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首旅酒店 社会服务业(旅游...) 2017-09-04 29.05 31.92 6.36% 31.24 7.54% -- 31.24 7.54% -- 详细
2017年上半年公司实现营业收入39.88亿元,同比增长71.33%;归属于上市公司股东的净利润2.4亿元,同比增长1626.29%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.39亿元,同比增长662.96%,基本每股收益0.332元,同比增长450.58%。 如家并表,业绩大增。公司2016年4月收购如家酒店集团66.14%股权,10月增持如家33.86%股权至100%,据此,去年同期合并数据只将如家4-6月66.14%股份并表,今年上半年则并表如家1-6月100%股份,并表导致公司业绩大增,上半年实现营收39.88亿元,同比增长71.33%,其中:如家实现营收33.32亿元,占比83.6%,实现归母净利润2.45亿元。 酒店经营稳健。上半年如家全部酒店Revpar142元,同比增长5.8%,平均房价168元,同比增长4.8%,出租率84%,比去年同期增加0.79个百分点;18个月以上成熟酒店2,737家,1-6月Revpar139元,同比增长3.8%,平均房价163元,同比增长2.7%,出租率85%,比去年同期增长0.86个百分点。首旅存量酒店1-6月Revpar226元,同比增长7.7%,平均房价378元,同比增长0.7%,出租率59.8%,比去年增加3.91个百分点。旅游需求的持续旺盛带动酒店特别是中端酒店需求回暖,如家及首旅存量酒店经营数据均出现改善,随着如家和首旅的协同效应逐渐显现,Revpar有望继续提升。 下半年开店速度有望加快。上半年公司新开店152家,其中直营店6家,特许加盟店146家;新开经济型酒店69家,中高端酒店44家;截止6月30日,已签约未开业和正在签约店483家。对比去年开店情况及今年的开店计划(全年开店400-450家,其中直营店占10%左右,中高端店占比40%左右),预计下半年开店将提速。 南山景区表现出色。受海南旅游市场高景气度影响,南山景区1-6月入园人数264.63万人次,比上年同期增加52.6万人次、增幅24.8%,实现营收2.39亿元,同比增长14.31%;实现净利润7,970万元,同比增长48.23%。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们给予公司2017-2019年每股收益0.798元、0.959元、1.177元,对应PE35.06倍、29.19倍、23.78倍,目前估值并不低,但中端酒店的快速发展有望给公司带来新的机遇,我们给与公司2017年40倍PE,目标价31.92元,给予公司“买入”评级。 风险提示:新开门店经营不达预期。
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大北农 农林牧渔类行业 2017-09-04 6.24 -- -- 6.40 2.56% -- 6.40 2.56% -- 详细
大北农近日公布了2017年中报:报告期内,公司实现营业总收入838,479.27万元,比上年同期增长13.40%,营业利润64,671.05万元,比上年同期增长43.69%,利润总额64,197.10万元,比上年同期增长35.62%,归属于上市公司股东的净利润52,466.44万元,比上年同期增长42.56%。公司营收呈上升趋势主要系主要上游玉米、豆粕等处于周期低价成本相对降低,同时高端料增长较快,受益与今年水产品价格的普遍景气水产饲料毛利和销量优异,同时公司在销售费用和管理费用上控制有所增强,提质增效瘦身健体取得阶段性成果。 公司作为一个专注于猪链的饲料公司,饲料端总体来说受益于玉米、豆粕等农产品整体处于价格低位,而下游的养殖行业正进入一个存栏升高价格下降的周期。在经历了前几年的水产价格低迷,年初至今主要水产如:黄花鱼、草鱼、鲢鱼、鲫鱼均有10%以上价格上升,受益于今年上半年水产价格回暖,水产养殖户有望将加大投苗量和单位饲喂量,两方面推动水产饲料,水饲料行业景气度有望提升。公司作为猪料的龙头未来将经历养殖规模一体化的洗礼,公司自2012年来开始实行“百厂建设计划”的战略布局,近年不断增加布点数量,提高饲料产品覆盖面积,加大市场扩张力度,未来有望在行业上下游整合时发挥规模优势。 行业整合态势不变,向下游拓展完善公司产业链。公司作为传统的饲料公司正在下游养殖行业缓慢推进。 风险因素:下游养殖行业价格不及预期;疫病风险。
