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哈工智能 综合类 2020-07-24 6.15 8.10 179.31% 7.60 23.58%
7.60 23.58%
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公司剥离传统氨纶、房地产业务,聚焦智能制造 2017年8月,公司正式更名为哈工智能,转型以高端智能装备、人工智能为主导产业。公司自转型智能制造以来,逐步剥离原有业务,聚焦智能制造业务。2017年至2019年,公司智能制造业务板块收入分别为6.07亿元、12.03亿元及16.74亿元,收入复合增速为66.07%,分别占公司营业收入总额的38.65%、50.49%及96.38%,占比大幅提升。其中2019年公司高端装备制造营收为15.53亿元,同比增长38.26%,占比为89.41%。 工业机器人行业景气度回升,中长期成长空间大 我国工业机器人行业从19年四季度起逐渐复苏,10月份起我国工业机器人产量增速转正、且增速逐月增大。20年Q1工业机器人产量虽受疫情有所影响,但二季度仍强劲复苏,上半年产量同比+10%。另外日本工业机器人订单从19年3月起降幅缩窄、11月起增速转正,日本订单一般领先国内产量约6个月;且20Q1日本机器人产量同比+8.1%,实现七个季度以来首次增长,这也佐证了我国工业机器人行业复苏趋势。中长期看,我国工业机器人密度仍低于全球均值,提升空间较大,参考日本经验,我们预计2019-2024年我国工业机器人本体销量复合增速18.5%,仍将保持中高速发展。 深化布局完整工业机器人产业链,培育医疗领域新的增长点 公司智能制造业务主要由下属天津福臻、瑞弗机电、哈工易科、哈工现代等子公司实施。天津福臻、瑞弗机电深耕汽车领域焊接/连接机器人系统集成,客户含国内外一线车企。2019年公司与现代重工合资建立哈工现代,负责上游工业机器人零部件及中游本体制造,预计建成后产能可达1万台/年。此外,公司旗下中央研究院将不断研发新技术,为集团及各子公司持续赋能。除了工业机器人以外,公司还将特别聚焦毛利率更高的医疗机器人领域。医疗领域公司取得重要突破,完成国内首条医用冻干机板层机器人自动焊接生产线,国内冻干机市场发展态势良好,预计2021年全球冻干机市场达到7.88亿美元,公司有望迎来重要发展机遇,提升整体盈利能力。 投资建议与盈利预测 我们看好工业机器人行业复苏以及公司在工业机器人领域的技术优势,预计2020/2021/2022公司收入分别为19.61/23.8/28.03亿元,归母净利润分别为0.93/1.25/1.61亿元,EPS分别为0.15/0.20/0.26元,给予公司“买入”评级。 风险提示 行业需求不及预期;市场竞争加剧;智能研发成果不及预期。
哈工智能 基础化工业 2019-01-08 6.54 -- -- 7.11 8.72%
10.67 63.15%
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坚定转型智能制造,层层加码。公司原主业为氨纶及包覆纱的生产制造和地产开发。2018年7月,公司剥离氨纶资产,地产业务亦将逐步收缩,未来重点发力智能制造业务。 智能制造方面,2017年5月,公司收购白车身智能焊装系统一线集成商天津福臻,迈出转型第一步,而后在9月,成立上海我耀机器人,布局一站式方案平台。2018年9月、10月,公司先后公告,拟分别通过子公司现金收购浙江瑞弗机电和德国NIMAK 公司,进一步加码智能制造产业,力图打造“智能机器人焊接设备产品+机器人一站式方案平台+智能焊装生产线系统集成”的产业链体系。 天津福臻&瑞弗机电:国内领先的白车身智能焊装系统集成商,强强联合。 天津福臻是国内少数几家能够全部提供柔性车身总拼、柔性车身底板、柔性车身侧围制造系统、柔性门盖制造系统等四大系统的整车车身智能制造解决方案供应商,具备较强行业竞争力,目前主要客户包括长安、奇瑞捷豹路虎、沃尔沃、长安福特、上海大众、蔚来汽车等知名传统以及新能源汽车厂商。 浙江瑞弗机电深耕海外品牌,海外营收占比超四成,与法国雷诺、上海ABB均形成了较为深度的合作关系。公司拟通过子公司(控股60%)以5.66亿元现金收购瑞弗机电,业绩承诺为2018-2021年,归母净利润不低于3600万元、4700万元、5750万元和 6750万元,我们预计交易将于2018年底完成。 