公司发布 2023年度业绩预告。 23年公司归母净利润预计 6.24-7.17亿元，同比增长 0%-15%，扣非净利润 5.60-6.15亿元，同比增长 0%-10%。 23年公司硬性角膜接触镜类产品、框架眼镜及其他产品、医疗服务等三类业务实现增长，但收入占比最大的硬性角膜接触镜类产品销售收入同比增幅不高，护理产品的收入则出现下降，整体情况符合预期。 【评论】 消费力低位，叠加替代产品与竞品竞争提升，角塑营收增幅放缓。 公司 23年角塑业绩增长压力主要在于，一方面目前部分角塑潜在用户选择替代产品减离焦框架眼镜，价格较低， 营销宣传管控较松，且终端渠道为眼镜店，数量庞大成本较低；另一方面，居民消费能力较预期更为疲软，虽去年 Q3开始有所好转，但中高端消费医疗仍缺乏增长动力； 此外，时值竞品品牌入市高峰期，竞争加剧。 护理品业务结构调整，线上开拓提升自产比。 公司护理品主要包括博视顿（经销）、进口的镜特舒（OEM）以及自产的镜特舒。整体护理产品销售收入下降，但自产护理品占比持续提升。 23年护理产品实现营收出现下滑，原因主要集中在，一方面护理品的销售渠道向线上集中，而以往主渠道为线下专业视光机构，线上销售占比较小；另一方面，公司调整产品结构，加大了对自产护理品的推广，去年 Q3开始推出一些推广促销政策，提高了自产护理品占比，利于销售政策的稳定可控和持续拓展；此外，市场护理品品牌增多，竞争加剧。公司已组建线上营销团队加强护理品线上销售推广，同时将新推出双氧水等短缺护理品类和不同规格护理品以满足客户需求。 控股视光终端业绩良好，新增子公司拉升普通框架镜业务量。 去年前三季度公司控股视光终端保持良好发展态势，销售增长情况远高于其他渠道，且销售占比进一步提高，达到 48.03%，公司增加了 13家终端和1家医院。未来 2-3年，公司将继续加强控股终端建设及现有控股终端的销售再提升。 公司发布股权激励公告，对未来业绩增速保持乐观。 本轮股权激励管理、核心技术人员 69人，拟授予 270万股，占比总股本 0.3%，授予价格为 14.27元/股，考核目标为 2024-2028年度以 23年扣非净利润为基数的年 CAGR 达到 20%+或当年扣非净利润增长达 20%+。 【投资建议】 作为深耕 20年的眼视光行业龙头企业，欧普康视在秉持产品+服务终端的双线战略基础上，未来将调整优化营销结构，产品端积极升级迭代、推陈出新，持续强化控股终端优势，业绩有望回归较高增长态势。我们维持公司 2023/2024/2025年营业收入预测 17.10/19.38/22.94亿元， 因公司持续加大营销投入、优化调整营销结构，我们上调了对应销售和管理费用率，经调整后的归母净利润分别为 6.87/7.68/8.89亿元， EPS 分别为0.77/0.86/0.99元，对应 PE 分别为 33/29/25倍，维持公司“增持”评级。 【风险提示】 集中带量采购政策变化风险 现有产品结构较单一的风险 销售区域较为集中的风险

【事项】2024年2月27日，公司公告拟斥资100万投资收购新疆恒升智算通信智算科技有限公司（简称：恒升智算）。恒升智算已与南京坤前计算机科技有限公司（简称：南京坤前）签订价值约4亿的高端算力服务器及其组网配件的采购合同。 【评论】与南京坤前强强联合，投资布局智算业务。南京坤前成立于2012年，是一家成熟的国产品牌服务器生产商，致力于为客户提供深度定制的服务器解决方案以及“管家式”的全流程服务。南京坤前产品已经广泛应用于互联网、人工智能、软件、教育、金融、交通、医疗等行业。通过自主研发创新，优势资源整合，不断夯实数字中国坚实底座，赋能千行百业实现数字化转型升级。 aSora引爆算力需求，智算业务景气度持续提升。Sora是OpenAI发布的人工智能文生视频大模型，可以根据用户提示创建最长60秒的逼真视频，随即引起广泛关注。视频渲染对算力的需求远大于文字推理，Sora的爆火，意味着市场对算力的需求又将大幅增加。智能算力供不应求情况有望推动算力价格持续上行，智算业务景气度提升，盈利能力可观。 有望与智能家居业务协同，实现产业升级。恒升智算主营业务包括“互联网数据服务，人工智能理论与算法软件开发，人工智能应用软件开发，人工智能公共服务平台技术咨询服务，人工智能公共数据平台，人工智能双创服务平台，人工智能通用应用系统”等人工智能相关领域，结合公司主营业务家居，我们认为本次高端算力服务器采购有利于满足未来智能家居的算力需求。公司积极对传统家具进行升级，智算业务有助于加速智能家居产品落地，提升品牌形象，抢占智能家居市场。【投资建议】我们看好公司智算业务与智能家居业务协同，跨境电商业务快速发展，维持原有盈利预测，公司2023-2025年收入分别为82.12/96.13/111.50亿元，归母净利润分别为4.61/5.71/6.70亿元，对应EPS分别为3.31/4.11/4.81元，2023-2025年PE分别为13.45/10.86/9.26倍，维持“买入”评级。【风险提示】客户拓展不及预期：公司智算业务尚处于前期启动阶段，缺乏运营和拓展客户经验。如果客户拓展不及预期，可能导致对经营业绩造成负面影响。 合同终止或无法如期履行的风险：算力服务器采购合同履行过程中，可能存在受市场环境变化、国内外行业政策调整等不可预知因素的影响，导致合同终止或无法如期履行的风险。

