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华融证券股份有限公司
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祁连山 非金属类建材业 2019-03-22 8.97 -- -- 9.77 5.05%
9.43 5.13%
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事件 2018年公司营业收入为57.75亿元,较上年同期减3.25%;归属于母公司所有者的净利润为6.55亿元,较上年同期增13.93%;基本每股收益为0.84元。拟每10股派发2.96元现金股利(含税)。 点评 需求不足,产销量下滑。公司市场涵盖甘肃、青海、西藏三省区主要水泥消费市场。受甘青地区固定资产投资下滑影响,2018全年公司共销售水泥(含商品熟料)1927万吨,商砼98万方,其中生产、销售水泥1850.26万吨和1885.14万吨,同比分别下降12.8%和12.14%。 控本提价促盈利改善。受益地区供给侧改革,地区及公司水泥售价提升,公司盈利改善。我们测算2018年公司水泥熟料综合售价提高8.7%,综合毛利率提高2.2个百分点至33.1%。公司提前归还贷款,减少带息负债,财务费用大幅减少31.74%,同时受设备运营管理周期等因素影响,管理费用和销售费用分别下降14.2%和5.2%。公司净利润率提高1.7个百分点至11.3%。 地区龙头显著受益西部基建补短板。国办《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》要求在铁路建设领域以中西部为重点,加快推动一批战略性、标志性重大铁路项目开工建设。2019年1-2月,甘青地区固定资产投资分别增长0.7%和4.9%,增速较上年同期分别提高7.1和0.4个百分点,水泥产量分别增长35.2%和-8.6%,增速较上年同期别提高74.9和53.1个百分点。公司作为甘青地区龙头将显著受益。 投资策略 预计公司2019-2021年EPS分别为1.06,1.14和1.27元,以目前价格计,对应PE为8.5,7.9和7倍,给予公司“推荐”评级。 风险提示:1、基建投资不达预期2、煤炭价格大幅上涨
中科曙光 计算机行业 2019-03-21 44.11 -- -- 68.28 10.31%
48.65 10.29%
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1、公司业绩保持高增长。 公司全年实现营业收入为90.57亿元,较上年同期增长43.89%;归属于上市公司股东净利润为4.31亿元,较上年同期增长 39.43%;每股EPS为0.67元,业绩符合市场预期。分红方面:公司每10股分配现金红利1.4元(含税);每10股转增4股。 2、加码海光信息,增强产业自主可控。 2018年11月,公司通过竞拍获得海光信息合计10.92%的股权,使得公司对海光信息持股比例提升到36.44%。报告期内,海光信息的芯片产品已实现小规模出货,营收由2017年的0.14亿大幅增长到2018年的1.13亿元。我们预计未来随着海光信息芯片出货量的大幅增长,其业绩将得到大幅改善,芯片与服务器业务协同有望为公司业绩提供助力。 3、公司产品持续取得突破。 2018年,公司在高性能计算机、大数据、云计算、人工智能等领域均取得了大量成果。公司“E级高性能计算机原型系统研制”项目通过技术验收,标志着曙光E级高性能计算机原型系统从研制阶段进入运营阶段。集计算、存储、网络、节能等领域最新技术于一体的新一代硅立方高性能计算机正式发布,是全球率先采用浸没式液体相变冷却技术刀片服务器的HPC系统。公司人工智能管理平台“SothisAI”获得2018ECIAwards(艾奇奖)技术创新类金奖,人工 智能医疗影像机器人荣获产品创新类银奖。 4、研发费用大幅提升,为公司未来发展提供技术支撑。 公司作为中科院实控单位,参与了中科院相关前瞻性、颠覆性计算技术的创新,并积极推动相关技术的产业化,这为公司的未来业务发展奠定良好的技术基础。公司大力投入研发,公司2018年的研发人员上升到1409人,研发投入达到7.24亿元,较上年同期增长68.37%。研发费用的高速增长为公司未来业绩持续增长提供深厚的技术储备基础。 5、投资建议。 我们预计公司2019-2021年的归属母公司股东的净利润分别为6.22亿、9.63亿、13.11亿元,对应的EPS分别为0.97元、1.50元、2.04元,对应PE分别为60.2倍、38.9倍、28.6倍;给予公司“推荐”评级。 风险提示 行业竞争加剧;海光信息发展不及预期。