强强联合,协同效应显著。天津福臻和瑞弗机电在客户覆盖面上有很强的互补性,我们预计此次收购将进一步加深公司在焊装业务领域的技术及人才储备,增强公司在高端智能装备等领域的市场拓展能力和持续发展能力。 NIMAK:全球领先工业连接设备商。NIMAK 目前主要的产品为机器人焊钳、机器人焊机、机器人涂胶机等自动设备,产品应用领域涵盖汽车、家电、航空航天等,在行业领域内50余年丰厚的技术经验储备。若收购能完成,我们预计将促进公司未来积极响应汽车工业特别是白车身领域的前沿动态和发展趋势,提升公司的产品、技术竞争力和抗风险能力。 盈利预测与估值。我们预计公司2018-2020年归属母公司净利润1.24亿元、1.71亿元、2.24亿元,对应EPS 分别为0.20元、0.28元、0.37元。参考可比公司估值,给予公司2019年PE 30-35X,合理价值区间8.40-9.80元,首次覆盖,给予“优于大市”评级。 风险提示。行业需求下滑风险,竞争加剧导致盈利能力下滑风险。
哈工智能 基础化工业 2018-11-06 6.99 8.10 179.31% 8.15 16.60%
8.15 16.60%
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业绩增长符合预期,剥离氨纶业务完毕:公司日前发布三季报,前三季度实现营业收入18.26亿元,同比增长90.17%,实现扣非归母净利润5,607万元,同比增长228.04%。业绩增长符合预期。其中Q3单季度,公司实现收入6.33亿元,同比增长60.36%;实现归母净利润3,553万元,同比增长49.63%。2018年7月25日,公司剥离的氨纶板块收到第一笔转让款支付,报告期内投资收益大幅增加,公司主营不再包含氨纶板块。 外延并购持续加码智能焊装业务板块,产业链将获进一步完善:据10月25日公告,公司董事会通过议案,拟收购德国NIMAKGmbH、NIMAKKG和NickelGmbH100%股权。NIMAK为领先的工业连接设备和解决方案提供商,主要产品为机器人焊钳、机器人焊机、机器人涂胶机等自动设备,主要客户及合作伙伴包括大众、宝马等国际一线汽车品牌以及空客、KUKA、博世等工业巨头,业务网络遍及全球。公司此次收购,持续加码智能焊装业务板块,业务延伸至产业链上游的机器人周边及配套产品,将与同样是智能焊装领域系统集成商的子公司天津福臻、拟收购的瑞弗机电形成协同作用,进一步延伸现有产业链,并形成“机器人周边及配套产品+机器人一站式方案平台+智能焊装生产线系统集成”的产业链体系。NIMAK积淀了六十多年的研发成果、储备及能力将进一步加码上市公司的研发实力尤其是汽车工业领域的研发实力。同时NIMAK作为一家全球化布局的跨国企业,业务网络遍及全球,公司通过对NIMAK的收购,实现全球化推进的第一步。 拟与现代重工设立合资公司,强化机器人本体业务实力:据公告,公司与现代重工签署了《投资意向书》,双方拟设立机器人本体合资公司,公司将持股70%。合资公司将按照现代重工大邱工厂的产能规模和智慧工厂标准完成工厂建设。与现代重工的合作有利于进一步夯实公司的技术储备,丰富公司机器人本体产品线及产品应用场景,拓展市场空间。 延伸拓展机器人一站式平台,打造全生命周期生态链:公司依托51ROBOT平台,与ABB、KUKA、安川等全球领先机器人厂家签署战略合作协议,推出电焊、弧焊、码垛、搅拌摩擦焊等多款标准工作站,并获得了海斯坦普、延锋比欧、大连大众等领先车企的保养服务项目订单;与公司旗下并购基金参投的国内工业机器人教育服务商佼佼者哈工海渡合作,推广普及工业机器人培训教育。此外,公司在51ROBOT平台基础上,外延布局51Cloud等子平台,形成“工业机器人本体、电控设备、机器人工作站-培训-机器人标准系统-系统集成-实时远程健康监控系统软件-维护保养-二手机器人回收-翻新再制造”的循环式工业机器人全生命周期生态链,全产业机器人平台已初步形成。 投资建议:公司通过外延战略在智能焊装业务上不断加码,有望与机器人一站式平台形成联动,完善产业链布局。与现代重工的合作有望丰富公司机器人本体产品线,夯实技术储备,为创造新的增长点打下基础,看好公司的发展前景。预测2018年-2020年公司净利润分别为1.36亿元、1.74亿元、2.22亿元,对应EPS分别为0.22元、0.28元、0.36元,6个月目标价8.14元,对应2018年37倍PE。 风险提示:原材料价格上涨,新产品发展不及预期,收购进度不及预期。
