事件:公司7月29日晚间公告,证监会审核通过收购世轩科技事项。其中,世轩科技对价为6.9亿元,公司将支付现金1.6亿元、发行股份融资5.3亿元购买资产。发行价格为11.67元/股,发行数量约4541.58万股,总股本将扩大到24,041.58万股。 点评: 世轩科技是国内顶尖的医疗信息化解决方案提供商。1)产品线齐全:公司为数字化医院建设、公共卫生服务平台、区域医疗协同以及个人健康服务提供包整体解决方案,拥有较为完备的产品线,自主研发产品系列包括HIS、PACS、RIS、LIS、EMR、临床路径、移动医疗系统、体检信息系统、集成平台、数据中心等;2)技术先导,重视研发:公司以技术为先导,高度重视研发,研发投入逐年增长,2014年研发费用率高达14.1%。截止今年3月底,共有员工240人,其中研发及技术人员占比达到79.17%;3)优质客户资源丰富:公司客户一般为大中型医疗机构及医疗卫生行政部门,客户覆盖全国22个省、直辖市、自治区,其产品已经在全国众多医疗机构中得到广泛应用。 收购将显著提升公司盈利能力。世轩科技2014年净利润为3283.68万元,本次收购方案中2015-2017年承诺净利润不低于4687.5万元、5859.4、7324.2万元。根据业绩承诺,世轩科技今年业绩增速达到42.75%,并保持持续高增长态势,将显著增厚公司业绩,提升盈利能力。 医疗信息化进入2.0时代,数字化医院产品引领行业变革。医疗信息化过去处于1.0时代,由于医院各业务系统割裂,导致“数据孤岛、服务割裂”现象十分严重。互联网+时代,数据交互的需求日益高涨,随着今年5月卫计委推动的医院互联互通标准化成熟度评测工作开始启动,医疗信息化行业将迎来新一轮互联互通的建设高潮。世轩的核心产品—医院信息支撑平台系统适应中国的医院特色(信息系统众多、厂商众多、接口标准不一致等情况),提供了数据、业务流程、界面的三层整合,将医院内部的信息系统进行统一标准化,并在此基础上建立了大数据分析应用,提高了医院大数据的质量和利用效率。 积极布局健康管理。除了TO B 的医疗信息化业务之外,世轩积极也在积极布局TO C 的健康管理业务,规划将进一步拓展区域医疗平台业务,并将在业务覆盖区域内所积累的医疗资源与个人健康管理服务的业务对接。今年6月,世轩已与牡丹江市卫生和计划生育委员会、建设银行牡丹江分行于2015年6月签订《牡丹江市人口与健康综合管理信息平台暨牡丹江市健康一卡通项目合作共建意向书》,积极探索健康管理业务。 协同效应明显,坚定转型智慧医疗。在医疗健康领域,公司此前已经进行战略布局,对大千生物(体外诊断试剂)和埃克森生物(诊断仪器)进行了投资,分别持有40%、51%股权。世轩与两者的目标客户相同,各自拥有优势区域,三方协同将提升公司在智慧医疗领域的综合实力。 投资建议:世轩科技是国内领先的医疗信息化解决方案提供商,此次收购过会,将助力公司全面向医疗健康领域转型。预计公司2015-2016年EPS 分别为0.39和0.47元,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价50元。 风险提示:医疗业务发展不达预期。

微软Windows10今起开始升级下载,创全球CDN需求记录。微软里程碑式操作系统Windows10于7月29日开始正式推动在线升级,由于本次微软对所有的Windows7,Windows8等用户进行免费升级,本次windows系统升级将会创软件下载CDN需求的历史记录。Windows操作系统用户超过15亿,而windows10的软件体积超过4GB,微软透露已经在全球购买了接近40Tb的带宽来应对全球海量用户的集中下载,CDN带宽远超iOS升级所需要的8TbCDN带宽。 本次windows10升级有望给公司7-8月份带来亿元级别收入。微软为全球超过10亿可升级用户升级Windows10准备40TbCDN带宽,以用户规模核算,中国使用Windows系统的PC将会超过2亿,微软将会在中国区购买8-10Tb的CDN带宽以应对Windows10的在线升级下载。