金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/387 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
高能环境 综合类 2019-05-15 9.89 -- -- 10.15 2.63% -- 10.15 2.63% -- 详细
土壤修复龙头,危废和垃圾焚烧运营类占比不断提升 公司在原有以垃圾填埋场防渗等工程为主要业务的基础上,逐步发展成为土壤修复龙头,并在近两年不断加码运营类业务。目前形成来以环境修复、危废处理处置、生活垃圾处理、一般工业固废处理为核心业务板块的综合型环保服务平台,工程和运营收入均实现了高速增长。 土壤修复市场快速推进,公司技术全面,呈现龙头态势 我国土壤污染情况严重,在政策和资金的推动下,市场进入快速释放阶段。未来五年行业复合增速达40%,潜在空间在5000亿左右。公司技术和资质全面,具有丰富的大型项目经营,市场拓展能力强,逐渐成为修复行业龙头。在行业竞争日趋激烈的形势下,公司市占率稳步提升到18年底的15%左右。公司新增修复订单增长快速。而土壤修复的轻资产模式,可以使订单快速转化业绩。 通过收购快速形成一批危废运营资产,提供稳定运营现金流 我国现阶段危废处置缺口仍然巨大,监管加严使得行业发展正当时。公司抓住机遇,通过并购与投资自建相结合的方式,快速形成超过50万吨/年的核准经营规模,已进入行业第一梯队。危废资产的增加是公司18年的收入快速增长的重要原因,公司的业绩也将更为平滑。公司在手危废储备项目丰富,储备核准经营规模合计超过30万吨/年,逐渐投运将显著扩大产能。 生活垃圾填埋技术龙头快速拓展垃圾焚烧业务 公司原是城市填埋领域技术龙头,市场份额领先。垃圾焚烧商业模式清晰,国家大力政策支持,行业发展快速。公司快速拓展生活垃圾焚烧业务,整合固废处置能力,快速提升工程和运营业绩。当前公司在手垃圾焚烧发电项目11个,日处理规模达到8800吨/日,已有3个项目投运,4个在建。垃圾焚烧项目建设的推进将显著提升公司的工程业绩,而随着投运,运营业绩也迈上新台阶。 给予“买入”评级 公司三大业务稳步推进,营收业绩均处在高速增长阶段且有望持续。我们预计公司19-21年利润分别为4.5/6.2/8.0亿,对应估值为15/11/8X,给予“买入”评级。通过多角度估值,得出公司合理估值区间17.7-23.7元。 风险提示:项目推进或不及预期,投资加大导致资金紧张,政策风险
谭倩 1
华测检测 综合类 2019-05-10 9.75 -- -- 10.15 4.10% -- 10.15 4.10% -- 详细
重点业务保持快速增长,精细化管理成效显著。公司环境、食品、汽车、计量较准、CRO等业务保持较快增长,2018年全年实现营业收入26.81亿元,同比增长26.56%;2019年一季度延续高速增长态势,营业收入5.66亿元,同比增长26.23%。精细化管理成效显著,通过改变考核机制、强化投资管理、加强实验室协同等方式,公司经营效率明显提升,2018年公司人均产出由2017年的28万元提升至32万元,净利率由2017年的6.5%大幅提升至2018年的10.54%,全年实现归母净利润2.7亿元,同比大幅增长101.63%,2019年一季度归母净利润4537.72万元,同比增长286.93%。 大客户合作继续开拓。公司与伊利集团、每日优鲜等多家行业龙头企业合作,为其提供检测服务,同时联合阿里健康共同发布《可食用类产品违禁添加技术规范》,为电商平台质量管理提供判断标准,有效提升公司行业知名度。公司作为国内检测品牌,现有实验室布局已趋完善、覆盖行业广泛,能够为大企业客户内部及供应链上下游提供响应及时、较为完善的检测、风险管理及评估服务,预计未来大客户合作还有望继续深入拓展,有助于公司在检测行业的市占率进一步提升。 聘任高级管理人员,积极拓展新业务增长点。公司新聘任曾啸虎先生担任公司副总裁,其原在SGS公司有丰富的管理经验,担任过工业、交通、消防科技、消费品、轻工等多领域检测业务的管理工作,到任公司后一方面有利于输入SGS在细分领域内的先进发展和管理理念,另一方面也为公司带来更多产业、项目与人员资源。在巩固公司既有检测业务竞争力的基础上,公司积极关注检测市场热点和痛点,2018年并购了浙江方圆电气设备检测有限公司13%股权,并取得职业病防治新的网点布局。2019年一季度,公司拟联合曾啸虎共同收购浙江远鉴检测有限公司61%股权,拓展防火阻燃业务,获得大型燃烧测试领域客户与经验。未来公司还将重点关注航空材料、汽车电子、轨交、工业材料、电子科技、医药健康等领域,促进公司可持续快速增长。 核心人员激励到位,公司长期发展具备强驱动力。