金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/16 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
金科股份 房地产业 2019-07-11 6.80 7.68 17.97% 6.70 -1.47% -- 6.70 -1.47% -- 详细
核心观点7月 7日公司业绩预告显示,2019上半年公司预计实现归母净利 20-26亿元,同比增长 200-290%,上半年总体业绩超出预期,主要源于交房规模及销售毛利增加。公司对西南市场高景气行情的把握为新一轮全国扩张奠定基础,扎实的开发运营能力和长期激励制度的完善有望加速优质资源的周转兑现,维持 2019-2021年 EPS 0.96、1.27、1.64元的盈利预测,维持“增持”评级。 高质量结转周期延续,上半年销售增速行业居前我们认为公司上半年业绩超预期的主要原因在于:1、2017、2018年销售金额增速高达 93%和 81%,可结转资源较为充裕;2、2018年毛利率跳升7.3个百分点至 28.6%,西南区域高毛利项目步入结转周期,2019年盈利水平有望维持高位。亿翰数据显示,2019上半年公司实现销售金额 821亿元,位居全国第 17位,销售金额同比+41%,累计增速位居主流 A 股房企第 3位。重庆市场的高景气度叠加核心二三线城市的精准布局为业绩延续高质量增长奠定基础。 全国布局效果显现,物业管理预期强势2018年公司全国布局效果显现,合肥、郑州、南宁、无锡等重点城市的市场占有率区间 1.6%-2.7%,2018年均实现翻倍。2018公司土地投资 700亿元,同比+52.2%,新增土储中一二线城市货值占比超过 75%,继续深耕布局核心 25城。 2018年末可售面积超 4100万平,按照 2018销售均价计算的总货值约 3630亿元。2019年公司计划新开工 3000万平,同比+11.1%,计划新增可售货值3200亿元,全年预计向 1500亿销售目标迈进。此外,2018年末物业管理面积达 2.4亿平,收入、净利增速分别达 41%和 49%,开发业务的高质量结转有望延续物业管理的强势表现。 完善长效激励机制,稳定中期发展预期6月 6日公司公告 2019-2023年员工持股计划,参与对象为董监高在内的公司员工;计划累计持股占比不超 10%;一期资金规模不超 32亿(员工自筹和融资金额不超 16亿);二至五期根据 2019-2022年业绩完成情况(归母净利同比增速不低于 30%、23%、19%、11%),按照当年归母净利的3.5%提取专项基金,作为后续计划的资金来源。公司员工持股计划一方面接力 2015年限制性股票激励的解锁退出;另一方面面向全体员工、引入专项基金的长期激励有望进一步完善长效激励机制,稳定公司发展预期。 深耕西南+全国布局,维持“增持”评级公司对西南市场高景气行情的把握为新一轮全国扩张奠定基础,扎实的开发运营能力和长期激励有望加速优质资源的周转兑现。维持 2019-2021年EPS 为 0.96、1.27、1.64元的盈利预测。参考可比公司 2019年 7.1倍的PE 估值,考虑到公司高成长预期,我们认为公司 2019年合理 PE 估值水平为 8-9倍,维持目标价 7.68-8.64元,维持“增持”评级。 风险提示:受西南区域市场影响;当前股权结构相对分散;行业政策风险。
金科股份 房地产业 2019-07-10 6.60 10.00 53.61% 6.89 4.39% -- 6.89 4.39% -- 详细
事件: 7月7日晚,金科股份公告预计2019年上半年公司归母净利润将提升至20-26亿元,同比增长200%-290%。对于此次利润的增长,金科股份称主要系本期交房规模及整体销售毛利增加所致。 点评: 19H1业绩预增200-290%,结算进入丰收期、并高预收款保证持续性 19H1,公司预计归母净利润将提升至20-26亿元,同比增长200%-290%,对应每股收益为0.37-0.48元,主要源于本期交房规模及整体销售毛利增加所致。在18年、19Q1、19H1中,公司归母净利润增速分别高达+94%、+48%、200%-290%,显示公司目前已经进入结算丰收期。同时截至19年1季度末,公司预收款达862.4亿元,同比+58.2%,较18年末+13.1%,可覆盖18年营收2.3倍,较18年末提升0.3倍,预收款覆盖率进一步提升,预收款高覆盖也将使得该业绩结算丰收期的持续性得到有力保证。 19H1销售额同比+30%,充足可售以及一二线布局保障1,500亿目标 根据克而瑞数据,19H1公司实现销售789亿元,同比+30%,销售实现稳步增长。公司19年全年销售目标1,500亿元,对应同比+26%,考虑到公司19年计划新开工面积约3,000万方、同比+11%,新开工稳增,并考虑到18年末公司在建面积约5,500万方,19年新增可售货值3,200亿元,充足可售保障19年销售目标达成。