金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/440 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
顺鑫农业 农林牧渔类行业 2019-08-20 49.90 57.00 8.55% 54.20 8.62% -- 54.20 8.62% -- 详细
投资建议:牛栏山是国内“民酒”龙头,市场对牛栏山的品牌、渠道、产品、规模等优势有一定认知,但是对短期业绩增长空间和长期卡位更高价格带能力仍存疑虑。我们认为,“牛二”只是基本完成全国化布局,多数区域远未达到饱和水平,短期仍有 80亿增长空间,并且,牛栏山成就百亿名酒的内在逻辑是“品牌运作+产品定位+轻资产运营”模式的胜利,该模式的迭代演绎将继续支撑公司长期增长,我们预计 2019-21EPS 1.66、2.05、2.53元,目标价 57元,对应 2020年 27X PE,首次给予增持评级。 市场战略由全国化扩张向区域深耕转型,短期业绩增长有保障。目前省级过亿市场超过 22个,未来培育 5-10个 5-10亿市场有保障。我们用常住人口和市场渗透率两个维度逐个估算省级市场的潜在空间,在不考虑产品结构升级的情况下,短期牛栏山即有 80亿以上的增长空间。在规模优势下,招商下沉、渠道专业分工等扁平化、精细化运作将更加快速,明星单品“白牛二”将继续抢夺地产酒的市场份额。 “品牌运作+产品定位+轻资产运营”模式的迭代演绎保障公司长期增长能力。二锅头品类代表深入人心,白牛二对消费口感的把握准确,固液法工艺在保障产品质量的基础上对市场反应能力快速。下一步,在稳定基地市场、稳定单品的盈利支持下,积极研发、提前布局更高价位带产品,毛利、净利率均有提升空间,同时,牛二的品牌优势将持续积累。 催化剂:多数区域增长目标提前完成风险提示:经营战略出现重大失误;更高价位带被竞品提前收割
海南橡胶 农林牧渔类行业 2019-08-14 4.71 5.19 12.58% 4.68 -0.64% -- 4.68 -0.64% -- 详细
我们预计公司2019-2021年实现收入分别为78.68亿、89.08亿、107.00亿元,归母净利润分别为3.86亿、4.32亿、4.33亿元,对应EPS分别为0.09元/0.10元/0.10元,根据相对估值及绝对估值取平均,我们给予公司目标价5.19元/股,对应2019年57.7倍PE,给予“谨慎增持”评级。 天然橡胶市场仍持续低迷,公司整合产业抵御周期。天然橡胶市场供需关系失衡状态仍将持续,预计短期内天然橡胶价格继续低位徘徊。为谋求发展新动力,努力实现主营业务稳中求进,公司整合国内外橡胶资源,重点发展高产项目,积极拓展高附加值的精深加工,扩容优质产能,我们预计未来公司有望实现主业的稳定增长。 胶园面积居国内首位,技术实力强劲显优势:公司作为天然橡胶产业龙头,胶园面积在国内保持第一,确保了公司的市场占有率。同时公司的割胶技术和定制化产品加工技术是其强大的核心竞争力,公司在智能化割胶设备与军工特种胶方面有实质性突破,公司的行业地位也因此巩固与加强。 内稳外拓助发展,科技与研发共进步:在低迷的行业周期下,公司转变经营策略、努力拓宽业务领域,加强研发实力、以收购子公司或资产重组方式振兴科技创新,与此同时不断布局海外市场,打造公司利润增长新引擎。公司受天然橡胶产业周期冲击的影响逐步减弱,公司经营效益和盈利能力将逐渐改善。 风险提示:天然橡胶价格下跌超预期、替代产品造成需求增长不及预期。
圣农发展 农林牧渔类行业 2019-08-14 28.50 -- -- 29.33 2.91% -- 29.33 2.91% -- 详细
