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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
藏格控股 基础化工业 2017-09-13 19.86 24.85 32.39% 21.95 10.52% -- 21.95 10.52% -- 详细
国内第二大钾肥生产企业,坐拥察尔汗盐湖丰富锂资源。公司系国内第二大氯化钾生产企业,年产能200万吨,规模优势显著,同时也是氯化钾产品国家标准起草单位之一。公司拥有察尔汗盐湖的开采权,所处察尔汗盐湖总面积5856平方公里,氯化锂总储量833万吨。公司占察尔汗盐湖面积五分之二,拥有氯化锂资源储量近200万吨,折合碳酸锂当量174万吨,储量丰富。 拟建设2万吨/年碳酸锂生产线,切入锂产业链。根据公司2017年9月1日的对外投资公告,公司全资子公司藏格钾肥拟投资设立全资子公司藏格锂业,藏格锂业将投入不超过14亿元人民币建设年产2万吨碳酸锂项目,建设周期约为18个月。项目全部达产后,公司碳酸锂生产规模将达到2万吨/年,实现工业级碳酸锂生产与销售,切入锂产业链。该项目达产将成功地拓展公司的业务领域,为公司的可持续发展提供新的业绩增长点。 新能源汽车拉动巨大需求空间,供需紧平衡支撑锂价。全球锂供给较为集中,盐湖锂资源约占全球锂资源的66%以上;相较于矿石提锂,盐湖提锂具有低成本、低能耗等显著优势。随着技术的不断提升,盐湖提锂规模化将陆续实现。2019年,新能源汽车在锂下游消费占比将达到45.6%,对整体需求拉动较为明显。据我们预测,未来三年,碳酸锂需求端年均增速高达19%。整体的供需紧平衡将对锂价起到很好的支撑。 双主业前行,未来有望尽享行业红利。2019年公司2万吨/年的碳酸锂生产线投产后,按照14万元/吨的当前价格和80%的产能利用率计算,将给公司带来22.4亿的年化营收,极大增厚公司利润,预计公司未来有望尽享新能源汽车行业红利。另一方面,氯化钾产品价格于2016年10月触底,其后呈现逐渐上涨趋势,公司2017上半年营收、净利润同增均超过20%,我们看好公司双主业前景。 维持“增持”评级。2017年上半年公司钾肥产销量同比增速均超过20%,随着氯化钾价格的回暖企稳,公司钾肥业务业绩有望保持高速增长;而未来随着2万吨/年碳酸锂生产项目的达产,公司业绩也将得到释放。我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.71、0.80和1.43元/股,给予公司2017年35倍的估值,对应目标价24.85元,维持“增持”评级。 风险提示。碳酸锂项目建设不及预期,钾肥、碳酸锂价格波动风险等。
金谷源 基础化工业 2017-05-26 13.17 14.40 -- 14.60 10.86%
14.60 10.86%
详细
转型钾肥生产,资源优势明显。公司2015 年经过重大资产重组,将原有资产负债及业务剥离,转而持有藏格钾肥99.22%股权。目前公司是国内钾肥行业第三大生产企业,也是氯化钾行业内仅次于盐湖股份的第二大企业,资源利用、技术、成本、管理、品牌等方面优势明显。公司拥有察尔汗盐湖铁路以东矿区724.35 平方公里的钾盐采矿权证,依托青海省察尔汗盐湖钾盐资源,从事氯化钾的生产和销售。氯化钾主要用途为生产农用复合肥料,另外还可应用于其他钾盐制取、医疗、电镀、石油等工业领域。根据中国无机盐工业协会钾盐(肥)行业分会的数据,中国氯化钾消费量中约有80%用于肥料;由于其性价比高,氯化钾在农业用钾中起主导作用,占钾肥施用量的90%左右。 钾肥盈利能力较强,公司业绩改善。由于主营业务转型,藏格钾肥有较强的盈利能力,大大改善了公司的经营状况,增强了公司的持续盈利能力和发展潜力。2015 年公司营业收入1.20 亿,合并口径变更后,公司2016 年营业收入26.03 亿。2016 年受氯化钾价格波动的影响,较上年(同一口径)减少4.59%;实现扣非归母净利润9.03 亿,较上年增加6.73%。一季度营业收入2.18 亿元,同比下降13.21%,实现扣非归母净利润2808.69 万元,同比下降31.75%。由于国内钾肥资源比较稀缺,且多个国内大型复合肥生产厂商均与公司建立了良好的合作关系,公司业绩可期。 以钾肥为主,实现矿产资源综合利用。公司已完成募集资金约20 亿元,用于藏格钾肥公司“年产40 万吨氯化钾项目”和“200 万吨氯化钾仓储项目”建设。同时,随着盐湖钠、镁、锂、硼综合利用技术工艺日益成熟及市场条件逐渐改善,公司未来也将按照“以钾为主,综合开发”的原则,适时实现矿段内其他矿产资源的综合利用,将资源优势转变为经济优势。 氯化钾经过周期震荡,价格企稳回升。根据卓创资讯统计,氯化钾产品价格于2016 年10 月触底,报收1763.75 元/吨,其后呈现逐渐上涨状态;2017年5 月24 日氯化钾报收1951.25 元/吨,同比增长0.26%,较去年10 月最低点增长10.63%。因公司主要业务为生产和销售氯化钾,且进一步扩大产能,利润增长可期。 盈利预测及评级。预计公司17-19 年净利润为14.86 亿元、16.53 亿元、18.08亿元,对应EPS 分别为0.72、0.80、0.87 元,给予17 年20 倍PE 估值,目标价14.4 元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示。1)氯化钾价格波动风险;2)环保监管风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名