以8Tb带宽需求,每Gb每月1.5万的价格估算,微软将会7-8月份windows10集中升级的阶段,每个月采购中国地区1.2亿的CDN带宽。我们认为类似网宿科技和蓝汛共同承载苹果iOS系统的升级,微软也将会同时采购网宿科技和蓝汛的CDN服务来实现稳定的windows10的在线升级。 大型软件在线升级成为常态,将推动CDN市场需求持续高速增长。随着软件市场竞争的加剧,软件、应用APP快速迭代,升级和更新周期缩短。大型软件在线升级、在线更新成为了常态,这将持续推动CDN需求保持高速增长。 投资建议:大型软件升级周期缩短,也将成为推动公司CDN业务持续增长点之一,中国CDN行业也将呈现强者通吃的局面。随着公司社区云、私有云服务和云安全的业务逐步展开,公司的技术积累和业务协同优势将会进一步放大。综合考虑公司的CDN业务、云计算业务、流量经营平台业务和云安全的价值,公司未来有望成为超百亿收入超千亿市值的互联网卖“铲”巨头。我们维持此前盈利预测,预计公司2015-2016年EPS为1.13元和1.75元,给予买入-A投资评级,6个月目标价90元,建议投资者积极关注。 风险提示:公司主要客户自建CDN比例大幅提升;社区云业务进展缓慢

投资控股过来人教育科技公司,整合资源推广优秀MOOC 平台。7月20日,公司公告,与观臻基金拟合计出资不超过4500万元控股过来人(北京)教育科技有限公司,三方共同推进顶你学堂(www.TopU.com)在大规模开放在线公开课(MOOC)发展,通过对高校资源、行业资源、渠道资源的共享,推广MOOC 平台建设,共同打造互联网教育平台,推动顶你学堂竞选国家公共服务平台,拓展中国高校MOOC 联盟。 国内MOOC 顶级运营商,“顶你学堂”顶成功。过来人是国内拥有完全自主知识产权的、领先的MOOC 综合运营商。目前开发并运营的网络教育平台包括顶你学堂(www.TopU.com)、北京大学华文慕课(www.chinesemooc.org)等。 同时与国家半导体产业联盟、汽车学堂、护理学堂等合作,构建集学习、认证、就业于一体的行业MOOC 平台;已与国家开放大学签署战略合作协议,为MOOC 课程提供学分及学历,通过MOOC 云平台打通高等教育与职业教育。顶你学堂(TopU.com)是由过来人2012年10月推出的国内首个正式商业运营的MOOC 平台,2015年获得中国在线教育百强称号,致力于建成全球最大的中文MOOC 平台,为14亿中国人提供免费的在线高等教育。 全方位资源整合打造国家公共服务平台,分享在线教育发展红利,学分认定推动长期流量变现。在线教育市场前景广阔,其中高等教育、职业教育以及K12教育是市场规模高速增长的主要动力,占比达90%以上;预计到2017年,我国在线教育用户规模达到1.2亿人,市场规模达到1733.9亿。政策方面,4月28日,教育部出台《关于加强高等学校在线开放课程建设应用与管理的意见》,提出采取先建设应用、后评价认定的方式,认定一批国家精品在线开放课程;选择认定基础良好、技术先进、符合国情、安全稳定、优质课程资源集聚、服务高效的平台承担公共服务平台重任。目前,过来人已与国家开放大学签署战略合作协议,为MOOC 课程提供学分及学历。未来中国高科将携手强大的高校股东资源,帮助顶你学堂推进高校MOOC 学分认定和学分管理制度创新,成为我国高等教育深入健康发展的优秀代表项目。在此基础上,顶你学堂将致力于打造国家公共服务平台,从而对接全国近2500万高校在校学生以及数亿拥有职业教育培训需求的潜在客户,未来将通过学分认定推动长期流量变现。 过来人求职网资源对接,推动形成教育闭环。过来人教育科技公司创始人源自清华,投资人包括美国杜兰大学商学院副院长李志文教授和真格基金徐小平老师,其旗下还拥有过来人求职网(www.guolairen.com),根据iResearch 相关数据,其是国内大学生求职的第四大招聘网站,为多家世界500强企业提供过完整的校园招聘服务,并为国内多所211高校学生提供求职培训服务。