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华泰证券 银行和金融服务 2017-11-07 19.35 22.95 13.05% 20.97 8.37% -- 20.97 8.37% -- 详细
零售客户基础是华泰证券业绩长期增长的核心动能。公司零售客户规模庞大,股票交易市场份额长年稳居行业第一。过去由于多种客观条件欠缺,传统证券经纪业务模式并不能完全发掘零售市场的潜力。当前随着我国居民个人财富不断增长、多层次资本市场建设不断完善、金融科技快速发展等客观条件的逐步具备,以财富管理和资产配置为核心的新型零售业务模式的发展成为可能。公司具备业内领先的金融科技实力(“涨乐财富通”)、先进的资产配置经验和全球化配置手段(AssetMark)以及突出的金融研究能力,将有助于公司成功建立起以财富管理和资产配置为核心的新型零售业务模式,基于庞大的零售客户基础,打造公司可持续发展的核心竞争力。目前公司已经在低端市场通过低佣金率保持基本盘,如果能够顺利建立起在中端市场推进标准化和智能化服务创造基本收益和在高端市场通过精益求精服务质量实现高额收益的模式,就将能够确立在零售市场的持续竞争力。 同时,公司正在打造以经纪与财富管理业务、机构业务、投资管理业务和国际业务为四维的,通过全业务链协作、线上线下交融、境内境外联动的管理模式贯通的四位一体的综合金融业务体系。公司具备业内领先的零售业务实力,对提升综合金融业务体系的整体竞争力将发挥重要作用。
首旅酒店 社会服务业(旅游...) 2017-11-02 29.21 33.64 16.00% 32.73 12.05% -- 32.73 12.05% -- 详细
2017年三季度公司实现营业收入63.12亿元,同比增长40.15%;归属于上市公司股东的净利润5.5亿元,同比增长250.87%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.45亿元,同比增长339.69%,基本每股收益0.73元,同比增长7.49%。 如家并表带动业绩大增。去年同期并表数据只有如家4-9月66.14%股份,今年同期则并表如家1-9月100%股份,并表致业绩大增,前三季度公司共实现归母净利润5.5亿元,同比增长250.87%,其中:如家实现归母净利润4.73亿元,占比86%。 Revpar继续提升,酒店经营稳健。前三季度如家全部酒店Revpar151元,同比增长6.7%,平均房价175元,同比增长5.2%,出租率86%,比去年同期增加1.21个百分点;18个月以上成熟酒店Revpar148元,同比增长4.7%,平均房价171元,同比增长3%,出租率87.1%,比去年同期增长1.37个百分点。首旅存量酒店前三季度Revpar245元,同比增长8%,平均房价386元,同比增长1.4%,出租率63.5%,比去年增加3.92个百分点。旅游需求的持续旺盛带动酒店特别是中端酒店需求回暖,如家及首旅存量酒店经营数据均出现改善,随着如家和首旅的协同效应逐渐显现,Revpar有望继续提升。 三季度开店提速。截止三季度末,公司酒店家数共3,543家,其中,经济型酒店3,011家,中高端酒店386家。上半年公司新开店152家,其中直营店6家,特许加盟店146家;三季度新开店128家,其中直营店14家,特许加盟店114家;新开经济型酒店48家,中高端酒店44家;截止三季度末,已签约未开业和正在签约店550家,三季度开店速度特别是中高端酒店开店速度加快。按照今年的开店计划(全年开店400-450家,其中直营店占10%左右,中高端店占比40%左右),四季度仍将保持较高开店速度。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们上调公司2017-2019年每股收益为0.841元、1.055元、1.311元,对应PE33.08倍、26.36倍、21.22倍,目前估值并不低,但中端酒店的快速发展有望给公司带来新的机遇,加上景区业务大幅度增长,我们给与公司2017年40倍PE,上调目标价到33.64元,维持公司“买入”评级。
全信股份 机械行业 2017-11-02 21.56 -- -- 23.77 10.25% -- 23.77 10.25% -- 详细