事件 8月9日晚,公司发布2019年半年度报告。 2019年上半年公司营业收入为65.54亿元,同比增长29.27%;归属于上市公司股东的净利润为16.53亿元,同比增长393.40%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16.36亿元,同比增长437.67%。 公司预计2019年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为24.50-25.50亿元,增长区间为204.59%-217.02%。 我们的分析和判断 行业高景气,公司业绩大幅增长 公司主营业务为肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工、食品深加工。 分业务来看:家禽饲养加工业务2019H1受益于行业复苏,鸡肉产品均价同比上升了25.02%,实现营业收入44.21亿元,同比增长21.85%,占比67.45%,毛利率为30.64%,较上年同期上升19.62pct; 食品加工业务2019H1实现营业收入17.90亿元,同比增长43.67%,占比27.31%,毛利率为31.78%,较上年同期上升10.98pct。其中销量同比增长33.31%,产品均价同比增长7.68%。 分季度来看,2019Q1/Q2公司营业收入分别为30.84/34.70亿元,同比增长31.17%/27.64%;归母净利润分别为6.53/10.00亿元,同比增长414.14%/380.75%。 供给紧缺持续,需求渐显 报告期内,国内白羽肉鸡市场供给持续紧缺,需求表现刚性,行业景气度持续攀升,白羽肉鸡价格整体呈现上涨趋势。 价格方面,据博亚数据,2019H1鸡肉综合产品价格区间在11.45-12.80元/kg,在5月达到阶段高点后6月开始有所回落;毛鸡价格区间8.12-10.68元/kg,5月后亦有所回落;鸡苗价格波动较大,价格区间在3.81-9.76元/kg,在5月鸡苗价格涨到9.76元/kg后于6月份大幅下跌,6月均价仅有3.81元/kg,7月均价回升至4.3元/kg。 引种方面,据博亚数据,2019Q1更新总量约为25.5万套,2019Q2更新总量约25.5万套,品种为AA/Ross,Cobb及Hubbard。2019H1更新总量合计约为51万套,同比增长51.2%。 需求方面,非洲猪瘟疫情之下,国内生猪存栏同比降幅持续扩大,猪肉供给处于收缩趋势,白羽肉鸡鸡肉亦可增加动物蛋白供应,我们预期鸡肉消费需求将回升。 盈利能力提升,控费有效 盈利能力方面,2019H1公司毛利率为31.70%,同比增加17.83pct;净利率为25.63%,同比增加19.10pct。分季度来看,2019Q1/Q2公司毛利率分别为28.69%/34.37%,净利率分别为22.04%/28.82%。 期间费用方面,2019H1公司销售费用为1.71亿元,同比增长8.01%,销售费用率为2.60%,同比减少0.51pct;管理费用为0.79亿元,同比增长8.87%,管理费用率为1.21%;财务费用为0.94亿元,同比减少16.86%,财务费用率为1.43%,同比减少0.79pct。 投资建议: 我们预计2019-2020年公司营业收入分别为143.03亿元和160.42亿元,同比增长分别为23.87%和12.16%;净利润分别为28.61亿元和25.62亿元,同比增长分别为90.09%和-10.47%,EPS分别为2.31元/股和2.07元/股,公司总市值358亿,对应的P/E分别为12.5x和14.0x,维持“增持”评级。 风险提示: 鸡肉价格波动风险;原材料价格波动风险;发生疫病的风险。
圣农发展 农林牧渔类行业 2019-08-14 28.50 -- -- 29.33 2.91% -- 29.33 2.91% -- 详细
