14.50 14.17%
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传统业务滞涨,药品并购成效不及预期。公司药品业务主要分三块,一为独一味中药系列,二为奇力制药,三为华济药业的中药饮片。公司曾力图通过对外扩张改善公司难以增长的状态,但收购后业绩表现不佳。公司传统药品业绩日渐下滑,在制药业务方面,公司采取了内部营销改革和外部并购的方式都不能改善业绩不佳的局面,最终只能投向医疗服务,也是一种无奈之举。 改建医院成效显著,盈利能力大幅增强。公司在后期并购中形成一种通过收购当地医院,然后再在当地进行医院的改增建项目的模式,包括大连国际肿瘤中心、大连北方护理院和瓦三医院。从结果看这种模式还是成功的,改制前的医院为非营利性机构,业绩不稳,盈利能力差,改制后营利能力大幅增加,通过新建床位或新肿瘤医院还提供了新的增长点,利体现了公司进军医疗服务的能力。 持续布局医疗服务产业。早期公司并购标的较为杂乱,或许前期公司在收购方面运营不佳的历史让人忧心,但后期收购的瓦三医院、盱眙医院后续业绩表现优秀,公司在改扩建项目包括了肿瘤、康复等领域,战略布局明显变得更加清晰,收购时态度也更加谨慎踏实。医疗服务行业在政策与市场需求都处于一个不错的环境之中,公司在收购方面具备较多经验,未来通过资本扩张迅速布局医疗服务,并结合自建形式打造优质医院,未来成功成为领军的民营医院龙头值得期待。 公司盈利预测与估值:预计公司16-18年实现EPS分别为0.18/0.23/0.29元。选取A股医疗服务企业2016年平均PE为52倍,恒康医疗对应市盈率为68倍,虽然PE略高,但公司向医疗服务转型步步坚决,专注布局盈利较强的高端肿瘤领域,后期并购运营良好,扩张渐入佳境,未来外延并购大有可期空间,首次给予“增持”评级。 公司面临风险:并购整合风险,高层变动风险,退市风险。
宝通科技 基础化工业 2016-10-03 23.85 -- -- 25.39 6.46%
26.40 10.69%
详细
收购易幻网络,成功进军泛娱乐领域。无锡宝通科技传统主业专注于各类强力橡胶传送带业务,由于受到经济下降,盈利能力大幅缩减,公司以“移动网络游戏发行、运营”+“现代工业输送服务”双轮驱动模式,拥抱互联网成功转型。15年11月发行股份及支付现金购买牛曼投资持有的易幻网络66.66%股权,累计持有70%股权,16年9月公告拟收购剩余30%股权,一旦交易完成易幻网络将成为上市公司全资子公司。 易幻网络弄潮出海,坐稳海外发行龙头。易幻网络专注于中国移动网路游戏的海外发行和运营。行业层面来说,国内CP寡头竞争激烈,中小CP借鉴韩国游戏市场发展经验,出海成为重要选择。公司层面来说,公司目前牢牢占据海外市场发行第二把交椅,在港澳台、东南亚、韩国等国家或地区的市场份额处于相对领先。 未来随着S级游戏逐渐落地,易幻网络有望保持高速发展态势。一方面,易幻网络进一步巩固和保持在港台、东南亚、韩国等优势地区的发行能力,16年下半年还有5-7款比较优秀的移动游戏作品有待发行。 另一方面,易幻网络将加大在新市场的拓展力度,如俄罗斯、德国等欧美市场,补强上述地区的发行团队,布局符合上述市场的游戏作品,逐步实现移动游戏全球发行的全球化发展战略。 投资建议:一旦今年完成剩余30%股权收购,预计16-18年公司实现的营业收入分别为8.01亿元、10.02亿元与11.6亿元;16-18年归母净利润分别为2.5亿元,3.5亿元与4.2亿元,对应EPS分别为0.63元、0.89元与1.07元。参考行业平均65倍,给予公司16年33-52倍PE,买入评级。 风险提示:市场竞争风险,海外市场政策风险,汇率波动风险
万润股份 基础化工业 2016-05-04 48.20 -- -- 51.59 7.03%
59.45 23.34%
详细
业绩大幅增长。2016年1-3月,公司实现营业收入约4.23亿元,同比增长59.17%;实现归属于母公司的净利润8966万元,同比增长279.62%,每股收益为0.26元。公司同时预告2016年1-6月净利润同比增长160%-210%。 毛利率增加,费用率下降。报告期,公司综合毛利率为38.22%,上升5.14个百分点,估计主要是高毛利率的高端液晶单体和环保车尾气处理材料销售订单增加,收入占比提高所致;期间费用率下降6.32个百分点至15.06%,其中销售费用同比降低43.19%,主要是开拓业务进行的销售活动费用降低。营业税费同比降低45.72%,主要系出口抵减内销应纳税额以及缴纳增值税额减少,据此计提营业税金相应减少。 环保材料二期项目将陆续投产,是未来业绩增长亮点。公司现有的产能850吨沸石系列环保材料生产线已处于满负荷生产状态,沸石系列环保材料二期扩建项目将建设共计5000吨/年沸石产能,作为催化剂载体用于高标准尾气排放、石油炼制、MTO、MTP等多个催化领域。目前1500吨项目进入试车阶段,预计2016年上半年可投产,后续产能预计将按计划在2017年陆续建成投产。 收购美国MP公司,布局大健康产业。