事件:公司2017年三季报:公司实现营业收入4.70亿元,同比增长34.38%;实现归属于上市公司股东净利润1.23亿元,同比增长41.54%,基本每股收益0.43元,同比增长37.87%。 投资要点 各项业务齐发力,驱动业绩快速增长。报告期内,公司FC系列产品、光纤通道节点卡、地面测试检测系统等产品均保持良好的市场销售状况,营收实现快速增长。下半年,常康环保开始并表进一步提升营收。由于各项业务均有不错表现,驱动公司前三季度共实现营收4.70亿,同比增长34.38%。在成本控制方面,公司前三季度营业成本、管理费用、资产减值损失分别增长43.32%、33.26%、35.12%,基本与营收增速保持同步。销售费用同比增长5.27%,低于营收增速,成为净利润增速超过营收增速的重要原因。另外,由于增值税退税,形成其他收益(新的科目)1483.52万元,显著增厚公司净利润。由于公司主要从事军品业务,前三季度毛利率和净利率分别为53.58%和27.13%,继续保持较高的盈利能力。 现金流状况良好,财务政策稳健。报告期内,公司继续采取稳健的经营策略,期末公司现金及现金等价物余额1.36亿,同比增长352.28%,保持了充足的现金流。三季度末,公司资产负债率为30.46%,资产负债结构良好。公司除了积极挖掘内部潜力,谋求实现快速内生增长以外,近年来开启了外延并购的步伐。公司良好的现金流状况和较低的财务杠杆,为公司进一步实施外延拓展奠定了基础。 募投项目逐步达产,助力公司持续做大做强。公司募投的高可靠航天航空用传输线建设项目和高性能传输系统生产线建设项目预计将于三季度末陆续投产,将有效提升高端线缆产品在主业中的比例,显著优化产品结构。随着新增产能的逐步释放,公司在航空航天等高端领域的市场份额有望进一步提升,营收规模和净利润有望迎来跨越式增长。 风险提示:新产品市场开拓不达预期,市场竞争加剧,收购资产整合不力。
永辉超市 批发和零售贸易 2017-11-01 9.28 11.34 10.42% 10.63 14.55% -- 10.63 14.55% -- 详细
2017年前三季度公司实现营业收入433.08亿元,同比增长17%;归属于上市公司股东的净利润13.92亿元,同比增长70.74%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.71亿元,同比增长68.98%,基本每股收益0.15元,同比增长50%。 三季度门店扩张加速,项目储备丰富。第三季度公司在吉林、河南、北京、河北等地共新开门店33家(不含超级物种店4家、生活店51家),新签约门店48家(不含超级物种店3家、生活店82家),截止本季度末,公司已开业门店526家(不含超级物种9家、生活店102家);已签约未开业门店达221家(不含超级物种店6家、生活店45家)。相比上半年,三季度新开店速度加快,单季度营收增速加快,Q1-Q3营收分别增长13.76%、17.6%、19.95%。从各区域的经营数据来看,华东大区表现亮眼,营收同比增长45.06%,安徽及河南大区紧随其后,营收分别增长21.26%、18.44%,华西及北京大区也保持两位数以上增长。预计随着全国布局的继续完善,未来几年营收扔将保持15-20%的增速。 毛利小幅提升,费用率下降。公司通过优化品类和供应链整合,盈利能力持续提升,前三季度公司毛利率同比增长0.27个百分点至20.31%;从费用端来看,费用率同比减少0.29个百分点,其中销售费用率下降0.71个百分点。 公司此前公告,拟出资3015万元受让上海东展国际贸易公司45%股权,东展国贸在进出口业务和自贸区经营资格能力方面的优势,可以为公司提供专业的代理进口服务,增强与国外供应商接洽与通关运作能力,进一步优化本公司的采购供应链管理。 日前,公司董事郑文宝、叶兴针,副总裁谢香镇、陈金成辞职,按照此前牛奶公司入驻公司时的经验,我们认为公司新旧更替更大程度上是因为公司战略转型的需要,为公司新零售发展铺路。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们维持公司2017-2019年EPS为0.189元、0.23元、0.277元,对应PE为51.38倍、42.18倍、35.04倍。近期公司股价涨幅明显,估值提升,但公司扩张步伐仍在进行,加之在生鲜和供应链管理上的优势,以及未来的变革预期,我们上调公司2017年估值到60倍PE,上调目标价至11.34元,结合当前股价,维持“买入”评级。 风险提示:新业态经营情况弱于预期、无人零售冲击。
宋城演艺 传播与文化 2017-10-31 19.63 26.50 34.38% 21.48 9.42% -- 21.48 9.42% -- 详细