未来代表新型高等教育和职业教育发展方向的顶你学堂或将更好地与过来人求职网进行资源对接,推动顶你学堂学分的社会认可,帮助学员更好地对接求职信息,完成从学习到获取学分到获得工作,以及工作后职业教育学习的闭环。 维持盈利预测,维持“买入-A”评级。我们预计15-17年EPS 为0.65元、0.71元、0.78元,当前股价对应15-17年PE 为37倍、33倍、30倍。维持“买入-A”评级。 风险提示:合作进展不达预期。

收购韩国REOTECH,国际化渠道布局逐步完善:作为全球最大的按摩椅生产制造商之一,其在美国、日本、韩国、台湾等地均已展开品牌部署。除美国的“COZZIA”及日本的“FUJIMEDIC”外,先后与台湾棨泰及韩国REPTECH 等渠道运营商签署股权收购意向,逐步完成国际化销售渠道的布局。 与好慷的战略合作,是其由产品制造向服务提供商转型的开端:鉴于目前按摩产品市场渗透率总体偏弱且销售费用率不断攀升,公司启动基于“产品+服务”新型商业模式的战略转型,以按摩器具以及空气净化设备两大产品体系为硬件载体,向客户提供健康服务。与厦门好慷的战略合作,共同搭建家庭健康服务平台,推广智能健康家居产品和家庭健康服务,依靠好慷“星级家庭家务”高黏性的注册用户渠道,推行健康产品租售、家庭健康付费服务、产品体验O2O 等新型消费模式,为公司启动由“产品”向“服务”的转型奠定基础。 具备转型成功的基因,看好公司由产品向服务的转型:蒙发利凭借OEM 业务起家,完成对国际品牌“奥佳华”的收购,是其第一次成功的转型,从代工厂转变为品牌运营商,完成了从“员工”到“老板”的蜕变,具备成功转型的基因。随着移动互联网的兴起,支付手段的多样化,我国中产阶级人群的持续扩张,作为国内按摩器材领导品牌,从产品向服务的转型,对于蒙发利是更为关键的战略转型。我们看好公司的发展战略:产品自主研发,品牌国际化,以及“产品+服务”模式的大健康战略布局,三驾马车齐头并进,未来的价值增长具备充分的想象空间。 投资建议:我们预计公司2015-17年的收入增速分别为22%、25%、30%,净利润增速分别为33%、42%、46%,成长性突出;首次给予增持-A 的投资评级,12个月目标价为20.4元,相当于2015年47.6的动态市盈率。 风险提示:由产品制造向服务提供商转型,管理团队执行力不够。

事件:联化科技发布15年中报,实现营业收入19.22亿元,同比增长8.01%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.02亿元,同比增长25.38%,折合EPS为0.36元。经营活动产生的现金流量净额为3.90亿元,同比增长39.29%;加权平均ROE为8.02%,较去年同期下滑0.39个百分点。公司预计15年1-9月净利润增长10%-30%。业绩符合预期。 医药、农药中间体业务收入大幅增长,贸易业务缩减影响总体收入增速:上半年公司营业收入同比增长8.01%,增速较去年同期下降14.39个百分点,主要是由于公司主营业务中增长不稳定性较强且业绩贡献较小的贸易业务同比大幅下降57.84%,尤其是海外市场受到全球经济增长放缓需求缩减的影响收入同比大幅下滑64.02%。而主营业务中代表公司核心成长逻辑的工业业务收入同比增长24.27%,毛利率与去年同期基本持平,其中医药、农药中间体收入分别增长42.34%和25.91%,医药业务较农药业务的项目盈利仍有5.87个百分点的差距,未来仍有继续提升的空间。子公司台州联化、盐城联化、德州联化项目陆续建成投产后能够保障公司的新产品推进。另外影响公司业绩的因素还包括上半年公司进行的限制性股票回购注销产生的股份支付成本造成的管理费用同比大幅增长以及计提坏账造成的资产减值损失。 全球中间体市场空间大、向国内加速转移,公司作为龙头显著受益:具体分析见下页; 运营、技术、管理、设备全方位核心优势立志做全球领先精细化学品定制服务商:具体分析见下页; 内生+外延带来增长预期,维持买入-A评级,目标价33元:随着前期建设的盐城及台州联化项目进入投产期,公司收入和业绩增长确定性高。未来公司在夯实三大业务模块的同时将在全球寻找并购机会,通过内涵式增长与外延并购实现跨越式发展。目前公司估值从历史上来看处于较低位臵,同时员工持股和高管增持彰显公司信心,我们预计公司15-17年EPS为0.87、1.10和1.32元,维持买入-A评级,12个月目标价33元。 风险提示:项目进展低于预期的风险等

