投资看点: 国内领先的集成电路测试设备企业 收购STI并表,进一步提升盈利能力 国内集成电路产业空间可观,公司发展前景可期 三季度收入及毛利率企稳回升,并表STI后有望进一步增厚利润 财务预测与评级: 公司2019至2021年预期EPS分别为0.06元,0.34元,0.54元。综合考虑公司未来的利润增长、所处行业市场扩容以及市场整体估值水平,给予推荐评级。 风险提示: 公司收购STI产生近2.70亿元商誉,未来如果STI盈利不及预期,将面临商誉减值风险; 公司并购STI之后并购整合效果不及预期; 下游晶圆生产及IC测封企业产能扩张不及预期; 长川科技是一家专注于集成电路装备的研发、生产和销售的高新技术企业,为集成电路电参数性能测试提供生产平台和技术服务。公司主要为集成电路封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业等提供测试设备,主要包括测试机、分选机、探针台、自动化设备等。公司生产的测试机包括大功率测试机(CTT系列)、模拟/数模混合测试机(CTA系列)等;分选机包括重力下滑式分选机(C1、C3、C3Q、C37、C5、C7、C8、C9、C9Q系列)、平移式分选机(C6、C7R系列)等。公司非常重视新产品的开发与创新,核心技术均来源于自主研发,是国内集成电路封测行业技术领先企业。 投资看点: 国内领先的集成电路测试设备企业 长川科技成立于2008年4月,总部位于杭州市滨江区,专注于集成电路测试设备的研发、生产和销售,为集成电路封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业等提供测试设备。测试设备在集成电路的主要应用包括芯片设计中的设计验证、晶圆制造中的晶圆检测和封装完成后的成品测试,测试设备主要包括测试机、分选机、探台针、自动化生产线等,公司之前的主要产品为测试机和分选机,公司也于近期成功开发了国内首台具有自主知识产权的全自动超精密探针台,兼容8/12寸晶圆测试。 公司探针台产品市场拓展不及预期;

投资看点: 出版业务基础牢固,稳定公司业绩预期; 构建纵横联动的大发行体系,着力打造线上线下立体渠道; 多举措促进业务拓展; 连续保持现金分红,回馈股东。 财务预测与评级: 2019至2021年预期EPS分别为0.37元,0.41元,0.42元,对应市盈率16.62倍、14.97倍 、14.35倍。综合考虑公司未来的利润增长、所处行业市场以及估值水平,维持推荐评级。 风险提示: 公司主营业务增速不及预期; “盛文·北方新生活”项目推广不及预期; 产业政策出现不利变化。

公司一方面通过持续强化公路快运优势产品,夯实快运行业龙头地位;另一方面,聚焦“重货快递”市场,快递板块发展迅速。与此同时,通过直营和事业合伙人制度相结合,不断拓展和优化运输网络,提高覆盖广度及深度,保障运力不断提升。 产品种类向多元化发展,利润来源拓宽,且一直致力于高水准服务,品牌建设卓有成效,客户体验较好,公司未来成长前景可期。 财务预测与评级: 综合考虑公司未来营收增长、行业发展趋势及整体盈利能力水平,预期公司2018~2020年EPS 分别为0.70元、0.82元、1.04元,公司股价估值区间为27.47~30.47元。目前公司股价为28.12元,故给予推荐评级。 风险提示: 人力和运输成本控制不及预期 新业务成长速度不及预期 行业竞争加剧,影响利润表现。

事件: 公司2月24日发布定增预案,拟向包括控股股东(承诺认购不低于20%)在内的不超过10名特定投资者发行不超过127,352,840股,拟募集资金总额不超过150,574.80万元,用于工程租赁设备扩容建设项目。资金到位前公司将根据项目进度的实际情况以自有资金先行投入,资金到位后予以置换,不足部分公司拟通过自筹资金解决。 根据预测,公司2017~2019的EPS分别为0.174、0.197与0.265,考虑行业复苏加速,给与35倍市盈率,合理股价在7.2~7.6元之间,给与推荐评级。

公司在现有市场占有率优势的基础上,扩充产品线,加大渠道建设投入,致力于打造品牌优势。加之并购完成五谷道场,健康理念符合食品消费升级趋势,可助力公司品牌影响力的建立和提升。 升级改造生产设备,引进自动化生产线,提高生产效率的同时,加强成本管控,提高营运资本利用率。在产能扩张和品牌建设同时推进的情况下,巩固规模优势,提高产品竞争力。 财务预测与评级: 综合考虑公司未来营收增长、行业发展趋势及整体盈利能力水平,预期公司2017~2019年EPS 分别为0.45元,0.50元,0.52元, 给予31倍市盈率, 则公司股价估值区间为13.95~16.12元。目前公司股价为13.96元,故给予推荐评级。 风险提示: 成本控制不及预期。 新增产能消化不及预期。 外卖、其他方便产品等市场挤压。

投资看点: 公司近期入股盛瑞传动,实现与大客户捆绑,占据上下游产业链,并拟收购一家海外齿轮公司,开拓海外市场,开启全球化布局。 公司于2015年、2017年实现两次融资,分别投入自动变速器齿轮、新能源汽车传动齿轮,轨道交通齿轮、工业机器人RV 减速器等项目,项目期为2-3年,预计自2018年开始,公司产能密集扩张,增加新的赢利点,业绩将快速增长。 盈利预测与评级: 预计公司2017—2019年保持45%、40%、60%的增长率,净利润分别为2.69亿元、3.77亿元、6.03亿元,每股收益分别为0.41、0.65、1.04,给与25倍、20倍、15倍的市盈率,公司股价在10.25-15.60元,首次给与推荐评级。 风险提示: 客户集中度较高,单一客户对公司业绩影响较大; 项目效果不理想,达不到预期效果; 工程机械受宏观经济因素不利影响。

国内经济环境背景促进企业的稳步发展当前带动经济发展的主要方式是加大投资力度,铁路、公路是基础建设投资的主要领域,受此带动公司业务规模将继续扩大。2016年中国铁建新签工程承包订单10593亿元,较2015年增加了2518亿元,同比增长31.19%。 城市化促进城市轨道交通快速发展预计至2020年,全国将超过40个以上的城市拥有地铁或轻轨,地铁总规划里程可达7000公里。在近几年公司承接的轨道工程项目逐年攀升,2016年公司前三季度中城市轨道新签合同增幅高达83.69%。 政策春风推动PPP业务落地率稳步上升PPP业务示范区域不断扩大,向三、四线城市延伸,PPP资产证券化持续推进,入库项目数量和落地率双向提高,公司新签PPP订单上千亿元,较2015年增长近2倍以上,PPP项目将是中国铁建的主要增长动力。 基础设施是“一带一路”建设的优先领域沿线国家和地区大多基础设施薄弱,基础设施需求十分强烈,公司承接了一批在国际上颇有影响的跨国项目,自2014年以来海外营业收入高速增长,后期在政策的带动下,海外业务将是企业发展的核心力量。