公司拟再度实施新一期股票期权激励计划,对公司董事、高级管理人员、核心管理人员共9人合计授予470万份股票期权,其中新任副总裁曾啸虎获授100万股,行权价格9.23元/股,行权条件为2019/2020/2021年公司归母净利润分别达到3/3.6/4.32亿元,或2019-2021年累计归母净利润达到11.5亿元。行权条件达到的可能性高,同时绑定核心管理人员长期利益,有助于为公司长期发展提供强有力驱动。 维持公司“增持”评级:我们看好检测行业的长期投资价值,公司在第三方检测行业具有民营龙头地位,同时前期布局完善、新总裁加盟利好公司治理,盈利改善有望持续可见;并购是公司长期发展战略,外延有望与内生共振。暂不考虑收购影响,我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.23、0.30和0.39元/股,对应当前股价PE为42.97、33.40和25.71倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;下游行业及客户经营风险;并购整合风险;费用管控不达预期风险。
厦门象屿 综合类 2019-05-08 4.60 6.96 54.32% 4.66 1.30% -- 4.66 1.30% -- 详细
事件: 公司发布2018年报及2019年一季报,基本情况如下:2018年实现收入2340.08亿,同比增长15.11%,实现归母净利润10.68亿,同比增长49.52%,加权平均ROE为10.02%,同比增加0.98个百分点;2019Q1实现收入552.20亿,同比增长18.27%,实现归母净利润2.62亿,同比增长13.83%,单季度加权平均ROE为2.30%,同比增加0.07个百分点。 点评: 三大品类齐头并进,农产品高速增长。公司主营大宗商品供应链,2018年整体实现收入2316.78亿,占公司收入的99%,同比增长14.32%。分品类来看,主品类金属矿产比小幅增长,能源化工品是营收主要增量,具体来看: 金属矿产品经营量达到5700万吨,实现收入1405亿,占大宗供应链收入的60.66%,收入同比增长8.08%。 农产品方面,经营量超700万吨,实现营收172亿,收入同比增长82.98%。 能源化工方面,经营量超3600万吨,实现营业收入647亿,收入同比增长41.27%。象屿农产实现净利润同比增长48%。2018年,全资子公司象屿农产继续推行合作种植及运输链条核心节点的布局。除继续帮助管理国库粮1086万吨外,公司利用自身仓储优势,开展合作种植业务15.26万亩;此外,以粮为抓手,为粮食深加工企业、饲料企业、养殖企业提供原粮供应、运输配送等服务,报告期内共供应原粮642万吨。2018年,象屿农产公司实现收入118亿,同比增长89%,净利润4.13亿,同比增长48%。 象道物流贡献归母净利润约1亿。2018年5月,象屿通过收购,对子公司象道物流实的控股权从40%提升到60%,实现并表。象道物流是公司铁路物流节点上,战略布局的重要一环。2018年象道物流共经营货量1,234万吨,发送566万吨、到达351万吨、仓储317万吨,主要品种包括煤炭、氧化铝、铝锭、瓷砖;实现营业收入19.17亿,净利润1.82亿,我们预计归母净利润贡献在1亿元左右。 铁路物流将成为公司未来主要发力方向。我们认为与同行相比,象屿的主要优势在于其物流节点的布局,如其东北粮库、北方口岸布局长期来看均是为粮食贸易打开通路,铁路网络布局亦是如此。在建工程方面,象道相关铁路网点的投资接近9.54亿,占整体在建工程约80%,占象道物流2017年末评估的净资产的60.15%,铁路网络布局将是公司未来重点发展方向,未来不仅能增厚公司利润水平,同时也将为公司主业向内陆地区扩张提供帮助。 19Q1继续延续增长势头。19Q1公司收入同比增长18.27%,净利润同比增长13.83%。同时,存货总量达到2.19亿,同比增长41.88%,经营性净现金流为-11.44亿,同比减少6.59亿,两者均反映出公司业务量的大幅增长。我们判断公司主业将延续2018年的高速增长,此外象道物流的投资效果也将逐步在2019年体现。 盈利预测、估值与评级 鉴于19Q1主业收入增速回归到20%以内,我们从谨慎的角度,下调公司2019、2020年净利润预测至12.62亿、15.03亿(原为13.69亿、18.40亿),新增2021年净利润预测为17.89亿,对应EPS分别为0.58元、0.70元、0.83元,对应PE分别为9X、7X、6X,维持公司2019年12倍PE估值,对应目标价6.96元,维持买入评级。 风险提示: 商品价格波动风险,如商品价格一周内出现大幅下跌,导致客户违约。 经营风险,如合作方违约、货物损失等。 资金风险,如评级下降导致的资金成本上升等。
新潮能源 综合类 2019-05-08 2.35 -- -- 2.44 3.83% -- 2.44 3.83% -- 详细