公司已于今年3月完成对美国MP公司的收购,通过整合MP公司在生命科学和体外诊断领域的领先优势,提高公司盈利能力,增强市场竞争力。2015年上半年,MP公司实现收入1.94亿元,净利润3019万元。 液晶材料持续稳健增长,OLED材料增长可期。公司作为国际三大混合液晶生产商的核心供应商,预计未来五年液晶材料在显示材料领域仍将占据主导地位,根据市场研究机构IDTechEx预测:全球OLED照明市场规模每年将以40%-50%的增长率迅猛增长。OLED材料有望成为公司新的利润增长点。 盈利预测及投资评级。根据我们的最新预测,2016-2018年公司每股收益(摊薄)分别为1.29/1.65/2.13元,对应最新收盘价(28.88元)的市盈率分别为34.47/27.08/20.90倍,考虑公司OLED材料、环保材料及大健康产业前景良好,维持“增持”评级。 风险提示。项目收益低于预期;下游客户开拓市场风险。
沧州明珠 基础化工业 2016-05-03 19.31 -- -- 24.50 26.88%
28.88 49.56%
详细
净利润大幅增长。2016年1-3月,公司实现4.9亿元营业收入,同比增长22.31%;公司综合毛利率为36.63%,同比增加15.3个百分点。实现归属于母公司所有者的净利润约1.04亿元,同比增长231%,每股收益为0.17元。公司预告1-6月净利润增速为140%-180%。 锂离子电池隔膜项目陆续投产,成为业绩增长亮点。2015年锂离子电池隔膜产品毛利率高达68%,公司“年产2,000万平方米干法锂离子电池隔膜项目”于2015年9月完工达产,“年产2,500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目”于2016年1月完工达产,新增产能逐步得到有效释放,锂离子电池隔膜产品的产销量较去年同期有较大幅度的增长。公司预计2016年销售9000万平方米锂电池隔膜(其中干法隔膜为6500万平米),同比增长为1倍以上。公司“年产6000万平米湿法锂离子电池隔膜项目”预计将于2016年底前建成投产。另外公司非公开发行股票募集资金投资项目将年新增1.05亿平方米湿法隔膜的生产能力,预计将于2017-2018年期间投产,届时公司锂离子电池隔膜产品的竞争能力和公司未来可持续发展能力将会大为增强。 BOPA薄膜产品盈利能力增强。公司PE管道和BOPA薄膜产品已成为行业细分市场的领军企业。公司目前拥有10.5万吨PE管材和2.85万吨BOPA薄膜产能,其中包括重庆设立的子公司1.5万吨管材及5500吨BOPA薄膜新投产能,未来将进一步释放,根据中国塑料加工工业协会预测,我国塑料管道生产量将保持10%的增长速度。由于日本尤尼契可去年退出了中国,BOPA产品的供求关系也有稍微所调整变化,公司BOPA薄膜产品盈利能力受益于销售价格上涨以及原材料价格下降。 盈利预测及投资评级。根据我们的最新预测,2016-2018年公司每股收益分别为0.64/0.75/0.90元,最新价格(4月26日)对应市盈率分别为26.68/22.56/18.94倍。公司作为动力锂电池隔膜龙头,将持续受益新能源汽车推广,城镇化建设带来的管道需求增长,传统业务稳定增长,维持“增持”评级。 风险提示。在建项目进度、市场需求低于预期。
康得新 基础化工业 2016-05-02 16.98 -- -- 36.50 7.29%
19.03 12.07%
详细
业绩增速良好。2016年1-3月,公司实现营业总收入20亿元,同比增长33.81%;实现净利润约3.99亿元,同比增长36.15%;实现基本每股收益0.25元。公司预告1-6月净利润增幅为35%-45%。 产品结构升级,毛利率提升。报告期,公司业绩增长主要受益于光学膜产能的释放,产品结构升级,综合毛利率同比增加0.93个百分点至38.82%。2015年公司光学膜收入占比为78%,同比提升10余个百分点,我们预计1季度公司光学膜产能利用率进一步提高,同时公司拓展预涂膜新应用领域也带动了毛利率的提升。 高分子材料生态平台成长可期。1)光学膜:仍存在巨大的市场增长空间以及进口替代需求,中高端产品更是对材料技术的发展提出日新月异的新要求,公司光学膜年产能为2.4亿平米,2015年产能利用率为86%,未来年产1.02亿平方米先进高分子膜材料将增加高附加值产品在的占比,巩固和扩大市场占有率;2)裸眼3D业务:公司作为全球唯一拥有3代转向柱镜式裸眼3D技术并已具备产业化能力的企业,裸眼3D模组生产线将于2016年2季度投产,非公开增发拟实施的年产1亿片裸眼3D模组项目,将全面提升公司3代裸眼3D模组的产能,满足市场需求,引领全球视觉革命;3)新能源汽车:公司在廊坊的年产1.25万吨工业化4.0碳纤维部件生产基地预计于2016年四季度建成投产。 盈利预测及投资评级。根据我们的预测,公司未来3年净利润复合增长率为30%以上,2016-2018年每股收益分别为1.18/1.56/2.10元,对应最新收盘价(33.35元)市盈率分别为29.90/22.69/16.82倍,估值低于化工新材料上市公司均值,考虑公司作为国内高分子复合膜材料龙头,未来在新材料领域布局清晰,业绩增长可期,维持公司“买入”投资评级。 风险提示。光学膜项目不达预期;新产品市场开拓风险。
