2010年1-3Q净利润同比增长54%,好於预期。主要是对北美产品提价10%,综合毛利率同比提高4.5个百分点。预计2011年会有部分化纤原料生产线和非洲大辫生产线投产,调高公司盈利预测,预计2010、2011年将分别实现净利润2.16亿元和3.21亿元,同比分别增长73.80%和48.65%,目前股价对应的PE分别为37.7倍和25.4倍,建议买入。 2010年1-3Q,公司实现营业收入13.94亿元,同比增长20.34%;实现归属於上市股东的净利润1.46亿元,同比增长53.98%,实现每股收益0.2元,好於我们的预期约15%。 业绩大幅增长主要是7月以来公司对北美市场的工艺发普通产品提价10%,同时非洲、欧洲市场的产品价格也较金融危机时期有一定恢复。带动公司毛利率大幅提高,3Q毛利率同比提高8个百分点,1-3Q毛利率同比提高4.52个百分点。 国外市场:除公司对现有市场进行调价,带动营收增长,公司还积极拓展东非、南美等新市场,预计2010年底可以开始在这些地区销售。 国内市场:目前拥有店铺约120家,预计到2010年底店铺总数将达到150家,侧重於加盟店的拓展。未来公司会在一线城市继续拓展的基础上,加大对二三线城市的拓展力度,到2011年店铺数量有望达到300家。预计2010年,公司国内市场仍将会小幅亏损,2011年有望实现约1.5亿元的销售收入,贡献利润约1千万元。 考虑到4Q会有1000吨化纤原料丝产能投产,2011年将有4000吨化纤原料丝产能逐渐释放,同时2条产能2500万条的非洲大辫生产线也将在2011年陆续投产,将对2011年的业绩形成有利支撑。 我们上调公司盈利预测,预计2010、2011年将分别实现净利润2.16亿元和3.21亿元,同比分别增长73.80%和48.65%,定向增发方案将会在2011年或之後实施,暂不考虑股本摊薄因素的影响,2010、2011年的EPS分别为0.292元和0.433元。目前股价对应的PE分别为37.7倍和25.4倍。