2018年归母净利润同比增长64%。2018年,公司实现营业收入47.81亿元,同比+213.99%;实现归母净利润6.01亿元,同比+63.91%。其中,4Q18公司计提资产减值损失导致亏损,四季度单季归母净利润-5008.79万元。 公司美国油气储量稳步增长。公司现有美国Permian盆地Hoop e、Howard和Borden三块油田。其中,Hoop e油田资产为常规油田,注水开发;Howard和Borden油田资产为页岩油气,产量增长空间大,为公司贡献主要业绩。截至2018年12月31日,公司拥有的油田资产已证实储量(1P)2.71亿桶油当量,同比增加1014.2万桶油当量。 量价齐升,2018年公司油气业务盈利大幅增长。2018年国际油价均价抬升,WTI全年均价64.90美元/桶,同比上涨14.03美元/桶(+28%)。由于2017年8月1日,Howard和Borden油田正式纳入合并范围,2018年公司油气产量大幅提升,石油产量1294万桶(约177万吨),同比+62%;天然气产量178万桶油当量(约3.03亿立方米),同比+64%。2018年,公司油气业务实现税后利润19.59亿元,同比+432%。 11亿元资产减值损失拖累2018年业绩。2018年,公司共计提10.96亿元资产减值损失,其中单项减值达1亿元的事项主要包括:(1)哈密合盛源矿业公司股权投资6亿元;(2)应收霍尔果斯智元创业投资集团信托受益权转让款2亿元;(3)对长沙泽洺创业投资合伙企业的有限合伙份额1.7亿元;(4)应收北京新杰投资中心的借款本金及利息1.02亿元等。 1Q19,套保合约公允价值剧烈波动导致公司亏损。1Q19,公司实现营业收入12.66亿元,同比+30.97%;实现归母净利润-1.63亿元,同比-291.30%。1Q19,公司实现毛利6.06亿元,同比+16.8%,环比微降2.7%。公司出现亏损,主要由于一季度末套期保值合约平均价格低于市场价格,导致1Q19公允价值变动损益-6.30亿元。 2019年美国原油产量继续增长。截至2019年4月26日当周,美国原油产量达1227.7万桶/天,较2018年底增长58.2万桶/天,创历史新高。我们预计今年下半年美国将有100万桶/日以上的原油管输能力释放,管输瓶颈缓解后,我们预计美国原油产量有望进一步增长。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为7.7亿元、10.0亿元和10.9亿元,EPS分别为0.11、0.15、0.16元,2019年BPS为2.22元。参考可比公司估值,我们给予公司2019年1.2-1.5倍PB,对应合理价值区间2.66-3.33元(对应2019年PE24-30倍),维持“优于大市”评级。 风险提示:原油价格大幅波动、公司油气产量增长不及预期。
设计总院 综合类 2019-05-07 13.55 16.08 20.18% 13.73 1.33% -- 13.73 1.33% -- 详细
公司深耕安徽区域市场将持续受益安徽加速融入长三角一体化带来的基建补短板机遇,良好的现金流、较低的负债率为公司推进业务扩张、全国化布局提供了有利保障。 维持增持。2019Q1营收4.0亿(-3.1%)/归母净利1.2亿(+3.7%)低于预期,考虑政策对公司业绩影响的不确定性,下调预测2019-2021年EPS为1.62/1.91/2.20元(原1.68/2.00/2.29元),增速20/18/15%。考虑公司受益长三角主题,维持目标价23元,对应2019-2021年14.2/12.0/10.5倍PE,增持。 2019Q1业绩增速环比转正、经营净现金流显著改善、毛/净利率提升。2019Q1归母净利增速3.7%环比转正(2018Q4增速-24.0%),不及预期部分受2018Q1高基数影响;2)经营净现金流0.4亿(2018Q1为-0.1亿),收现比77.2%(+11.2pct)/付现比62.8%(+9.3pct);3)毛利率48.5%(+2.8pct)/净利率29.1%(+1.8pct),销售费率2.0%(+0.1pct)/研发及管理费率7.7%(+2.2pct)/财务费率-0.5%(-0.3pct);4)资产负债率30.1%(-1.6pct),应收账款及应收票据/总资产47.0%(-0.1pct),资产减值损失0.2亿同比持平。 较低的资产负债率为业务扩张提供了弹性空间,深耕安徽受益长三角一体化以及全国化战略。1)公司资产负债率在行业内处于较低水平,为公司推进“一群两链”战略提供充足扩张空间;2)国家层面的长三角相关规划以及区域内省市主导的细分规划有望逐步出台,公司深耕安徽区域且在高速公路/市政/水运等领域积累深厚,长期受益安徽加速融入长三角带来的基建补短板机遇;3)公司坚持省外扩张战略,借助上市公司平台以及项目和研发技术团队优势持续推进全国化布局,市占率有望稳步提升;4)管理层及核心技术骨干持股比例接近24%利于充分激发公司业绩动力。 催化剂:安徽交通基建投资提速、长三角一体化规划出台、新签订单提速。 风险提示:安徽基建投资放缓、安徽财政收入增长放缓、地方债务整顿。
