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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
邱祖学 5 2
任志强 4 1
韶钢松山 钢铁行业 2017-08-01 5.64 -- -- 6.81 20.74% -- 6.81 20.74% -- 详细
公司公布2017半年度报告:上半年实现收入113.37亿元,同比大增96.02%,实现归母净利润6.50亿元,同比扭亏,且是2016年全年业绩的6倍以上。分季度看,Q2实现业绩4.81亿元,环比Q1增长了186%。 行业景气之下,钢铁板块盈利水平显著提升。钢价上半年整体保持高位区间,钢材的需求端数据也很好,行业景气之下,公司上半年实现钢材产量265万吨,同比增长12.8%。钢材业务量价齐升,钢铁板块收入同比增长80.70%。此外焦炉建设工程逐步顺产,焦化及其他板块收入同比增长153.21%。公司营业总收入同比实现了接近100%的增长。上半年钢价高位的同时,原燃料的涨价幅度小于钢价,因此公司生产工序成本同比明显减少,上半年营业成本同比下降了4.77%。加之利息支出的大幅减少也使得公司财务费用大降,因此公司上半年业绩大好。受益于中厚板+工业用材+建筑用材的产品结构,公司Q2业绩环比Q1又实现大增。 广东省最大钢企,占据地域优势。公司是华南地区最主要的钢材供应商之一,收入中90%左右均来自于广东省。虽然下半年房地产用钢需求预计会有所下滑,但降幅有限。地条钢的全面取缔和对新增产能的严格管控使得旺季时建材的区域性短缺现象或将出现。此外,粤港澳大湾区的建设有望在未来几年显著拉动用钢需求,公司占据地域优势。 预计公司2017-2019年归母净利润为13.87亿元、15.16亿元和16.41亿元,EPS分别为0.57元、0.63元和0.68元,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价下降;下半年建筑钢材需求下滑超预期。
韶钢松山 钢铁行业 2017-07-17 5.50 8.00 37.69% 6.81 23.82%
6.81 23.82% -- 详细
2017年中报预告:2017年中报盈利同比增长384%,业绩超预期。 公司于今日披露2017年业绩预告,2017年半年度业绩预告盈利约6.5亿元,同比增长384%,环比增长97%。基本每股收益约0.27元,同比上升0.27元。 受益行业回暖地条钢出清,中报业绩超预期。 2017年以来,供给侧改革持续推进,钢材价格保持在较高水平。此外,受打击地条钢事件影响,螺纹钢供需偏紧,二季度螺纹钢利润大幅提升。根据已公布的数据,目前共发现中频炉500多家,涉及粗钢产能1.19亿吨。 公司螺纹钢产量占比高,2016年生产钢筋274.8万吨,占总体生产比例51.9%,受益地条钢出清事件,中报业绩大幅提升。此外,公司继续推进降本增效、对标挖潜、产品结构优化等工作,盈利水平同比大幅增长。 “粤港澳大湾区”建设规划推进,有望拉动区域内钢铁需求。 据《2017年国民经济和社会发展计划的报告》显示,国家发改委今年将加快编制粤港澳大湾区建设。而李克强总理于今年2017年3月的政府工作报告中,首度提到了要研究制定粤港澳大湾区城市区发展规划。粤港澳大湾区城市群拥有约1亿人口,面积5.6万多平方公里,GDP规模约1.3万亿美元(约合人民币9万亿元),年航空客运流量1.1亿人次,经济水平发达。 粤港澳大湾区内地产、交通等行业有望受益于“粤港澳大湾区”建设规划,从而拉动区域内钢铁需求。 长期看好企业盈利能力,有望成为螺纹钢新龙头。 在打击地条钢行动中,广东省清除80家中频炉企业,螺纹钢供给偏紧,在国家不允许新增产能情况下,广东省螺纹钢紧缺局面将长期存在,上半年广东省螺纹钢价格高出全国平均价格200元,而且还将长期存在。此外,韶钢松山主营业务清晰,着力于钢铁主业。2016年,公司将热电厂一、二电站相关资产出售给韶关钢铁,将棒材二线相关设备、构筑物及特钢在建工程出售给宝特韶关,分别带来收益1.68亿元,0.4亿元。剥离了非钢铁主业的资产,公司主营业务更加清晰,有利于钢铁主业的发展。 公司盈利稳定,给予买入评级。 韶钢松山受益行业回暖地条钢出清,中报业绩超预期,主营业务清晰,着重钢铁主业发展,是区域内唯一钢铁上市公司,或受益于“粤港澳大湾区”。 预计2017-2019年EPS分别为0.67,0.74,0.78元,对应PE为8.2,7.5,7倍; 给予公司买入评级。 风险提示:宏观经济风险,公司经营风险等
笃慧 8