事件:公司发布2019年上半年年报,报告期内公司实现营收65.54亿元(+29.27%),实现归母净利润16.53亿元(+393.40%),实现扣非后归母净利润16.36亿元(+437.67%),EPS每股1.33元。其中单二季度实现营收34.70亿元,同比增27.64%,实现归母净利润10.00亿元,同比增380.75%,环比增53.14%,EPS每股0.81元。同时,公司预计前三季度实现归母净利润24.5-25.5亿元,同比增长204.59%-217.02%,单三季度实现归母净利润7.97-8.97亿元,同比增长69.94%-91.26%。 投资要点: 行业景气向上,公司业务结构及盈利能力实现双改善。2019年上半年,白羽肉鸡受供给收缩及需求提升的双重利好影响,价格持续攀升,上半年主产区鸡肉产品平均价达到11950万/吨,同比上涨25.13%。作为白羽肉鸡“自繁、自养、自宰、自控”一体化龙头,行业景气向上带动公司经营效益持续改善。分业务结构来看,2019H1公司鸡肉产品业务收入占比为67.45%,同比下降4.12pct。预计实现肉鸡屠宰量2.5亿羽,同比有所增加,鸡肉产品均价同比上升25.02%,鸡肉产品毛利率提升19.62pct至30.64%,预计单吨毛利4000元/吨左右;毛利率较高且稳定的肉制品业务销售比重不断上升,占收入的比重达到27.31%,较上年上升2.74pct,毛利率为31.78%,较上年上升10.98pct。 预计禽链高景气行情延续,公司高盈利状态仍可持续。1)行业层面,2019年下半年商品代鸡供给仍受到18年4-9月份引种短缺影响,行业换羽、进口量对产能增加的弹性有限,因此预计下半年商品代供给仍处于偏紧状态。展望2020年,在2019年祖代引种回升态势下,我们预计2020年白羽肉鸡供给量将有所增长,但在非洲猪瘟疫情导致我国生猪产能深度去化、猪肉供给缺口大幅增加的背景下,白羽肉鸡替代性需求的增量或将超过供给端的增量,因此我们预计2020年白羽肉鸡市场的景气行情仍有望持续。2)公司层面,圣农发展是行业内自繁、自养、自宰、自控”一体化龙头,产品品质优异、客户群体稳定,短期内将受益鸡价上涨带来的高业绩确定性。长期来看,随着公司产能持续扩张以及产业链最下游的肉制品业务占比提升,公司业绩的稳定性及市占率亦将稳步提升。 自主育种突破,未来祖代产能自给自足并有望向行业提供供给。目前公司已自主掌握“白羽肉鸡育种技术”,且新品种产出种、肉鸡的产蛋率、存活率、料肉比、体重等均达到国际先进水平,主要性能指标均优于国外进口品种。同时,为了保障产能,公司以自有资金2000万元出资设立全资子公司“福建圣泽生物科技发展有限公司”,加持白羽肉鸡育种工作。目前公司生产所需的祖代鸡种源数量已经自给有余,未来若通过新品种审定则有望向市场供给祖代鸡。育种环节的突破不仅进一步完善了公司的产业链布局,提升了公司综合竞争力,也标志着我国白羽鸡行业即将走出一条自主之路。 盈利预测与投资评级。假设公司19/20年屠宰量分别为5.0/5.5亿羽,鸡肉产品销售价格分别为12400/12000元/吨,肉制品销量分别为16.63/19.12万吨,则预计公司2019/2020年分别实现营业收入149.70/159.99亿元,归母净利润分别为33.59/33.88亿元,EPS分别为2.71/2.73元。参考同行业可比公司估值并考虑到公司产业链延伸及产能扩张带来的成长性,给予公司2019年底12-13倍估值,股价合理区间为32.52-35.23元,维持“推荐”评级。 风险提示:疫情风险、产品价格波动风险、食品安全风险。
圣农发展 农林牧渔类行业 2019-08-13 28.79 37.52 35.45% 29.33 1.88% -- 29.33 1.88% -- 详细
事件: 公司发布 2019年半年度报告。 2019年上半年公司实现营业收入 65.54亿元,同比增长 29.27%;实现归属于上市公司股东净利润16.53亿元,同比增长 393.40%。预计公司 2019年 1-9月的归属于上市公司股东净利润为 24.5-25.5亿元,同比增长 204.59%-217.02%。 养殖行业景气度延续,鸡肉价格、毛利率大幅增长。 由于 2019年上半年国内肉鸡养殖行业景气度延续, 上半年公司鸡肉销售均价同比增长 25.02%。受产品涨价影响,公司肉鸡养殖及加工板块实现营业收入44.21亿元,同比增长 21.85%;鸡肉毛利率同比上升 19.62个百分点。 预计公司上半年生产并屠宰肉鸡 2.2亿羽左右,与去年同期基本持平,上半年只均屠宰净利润约 7元/羽。 