海特高新 交运设备行业 2016-04-21 15.50 -- -- 16.09 3.81%
19.16 23.61%
详细
期间业绩增长基本符合预期。公司期间实现营业收入1.13亿元,同比增-0.32%;实现营业利润2255万元,同比增-19.03%;归属母公司股东净利润2037万元,同比增-19.5%;基本EPS0.03元。 单季度业绩改善。营业收入同比基本持平但利润同比下滑主要是毛利率同比下滑了10.1个百分点到54.7%,这主要是产品结构变化及投资转固定资产折旧增加所致。2015Q3/2015Q4/2016Q1营业收入同比增长分别为-15.6%/-30.3%/-0.3%,降幅收窄;毛利率则分别为51.5%/48.3%/54.7%,环比改善;净利润分别为-3.6/-11.8/18.8百万元,一季度业绩环比改善明显。 公司的航空产业积极向综合航空技术服务提供商推进。研发制造方面,多款新型发动机电调、某型APU控制器、某型机舱氧气系统、某型直升机救援绞车等按计划开展;培训方面,昆明、新加坡、天津三大航空培训基地全面建成投产,多领域、多机种覆盖国内外航空培训市场;航空维修业务已形成部附件和整机维修全覆盖:天津海特飞机工程投入运营,飞机整机大修、改装和拆解等工作正逐步展开,新三型发动机试修任务按预设节点稳步推进。 微电子平台拓展新的市场空间。控股公司海威华芯主要面向5G、光伏、雷达等高端芯片市场,其第一条6英寸第二代/第三代化合物半导体集成电路生产线已贯通,同时具有砷化镓、氮化镓以及相关高端光电产品的生产能力。国家信息安全战略发展空间广阔,控股公司海威华芯为公司拓展了新的市场空间。 盈利预测及投资评级:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.18元/0.30元/0.50元,按目前股价对应2016/2017/2018年PE分别为84.2/50.5/30.3倍。公司积极布局航空产业链及微电子平台,将受益于我国通用航空等航空产业及信息安全产业的持续发展,我们给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:新品研发量产不确定;军品产品交付进度低于预期等。
史丹利 基础化工业 2016-04-18 13.72 -- -- 27.66 0.00%
13.89 1.24%
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业绩增长符合预期。2015年,公司实现主营业务收入70.47亿元,同比增长24.64%,实现归属于母公司股东的净利润6.2亿元,同比增长25.23%,每股收益为1.07元。公司拟向全体股东每10股派发2元(含税)现金股利,并转增10股。公司预告2016年一季度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为15-25%;销量增长、毛利率提升。报告期,公司产能同比增长12.84%至580万吨,其中“山东临沭80万吨缓释肥项目”剩余40万吨、“贵港二期20万吨新型复合肥项目”建设完毕并投入生产,丰城公司30万吨产能建设完毕并投入生产。公司化肥销量为242.9万吨,同增18.86%;公司受益于上游原料价格下跌,且高端复合肥占比提升,拉动复合肥业务毛利率同比增加1.04个百分点至23.27%。公司在全国31个省、市、自治区建立了以县级为单位的3000多个销售服务网点,产品销量和市场占有率在行业内名列前茅,公司单品牌产品在行业内连续多年销量第一。由于行业整体产能过剩,未来随着供给侧结构性改革的不断深入,复合肥行业势必要淘汰部分没有竞争优势的中小产能,这将间接促进复合肥规模性企业市场份额的提升。 农业服务继续推进,将成为新的业绩增长点。2015年,公司农业服务公司在东北、内蒙、华北、西北等地区共成立了16家农业合资公司,流转土地5万多亩,服务土地30余万亩,拥有粮食烘干能力55万吨/年,粮食仓储库容50万吨;小额贷款公司持续拓宽业务渠道,积极参与公司农业服务体系的建设,为种植大户和农业合作社提供适当的资金支持。2015年,小额贷款公司累计发放贷款1.90亿元,发展客户140余家,预计公司的农业服务模式将会成为新的利润增长点。 盈利预测及投资评级。根据我们的预测,2016-2018年公司净利润增速分别为20.18%/19.69%/20.11%,每股收益分别为1.28/1.53/1.84元,对应最新收盘价的市盈率分别为20.79/17.37/14.46倍,低于国内复合肥上市公司2016年约25倍的市盈率均值,未来公司业绩增速稳定,平台转型促进新发展,维持公司“增持”评级。 风险提示。新项目扩张进度低于预期;原材料价格大幅波动。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名