四维图新 计算机行业 2017-09-04 25.50 -- -- 29.13 14.24% -- 29.13 14.24% -- 详细
2017年1-6月,公司实现营业收入8.34亿元,同比增长16.80%;归属上市公司股东的净利润1.21亿元,同比增长54.85%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.14亿元,同比增长61.56%,基本每股收益0.105元,同比增长39.07%。 业务结构继续优化,经营效率进一步提高。报告期内,公司传统导航地图实现营收3.94亿元,同比减少3.14%;车联网收入2.10亿元,同比减少5.14%,高级辅助驾驶及自动驾驶收入1023万元,同比增长18.19%;企服及行业应用收入5640万元,同比减少26.1%;芯片收入1.61亿元,占总营收比重为19.34%,毛利率为60.43%。公司收购杰发科技后,公司主营业务将从导航电子地图和综合地理信息服务等以软件为主的业务向软硬件整合的模式转变,公司业务结构进一步优化。公司经营效率进一步提高,整体毛利率为76.24%,同比上升0.54个百分点,管理费用率同比下降3.55个百分点,销售费用率同比下降0.22个百分点。 加大车联网、自动驾驶业务布局,合作生态不断扩大。公司通过集团内部业务及渠道的整合,大力拓展商用车联网业务,使其成为新的业务增长点。高级辅助及自动驾驶业务方面,公司继续加大ADAS地图及HAD高精度地图智能采集、自动化生产以及自动驾驶算法的研发力度,上半年营收同比增长18.19%,预计未来将持续增长。报告期内,公司与北斗星通签订战略合作协议,双方将在导航引擎、车联网、自动驾驶、车载导航影音娱乐终端等方面进行合作;与伟世通就进一步明确自动驾驶业务领域的合作模式和内容签署战略合作协议,双方将通过研究和提供道路测试技术合作等方式共同探索自动驾驶领域的商业机遇以及在中国市场的商业化路径。 杰发科技助力高精度地图战略落地。2017 年上半年公司圆满完成“芯片+算法+软件+地图”的业务战略布局落地,成功纳入原联发科子公司杰发科技,实现汽车电子芯片资源的整合,形成了国内最完整的数据云、内容服务、车载语音、手机互联、导航软件、地图数据的车联网全产业链布局。公司的产业链延伸到关键的汽车芯片环节,助力公司将高精度地图、人工智能和芯片的结合,形成A 股中唯一的“高精度地图+车规级智能芯片”的上市公司。并提供完整的自动驾驶方案。本次合并使公司从前装汽车电子导航进军到车载娱乐信息系统后装市场,打通了整个产业链,实现资源的协同共享。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.307元、0.431元、0.646元,对应的PE为85.10倍、60.65倍、40.48倍。伴随国家《新一代人工智能发展规划》等产业政策的颁布,自动驾驶的关键技术和瓶颈技术突破,以及商业化落地将会加速推进,公司车联网及自动驾驶业务蓄势待发,我们看好公司高精度地图的龙头地位。 风险提示:车联网、自动驾驶业务进展不及预期。
隆华节能 机械行业 2017-09-04 8.81 -- -- 9.05 2.72% -- 9.05 2.72% -- 详细
事件:2017年1-6月,公司实现营业收入4.61亿元,同比增长8.11%;归母净利2465.09万元,同比增长33.80%。 投资要点 新材料环保业务双轮驱动,助推公司业绩快速增长。公司聚焦新材料板块的发展,业绩快速增长,净利润同比增长35.61%,并大力布局军民融合新材料领域;环保水处理板块项目进展良好,传统传热节能业务持续稳定,致使公司扣非后的归母净利为1901.35万元,同比增长110.09%,显示出公司良好的发展势头。 聚焦新材料板块主营业务,进一步巩固国内高端显示面板行业优势地位。报告期内,新材料板块实现营业收入6,763.54万元,同比增长77.92%,实现净利润1,000.54万元,同比增长35.61%。公司布局新材料板块已有较好成效。新材料板块主要子公司四丰电子的钼靶材和广西晶联光电的ITO靶材出货量持续提升,带动靶材业务较快速度增长。四丰电子钼靶材出货量大幅提升,比去年同期增长60%以上;宽幅钼靶实现量产、销售,产品性能和质量可稳定达到或超过国外进口同类产品。广西晶联光电全面提升ITO靶材品质,提升生产效率,并将产能由年初的30吨/年的基础上快速扩充至60吨/年,各类新材料已进入测试阶段,未来销量有望稳步推进。 环保水处理业务重点项目整体运行情况良好。报告期内,受产能过剩的影响,环保水处理板块实现营业收入1.8亿元,同比减少2.03%,实现净利润2,037.97万元,同比增长5.3%。重点项目河北涉县项目上半年已完成土建进度42%,新疆昌吉供水项目土建主体工程已基本完成,并已进入设备安装阶段。 加大对军民融合新材料的布局。随着近年来国家军民融合战略方针的加速推进,促进军工产业升级。面对大好的发展机会,公司逐步布局军工产业。2017年2月,公司完成对湖南兆恒材料科技有限公司的控股收购,取得兆恒科技52.99%的股权,兆恒科技成为公司控股子公司。报告期内,公司与咸宁海威复合材料制品有限公司股东签署了股权转让协议,收购其66.69%股权,咸宁海威是国内领先的船用复合材料制造商。目前公司已获得国家国防科技工业局关于收购咸宁海威的批复。未来,公司还将在军工领域围绕军工材料为中心,布局一系列新的业务。 风险提示:新材料销量与环保项目进展不及预期,传统业务下滑。