2017年三季度公司实现营业收入9.22亿元,同比增长17.89%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4亿元,同比增长22.99%,前三季度公司共实现营业收入23.14亿元,同比增长17.6%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.23亿元,同比增长22.66%,基本每股收益0.63元,同比增长18.87%。 公司业绩整体增速平稳,杭州本部在去年低基数基础上,通过“我回大宋”全民穿越等活动策划维持客流高增长,预计营收增速超过25%,受三亚客流回暖影响,三亚宋城业绩增速预计超过10%,受丽江市场整顿影响丽江项目增速较小,九寨千古情景区目前仍处于关停状态,但九寨项目整体体量偏小(去年占营收比重不超过6%),对公司业绩影响不大。 项目稳步推进,未来几年进入新项目收获期。今年宁乡炭河里项目顺利试营业,《炭河千古情》试演,市场反馈优异。公司新项目储备丰富,未来3-4年的节奏是轻资产+自主投资项目每年有2-3个项目开业,预计阳朔、明月山项目2018年开业,西安项目2018年下半年或2019年上半年开业,上海、张家界项目2019年开业,澳洲、西樵项目2020年推出,公司在异地项目拓展及推广上有丰富经验,新项目通常在第二年开始就有可观利润贡献,未来几年公司有望进入新一轮新项目收获期。 值得一提的是,上海项目与以往三亚、丽江项目的形态和设计方案不同,主要包括三个产品,一是针对游客的千古情系列;二是定位于20世纪20-30年代旧上海背景的浸没式演出大戏;三是类似红磨坊、Night club形式的演出。三台戏在观众体验和内容上都有很大创新,目前已完成环评、能评,预期下半年动工。 毛利率平稳,费用率小幅上升。公司Q3毛利率69.69%,前三季度毛利率66.05%,与去年基本持平。费用率方面,受管理人员薪酬与六间房研发费用支出增加影响,前三季度管理费用率由去年同期的5.58%提升至6.23%,整体期间费用率为16.86%,比去年同期上升1.23个百分点。 盈利预测与投资评级:估值方面,维持2017-2019年公司每股收益为0.757元、0.98元、1.238元,对应的PE为25.7倍、19.85倍、15.72倍,公司品牌价值持续提升,千古情系列继续为公司增厚业绩,新项目陆续推出有望成为新的利润增长点,给予公司2017年35倍PE,维持公司目标价为26.5元,结合当前价位,维持“买入”评级。 风险提示:互联网演艺市场增速下滑、新项目进度低于预期。
天神娱乐 计算机行业 2017-10-31 20.77 -- -- 20.90 0.63% -- 20.90 0.63% -- 详细
10月25日,公司发布2017年三季报,前三季度实现营业收入22.37亿元(YOY+70.79%),归母净利润7.50亿元(YOY+121.66%)。其中,2017Q3实现营收6.48亿元(YOY+43.65%),归母净利润2.45亿元(YOY+79.54%)。公司发布2017年度经营业绩预测,预计2017全年实现净利润9.00亿元至11.25亿元,同比增长64.61%-105.77%,其中Q4净利润为1.50亿元至3.75亿元。 游戏业务增长迅猛,产业链布局稳步完善。1、研发方面:公司游戏研发重心已从页游转向手游,2017年下半年公司将陆续推出《琅琊榜》、《坦克风云2》、《十万个冷笑话番剧版》、《上吧MT》等移动网络游戏;发行方面:报告期内并表的游戏海外发行和运营商幻想悦游,助力公司游戏产品出海;3.产品类型:除了深耕重度游戏类型外,公司从2016年起开始布局流水稳定、生命周期长的棋牌游戏领域,增长潜力可期。 移动互联网分发平台稳定增长,海外业务初见成效。公司旗下爱思助手已成为国内规模较大的移动应用分发和游戏联运平台,自2013年上线截至报告期末,总的应用游戏分发量达45亿次,与公司移动游戏业务板块产生了显著的协同效应,业务范围成功拓展至东南亚、欧美、南美市场,海外业务或成为新的盈利增长点。 互联网广告业务稳扎稳打,海外业务持续推进。报告期内稳定运营,并通过资本运作优化资产结构,继续保持公司移动互联网营销实力。公司的二级子公司幻想悦游旗下北京初聚拥有全球化的高品质流量平台,目前其掌握的精准广告投放技术,显著提高游戏开发者和发行商、推广效率。 以IP为核心,影视业务多点开花。公司不断挖掘和储备文学、影视、动漫等方面的优质IP,目前已取得了著名影视作品《琅琊榜》、文学作品《遮天》、《将夜》、《武动乾坤》、动漫作品《妖神记》等多个IP,推进全产业链的渗透。 盈利预测与投资评级:公司在网络游戏、移动互联网应用分发、移动互联网广告和影视娱乐领域持续稳定的发展,各业务协同推进泛娱乐生态的搭建。我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.18元、1.31元、1.65元,对应的PE分别为18倍、16倍、13倍,首次评级“买入”。