2024年 2月 24日，世华科技公告 2023年业绩预告， 报告期内，公司实现营业总收入 51,149.97万元，同比增长 10.64%；实现归母净利润19,349.05万元，同比增长 4.38%；实现扣非归母净利润 16,648.51万元，同比增长 0.60%。 截至报告期末，公司总资产为 208,588.66万元，较期初增长 41.69%；归属于母公司的所有者权益为 189,177.83万元，较期初增长 33.70%，总资产和所有者权益增长主要系公司完成定增项目所致。 公司以客户为中心，加快推动新产品、新项目落地，主营业务保持稳健增长；同时，为进一步夯实核心竞争力、切实提升公司价值，公司在产业布局、研发创新、人才团队等方面继续加大投入，各项费用支出有所增加。 【评论】 消费电子景气拐点已至，下游需求复苏拉动。 公司主营的功能性材料广泛用于消费电子、可穿戴设备等领域，公司业务与下游消费电子等行业的景气度高度相关。 根据 Canalys 市场研究机构数据， 2023Q4以来，消费电子领域出现企稳回升的趋势，全球全年智能手机出货量跌幅收窄，全球个人电脑出货量结束了连续七个季度的同比下滑后同比增长3%，全球智能手表和 TWS 市场在 2023年呈现了稳健增长态势。此外，公司的光电材料实现量产销售的突破，高速产线预计在 2024年投入使用。 回购彰显公司发展信心。 公司于 2024年 1月 8日发布回购公告，拟以自有资金回购部分股份，后用于股权激励或员工持股计划或股权激励。本次回购资金总额不低于 1,500万元，不超过 3,000万元；回购价格不超过 26元 /股，预计回购股份占公司总股本的比例0.22%-0.44%。 【投资建议】 公司是功能性材料行业的国家级专精特新“小巨人”企业，公司经营稳健，在 2023年取得业绩增长，随着下游消费电子行业出现景气度拐点，公司有望受益。 我们对主营收入、毛利率和期间费用进行调整，调整后的盈利预测预计 2023-2025年，公司营收 5.12/5.86/6.96亿元，归母净利润为1.93/2.24/2.66亿元， EPS 为 0.74/0.85/1.01元，对应 PE 为 19/17/14倍， 维持“增持” 评级。

索辰科技发布业绩预告， 2023年公司实现营业总收入 3.22亿元，同比上升 20.10%；实现营业利润 5,559.24万元，同比下降 0.79%；实现利润总额 5,542.63万元，同比下降 4.25%；实现归属于母公司所有者的净利润 5,777.91万元，同比上升 7.45%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 5,175.83万元，同比上升 92.96%。 2月 20日，索辰科技宣布成立机器人事业部，旨在将其在工业软件领域的专业技术和丰富积累应用于机器人领域，以推动工业软件与机器人技术的融合创新。索辰的机器人设计软件将涵盖并联机器人（包括人形机器人）本体的完整研发过程，从功能设计、构型综合、性能分析到结构设计优化。这些软件的推出将极大地降低机器人研发的技术门槛，协助企业提高产品创新水平、研发效率和设计质量，从而促进机器人技术的广泛应用和行业的繁荣发展。 【评论】 公司积极把握市场需求持续增长所带来的市场机遇，客户群体覆盖度进一步扩大。由于交付节奏影响，部分收入从 23Q4移至 24Q1确认，整体营业收入持续增长。 公司持续推动研发创新，研发投入持续增加。 加强研发项目投入与人才队伍建设，增强公司内外部竞争力。公司已经成立了机器人事业部，将提供专为机器人设计的仿真解决方案。无论是基于模型(ModelBased)还是人工智能（AI Learning Based）的技术路线，机器人运动控制算法的开发都需要仿真的支持。一方面软件若想克服对硬件的依赖，实现同步开发，需要借助仿真进行测试验证；另一方面，用于机器学习训练的丰富而多样的场景也需要通过虚拟仿真来提供。公司将提供一个虚实融合的机器人仿真解决方案，通过环境交互机制、虚拟-现实误差迭代技术实现更精准的仿真。 公司也已成立大模型部门，通过机器学习和传统仿真的算法融合，以及通过生成式大模型表现实际工况环境，以改进传统仿真将工程抽象化建模的能力。 【投资建议】我们认为公司目前处于研发大力投入期，在机器人、大模型、多模态等多个领域均有涉猎和探索，公司作为国内首家成功上市的国产 CAE 软件企业，有望在科技浪潮中，推动工业软件和机器人、 AI 领域的融合创新， 建议关注公司未来的发展，预计公司 2023-2025年实现营收 3.22/4.56/5.90亿元，实现归母净利润 0.58/0.79/1.21亿元，对应 EPS 为 0.94/1.29/1.98元，对应 PE 为106.93/78.35/50.94倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 【风险提示】研发进展不及预期； 市场竞争加剧。