国祯环保 综合类 2019-05-07 10.00 -- -- 9.98 -0.20% -- 9.98 -0.20% -- 详细
18年营收增长 50.29%,净利润增长 46.01%,业绩靓丽2018年公司实现营收 40.06亿,同比增长 52.44%;实现归母净利润 2.81亿,同比增长 44.85%。每 10股派现 1.20元(含税)。2019Q1公司实现营收 6.89亿,同比增长 12.48%;实现归母净利润 5,944.74万,同比增长 31.01%。业绩持续高增长,符合预期。 城市水环境营收贡献仍是大头,小城镇治理业务发展迅速从业务结构来看,2018年城市水环境业务贡献营收 23.75亿,同比增加41.14%,在营收中占比 59.29%;小城镇污水治理业务实现营收 12.47亿元,同比增长 171.50%,在总营收占比从 11.69%提升至 31.11%,增速喜人。工业污水处理业务由于公司战略调整,营收占比有所下降,从 26.45%下降至9.46%。 18年新增订单超预期,市场开拓取得显著成效2018年,公司新增 EPC 项目 44个,总金额 25.89亿。新增 PPP 项目 9个,总金额 43.53亿。截至 2018年底,公司污水处理规模达 510万吨/日,已投运污水厂处理规模 372万吨/日,拥有管网模 5371公里/年。目前公司运营业务已形成较大体量,将持续为公司提供稳定收入;而工程类业务增长迅速,保障业绩弹性。 财务分析:现金流明显改善,成本管控能力强2018年公司 ROE/ROA 分别为 12.63%/6.10%,同比提升 2.5、 3.02个百分点,主要系公司开展 PPP 项目融资需求加大,导致杠杆率提升。尽管融资规模增加,但公司严格控制融资成本,全年平均综合融资成本约 5.06%,低于行业平均水平。2018年经营活动现金净流量为-0.61亿元,现金净增加额为 3.57亿元,同比增长 246.6%。应收账款周转率为 4.65,同比增加 22.37%,项目回款能力明显提升。 风险提示:项目进度不及预期。 投资建议:布局精准,发展迈入快车道预计公司 2019-2021年净利润为 4.16亿、 5.59亿、 6.80亿,对应 PE 为 14/10/8倍,维持 “买入”评级。
华测检测 综合类 2019-05-06 9.51 -- -- 10.25 7.78% -- 10.25 7.78% -- 详细
精细化管理见成效,19Q1业绩同比大幅扭亏为盈 公司发布2018年报及2019一季报,2018年实现收入26.81亿元,同比增长26.56%,归母净利润2.70亿元,同比增长101.63%;2019Q1实现收入5.66亿元,同比增长26.23%,归母净利润0.45亿元,同比大幅扭亏为盈,业绩高增长主要系营收稳健增长的同时公司精细化管理稳步推进,降本增效见成效。2018年公司经营性现金流净额6.84亿元,同比大幅好转,公司人均产值32.10万元,同比增长12.83%;2019年一季度公司毛利率/净利率43.58%/8.37%,同比提升9.05/13.41个pct,盈利能力修复显著。 生命科学检测增长亮眼,工业品检测毛利率大幅回升 公司业务分应用领域看:1)生命科学检测增长最快:实现营收14.25亿元,同比增长38.89%,充分受益于环境、食品及医学CRO业务的快速增长;2)工业品检测毛利率大幅回升:实现营收5.0亿元,同比增长16.10%,毛利率为38.1%,同比提升13.46个pct。3)贸易保障/消费品检测持续稳健增长:实现收入3.65/3.90亿元,同比增长11.78%/16.66%,贸易保障检测保持69.85%的高毛利率,消费品检测主要受汽车领域检测快速增长拉动。 股权与期权激励结合绑定核心人才,持续并购完善产业布局 1)员工持股与期权激励结合,完善长效激励机制:公司2018年已推行2次期权激励计划、一次员工持股计划,2019年拟再次授予470万份股票期权(占总股本0.28%),行权价9.23元,业绩考核2019-21年归母净利润达3/3.6/4.32亿元或3年累计达11.5亿元,通过股权与期权激励结合的方式持续引进并深度绑定核心人才,助力公司快速拓展检测覆盖领域。2)并购进入新领域,完善产业布局:公司收购方圆电气13%股权,将公司的业务领域拓展至低压、中高压检测领域,进一步完善公司战略布局,实现可持续性增长。 盈利预测与投资建议: 预计2019-2021年净利润为3.49/4.52/5.87亿元,对应EPS为0.21/0.27/0.35元,对应PE47/36/28倍。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示: 并购整合不及预期;公司管理效率提升不及预期。