哈工智能 基础化工业 2018-05-10 12.48 17.83 514.83% -- 0.00%
12.48 0.00%
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受益机器人业务起步及房地产销售提振,业绩大幅增长。公司发布2017年报及一季报,实现收入15.72亿元,增长114.07%;归母净利润9004.78万元,扭亏转盈;对应EPS0.15元/股。每10股派发现金股利0.2元(含税)。一季度实现营收5.42亿元,同比增长147.67%;实现归母净利润2815万元,同比增长271.67%。公司2017年5月完成对天津福臻的收购,进入工业机器人领域,并搭建51ROBOT机器人一站式方案平台,机器人业务稳步推进。公司加大了房地产销售力度,与多家代理机构建立代理销售关系,并增加销售广告投入,销售收入大增102%,也是业绩大幅增长的原因。 打造三大业务板块,争做机器人产业领先者。公司战略规划未来将形成高端智能装备、机器人一站式方案平台、人工智能机器人三大业务板块。高端智能装备方面,公司连续收购福臻、苏州哈工易科等公司股权,并投资设立哈工海门公司,深耕汽车领域集成业务;机器人一站式方案平台方面,公司依托51ROBOT平台,与ABB、KUKA、安川等全球领先机器人厂家签署战略合作协议,推出电焊、弧焊、码垛等多款标准工作站,与国内知名的多家系统集成商建立合作关系,并获得了海斯坦普、延锋比欧、大连大众等领先车企的保养服务项目。人工智能方面,公司积极布局相关的机器视觉、力觉等方面技术,提升传统机器人智能化水平。继续外延并购补齐技术板块,抓住汽车轻量化机遇。据公司公告,近期停牌拟收购硕乐自动化、银田机电、焊研威达等三家公司100%股权,并募集配套资金。这三家公司分别在汽车总装、涂装、焊接等领域具有多年技术积累,结合福臻在点焊、弧焊、铆接领域的领先技术,将在汽车白车身制造领域具有更全面的技术能力。随着电动车渗透率逐步提高,以铝代钢实现车身轻量化,成为汽车发展的必然趋势。公司积极布局该领域,有望占据优质跑道,迎接轻量化风口到来。 研发投入推动新产业集群,带动公司板块整体创新。公司在报告期间研发支出急剧提升,同时在机器人柔性打磨、低温储罐封头机器人焊接系统等开展了自主研发。截止报告期末公司在智能制造领域已经拥有了48项专利。公司成立了“51ROBOT”机器人一体服务平台后,填补了国内市场对于小微客户零散化智能制造装备需求满足的空缺。同时,公司在各业务板块大力推进技术创新,公司的核心竞争力不断加强,市场和业务结构符合市场预期,前景看好。 投资建议:公司机器人业务逐步发力,具备成为机器人领先企业的基因。预测2018年-2020年公司净利润为1.58亿元、1.64亿元、1.73亿元,对应EPS分别为0.26.元、0.27元、0.28元,降低为增持-A评级,6个月目标价17.94元,对应PE69倍。 风险提示:原材料等价格大幅增长,新产品发展不达预期,收购不达预期。
哈工智能 基础化工业 2017-10-12 15.02 17.49 214.16% 15.84 5.46%
15.84 5.46%
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并购转型开启智能制造之路。公司传统主业为氨纶生产制造及房地产经营业务,2017年1月,通过协议转让,无锡哲方和无锡联创分别受让公司原控股股东股权并签订《一致行动人协议》,在完成股份转让后共同控制友利控股(哈工智能前身)。2017年2月以来,通过与哈工大机器人集团战略合作、完成收购天津福臻、设立海门哈工智能机器人公司等,公司进入智能制造及人工智能领域领域。2017年8月底,公司更名为哈工智能。 l 战略合作哈工大机器人集团,打造智能制造高端平台。实施重大资产重组收购天津福臻后,公司将聚焦智能制造领域,深度布局白车身智能制造、工业机器人装备及高端智能装备周边配套设备及零部件产品,以打造高端智能装备、机器人一站式方案平台、人工智能机器人三大主业平台。哈工大机器人集团是公司重要战略合作伙伴之一,公司未来将持续与哈工大机器人集团在人才输送、研发互助、产业输送及资源共享等多领域进行紧密合作。