事件:公司公布半年报,上半年实现营业收入15.05亿元,yoy10.21%;归母净利润为1.44亿元,yoy28.46%;EPS0.28元;其中单二季度实现营业收入和净利润分别为7.43亿元和0.77亿元,yoy2.2%和42.2%。对此,我们点评如下:二季度收入增速低于预期,宏观经济和整体消费疲软背景下公司控货更新货龄,为下半年旺季做铺垫是主要原因:二季度收入增长仅2.2%,低于一季度19%的水平,低于我们的预期,经济筑底导致的终端消费疲软超预期,同时公司为了控制渠道和市场上产品的货龄,进行了一定程度上的控货;15年以来,公司实际控制人对企业营收提出了增速上台阶更高要求,并主导实施了围绕这一目标展开的一系列工作,包括事业部制改革、激励机制优化等,从公司二季度实际渠道工作来看,公司可观评价了市场需求和渠道动销,采取了相对缓和的市场策略,有利于保护渠道经销商积极性,为下半年旺季做铺垫。随着9月份及之后旺季的逐渐到来,加上公司组织和管理机制的改善效果逐渐体现,预计下半年增速环比上半年提高概率高。分品类来看,上半年葵花子增速7.4%,薯片增速30.7%,其他坚果炒货6.1%,新品撞果仁由于仅在上海两个直供系统供货,整体量还不大,未来随着原料供应解决、渠道扩张以及消费群体培育,高坚这一块有望成为公司新增长动力,炒货品类中花生表现较佳,上半年增速预计翻番,其他品类受大环境影响表现一般。 单二季度净利润增速42.2%超预期,原料价格低位促进毛利率大幅提升是主要原因:上半年葵花子原料成本较去年处于低位,促使收入占比77%的葵花子业务毛利率提升4.73pct,最终上半年整体毛利率提升超过2.6pct至32.28%,单二季度整体毛利率较去年同期提升3.8pct至33.1%,由于期间费用率稳定,单二季度净利率提升近3pct至10.3%,带来二季度净利润增速超预期增长42.2%;尽管上半年其他坚果炒货品类毛利率有所下滑,但考虑到当前种植情况良好,预期下半年丰收,原料价格会有所下降,毛利率全年会较上年有所提升;预计下半年净利润增速仍能维持公司预计10%-30%的靠近上限区位。 展望未来:董事长陈先保出任新总经理后,重心回归得到进一步验证,第一步的公司组织机制结构大幅改善成功落地,包括事业部制改制、总经理更迭、金哑铃机制、内部PK机制等;第二步的内部管理层和员工的激励机制预计会加速实现,进一步释放公司经营活力;第三步更值得期待,包括互联网渠道的加码、细分品类可能的外延。坚果炒货集中度低、品牌化度低,龙头空间巨大。公司近期公告因拟与主业协同效应明显的标的企业开展股权层面的合作而停牌,实际“内生+外延”并举的战略已经成型,对公司成长性更加助力。从公司产品开发情况来看,更加向年轻化方向进步,互联网+水到渠成,1+1大于2可期。公司目前估值低,是最佳介入时点,我们坚定看好内生+外延兼备的洽洽食品。 投资建议:考虑到宏观经济和消费疲软背景,略微下修收入增速,预计公司15-17年的收入增速分别为14.5%、14.9%、15.8%,净利润增速分别为29.8%、24.9%、20.6%,经营拐点已确立,后续激励、互联网渠道和外延值得期待,向上空间大,同时公司估值可比行业中最低,安全边际充分;给予32X15PE,6个月目标价24元,维持买入-A投资评级。 风险提示:原料价格剧烈波动;市场消费疲软。