塔牌集团 非金属类建材业 2019-03-15 11.36 -- -- 13.79 17.26%
13.32 17.25%
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事件 公司2018年实现营收66.3亿元,同比增长45%;净利17.23亿元,同比增长139%;每股收益1.45元。公司拟每10股派发红利4.3元(含税)。四季度单季度实现营收21.07亿元,同增长38.44%,净利4.72 亿元,同增118.5%。 点评 粤东龙头,产销两旺。公司首条万吨线投产后,现有的梅州、惠州,福建龙岩三大生产基地,熟料产能1163万吨,水泥产能1800万吨。公司水泥销售区域集中在粤东地区以及周边的深圳、东莞、惠州、福建龙岩、江西赣州等周边地区。2018年公司实现水泥产量1806.68万吨,销量1795.29万吨,同比分别增长17.40%和15.74%。 毛利率创历史新高。受益供给侧结构性改革,2018年公司水泥售价同比上升26.52%,因材料价格的上涨导致水泥销售成本同比上升了6.13%,由于水泥售价上涨高于成本上升使得综合毛利率提高了10.83个百分点至40.3%的历史新高。净利率提高10.2个百分点至26%。 经营质量进一步提升。报告期公司强化指标管控和生产运行管理,经营质量进一步提升,期间费率下降1.5个百分点至6.3%。其中销售费用率下降0.5个百分至1.6%,管理费用率下降0.9个百分点至4.8%。 拥抱粤港澳大湾区建设。随着《粤港澳大湾区发展规划》落地推进,公司所在区域基础设施建设将进一步拉动水泥市场需求。而公司第二条万吨线在2019年有望投产,公司凭借品牌等优势进一步扩大市场占有率。 投资策略 预计公司2019-2021年EPS分别为1.54,1.65和1.7元,以目前价格计,对应PE为7.9,7.46和7倍,维持公司“推荐”评级。 风险提示:1、基建投资不达预期2、煤炭价格大幅上涨。
爱尔眼科 医药生物 2018-09-03 31.76 -- -- 32.48 2.27%
32.48 2.27%
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中报符合预期 2018年上半年营业收入为37.8亿元,同比增长45.94%;归母净利润为5.09亿元,同比增长40.61%;扣非后归母净利润为5.27亿元,同比增长44.50%;每股收益0.21元,符合预期。 门诊量及手术量稳定增长,屈光业务靓丽 上半年公司门诊量274.41万人次,同比增长21.97%;手术量28万例,同比增长20.43%,保持了稳定增长态势。分产品服务来看,屈光手术实现收入14.65亿元,同比增长84.11%,远远高于公司整体增速,主要是手术量快速增长的同时全飞秒、ICL等高端手术占比提高,形成量价齐升的趋势,以及欧洲ClinicaBaviera.S.A的贡献所致;白内障手术实现收入7.64亿元,同比增长17.13%;眼前段手术实现收入4.32亿元,同比增长16.77%;眼后段手术实现收入2.75亿元,同比增长24.06%;视光服务收入为6.4亿元,同比增长28.50%。 内外兼修,内生动力持续释放 围绕建设“眼健康生态圈”战略目标,公司整合全球资源,海内外融合协同发展,多层次激励计划分别步入收获期,员工与公司共同成长,随着“共创、共享、共赢”的爱尔文化深入人心,内生动力将持续释放。 投资策略 我们预测2018-2020年公司归母净利润分别为10.42亿元、14.02亿元和18.51亿元,每股收益分别为0.44元、0.59元和0.78元,对应PE分别为68倍、51倍和38倍,给予“推荐”评级。 风险提示 政策风险;连锁医院医师资源短缺风险;医疗安全事件等。
片仔癀 医药生物 2018-08-30 106.50 -- -- 105.99 -0.48%
105.99 -0.48%