新研股份 公路港口航运行业 2017-10-31 11.55 -- -- 11.97 3.64% -- 11.97 3.64% -- 详细
投资要点军工业务快速发展,奠定未来发展基础。公司于2015年收购明日宇航切入航空航天零部件制造领域。根据并购协议,明日航承诺2015、2016、2017年分别实现扣非后归母净利润不低于1.7亿元、2.4亿元和4.0亿元,明日宇航2015年、2016年扣非后归母净利润分别为1.75、2.49亿元,完成率分别为103.01%、103.60%,业绩超承诺。2017年前三季度,由于明日宇航收入快速增长,公司营业收入和归母净利润实现高增长。作为我国最大的军品配套零部件制造商之一,明日宇航参与了航空航天领域多种型号的结构件配套任务,随着国家在航空航天领域的不断投入,再加上航空航天制造业的高门槛,未来业绩将进一步保持高增长。虽然农机业务受行业政策及景气度影响有所下滑,2016年农机营业收入6.69亿元,同比减少12.43%,鉴于公司未来成长重点在航空航天业务,我们认为农机业务下滑总体上不影响公司未来成长逻辑。 加速区域布局,夯实军工领域发展基础。明日宇航在航空航天零部件制造领域持续布局,于2017年3月7日发布对外投资公告,拟成立天津明宇、河北明宇以及沈阳明宇,河北明宇已于2017年5月19日成立。2017年5月2日、5月16日,明日宇航分别与中航沈飞和中航贵飞签订战略合作协议。拟通过与贵飞的深度合作,从零部件制造转型升级为大部段制造,并参与飞机设计,挤身为中航工业一级供应商行列;拟通过与沈飞的深度合作,夯实公司军工发展基础,提升公司在中国北方航空产品的配套能力,巩固与航空各大主机厂的战略伙伴关系。明日宇航未来有望进一步加速区域布局,巩固和提升公司在航空航天产业链中的优势地位。 卫星通信项目持续推进,军民融合深度发展。2016年10月25日,明日宇航以及梅克斯哲拟与艾诺思等共同出资人民币1亿元组建新公司以发展高通量宽带卫星星座项目,此举深度结合军民融合国家战略,2017年3月7日,公司控股孙公司西藏明宇拟以不超过10亿元的交易价格向航天五院订购一颗Ka频段高通量通信卫星,该星总重5.5吨,包括40个固定点波束和2个移动点波束,将在35700公里地球同步轨道上有效运行15年。我们认为公司通过多重布局已在商业卫星领域形成先发优势,公司商业航天卫星业务的稳步推进体现了管理层高度的战略前瞻性,随着我国商业航天产业的迅速发展,卫星业务有望成为公司未来业绩的亮点。
中青旅 社会服务业(旅游...) 2017-10-30 20.05 26.64 34.07% 20.48 2.14% -- 20.48 2.14% -- 详细
2017年前三季度公司共实现营业收入77.11亿元,同比下降0.31%;归属于上市公司股东的净利润5.01亿元,同比增长14.25%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.69亿元,同比增长9.98%,基本每股收益0.69元,同比增长14.25%。 整合营销业务改善。为应对市场压力,报告期内,中青博联围绕整合营销业务价值链,不断挖掘新的项目机会,助力并举办了一系列大型活动,包括2017世界机器人大会、首届世界智能大会、2017中国企业互联网大会等,但受MICE整体市场环境及大项目周期变化影响,整合营销业务营收同比仍下滑13%,但Q3营收下滑幅度已收窄,预计四季度该业务会持续改善。 景区业务增速稳定。报告期内乌镇景区继续向“会展小镇”转型,承办了广汽传祺发布会、2017年企业互联网大会等会议,共实现营收12.37亿元,同比增长20.37%,累计接待游客802.65万人次,同比增长13.76%;其中东栅累计接待游客375.95万人次,同比增长12.78%,西栅累计接待游客426.7万人次,同比增长14.63%。古北水镇结合历史、佛教文化等元素推出各种主题类活动,共接待游客226.61万人次,同比增长17.77%,实现营收7.85亿元,同比增长39.25%,随着古北业态的逐渐丰富,预计客流将维持较高增速。 旅行社拓展多元化业务。报告期内,公司开展旅游+教育、体育、康养相关业务,针对不同人群积极拓展多元化服务,遨游网则在践行新战略的同时,上线首个康养旅游频道,丰富产品结构,报告期内公司获得“年度旅游机构品质奖”等一系列荣誉,企业品牌持续提升。 