事项:控股子公司浙江精工中标梅山江商务楼A 区、B 区工程,将以预制钢结构集成建筑体系承建。项目金额约3.85 亿元,约占公司2014 年收入的5.59%。 绿色集成建筑全面推广更进一步。公司GBS 绿色集成建筑技术规程去年获得浙江住建厅工程建设企业标准备案并发布实施,其可行性、安全性、经济性均获得巿场认可,此次中标梅山江项目标志着全面推广的开始。绿色集成建筑体系立足原有钢结构主业,由钢结构构件的设计、生产、安装,向钢结构建筑物的设计、生产、安装延伸;强调结构系统、楼面系统、墙面系统等的部件化率,以设计生产汽车的模式设计建造房屋,符合建筑产业化的趋势,有望引领行业潮流。 分布式光伏发电业务迎来快速增长期。公司采用与大股东旗下的中建信合资作为甲方、公司自身作为 EPC 承包方的模式开展分布式光伏发电业务。我们看好分布式光伏发电市场发展及公司业务开拓前景,目前业务正处于加速增长期。2014 年公司分布式光伏发电业务承接额30MW。经测算我们预计2015 年业务承接额有望达200MW,实现100MW 业务产值,对应利润4000 万元。 订单数量质量提升,海外开拓进展良好。2014 年公司累计新接业务104.70 亿元,同比增长30.39%。海外业务9.13 亿元,同比增长104.7%,充足在手订单对业绩形成重要保障。顺应工业厂房、物流中心等快速增长的需求,公司近期对美建建筑增资1,400 万美元至注册资本2,500万美元,增强其工业建筑业务承接能力。2015 年公司计划承接业务额130 亿元,同比增长24%。 投资建议:我们预计公司2015/2016/2017 年最新股本摊薄EPS 分别为0.21/0.28/0.33 元,当前股价对应2015/2016 年PE 分别为27/21 倍,考虑到公司目前所开展新业务极具前景,给予目标价8.4 元(对应2016年30 倍市盈率),维持买入-A 评级。 风险提示:宏观经济下行风险、钢价波动风险、新业务不达预期风险。

投资建议:下调盈利预测,维持买入-A投资评级,下调六个月目标价至52.50元。考虑公司中报情况和上半年销量(同比增长19.56%),我们下调盈利预测,预计公司2015年-2017年的收入增速分别为31.5%、18.5%和15.6%,净利润增速分别为32.5%、27.2%和20.1%(原增速为55.3%、23.9%和18.5%),EPS分别为3.50元、4.45元和5.35元。维持买入-A的投资评级,给予2015年15X动态市盈率,对应六个月目标价52.50元。 风险提示:经济下滑幅度超预期;新车型销量不达预期。

公司半年报数据靓丽,内生驱动利润增速接近150%。上半年营业收入2.74亿,同比增长126.58%,归属上市公司股东净利润1.4亿,同比增长146.27%,报告期内公司并未进行大的并购整合,收入和利润的高增速全部来自于公司的内生驱动,体现移动互联网的高成长性,在全板块都是出类拔萃。中报同时预告,1-9月预计净利润在2亿至2.2亿元之间,同比增长112.06%至133.27%。 在结构上,国内和海外业务的发展保持均衡。上半年国内收入1.15亿元同比增长148%,海外业务收入1.58亿,同比增长113%。 收入结构上,核心业务“应用分发”和“商户云搜索”驱动快速增长。其中商户云搜索15年H1收入7002万元,环比增速超过100%;截止2015年上半年,“联络OS”新增活跃用户5,310万,继续保持了较快的增长速度,单用户付费为5.5元。 公司的募投项目、产品研发、对外投资围绕生态系统继续开花结果。公司的募投项目(智能电视OS/商户云搜索)、产品研发(老人桌面/满屏金/点晴APP)和对外投资(优秀CP 团队、VR/AR 公司Avegant、移动分发商乐泾达等),也不断围绕“联络OS 系统+硬件+内容+服务”开花结果。 投资建议:我们认为公司基于移动互联网的高速成长和不断的产业链布局,不断推出的智能硬件系列布局有望再造一个联络。参考乐视的成长路径,随着生态系统的有序搭建,联络互动将在成长过程中惊喜不断,给予6个月目标价为85.47元。 风险提示:新业务拓展进度不及预期,OS 市场竞争加剧。