物业方面,公司19年全年计划新增物业合同管理面积5,000万方,18年金科物业综合实力排名11位,后续估值或也将逐步体现。 渝派代表、受益成渝城市群发展,创新性员工持股落地确保业绩高增 4月8日,发改委指出,“扎实开展成渝城市群发展规划实施情况跟踪评估,研究提出支持成渝城市群高质量发展的政策举措,培育形成新的重要增长极。”预计公司将充分受益成渝城市群以及重庆自贸区的发展。6月6日,公司股东大会通过了《卓越共赢计划暨员工持股计划》,计划所持股权占比不得超过10%,单个参与人不得超过1%。其中,一期持股计划资金总额不超过32亿元,其中员工自筹资金不超过16亿元;二期至五期的资金来源于专项基金,若2019-22年业绩分别达到51、62、74、82亿元,复合增速20%,则下一年度按该净利润3.5%提取专项基金。持股计划涉及的股票拟通过二级市场购买。 投资建议:结算业绩进入丰收期,创新型持股计划护航,维持“强推”评级 金科股份作为渝派房企的代表,立足重庆、走向全国。公司围绕“三圈一带、八大城市群、核心25城”展开,在持续巩固成渝地区市场优势地位的同时,逐渐加大其他区域投资,实现全国均衡布局,并预计公司将充分受益成渝城市群以及重庆自贸区的发展。19H1公司业绩预增200-290%,业绩进入丰收期,并高预收款和创新型持股计划保证业绩释放持续性。此外,目前金科物业综合实力排名11位,后续估值或也将逐步体现。我们维持2019-21年每股收益预测分别为0.98、1.31、1.65元,对应19-20年PE分别为6.4倍和4.8倍,维持目标价10.00元,维持“强推”评级。 风险提示:房地产调控政策超预期收紧以及行业资金超预期收紧。
金科股份 房地产业 2019-07-09 6.57 8.91 36.87% 6.89 4.87% -- 6.89 4.87% -- 详细
事件 公司发布 2019年上半年业绩预告,预计归母净利润 20~26亿元, 同比增长200%~290%。 核心观点 利润率和结算规模双提升, 驱动业绩高速增长。 公司预计 2019年上半年实现归母净利润 20~26亿元,同比增长 200%~290%。 业绩高速增长的原因主要由于结转规模和销售毛利的增加。 公司过去两年销售规模迅速扩张,2017和 2018年的销售金额为 630亿和 1188亿, 增速分别为 97.5%和88.6%。 销售规模的迅速扩张为公司提供了丰富的结算资源,驱动结转规模增加。 销售毛利的增加则来自于毛利率的改善, 2018年毛利率为 28.6%,同比增加 7.3个百分点。 2019年一季度毛利率为 25.4%,同比增加 5.1个百分点,延续改善趋势。 销售金额和新开工面积持续增长,未来收入增长可期。 根据克而瑞数据, 公司 2019年 1~6月实现销售金额 789亿元,同比增长 30.4%。 根据公司公告,2018年新开工面积 2700万平方米, 同比增长 146.4%。 销售金额和新开工面积的持续快速增长,为未来 1~2年的收入和业绩增长提供保障。 从销售区域和土地储备来看,重庆市场对公司影响依然较大。 2018年公司在重庆市场的市占率达到了 8.8%,在渝销售金额占总销售金额的 40.6%。 公司剩余可售面积 4100万平方米, 重庆地区占比 41.3%。未来需重点关注重庆房地产市场的走势。 财务预测与投资建议 维持增持评级,目标价 8.91元。 我们预测 2019-2021年公司 EPS 为0.99/1.32/1.72元。可比公司 2019年 PE 估值为 9X,我们给予公司 2019年 PE 倍数 9X,对应目标价 8.91元。 风险提示 房地产市场销售大幅低于预期l 房地产融资环境收紧超预期
金科股份 房地产业 2019-07-09 6.57 -- -- 6.89 4.87% -- 6.89 4.87% -- 详细
金科股份发布 2019年半年度业绩预报: 2019年上半年公司归母净利润20-26亿元,同比增长 200%-290%;基本每股收益为 0.37-0.48元/股。 点评上半年业绩同比大增 200%-290%。金科股份发布 2019年半年度业绩预报,上半年公司归母净利润 20-26亿元,同比增长 200%-290%,主要系本期交房规模及整体销售毛利增加致使归属于上市公司股东的净利润增加。 2019年 6月,公司发布卓越共赢计划暨 2019至 2023年员工持股计划,若 2019-2022年归母净利润较 2018年增长率分别不低于 30%、60%、 90%、 110%,则按该考核年度净利润的 3.5%提取专项基金。公司激励机制到位, 大幅提高了团队积极性。 截至 2019年 1季度末,公司预收款项达 862.42亿元,同比增长 58.24%,是 2018年全年营收的2.1倍,未来业绩增长可期。 销售增长靓眼。 根据 CRIC 公布的百强房企销售榜单,公司上半年实现销售金额 788.7亿元,同比增长 36%,已完成全年 1500亿元销售目标的 53%,位于行业第 17位。 