酒店业务回暖。报告期内,酒店行业整体回暖,特别是中端酒店盈利提升明显,公司山水酒店积极开发新项目,加上成熟店入住率提升,营业收入同比增长13.69%,山水S酒店荣获中国最具投资价值酒店品牌奖。未来伴随行业复苏,酒店业务营收仍有提升空间。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们将公司2017-2019年每股收益小幅调整为0.761元、0.788元、0.867元,对应的PE为26.73倍、25.8倍、23.46倍,鉴于乌镇和古北水镇有望延续增长态势,加上公司产业投资基金的协同效应,给予公司2017年35倍PE,将公司目标价调整至26.64元,结合当前股价,维持公司“买入”评级。 风险提示:重大疫情,乌镇、古北水镇客流低于预期。
神火股份 能源行业 2017-10-25 9.26 -- -- 9.79 5.72% -- 9.79 5.72% -- 详细
2017年三季度报告: 报告期内公司实现营业收入492,635.57万元,同比增长20.88%;利润总额131,751.22万元,同比增长51.22%;归属于上市公司股东的净利润27,686.13万元,同比增长54.2%;扣非后的净利润21,346.17万元,同比增长18.35%。 销售旺季恢复生产,煤炭板块有望减小对全年业绩增长拖累。薛湖煤矿5月15日至8月27日停产,8月28日复产;新庄煤矿8月8日至10月1日停产,10月2日复产。受停产影响,公司煤炭业务第三季度产销量环比第二季度大幅下降,利润总额环比第二季度下降75.84%。公司煤炭主要为无烟煤和瘦贫煤,三季度销售均价682.80元/吨,同比二季度上涨5.07%。四季度为采暖季,是传统煤炭销售旺季,我们认为公司煤炭销售价格会维持高位运行,停产产能及时复产,有望减小对全年业绩负面影响。 电解铝价格对公司业绩弹性大。公司本部33万吨电解铝产能受发供电和氧化铝成本增加影响,亏损同比有所加大,前三季度利润总额-15346.38万元,同比扩大233.39%。新疆80万吨电解铝产能受益于能源成本低廉和电解铝价格持续上涨,盈利能力持续提升,前三季度利润总额116,310.58万元,同比增加40.23%。受益于电解铝价格持续上涨,业绩弹性开始显现:本部第三季度铝业绩环比第二季度出现拐点,实现利润总额1717.62万元(第二季度利润总额-7116.74万元);新疆部分第三季度利润总额56,984.79万元,环比第二季度增加48.16%,相比前三季度增幅增加7.93个百分点。 供改和限产季双因素叠加提振电解铝价格。长江现货市场A00铝均价自8月17日开始一直围绕16200元/吨上下窄幅度波动,最低值15850元/吨,最高值16370元/吨。上期所铝期货价格自8月17日以来,围绕16500元/吨上下波动。我们认为,在供改和限产季双因素叠加影响下,第四季度电解铝价格将在目前高位平台运行,并有望创出新高。公司原料氧化铝70%需要外部采购,受同样因素影响,氧化铝价格也将上涨,会增加公司电解铝成本。 风险因素:供给侧改革和环保政策执行不力;无烟煤、电解铝价格下跌;氧化铝涨价超预期。 我们预计公司2017-2019年摊薄后的EPS分别为0.79元、1.25元和1.32元,对应的动态市盈率分别为12.93倍、8.17倍和7.74倍,维持买入评级。
龙蟒佰利 基础化工业 2017-10-25 16.50 -- -- 17.13 3.82% -- 17.13 3.82% -- 详细
2017年三季度报告:前三季度公司实现营业收入755,339.00万元,同比增长271.71%;归属于上市公司股东的净利润192,073.62万元,同比增长1,507.54%;扣非后的净利润188,141.02万元,同比增长1,529.72%。以上指标同比增幅巨大,主要系因为上年同期报表未合并龙蟒钛业数据和主要产品自去年以来价格上涨利润增加所致,业绩符合预期。 “不平衡不充分的发展”机会显现,钛白粉需求端将长期保持稳定增长。国内方面,区域和城乡间“不平衡不充分的发展”这个矛盾的逐步化解,将在长期持续地支持钛白粉需求的稳定增长:欠发达省份基础设施建设和“乡村振兴战略”的实施对钛白粉未来的需求仍会有很好地拉动作用;城镇化的逐步推进及国人消费的升级同样有利于刺激涂料、塑料、油墨等二次需求。