1、大规模投入建设大数据平台,种植服务运营商战略将全面加速。 公司战略清晰,商业模式从传统的复合肥产品提供商转型成为全面解决种植问题的服务提供商。此次建设的大数据平台主要包括建立线上电商平台和线下300个服务站两大内容,公司将通过线上线下为农户提供包括农资采购、个性化种植解决方案、金融支持、农产品销售、物流配送等全面综合的服务。 具体包括:1)技术支持:通过大数据为农户打造个性化种植解决方案,帮助农户提高种植效率。公司此前已收购大数据服务公司金禾天成,以及与无人机领先企业“大疆”合作,公司将通过线下服务站搜集农户种植数据,为农户建立数据库,帮助农户实现智能化种植、实时了解种植情况,同时通过大数据为每个农户提供个性化种植方案,帮助农户提高种植效率。 2)农资支持:通过数据及解决方案,分析最适合每个农户的农资,为农户线上优选农资,线下配送。 3)机械支持:为农户种肥同播、灌溉水肥一体化提供支持。 4)其他:搭建农产品销售平台,帮助农户解决农产品销售难问题;搭建可追溯系统,实现农产品品牌化;通过掌握的数据,为农户提供金融支持等。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2015-2017年实现归属于母公司净利润1.9/2.9/4.2亿元,同比增长2%/55%/45%;对应EPS分别为0.22/0.33/0.48元。公司种植服务运营商战略进展顺利,预计下半年加速落地,我们维持“买入-A”评级,目标市值250亿,目标价29元。 风险提示:转型进展不达预期。

风机负载类电机去库存,传统业务增势受阻:公司披露中报业绩,公司2015年上半年实现营业收入23.75亿元,同比增长4.67%,归属于母公司股东的净利润1.48亿元,同比增长8.11%,基本每股收益0.09元,排除收购美国佩特来带来的营业外收入,归属于上市公司股东的扣非后净利润1.11亿元。2015年上半年公司主营业务风机负载类电机下滑明显,营业收入同比下降14.6%,毛利率下降2%,主要原因在于:1)北美市场去库存明显,美国能源部针对家用中央空调的联邦节能标准于2015年1月实施,北美空调企业2014年下半年积累大量库存;2)新兴国家市场需求放缓;3)上半年国内房地产景气度不高,加之部分地区高温天气不多。总体来看,我们预计今年空调电机营收将与去年持平,行业进入成熟阶段,后续增速有限。 车辆旋转电器保持上升势头:公司2014年收购的北京佩特来完成并表,并且业绩持续释放。2015年上半年起动机及发电机业务实现营业收入7.9亿元,比上年同期增加42.61%。同时2015年4月完成收购美国佩特来的交割,全面继承美国佩特来百年品牌,吸收高端研发团队,进一步扩展国际市场渠道。美国佩特来作为北京佩特来的母公司,与现有起动机及发电机业务产生协同,成为公司三大业务支点之一。 新能源汽车动力总成超出预期:公司新能源汽车动力总成业务超预期,上半年实现收入八千万元,相当去年业绩的80%,汽车产业向来下半年发力,我们预计公司新能源汽车动力总成收入全年有望增加2倍以上。公司6月份公布将收购上海电驱动百分之百股权,双方在研发力量和客户资源方面的协同效应突出,新能源动力总成的龙头地位已经奠定。 现金分红计划公布:公司现金分红计划公布,每10股派息1.16元,按照当前股本计算,现金红利总额2亿元。同时展望1-9月业绩,净利润同比在-15%到15%区间波动。 投资建议:买入-A 投资评级,12个月目标价20.00元。我们预计公司15年-17年的净利润(考虑上海电驱动16年并表)分别为3.6亿、6.7亿、7.8亿,成长性突出,维持买入-A 评级,给予12个月目标价20元。 风险提示:空调业务进一步下滑,新能源汽车业务开展不及预期。