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中报符合预期 2018年上半年营业收入为24.04亿元,同比增长37.14%;归母净利润为6.18亿元,同比增长42.55%;扣非后归母净利润为6.05亿元,同比增长45.15%;每股收益1.02元,符合预期。 片仔癀系列产品领涨 分行业来看,医药工业实现收入10.37亿元,同比增长40.79%,其中片仔癀系列实现收入10.01亿元,同比增长45.95%,高于医药工业整体增速,毛利率为83.67%,下降了3.22个百分点,主要原材料麝香、蛇胆等价格持续上涨,提价滞后导致毛利下降,未来提价预期较强;医药商业实现收入11.35亿元,同比增长34.94%;日用品、化妆品实现收入2.16亿元,同比增长32.54%;其中化妆品实现收入1.34亿元,同比增长50%,全年有望突破2亿元。 推动片仔癀产品创新,拓宽适应症 公司深入开展以片仔癀治疗肝病和肿瘤为主线,以抗炎、免疫调节、解酒保肝等为辅线的系列药理毒理及临床研究,推进片仔癀“中医药现代化”进程。2018年技术中心升级为“片仔癀药业研究院”,成立“漳州片仔癀药业研究院上海分院”,获得国家实验室认可,激发内生动力。 投资建议及盈利预测 我们预测2018-2020年归属上市公司净利润分别为11.48亿元、15.19亿元和19.12亿元,每股收益分别为1.90元、2.52元和3.17元,对应PE分别为54倍、41倍和32倍,继续给予“推荐”评级。 风险提示 提价后销量下降、化妆品及日化产品推广低于预期;药品安全事件等。
广誉远 医药生物 2018-08-30 39.38 -- -- 39.39 0.03%
39.39 0.03%
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中报靓丽 公司2018年上半年营业收入为6.55亿元,同比增长30.04%;归母净利润为1.44亿元,同比增长83.35%;扣非后归母净利润为1.41亿元,同比增长94.26%;每股收益0.41元,中报靓丽。 传统中药稳定,精品中药与养生酒发力 传统中药围绕“学术+品牌”双轮驱动,上半年新增二级医院600多家,好孕专柜2,700多家,实现收入5.12亿元,同比增长22.08%。公司精品中药着力加快渠道转型升级,推进国医馆、国药堂、店中店在重要商业区、高端住宅区的布局,聚焦高端用户群体,以誉远健康俱乐部为切入点,全力搭建高端用户体验平台,提高客户粘性,上半年精品中药实现收入0.88亿元,同比增长78.55%。养生酒以餐饮为核心,定位为延缓衰老的健康养生方向,采取线上线下紧密结合营销手段,提高消费者对龟龄集酒的认知度和口碑,上半年养生酒实现收入0.22亿元,同比增长180.12%,低基数带来高增长。 以医院为引领,带动OTC花开全国 公司产品定位“高疗效、高价格、高学术”,符合大健康消费升级大趋势,目前已经开发二级以上医院600家,并将以每年800-1,200家的速度递增,以点带面OTC端也将大幅扩增,有望覆盖20万家OTC终端。 投资策略 我们预计2018-2020年每股收益分别为1.08元、1.61元和2.54元,对应PE分别为37倍、25倍和16倍,给予“推荐”评级。 风险提示 政策风险;新产品研发风险;医疗安全事件等。
片仔癀 医药生物 2018-07-20 125.61 -- -- 123.80 -1.44%
123.80 -1.44%
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事件: 2018年7月18日公布半年度业绩快报,营业收入为24.04亿元,同比增长37.15%;归属母公司净利润为6.19亿元,同比增长42.88%;每股收益1.03元。 享受提价带来的红利,步入新一阶段调价周期 片仔癀2017年5月27日内销市场零售价格上调到530元/粒,同年7月上调出口产品价格3美元/粒,产品提价效应逐渐体现到2018年业绩上,一季度医药工业增长48.15%,我们预判中报将维持高速增长;医药工业相对稳定,日用化妆品基数小一季度增速62.96%,预计二季度也能保持较高增长。公司主要产品为片仔癀系列原材料麝香、蛇胆价格一直处于稳定上涨状态,本年度的提价也将提上日程,预计年底之前将上调内销价格,幅度在5-10%之间。 营销网络遍布全国,片仔癀体验馆提高产品认知度和忠诚度 公司销售模式采取区域经销、片仔癀体验馆和VIP三种模式,除此之外公司积极建设直营的片仔癀国药堂和片仔癀药品专柜,拓展点对点的零售业务。片仔癀体验馆已经开业了100多家,覆盖国内名胜古迹、机场、动车站、繁华商业区等,大大提升公司产品认知度和忠诚度。 投资建议及盈利预测 我们预测2018-2020年归属上市公司净利润分别为11.48亿元、15.19亿元和19.12亿元,每股收益分别为1.90元、2.52元和3.17元,对应PE分别为67倍、50倍和40倍,继续给予“推荐”评级。 风险提示 提价后销量下降、化妆品及日化产品推广低于预期;药品安全事件等。