韶钢松山 钢铁行业 2017-07-14 5.63 -- -- 6.81 20.96%
6.81 20.96% -- 详细
业绩概要:公司发布2017年半年度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司净利润约6.5亿元,比上年同期增长384.06%,折合EPS 约0.27元。去年同期归属于上市公司净利润为-2.29亿元,EPS 为-0.095元; 二季度业绩上市以来最佳:根据公司最新的业绩预告,预计公司二季度单季实现盈利4.82亿元,折合EPS0.20元,环比一季度增长184.53%,实现公司上市以来单季最高归母净利。若根据上半年钢产量270万吨进行测算,报告期内公司实现吨钢净利241元,盈利能力处于历史高位水平; 行业“水涨”带动末位公司“船高”:二季度长材盈利在一季度高盈利状态下再创新高,据我们测算,螺纹钢二季度平均吨钢毛利达600元,远高于一季度的350元的平均水平,6月底最新吨钢盈利更是攀升至800元历史高位,建筑类钢材基本处于暴利状态;而中厚板二季度平均吨钢毛利也环比一季度增长48%。钢材盈利强劲一方面离不开上半年下游需求整体处于较强区间,1-5月粗钢表观消费量累积同比达10.1%,在行业高产量背景下产业链库存连续大幅下滑,需求弹性十足;另一方面行业供给侧改革带动的产能端扰动进一步放大钢铁盈利弹性,尤其打击地条钢事件对建筑钢材盈利的大幅上涨更是起到推波助澜的作用。公司作为年产量500多万吨的中小型钢铁企业,产品覆盖螺纹钢、中厚板和线材,其中螺纹占比超过50%,公司盈利跟随行业基本面向好,建材产品享受高盈利的同时中厚板盈利锦上添花,双剑齐下助力单季业绩新高。当然,高业绩也离不开公司自身主动推进降本增效、对标挖潜等措施; “短板”加长反窥行业暴利:公司近几年归母净利持续位于行业倒数,即使在2016年行业基本面复苏的背景下,公司营业利润依然亏损2个多亿。而今年公司不仅扭亏为盈,单第一季度归母净利已赶超去年全年,二季度业绩逼近一季度的三倍。最为行业的“短板”公司盈利尚且如此耀眼,整个钢铁行业的暴利状态更是可见一斑。今年经济整体呈现稳态走势,由于贷款利率上升速度偏慢,地产销售端下滑速度低于市场预期,而对于钢铁更为相关的地产投资下滑的速度则更为缓慢,整体经济体更加接近于平稳状态。在此背景下,钢铁行业由于近年来供给端调整充分,企业盈利有望维持偏高水平; 投资建议:公司作为广东省最大的钢铁企业,重点产品螺纹钢、线材和船板在省内市占率达到13%、16%和10%。今年宏观环境持稳,为钢铁需求提供良好支撑,而行业供给端在经历多年的调整出清之后目前供需格局处于紧平衡状态,公司业绩将持续改善;此外,“粤港澳大湾区”建设规划推进,地区发展有望拉动区域钢铁需求,进一步为公司业绩助力,预计公司2017-2019年EPS 为0.55元、0.64以及0.67元,给予“增持”评级; 风险提示:利率上行过快。
邱祖学 5 2
任志强 4 1
韶钢松山 钢铁行业 2017-07-14 5.63 -- -- 6.81 20.96%
6.81 20.96% -- 详细
公司公布2017年半年度业绩预告:预计今年上半年实现净利润6.5亿元,同比去年扭亏为盈。分季度来看,Q2业绩预计达到4.82亿元,环比Q1增长187%。 长材占比高+板材以中厚板为主,公司Q2业绩环比实现大增。从行业整体的情况来看,根据我们的行业模型显示,今年Q2长材的吨毛利环比Q1大幅提升,螺纹钢和线材的平均吨毛利均较Q1提高了240-300元/吨,板材方面,虽然热轧和冷轧板的吨毛利在Q2下滑明显,但中厚板的吨毛利水平在Q1和Q2基本相当。在钢价依旧处于较高水平,行业整体利润明显提升的背景下,公司长材占比高达70%以上,Q2盈利情况大好,同时板材产品以中厚板为主,Q2盈利情况未有明显下滑,因此公司Q2业绩实现环比大增。 地处广东,下半年受地产需求“后低”的影响小。虽然下半年的房地产用钢需求预计将会有所下滑,但下降幅度有限。此外,广东也是地条钢猖獗的地区之一,由于地条钢的全面取缔和对新增产能的严格管控,下半年建筑用材的区域性短缺现象或将出现。公司是华南地区最主要的钢材供应商之一,地域优势使得占比较高的长材下半年受房地产用钢需求下滑的影响较小,全年业绩可以持续期待。 预计公司2017-2019年归母净利润为13.58亿元、14.90亿元和15.72亿元,对应目前PE分别为9.8倍、8.9倍和8.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价下降;下半年长材需求下滑超预期。