公司发布2023年年报。2023年公司实现营业总收入15.27亿元，同比增长3.51%；实现归母净利润3.79亿元，同比增长26.12%，实现扣非归母净利润3.67亿元，同比增长31.71%。主要系中国制造网收入稳定增长的同时，公司持续降本增效所致。 核心业务稳健发展。中国制造网业务/新一站保险业务/跨境业务分别实现营业收入12.46/1.13/0.86亿元，同比变动分别为3.4%/-0.8%/2.2%。中国制造网业务持续深化营销、商机、链路三大场景，平台收费会员数为2.46万位（剔除疫情期间云展会员，保持正向增长）。2023年实现现金回款同比增长超15%，提高2024年业务收入增长的确定性。同时，公司深入洞察外贸企业的需求变化，持续发展完善包括X业务和链路生态业务在内的一站式全链路综合贸易服务体系。2023年此类代理业务收入超过4500万元，同比增长40.48%；其用户也可与中国制造网相互渗透，提升中国制造网用户数和ARPU。 AI业务商业化落地迅速。2023年4月率先在跨境B2B领域内推出AI外贸助手AI麦可，为企业提供智能化、自动化的解决方案，帮助企业提升运营效率和数字竞争力，构建企业“数智大脑”。经过多轮升级，AI麦可已具备多维产品服务能力，可以通过智能产品发布、内容智能生成、AI辅助商机跟进、AI辅助拓客等能力实现外贸全流程覆盖。截至2023年12月31日，购买AI麦可的会员数约4000位，现金回款超过2000万元。2024年AI业务将持续功能迭代和客户渗透。 降本增效，盈利能力持续提升。2023年公司毛利率和净利率分别为79.45%/25.17%，分别同比变动-0.78pct/4.65pct。2023年销售/管理/研发费用率分别为37.05%/20.25%/9.98%，同比变动分别为-0.69pct/-2.43pct/-2.06pct。【投资建议】焦点科技是国内跨境B2B电子商务龙头企业，核心产品中国制造网稳健发展，迄今已成为全球采购商寻找中国供应商的重要网络渠道。疫情后跨境贸易进入修复期，AI应用创新增值服务功能迭代价值提升，为营收增长助力加持。我们调整公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年收入为17.49/19.11/20.21亿元，实现归母净利润4.74/5.30/5.79亿元，对应EPS分别为1.50/1.68/1.83元，PE分别为20/18/17倍。维持“买入”评级。 【风险提示】全球经济下行，海外需求下降；AI麦可助手获客不及预期；研发不及预期，AI麦可升级遇瓶颈。

【事项】 公司发布 2023 年度业绩快报。营收预计 9.51 亿元，较上年同期的 5.79亿元同比增长 64.18%。归母净利润预计 3.04 亿元，同比增长 30.83%，扣非净利润预计 2.87 亿元，同比增长 38.12%。公司总资产达到 30.65亿元，同比增长 36.58%。 【评论】 23 年公司业绩预计达到较高增长。 其中营收增长 64.18%，主要源于“普诺明”等系列人工晶体收入同比增长 40%+，“普诺瞳”角膜塑形镜收入同比增长 25%+，同时隐形眼镜及护理产品等视力保健产品快速增长，收入占比超 15%。公司净利增速低于收入增速，在于公司隐形眼镜业务尚处快速扩张初期，受规模效应、产线调试及品牌营销等影响，前期盈利能力较弱。公司自年初市场恢复以来加大了整体营销投入，加之蓬莱生产基地产能尚需逐步释放，净利增速短期受限，有待提升。同时，公司投资收购福建优你康 51%的股权，故新增资产较高。此外公司积极拓展了隐形眼镜业务，场地及生产线投资额也较高。 人工晶体国采中标情况优秀，产品有望进一步稳定放量。 公司去年 11月共参与了三类人工晶体项目国采竞价，包括“非球面-单焦点-非散光”、“非球面-单焦点-散光”以及“双焦点-非散光”项目，最终全部中标。其中在医疗机构报量最多的，占比全部晶体报量高达 80%+的“非球面-单焦点-非散光”项目中，公司获得采购量超 28 万个，占比达该项目总报量 156 万个的近 18%，排名第一。 随集采执行及产品放量，公司人工晶体市占率有望进一步提升。 新上市及在研产品进展顺利，持续激发长期发展活力。 公司新推出的普诺瞳? M 环带微结构离焦镜，匹配多层次离焦量设计，让不同屈光度配戴者均获得稳定的控制效果，其采用的环带微结构实时稳定离焦技术和高精度非球面加工工艺，提升了离焦面积和离焦稳定性，在强化近视控制力量的同时提供清晰舒适的视觉质量，易于适应。同时，新推出的普诺瞳? Pro 系列 OK 镜通过前后表面双“高次非球面”设计，实现了舒适与近视控制的双效提升。此外，福建优你康的硅水凝胶镜片已获得注册证，公司的硅水凝胶白片产品也正处于临床阶段。公司在持续保持新品研发效率的同时，对现有优质产品进行迭代升级，为自身业绩带来增量的同时也持续引领着行业发展。 【投资建议】 爱博医疗三大主营业务线人工晶状体、角膜塑形镜、视力保健产品 2023全年度快速放量。公司坚定看好眼科市场，将发挥自身优势持续加大研发投入、市场推广和新品布局，并通过发行 GDR 提升国际市场影响力，激发长期发展活力以保持业绩稳健增长。我们调整公司 2023/2024/2025 年的营业收入预测分别至 9.51/14.15/19.37 亿元， 对应归母净利润分别为3.04/4.05/5.33 亿元， EPS 分别为 2.89/3.85/5.06 元，对应 PE 分别为66/49/37 倍， 维持公司“增持”评级。 【 风险提示】 产品集中带量采购政策变化风险u 产品升级及新产品开发风险u 市场竞争加剧风险