食品加工板块利润翻倍增长。 上半年公司食品加工板块实现营业收入17.90亿元,同比增长 43.67%。其中,肉制品销量同比增长 33.31%; 肉制品均价同比增长 7.68%;销售毛利率比去年同期上升 10.98个百分点。 上半年公司肉制品加工板块共贡献毛利 5.69亿元,同比增长119.69%,肉制品加工板块业绩实现翻倍增长。去年圣农食品共贡献净利润 1.96亿元,预计今年全年有望贡献净利润 3亿元。 将公司食品板块的利润预测由 2.5亿元上调至 3亿元。 非洲猪瘟背景下,鸡肉对猪肉的替代效果有望显现。 由于上半年我国生猪存栏量同比下降 20%,假设猪肉供应量下降 20%。若鸡肉对猪肉的替代率为 27%,则由于鸡肉替代猪肉产生的鸡肉需求增量为 300万吨,增加白羽鸡肉需求约 150万吨。假设 2019-2020年鸡肉供应量同比增长 20%,则与 2018年相比仍有 30万吨缺口。预计 2019-2020上半年我国鸡肉价格有望维持高位震荡。 2019年公司有望实现屠宰并销售肉鸡 5亿羽,下半年鸡肉销售量与上半年相比将有明显增长。将 2019年公司只均屠宰净利润由 5.5元/羽上调至 6元/羽。 风险提示: 畜禽疫情,食品安全事件、国际贸易政策风险
辉隆股份 农林牧渔类行业 2019-08-13 5.79 8.40 34.40% 6.29 8.64% -- 6.29 8.64% -- 详细
8月9日公司发布2019年中报。2019H1公司实现营收88.86亿,同比增长8.67%;实现归母净利0.85亿,同比增长-18.86%。 8月9日公司发布公告,控股子公司安徽辉隆瑞美福农化集团有限公司拟以6552万元收购安徽美克思科技有限公司持有的安徽和美科创化工有限公司(以下简称“和美科创”)90%的股权。 1、农业板块持续增长,订单农业和土地托管业务发展可期。公司2016年起在安徽全椒探索粮食烘干仓储服务,初步形成了以订单农业和土地托管的服务模式;2019年公司在安徽省内新设8个农业综合服务中心,计划托管服务面积达到50~100万亩。由于公司农业板块迅速发展,农副产品及其他的营业收入近几年快速增长,2019H1同比大增95.28%。 2、收购和美科创,推动工贸一体化进程,形成农资化工全产业链。公司主要定位是农资流通企业,多年深耕农资流通渠道,因此辉隆商业是贡献公司营收和利润的主要板块,而分销业务的毛利率较低,多年毛利率在5%~7%之间。 公司此次股权收购意欲以和美科创为实施主体,新建农药中间体等项目,推动公司精细化工生产业务发展,形成从“化工原料-农药中间体-农药制剂-农资服务”的全产业链。农药中间体项目毛利率较高,参考雅本化学和联华科技,毛利率可达30%~40%,将显著提升公司盈利能力;此外,加强上游生产环节的建设、补齐公司产业链的生产短板也使公司产业链上下游紧密连接,推动工贸一体化。 3、收购和美科创,增厚公司业绩。公司拟以6552万收购和美科创90%股权,投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值,将会影响公司当期损益约1500万,对公司业绩产生积极影响,和美科创并表也将持续提振公司盈利能力。 盈利预测: 若2019年和美科创并表,我们预计公司2019~2021年归母净利分别为1.74亿/2.14亿/2.60亿,对应EPS为0.24/0.30/0.36。基于公司在农业板块持续发展,农业产前-产中-产后服务完善;同时农化产业链建设逐步完善以及供销社改革的强烈预期,给予公司2019年35倍PE,对应目标价8.4元,以2019/8/9日收盘价5.81元计算,当前股价上涨空间52.45%,给予“买入”评级。 风险提示: 1、农资流通具有明显的季节性。农资常年化生产与季节性消费的矛盾,需要农资流通企业具备很强的仓储调配能力。因此,公司如果不能根据季节性因素及时、合理调整农资产品结构和存货储备量,将对公司经营产生不利影响。 2、公司主营业务收入和利润主要来源于化肥销售,因此,若公司主要经营品种价格受国际经济形势及大宗商品价格影响出现大幅波动,将对公司业绩产生一定影响。 3、中美贸易摩擦可能对公司的外销业务产生一定不确定性影响。