梦百合 综合类 2019-05-06 23.50 -- -- 25.18 7.15% -- 25.18 7.15% -- 详细
1、营收快速扩张,19年内销有望进一步放量 一方面,公司稳步拓展国际市场,拥有较为稳定的客户群体,并为Walmart、Costco等企业提供ODM产品。相较于一般客户,该等优质客户市场竞争力强,产品需求量稳定,为公司业务的发展奠定了基础。另一方面,18年内销全面加快布局,目前在国内已有千家销售终端,且拥有约20万间零压房,全面升级品牌战略。我们认为,随着公司内销改革成效的逐步体现,对整体营收贡献有望增加。同时,公司持续推进全球能产布局,产能分布于中国、塞尔维亚和西班牙等地。一季度末库存余额较18年底上升4.12%;受益于销售货款回收增加,Q1经营活动现金流量净额同比上升1351.54%。 2、原材料价格下行助盈利回升,汇兑收益改善费用率 随着18年二季度TDI、MDI等原材料价格明显回落,至今Q1价格同比降幅分别达到60%、30%,原材料价格压力显著减轻,带动公司毛利率同比大幅提升9.19pct至34.09%。费用控制方面,销售费用率同比略降0.21pct,管理+研发费用率同比降0.21pct,财务费用率由于汇兑损失及利息费用增加而同比上升1.16pct,带动一季度净利率提升8.48pct至9.78%。 3、内外销协同发展,维持“审慎推荐-A”评级 我们看好公司收入端随着内销业务调整到位后,未来进一步放量增长预期,同时积极拓展海外产销布局,有望带动公司业务结构持续优化,形成新的增长驱动。同时,原材料价格回落带来显著盈利弹性,运营优化提升经营效率,预计全年盈利高增长趋势延续。预计2019~2021年归母净利分别为3.58亿元、4.39亿元、5.29亿元,同比分别增长92%、23%、20%,目前股价对应19年PE为18x,维持“审慎推荐-A”评级。 风险提示:原材料价格波动风险;海外生产基地进程不及预期风险。
梦百合 综合类 2019-05-02 23.50 33.58 46.00% 25.18 7.15% -- 25.18 7.15% -- 详细
万华化学发布公告:根据化工企业生产工艺特点,为确保生产装置安全有效运行,按照年度检修计划,万华化学烟台工业园30 万吨/ 年TDI 装置将于2019 年5 月6 日开始停车检修,预计检修30 天左右。除万华化学将在5 月检修外,巴斯夫将在5 月例行检修,科思创将在5 月进行临时检修。未来短期内供应端或出现短缺,导致近期TDI 价格上涨。TDI(华南地区)价格由年初的16250 元/ 吨下跌至2 月底的13000 元/ 吨,并于近期上涨至16500 元/ 吨,两个月内涨幅达27%, 年初至今涨幅2%。 TDI 供过于求,长期上涨缺乏动力。需求端,家具和汽车坐垫是TDI 下游最重要的需求领域,合计约占需求量的78%。聚醚和TDI 均是用于发泡的主要化工材料,其下游主要需求均为家具等需海绵制品的领域。供应端,在国内TDI 主要由万华化学、巴斯夫、科思创等少数几家厂商供应;而聚醚的供应则更加市场化,其价格驱动主要为当前的供需结构。自2018 年10 月起,软泡聚醚价格下跌约23%,反映了当前下游需求较弱。回顾历史,我国曾为全球最大的TDI 进口国,受制于国内供给不足,TDI 价格于2012 年到达阶段高点的27750 元/ 吨。后随着我国TDI 产能持续扩张,TDI 价格连续四年下跌,产能于2015 年达到78 万吨,而TDI 价格也于2016 年到达十年最低点的11100 元/ 吨。当前,随着万华化学30 万吨/ 年的TDI 生产装置于2018 年底投产,我国TDI 年供给达到121 万吨,国内供给过剩约40 万吨,严重供过于求。 盈利预测及估值:预计19-21 年EPS 分别为1.49、2.18、3.25 元,对应PE 分别为17X、12X、8X。维持“买入”评级。 风险提示:原材料大幅上涨,渠道开拓不及预期
爱建集团 综合类 2019-05-02 10.54 14.10 41.85% 10.68 1.33% -- 10.68 1.33% -- 详细