成立瑞盈智算，注册资本81.68亿，未来五年智算行业有望高增长。 根据天眼查，2024年1月26日公司成立了上海瑞盈智算科技有限公司，瑞盈智算位于上海市，是一家以从事互联网和相关服务为主的企业，企业注册资本1.68亿人民币，股东主要为迈信林、杨磊，其中迈信林为控股股东。算力租赁伴随23年AI技术爆发而兴起，并且吸引了众多实力雄厚的大企业进入此领域。据不完全统计，在2023年期间，增加算力租赁业务的A股上市企业不下于80家，其中既有传统的IDC、云服务商，也不乏如主营调味品的莲花健康、主营染料业务的锦鸡股份、主营园林绿化的农尚环境等跨界公司。AI技术对于算力的需求究竟有多大？市场是否需要越来越多企业跨界而来？从目前市场而言，答案是趋于乐观的。中国移动党组书记、董事长杨杰曾在23年10月表示，预计未来五年，中国智算规模的复合增长率将超过50%。2024年OpenAI推出首个文生视频模型Sora，被认为是AI产业的‘Iphone’时刻来临，多模态模型的爆发，视频数据的生成、调用等，对集群通信延迟要求更高、带宽需求暴增，800G甚至1.6T光纤网络将比预计更快普及。Sora的到来将推动数据中心规模的持续扩大，有望带动更多资本的进入，促进行业的繁荣，这一进程在23年ChatGPT问世、国内大模型研发应用加快、智算需要爆发之际便已经开始，Sora的到来无疑将起加速作用，以加快算力建设，推动智能化、数字化发展。 受主机厂采购价格调整，公司2233年业绩下滑，逐步开拓半导体封测设备腔体、光器件封装设备。近日公司还发布了业绩预告，预计2023年实现营业收入2.9亿到3.2亿元，同比减少1.24%到10.50%，归母净利润1500万到2000万元，同比减少52.91%到64.68%，受行业政策、定价规则、税收政策变化等因素影响，主要客户即各航空主机单位对批量性产品采购价格进行了调整，导致了公司收入规模及产品毛利率有下滑，而且23年公司运营成本及相关费用类支出也有同比增加。2015年以来公司在航空航天领域逐步形成了多项核心技术，从以管路系统连接件、专用标准件及组件为主发展到以整体结构件为主，并拓展了飞机装配工装业务，直接向航空工业下属的主机厂销售占比持续提升。立足航空航天领域的同时，公司将精密制造技术逐步推展至民用多行业，包括电子、半导体，产品有半导体封测设备腔体、电磁屏蔽柜、光器件封装设备等，其中3m设备是用在400GHz和800GHz光模块封装，目前已有多家客户通过测试，其中也有客户已开始分批下单采购，国内光通讯龙头将采用此设备做产品测试，公司3m的设计精度在国内领先水平，速度和精度能和国外设备竞争。【评论】公司始终专注于航空航天零部件的工艺研发和加工制造，在航空航天领域积累了丰富的研发、生产、运营经验，形成了精密制造技术。2015年以来，公司在航空航天领域逐步形成了多项核心技术，加工产品的复杂度、精度不断提升，从以管路系统连接件、专用标准件及组件为主发展到以整体结构件为主，并拓展了飞机装配工装业务，产品结构、客户结构持续优化，直接向航空工业下属的主机厂销售占比持续提升。 在立足航空航天领域的同时，公司将积累的精密制造技术逐步推展至多个行业，形成了民用多行业精密零部件业务，包括电子、半导体等领域。受到市场环境及行业政策影响公司近两年业绩增长不达预期，但目前公司有对外在积极拓展新的客户群体，深挖现有客户业务体量，对内进行更加有效的成本管控，以提高公司整体的盈利能力。我们预计公司2023-2025年实现营收3.10/3.49/3.95亿元，实现归母净利润为0.19/0.45/0.57亿元，对应PE为161.08/68.56/54.85倍，给予增持评级。【风险提示】行业竞争加剧风险；设备进口比例较高的风险；国有大型军工集团客户的经营或需求发生变化的风险；半导体设备零部件业务处于开发早期可能有亏损风险。

2月 22日，公司发布 2023年度业绩快报，公司 23年实现营业收入9.15亿元，同比变化-9.52%，实现归母净利润 1.55亿元，同比变化-27.44%。 【评论】 产品结构变化， PCB 设备下滑较多。 2023年，公司的通用五金电镀设备、新能源设备出货量有所提升，但是由于 PCB 领域设备下滑较大，对全年的营业收入和利润造成一定影响。根据 23年前三季度的收入结构， PCB 设备占比约为 30%，通用五金领域设备为 20%，新能源设备占比 40%，其他产品与服务占比为 10%。 复合集流体领域布局逐渐完善。 复合集流体具有安全、减重、降本等优点，公司在复合铜箔、复合铝箔方面均有布局。目前，公司复合集流体设备的国内客户已超过 20家，与北美、东南亚等客户也签订了销售合同。 1） 复合铜箔方面，东威科技的水电镀设备在全球率先实现量产，并于 2023年 12月成功入选 2023年苏锡常首台（套）重大装备拟认定名单，公司的磁控溅射 12靶设备已进入量产，随着 24靶设备的推出，公司将实现磁控水电镀的一体化销售； 2） 复合铝箔方面，公司预计采用多组蒸发设计理念的蒸镀设备于 24年 1月调试完成。