圣农发展 农林牧渔类行业 2019-08-13 28.79 -- -- 29.33 1.88% -- 29.33 1.88% -- 详细
事件: 公司发布 2019年中报, 实现营业收入 65.54亿元,同比增长 29.27%; 净利润 16.53亿元,同比增长 393.4%。鸡肉需求向好,上半年价格大幅上涨,带动公司业绩快速增长。 点评: 鸡肉价格大幅上涨,肉制品量价齐升 禽链景气度超预期,公司鸡肉业务盈利水平大幅提升。 19年上半年公司肉鸡屠宰业务实现收入 44.21亿元,同比增 21.85%,主因产品价格大幅上涨推动,上半年鸡肉产品价格同比上升了 25.02%。价格上涨带动盈利水平提升,上半年公司鸡肉业务毛利率大幅提升 19.62个百分点达 30.64%。 肉制品业务量价齐升。上半年肉制品业务收入 17.90亿,同比增43.67%,营收比重较去年提升 2.74个百分点至 27.31%。上半年肉制品销量同比上升了 33.31%;同时受益于鸡肉价格上涨,肉制品均价同比上升了7.68%,毛利率亦同比提升 10.98个百分点至 31.78%。 替代性需求支撑价格上涨, 引种增加保障供给增长 短期来看,三季度消费旺季来临, 中秋、国庆双节将至, 同时下游鸡肉库存逐步去化,肉鸡价格将上涨。中长期来看, 供给增加,价格有支撑。 一方面, 18年 9月以来禽链引种增加, 2019年上半年合计引种 48.8万套( 2018年同期为 27万套)。 但另一方面, 按照目前国内生猪产能去化情况,国内猪肉缺口约 800-1000万吨。禽产业引种及扩产情况看,增产潜力约 300万吨; 其他肉类蛋白供给弹性更小。鸡肉供给虽增加,但难以满足国内蛋白质需求。替代性需求旺盛,将支撑肉鸡价格。 看好公司,维持“买入”评级 禽链价格上涨超预期,同时结合公司预计前三季度实现归母净利 24.5亿-25.5亿来看,我们上调公司 19-21年归母净利润预测至 32.26亿、 35.34亿和 37.54亿(原有盈利预测为 29.50亿、 31.42亿和 32.35亿), 当前价对应的 19-21年 PE 分别为 11X、 10X 和 10X。行业维持高景气度,持续看好公司,维持“买入”评级。 风险提示: 产品价格上涨不及预期风险。
圣农发展 农林牧渔类行业 2019-08-13 28.79 -- -- 29.33 1.88% -- 29.33 1.88% -- 详细
投资建议:公司是国内白鸡养殖行业龙头,自孵祖代鸡出栏将摆脱引种掣肘,强化公司龙头地位。我们看好禽链高度景气,我们预测公司2019-2021年归母净利润分别至:35.3、43、44.8亿元,基于2019-8-9日收盘价,对应PE分别为:10.2、8.8、8倍,维持“买入”评级。 风险提示:鸡价不及预期;引种量超预期;大宗原材料涨价。
天马科技 农林牧渔类行业 2019-08-12 8.30 9.90 19.42% 8.49 2.29% -- 8.49 2.29% -- 详细
8月8日晚,公司发布2019年半年报。报告期内,公司实现销售收入8.56亿元,同比增长12.14%;实现归母净利润5253.61万元,同比增长3.41%,扣非后的归母净利润4722.49万元,同比增长8.15%。 特种水产饲料大势向好,销量显著增长。特种水产受益于消费升级大趋势,上半年公司饲料销量54264吨,同比增长16.08%,其中,核心产品鳗鲡料、鳖料系列销量同比增长12.6%,种苗料增速为24%,虾料增速达到30%,淡水鱼料增速超过60%。 坚持研发投入,提升核心竞争力。公司在上半年内主持了2项福建省科技计划项目,并主持制定2项行业标准。研发投入2253万元,研发内容包括鳗鲡、中华鳖、石斑鱼、大黄鱼、虾、金鲳鱼等高效配合饲料产品,高能环保饲料加工工艺研发、全熟化饲料加工工艺研发和鲍鱼、海参饲料配方的持续优化等,保障产品处于技术优势。 