上调目标价至14.10元,维持“增持”评级。公司19Q1营总收/归母净利润8.57/2.64亿元,同比+86%/+49%,超我们预期。18年爱建信托主动管理规模增长叠加报酬率扩张带动19年业绩超预期增长,预计19Q1主动管理规模延续18年较快增长势头,同时华瑞租赁并表亦为公司带来增量业绩,基于此,我们上调公司2019-21年EPS至0.87/1.03/1.13元(调前19-20年0.72/0.87元),给予公司19P/B2.1倍估值,上调目标价至14.1元(调前12.06元),增持。 规模增长叠加报酬率扩张,信托业务收入增速转正。1)预计19Q1爱建信托主动管理规模延续18年增长势头,且报酬率扩张效应继续显现,带动19Q1公司手续费净收入同比+20%(主要由信托业务收入贡献),宏观投资需求企稳叠加资金面松紧适度有利于行业主动管理规模扩张。2)据爱建信托年报披露,18年末公司信托管理总规模下降24%至2541亿,主动管理规模增长28%至738亿;地产投向占总规模比重22%,高于行业平均的14%。3)我们估算公司主动管理业务年化报酬率约2.2%,同比+17%,18年“量价齐升”将为公司19年业绩释放奠定基础,预计爱建信托19年净利+21%。 多元化投资加码,华瑞租赁并表贡献增量业绩。1)集团本部多元化投资加码,公司拟认购长三角地区协同优势产业基金5亿元,拟认购3亿君信资本投资PE份额3亿元,多元化投资将提升公司盈利能力。2)18Q3公司完成华瑞租赁收购,依靠均瑶在航空领域优势,租赁板块有望贡献增量业绩。 催化剂:公司主动管理信托规模增长超预期。 风险提示:监管政策对信托业务造成不确定影响。
索菲亚 综合类 2019-05-02 21.58 -- -- 22.30 3.34% -- 22.30 3.34% -- 详细
公司发布19年一季报:报告期内实现营收11.85亿元,同比下降4.67%;归母净利润1.07亿元,同比增长3.69%,扣非后下降18.32%。 受行业增速中枢下行及公司价格调整、春节因素等方面影响,19Q1公司业绩仍阶段性承压:19Q1公司收入同比下降4.67%,收入端承压,我们认为主要因:1)行业层面:地产红利减弱、行业竞争加剧及前端流量进一步分散化,使得公司18Q4促销活动收效甚微,终端接单不理想,导致19Q1工厂订单不足。19年公司调整促销政策,根据公司公告反馈,19年3-4月终端接单有所回暖,考虑滞后效应,我们认为后续工厂端接单情况也将随之好转。2)公司持续加大促销力度,19Q1零售衣柜业务每平米销售单价同比下降4.87%,对收入端带来一定影响。3)今年春节早于18年春节时间,使得报告期内有效接单时间缩短。 衣柜收入同比有所下降,橱柜及木门同比减亏:分产品来看:1)衣柜:报告期内公司索菲亚定制衣柜及配件(含家具家品)实现收入约10.38亿元,同比减少7.35%,主要受客户数下滑影响。19Q1衣柜客户数超过8.6万,同比减少9.58%,客单价10,825元/单(出厂口径),同比增长2.43%。2)司米橱柜:19Q1橱柜收入1.08亿元,同比增长12.98%;盈利方面,19Q1橱柜亏损1818万元,同比减亏34.36%。3)木门:19Q1公司木门实现收入2838万元,同比增长36.10%;木门同比减亏22.92%。 19Q1公司综合毛利率略有下滑,衣柜毛利率同比微升:报告期内公司综合毛利率34.39%,同比小幅下降0.36pct;其中衣柜、橱柜、木门、家具家品毛利率分别变动+0.10pct、+2.85pct、-2.30pct、-5.97pct,其中衣柜19Q1虽下调每平米销售单价4.87%,但受益于产品结构升级及效率提升,毛利率仍同比微升。另外,报告期内公司产生公允价值变动收益3172万元,主要为所确认交易性金融资产公允价值变动收益产生。 盈利预测与投资建议:随着公司大家居战略的推进、渠道的扩张及优化、新品的持续推出、促销政策优化等多方面的共同发力,我们认为未来公司业绩有望边际改善。我们维持公司19-21年净利润10.96/12.63/ 14.62亿元,当前股价对应PE分别为18X、16X、14X,维持“买入”评级。 风险提示:地产景气度下行;新品类拓展不及预期;定制行业竞争加剧。
索菲亚 综合类 2019-05-02 21.58 -- -- 22.30 3.34% -- 22.30 3.34% -- 详细
客户数量下降,营收增速转负。2019Q1实现营业收入11.85亿元,同比-4.67%;实现归母净利润1.07亿元,同比+3.69%,扣非后归母净利润0.79亿元,同比-18.32%。Q1营业收入出现负增长,净利润增速与Q4相比同比降幅缩窄。营收增速出现负增长的主要原因为:1)公司采取降价战略拓宽市场,衣柜销售每平单价同比-4.87%,与此同时降价引流效果不佳,客流量下降;2)今年春节较去年提前,抑制了一定的消费。公司积极调整产品促销策略,3-4月份公司接单情况好转,收入增速或有望回暖。 分产品来看,橱柜、木门增长较快。衣柜业务受降价影响,营收同比-7.11%达9.77亿元;橱柜产品持续增长,同比+12.98%至1.08亿元;家具家品同比-10.91%至6150.96万元;木门增速较快,同比+36.1%至2838.24万元。 毛利率整体走低,橱柜业务减亏。