公司在复合集流体设备领域的布局日益完善，不断巩固竞争力，后续有望获得更大的竞争优势。 光伏镀铜设备进展顺利。 光伏铜电镀采用铜作为栅线电极，较银浆具备成本低、效率高的优势，公司的第三代光伏镀铜设备（每小时 8000片）已于 23年 10月初发货给客户，尚在装机调试阶段。公司的光伏设备适用于 HJT、 BC、 TopCon 等多种技术路径，有望成为公司的新增长点。 【投资建议】考虑到公司的 PCB 设备下游景气度不佳、 复合集流体产业化速度不及预期，我们调整公司 2023/2024/2025年的营业收入预测至 9.15/14.24/20.45亿元，同比增速分别为-9.52%、 55.55%、 43.59%，归母净利润为 1.55/2.90/3.93亿元，同比增长-27.44%、 87.51%、 35.43%，现价对应 PE 为 55、 29、 22倍，维持“买入”评级。

2024年1月8日，艾比森公布2023年业绩预告，预计实现营收约40.45亿元，同比2022年增长约45%；预计实现归母净利润3.10-3.50亿元，同比增长52.70%–72.40%；预计实现扣非归母净利润2.72-3.12亿元，同比增长67.84%-92.56%。 公司业绩高速发展得益于：（1）2023年公司把握住市场需求恢复的机遇，对海外和中国市场都增强了市场拓展力度，取得了显著效果；（2）治理结构优化，董事长进行增持，实施了股权激励和员工持股计划，团队凝聚力提升；（3）公司高度重视产品研发工作；（4）公司注重高质量、精细化运营，数字化建设带来的决策质量和运营效率的显著提升。 【评论】外海外LLDED显示需求旺盛，体育赛事刺激新需求。根据集邦咨询预计，2023年全球LED显示屏市场规模将有望成长至75.64亿美金。2023年中国LED显示屏市场呈现恢复成长趋势，但不如预期；北美市场继续保持高度成长趋势；欧洲地区受战争和通胀等因素因素，需求增速放缓；亚非拉等新兴市场经历快速成长期后需求依然强劲。2024年2月NBA全明星赛首次采用公司的LED地板屏，公司积极参与国内外体育赛事、体育场馆建设，已成功为世界杯、欧洲杯、NBA等国际级体育赛事以及中超联赛等提供LED显示产品与服务。 兼具服务品质与效率，具有海外竞争优势。根据23H1数据，公司近7成收入来自境外，公司从2005年开启海外市场征程，已形成独特的市场竞争力。公司现拥有18家海内外公司，已经在140多个国家和地区形成了数千家渠道合作网络。公司汇集了一支国际化精英团队，跨国籍、多语种、跨文化背景的营销及服务人才，能为客户提供及时、高效、专业、周到的解决方案和服务。 拟发行可转债加强生产、研发和营销。公司拟发行可转债募资5.89亿元，用于建设制造基地、研发中心和全球市场网点三个项目。项目完成后将有效提高公司生产规模水平，提升公司产品创新及软件、系统研发实力，进一步提升公司营销和服务能力优势。【投资建议】艾比森在2023年度抓住市场恢复机遇，取得了营收和利润双高增长。海外LED显示屏需求复苏步伐领先，体育赛事等领域刺激新需求的产生，公司出海经验丰富，形成了独特的竞争优势。我们期待公司加码生产研发和营销的后续表现，参考公司的2023业绩预告，我们调整此前的盈利预测，预计2023/2024/2025年公司收入分别为40.45/54.21/72.75亿元，归母净利润分别为3.39/4.32/5.50亿元，对应EPS分别为0.93/1.19/1.51元，对应PE分别为17/13/10倍，维持“增持”评级。【风险提示】汇率剧烈波动的风险。公司主要营业收入来自海外，在目前国际局势不稳定的背景下，汇率的波动可能造成公司营业收入的波动。 技术更新迭代的风险。公司所处的LED显示行业目前处于技术变革升级的时期，如果公司不能紧密跟进行业前沿技术，可能有产品被迭代淘汰的风险。 市场竞争加剧的风险。公司所处的行业竞争者较多，为了进行市场竞争可能有竞争对手采取低价策略，存在市场竞争的风险。

【 事项】 2024 年 1 月 29 日，公司公布 2023 年业绩预告，预计实现净利润的大幅提升。公司在 2023 年度预计实现归母净利润 1.65-1.85 亿元，同比增长 114.61%-140.62%；预计实现扣非归母净利润 1.48-1.68 亿元，同比增长 149.06%-182.72%。 公司在报告期的亮眼业绩得益于：（1） 公司持续加大研发投入，开拓新兴市场，优化产品结构，推进产品升级，提升产品市场占有率；（2） 持续推进国际化战略；（3） 降本增效与优化管理成效显著，实现营业收入稳步增长，毛利率较大提升，使得报告期内经营业绩大幅增长。 【 评论】 OLED 产业链向国内转移， 产线建设如火如荼。 根据市场研究公司 UBIResearch 数据，到 2025 年中国手机 OLED 出货量市场份额将超越韩国达到 54.8%，当前国内多家面板厂商正在建设 OLED 产线， 资本开支金额高， 设备采购需求大。 2023 年 11 月，京东方宣布投资建设第 8.6 代AMOLED 生产线项目，总投资 630 亿元，其中设备投资约占 6 成以上。