通过与哈工大机器人的合作,将有利哈工智能在智能制造、人工智能等领域技术创新、科技国产化,加速公司智能制造产业开拓。 l 天津福臻:汽车智能焊装领先企业,新能源汽车、轻量化领域具备先发优势。天津福臻业务涵盖柔性车身总拼、底板、侧围及门盖全系列制造系统,下游客户涵盖长安福特、东风柳汽、北汽(镇江)等,近几年重点开发奇瑞捷豹路虎、广汽本田、江淮汽车等车企,以及上海蔚来汽车等新能源汽车车企客户。公司在铝车身焊接生产线领域走在国内前列,为国内首家掌握铝车身联接技术的专业公司,多次参与奇瑞捷豹路虎、华晨宝马、蔚来汽车等全铝车身主机厂及新能源汽车主机厂项目,在其焊装生产线领域已占得一定优势。随着新能源汽车及全铝车身的份额提升,公司业务开拓有望再获提升。 l 传统主业走低,未来或逐步收缩,聚焦智能制造新主业。2014年以来,受到国内宏观经济增速回落、制造业大环境整体低迷等因素影响,氨纶下游需求持续低迷,且由于氨纶市场出现供过于求状况,氨纶价格出现下跌,导致公司氨纶业务营收、净利润均受到一定影响。房地产经营方面,营收主要来自自筹资金开发的“蜀都中心”项目,受到项目竣工、交付及销售的周期性、及存量房产逐步减少等影响,房地产经营业务营收及净利润逐步走低。收购天津福臻完成后,公司业务重心全面转向智能制造领域,我们预计公司在传统化工领域亦将逐步收缩,聚力布局智能制造市场。 l 盈利预测与估值分析。我们预计,2017-2019年,不考虑资产出售及外延并购的情况下,归母净利润分别为1.33、1.53、2.23亿元,同比增132.59%、14.84%和45.76%;每股收益0.22、0.25和0.36元。考虑到公司所属智能制造类领域可比公司整体估值偏高,给予2017年80倍PE,对应17.6元/股,增持评级。 l 风险因素。天津福臻客户开拓不及预期,氨纶业务持续亏损的风险。
哈工智能 基础化工业 2017-08-25 14.57 17.30 210.57% 15.25 4.67%
15.84 8.72%
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更名“哈工智能”,打造机器人又一极:经哈工大机器人集团有限公司、哈尔滨工业大学资产投资经营有限公司同意,公司更名“江苏哈工智能机器人股份有限公司”已获股东大会通过。哈工大拥有我国两个国家级机器人实验室之一,技术实力雄厚。公司更名“哈工智能”,一方面继承哈工大品牌资产,另一方面也将获得学校强大技术支持,迅速成长为机器人行业领先企业。 掌握全铝车身技术,受益新能源汽车发展趋势:公司旗下天津福臻工业装备有限公司是国内第一家掌握全铝车身焊接技术的专业公司,拥有铝板铆接、激光焊、滚边等多项核心技术,与捷豹路虎、蔚来汽车、广汽本田等客户建立了稳定的合作关系。近两年仅捷豹路虎一家就已实现4亿左右人民币产值。目前我国新能源汽车方兴未艾,为延长车辆续航里程,车身轻量化已提上议事日程,其中全铝车身是目前较为流行的一种解决方案。福臻在该领域具备领先优势,有望受益新能源汽车行业大发展。 内生外延双轮驱动,高起点发展前景广阔:公司依托平台和技术优势,内生外延双轮驱动发展。 1)汽车工业机器人智能化设备业务:公司将依托现有的技术、渠道基础,继续深挖汽车工业机器人领域。汽车虽然是机器人密度最高的产业,但仍然有较大的上升空间。新能源汽车发展迅速,带来行业的又一轮变革,公司将抓住新能源汽车普及和国产整车厂崛起的契机,做大做强汽车智能化装备业务。 2)一般工业机器人智能化设备业务:公司将依托哈工大在国防、航空航天等领域的领先优势,拓展汽车以外机器人市场。公司新聘用辛志担任公司副总,他在机器人销售领域具有丰富的经验,有望帮助公司快速打开市场。 3)人工智能机器人业务:公司还将致力于协作机器人研发,赋予机器人智能和与人协作的能力。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入分别为13.52亿元、16.09亿元、18.49亿元,净利润分别为8340万元、9520万元、1.24亿元。给予买入-A的投资评级,6个月目标价为17.4元。 风险提示:市场竞争加剧,新市场拓展不达预期。
友利控股 基础化工业 2017-03-21 13.04 15.32 175.09% 14.34 9.97%
14.34 9.97%