毛利率同比-0.36pcpts至34.39%,其中:衣柜产品在降价的情况下,公司优化产品结构,提升生产制造效率,毛利率+0.10pcpts至37.65%,客单价同比+2.43%至10825元;橱柜业务盈利能力走高,毛利率+2.85pcpts至20.84%,实现净利润-1817.72万元,同比减亏34.36%;家具配套产品因公司推广大家居套餐,毛利率显著下滑5.97pcpts至19.8%;木门产品因加强爆款引流产品销售,毛利率下降2.3pcpts至-4.95%,实现净利润-1,377.59万元,同比减亏22.92%,未来随着规模扩大,盈利能力有望持续提升。 销售投入加大促使期间费用率走高。期间费用率同比+1.87pcpts至26.28%,其中主要是销售费用的提升:公司加大促销力度及广告宣传投入,销售费用率+1.62pcpts至12.78%;管理费用率基本持平至12.93%(考虑研发费用);公司增加短期借款,财务费用率+0.25pcpts至0.57%。受益于公司金融资产理财收益约3172万元,公司净利率同比+0.73pcpts至9.02%。 投资建议:行业洗牌期公司加深自身的制造、服务护城河,主动出击积极扩张市场份额。长期来看,公司第一梯队优势有望不断扩大。预测公司2019-2021年EPS分别为1.20元、1.34元、1.43元,对应PE分别为18X、16X、15X,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨;国内渠道铺设不及预期;房地产销量低于预期。
华测检测 综合类 2019-05-02 9.51 -- -- 10.25 7.78% -- 10.25 7.78% -- 详细
事件描述 公司发布2018年年度报告,2018年公司实现营业收入26.81亿元,同比增长26.56%,归属于上市公司股东净利润2.70亿元,同比增长101.63%,扣除非经常性损益净利润1.69亿元,同比增长98.15%。 公司发布2019年一季报,2019年一季度公司实现营业收入5.66亿元,同比增长26.23%;实现归母净利润0.45亿元,同比增长286.93%。 事件点评 各项业务营收全面增长,生命科学检测增速亮眼。2018年,公司各业务板块均实现了不同程度的增长。其中,生命科学检测实现营收14.25亿元,同比增长38.89%,是18年增速最高的板块。消费品测试实现营收3.90亿元,同比增长16.66%;工业测试实现营收5亿元,同比增长16.10%;贸易保障测试实现营收3.65亿元,同比增长11.78%。 四季度营收保持较高增长,毛利率同比大幅提升。公司2018年四季度实现营收8.48亿元,同比增长20.28%,环比增长13.98%。公司四季度毛利率为46.93%,同比上升6.22pct,为2018年单季度最高值。 整体毛利率略有提升,三费较为稳定。1)公司整体毛利率为44.80%,同比上升0.43pct。2018年,公司四大业务板块中,贸易保障测试的毛利率为69.85%,同比下降1.52pct;消费品测试毛利率为48.76%,同比上升0.32pct;工业测试毛利率为38.10%,同比上升13.46pct;生命科学检测毛利率为39.64%,同比下降3.10pct。2)公司管理费用率(含研发费用)为15.03%,同比下降0.60pct;销售费用率为18.87%,同比下降0.06pct;财务费用率为0.82%,同比上升0.44pct,三费整体较为稳定。 经营性净现金流大幅提高,人均产值明显提高。2018年,公司开始推行精细化管理,强化投资管理、加强实验室协同、提升效率指标、加强现金流管控。年内,公司经营性净现金流大幅提高到6.84亿元,同比上升95.99%,现金流大幅提高;年度人均产值达32.10万元,同比上升12.87%,公司整体运营效率有所提升。 投资建议 公司是国内检测行业龙头企业,多年来已经建立了良好的技术实力和口碑。2018年,公司实行精细化管理后,毛利率开始止跌回升。2019年,公司将以营收为导向的考核转变为以利润导向的考核,有利于进一步提高运营效率,助力龙头再次启航。我们预计公司19-21年EPS分别为0.25\0.35\0.42元,对应公司4月29日收盘价9.86元,19-21年PE分别为39.08\28.27\23.42,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 精细化管理效果不及预期;并购整合风险;商誉减值风险;系统性风险。
国祯环保 综合类 2019-05-02 10.00 -- -- 10.34 3.40% -- 10.34 3.40% -- 详细