爱尔眼科 医药生物 2018-07-18 35.40 -- -- 35.50 0.28%
35.50 0.28%
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事件 2018 年7 月14 日公布半年度业绩预告,归母净利润为4.89-5.25 亿元之间,同比增幅35-45%。 内生增长和外延扩张合力推动业绩加速发展 公司战略目标为围绕建设“眼健康生态圈”,实现从“做大”到“做强” 的战略演变,一方面顺应消费升级的趋势,深挖内生增长,提升科研创新能力;另一方面积极稳步推进国际化战略,提升公司在行业中的知名度和品牌力。内生与外延并重,使得各项业务市占率稳步上升,运营效率和经营效益同步提高,确保公司收入和净利润持续保持高增长。独特的“分级连锁”模式,符合中国国情和市场环境,集团内门店数量已达225 家,激励机制到位,“爱尔合伙人”文化深入人心,具有很强的向心力,随着模式日趋成熟,业绩将进入加速释放期。 回馈社会越来越多,非经常性损益随之上升 上年年非经营损益预计为-2,300 万元,2017 年上半年为-255 万元,同比增长802%。2017 年全年非经常性损益为-3,318 万元,主要是由于公司做大做强支持社会公益活动,社会捐赠较多所致,作为公众公司, 很好的履行了公司社会责任,提升了公司美誉度。 投资策略 我们上调2018 年盈利预测,归母净利润由9.54 亿元上调到10.42 亿元, 提高9.22%。预计2018-2020 年每股收益分别为0.44 元、0.59 元和0.78 元,对应PE 分别为77 倍、57 倍和43 倍,给予“推荐”评级。 风险提示 政策风险;连锁医院医师资源短缺风险;医疗安全事件等。
凯莱英 医药生物 2018-06-29 82.35 -- -- 93.87 13.99%
93.87 13.99%
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CMO行业龙头,国外占比较高,国内增速较快 凯莱英成立于1998年,通过20年时间的打磨,已经成长为国内CMO行业的龙头企业,2017年实现销售收入14.23亿元,其中国外收入占比91.89%,国内收入占比8.11%,虽然国内收入绝对额较少,但由于国内CMO行业刚刚崛起,MAH法律法规刚刚颁布,增速较快,公司2017年国内收入增长高达382.57%。 与CRO龙头战略合作,打造一站式服务,股权激励锦上添花 2018年6月份公司接连公布利好销售,6月7日公布与国际CRO行业龙头Covance建立战略合作关系,同时与国内CRO后起之秀昭衍新药也建立战略合作关系,双方客户资源共享,可以实现共赢。6月27日公布股权激励草案,这是对前一次股权激励的延续,有利于绑定公司利益与管理层及核心研发人员的利益,有利于公司长远发展。 投资策略 我们预测2018-2020年归母净利润分别为4.65亿元、6.01亿元和7.82亿元,同比增速分别为36.3%、29.3%和30%;每股收益分别为1.85元、2.39元和3.1元,对应PE分别为47倍、37倍和28倍,由于公司处于行业龙头地位,且发展前景较好,同时近期频繁公布利好因素,努力打造一体化的产业链,提高抗风险能力。从PE角度来看,我们认为公司当前估值偏高,初次覆盖,暂时给予“推荐”评级。 风险提示 1、未能通过国际药品监管部门持续审查的风险;2、临床阶段项目运营风险;3、商业化阶段项目运营风险;4、药品安全事件等。
恒华科技 计算机行业 2018-06-26 18.71 -- -- 22.15 18.39%
26.68 42.60%