2019年7月,公司完成对华龙集团72%股权的收购,将对全年业绩产生明显影响。华龙集团2017、2018年饲料产量为51.22、50.92万吨,占福建省饲料生产总量的比例为5.98%和6.19%,营收分别为12.53、13.02亿元,归母净利润分别为2289.24、2240.88万元,预计19年可贡献归母净利润1600万元以上,占18年公司归母净利润的比例约22%,明显提升公司业绩。 此外,公司控股股东陈庆堂先生提议公司回购部分社会公众股份,并将回购的股份用于实施股权激励。拟回购价格不超过12.00元/股,回购金额为6000万元到1.2亿元,回购数量不超过1000万股,显示了控股股东对公司发展的信心,用于股权激励后将股东、公司和核心团队的利益结合在一起,利于激发长远业绩增长。 预计2019、2020年归母净利润为1.00、1.18亿元,EPS分别为0.30、0.35元,对应当前股价PE为26.58、22.62倍,维持“增持”评级。 风险提示:原材料价格波动、自然灾害、水产疾病、环保政策等。
海大集团 农林牧渔类行业 2019-08-12 31.18 -- -- 31.25 0.22% -- 31.25 0.22% -- 详细
二十年高速发展成就饲料龙头。98年,海大凭借天时(饲料行业告别畜禽暴利时代)、地利(华南为水产养殖主产区)、人和(薛华的水产养殖专业知识及3年的农科院水产市场技术服务和产品开发经历)在水产料中占得先发优势,其后开启20年不停歇的高速发展进程。18年饲料销量破千万吨,水产料市占率17%,畜禽料市占率4%,规划22年饲料销量达到2000万吨,4年复合增速17%。 海大水产料的竞争壁垒何在?1)高精尖的研发团队及持续的研发投入使其产品技术显著优于同行,而水产料近年来的盈利突破点便是膨化料、特种料等高端产品,这对于研发技术及生产能力有着较高的要求;2)强大的采购能力构筑成本优势,通过集中采购、期货套保、原料贸易、配方调整等多策略灵活运用;3)综合的养殖技术服务不断提升用户粘性;4)高效的运营能力有力支撑产品专业化发展。同时,建立配方、采购、服务、运营“四位一体”的快速联动机制,充分展现强大的产品力优势。 海大的核心竞争力和运作模式也同样适用于禽料。禽料的关键在于产品配方技术的灵活调整、采购优势及高效生产(快速的信息反馈和产品周转),这与海大的产品力相契合。由于前期禽流感、环保去产能、猪瘟影响下禽养殖行情转好,叠加禽料的研发投入转化,有望迎来量利双升。多板块战略性布局充分挖掘利润增长点:1)猪料短期以性价比提升市占率,长期以前端料+服务切入规模户,猪瘟洗牌有望迅速打响猪料品牌;2)生猪养殖产能快速投放,猪价上涨通道打开弹性大,按19/20年出栏量80/140万头计算,将贡献利润1.3/5.9亿;3)动保为海大模式中不可或缺的一环,水产动保内部渠道带来的市场容量叠加向外发展,同时畜禽动保逐步完善布局,增长空间可观。 报表质量优质,ROE20%+业内领先。1)高周转主要得益于全方位服务体系对于产品快速销售起到拉动作用,“四位一体”的快速联动机制能对原料价格及市场需求做出及时调整适配,对于优质经销商资源、规模化客户可采取现销模式。2)毛利率相对稳定且有小幅提升主要得益于研发支撑产品结构优化升级、原料采购优势带来成本管控力度大。3)高效的运营体系使管理费用率处于行业低位。同时,海大拥有充沛的现金流(每年10亿+)+健康的资产负债结构,预收账款近年来保持在10亿+,反映产品具有较强的护城河。 盈利预测与投资评级:我们预计19-21年公司实现营收509.0/606.4/724.7亿元,同增20.7%/19.1%/19.5%;归母净利润分别为17.7/24.2/29.7亿元,同增22.9%/37.0%/22.5%。当前股价对应PE为27.3X/20.0X/16.3X,考虑到饲料龙头研发、采购、服务、运营协同发力高筑护城河,首次覆盖,给予“买入”评级! 风险提示:自然灾害及疫情风险,原材料价格波动,产品调整不及预期,生猪养殖不确定性风险。