公司土地储备充沛, 截至 2018年末,公司可售面积超 4100万平米,保证未来持续发展。 杠杆水平持续下降,融资渠道多样化。 截至 2019年 1季度末,公司资产负债率 83.92%,同比下降 2.3个百分点; 净负债率 154.73%,同比下降 80.1个百分点。公司融资渠道多样化,年初以来顺利发行 27亿元短融、 23亿元中期票据及 20亿公司债,融资成本持续改善。 投资建议: 金科股份是成渝地区的地产开发龙头企业, 土地储备充沛,低成本拿地具备先发优势。 近年来公司销售提速,业绩增长有保障。股票激励计划和同舟共赢等多种激励方式共同提升员工积极性。我们预计2019-2021年公司 EPS 分别为 0.92、 1. 11、 1.34元人民币,对应 PE 分别为 6.91、 5.69、 4.70倍,维持“增持”评级。 风险提示: 行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险。
金科股份 房地产业 2019-05-06 6.95 9.44 45.01% 7.50 1.90%
7.08 1.87% -- 详细
Q1营收+21%、业绩+48%,利润率、ROE持续提升,高预收款锁定 19年一季度实现营收64.1亿,同比+20.5%,归母净利润2.5亿,同比+47.9%;基本每股收益0.04元/股,同比+100%;毛利率为25.4%,较上年+5.1pct,归母净利率为3.9%,较上年+0.7pct;加权平均净资产收益率1.05%,同比+0.25pct,源于净利率提升。三项费用率合计13.8%,同比+1.6pct;其中,管理费用率5.0%,同比+1.9pct,源于公司经营规模扩大人员费用增加。业绩增速高于营收增速,源于毛利率提升、财务费用下降、以及少数股东损益下降。截至19年1季度末,公司预收款达862.4亿元,同比+58.2%,较18年末+13.1%,可覆盖18年营收2.3倍,较18年末提升0.3倍,预收款覆盖率进一步提升,预收款高覆盖保障后续结算高增。 Q1销售299亿、同比+24%,充足可售及一二线布局保障1,500亿目标 19年一季度公司实现销售金额299亿元,同比+24%,销售稳步增长;实现销售面积316万平米,同比+4%。公司坚持城市深耕战略,18年公司在重庆市场占有率高达8.79%,同比增长31%,预计公司将充分受益成渝城市群以及重庆自贸区的发展。公司19年全年销售目标1,500亿元,对应同比+26%,考虑到公司19年计划新开工面积约3,000万方、同比+11%,新开工稳增,并考虑到18年末公司在建面积约5,500万方,19年新增可售货值3,200亿元,充足可售保障19年销售目标达成。物业方面,公司19年全年计划新增物业合同管理面积5,000万方,18年金科物业综合实力排名11位,后续估值或也将逐步体现。 Q1拿地面积同比+188%,积极扩张、深耕成渝,筹划员工持股、彰显信心 19年一季度公司土地投资149亿元,权益地价114亿元,计容建筑面积406万方,同比+187.9%,拿地积极。新增土地储备中成渝地区面积占比36%,重庆面积占比15%。4月8日,发改委指出,“扎实开展成渝城市群发展规划实施情况跟踪评估,研究提出支持成渝城市群高质量发展的政策举措,培育形成新的重要增长极。”预计公司将充分受益成渝城市群以及重庆自贸区的发展。报告期末,公司资产负债率和净负债率分别为83.9%、154.7%,分别同比-2.3pct、-80.1%,分别较18年末+0.3pct、+18.2pct,源于1季度拿地积极。此外,公司发布筹划员工持股计划的公告,持股计划持有的公司股票总数预计为公司股本总额的2%-5%,单个员工本次所获股份权益对应的股票总数不超过公司股本总额的1%。持股计划涉及的股票拟通过二级市场购买(包括大宗交易及竞价交易等方式)等法律法规许可的方式取得。 投资建议:业绩靓丽、销售稳增,筹划员工持股、彰显信心,维持“强推” 金科股份作为渝派房企的代表,立足重庆、走向全国。公司围绕“三圈一带、八大城市群、核心25城”展开,在持续巩固成渝地区市场优势地位的同时,逐渐加大其他区域投资,实现全国均衡布局,并预计公司将充分受益成渝城市群以及重庆自贸区的发展。1季度公司业绩增速48%、销售增速24%、毛利率、净利率双升,预收账款高覆盖。此外,目前金科物业综合实力排名11位,后续估值或也将逐步体现。我们维持2019-21年每股收益预测分别为0.98、1.31、1.65元,对应19-20年PE分别为7.9倍和5.9倍,按19年目标PE10倍,维持目标价10.00元,维持“强推”评级。 风险提示:房地产调控政策超预期收紧以及行业资金放松不及预期
金科股份 房地产业 2019-05-06 6.95 -- -- 7.50 1.90%
7.08 1.87% -- 详细