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公司预计,2018年1月1日-2018年6月30日公司归属于上市公司股东的净利润为6,663.51万元-8,091.40万元,较上年同期增长:40.00%-70.00%。 借力云服务平台向互联网服务转型。 公司依托自主研发的云服务平台,逐步将原有智能电网全生命周期信息化项目服务模式转为提供标准化的SaaS软件产品。公司整合云服务平台各产品线,分为设计、基建管理、配售电三大SaaS产品线体系。 “设计业务板块”正继续加快设计工具软件的云化进程,基于“协同设计平台”全新研发“在线设计院”产品。“基建管理业务板块”提供的SaaS产品重点面向基建管理企业、EPC总承包企业等客户提供线上管理云服务,目前正在进行线上线下全面推广。“配售电业务板块”的“云售电平台”、“配售电平台”、“售电量大数据智能预测平台”等SaaS产品均已完成新一轮研发升级。新研发的“智能运维调度管理平台”、“能效分析平台”等SaaS产品预计2018年7月上线推广。 配合SaaS产品线,云服务平台正在建设设计、基建管理、配售电三大专业社区,配合线下营销体系,公司正在逐步形成线上、线下相结合的营销服务体系。截止到2018年一季度末,云服务平台的注册用户数为58,766个,其中企业用户数为4,603个,个人注册用户数为54,163个。 股权激励推动公司发展更具凝聚力。 6月,公司发布限制性股票激励方案,拟向高管孟令军及核心业务骨干156名激励对象授予960万份限制性股票,首次授予777万份,预留183万份。此次激励方案覆盖大量的公司核心人员,业绩考核目标明确,这将充分激发公司管理层和核心团队的积极性、凝聚力,有助于提升公司运营效率,显著提升公司价值。 盈利预测及估值。 国家积极推动电力体制改革,智能电网建设保持增长,这都将推动电力信息化市场保持稳定增长。我们预计公司2018-2020年营业收入分别为11.54亿元、15.04亿元和19.47亿元,归属母公司股东的净利润分别为2.68亿元、3.63亿元和4.78亿元,每股收益分别为0.67元、0.90元和1.19元,对应PE分别为27倍、20倍和15倍,给予“推荐”评级。
保利地产 房地产业 2018-06-25 14.21 -- -- 14.27 0.42%
14.27 0.42%
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集团资源整合,完成收购保利(香港)控股有限公司50%股权 公司公告,截至2018年6月20日,公司已完成上述交易的股权交割工作,已持有保利(香港)控股有限公司50%股权。交易完成后,保利地产将实现对中国保利集团有限公司境内房地产业务整合,并进一步扩大业务区域,有利于提升经营规模和市场占有率,巩固公司行业龙头地位。 前5月销售增速居龙头公司前列 2018年1-5月,公司实现签约面积1025.98万平方米,同比增长31.22%;实现签约金额1551.19亿元,同比增长42.95%。在去年高速增长的背景下,今年销售增速继续位居龙头公司前列,一方面得益于去年以来公司积极的土地扩张策略,另一方面在地产调控升级、资金面紧张的大背景下,公司作为央企在融资方面优势明显。目前房地产市场平稳向好,二线城市通过人才新政等各种方式提升房地产市场需求。公司区域布局平衡,核心经济圈周边城市土地储备比例提升,有利于继续提升市场占有率,巩固龙头地位。 政策边际改善有利于地产估值修复 上半年房地产调控升级、资管新规实施,部分民营地产企业债券发行受到较大影响,地产行业融资成本明显上升,公司作为央企,融资渠道畅通,融资成本低于行业平均水平。随着未来定向降准的实施,资金面有望边际改善,利于地产板块估值修复。 投资建议 我们预计公司2018年收入1888.98亿元,同比增长29.1%,实现归属母公司股东净利润204.32亿元,同比增长30.8%,基本每股收益1.72元。以目前价格计,对应PE为8.2倍,维持“推荐”评级。 风险提示 房地产调控升级,房价大幅下跌。
广誉远 医药生物 2018-06-25 53.00 -- -- 57.28 8.08%
57.28 8.08%