韶钢松山 钢铁行业 2017-07-07 5.27 8.00 37.69% 6.11 15.94%
6.81 29.22% -- 详细
事件:据公司7 月4 日公告,广东韶钢松山股份有限公司收到韶关市财政局国库支付中心外贸稳增长专项资金及珠西先进装备制造业发展专项基金等款项共计1,230.61 万元。 收到政府专项基金,提振公司信心。 公司收到韶关市财政局国库 支付中心外贸稳增长专项资金及珠西先进装备制造业发展专项基金等款项共计1,230.61 万元,其中节能减排项目资金56.2 万元,市级扶持外贸发展专项资金30 万元,外贸稳增长专项资金184.4 万元,珠西先进装备制造业发展专项基金960 万元,有利于公司后续技术发展,提振公司信心。 “粤港澳大湾区”建设框架协议今日签署,有望拉动区域内钢铁需求。 《深化粤港澳合作 推进大湾区建设框架协议》7 月1 日上午在香港签署。 协议指出要发挥香港作为国际航运中心优势,带动大湾区其他城市共建世界级港口群和空港群,推动交通一体高效。共同推进包括港珠澳大桥、广深港高铁、粤澳新信道等区域重点项目建设,打造便捷区域内交通圈。粤港澳大湾区城市群拥有约1 亿人口, GDP 规模约1.3 万亿美元,年航空客运流量1.1 亿人次,经济水平发达。粤港澳大湾区内地产、交通等行业上市公司有望受益于“粤港澳大湾区”建设规划,从而拉动区域内钢铁需求。 棒材占比高,有望受益地条钢出清、中报业绩值得期待。 2016 年公司生产钢筋274.8 万吨,占总体生产比例51.9%,螺纹钢占比高。 受益于地条钢出清,根据已公布的数据,目前共发现中频炉企业500 多家,涉及粗钢产能1.19 亿吨。今年以来国家已经集中组织督查2 次,从实际效果看,在5 月份组织的第二次督查前,地条钢企业已经全部停产,绝大部分中频炉已经被拆除。考虑之前中频炉实际产能利用率不足50%,1.19 亿吨产能实际产量5000 万吨左右。而广东地区地条钢企业80 家以上,产能约1000 万吨。螺纹钢供需偏紧,螺纹钢二季度利润大幅度飙升,螺纹钢占比高企业业绩大幅提升,韶钢松山中报业绩值得期待,预计净利润2 季度环比增长超100%。 参股公司及其全资子公司委托管理,有望改善经营业绩。 公司持有49%宝特长材股份,而宝特韶关为宝特长材全资子公司,公司将宝特长材同宝特韶关委托给宝钢股份管理。借助宝钢股份良好的管理经验,销售研发资源和品牌优势,有望改善公司经营业绩。此外,宝特长材及宝特韶关依托宝钢股份上下游的资源,更好地满足客户的需求,改善经营业绩。 区域钢材供需紧张短期难有改善,高利润有望成为常态。 韶钢松山地处广东省韶关市,是“粤港澳大湾区”内唯一上市钢铁企业,广东一直钢材净流入地区,2015 年广东钢材消费量6300 万吨,钢材产量3600 万吨,外省钢材流入月2400 万吨,供需缺口大,广东地区螺纹钢价格高于全国平均值约5%。此次取缔地条钢专项行动,取缔地条钢企业50家以上,涉及产能近千万吨,对本地螺纹钢供给进一步造成挤压。考虑到在供给侧改革背景下,国家不允许新增产能,因此广东地区螺纹钢供给状况很难在短期内改变。此外,韶钢松山主营业务清晰,着力于钢铁主业。 2016 年,公司将热电厂一、二电站相关资产出售给韶关钢铁,将棒材二线相关设备、构筑物及特钢在建工程出售给宝特韶关,分别带来收益1.68 亿元,0.4 亿元。剥离了非钢铁主业的资产,公司主营业务更加清晰,有利于钢铁主业的发展。韶钢松山螺纹钢生产能力占总产能60%以上,通过产品结构调整,下半年螺纹钢产量可进一步增长,有利增厚企业盈利。 公司盈利稳定,给予买入评级。 韶钢松山螺纹钢占比高,受益于地条钢出清,中报业绩值得期待,是区域内唯一钢铁上市公司,或受益于“粤港澳大湾区”。预计2017-2019 年EPS分别为0.50,0.53,0.58 元,对应PE 为10.1,9.7,8.7 倍;给予公司买入评级。 风险提示:宏观经济风险,公司经营治理等。
韶钢松山 钢铁行业 2017-07-04 4.87 8.00 37.69% 5.91 21.36%
6.81 39.84% -- 详细
