金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
航锦科技 基础化工业 2018-10-18 8.97 -- -- 9.21 2.68% -- 9.21 2.68% -- --
航锦科技 基础化工业 2018-09-20 10.22 -- -- 10.83 5.97% -- 10.83 5.97% -- 详细
事件9月18日,公司公告称,控股子公司长沙韶光收到国家知识产权局的集成电路布图设计登记证书,其自主研发的国产高性能图形处理芯片SG6931布图设计获得专有权保护,目前该芯片已列入国产某型号军用加固计算机元器件清单。 简评图形处理芯片获得认证,自主可控保障信息安全此次获得国家知识产权局集成电路布图设计登记证书的芯片SG6931,为公司自主研发的国产高性能图形处理芯片,具有完全自主知识产权,芯片已于今年2月初一次MPW 流片成功,9月底即将开始进行优化流片,预计年底完成优化流片,明年实现产品量产推广,未来将进一步拓展武器装备配套应用、民用 GPU等方面的市场。我们认为,在GPU 领域实现自主可控的背景下,公司拥有完全自主产权的高性能芯片,将在国防信息安全和持续供货能力方面提供有力保障。 销售增长成本降低,提质增效大幅提升利润水平2018年上半年,公司实现营业收入18.29亿元,同比增长22.31%;实现归属母公司的净利润2.41亿元,同比增长295.12%。 公司整体业务毛利率达到26.58%,其中化工业务平均毛利率24.88%,同比增加5.2%;军工业务平均毛利率51.45%。 三方面因素导致公司归母净利润出现大幅增长。 (1)报告期内,公司化工主业持续向好,销售端营业收入增长的同时,通过精细化管理降低营业成本; (2)军工电子业务毛利率水平远高于原有化工业务; (3)公司通过精细化管理、人事部门调整优化薪酬结构等方式,管理费用较去年同期大幅下降约7100万元。 军工电子订单释放,立足科研战略布局2018年上半年,军工电子受益于“军改”后的订单释放影响,与去年同期相比业绩提升明显。公司核心产品之一的某型号总线控制器已全面进入批量生产状态,目前在手订单合计需求量达到1.2万只,预计2018年全年将突破1.5万只;公司另一核心产品某型号芯片也在报告期内进入批量供货阶段。上半年公司设立沈阳四四三五微电子有限公司全资孙公司,组建研发团队;有针对性地进行了科研立项布局,全面参与多兵种科研项目竞标,并取得10余项科研项目参与资格;公司与兵器工业二一四所达成全面合作协议,双方优势互补,提升上市公司集成电路技术实力。在军工芯片国产化需求日益迫切的大形势下,公司军工业务高增长势头有望延续。 战略投资者入局,重点发力军工电子5月4日,新余环亚入股新余昊月,增资完成后将持有新余昊月29.013%股权。新余昊月为公司控股股东,持有上市公司28.66%股份。本次增资前,火炬树、武汉瑞和分别持有控股股东新余昊月83.33%、16.67%股权。 根据已签署协议,新余环亚拟向新余昊月增至3亿元、火炬树拟增资1.34亿元,同时火炬树受让武汉瑞和持有的新余昊月股份,完成后火炬树将持有新余昊月70.987%股权,新余环亚将持有29.013%股权。 战略投资者深耕军工电子多年,入局公司有利于促进公司军工业务外延+内生增长。本次协议交易方之一新余环亚执行合伙人张亚与公司收购长沙韶光与威科电子的交易方之一系同一人,张亚先生深耕军工电子领域多年,是长沙韶光、深圳市芯远半导体、南京中旭电子、成都思科瑞微电子等十多家电子公司的股东控股股东此次引入新余环亚作为战略投资者,有利于本公司军工业务的内生+外延式扩展,为公司开拓军工电子产业链提供了有利条件。 盈利预测与投资评级:化工持续向好,转型军工电子增强盈利能力,维持买入评级我们坚定看好公司未来发展前景,预测公司2018年至2020年的归母净利润分别为5.10亿元、5.85亿元、7.22亿元,同比增长分别为99.22%、14.64%、23.48%,相应18年至20年EPS 分别为0.74元、0.84元、1.04元,对应PE 分别为 14、 12、10倍。综合考虑公司稀缺性、业绩存在超预期可能、未来外延拓展等因素,我们认为公司具备成长为军工电子龙头潜力,未来发展空间广阔,维持买入评级。
航锦科技 基础化工业 2018-09-10 10.20 -- -- 10.83 6.18%
10.83 6.18% -- 详细