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事件: 截至2018年6月20日,东盛集团已通过华能信托·悦晟3号单一资金信托增持公司股票11,899,067股,占公司总股本的比例为3.37%,累计增持金额为51,029.56万元,增持计划实施完毕。 营销理顺,业绩进入快速增长期 公司紧扣“全产业链打造广誉远高品质中药战略”,全方位整合营销资源,创新营销思路,通过“春蕾行动”、“秋收行动”和“好孕中国”开展360度全面营销,不断提升公司核心产品的市场占有率。截至2017年底,与公司合作的连锁药店超过1,000家,覆盖近10万家终端门店,在全国落地3,000家好孕专柜,带动传统中药实现收入9.5亿元,占收入比重的81%,同比大幅增长64%,为公司未来发展奠定了坚实基础。 2018年将继续完成业绩突破 公司在2017年年报中披露,2018年经营目标为:收入19.5亿元,净利润3.7亿元。我们认为公司“传统中药+精品中药+养生酒”的产品梯队,目标明确,思路清晰,在理顺营销、构筑品牌价值后,业绩将进入释放期。 投资策略 我们预计2018-2020年营业收入分别为19.52亿元、28.3亿元和38.21亿元,归属上市公司净利润分别为3.82亿元、5.7亿元和8.97亿元,每股收益分别为1.08元、1.61元和2.54元,对应PE分别为47倍、32倍和20倍,给予“推荐”评级。 风险提示 政策风险;新产品研发风险;医疗安全事件等。
华菱钢铁 钢铁行业 2018-06-20 9.14 -- -- 9.48 3.72%
10.74 17.51%
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华菱钢铁5月生产铁134万吨,钢166万吨,钢材160万吨。 日前,公司公布2018年5月份生产经营快报。公司5月生产铁134万吨,钢166万吨,钢材160万吨,销售钢材161万吨。本年累计生产铁632万吨,钢769万吨,钢材724万吨,累计销售钢材738万吨。1-5月份公司铁、钢产量同比分别增长8.2%、18.1%,产量稳步增长。 公司生产基本情况:全球最大宽厚板制造基地,下游需求强劲。 公司主营业务为钢材产品的生产和销售,拥有湘潭、娄底、衡阳三大生产基地,具备炼铁产能1,553万吨,炼钢产能1,755万吨。公司控股股东为湖南华菱钢铁集团,实际控制人为湖南省国资委。公司主要产品大类结构包括宽厚板、热轧卷板、冷轧卷板、线棒材、螺纹钢、无缝钢管;其中板材营收占比46.43%,长材营收占比26.95%,钢管营收占比8.77%。 公司是全球最大的宽厚板制造基地,宽厚板产能440万吨,已经形成造船板、锅炉压力容器板、桥梁及高建板、管线钢四大系列,板材品种比达80%以上;冷热轧薄板系列产品已成功开发出管线钢、工程机械用钢、半工艺硅钢、冷轧家电板,汽车用钢等系列“双高”产品,CSP生产线2.0mm以下超薄规格产品比例达到40%以上,处于国内同行业领先水平;无缝钢管产品形成了大、中、小全组距的格局,油气用管、大口径高锅管、抗腐蚀套管等专用无缝钢管比率达到50%,特别是在油管方面,已成为国内第二大石油用管供应商;同时,线棒材品种比超过90%。 从下游需求角度看,下游需求强劲。板材钢管方面,造船业自2017年开始复苏,各项指标持续增加,需求未来将持续向好;工程机械业在今年一季度增速创近15年来最高;2017年下半年以来,石油价格回升,国内“三桶油”的资本性支出增加,钢管下游需求较2017年有改善,长期看在“十三五”期间建成原油管道约5000公里,建成成品油管道12000公里,天然气主干及配套管道4万公里。长材方面,湖南省为钢材净流入省,自去年来地方“地条钢”出清让位200万吨市场于优质长材,利好区域龙头华菱钢铁。 推荐评级。 2018年以来,环保政策频出,环保限产已成为钢铁行业供给端的影响常态;同时2018年,供给侧改革仍有2500万吨粗钢产能需化解,供给端政策仍不放松。我们预计未来行业仍会以供给端加压带来的钢价高位稳定为主要投资逻辑。 预计公司2018至2020年的主营收入分别为816.4亿元、871.9亿元、896.9亿元,EPS预测分别为1.65、1.99、2.30元。公司2018年6月12日收盘价为8.92元,PE分别对应5.39倍、4.48倍和3.86倍。选取板材的可比公司宝钢股份、首钢股份、马钢股份、南钢股份、柳钢股份、新钢股份,对应PE分别为9.75、9.27、6.26、5.74、5.39、5.31,平均PE为6.95,略高于公司估值,公司估值有向上空间,看好公司未来成长,给予“推荐”评级。