6月29日,广东省发改委副主任吴维保透露,目前,广东省发改委已会同中国国际经济交流中心等国家高端智库,初步明确了粤港澳大湾区的目标定位、发展方向、重点任务,配合国家发改委形成了《粤港澳大湾区城市群发展规划》上报稿,粤港澳大湾区建设持续推进。“棒材占比高,有望受益地条钢出清、中报业绩值得期待。 2016年公司生产钢筋274.8万吨,占总体生产比例51.9%,螺纹钢占比高。 受益于地条钢出清,根据已公布的数据,目前共发现中频炉企业500多家,涉及粗钢产能1.19亿吨。今年以来国家已经集中组织督查2次,从实际效果看,在5月份组织的第二次督查前,地条钢企业已经全部停产,绝大部分中频炉已经被拆除。考虑之前中频炉实际产能利用率不足50%,1.19亿吨产能实际产量5000万吨左右。螺纹钢供需偏紧,螺纹钢二季度利润大幅度飙升,螺纹钢占比高企业业绩大幅提升,韶钢松山中报业绩值得期待,预计净利润2季度环比增长超100%。 “粤港澳大湾区”建设规划推进,地区发展有望拉动区域内钢铁需求。 据《2017年国民经济和社会发展计划的报告》显示,国家发改委今年将加快编制粤港澳大湾区。而李克强总理于今年2017年3月的政府工作报告中,首度提到了要研究制定粤港澳大湾区城市区发展规划。粤港澳大湾区城市群拥有约1亿人口,GDP规模约1.3万亿美元,年航空客运流量1.1亿人次,经济水平发达。粤港澳大湾区内地产、交通等行业上市公司有望受益于“粤港澳大湾区”建设规划,从而拉动区域内钢铁需求。 区域内钢铁唯一受益标的,主营业务清晰。 韶钢松山地处广东省韶关市,是“粤港澳大湾区”内唯一上市钢铁企业,广东省作为钢铁净流入地区,钢铁需求缺口大,受益于新区建设,钢铁需求有望进一步拉升。此外,韶钢松山主营业务清晰,着力于钢铁主业。2016年,公司将热电厂一、二电站相关资产出售给韶关钢铁,将棒材二线相关设备、构筑物及特钢在建工程出售给宝特韶关,分别带来收益1.68亿元,0.4亿元。剥离了非钢铁主业的资产,公司主营业务更加清晰,有利于钢铁主业的发展。 公司盈利稳定,给予买入评级。 韶钢松山螺纹钢占比高,受益于地条钢出清,中报业绩值得期待,是区域内唯一钢铁上市公司,或受益于“粤港澳大湾区”。预计2017-2019年EPS分别为0.45,0.53,0.6元,对应PE为10.7,9.1,8倍;给予公司买入评级。 风险提示:宏观经济风险,公司经营治理等。
韶钢松山 钢铁行业 2017-04-18 5.60 8.00 37.69% 5.53 -1.25%
5.72 2.14%
详细
事件: 新华社4月11日报道,李克强会见新晋香港特区长官林郑月娥时表示,今年,中央政府要研究制定粤港澳大湾区发展规划,将推出内地和香港之间的“债券通”,目的就是进一步密切内地与香港的交流合作,继续为香港发展注入新动能。 “粤港澳大湾区”建设规划推进,地区发展有望拉动区域内钢铁需求 据《2017年国民经济和社会发展计划的报告》显示,国家发改委今年将加快编制粤港澳大湾区。而李克强总理于今年2017年3月的政府工作报告中,首度提到了要研究制定粤港澳大湾区城市区发展规划。粤港澳大湾区城市群拥有约1亿人口,面积5.6万多平方公里,GDP规模约1.3万亿美元(约合人民币9万亿元),年航空客运流量1.1亿人次,经济水平发达。粤港澳大湾区内地产、交通等行业上市公司有望受益于“粤港澳大湾区”建设规划,从而拉动区域内钢铁需求。 区域内钢铁唯一受益标的,主营业务清晰。 韶钢松山地处广东省韶关市,是“粤港澳大湾区”内唯一上市钢铁企业,广东省作为钢铁净流入地区,钢铁需求缺口大,受益于新区建设,钢铁需求有望进一步拉升。此外,韶钢松山主营业务清晰,着力于钢铁主业。2016年,公司将热电厂一、二电站相关资产出售给韶关钢铁,将棒材二线相关设备、构筑物及特钢在建工程出售给宝特韶关,分别带来收益1.68亿元,0.4亿元。剥离了同钢铁主业的资产,公司主营业务更加清晰,有利于钢铁主业的发展。 棒材占比高,有望受益地条钢出清、“粤港澳大湾区”建设。 2016年公司生产钢筋274.8万吨,生产线材110万吨,长材产量大占比重高。 国家国家发展改革委等部门印发了《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》,明确2017年6月底前依法全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能,将直接利好长材生产企业。而“粤港澳新区建设”对于房地产的拉动,也将使公司直接受益。 公司盈利稳定,给予买入评级 韶钢松山作为区域内唯一钢铁上市公司,或受益于主题行情。公司钢铁主业清晰,利好公司之后发展。棒材占比较高,或将受益于地条钢的出清同“粤港澳大湾区”建设。预计2017-2019年EPS分别为0.17,0.20,0.24元,对应PE为32,29,24倍;给予公司买入评级。 风险提示:宏观经济风险,公司经营治理等
*ST韶钢 钢铁行业 2017-03-30 5.56 -- -- 6.10 9.71%
6.10 9.71%