事件:公司公告拟非公开发行不超过9000 万股,募集总额不超过179,565.11万元,用于5 个项目的建设和补充流动资金,发行价格不低于发行期首日前20个交易日均价的90%,或不低于发行期首日前一个交易日均价的90%。 点评:募集资金将投向大数据项目,巩固公司大数据产品领先优势。18 亿元募集资金将分别用于大数据分析服务平台、分布式大数据处理平台、互联网银行平台、城市智能运营中心、工业大数据智能互联平台和补充流动资金,金额分别为2.87、3.1、2.91、3.07、2.5 和3.5 亿元。此次募集资金项目将完善公司大数据分析服务应用平台的一体化能力,提高在数据采集、处理、存储、分析、挖掘、应用、管控等大数据全产业的能力。 下一步重点融合行业和大数据技术,积极探索大数据运营创新。此次募集项目更加注重大数据技术与具体行业的融合,例如互联网银行平台、城市智能运营中心和工业大数据智能互联平台,未来服务对象可以利用大数据分析服务平台进行目标群体画像、竞争对手对标、互联网金融征信服务、用户触媒习惯洞察、舆情分析等多类大数据数据分析挖掘服务,构建基于大数据的高效、创新的用户与行业洞察分析服务平台,探索大数据运营创新。 技术和行业两手抓,大数据变现值得期待。作为国内大数据龙头,公司发展战略清晰,坚持技术和行业布局两手抓。顺应大数据应用的趋势,一方面,注重研发投入,并不断吸纳优秀团队强化技术优势,紧密结合市场需求推出新技术,并尝试研发产品的产品化;另一方面,前瞻性抢占对大数据有迫切需求的细分行业,在深耕电信市场的同时,通过“内生+外延”成功布局金融、工业、智慧城市等重要领域。 投资建议:数据已经成为互联网时代的核心要素,很多拥有数据资源的行业和企业开始积极寻求商业模式的转型。公司作为运营商起家的优质大数据企业,前期的行业布局将进入收获期,前景值得期待。预计2015-2016 年EPS 分别为0.41、0.56 元,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价53 元。

子公司盟将威与巨人网络战略合作,共享优质IP。当代东方公告全资子公司盟将威于7月21日与巨人网络签订战略合作协议,双方约定共享各自拥有作品改编权,盟将威享有将巨人网络研发、运营的游戏(包括已发行、正在研发和未来研发或运营的游戏)制作成剧的优先权,且巨人网络应提供协助。 巨人网络优秀游戏作品众多,IP储备丰富。巨人网络为国内领先网游研发公司,旗下拥有网游《征途》系列、手游《大主宰》、《武极天下》等优秀作品。公司近日对外公布2015年手游战略布局,包括《武极天下》、《Vainglory》、《SD敢达》、《3D征途》在内的20余款顶级手游产品和IP。 盟将威内容储备再添重要砝码,基于巨人游戏IP有望再塑精品。 盟将威近年在影视剧上佳品频出,《来自星星的你》电视剧及电影版、精品剧《搜索连》蓄势待发,此次与巨人网络的合作将为公司提供大量优质游戏IP,根据游戏《仙剑奇侠传》、《古剑奇谭》改编电视剧均造就了现象级作品,游戏IP带来的粉丝效应不容小视,未来盟将威有望基于巨人游戏作品打造精品电视剧。 投资建议:当代东方日前披露半年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润1800万元-2600万元,同比增长741%-1115%。 我们继续看好公司在精品影视剧塑造的能力以及栏目制作等娱乐内容的持续布局,考虑公司今年多部电视剧上映、《星你》和Juna对公司利润的增厚以及盟将威收购工作的完成,我们预计2015年并表净利润3.6亿元,目标市值200亿,6个月目标价50.98元。 风险提示:合作效果不达预期,影视剧行业竞争风险。