西藏珠峰 有色金属行业 2017-09-04 46.73 -- -- 52.78 12.95% -- 52.78 12.95% -- 详细
8月31日,塔吉克斯坦(以下简称“塔国”)总统拉赫蒙访华,中塔两国元首共同签署并发表了《中塔关于建立全面战略伙伴关系的联合声明》。中塔国际关系由2013年5月20日共同确立的“战略伙伴关系”升级为“全面战略伙伴关系”,两国将进一步加强在矿业领域合作。8月14日,公司与上海歌石祥金投资合伙企业(有限合伙)、华融华侨资产管理股份有限公司就设立“西藏珠峰歌石华融资源投资并购基金”(暂定,以工商注册为准)签订战略合作框架协议。标的基金总规模约为100亿元人民币或等值美元,在“一带一路”沿线国家矿藏资源领域投资并购,重点是贵金属、铜钴铅锌、铀资源等优质资源,以IPO、并购或回购为主要退出方式,西藏珠峰在同等条件下对投资项目有优先并购权。 公司在塔国营商环境将进一步改善。公司主要资产派矿、阿矿及北阿矿三个采矿权和选矿厂等所处位置在塔国苦盏市西北直线距离约45公里处(40°40'54.51"N,69°35'29.71"E),与乌兹别克斯坦首都塔什干直线距离约72公里,地处中亚五国中心位置。随着中塔两国伙伴关系的升级和“一带一路”战略推进,公司在塔国乃至中亚地区营商环境将进一步改善,享有矿业投资、政策红利等发展优势。 设立并购基金,开启外延增长路径,打造大型矿业投资运营集团。公司正处矿业规模发展关键时期,优质矿权的获取、矿产资源勘查和开发工作是战略要点。设立矿产并购基金,是公司发展战略与国家战略相统一的举措,根据规划公司主营矿产种类将扩大到贵金属、铜钴、铀矿,公司将发展成大型综合性矿业集团。第二大股东歌石祥金具有矿业项目资本运作经验,且与公司控股股东有过项目合作经验,此次作为并购基金参与方之一,增强了基金成功设立和运行的基础。100亿元人民币,是针对投资并购大型矿业项目的资金规模。以并购基金方式,相比上市公司直接投资,其一可以放大资金杠杆,其二可以通过基金参与各方整合资源,其三因不并表可避免标的项目初期盈利状况不佳时对公司业绩干扰,减小公司业绩波动。 风险因素:地缘政治风险;基金意向协议不能落实的风险。 预计公司2017-2019年摊薄后的EPS分别为1.75元、2.05元和2.39元,对应的动态市盈率分别为26.40倍、22.57倍和19.33倍,继续维持买入评级。
超图软件 计算机行业 2017-08-31 17.30 -- -- 19.18 10.87% -- 19.18 10.87% -- 详细
事件:2017年上半年营业收入4.03亿元,同比增长69.56%;归母净利润2602.06万元,同比增加143.62%,EPS为0.058元/股,同比增长114.81% 投资要点: 各业务齐头并进,并表带来业绩高增长 2017年上半年,公司实现净利润2602.06万元,同比增长143.62%。主要驱动因素为公司加强市场开拓,不断创新和完善产品与服务,并完成对上海数慧的收购,合并了南京国图与北京安图的业绩。并购也带来了公司管理费用的增长,同比72.73%,超过营业收入增速。公司持续加大研发投入,报告期内共计7770.82万元,同比增长22.38%,保持业务和产品的创新,为公司奠定雄厚的发展基础。 产品持续创新,提升市场竞争力 报告期内,公司研发出基于大数据的新一代SuperMap GIS 9D产品,并发布Beta版,该产品在大数据、三维、云计算、移动GIS方面性能均有明显增强。地图慧发布了行业应用2.0内测版,支持大数据的展示及功能模块的任意拓展,性能及体验更优,同时满足更多企业用户需求。产品及服务的创新与完善,公司下游客户量有较大增长,已遍布物流、家电、保险、通信、能源、连锁、零售等多个行业领域。 整合资源,进一步巩固不动产后续服务领域市占率 公司完成收购上海数慧100%股权,有利于公司抓住城镇化、多规合一等市场机遇,进一步完善公司在城市规划信息化领域的布局,卡位智慧城市建设领域。此外,公司通过持续投入研发,不断完善不动产登记应用产品,巩固不动产登记业务方面的领先地位,千万级别金额订单数量明显增加。公司近两年业绩增长迅猛也有赖于不动产登记业务的开展,未来随着数据整合、分析及共享,公司将持续受益。另外,据泰伯网报道,国土三调预算约130亿元,预计将进一步增厚公司业绩。 风险提示:不动产登记推行不及预期。