天康生物 农林牧渔类行业 2019-08-08 10.82 -- -- 10.48 -3.14% -- 10.48 -3.14% -- 详细
1、事件 公司发布2019年7月生猪销售简报。 2、我们的分析与判断 1)生猪出栏保持高速增长,量价齐升利好业绩增长 2019年7月,公司销售生猪8.19万头,环比+25.24%,同比+93.06%;实现销售收入1.22亿元,环比+34.92%,同比+134.72%。2019年1-7月,公司累计销售生猪48.98万头,同比+36.28%;累计销售收入5.22亿元,同比+45.57%。我们认为公司在非洲猪瘟疫情严峻的背景下,凭借公司自身的疫病防控能力、管理能力,生猪出栏依旧持续保持快速增长。根据博亚和讯统计,2019年7月新疆、河南地区生猪(外三元)均价为16.46元/kg、18.15元/kg,环比+23.64%、+7.37%。公司生猪养殖所在省份猪价保持增长态势,我们认为随着未来生猪供需缺口的逐步加大,猪价创新高势在必行,我们预计年内猪价高点或达25元/kg;叠加2019/20年公司生猪出栏量或达100万头/200万头,生猪养殖业务将显著提升公司业绩。 2)疫苗品类丰富,未来疫苗市场潜力巨大 2018年公司动物疫苗业务贡献收入约14.22%,贡献毛利约39.85%,成为公司业绩贡献的主力。公司招采苗收入基本保持稳定,市场苗销售随着猪口蹄疫OA二价苗、猪瘟E2的上市销售,19年疫苗收入与业绩将上一个台阶。在硬件设施层面,公司已开始筹建P3动物检验室及实验室,以响应政策要求,提高安全防护等方面。另外,我们认为随着未来非洲猪瘟疫苗的研发推进,疫苗实现生产与销售后将带来巨大的新增市场,或将利好整体疫苗行业。 3.投资建议 公司生猪出栏量持续保持稳健增长,叠加猪价新高势不可挡,看好生猪养殖业务对公司业绩的大幅提升。同时,公司具备丰富的畜禽疫苗产品,19年新品已上市销售,业绩表现可期;叠加非洲猪瘟疫苗对整体行业的利好,我们看好公司的未来增长。我们预计公司2019-2021年EPS分别0.53/1.41/1.60元,对应PE为19/7/6倍,给予“推荐”评级。 4.风险提示动物疫情的风险、研发的风险、质量的风险、市场竞争的风险等。
国联水产 农林牧渔类行业 2019-08-08 4.03 -- -- 4.27 5.96% -- 4.27 5.96% -- 详细
收购标的位于对虾主产国印度。Royale公司成立于2011年,注册资本为2.14亿卢比(约合2131万人民币),主要从事对虾产品的加工、冷藏和销售业务,拥有BAP(最佳水产养殖操作规范)四星认证,产品主要销往美国、欧盟、中国等国家和地区。公司所在地印度是对虾行业新兴的主产国之一,目前产能达80多万吨,占全球对虾产量的20%左右,一方面印度对虾在原料价格、人工成本等方面具备相对优势,另一方面在产业空间、加工水平等方面拥有发展潜力。2018年印度对中国出口对虾4.6万吨,大幅增长267%,价格则下降9%。 双方优势与资源互补,充分发挥产业链协同作用。收购之前,公司与Royale公司就保持了长期友好的合作关系,并购后可以在利用Royale公司成熟的业务基础、标准化加工能力及质量管理体系的基础上,充分发挥公司在市场、技术和资金等方面的优势,实现双方业务协同发展。同时有望以合资公司为抓手,优化对公司印度供应链的统筹管理,加大对美国全资子公司SSC的供应支持力度,提升公司整体供应链水平。 海外布局不断完善,夯实全球化战略基础。公司凭着多年的积累和布局,目前已具备了覆盖全产业链、全渠道的全球化运营能力:一方面,通过在中国大陆、美国、香港等国家和地区设立销售机构,客户覆盖40余个国家和地区,实现了“中国、美国和非美国家”等全球市场均衡发展;另一方面,通过在中国、东南亚及南亚、南美洲、沙特等国家和地区设立采购机构,完成了对对虾、罗非鱼和小龙虾为主的综合水产品类的全齐原料配制布局。 消费升级带动水产消费市场前景广阔。