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报告要点 事件描述 公司发布2017年1季度业绩预告,预计1季度归属母公司净利润约1.50亿元,去年同期亏损2.31亿元,环比下降29.95%,以最新股本计算,1季度对应EPS为0.06元。 事件评论 供需格局良好,1季度盈利维持高位:公司为广东省最大钢企,主要产品螺纹钢、线材和船板,在省内市占率分别达13%、16%和10%。在年初供需格局良好态势下,公司1季度实现净利约1.5亿元,较去年同期提高3.81亿,有望达到2010年以来公司单季度盈利次高水平,仅次于去年4季度。 具体而言,应包括行业与公司两个层面原因:1)1-2月地产与基建投资良好背景下,广州地区螺纹钢和线材1季度均价同比分别上涨73.13%和75.51%,环比涨幅为14.27%和15.25%,从而带动公司1季度吨钢净利(测算)达128.46元,超过去年20.37元/吨均值水平,由此奠定1季度业绩高位基础; 此外,公司另一大主打产品船板或得益于年初以来航运市场复苏,1-2月全国造船完工936万载重吨,同比增长123%,承接新船订单221万载重吨,同比增长133%,数据向好之下,公司船板业务也有望得到提升空间;2)公司自身继续推进降本增效和产品结构优化工作,或对成本、管理费用产生一定缩减作用。从而,收入与成本端共同推进公司1季度业绩向好。 Q1盈利环比有所下降,或与去年Q4非经营性因素有关:1季度广州地区螺纹钢均价环比上涨14.27%,线材均价环比上涨15.25%;原材料端,1季度矿价综合指数环比上涨20.86%,上海二级冶金焦价格环比下跌5.04%。综合来看,1季度收入与成本两端相较去年4季度而言,并无显著弱化,之所以盈利数据环比有所下降,或与去年4季度公司资产处置以及收到政府补助带来增量收入有关,也就是说,公司1季度经营性盈利应是处于阶段性高位水平。 预计公司2017、2018年EPS分别为0.15元、0.17元,维持“增持”评级。
韶钢松山 钢铁行业 2017-03-15 6.22 -- -- 6.18 -0.64%
6.18 -0.64%
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*ST韶钢发布2016年年报,报告期内公司实现营业收入139.73亿元,同比上升25.38%;营业成本133.26亿元,同比上升6.40%;实现归属于上市公司股东净利润1.01亿元,去年同期亏损25.96亿元;2016年实现EPS为0.04元,去年同期为-1.07元。 4季度公司实现营业收入45.46亿元,同比上升72.72%;实现营业成本43.55亿元,同比上升38.22%;实现归属于母公司股东净利润2.14亿元,去年同期亏损8.12亿元;4季度实现EPS为0.09元,去年同期为-0.34元。 行情景气+非经常性损益,全年业绩扭亏为盈:公司为广东省最大钢企,主要产品螺纹钢、线材和船板在省内市占率分别达13%、16%和10%。公司2016年业绩成功扭亏为盈主要源于行业景气回暖、非经常性收益增加和费用优化:(1)随着下游建筑终端复苏,广州地区螺纹钢和线材全年均价同比分别上涨12%和13%,由此带动公司全年毛利同比增加20.27亿元,行情复苏成为公司业绩低位修复的主要原因;(2)同时,公司全年收获政府补助1.96亿元以及非流动资产处置收益1.56亿元等因素,共同促使公司全年营业外收入同比增加3.55亿元;(3)此外,公司2016年汇兑损益减少引发全年财务费用下降1.61亿元,且人力资源优化,研发、堤围和折旧费用降低促使全年管理费用减少1.40亿元,最终公司全年业绩顺利扭转连续两年亏损格局。 建筑复苏+资产处置,4季度业绩高增:公司4季度业绩同环比均显著提升,创2010年以来单季度盈利新高。同比来看,一方面,地产和基建建筑领域复苏显著,4季度广州地区螺纹钢均价同比上涨54.5%,公司毛利由此大幅改善;另一方面,4季度资产处置和政府补助带动公司营业外收入同比增加3.55亿元。环比而言,尽管4季度原料成本价格相对强势侵蚀部分冶炼环节利润,不过受益于资产处置收益,最终公司4季度业绩环比增长84.43%。 预计公司2017、2018年EPS分别为0.06元、0.08元,维持“增持”评级。
*ST韶钢 钢铁行业 2017-03-14 6.22 6.80 17.04% 6.22 0.00%
6.22 0.00%