增资九强讯盾,扩大军工布局。公司拟对九强讯盾进行增资,获得其51%的股权,增资完成后,九强讯盾将以军用加固计算为主要业务方向。在扩展公司军工电子业务布局的基础上,公司和九强讯盾还将加强业务协同,在长沙韶光的支持下,加大九强讯盾在军用领域的市场拓展。九强讯盾承诺2018年、2019年、2020年净利润分别达到1000万元、3000万元和5000万元,有望增厚公司业绩。 化工提供稳定支持,军工加大发展弹性。公司拥有化工和军工两大主业,2018年上半年,军工业务实现收入1.17亿元,化工业务实现收入17.12亿元。受益行业高景气,化工业务体量大、资金实力强,为公司拓展提供了有力的支持。在美国对我国军工企业禁售的背景下,自主可控的军工电子需求广阔,具备较大的成长空间。公司军工和化工业务充分协同,不断推动公司向前发展。 盈利预测和投资评级:买入评级。公司增资九强讯盾,进一步扩大军工布局,军工业务发展进一步加速。在并购完成前,暂不考虑其对公司业绩的影响,预计2018-2020年归母净利润分别为5.12亿元、6.11亿元及6.62亿元,对应EPS分别为0.74元、0.88元及0.96元,对应当前股价PE分别为14倍、12倍以及11倍,维持买入评级。 风险提示:1)增资并购进展不及预期;2)标的公司发展和盈利不及预期;3)公司发展不及预期;4)系统性风险。
航锦科技 基础化工业 2018-08-07 10.52 -- -- 11.10 5.51%
11.10 5.51% -- 详细
事件:近日,公司发布《2018年限制性股票激励计划(草案)》,公司计划以回购股票中的18,000,000股用作上市公司核心管理团队和业务骨干的股权激励,授予价格为6.20元/股,共占公司总股本的2.60%。同时公司为限制性股票解禁设立了严格的指标,分为公司层面业绩考核和个人层面绩效考核。公司层面要求:2018年-2020年业绩考核目标分别为:1)2018年净利润不低于4.037亿元人民币;2)2018年、2019年净利润累计不低于9.284亿元人民币;3)2018年、2019年、2020年净利润累计不低于16.106亿元人民币。个人层面要求:激励对象实际可解除限售的限制性股票数量与其考核当年的个人绩效考核结果相挂钩,确定激励对象个人是否达到解除限售的条件。在达到考核指标要求的基础上,可在股票授予的12个月后分三期解除限售,每期解除限售的比例分别为40%、40%、20%。 建立长效激励制度,利益一体化助力公司扬帆远航。公司本次的限制性股票激励计划将公司业绩、个人绩效作为股票解禁的先决条件,有效地将股东、核心团队和公司的利益结合在一起。公司以极低的价格授予股票,有利于吸引和留住专业管理、核心技术和业务人才,维护团队的稳定性。我们认为,公司此次的股票激励计划将提高员工的工作积极性,通过建立长效的激励制度为公司业绩增长保驾护航。 “化工+军工”双轮驱动,半年度业绩亮眼 化工业务量价齐升,上半年净利润同比增244%。公司化工业务处于行业景气周期,量价齐升,主营产品烧碱、环氧丙烷及聚醚价格皆同比增长10%以上,公司液碱、环氧丙烷等生产设备均满负荷运转,超额完成生产计划。上半年,公司化工业务营业收入17.12亿元,同比增长14.49%。产品价格的上涨,叠加新的管理团队对公司内部管理的改善带来公司毛利率大幅度提升,报告期内化工产品平均毛利率24.88%,同比增长5.2个百分点。上半年,公司化工业务实现净利润2.1亿元,同比增长244%,占净利润总额的87%。公司化工业绩的翻倍增长是上半年公司业绩增长的主要驱动力。我们认为,公司化工产品量价有望在未来两年维持高位,公司化工业务在景气周期内仍有较大成长空间,是公司未来一大盈利增长点,同时化工业务带来的稳定的现金流将为公司发展军工业务起到良好支撑作用。 军工板块订单饱满,业绩同比明显提升。公司军工业务产品具备很强的竞争优势,上半年军工业务整体毛利率达到51.45%。两军工子公司长沙韶光、威科电子分别实现归母净利润0.24亿元和0.07亿元。受军改影响订单释放,公司在手订单饱满:核心产品之一的某型号总线控制器已全面进入批量生产状态,目前在手订单合计需求量达到1.2万只,预计2018年度全年将突破1.5万只;另一核心产品某型号芯片亦于上半年进入批量供货阶段,预计2018年度将交付的数量是上年度的200%。上述两款产品上半年实现销售收入6,100余万元。两军工子公司业绩一般在下半年释放,我们预计2018全年两子公司有望释放良好业绩,全年并表将为公司带来业绩大幅提升。 