国际方面也存在类似的“不平衡不充分的发展”需求机会:发展中国家逐渐步入经济高速增长和基础设施建设的高速发展期,对钛白粉的需求在不断增加,例如2017年7月份印度钛白粉进口达2.3万吨,同比增长15%;欧美市场新增需求相对放缓的同时,庞大的存量工业品对涂料的二次需求在不断增加,市场总体需求保持稳定,北美地区的需求量在180万吨/年左右,欧盟为150万吨/年左右。据海关总署,我国2017年1-8月累计出口钛白粉53.55万吨,同比增长12.15%。公司1-8月份出口量24.5万吨,占国内出口总量的45.75%。 从规模到技术含量,逐步坐实产业龙头地位。合并龙蟒钛业之后,公司在规模方面产业龙头地位已无需赘言。随着国内供给侧改革推进和环保趋严,硫酸法将产能将逐步收缩,公司将重点发展具备较高的技术壁垒和环保优势、国家产业政策鼓励的氯化法产能。公司现有氯化法钛白粉产能6万吨/年,将扩建两条各10万吨/年、总计20万吨/年氯化法生产线。公司已经在稀土新材料、钛酸锂钛白粉有所布局,正在规划海绵钛、钛合金等钛衍生品等项目,逐步坐实技术龙头地位。 风险因素:钛白粉价格下跌,钛精矿价格超预期上涨,环保和安全生产风险,龙蟒和佰利联互相融合风险。 我们预计公司2017-2019年摊薄后的EPS分别为1.24元、1.38元和1.55元,对应的动态市盈率分别为14.97倍、13.44倍和11.98倍,我们认为,公司股东近期的减持非战略性行为,继续维持买入评级。
首旅酒店 社会服务业(旅游...) 2017-09-04 29.05 31.92 10.07% 31.97 10.05%
32.73 12.67% -- 详细
2017年上半年公司实现营业收入39.88亿元,同比增长71.33%;归属于上市公司股东的净利润2.4亿元,同比增长1626.29%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.39亿元,同比增长662.96%,基本每股收益0.332元,同比增长450.58%。 如家并表,业绩大增。公司2016年4月收购如家酒店集团66.14%股权,10月增持如家33.86%股权至100%,据此,去年同期合并数据只将如家4-6月66.14%股份并表,今年上半年则并表如家1-6月100%股份,并表导致公司业绩大增,上半年实现营收39.88亿元,同比增长71.33%,其中:如家实现营收33.32亿元,占比83.6%,实现归母净利润2.45亿元。 酒店经营稳健。上半年如家全部酒店Revpar142元,同比增长5.8%,平均房价168元,同比增长4.8%,出租率84%,比去年同期增加0.79个百分点;18个月以上成熟酒店2,737家,1-6月Revpar139元,同比增长3.8%,平均房价163元,同比增长2.7%,出租率85%,比去年同期增长0.86个百分点。首旅存量酒店1-6月Revpar226元,同比增长7.7%,平均房价378元,同比增长0.7%,出租率59.8%,比去年增加3.91个百分点。旅游需求的持续旺盛带动酒店特别是中端酒店需求回暖,如家及首旅存量酒店经营数据均出现改善,随着如家和首旅的协同效应逐渐显现,Revpar有望继续提升。 下半年开店速度有望加快。上半年公司新开店152家,其中直营店6家,特许加盟店146家;新开经济型酒店69家,中高端酒店44家;截止6月30日,已签约未开业和正在签约店483家。对比去年开店情况及今年的开店计划(全年开店400-450家,其中直营店占10%左右,中高端店占比40%左右),预计下半年开店将提速。 南山景区表现出色。受海南旅游市场高景气度影响,南山景区1-6月入园人数264.63万人次,比上年同期增加52.6万人次、增幅24.8%,实现营收2.39亿元,同比增长14.31%;实现净利润7,970万元,同比增长48.23%。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们给予公司2017-2019年每股收益0.798元、0.959元、1.177元,对应PE35.06倍、29.19倍、23.78倍,目前估值并不低,但中端酒店的快速发展有望给公司带来新的机遇,我们给与公司2017年40倍PE,目标价31.92元,给予公司“买入”评级。 风险提示:新开门店经营不达预期。
大北农 农林牧渔类行业 2017-09-04 6.24 -- -- 6.40 2.56%
6.94 11.22% -- 详细