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公司2016年年报:全年净利1亿元,同比扭亏并增长27亿元 公司全年实现营业收入139.73亿元,同比上升25.38%;归属于母公司净利1.01亿元,同比扭亏并增长26.97亿元;基本每股收益0.04元,同比增长1.11元;加权平均净资产收益率24.94%,同比上升183.29个百分点。其中,第4季度营业收入45.46亿元,环比上升24.75%、同比上升72.72%;归属于母公司净利润2.14亿元,环比增长0.98亿元、同比增长10.26亿元,对应基本每股收益0.09元,环比上升0.04元、同比上升0.42元。 受益于主营改善、政府补助及资产转让,公司2016年扭亏 受益于钢价上涨,公司营业收入大幅改善,产品毛利率4.63%,较2015年增长17.02个百分点。公司压缩三费效果明显,通过优化人力资源等措施,管理费用同比下降50%以上,因汇兑损失下降0.94亿元,公司财务费用大幅下降。此外,公司通过固定资产及股权处置获得非流动资产处置收益1.56亿元,并因转型升级、节能减排、国企改革等获得政府补助,计入当期损益的为1.96亿元。 定位宝钢高端棒线生产基地,特钢长材或是公司未来增长点 公司是广东省最大钢企,华南区域是主要市场,产品定位包括建筑用棒线材,工业线材、中厚板,精汽车用优特棒材。目前,工业线材、冷墩钢产量有了较大提升,汽车、轴承、模具用钢比例增加,并通过了纳铁福、NSK、日进、桂林福达、重庆大江等40余家国内外知名企业的二方认证。公司此前以子公司特钢韶关出资与宝钢特钢成立合资公司特钢长材,特钢长材产能约190万吨,产量150万吨左右。通过宝钢特钢的市场渠道,特钢长材公司正全力进入中高端汽车用钢市场,今年以来共认证了43项,包括NSK、恩必恩、伊顿、富华重工、本田等。 2017年有望继续受益供给侧改革,上调评级至“增持” 广东省打击地条钢等落后产能将改善公司经营环境,地条钢等落后产能主要生产螺纹钢等建筑用材,公司螺纹钢产品在广东省的市占率14%。因2016年钢铁行业供给侧改革力度大,钢铁供给存在较大改善,故上调公司盈利预测,预计2017-2019年EPS分别为0.05、0.10、0.12元,对应PE为117、62、51倍,上调公司评级至“增持”。我们认为随终端需求推动,后续钢铁板块仍有表现空间,作为广东省最大的钢企,公司会显著受益,上调目标价至6.80~7.10元。 风险提示:宏观经济及政策变化,钢材及原材料价格波动,去产能低于预期等。
邱祖学 5 2
任志强 4 1
*ST韶钢 钢铁行业 2017-03-14 6.22 -- -- 6.22 0.00%
6.22 0.00%
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投资要点 行业回暖+期间费用大降+政府补贴,2016年扭亏为盈。随着行业大幅回暖、钢材毛利提升,公司利润总额同比增长104%。同时,公司积极进行人力资源优化,管理费用下降54%,汇兑损益影响和利息支出减小近1.5个亿,营业利润的亏损程度大幅减小。除此之外,公司持续收到多项政府补助,其中计入当期损益1.955亿元,是2015年的近3倍。因此,公司2016年度共计实现业绩1.01亿元,同比增100%以上,成功扭亏为盈。 精干主业,资产转让增厚业绩。公司将热电厂一、二电站相关资产出售给韶关钢铁,将棒材二线相关设备、构筑物及特钢在建工程出售给宝特韶关,分别带来1.68亿元和0.4亿元左右的净收益,对业绩增厚明显。由此,公司实现了精干主业、剥离辅业,宝特韶关的竞争力也有望进一步提升。 广东大力打击地条钢,公司有望深度受益。广东也是地条钢猖獗的地区之一,公司作为华南地区最主要的钢材供应商之一,2016年生产钢筋274.8万吨,生产线材110万吨,长材产能大,有望充分受益于打击地条钢带来的两广地区的长材供应短缺。 产品结构向高端棒线材倾斜,未来效益可期。公司紧跟市场步伐与政策导向,加快产品转型升级,聚焦中高端棒线。2016年汽车、轴承、模具用钢比例增加,并通过了纳铁福、NSK、日进等40余家知名企业的二方认证。随着中高端棒线材的比例不断增加,未来盈利能力有望显著提升。 预计公司2017-2019年归母净利润为2.76亿元、4.55亿元和5.75亿元,对应目前PE分别为54倍、33倍和26倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价下行;下游需求低迷;产品结构优化效果不如预期
*ST韶钢 钢铁行业 2017-01-26 5.81 -- -- 6.17 6.20%
6.28 8.09%