事件 金科股份发布2019年1季度报告:2019年1季度公司实现营业收入64.11亿元,同比增长20.47%;实现归母净利润2.53亿元,同比增长47.91%,基本每股收益0.04元。 点评 结转提速,盈利持续改善,业绩迎来高增长阶段。金科股份2019年1季度公司实现营业收入64.11亿元,同比增长20.47%;实现归母净利润2.53亿元,同比增长47.91%。公司业绩增速大幅高于营收增速,主要由于结转项目毛利率较高,2019年1季度公司毛利率达25.44%,同比提升5.1个百分点;同时少数股东损益规模下降较多,最终推动公司业绩实现高增。截至2019年1季度末,公司预收款项达862.42亿元,同比增长58.24%,是2018年全年营收的2.1倍,未来业绩增长可期。 销售稳健增长,投资保持积极。公司2019年1季度实现销售金额约299亿元,同比增长24%;销售面积约316万平米,同比增长4%。公司拿地积极,年初以来累计新增土地项目25个,拿地金额149亿元,权益比例77%,拿地销售比为50%;拿地面积406万平米,同比增长188%,平均楼面价3664元/平米,仅占当期销售均价的39%,未来项目毛利率有保障。截至2018年末,公司可售面积超4100万平米,保证未来持续发展。 杠杆水平持续下降,融资渠道多样化。截至2019年1季度末,公司资产负债率83.92%,同比下降2.3个百分点;净负债率154.73%,同比下降80.1个百分点。公司融资渠道多样化,年初以来顺利发行27亿元短融、23亿元中期票据及20亿公司债,融资成本持续改善。 投资建议:金科股份是成渝地区的地产开发龙头企业,土地储备充沛,低成本拿地具备先发优势。近年来公司销售提速,业绩增长有保障。股票激励计划和同舟共赢等多种激励方式共同提升员工积极性。我们预计2019-2021年公司EPS分别为0.92、1.11、1.34元人民币,对应PE分别为8.51、7.01、5.79倍,维持“增持”评级。 风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险。
金科股份 房地产业 2019-04-24 7.18 8.41 29.19% 7.94 4.47%
7.50 4.46%
详细
业绩大幅增长94%,毛利率回升至历史新高。2018年公司实现营业收入412.3亿元,同比增长19%,实现归属于母公司净利润38.9亿元,同比增长94%,业绩增速远高于行业平均。利润增长大幅高于营收增长,主要得益于公司毛利率的大幅提升。公司的2018年结算毛利率较2017年提升7.3个百分点至28.6%,创公司历史新高。公司重点布局的区域的高毛利项目将陆续在2018-19年进行结算,因此预计今年公司毛利率水平仍将大概率维持高位。 净负债率大幅下降,偿债能力有所提升。2018年底公司净负债率大幅下降至136.5%,考虑到公司在2018年仍维持比较积极的土地投资策略,净负债率虽仍略高于行业平均水平,但整体风险可控。公司2018年底在手现金298.5亿元,同比增长60%。短期负债为276.4亿元,短期负债覆盖比例提升至1.1倍,短期偿债能力较2017年略有提升。 销售金额首破千亿,投资聚焦一二线城市。2018年公司实现签约销售销售额1188亿元,同比增长81%,销售增速远超行业龙头平均增速,也是公司历史上首次销售规模突破千亿。截至2018年年底公司已销售未结算资源对应的预收款达到763亿元,较2017年年底增长78%,预收款的增速基本与业绩增速一致,保障了未来几年业绩增长的确定性。2018年公司在土地投资端聚焦一二线城市,全年土地投资700亿元,获取了110个项目,对应建面2054万方,新增土储中一二线城市的货值占比超过了75%,为今明两年的销售夯实了基础。 财务预测与投资建议l维持增持评级,上调目标价至8.91元(原目标价为6.36元)。我们预测2019-2021年公司EPS为0.99/1.32/1.72元(原预测为2019-2020年0.66/0.88元)。可比公司2019年PE估值为9X,我们给予公司2019年PE倍数9X,对应目标价8.91元。 风险提示 房地产市场销售大幅低于预期。利率上升超预期。 布局城市调控政策力度超预期。
金科股份 房地产业 2019-04-05 7.02 -- -- 8.55 15.07%
8.07 14.96%
详细
事件:公司发布2018年年度报告,公司2018年实现营业收入412.34亿元,同比增长18.63%,实现归属母公司股东的净利润38.86亿元,同比增长93.85%。 业绩实现高速增长,盈利能力显著提升。公司2018年实现营业收入412.34亿元,同比增长18.63%;实现归母净利润38.86亿元,同比增长93.85%。公司业绩的高增主要归功于盈利能力的显著增强,2018年公司毛利率达28.57%,相比2017年增加7.25%,净资产收益率升至19.45%,相比2017年增加3.17%。分区域来看,重庆地区对营收的贡献率达到62.57%,公司的深耕战略效果明显。截至2018年底,公司预收账款为762.76 亿元,同比增长78%,为营业收入的1.85倍,未来业绩的持续性增长具备保障。 销售规模突破千亿,拿地积极布局合理。