海螺水泥 非金属类建材业 2018-06-18 35.52 -- -- 36.48 2.70%
39.88 12.27%
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环保政策执行空前严厉,或增大区域市场供给缺口。公司作为行业龙头,在环保设备、技术、管理及运行等方面领先行业,在这次环保行动中遭遇刚性执法,若政策执行力度持续高压,区域内或有其他更多水泥产能受限,将加剧区域市场的供应紧张,有利于淡季水泥市场的价格稳定。 临时停产对公司业绩影响有限。临时停产影响产能占铜陵海螺1500万吨年熟料总产能的58%,公司依托规模和布局优势,通过统筹调度内部其他沿江生产基地的熟料资源,满足内部粉磨企业的正常生产运营。铜陵海螺2017年实现营业收入37.51亿元,净利润8.76亿元;分别占公司2017年营业收入的4.98%和净利润的5.52%。按比例推算影响公司2018年二季度及全年净利润比例有限。 化解空间犹存。公告表示目前铜陵市政府正在积极协调相关部门,力争早日恢复码头运行。长期以来,公司及铜陵海螺是安徽和铜陵的标杆性国企,是地方经济发展重要力量,拥有良好的公共关系,我们认为公司将和地方政府合力解决相关问题,恢复码头及所涉产能的运行。 公司作为行业龙头,依托规模和布局优势,是本轮行业供给侧改革的最大受益者。预计公司2018-2020年EPS分别为4.47、4.59和4.99元,以目前价格计,对应PE为8,8和7倍,维持公司“推荐”评级。
华兰生物 医药生物 2018-06-14 35.37 -- -- 35.38 0.03%
37.59 6.28%
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2018年6月8日,公司控股子公司华兰生物疫苗有限公司四价流感病毒裂解疫苗生产注册申请获得国家药品监督管理局批准。根据药品注册相关规定,四价流感病毒裂解疫苗在取得生产批件和GMP认证后可生产和销售。 四价流感疫苗如期获批,有望大幅增厚公司业绩。 2017年12月以来至2018年初,全国各地流感疫情明显增高。之前,我国市场上的流感疫苗均为三甲流感疫苗。此次获批上市的四价流感病毒裂解疫苗除包含普通三价流感疫苗的A1、A3、BV性病毒外,还包含BY性流感病毒,这也是2017-2018年我国流感季流行的主要病毒株。为了覆盖近年来全球流感流行的主要亚型,国家药品监督管理局在今年积极指导企业加快四价流感疫苗的研发进程和上市应用。2017年国内流感疫苗的批签发数量在2900万支左右,公司的三价疫苗批签发数超600万支,市场份额位居首位。公司此次获批的疫苗主要适用于3岁及以上人群,作为首批四价流感病毒裂解疫苗的企业,随着流感高峰季节的来临,有望实现产品对三价流感疫苗的快速替代。公司目前疫苗公司具备年3000万人份四价流感疫苗的生产能力,随着产品获批生产,今年有望大幅增厚公司业绩。 血液制品业务稳定发展。 2017年受两票制、药占比控制以及进口人血白蛋白持续增加影响,血液制品市场总体表现从紧缺向平衡转变。公司目前正积极加强对于、三线城市和三级甲等医院的销售策略调整以及布局,在行业供需仍存在缺口、经销渠道的理顺稳定以及二、三线城市的推广下,预计公司未来血液制品业务仍有望向好发展。 疫苗和单抗研发产品线夯实公司未来成长基础。 公司疫苗和单抗研发产品线丰富,适用于6月-35月龄人群的四价流感病毒裂解疫苗已经申请生产文号,吸附手足口病(EV71型)灭活疫苗(Vero细胞)取得临床试验批件。单抗产品中,目前已取得曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗、阿达木单抗的临床试验批件,并正在按计划开展临床试验,重磅产品的储备有望为公司贡献新的利润增长点。 投资策略。 我们预测公司2018-2020年收入30.41亿元、35.57亿元和41.21亿元,同比增长39.7%、17.0%和15.8%,归母净利润分别为11.42亿元、13.52亿元和15.88亿元,同比增长40.0%、18.4%和17.4%,EPS分别为1.23元、1.45元和1.71元,对应PE为28倍、24倍和20倍,给予“推荐”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名