2023 年 12 月，维信诺（合肥） 第 6 代柔性 AMOLED 模组生产线正式点亮， 规划产能 3 万片/月， 目前产线处于产能爬坡阶段。 2024 年 1 月， TCL 华星宣布拟建设第 5.5 代印刷 OLED 显示面板试产线和年产能 1000万片模组生产线。 再度中标大项目迎“开门红”。 2024 年 2 月 20 日，公司公告收中标第6 代柔性 AMOLED 模组生产线项目，中标设备包括 POL 贴附设备、 OCA 贴附设备、 SCF/SUS 贴附设备、全贴合设备，中标价格为 1.25 亿元。 受益于国产 OLED 产线建设与升级，公司中标大金额项目，为 2024 全年业绩奠定坚实基础。 后道设备是提升 OLED 产线国产化率的切入点。 OLED 领域的设备国产化程度还非常低，前道和中道设备几乎被日韩美所垄断，在后道的模组和测试端设备中有较多中国设备厂商。 其中联得装备在模组组装领域具有领先地位，公司将持续受益于国产化替代趋势。 【 投资建议】 公司在报告期取得了利润高速增长，得益于公司的研发投入、国际化战略和加强管理。 目前国产 OLED 正处于快速建设期，各大面板厂商对 OLED 领域投入高额资本开支进行设备采购，公司受益中标大项目奠定新一年业绩基础，公司在 OLED 后道环节设备中具有领先优势，也将持续受益于国产替 代 。 公 司 业 绩 预 告 符 合 我 们 此 前 的 盈 利 预 测 ， 我 们 维 持 预 计2023/2024/2025 年收入分别为 13.01/16.23/19.42 亿元，归母净利润分别为 1.75/2.15/2.60 亿元，对应 EPS 分别为 0.99/1.21/1.46 元，对应 PE分别为 25/20/17 倍，维持“增持” 评级。 【 风险提示】 市场竞争加剧的风险，同行业企业及新进入者可能加大投入实现技术创新，或通过降价手段营销，导致竞争愈发激烈，公司的利润空间被压缩； 下游需求不及预期的风险，公司的产品主要应用于消费电子领域，目前消费电子行业景气度仍较低，下游企业可能缩减资本开支，公司产品存在需求不足的风险； 新产品研发失败的风险，显示技术的技术迭代快，公司可能没有准确及时把握市场需求，导致新产品不能获得市场认可

2024年1月19日，卓胜微公告2023年业绩预告，公司预计2023年度实现营业收入43.94亿元，较去年同期增长约19.50%，预计归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长1.01%-9.15%。报告期内，非经常性损益对归属于公司股东的净利润影响额约为1,364.95万元。 u2023年度，虽然上半年全球经济增速放缓使得公司主要下游应用智能手机市场需求疲软，但是下半年受益于节假日消费刺激传导和客户库存结构逐步优化，下游客户需求有所增长。报告期内，公司聚焦自建滤波器产线，在推动有序规模量产的基础上，加快产品的迭代升级速度，响应客户多样化需求，不断深化射频滤波器模组产品的市场覆盖。 【评论】u射频芯片市场回暖，去库存仍将持续。2023年下半年，在国产智能手机销售火热的带动下，射频芯片行业去库存压力逐渐缓解，终端客户提货需求增加。但去库存还将在2024年持续，从海外射频芯片企业库存消耗情况来看，库存天数从23Q3开始逐步下降，但未到补库存水位。 随着下游需求回暖，射频芯片价格同时迎来上涨，公司也对部分型号射频器件上调价格。 u自建生产线稳定量产，模组产品逐步放量。公司通过芯卓产线向平台型公司转变，成功搭建6英寸滤波器智能化生产线，已具备规模量产MAX-SAW的能力，实现对射频器件和模组的全面覆盖。公司解决滤波器的技术难题，滤波器模组开始进入收获阶段，公司交付的集成自产模组产品在客户端逐步放量提升，并成功研发L-FEMiD产品，助推高端模组更全面的产品覆盖。【投资建议】u公司2023年度收入与利润实现了成长，国产智能手机销售火热带来下游需求提高和库存结构优化，部分芯片价格也开始回暖。公司自建产线推进顺利，模组产品在客户端放量，高端产品成功研发为公司打开长期成长空间。 依据公司的业绩预告，我们调整了此前对公司的盈利预测，调整后预计公司2023-2025年营业收入分别为43.94/53.04/62.58亿元；预计归母净利润分别为11.50/13.71/16.05亿元；EPS分别为2.15/2.57/3.01元；对应PE分别为45/38/33倍，维持“增持”评级。【风险提示】全球智能手机复苏节奏不及预期；国内竞争对手产品上市后竞争格局恶化；SAW滤波器产线量产能力不达预期。