3D 扫描应用前景广阔:3D 扫描通过非接触式侦测及分析物体形状、外观等数据,并完成物体3D 模型建造工作,相较传统测量、展示技术,3D 扫描成本更低、效率更高、呈现效果更好。3D 扫描技术应用领域广泛,在工业检测与仪器制造、医疗美容、文物保护、电商、教育、人体大数据等领域都有望实现对传统工艺及技术的颠覆;此外,3D 扫描技术将成为机器视觉及虚拟现实内容制作产业的核心技术,相关企业有望借助3D 扫描技术分享两大前沿行业的高成长,成为未来科技的领军者。目前全球3D 扫描行业仍处于起步阶段,13年全球市场规模约20.4亿美元,由于技术壁垒较高,厂商毛利率50%以上。 易尚展示竞争优势明显:易尚展示依托国内四大院士科研成果,研发了自主产权的3D 扫描技术,在速度(可实现2秒钟扫描,5秒钟建模)、精度(精度高达40微米)及色彩还原方面世界领先,在大大提高扫描效率及应用体验的同时,保证了扫描模型的清晰度与仿真度。目前公司的桌面3D 扫描仪及人体3D 扫描仪产品已可实现量产,上市后公司将借助资本市场融资渠道,突破资金瓶颈,将加快相关应用的落地。公司技术优势明显,未来将着重完成3D 产业相关布局,具有先发优势。 展示业务稳定发展,循环会展贡献新增长点:公司主营品牌终端展示服务,为品牌用户的专卖店、展厅、展车等连锁终端提供包括设计、展示道具、装饰装潢等在内的一体化解决方案,与华为、联想、海尔、三星等国内外知名企业建立起良好的合作关系,分享客户的门店扩张及成长。未来,公司将大力发展循环会展业务,打造新的增长点。循环会展使用可重复利用的模块化结构件搭建会展展台,实现对会展展示用品的循环使用,解决目前会展展台搭建周期长、成本高昂、资源浪费严重等问题,符合大型企业对展示绿色环保的新要求。 盈利预测和投资建议:预计公司15-17年收入5.17亿元、6.45亿元、8.54亿元;净利润0.42亿元、0.58亿元、0.86亿元,同增20.3%、37.5%、46.8%;EPS0.6元、0.83元、1.22元。基于看好3D 扫描/虚拟显示业务发展前景,且具有一定稀缺性,给予公司“买入-A”评级,目标市值150亿元,对应股价214元。 风险提示:3D 扫描业务拓展不及预期;传统品牌终端展示下游需求疲软。

业绩保持快速增长态势,超出市场预期。公司2015上半年营业收入12.4亿元,同比增长41.41%;营业利润3.45亿元,同比增长100.25%;归属于上市公司股东的净利润3.22亿元,同比增长66.69%。考虑通信行业营改增是去年6月份开始实施,公司实际的营业收入增长同比增长约47%。特别是第二季度,收入环比增长21.03%,净利润环比增长45.83%,超出市场预期。表明公司业务随着中国互联网发展持续保持高速增长。 股权激励彰显公司信心,为长远发展添动力。公司拟向445位高管和核心业务人员授予1,459万份股票期权,未来四年行权条件为2015-2018年相比2014年净利润不低于40%、70%、100%、130%。相比公司2014年62名中层管理人员和核心技术人员的303.5万份股票期权,本次激励受众面更广,骨干员工的利益与公司发展联系得更紧密,将对公司产生积极的影响。 另外,较高的净利润增长率要求,也彰显了公司发展的信心。 全面启动云计算战略,进入数千亿云计算市场。公司已经全面进军云计算行业,重点发展“社区云”,于宽带运营商合作,针对重度互联网应用(高清视频、云游戏等)打造社区云计算平台;成立“政企云事业部”,全面开拓企业私有云运维市场;并通过内部积累和引入外部人才的方式,拓展网络云安全业务。 投资建议:网宿科技已经从百亿规模级别的CDN市场逐步拓展到广阔的数千亿级别的云计算领域,借助其在CDN业务上技术和业务客户积累,有助于其云计算业务的快速开展。公司有望借助社区云服务开始尝试B2C商业模式,面对最终用户并提升价值;海外CDN业务加快拓展,网宿全球CDN业务规模将会逐步追赶全球领先巨头AKAMAI;其云安全业务有望快速形成上十亿规模的业务;成为新的明星型业务。综合考虑公司的CDN业务、云计算业务、流量经营平台业务和云安全的价值,公司未来有望成为超百亿收入超千亿市值的互联网卖“铲”巨头。我们预计公司2015-2016年EPS为1.13元和1.75元,给予买入-A投资评级,6个月目标价90元,建议投资者积极关注。 风险提示:公司主要客户自建CDN比例大幅提升;社区云业务进展缓慢