2018年公司实现销售金额1188亿元,同比增长81%,首次突破千亿规模;实现销售面积1342万平米,同比增长59%。销售均价约为8853元/平米,相对2017年提高1387元/平米。2018年重庆地区项目售价增幅的上涨,以及公司在重庆地区的高市占率,为公司的销售业绩的飞跃式上涨奠定了基础。在拿地方面,公司2018年全年完成土地投资700亿元,新增拿地建筑面积1045万平方米,新增项目中一二线城市货值占比逾75%。截至2018年底,公司可售面积达4100万平米,为未来发展提供充裕的土地储备。 负债率改善,财务结构趋向稳健。2018年末,公司净负债率137.49%,较2017年下降82.73%;公司剔除预收账款后的资产复制率为75.54%,较2017年下降4.93%。2018年公司杠杆的大幅下降主要得益于公司销售回款的加速,2018年公司实现销售回款1051亿元,同比增长84%,回款率达到88%。 盈利预测与投资评级:我们上调公司业绩预期,预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为555.05亿元、7211.95亿、890.45亿元;归母净利润分别为72.05亿元、86.04亿元和100.85亿元;EPS分别为1.32元、1.58元和1.85元,对应PE分别为5.67X、4.72X和4.03X。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1、销售不及预期;2、受重庆区域市场行情影响较大。
金科股份 房地产业 2019-04-02 6.90 -- -- 8.55 16.96%
8.07 16.96%
详细
事件 金科股份发布2018年年报:2018年公司实现营业收入412.34亿元,同比增长19%;实现归母净利润38.86亿元,同比增长94%,基本每股收益0.72元。 点评 结转提速,盈利持续改善,业绩迎来高增长阶段。金科股份2018年实现营业收入412.34亿元,同比增长19%;归母净利润38.86亿元,同比增长94%。公司业绩增速大幅高于营收增速,主要由于结转项目毛利率较高,2018年公司毛利率达28.57%,较去年同期提升7.25个百分点;净利率9.75%,较去年同期提升3.18个百分点。截至2018年末,公司预收款项达762.76亿元,同比增长77.99%,未来业绩锁定性好。 销售维持高增长,投资保持积极。公司2018年实现销售金额约1188亿元,同比增长81%,顺利完成2018年设定的1000亿元销售目标;销售面积1342万平米,同比增长59%。深耕战略效果明显,重庆市场占有率高达8.79%,同比增长31%;合肥、郑州、南宁、无锡等重点城市的市场占有率同比增长超100%。公司拿地积极,年初以来累计新增土地项目110个,新增拿地建筑面积2054万平米,同比增长65%,完成土地投资700亿元,新增项目中一二线货值占比超过75%。截至2018年末,公司可售面积超4100万平米,保证未来持续发展。 回款加速,杠杆下降。截至2018年末,公司实现销售回款1051亿元,同比增长84%,回款率高达88%。公司杠杆水平保持下降趋势,2018年资产负债率83.6%,较2017年下降2.16个百分点;扣除预收账款后资产负债率降至50.57%,较2017年下降7.99个百分点。 投资建议:金科股份是成渝地区的地产开发龙头企业,土地储备充沛,低成本拿地具备先发优势。近年来公司销售提速,业绩增长有保障。股票激励计划和同舟共赢等多种激励方式共同提升员工积极性。我们预计2019-2021年公司EPS分别为0.92、1.11、1.34元人民币,对应PE分别为7.7、6.3、5.2倍,维持“增持”评级。 风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险。
金科股份 房地产业 2019-04-01 6.61 -- -- 8.55 22.14%
8.07 22.09%
详细
净利大增94%,EPS0.73元/股 2018年公司实现营业收入412.3亿元,同比增长18.6%;归母净利润38.9亿元,同比增长93.8%,EPS为0.73元/股;扣非归母净利润40.2亿元,同比增长137%。公司拟按每10股派发现金红3.6元(含税),按2019年3月28日收盘价计算,股息率为5.1%。 销售高增,扩张积极 2018年公司销售金额首次突破千亿达1188亿元,同比增长80.5%。2019年销售额目标为1500亿元,较2018年销售额增长26.3%。公司坚持“三圈一带、八大城市群、核心25城”的战略布局,2018年新进入上海、广州、宁波等城市,已基本完成核心25城的布局。2018年,公司新增土地110宗,新增计容总建面2054万平方米,平均楼面地价约3408元/平方米;拿地面积/销售面积为1.5,扩张积极。截至2018年末,公司可售面积超4100万平方米。 财务优化,业绩锁定性佳 2018年,公司实现销售回款1051亿元,回款率达88%,保持在行业较高水平。