随着国内消费的不断升级,一方面对健康饮食重视程度的提升带动我国食品消费结构的升级调整,水产品凭借脂肪含量低、蛋白质含量高、富含多种微量元素等优点,在蛋白消费中的占比有望持续提升;另一方面,商业模式的持续创新,食品预制及中央厨房等模式的不断成熟,提升了餐饮行业对上游食材供应的品质要求,具备原材料来源、加工工艺、品控、管理等多维度优势的水产龙头企业有望持续受益。 盈利预测、估值及投资评级 考虑到公司全产业链、全球化布局的深入推进和进一步完善,我们预计公司2019-2021年实现收入54.17/61.60/70.09亿元,实现归母净利润1.65/2.35/3.20亿元,实现EPS0.18/0.26/0.35元,对应PE分别为20/14/10倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:原材料价格波动,供应链整合未达预期,终端需求提升未达预期。
傲农生物 农林牧渔类行业 2019-08-08 23.72 -- -- 23.18 -2.28% -- 23.18 -2.28% -- 详细
资产负债表持续快速扩张。自2017年起,公司战略重点发展养猪业务,资产负债表快速扩张。2019H1公司存栏生猪27.24 万头(同比+93.62%)。2019H1生产性生物资产1.22亿元(同比+80%,环比Q1+14%),我们估计能繁母猪存栏量接近4万头,按照公司产能释放节奏,估计年底能繁母猪有望突破6万头,能繁+后备有望突破8万头,支撑2019-2020年90万、150-200万的出栏量规划。2019H1在建工程3.78亿元(同比+4%,环比Q1+39%),固定资产13.1亿元(同比+47%,环比Q1+2%)。 投资建议:公司养猪业务强劲起跑,本轮周期猪价有望创历史新高,养猪业绩弹性极大。饲料板块发展稳定。我们预测公司2019-2021年归母净利润分别为:3.2、13.6、13.8亿元,基于2019-8-5日价,对应PE分别为:34、8、7.9倍,维持“审慎增持”评级。
温氏股份 农林牧渔类行业 2019-08-07 41.75 -- -- 43.70 4.67% -- 43.70 4.67% -- 详细
7月出栏量基本符合预期,估算头均盈利约350元 根据公司公告,1-7月公司累计销售生猪1350.6万头,同比增长12.1%;实现收入212.64亿元,同比增长26%。单7月份,公司生猪出栏约173.23万头,环比下滑约10.2%,同比增长2.1%;实现收入32.22亿元,同比增长30.2%;销售均价17.37元/公斤,环比上涨11.4%,同比上涨36.9%;测算出栏均重约107公斤,部分肥猪提前出栏导致均重略有下降,估算头均盈利约350元。 8月多地猪价破“10”,产能去化效应正在显现 据博亚和讯,8月5日全国生猪均价约19.3元/公斤,较7月初上涨约13.5%,南方多个省份(比如广东、广西、福建等)猪价突破10元/斤。由于入夏以后生猪饲养难度加大,行业产能短期难以迅速回升,供给拐点出现尚需要时间。伴随未来南方抛售彻底结束,行业供需缺口将更加凸显。 农牧航母稳健前行,预计2019年生猪出栏2200~2300万头 根据公司年报,公司将扩展山东、西南、贵州、安徽、湖南等区域内的商品肉猪生产布局,我们预计2019年公司生猪出栏量约2200~2300万头。黄羽鸡方面,公司加快转型升级、提质增效扩产能,计划2019年肉鸡销售数量增长不低于10%。 投资建议:维持“买入”评级 公司产能扩张步伐稳健,有望充分受益畜禽周期上行。考虑猪价上涨速度超出之前预期,上调2019/20年EPS分别为1.71/3.81元,给予公司2019年约30倍PE,对应合理价值52.15元/股,维持“买入”评级。 风险提示 猪价波动风险、疫病风险、食品安全等。
温氏股份 农林牧渔类行业 2019-08-07 41.75 -- -- 43.70 4.67% -- 43.70 4.67% -- --
首页 上页 下页 末页 1/440 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名