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无锡哲方、联创入主,机器人巨轮启航:根据公司公告,2017年1月20日,无锡哲方与无锡联创受让双良节能持有的友利控股1.83亿股可流通股份完成过户,占公司总股本29.9%。其中无锡哲方受让18.6%,无锡联创受让11.3%,两者为一致行动人。 通过本次重大资产重组,公司从一家纺织企业华丽转身为一家机器人公司,公司新实际控制人从事机器人领域研究及管理多年,具有丰富的行业经验,有望依托其深厚的产业背景,带领公司成长为机器人产业巨舰。 并购天津福臻,吹响前进第一声号角:公司3月4日发布公告,拟以9亿元现金购买天津福臻100%股权。天津福臻是国内领先的汽车车身智能化柔性生产线和自动化控制系统的研发、设计、制造和销售商,与捷豹、路虎、长安福特、上海大众等知名车企建立了良好的合作关系。福臻承诺2016年-2019年扣非净利润不低于4.23/6.05/7.13/8.18亿元,将显著增厚公司业绩。 内生及外延协同发展,紧抓机器人发展机遇:随着我国人口老龄化进程加快及制造业技术水平提升。机器人行业发展呈加速态势。据IFR统计,2009~2015年我国工业机器人年复合增长率达52.15%。2015年我国工业机器人销量占全球销量27.02%,全球第一。然而对比日、韩、德等国的工业机器人密度均在300台/万人以上,全球平均密度69,我国仅为49;服务机器人渗透率也不到1%,未来发展空间巨大。 我国推出智能制造2025计划,支持机器人产业发展。公司紧抓机器人大发展机遇,有望依托强大的产业资源,通过内生+外延双轮驱动,迅速成长为国内领先的机器人企业,未来发展值得期待。 投资建议:我们预计公司2016年-2018年的营业收入分别为1.08亿元、20.43亿元、28.60亿元,对应EPS分别为-0.60元、0.94元、1.14元;我们看好其资产重组后转型机器人业务的发展,首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为15.41元。 风险提示:重组进展不达预期
友利控股 基础化工业 2013-02-01 6.80 -- -- 7.49 10.15%
9.45 38.97%
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投资建议: 预计2012-2014年公司EPS分别为0.10元、0.68元和0.75元,当前股价对应的PE为67.0倍、10.1倍和9.1倍,由于氨纶价格具备反弹潜力,地产项目结算带来短期业绩预期,给予“推荐”评级。 要点: 业绩大幅提升:公司发布业绩预告,预计2012年归属于上市公司股东的净利润3,900万至4,800万,同比增长270.72%-356.27%,折合EPS0.095元至0.117元。如果2013年1季度地产项目结算50%,不考虑氨纶业务,则我们预计一季度EPS在0.31元左右。 地产业务部分结算是业绩暴增的原因:公司全资子公司成都蜀都银泰置业有限责任公司开发的“蜀都中心”城市综合体D7地块开发项目销售情况良好,按照售房合同规定,该项目商品房2012年12月27日起交房。所交付房屋对应的收益计入当期损益,约盈利7,800万元至9,500万元,是今年业绩同比大幅增长的原因。 交房结算保证2013年业绩:据公司2012年中报披露,“蜀都中心”城市综合体D7地块开发项目预售额累计已达16.1亿元(三季报预收款已超过17亿元)。简单按照地产项目平均15%-20%净利率计算,仅该17亿预收款就将带来2.55亿至3.4亿净利润,折合EPS0.62元至0.83元。此外D7地块项目销售平稳,预计D3地块以及后续工程也将逐步铺开。保证后续公司业绩增长。 氨纶业务若复苏弹性较大:公司原主业为3万吨氨纶与氨纶包覆纱,国内产能过剩使得氨纶持续低迷,也是公司近年亏损的主要原因(2012年预计氨纶业务仍亏损3,800万至4,500万)。目前氨纶处于景气周期底部,一旦复苏,公司弹性很大,我们测算,氨纶价格每上涨3,000元/吨,公司EPS增厚0.14元。而包覆纱业务始终具有较充足的订单,主要用于女士内衣,内裤,长筒袜等领域,产能由之前的1,000吨扩张至1,800吨,盈利能力较高。 风险提示:氨纶持续低迷,交房进度晚于预期,地产项目结算进度低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名