长春高新 医药生物 2017-08-23 139.15 -- -- 148.18 6.49%
148.18 6.49% -- 详细
2017年中期报告: 报告期内公司实现营业收入160,006.76万元,同比增长25.44%;利润总额50,472.61万元,同比增长37.30%;归属于上市公司股东的净利润28,404.05万元,同比增长32.25%;扣非后的净利润27,348.07万元,同比增长27.59%。 生物制药业务大幅超预期。报告期内,公司生物制药实现营业收入124,805.06万元,同比增长64.15%,毛利率90.70%,同比提高1.25个百分点。生物制药由子公司金赛药业和百克生物构成,金赛药业实现收入94,552.41万元,同比增长50.78%,净利润34,833.94万元,同比增长56.73%。生长激素产品结构完善、增加新的适应症和长效的快速增长等多项因素叠加驱动金赛药业的业绩快速增长。百克生物实现营业收入30,252.65万元,同比增长127.12%,净利润6,280.21万元,同比增长60.58%。疫苗业务的快速增长,除了受批签发因素影响外,产品价格高开的销售新政的施行也对收入增长产生了积极影响。 中成药平稳增长。中成药(华康药业)实现营业收入30,592.95万元,同比增长11.72%,毛利率78.70%,同比下滑0.22个百分点。核心产品血栓心脉宁和银花泌炎灵的终端覆盖数量平稳增长。肺宁颗粒和护肝胶囊等小品种也实现了持续增长。 房地产板块预计下半年释放业绩。由于没有新楼开盘,怡众项目尾盘的销售收入是公司房地产业务的主要来源。公司房地产业务上半年实现营业收入3008.43万元,同比下滑86.86%,净利润-1231.77万元,同比减少128.45%。慧园项目或下半年开盘,新楼销售预计能够驱动地产板块释放业绩。 渠道改革持续改善经营效率。在医药产业政策迭变的行业环境下,公司一直在通过制定针对性的销售政策和加强学术推广等渠道管理措施开拓市场,在药品招标和销售终端方面进展良好。期间,公司销售费用66,817.10万元,同比增长64.58%,营销投入预计能持续驱动业绩增长。 风险因素:药品降价风险;市场推广低于预期的风险。 我们预计公司2017-2019年摊薄后的EPS分别为3.82元、5.11元和6.48元,对应的动态市盈率分别为33.20倍、24.60倍和19.57倍。长春高新是生长激素龙头,产品品类完善,竞争优势突出,产品渗透率的不断提高能都持续驱动业绩的快速增长,给予买入评级。
宋城演艺 传播与文化 2017-08-22 19.65 26.50 40.21% 19.82 0.87%
19.82 0.87% -- 详细
2017年上半年公司实现营业总收入13.93亿元,同比增长17.41%;归属于上市公司股东的净利润5.24亿元,同比增长21.17%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.23亿元,同比增长22.4%,基本每股收益0.36元,同比增长20%,小幅低于预期。 创意活动频出,景区热度不减。现场演艺业务上半年实现收入8.29亿元,其中,杭州宋城景区实现收入3.2亿元,同比增长22.38%;三亚宋城实现收入1.88亿元,同比增长10.94%。公司策划了一系列创意活动,包括“我回大宋”全民穿越活动、夏威夷草裙舞节、奇幻泡沫节等,“我回大宋”开展71天接待游客270万人次;杭州宋城景区接待游客增速明显提升,6月荣获TripAdvisor2017年度“旅行者之选”中国十大最佳主题公园,并于8月6日单日接待游客14万人次,创下开业21年最高纪录。此外,上海、西安、桂林、张家界项目也在进一步推进当中,预计未来一到两年内,千古情系列项目将继续为公司增厚业绩。 8月8日九寨沟发生7.0级地震,公司九寨千古情景区自8月9日起暂停开放,《九寨千古情》《藏谜》暂时停演。2016年九寨千古情和藏谜项目占公司合并报表营业收入的比例为5.65%,占归属于母公司净利润的比例为7.06%,截止8月8日九寨项目已完成2016年度全年营收的65%左右,预计此次地震对公司的整体营收和净利润影响较小。 轻资产项目快速推进。宁乡炭河里作为公司第一单轻资产输出项目目前已顺利试营业,《炭河千古情》试演,市场反馈优异。报告期内,宋城西樵山岭南千古情景区项目以及宋城明月千古情项目相继签约,轻资产运营模式预计将为公司创造新的利润点。 互联网演艺稳定增长。六间房继续占据娱乐直播市场领先地位,拥有27万名签约主播,月度活跃用户5481万;六间房持续加大新产品开发,在娱乐直播板块继续努力创新升级,上半年互联网演艺业务实现收入5.88亿元,同比增长12.64%。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们将2017-2019年公司每股收益向下调整为0.757元、0.98元、1.238元,对应的PE为25.97倍、20.07倍、15.89倍,公司品牌价值持续提升,千古情系列继续为公司增厚业绩,轻资产输出模式有望成为新的利润增长点,给予公司2017年35倍PE,下调公司目标价为26.5元,结合当前价位,维持“买入”评级。