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行情好转叠加非经常性损益,全年业绩扭亏为盈:公司预计2016年归属母公司净利润为1.05亿,在经历连续两年亏损之后实现盈利,简单估算年度吨钢净利润为18.85元,为2010年以来最高值。之所以公司全年业绩出现明显好转,应来自以下方面原因:1)受钢铁下游景气度回升影响,钢价全年向好,2016年我国房地产实际投资完成额累计同比增长6.90%,基建固定资产投资累计同比增长15.71%,全年维持高位,受益于此,2016年钢价综合指数累计上涨幅度达74.91%,全年均价同比上涨14.77%,行情全面回暖下收入端得到改善;2)公司品种结构改善叠加降本增效,成本端应有所收缩;3)公司共获得1.44亿元政府补贴,而全年非经常性损益约3.6亿元,相比2015年0.62亿元有大幅上升。综上影响,公司2016年实现扭亏为盈。 行业景气延续与政府补贴共同作用,4季度业绩实现高增:公司4季度业绩同环比均大幅增长,简单估算吨钢净利润约为144.56元。公司单季度业绩同比增长126.81%,一方面源于房地产和基建等领域景气程度上升,钢材价格指数4季度同比上涨达58.77%,环比上升20.84%,另一方面,公司在四季度获得政府补贴1.3亿元,占单季净利润的59.63%,同时公司2016年非经常性损益大部分应计入4季度利润,使得4季度业绩有明显提升。 长板材兼具,未来或受益地方供给侧改革:公司具备700万吨左右轧材能力,分品种来看,钢筋220万吨、线材120万吨、中板250万吨、合金棒材120万吨。广东省已于2016年11月底提前完成全部14家企业307万吨产能的退出,未来在严禁新增产能同时加快淘汰落后产能,包括全部拆除、报废已清查核实的中频炉等落后产能设备,这对公司占比较高的建筑钢产品无疑是一大利好,市场竞争环境有望得到实质性改善,因而,盈利或将由此获益。预计公司2016、2017年EPS分别为0.04元、0.05元,维持“增持”评级。
*ST韶钢 钢铁行业 2017-01-12 5.69 -- -- 6.17 8.44%
6.28 10.37%
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事件描述 *ST韶钢跟踪报告。 事件评论 广东省钢铁龙头,产品具有区位相对优势:公司作为广东省最大的钢铁生产企业,其主要产品包括中厚板、工业用材、建筑用材和优特棒四大系列,其产品在省内一直具有相对优势,2015年其主要产品市场份额分别为:螺纹钢12%,中厚板(船板27%、普板20%、优碳板37%),工业线材10%。 行情好转叠加政府补助,全年业绩有望扭亏:截止到2016年11月,地产实际投资完成额累计同比增长6.50%,较去年同期提升5.20个百分点,基建投资累计同比增速亦维持高位。受益于此,2016年钢价综合指数累计上涨幅度达74.91%,全年均价同比上涨14.77%,行情全面回暖,公司业绩也持续向好,3季度单季度已实现盈利1.16亿,前三季度亏损额收窄至1.13亿。考虑到4季度行情仍在持续,3季度盈利态势有望得到保持,叠加4季度高额政府补助(2016年公司累计获得政府补助1.44亿元,其中4季度为1.3亿元),2016年公司业绩或将扭亏。 业绩弹性受限,存有转型预期:公司虽然作为区域性龙头企业,且产品具有相对优势,但由于存在产品同质化现象,公司主力产品很难获得高溢价,若周期下行,公司经营或难独善其身。另一方面,公司业绩弹性一般,在行业前3季度业绩全面好转前提下,公司前3季度仍未实现盈利。在此情形下,公司或存在一定的转型预期。公司实际控制人为宝武钢铁集团(原宝钢集团),旗下非钢资产丰富,涉及金融、服务业、房地产等多领域,2016年2月公司曾谋划重大资产重组,拟出售全部钢铁业务资产并通过发行股份购买资产的方式收购宝武钢铁集团下属金融业务资产,虽然6月份重大资产重组事项宣告终止,但其转型预期已然生成。2016年11月,公司拟向控股股东韶关钢铁出售热电厂一、二电站相关资产组合,同时拟向宝钢特钢韶关有限公司转让棒二车间资产组合,随着公司开始陆续剥离资产,转型预期也将得到逐步强化。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.01元、0.05元,维持“增持”评级。 风险提示: 1.需求端超预期波动。
*ST韶钢 钢铁行业 2016-10-14 4.38 -- -- 4.38 0.00%
5.94 35.62%