盈利预测和评级。公司化工业务受益于供给侧改革和环保政策,迎来量价齐升的快速增长期;军工芯片和集成电路长期受益于自主可控和国产化替代政策。我们坚定看好公司未来发展前景,预计公司2018年~2020年营业收入分别为48.33亿元、60.85亿元、71.92亿元,2018年~2020年归属母公司净利润分别为5.20亿元、6.99亿元、8.63亿元,EPS分别为0.75元、1.01元、1.25亿元,对应当前股价的PE分别为16倍、12倍和9倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示:化工行业景气度波动;军工子公司业绩不达预期。
航锦科技 基础化工业 2018-08-02 11.86 16.73 84.86% 11.48 -3.20%
11.48 -3.20% -- 详细
事件:股权激励授予价仅为收盘价52.7%,三年解禁条件助力净利润增长 7月31日晚公司发布2018年限制性股票激励计划,拟授予包含董事长蔡卫东先生在内的348名董事、高管、中层管理人员、核心技术\业务人员等,授予价格6.2元/股,仅为31日当天股价的52.7%。有效期为48个月,自登记完成日起满12个月后分3期解禁,每期解禁比例分别为40%\40%\20%。本次股权激励授予的解禁条件为:1)18年扣非净利润不低于4.037亿元,2)18、19年扣非净利润累计不低于9.284亿元,3)18-20年扣非净利润累计不低于16.106亿元。本次股权激励计划价格具备较大吸引力,预计将给公司管理层建立长效激励约束机制,有效助力公司未来净利润增长。 外延生长推进军工电子业务布局,业绩显著受益军工板块景气上行 公司军工电子板块发展主线明确,6月15日子公司威科电子收购中电华星股权,扩大军品芯片规模;4月9日公司与中兵214研究所签订战略协议,借力其在集成电路、芯片实力,实现产业整合;3月10月公司入伙华尧永舜(40%),报告期内华尧永舜取得河南中机华远2.38%股权,再次推进军工领域产业布局。 军工行业景气上行,公司军用电子芯片受益显著。从产品角度,公司已于18H1已恢复批量供货,总收入1.17亿元,两核心产品H1营收0.61亿元,占总营收18.3%,净利润0.31亿元,占12.9%;从子公司业绩角度,长沙韶光\威科电子,前者主营军用集成电路设计\封测;后者是国内厚膜集成电路设计生产先驱者,积累了深厚的技术底蕴,两家子公司2018H1净利润贡献分别为0.34/0.07亿元。 化工板块量价齐升,降本增效\薪酬优化助推业绩上行 至今,化工行业受益供给侧改革与环保督查而进入景气周期,同时得益于公司完善的成本控制手段与薪酬结构优化,核心产品实现量价齐升,管理费用显著下降,报告期内折百液碱\环氧丙烷\聚氯乙烯等产品售价分别上涨14%\20.2%\9.2%,产量分别增长3.98%\0.5%\5.26%,在降本增效、以人为本的精细化管理思路下,管理费用得到有效控制,同比下降47.36%。 盈利预测与评级:维持前期对公司营收与净利润判断,预计公司2018-2020年营业收入分别为42.85/53.56/64.28亿元,净利润分别为5.12\6.16\7.39亿元,对应EPS0.74\0.89\1.07元/股,P/E为15.90\13.21\11.01x。目标价16.73元/股,维持“买入”评级。 风险提示:化工行业景气持续不及预期,公司军品外延协同不及预期。
航锦科技 基础化工业 2018-07-12 12.28 16.73 84.86% 12.87 4.80%
12.87 4.80%
详细
事件:半年报净利润同比大增295.12%,经营现金流优化显著。 7月9日公司发布半年报,上半年公司实现营收18.29亿元,同比+22.31%,归母净利润2.41亿元,同比大增295.12%,经营现金净流入641.54万元,同比增0.52亿·,实现显著优化。业绩增长原因有三:(1)军工产品已全面进入批量生产与供货,(2)化工品量价齐升,总销量\毛利率实现双增,(3)公司薪酬结构再优化、通过降本增效实现了费用有效控制。 军工高景气拐点下订单显著增长,外延生长推进布局。 公司军工电子板块发展主线明确,上半年已恢复批量供货,总收入1.17亿元。据军采网数据,17年11月-18年6月共采购142次,同比近翻番(+97.2%),军改影响逐步消除,高景气周期已至。