截至2018年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为75.5%,较去年同期下降4.9个百分点;净负债率为147.7%,较去年同期下降96.7个百分点;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.1倍,短期偿债能力较好。公司2018年末预收款为762.8亿元,可锁定2019年wind一致预期营收的138%,业绩锁定性佳。 人居服务,科技赋能 2017年,公司定位升级为“美好生活服务商”,建立了国内首个社区数据研究中心--“金科天启大数据中心”,逐步实现对于社区生活服务需求的精准定位,通过对物业专业领域实时数据、业主居住环境数据的分析,全面提升客户体验。2018年,公司服务营业收入同比增长41%,净利润同比增长49%;累计合同管理面积达2.43亿平方米,已布局149个城市。 增长显著,目标积极,首次给予“买入”评级 公司销售高增,扩张积极,财务稳健,未来发展战略积极。预计2019、2020年EPS分别为0.9、1.1元,同比增长23.7%、22.2%,对应PE分别为7.8、6.4X,首次给予“买入”评级。 风险:若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期,或公司销售增长失速。
金科股份 房地产业 2019-03-29 6.73 -- -- 8.55 19.92%
8.07 19.91%
详细
金科股份发布2018年年报。2018年,公司实现营业收入412.34亿元,同比增长18.63%,增速较2017年提升10.81pcts。公司实现净利润40.21亿元,同比增长76%,其中扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润40.19亿元,同比增长137%。 竣工和销售超预期为营收增长夯实基础。公司业务主要分为三大部分,分别为房地产开发销售、物业管理和风电新能源业务,营业收入占比分别为92.17%、4.21%和0.45%。营收增速的提升主要由房地产销售收入增长贡献,源自于公司竣工的超预期完成。2018年公司竣工面积810万平方米,完成竣工目标的122.73%。2019年计划新开工3000万平方米,较2018年实际完成增长11.11%,预期计划竣工约970万平方米,较2018年实际完成增长19.75%。竣工计划的增长助于推动未来营业收入的增长。2018年,公司实现销售金额1188亿元,同比增长81%,首次突破千亿规模,在重庆市市占率持续提升。房地产销售面积1342万平方米,同比增长59%,销售均价8852元/平方米。从销售分布看,销售主要贡献来源于重庆、合肥、武汉、北京、昆明、西安等一二线城市。公司2019年销售目标1500亿,预期未来公司仍将保持积极推盘、积极去化的战略,逆市稳定销售增长。同时,2018年,公司预收账款762.76亿元,同比增长77.99%,预收账款营业收入保障倍数为1.85X,在行业中处于中上分位,未来营业收入确认具有一定基础。开工与竣工的超预期完成目标、销售的高增长和预收账款增厚,均为公司未来收入端的快速增长提供一定保障。 土地储备一二线货值占比高。2018年,公司完成土地投资700亿元,新增项目110个,计容建筑面积2054万平方米,合同投资金额700亿元,权益合同金额447亿元,平均楼面价3407.98元/平方米。新增土地储备中一二线城市货值占比超过75%,或将受益于趋冷市场中一二线商品房销售韧性。截至2018年末,公司可售面积超4100万平方米,可保证未来3-4年持续发展。 得益于销售回款加速,公司负债率改善。2018年末,公司净负债率137.49%,较2017年末下降82.73pcts;公司剔除预收账款后的资产负债率为75.54%,较2017年下降4.93pcts。过去,公司以高杠杆运转,2018年以来,公司主动降杠杆,公司负债情况的改善得益于公司销售回款的加速。2018年公司实现销售回款1051亿元,同比增长84%,回款率88%。 盈利能力得到提升。公司加权ROE19.45%,较2017年提升8.82pcts,提升明显。公司ROE的提升源自于公司销售利润率的提升,主要由毛利上升贡献。公司整体业务毛利率28.57%,较2017年提升7.25pcts,其中,房地产销售业务毛利率28.56%,较2017年提升8.05pcts。毛利率的提升则主要由重庆、四川等重点布局地区贡献,受益于2018年重庆地区整体房价上涨和四川地区拿地楼面价小幅下滑。 股权质押风险仍存。尽管公司各方面指标均取得亮眼成绩,但公司的股权质押集中度高的风险仍在。目前,公司大股东天津聚金物业管理有限公司、其子公司天津润鼎物业管理有限公司和一致行动人天津润泽物业管理有限公司质押股份数分别占其持有股份数的82.2%、82.09%和87.42%,重庆市金科投资控股(集团)有限责任公司、实际控制人黄红云质押股份数分别占其持有股份数的78.76%和56.23%。公司前五大股东质押集中度高,或存在一定流动性风险。 投资建议:公司业绩增长稳定,负债情况改善。预计公司2019-2020年净利润分别为43.53、48.58亿元,EPS分别为0.82元、0.93元,对应PE分别为7.8X、6.9X。过去五年公司PE最低7.4倍,结合行业估值情况,给予公司8-9倍估值,对应2019年价格6.56-7.38元,给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:销售不及预期,竣工不及预期,股权质押风险。