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报告要点 事件描述 ST韶钢发布2016年前3季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润约-0.96亿元,去年同期为-17.83亿元。 据此计算,公司3季度实现归属于上市公司股东净利润1.33亿元,去年同期为-9.03亿元,按最新股本计算,3季度实现EPS为0.06元,去年同期EPS为-0.37元。 事件评论 需求恢复叠加降本增效,3季度实现盈利:公司作为广东省最大的钢铁生产企业,产品在省内市占率一直具有整体优势,其中,2015年公司主要产品螺纹钢省内市占率为12%,中厚板中船板27%、普板为20%、优碳板为37%,工业线材为10%;而从公司营业收入的分布区域来看,广东省也一直是公司主要销售区域,2015年广东省营业收入贡献率高达91.92%。因此,广东地区的钢铁行情决定了公司业绩变化方向。那么,我们观察今年4月以来下游数据,发现省内房地产投资额累计同比增速迅速回升,截止到8月,其累计同比增速已达17.40%,下游需求恢复引起区域钢价显著上涨,其中广州地区螺纹钢价格同比上涨19.43%,中板价格同比上涨21.57%,线材价格同比上涨17.46%,有力带动公司3季度盈利同比显著改善。此外,受近年亏损额较大影响,公司在主观意愿上有较强动力加大降本增效力度,比如通过不断优化采购模式,推进产销协同等方式来予以实现,这对3季度业绩改善也起到一定推动作用。 环比来看,下游需求有所恢复引起主力产品价格上涨(3季度广州地区螺纹钢价格环比上涨3.95%、中板价格环比上涨1.87%。),行情持续回暖叠加降本增效引致3季度实现盈利。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.01元、0.05元,维持“增持”评级。
*ST韶钢 钢铁行业 2016-09-01 3.70 -- -- 4.66 25.95%
5.28 42.70%
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报告要点 事件描述 公司今日发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入57.83亿元,同比增加4.59%;营业成本56.32亿元,同比减少4.77%;实现归属母公司净利润为-2.29亿元,去年同期亏损-8.80亿元;实现EPS为-0.09元。 其中,2季度公司实现营业收入34.69亿元,同比上升16.79%,1季度同比增速为-9.56%;营业成本32.69亿元,同比增长3.74%,1季度同比增速为-14.47%;2季度实现归属母公司净利润0.02亿元,去年同期为-4.49亿;2季度实现EPS0.00元,1季度EPS为-0.10元。 事件评论 行情回暖助力经营改善,中报业绩减亏:公司2015年广东地区营业收入占比达91.92%,因此产品销售区域主要集中于广东省。上半年,广东省房地产开发投资完成额累计增速较去年同期回升4.70个百分点,下游需求恢复背景下,公司钢材产品产销量有所增长,营业收入也因此同比增长4.59%,叠加成本收缩幅度更大,毛利提升条件下公司上半年业绩同比大幅减亏,具体来看:1)上半年公司实现钢材产量263万吨,同比增长12.88%,公司棒、线材营业收入增长尤其明显;2)公司各主要产品毛利率均有所提升,其中板材同比提升0.40个百分点,棒材提升10个百分点,线材提升14.99个百分点,受此影响,公司综合毛利率提升9.57个百分点,从而带动公司毛利同比增加5.36亿元。值得注意的是,由于上半年公司精减机构,致使人员薪酬等大幅降低,引起管理费用减少0.63亿,并且因本期存货跌价准备计提大幅减少,资产减值损失由此减少0.57亿元,上述变动均对上半年业绩减亏起到一定作用。 同时,吨钢数据来看,公司上半年吨钢收入2199.01元,同比减少174.19元,吨钢成本2141.56元,同比减少396.83元,吨钢毛利57.45元,同比增加222.64元,吨钢费用157.01元,同比减少40.91元,吨钢净利-87.01元,同比增加290.69元。 就2季度而言,受下游需求恢复影响,公司产品销量有所增加,致使2季度营收同比增长16.79%,叠加毛利率同比回升11.86个百分点、资产减值损失减少0.64亿,公司2季度成功扭亏。环比来看,主要是营业收入增长显著叠加毛利率提升7.85个百分点,毛利增加带动最终盈利提升2.33亿。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.01元、0.05元,维持“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名