引入国企背景战略股东,2019Q1三峡资本增持。公司实际控制人为李炜先生。2017年11月,引入安徽铁路发展基金(隶属于安徽省国资委)作为第二大股东。2018Q4新引入三峡资本控股作为第三大股东,且其股权比例在2019Q1进一步上升。引入国企背景战略股东,公司在项目资源、资金支持方面有望获得帮助。 聚焦三大业务板块,业绩持续高增长。公司主营业务分为三个板块:水环境治理、小城镇环境治理、工业废水处理,收入占比分别约60%、30%、10%。2018年实现营收40.06亿元,同比增长52.44%,归母净利润2.81亿元,同比增长44.61%。近三年营收复合增长率56.5%,归母净利润复合增长率55.3%,实现持续高增长。目前在手订单52.73亿元,处于施工期未完成投资额55.81亿元。订单较充足,支撑未来2、3年业绩增长。 布局潜力市场,把握发展机遇。水污染防治是2019年污染防治中央财政投入资金最大、增长最快的细分领域。污水处理厂提标改造、消灭城市黑臭水体、流域治理等需求释放为公司水环境治理业务提供发展空间。在建设美丽乡村的需求背景下,村镇污水处理渐成水处理市场重心,近三年公司小城镇环境治理综合服务实现快速增长。抓住“第三方治理”机遇,公司工业废水处理业务有望稳步增长。 融资渠道拓展顺利,缓解资金压力。继2017年12月成功发行5.97亿元可转债后,2019年4月定增申请成功过会,募资不超10亿元。融资渠道拓展顺利,缓解资金压力,有利于保障公司的持续发展。 盈利预测与投资建议。暂不考虑定增摊薄,预计2019-2021年EPS分别为0.74元、0.96元、1.15元,对应PE分别为14倍、11倍、9倍。业绩增长趋势较好,目前估值处于历史底部区域,首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:订单拓展低于预期、项目推进低于预期、回款风险或资金紧张、商誉减值计提风险。
博世科 综合类 2019-05-02 11.00 -- -- 11.00 0.00% -- 11.00 0.00% -- 详细
事件: 公司公布2018年年报。报告期,公司实现营收27.24亿元,归母净利润2.35亿元,分别同比增长85.49%和60.37%,符合预期。 公司发布2019年一季报。报告期,公司实现营收6.41亿元,归母净利润7083万元,分别同比增长23.37%和16.91%,原预期净利润增速25%,低于预期。 投资要点: 2018年公司业务快速推进,业绩维持高速增长。2018年环境综合治理业务实现营收25.52亿元,占总营收比为93.68%,同比增长84.41%。核心主业水治理及土壤修复模块项目推进顺利,分别实现营收19.01亿和2.99亿,业绩增速分别为99.03%和42.65%。最终公司整体实现营收27.24亿元,同比增速85.49%。土壤修复毛利提升,水污染处理、固废处置毛利率略有下降,盈利水平保持平稳。计提应收坏账准备,确认资产减值损失1亿元,同时财务费用率上升1.84个百分点,最终公司实现归母净利润同比增长60.37%,增速低于营收。但公司经营性现金净流量/营业收入为-1.46,较去年同期-13.23现金流状况有所好转。2019Q1公司营收增速放缓。由于公司两大主业水污染治理及土壤修复营收增速明显放缓,2019年一季度公司营收增速仅为23.37%,业绩低于预期。 在手订单依旧饱满,期待公司蓄力后发。截至年报报告披露日,1)从行业类型区分:公司在手合同累计达142.37亿元(上年同期为121.96亿元),其中,水污染治理合同额114.14亿元,供水工程合同额12.32亿元,土壤修复合同额6.57亿元,固体废弃物处置合同额6.09亿元,其他业务合同额1.26亿元,专业技术服务合同额1.99亿元;2)从订单种类区分:公司PPP项目累计投资额106.01亿元(上年同期为103.54亿元);EPC、EP类在手合同额23.20亿元;运营类在手合同额10.90亿元;专业技术服务类在手合同额1.99亿元。 发布股票期权激励计划,管理层业绩增长信心充足。2019年3月公司发布股票期权激励计划,拟向公司高管、中层及技术骨干人员授予1500万份股票期权,约占公告日公司股本总额的4.22%,激励覆盖人员广、力度大。首次授予的股票期权的行权价格为每股11.76元。行权业绩考核目标为2019~2021年公司实现的扣除非经常性损益后的净利润相比2018年的增长率不低于40%、80%、130%,公司层面业绩考核高要求彰显管理层对公司未来业绩增长信心,提高公司经营效率。 投资评级与估值:我们下调19-20年归母净利润预测为3.19、4.20亿元(原为3.66、4.88亿元)、新增2021年归母净利润预测4.83亿,对应19年PE为13倍。公司借由工业污水处理先进技术优势积极抢占各地流域治理及水处理项目,加上公司提前布局千亿土壤修复市场和环境评价市场,我们认为公司是具有技术优势的水、土项目承接商,在手项目充沛,维持“买入”评级。
首页 上页 下页 末页 1/387 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名