公司发布2023年度业绩预告。2023年公司业绩预计达到较高增长，归母净利润预计4.0-4.3亿元，同比增长121.64%-138.27%，扣非净利润预计3.67-3.97亿元，同比增长131.18%-150.08%。 23年公司业绩表现不俗，净利润同比大幅增长。22年因公司和位于上海地区的生产型子公司在3-5月期间生产经营停滞，以及公司对美国子公司AarenScientificInc.业务的商誉及无形资产计提的资产减值损失，都对公司当年的营收及利润产生了较大的不利影响，尤其是利润端数据有所下滑，基数较低。23年随着外部经营环境的稳定，公司及下属子公司生产、经营和销售情况平稳恢复并持续向好，各产品线尤其是玻尿酸产品的销量、收入与上年同期相比均有显著增长。 【评论】人工晶体国采落地，价格降幅较温和，眼科业务或短期承压。公司去年11月的晶体国采中标结果良好，子公司深圳新产业、河南宇宙、河南赛美视、Aaren在“非球面-单焦点-非散光”项目均有中标。此外，新产业在“双焦点-非散光”项目中标，公司及子公司河南宇宙也分别在“内聚型粘弹剂”项目中标，河南宇宙在“弥散型粘弹剂”项目也有中标。此次国采价格降幅温和，但短期内预计仍将对销售端造成一定压力，预计短期公司眼科收入增速将小幅缩减。长期来看，随集采执行及产品放量，晶体市占率有望进一步提升。未来高端区域折射双焦点人工晶状体产品SBL-3销量的增长，以及预期在1-2年内上市的五焦点设计高端产品，也将有望带动眼科产品线的持续增长。 。第四代玻尿酸产品获批在即，医美高端市场加速布局。23H1公司定位于高端市场的医美第三代玻尿酸产品“海魅”高速放量，收入同比+377.37%，带动了整体玻尿酸收入实现114.35%的增长，预计23Q4依旧保持高增长。“海魅”具备无颗粒化及高内聚性的特点，产品优势明显，市场接受度高，已进入快速放量的上升通路，预计后续会进入更多优质医美机构，市场覆盖面将进一步提升。公司第四代有机交联玻尿酸目前已到达安全审评环节，从答辩进展来看，该产品在专利覆盖、创新性等方面都显示出较好的结果，有望于今年上半年获批，预计公司未来在医美产品线的竞争力将进一步提升。昊海生科持续围绕眼科、医美、骨科、外科四大快速发展的治疗领域进行探索布局，通过与国内外知名研发机构合作、自主研发及技术引进保持公司技术的领先地位，并通过内生增长与兼并收购相结合，以完善产品线的扩张和产业链的整合。从核心产品的放量结果和态势来看，公司长期可持续发展的潜力较大。我们维持预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为27.69/35.14/43.44亿元，归母净利润分别为4.07/5.34/6.98亿元，EPS分别为2.38/3.12/4.08元，对应PE分别为43/33/25倍，维持公司“增持”评级。 【风险提示】产品集中带量采购政策变化风险产品升级及新产品研发风险市场竞争加剧风险

康冠科技是我国智能显示行业的龙头之一，专注显示行业2299年。公司致力于平板显示研发制造，主营产品依靠智能电视和智能交互平板双轮驱动。根据迪显咨询数据统计，2023年上半年，公司智能交互平板在生产制造型供应商中的出货量全球排名第一。根据洛图科技数据统计，2023年上半年，公司智能电视在生产制造型供应商中的出货量全球排名第五。 。自有品牌与代工业务双管齐下，打开成长空间。电视生产代工是公司传统业务，根据迪显咨询数据，公司2023全年出货8.0M，同比增长15%，位列第六，纯代工业务KTC位居第五。智能交互平板业务采用自有品牌和服务客户双发展战略，推出会议用智能交互平板自有品牌“皓丽”，同时公司还推出KTC电竞显示器品牌和FPD福比特智能家居品牌，利用线上渠道取得了优异成果。 利用柔性化生产优势，差异化布局海外市场。公司八成以上收入来自于外销，客户主要为细分领域的知名品牌或本地龙头品牌企业客户,此类客户具有产品需求多样，定制化需求高，单笔订单量相对较小的特点,公司的柔性化生产能力能很好满足客户需求。公司面向发展中国家等新兴市场，与亚太、拉美、中东、非洲等地区的当地龙头品牌客户建立了长期合作的关系。海外市场尤其是新兴市场对于智能电视和教育信息化需求较大，公司未来业绩有望受益于全球化布局。 。成立汽车电子公司，欲布局新增长点。2023年6月，公司成立全资汽车电子子公司，欲布局领域为新能源汽车整车进出口、智慧座舱、汽车配件的制造、销售及创新应用等。公司具有完善的全球渠道资源，有助于开展我国新能源汽车出海业务。同时，公司利用成熟的智能美妆镜产品切入汽车电子，目前中标某全球知名高端汽车品牌合作开发项目，当前处于验证阶段。【投资建议】综合考虑公司的业务发展情况，我们预计2023-2025年营收分别为120.86/141.60/162.06亿元，归母净利润分别为12.39/15.25/18.78亿元。 我们采用相对估值法对公司市值进行估算，选取的可比公司是招股说明书中选择的公司及教育智能交互显示行业公司，为兆驰股份、视源股份、鸿合科技、海信视像、华勤技术、国新文化。参考可比公司2024年的Choice一致盈利预测均值及我们已覆盖公司的盈利预测，因此我们给予公司2024年14.7倍PE，对应目标价32.7元，上调至“买入”评级。【风险提示】宏观经济和行业景气度波动风险。当前全球经济复杂多变，受到通胀对全球宏观经济的冲击和俄乌战争带来的宏观不确定性影响，会给企业的生产经营及发展预期带来一定的不确定性。 汇率波动的风险。公司外销收入占主营业务收入的比例较高，境外销售主要以美元结算为主，同时公司采购的主要原材料也使用美元结算，因此会自然降低外汇敞口。若未来人民币兑美元汇率发生较大的波动，则会对公司的业绩产生影响。 原材料价格波动的风险。公司产品的直接材料中最主要的原材料为液晶面板等。长期来看，液晶面板行业的价格主要受到供需关系的直接影响，呈现较强的波动性。