二三四五 计算机行业 2017-08-21 8.60 -- -- 8.62 0.23%
8.62 0.23% -- 详细
2017年1-6月,公司实现营业收入10.66亿元,同比增长33.85%;归属上市公司股东的净利润4.53亿元,同比增长95.19%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.20亿元,同比增长73.32%,基本每股收益0.14元,同比增长100%。 业务结构进一步优化。报告期内,互联网信息服务业务实现营业收入4.9亿元,较2016年同期下降6.54%,其中,移动端业务实现营业收入8,740.18万元,较2016年同期增长98.53%,移动端产品自2017年1月份开始已全线实现盈利,预计下半年仍能保持良好的发展速度。公司互联网消费金融业务拓展非常迅速,报告期内实现营业收入5.53亿元,较2016年同期增长1,667.19%,占总营收比重从3.93%上升到51.86%,成为公司业绩主要贡献来源。公司业务结构得到进一步优化。 互联网金融业务爆发性增长,竞争优势凸显。“2345贷款王”是公司消费金融业务的主要产品,报告期内该业务继续高速增长,2017年上半年,“2345贷款王”金融科技平台与持牌金融机构合作,累计发放贷款总金额129.60亿元,较2016年下半年的51.84亿元增长150.00%。2017年6月单月发放贷款金额25.14亿元,较2016年12月单月增长79.32%;截至2017年6月30日,贷款余额超过29.47亿元,较2016年末增长114.33%。风控方面,公司依靠完善的大数据风控体系,采用央行征信+互联网征信相结合的双重征信模式,有效控制坏账率,将M4坏账率维持在约3%的水平。资金成本方面,公司与中银消费金融、上海银行等持牌金融机构合作,将资金成本控制在较低水平,为公司大力开展消费金融业务提供有力保障。我们认为公司在互联网流量方面具有得天独厚的优势,消费金融蓝海市场开启,公司将优先享受行业增长的红利。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.276元、0.368元、0.487元,对应的PE为31.76倍、23.82倍、18.00倍。公司在PC客户端拥有互联网巨大流量入口的优势,目前积极布局移动端互联网信息服务业务并取得显著成效,同时在巨大流量基础上开展消费金融业务,有了爆发性增长。我们看好公司在消费金融领域的布局,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
康得新 基础化工业 2017-08-17 21.34 -- -- 21.34 0.00%
21.94 2.81% -- 详细
产品结构优化,业绩持续高增长。报告期内,公司继续加大技术创新力度。在研发投入方面,公司上半年研发费用达到3.12亿,同比增长23.56%,连续5年保持高增长。公司入选美国《福布斯》杂志发布的“全球最具创新力企业”年度榜单第47位彰显了公司的创新实力。在不断的创新推动下,公司中高端产品的种类及收入持续提升。此外,光学膜二期项目部分投产,产能开始陆续释放。两大因素叠加推动公司营收实现高增长。其中光学膜产品收入51.08亿,同比增长39.16%,占总收入的84.41%,占比显著提升。在控制三费方面,除了财务费用因利息支出和汇兑损益增加增幅超过营收增速以外,销售费用和管理费用的增速分别为29.12%、20.18%,都小于营收增速。公司经营活动产生的现金流净额达到17.60亿,同比增长531.76%,现金及现金等价物净增加额15.31亿,同比增长1064.33%,现金流情况得到明显改善。目前公司已经形成以国际、国内一线客户为主的客户群,优质的客户结构将有助于保持公司的盈利能力及毛利水平,同时提升公司财务安全,继续改善未来现金流状况。 打造高端碳纤维平台,引入新的业绩增长点。公司与康得集团联手打造新能源汽车碳纤维车体及部件产业生态平台,形成产研一体化布局。公司控股股东康得集团旗下中安信公司是国内高端碳纤维的重要供应商,计划将分两期建成年产15000吨原丝、5100吨碳丝的高性能碳纤维的生产线。