大北农近日公布了2017年中报:报告期内,公司实现营业总收入838,479.27万元,比上年同期增长13.40%,营业利润64,671.05万元,比上年同期增长43.69%,利润总额64,197.10万元,比上年同期增长35.62%,归属于上市公司股东的净利润52,466.44万元,比上年同期增长42.56%。公司营收呈上升趋势主要系主要上游玉米、豆粕等处于周期低价成本相对降低,同时高端料增长较快,受益与今年水产品价格的普遍景气水产饲料毛利和销量优异,同时公司在销售费用和管理费用上控制有所增强,提质增效瘦身健体取得阶段性成果。 公司作为一个专注于猪链的饲料公司,饲料端总体来说受益于玉米、豆粕等农产品整体处于价格低位,而下游的养殖行业正进入一个存栏升高价格下降的周期。在经历了前几年的水产价格低迷,年初至今主要水产如:黄花鱼、草鱼、鲢鱼、鲫鱼均有10%以上价格上升,受益于今年上半年水产价格回暖,水产养殖户有望将加大投苗量和单位饲喂量,两方面推动水产饲料,水饲料行业景气度有望提升。公司作为猪料的龙头未来将经历养殖规模一体化的洗礼,公司自2012年来开始实行“百厂建设计划”的战略布局,近年不断增加布点数量,提高饲料产品覆盖面积,加大市场扩张力度,未来有望在行业上下游整合时发挥规模优势。 行业整合态势不变,向下游拓展完善公司产业链。公司作为传统的饲料公司正在下游养殖行业缓慢推进。 风险因素:下游养殖行业价格不及预期;疫病风险。
四维图新 计算机行业 2017-09-04 25.50 -- -- 30.44 19.37%
32.88 28.94% -- 详细
2017年1-6月,公司实现营业收入8.34亿元,同比增长16.80%;归属上市公司股东的净利润1.21亿元,同比增长54.85%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.14亿元,同比增长61.56%,基本每股收益0.105元,同比增长39.07%。 业务结构继续优化,经营效率进一步提高。报告期内,公司传统导航地图实现营收3.94亿元,同比减少3.14%;车联网收入2.10亿元,同比减少5.14%,高级辅助驾驶及自动驾驶收入1023万元,同比增长18.19%;企服及行业应用收入5640万元,同比减少26.1%;芯片收入1.61亿元,占总营收比重为19.34%,毛利率为60.43%。公司收购杰发科技后,公司主营业务将从导航电子地图和综合地理信息服务等以软件为主的业务向软硬件整合的模式转变,公司业务结构进一步优化。公司经营效率进一步提高,整体毛利率为76.24%,同比上升0.54个百分点,管理费用率同比下降3.55个百分点,销售费用率同比下降0.22个百分点。 加大车联网、自动驾驶业务布局,合作生态不断扩大。公司通过集团内部业务及渠道的整合,大力拓展商用车联网业务,使其成为新的业务增长点。高级辅助及自动驾驶业务方面,公司继续加大ADAS地图及HAD高精度地图智能采集、自动化生产以及自动驾驶算法的研发力度,上半年营收同比增长18.19%,预计未来将持续增长。报告期内,公司与北斗星通签订战略合作协议,双方将在导航引擎、车联网、自动驾驶、车载导航影音娱乐终端等方面进行合作;与伟世通就进一步明确自动驾驶业务领域的合作模式和内容签署战略合作协议,双方将通过研究和提供道路测试技术合作等方式共同探索自动驾驶领域的商业机遇以及在中国市场的商业化路径。 杰发科技助力高精度地图战略落地。2017 年上半年公司圆满完成“芯片+算法+软件+地图”的业务战略布局落地,成功纳入原联发科子公司杰发科技,实现汽车电子芯片资源的整合,形成了国内最完整的数据云、内容服务、车载语音、手机互联、导航软件、地图数据的车联网全产业链布局。公司的产业链延伸到关键的汽车芯片环节,助力公司将高精度地图、人工智能和芯片的结合,形成A 股中唯一的“高精度地图+车规级智能芯片”的上市公司。并提供完整的自动驾驶方案。本次合并使公司从前装汽车电子导航进军到车载娱乐信息系统后装市场,打通了整个产业链,实现资源的协同共享。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.307元、0.431元、0.646元,对应的PE为85.10倍、60.65倍、40.48倍。伴随国家《新一代人工智能发展规划》等产业政策的颁布,自动驾驶的关键技术和瓶颈技术突破,以及商业化落地将会加速推进,公司车联网及自动驾驶业务蓄势待发,我们看好公司高精度地图的龙头地位。 风险提示:车联网、自动驾驶业务进展不及预期。
西藏珠峰 有色金属行业 2017-09-04 46.73 -- -- 52.78 12.95%
52.78 12.95% -- 详细