【事项】2024年1月10日，公司发布2023年业绩预告，2023年预计实现归母净利润1.59-1.85亿元，同比增长50%-75%；预计实现扣非归母净利润1.44-1.70亿元，同比增长70%-100%；预计实现EPS为0.86-1.00元/股。 公司2023年取得亮眼业绩，净利润同比大幅增加，一方面受益于MiniLED技术应用渗透加快、市场规模放大，公司显示模组业务量利双增；另一方面，公司加强市场营销管理能力建设，显示终端业务客户订单接入量上升，增厚净利。 【事项】MiniDLED在电视领域持续高速渗透，市场增量空间客观。根据奥维云网数据，2023年中国彩电MiniLED市场零售量渗透率为2.9%，较去年增长1.8PCT，零售额渗透率为9.8%，较去年增长5.4PCT，预计2024年国内MiniLED电视零售量渗透率将达到4.9%。公司生产的显示模组下游是一线电视品牌客户，2023H1公司净利润增长主要来自于Mini显示模组，增量贡献近70%。我们预测MiniLED电视在2024年将保持快速渗透趋势，并从公司当前在手订单来看，MiniLED显示模组在2024Q1延续增长态势，为2024年公司利润持续增长打下基础。 车载显示屏产品即将步入收获期。公司出资3000万元参与投资设立安徽瑞龙汽车电子有限公司占股30%，公司董事长另外通过瑞龙投资占股40%，对瑞龙电子形成实控。车载显示定点即将迎来收获，公司的车载显示产品包括显示终端与模组，公司研发的15.6寸车载悬浮屏2.0版样品性能参数得到了客户认可，正尽快完成客户导入流程，走向市场。 此外，公司围绕智能座舱、电子后视镜与等显示应用领域的项目研发正按计划推进。【投资建议】公司业绩预告2023年实现高速的归母净利润和扣非归母净利润增长，主要成长驱动一方面来自于MiniLED渗透率提高带来的显示模组量利双增，另一方面来自于通过市场营销而获得的显示终端订单量上升。随着MiniLED技术在电视端的持续渗透，公司2024年有望延续利润增长趋势，同时公司的第二成长曲线车载显示屏即将进入收获期。我们维持此前对公司收入预测，并对公司的费用率进行调整，预计2023/2024/2025年公司收入分别为14.20/16.92/20.84亿元，归母净利润分别为1.80/2.09/2.62亿元，对应EPS分别为0.97/1.12/1.41元，对应PE分别为23/20/16倍，维持“增持”评级。 【风险提示】行业竞争加剧的风险。公司所处行业已有较多竞争对手，也存在下游玩家向上游拓展的可能。 原材料价格波动的风险。公司生产成本中原材料占比比重较高，如果原材料出现大幅涨价，可能对公司经营生产造成不利影响。 技术赶超和替代的风险。公司所处的新型显示行业属于技术密集型行业，如果公司不能准确把握新技术、新产品的发展方向，可能存在被同行业公司赶超或技术替代的风险。

2024 年 2 月 8 日，公司发布《回购报告书》拟回购股份， 本次回购金额不低于人民币 2500 万元（含），不超过人民币 5000 万元（含）， 回购股份价格区间为不超过人民币 22 元/股（含）， 回购资金来源为公司自有资金。 本次回购股份用途为维护公司价值及股东权益所必需。 【评论】 Sora 实现文生视频技术突破，带动 AR/VR 产业链发展。 OpenAI 发布的首个 AI 视频模型 Sora，该模型可根据文本信息生成时长一分钟的高保真视频， 在模拟能力上实现了巨大的突破，预计将驱动 AR/VR 产业链快速发展。 据 Mordor Intelligence 预测， 2023-2028 年，全球VR 产业市场规模 CAGR 将达到 24.74%。 3D 制作经验丰富，受益于 AR/VR 应用放量。 公司是“数字创意产品及数字一体化解决方案”的综合提供商，主营业务为 3D 可视化产品及服务、 数字一体化综合服务和数字孪生及信息化软件。 在 3D 可视化产品及服务中，公司根据客户需求提供 AR/VR 展示及相应服务， 可满足多种应用场景需求。 凭借 3D 可视化技术及 3D 数字内容制作经验，公司有望受益于 AR/VR 应用需求的爆发。 以“AI+3D”为技术发展方向。 公司在夯实 3D 可视化产品及数字一体化综合服务传统主业的同时，重点拓展 AI+3D 数字孪生及信息化软件新业务的布局，不断加大研发投入并持续打造标杆案例。 公司自研的FT-E 3D 数字孪生渲染平台满足轻量化、智能化、通用性和兼容性需求。虚拟数智人方面，公司也持续引领虚拟数智人在文博领域应用的热潮，完善人物建模、动作捕捉、智能交互等关键技术 【投资建议】 公司基本盘稳健，传统主业不断修复且重点拓展的 AI+3D 数字孪生业务处于快速发展期，有望受益于 AR/VR 应用需求的增长进一步提升市场占有率。 预计公司 2023-2025 年营收分别为 6.45/7.48/9.02 亿元；归母净利润分别为 0.16/0.60/0.96 亿元；对应 EPS 分别为 0.15/0.57/0.92 元/股；对应 PE 分别为 147/40/25 倍，给予“增持”评级 【 风险提示】 创新项目推进不及预期；u 宏观经济风险；u 市场竞争加剧风险