金科股份 房地产业 2019-03-29 6.73 -- -- 8.55 19.92%
8.07 19.91%
详细
事件描述 2018年,公司实现营收412.34亿元,同比增长18.63%;实现归母净利润38.86亿元,同比增长93.85%。 事件评论 业绩实现高速增长,盈利能力持续提升。2018年,公司实现营收412.34亿元,同比增长18.63%;实现归母净利润38.86亿元,同比增长93.85%;实现扣非后归母净利润40.19亿元,同比增长137.03%。公司业绩实现高增长主要源于公司盈利能力进一步提升,2018年毛利率提升7.25pct至28.57%,净利率提升3.17pct至9.75%,净资产收益率提升8.82pct至19.45%。2018年末,公司预收款项为762.76亿元,同比增长77.99%,未来业绩增长具备保障。 销售超额完成千亿目标,丰富土储支撑未来发展。销售方面:2018年,公司实现签约销售金额1188亿元,同比增长81%;实现签约销售面积1342万平,同比增长59%。公司在重庆市场的占有率高达8.79%,同比增长31%;在合肥、郑州、南宁、无锡等重点城市市占率同比增长超过100%。拿地方面:公司全年完成土地投资700亿元,新增项目110个,计容建面2054万平。截至2018年末,公司可售面积超4100万平方米,为未来发展打下坚实的基础。 财务维持稳健,评级展望维持稳定。2018年,公司财务趋于稳健。回款方面,公司全年实现销售回款1051亿元,同比增长84%,回款率高达88%。负债方面,2018年公司净负债率大幅下降,由2017年的218.2%降至136.5%;扣除预收款项后资产负债率降至50.57%,较上年降低7.99个百分点,财务趋于稳健。信用评级方面,公司主体长期信用等级上调为AAA,评级展望维持稳定,为融资提供坚实基础。 投资建议:千亿金科,维持“买入”评级。公司凭借丰富的土地储备与稳健的信用评级,未来盈利能力有望进一步提升。2019年,公司全年冲击销售规模1500亿元,计划新开工面积约3000万平方米,看好公司来年的发展前景。预计2019年、2020年EPS分别约为1.03元、1.34元,对应当前股价PE分别为6.4倍、4.9倍,维持“买入”评级。 风险提示: 1.房地产政策或存不确定性; 2.结算进度或有不确定性,或对公司业绩造成影响。
金科股份 房地产业 2019-03-28 6.10 -- -- 8.55 32.35%
8.07 32.30%
详细
一、事件概述 金科股份发布2018年报,公司2018年全年实现营业收入412.3亿元,同比增长18.6%,归属于上市公司股东净利润38.9亿元,同比增长93.9%。 二、分析与判断 业绩快速增长,盈利能力显著提升 公司2018年全年实现营业收入412.3亿元,同比增长18.6%,归属于上市公司股东净利润38.9亿元,同比增长93.9%,业绩加速释放。报告期内,公司净利润增速远高于营收增速,主要系销售毛利率较17年提升7.25个百分点至28.57%。同时,公司净资产收益率达16.76%,较上年同期上升6.62个百分点,盈利能力大幅加强。 跻身千亿房企,优化战略布局 2018年公司实现销售金额1188亿元,同比增长81%,首次突破千亿规模并超额完成年初1000亿元的销售目标。报告期内,公司在重庆市场的市占率高达8.79%,同比增长31%,合肥、郑州、南宁等重点城市市占率同比增长均超100%,深耕策略成效显著;同时,新进上海、广州、宁波等城市,基本完成25个核心城市的战略布局,投资结构持续优化。 财务结构持续改善,短期风险可控 截止2018年底,公司的资产负债率、净负债率和剔除预收账款为83.63%、136.52%和50.57%,分别较17年底下降2.16、81.7和7.99个百分点,财务杆杆率持续改善;期末公司在手货币资金298.5亿元,较上年底增长60.26%,现金短期债务比为1.08,能有效覆盖短期负债。 三、投资建议 公司业绩稳定增长,销售数据靓丽,拿地节奏把控良好,财务持续优化,融资成本可控,预计公司19-21年EPS为0.9/1.09/1.27元,对应PE为7.3/6.0/5.2倍,近三年最高、最低、中位数PE分别为28.7/9.2/15.9倍,给予公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产政策调控收紧,销售不及预期。