8月31日,塔吉克斯坦(以下简称“塔国”)总统拉赫蒙访华,中塔两国元首共同签署并发表了《中塔关于建立全面战略伙伴关系的联合声明》。中塔国际关系由2013年5月20日共同确立的“战略伙伴关系”升级为“全面战略伙伴关系”,两国将进一步加强在矿业领域合作。8月14日,公司与上海歌石祥金投资合伙企业(有限合伙)、华融华侨资产管理股份有限公司就设立“西藏珠峰歌石华融资源投资并购基金”(暂定,以工商注册为准)签订战略合作框架协议。标的基金总规模约为100亿元人民币或等值美元,在“一带一路”沿线国家矿藏资源领域投资并购,重点是贵金属、铜钴铅锌、铀资源等优质资源,以IPO、并购或回购为主要退出方式,西藏珠峰在同等条件下对投资项目有优先并购权。 公司在塔国营商环境将进一步改善。公司主要资产派矿、阿矿及北阿矿三个采矿权和选矿厂等所处位置在塔国苦盏市西北直线距离约45公里处(40°40'54.51"N,69°35'29.71"E),与乌兹别克斯坦首都塔什干直线距离约72公里,地处中亚五国中心位置。随着中塔两国伙伴关系的升级和“一带一路”战略推进,公司在塔国乃至中亚地区营商环境将进一步改善,享有矿业投资、政策红利等发展优势。 设立并购基金,开启外延增长路径,打造大型矿业投资运营集团。公司正处矿业规模发展关键时期,优质矿权的获取、矿产资源勘查和开发工作是战略要点。设立矿产并购基金,是公司发展战略与国家战略相统一的举措,根据规划公司主营矿产种类将扩大到贵金属、铜钴、铀矿,公司将发展成大型综合性矿业集团。第二大股东歌石祥金具有矿业项目资本运作经验,且与公司控股股东有过项目合作经验,此次作为并购基金参与方之一,增强了基金成功设立和运行的基础。100亿元人民币,是针对投资并购大型矿业项目的资金规模。以并购基金方式,相比上市公司直接投资,其一可以放大资金杠杆,其二可以通过基金参与各方整合资源,其三因不并表可避免标的项目初期盈利状况不佳时对公司业绩干扰,减小公司业绩波动。 风险因素:地缘政治风险;基金意向协议不能落实的风险。 预计公司2017-2019年摊薄后的EPS分别为1.75元、2.05元和2.39元,对应的动态市盈率分别为26.40倍、22.57倍和19.33倍,继续维持买入评级。
隆华节能 机械行业 2017-09-04 8.81 -- -- 9.05 2.72%
9.26 5.11% -- 详细
事件:2017年1-6月,公司实现营业收入4.61亿元,同比增长8.11%;归母净利2465.09万元,同比增长33.80%。 投资要点 新材料环保业务双轮驱动,助推公司业绩快速增长。公司聚焦新材料板块的发展,业绩快速增长,净利润同比增长35.61%,并大力布局军民融合新材料领域;环保水处理板块项目进展良好,传统传热节能业务持续稳定,致使公司扣非后的归母净利为1901.35万元,同比增长110.09%,显示出公司良好的发展势头。 聚焦新材料板块主营业务,进一步巩固国内高端显示面板行业优势地位。报告期内,新材料板块实现营业收入6,763.54万元,同比增长77.92%,实现净利润1,000.54万元,同比增长35.61%。公司布局新材料板块已有较好成效。新材料板块主要子公司四丰电子的钼靶材和广西晶联光电的ITO靶材出货量持续提升,带动靶材业务较快速度增长。四丰电子钼靶材出货量大幅提升,比去年同期增长60%以上;宽幅钼靶实现量产、销售,产品性能和质量可稳定达到或超过国外进口同类产品。广西晶联光电全面提升ITO靶材品质,提升生产效率,并将产能由年初的30吨/年的基础上快速扩充至60吨/年,各类新材料已进入测试阶段,未来销量有望稳步推进。 环保水处理业务重点项目整体运行情况良好。报告期内,受产能过剩的影响,环保水处理板块实现营业收入1.8亿元,同比减少2.03%,实现净利润2,037.97万元,同比增长5.3%。重点项目河北涉县项目上半年已完成土建进度42%,新疆昌吉供水项目土建主体工程已基本完成,并已进入设备安装阶段。 加大对军民融合新材料的布局。随着近年来国家军民融合战略方针的加速推进,促进军工产业升级。面对大好的发展机会,公司逐步布局军工产业。2017年2月,公司完成对湖南兆恒材料科技有限公司的控股收购,取得兆恒科技52.99%的股权,兆恒科技成为公司控股子公司。报告期内,公司与咸宁海威复合材料制品有限公司股东签署了股权转让协议,收购其66.69%股权,咸宁海威是国内领先的船用复合材料制造商。目前公司已获得国家国防科技工业局关于收购咸宁海威的批复。未来,公司还将在军工领域围绕军工材料为中心,布局一系列新的业务。 风险提示:新材料销量与环保项目进展不及预期,传统业务下滑。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名