目前一期年产5000吨原丝、1700吨碳丝的生产线已于2016年建成投产,良品率达到97.5%,可用于航空等高端领域。公司参股18%的康得复材正在建设年产150万件碳纤维复合材料部件的项目,建成后可制造约5万辆碳纤维复合材料车体。其中,一期30万件碳纤维复合材料部件的产能已于2016年投产,并与北汽、蔚来等企业签署了量产订单。碳纤维是汽车和飞机实现轻量化的重要复合材料,随着新能源汽车和国产大飞机C919的逐步量产,高端碳纤维的需求正日益提升,国内碳纤维的领军企业有望通过提高碳纤维技术水平,加速实现国产化替代。公司联合康德集团打造专业化的碳纤维平台,将帮助公司引入新的增长引擎。随着产能陆续投产和释放,碳纤维将成为公司重要的业绩增长点。 建立长效激励制度,确保公司长远发展。公司8月9日发布公告,拟实施员工持股计划,参与对象为公司及下属子公司在职的员工,总人数不超过500人,筹集资金不超过40,000万元,拟认购的信托计划合计筹集资金不超过120,000万元,将主要通过二级市场购买等方式取得并持有康得新股票。公司通过员工持股将建立与员工的利益共享机制,有助于激发核心管理层和业务骨干的工作积极性和创造性,提高公司的凝聚力,为公司的长远发展奠定基础。另外,今年以来控股股东康德集团和第二大股东浙江中泰创赢分别陆续增持公司股票57541285股和5912378股,也表明大股东对公司战略布局的肯定以及对未来发展的信心。
科大讯飞 计算机行业 2017-08-15 48.83 -- -- 64.77 32.64%
64.77 32.64% -- 详细
2017 年1-6 月,公司实现总营业收入21.02 亿元,同比增长43.79%; 归属上市公司股东的净利润1.07 亿元,同比下降58.11%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7886.70万元,同比下降10.91%,基本每股收益0.08元,同比下降60.00%。 营收高速增长,费用率提升为可持续发展打好根基。报告期内公司营业收入增长43.79%,毛利率进一步上升到49.84%,比去年增长1.17个百分点,毛利总额10.27亿元,增幅达到46.99%,呈现收入、毛利、用户数同步快速增长的良好态势。归母净利下滑58.11%,主要系(1)公司在人工智能重点应用领域持续加大投入,核心技术研发、渠道建设和产业布局等导致费用率同比大幅增长,该因素导致公司净利润较同期下降12.57%;(2)去年讯飞皆成由参股成为控股子公司,实现投资收益(非经常性损益)1.17 亿元,该因素导致公司净利润较同期下降45.54%。我们认为公司在技术研发、渠道铺设上重视投入,将为公司未来可持续发展奠定根基。 “平台+赛道”战略进展顺利,行业应用领域不断拓展。公司“平台+赛道”的人工智能战略成果不断显现,平台类业务方面:人工智能开放平台开发者达37.3 万(同比增长133%),应用总数达28 万(同比增长41%);平台总用户数(终端设备数)达到14.7 亿(同比增长81%),始终保持行业引导地位,智能车载语音、移动互联网和智能硬件等领域的业务规模、用户规模持续上升;重点赛道方面,公司通过核心技术创新+行业应用数据及行业专家经验的整合,聚焦行业需求持续迭代,在客服、教育、医疗、司法、智慧城市等行业形成了广大用户可实实在在感知的人工智能应用成果。公司在客服、教育等传统优势行业产品体系较为成熟,应用效果和客户满意度不断提升。而在新进入的司法领域和医疗领域,公司也在持续布局和完善产品:司法方面,已在全国多数省份进行布局,技术与各场景紧密结合,智能语音和大数据分析效果显现;医疗领域,电子病历、导诊机器人、医学影像辅助诊断等应用逐渐铺开,已跟多个医院开展合作。 多年耕耘,教育业务步入收获期。教育业务是公司目前最主要的应用行业。报告期内,教育业务营业收入同比增长57.71%,毛利同比增长105.56%,毛利率提升12.89%。投入在教育方向的费用同比增长21.27%,日益进入收获期,预计下半年会进一步加快智课、智学、智考、智校的市场推进与覆盖,经营效益会进一步提升。公司已形成“1+N”教育产品体系,报告期内,讯飞教育系列产品已经深入教学核心环节,并积累了大量的有效数据,覆盖全国15000 余所学校,活跃师生用户超过1500 万,其中智课、智学的数据规模超过300TB,教育大数据价值逐步显现。2017年公司计划在已有应用成果基础上进一步探索基于人工智能的个性化学习辅导服务的商业化运营。依托“考、评、教、学、管”全产品体系,实现业务场景全覆盖,同时加大渠道建设力度,促成优质区域、学校布局占位;基于大数据分析及个性化服务为特色的产品价值,围绕教师和学生用户探索深度运营的商业模式,提升业务的营收能力。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.453元、0.593元、0.836元,对应的PE为116.36倍、89.00倍、63.08倍。今年7月20日国务院发布《新一代人工智能发展规划》,将人工智能上升到国家战略层面。我们认为公司兼具技术和行业应用优势,随着AI生态圈闭环形成和外部政策的催化,公司人工智能商业化有望加速。 风险提示:新业务拓展不及预期、人工成本上升过快