金科股份 房地产业 2019-03-27 6.27 -- -- 8.55 28.77%
8.07 28.71%
详细
公司发布2018年年度报告,实现营业收入412.34 亿元,同比增长18.63%;实现归母净利润38.86 亿元,同比增长93.85%;实现毛利率28.57%,提升7.25pct;归母净利率9.42%,提升3.65pct,盈利能力进一步提升。 销售规模突破千亿,未来有望保持高增长。2018 年,公司实现销售金额1188 亿元,同比增长81%,首次突破千亿规模;销售均价约8852 元/平米,较2017 年增长1379 元/平米,主要是由于合肥、郑州、南京、无锡等重点布局的二线城市市场占有率明显提升;截止至2018 年底,公司预收账款为762.76 亿元,同比增长78%,可覆盖1.85 倍营收,待结转货值充裕。2019 年,公司计划新开工面积达3000 万平米,销售规模计划冲击1500 亿元,充足的可售货值使得销售有望保持高速增长。 坚持核心都市群布局,在手土储充沛。2018 年,公司合计获取110 宗土地,新增建面2054 万平米,需支付权益对价超447 亿元,成本楼面价3412 元/平米,约为同期销售金额的39%,新增土地储备中一二线城市货值占比超75%;截至2018 年底,公司可售面积超4100 万平米。 净负债率大幅下降,经营性现金流实现净流入。受益于88%的高回款率,公司全年实现销售回款1051 亿元,经营性现金净流入13.29 亿元, 实现由负转正。截止至2018 年底,公司债务规模820.39 亿元,较2017 年底增加143.23 亿元,其中非银行机构贷款存量为112.91 亿元,占比不足14%,较2017 年下降8.67pct。受货币资金与所有者权益的大幅增长,公司净负债率为137%,较17 年底大幅降低81.71pct;2018 年6 月,中诚信对公司主体长期信用等级上调至AAA。 给予公司买入评级。预计2019、20、21 年三年EPS 为0.84、0.96、1.14 元,对应PE 分别为7.9、6.9、5.8 倍; 风险提示:重点布局城市超预期下滑,融资环境收紧。
金科股份 房地产业 2018-10-24 5.47 -- -- 6.55 19.74%
6.55 19.74%
详细
事件 金科股份发布2018年3季度报告:2018年1-9月公司实现营业收入268.93亿元,同比增长48.79%;实现归母净利润21.91亿元,同比增长131.26%,基本每股收益0.40元。 点评 结转提速,毛利率持续改善,业绩迎来高增长阶段。金科股份2018年前3季度实现营业收入268.93亿元,同比增长48.79%;归母净利润21.91亿元,同比增长131.26%;其中三季度单季度公司营收和归母净利润增速分别为48.15%、209.9%。公司结转提速,1-9月毛利率达25.95%,较2017年末提升4.63个百分点,业绩迎来快速释放期。截至2018年9月末,公司预收款项达697.82亿元,同比增长62.84%,未来业绩锁定性好。公司预计2018年全年实现净利润达30.07亿元至40.09亿元,同比增长达50%至100%。 销售快速放量,投资积极。公司前3季度实现销售金额约868亿元,同比增长约97%,预计公司大概率将超额完成全年1000亿元的销售目标。公司拿地积极,年初以来累计新增土地项目92个,新增拿地建筑面积1771万平米,同比增长146%,面积口径权益比例为69.27%。从城市能级分布看,公司仍然主要在二线城市以及热门三四线城市获取土地资源,在一线、二线、三四线城市拿地面积占比分别为2%、60%、38%;公司始终坚持核心城市群深耕战略,其中在大本营重庆获取土地建筑面积占比高达37%,丰富的土地储备保障公司可持续性发展。 回款加速,杠杆下降。2018年前三季度,公司销售商品、提供劳务收到的现金是634.02亿元,同比增长83.73%,经营活动现金流量净额持续为正。三季度末,公司资产负债率为83.8%,较2017年末降低2个百分点,剔除预收账款后的资产负债率仅50.3%,较2017年末降低8.3个百分点,公司杠杆水平有所下降。 投资建议:金科股份是成渝地区的地产开发龙头企业,土地储备充沛,低成本拿地具备先发优势。近年来公司销售提速,业绩增长有保障。股票激励计划和同舟共赢等多种激励方式共同提升员工积极性。我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.46、0.58、0.70元人民币,对应PE分别为11.46、9.10、7.56倍,维持“增持”评级。 风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险。
首页 上页 下页 末页 1/16 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名