新大陆 计算机行业 2017-08-08 22.30 -- -- 25.18 12.91%
25.30 13.45% -- 详细
2017 年1-6 月,公司实现总营业收入25.20 亿元,同比增长59.18%; 归属上市公司股东的净利润4.28 亿元,同比增长81.65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.10亿元,同比增长91.85%,基本每股收益0.46元,同比增长81.69%。 传统识别、电子支付硬件业务保持稳健增长。公司识别类产品销量快速增长,销售收入1.98亿元,重点把握扫码支付高增长机会,拓展了电子社保卡、“无卡就医”等新应用领域,同时海外市场拓展喜人。公司电子支付业务销售收入6.29亿元,标准POS、MPOS、IPOS、智能POS合计销量约450万台,全产品系列出货量和市占率持续保持国内第一。目前公司2016年非公开发行方案已获证监会核准,公司计划三年内铺设216万台POS终端进行商户拓展,力争实现新增162万商户的拓展目标,我们认为智能终端的铺设为卡位线下流量获取交易数据、深耕用户商业价值提供土壤。 消费金融进入实质收获期。公司收购的全资子公司国通星驿在2017年上半年的收单业务继续保持高速增长,上半年总交易流水超3700亿元,同比增长263.00%,5月份交易流水排名已上升至全国第8位。我们在之前的报告中指出,公司从终端及收单业务获取交易数据后,通过消费金融业务进行商业变现是最好的途径,目前这一商业模式正逐渐被印证。公司上半年公司支付运营及增值业务营业总收入6.84亿元,为成为公司收入与利润增长贡献最大的单一板块。公司依托前期积累的金融数据处理、风险控制等经验,消费金融业务的竞争力逐渐显现。我们认为支付牌照积累的海量商户消费数据后续开发价值较高,公司在支付数据运营和消费金融领域的市场空间非常可观。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.669元、0.850元、1.076元,对应的PE为33.46倍、26.32倍、20.78倍。预计公司在下半年将继续加强对支付运营和消费金融业务的拓展,业绩贡献进一步增大。 风险提示:消费金融拓展不及预期、传统业务下滑。
海康威视 电子元器件行业 2017-07-31 29.88 -- -- 32.00 7.10%
34.57 15.70% -- 详细
2017年1-6月,公司实现营业收入164.48亿元,同比增长31.02%;归属上市公司股东的净利润32.92亿元,同比增长26.22%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31.90亿元,同比增长23.87%,基本每股收益0.357元,同比增长23.53%。 毛利率进一步提升,研发投入继续高增长。报告期内公司继续推进管理变革项目,不断优化组织能力,提高运营效率,公司2017年上半年毛利率为42.72%,2016年整体毛利率为41.58%,提升了1.14个百分点,盈利能力继续提升。上半年研发投入14.55亿,相比去年同期增幅高达50.29%,同时加强研发、营销等重点生产力部门的人才招聘工作。公司本期经营性现金流量净额为-19.43亿元,主要是支付材料采购款、应缴税金及2016年度年终奖等,观察上市以来的财报数据,公司上半年经营性现金流为负数是常态,收款集中在下半年。 创新业务继续高增长,布局渐趋完善。公司通过内部研发、投资并购、合资合作等方式,在产业链上游开展有益探索,报告期内先后整合公司控股股东的汽车电子业务,并成立创新业务子公司海康存储科技和海康微影传感科技。公司创新业务业绩依旧亮眼,2017上半年实现营收6.14亿元,同比增长161.66%,占总营收比重从1.87%上升到3.73%。公司创新业务包括互联网视频(民用安防)、机器人、汽车电子三大部分,我们看好公司在创新业务方面的布局,将与安防主业发挥协同效应。 AI加持,巩固安防龙头地位。公司牢牢抓住视频监控智能化趋势,依托在视频监控行业的积累,大力开拓AI技术的产品模式和应用市场,于2016年推出了基于GPU/VPU 和深度学习技术的“深眸”系列智能摄像机、“超脑”系列NVR、“神捕”系列智能交通产品、“脸谱”人脸分析服务器,从AI 中心产品走向AI 前端产品和后端产品,并在解决方案中整合应用这些AI 产品。《新一代人工智能规划》的出台将促进AI技术的落地及应用,行业有望迎来重大战略机遇。我们认为公司积极探索AI技术在视频监控领域的布局,将巩固安防行业龙头地位。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司2017-2019年每股收益分别为1.020元、1.251元、1.621元,对应的PE为29.92倍、24.40倍、18.82倍。公司积极布局AI技术研发,巩固安防龙头地位,同时在创新业务、海外业务上的布局极具前瞻性,我们判断这两项业务能为公司业绩带来较大贡献。维持“买入”评级。 风险提示:宏观环境不确定性、创新业务拓展不及预期。
西藏珠峰 有色金属行业 2017-07-31 45.93 -- -- 49.65 6.71%
52.78 14.91% -- 详细
报告期内公司实现营业收入117,069.04万元,同比增长80.45%;利润总额69,893.91万元,同比增长125.69%;归属于上市公司股东的净利润56,987.67万元,同比增长116.18%;扣非后的净利润56500.21万元,同比增长118.69%。 铅锌价格高位运行。沪锌主力合约截至2017年6月30日收盘120日均价为22225元/吨,同比涨7829元/吨,涨幅54.38%;沪铅主力合约截至2017年6月30日120日均价为17467元/吨,同比涨4272元/吨,涨幅32.38%。在美元升值乏力、欧洲和美国经济稳步复苏,中国经济“L”型底部夯实、供给侧结构性改革逐步推进、环保逐步收紧,铅锌行业库存下降、供需紧平衡等宏观和微观环境下,我们认为铅锌价格重心下半年有望持续维持高位,支持公司全年业绩高增长。 采选和销量大幅增加。公司通过强化开拓工程施工、增加采矿人员,增加采矿量的同时增加采场数量等方式提高采矿效率。2017年上半年度,公司完成出矿量127.84万吨,较上年同期提高38.54%;完成选矿处理量140.98万吨,较去年提高48.52%;精矿产品金属量完成7.82万吨,较上年同期提高32.29%,公司产品产销率100%,各产品产销量均创历史新高。 纯有色金属资源投资和运营公司,业绩具有较大周期弹性。公司于2016年剥离全资子公司珠峰锌业,逐步停止国内贸易业务。2017年6月26日,转让所持全部西部铟业股权。将于2017年9月投产的5万吨粗铅冶炼项目主要作用是提高金银铜等有价金属回收率和增加在塔国影响力,进一步获取矿产资源。总体上公司为纯资源型企业,业绩具有较大周期弹性。 拥有继续获取优质矿产资源潜力。公司深耕塔国十年,在塔国有丰富的业务和社会经验积累,是一带一路和上合组织经贸合作框架样本工程。中亚五国矿产资源丰富,受益于“一带一路”战略的持续推进和丰富的经验积累,公司有望继续获取优质资源,增厚长期成长潜力。 风险因素:铅锌价格下跌风险;产销量不及预期;塔国政治和政策风险 我们预计公司2017-2019年摊薄后的EPS分别为1.75元、2.05元和2.39元,对应的动态市盈率分别为23.18倍、19.81倍和16.97倍,随着铅锌等有色金属价格的上涨,板块整体估值水平抬高,给予买入评级。
花园生物 医药生物 2017-06-09 31.80 -- -- 39.60 24.53%
42.41 33.36%
详细
6月7日维生素D3报价单日上涨近20%,由69元/kg提价至82.5元/kg。考虑到维生素D3品类处于寡头垄断行业,且惯常上涨普遍具有连续性,价格上涨将显著的增厚上市公司利润。 公司上游拓宽,全产业链助力公司业绩增长。花园生物作为全球最大的维生素D3生产商,2016年共实现营业收入3.29亿元,总体来说公司产品维生素D3在今年上半年维持相对低位,但公司上游产品胆固醇及下游高毛利产品25羟基维生素D3产品销售顺利,公司一季度共实现销售收入8,669.06万元,同比增长41.7%,共实现净利润2053.73万元、考虑到公司例行技改的影响,公司主要产品毛利率将快速提升,导致一季度企业内部产能使用率显著高于公司正常水平。受益于二季度维生素的大幅涨价,公司毛利率有所回升,截止到今年3月公司超纯羊毛脂项目已完成预计投资总额的86%有望于今年达产,公司产品有望更加多元化,预计2017年公司净利润有望高速增长。 风险因素:核心技术的流失;业务领域较为集中。 我们预计随着公司胆固醇的复产维生素产品成本有望降低公司毛利率和产量都将稳步回升,随着公司产业链的不断延伸,公司在维生素D3细分领域中的定价权将进一步提升,给予买入评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名