据半年报,公司某军工电子核心产品已全面批量生产,在手订单1.2万只,全年有望突破1.5万只;另一核心产品已批量供货,18全年交付或将翻倍;两产品H1营收0.61亿元,占总营收18.3%,净利润0.31亿元,占12.9%。17年末公司收购长沙韶光\威科电子,前者主营军用集成电路设计\封测;后者是国内厚膜集成电路设计生产先驱者,积累了深厚的技术底蕴,两家子公司2018H1净利润贡献分别为0.34/0.07亿元。报告期内,公司继续通过收购、投资与战略协议等方式推动军工电子业务发展。6月15日威科电子联合上海琢鼎以0.57亿购买中电华星100%股权,进一步扩大军品规模并延伸电子产业链。4月9日与中兵214研究所签订战略协议,就技术合作、业务发展、资本运作达成战略合作,借力其在集成电路、芯片实力,实现产业整合。3月10月公司入伙华尧永舜(40%),报告期内华尧永舜对外投资0.1亿,取得河南中机华远2.38%股权,再次推进军工领域产业布局。 引入军用芯片战略投资者,股权结构进一步清晰。 5月4日公司发布公告,控股股东新余昊月引入战略投资者新余环亚,完成后新余昊月注册资本增至10.34亿,由新余环亚控股29%。新余环亚股东张亚先生在军用电子器件行业底蕴深厚,直接\间接持股多家军工电子公司,实际持股比例达30.06%。本次战投的引入进一步明晰了公司股权有助于公司军品的外延扩展,为军用电子产业链深度布局提供了丰沃土壤。 化工板块享受行业景气量价齐升,降本增效与薪酬优化助推业绩上行。 16H2至今,化工行业受益供给侧改革与环保督查而进入景气周期,同时得益于公司完善的成本控制手段与薪酬结构优化,核心产品实现量价齐升,管理费用显著下降,报告期内折百液碱\环氧丙烷\聚氯乙烯等产品售价分别上涨14%\20.2%\9.2%,产量分别增长3.98%\0.5%\5.26%,在降本增效、以人为本的精细化管理思路下,管理费用得到有效控制,同比下降47.36%。 盈利预测与评级:H1业绩延续Q1向好趋势,经营现金流显著优化,化工品量价齐升,军品订单与业绩良好增长。上调公司19年业绩增速(20%至25%),调整后,18-20年收入从42.85\51.42\61.71上调至42.85/53.56/64.28亿,净利润从5.12\5.92\7.10上调至5.12\6.16\7.39亿,对应EPS0.74\0.89\1.07元/股,P/E为17.04\14.16\11.81x。目标价16.73元/股,维持“买入”评级。
航锦科技 基础化工业 2018-07-12 12.28 -- -- 12.87 4.80%
12.87 4.80%
详细
销售增长成本降低,提质增效大幅提升利润水平 2018年上半年,公司实现营业收入18.29亿元,同比增长22.31%;实现归属母公司的净利润2.41亿元,同比增长295.12%。公司整体业务毛利率达到26.58%,其中化工业务平均毛利率24.88%,同比增加5.2%;军工业务平均毛利率51.45%。三方面因素导致公司归母净利润出现大幅增长。(1)报告期内,公司化工主业持续向好,销售端营业收入增长的同时,通过精细化管理降低营业成本;(2)军工电子业务毛利率水平远高于原有化工业务;(3)公司通过精细化管理、人事部门调整优化薪酬结构等方式,管理费用较去年同期大幅下降约7100万元。 化工主业持续向好,降本增效成果显著 受国家政策影响,化工行业持续向好,公司紧抓市场机遇,灵活调整产品销售策略和原料采购策略,同时对内严格管理,加大技术改造投入,控制产品生产成本,促使公司化工业务利润大幅增。 报告期内,公司对化工业务进行降本增效,通过增加主要原材料供应商数量、合理降低原材料库存和完善的成本控制手段控制售价成本价差,主要产品的毛利率均有所改善。公司化工业务主要产品液碱、环氧丙烷、聚氯乙烯和氯化苯的平均销售毛利率同期相比分别提高3.86%、7.23%、5.79%和8.93%,化工业务板块平均毛利率从去年同期的19.68%提升至24.88%。 军工电子订单释放,立足科研战略布局 2018年上半年,军工电子受益于“军改”后的订单释放影响,与去年同期相比业绩提升明显。报告期内,公司核心产品之一的某型号总线控制器已全面进入批量生产状态,目前在手订单合计需求量达到1.2万只,预计2018年全年将突破1.5万只;公司另一核心产品某型号芯片也在报告期内进入批量供货阶段。 报告期内,公司设立沈阳四四三五微电子有限公司全资孙公司,组建研发团队;有针对性地进行了科研立项布局,全面参与多兵种科研项目竞标,并取得10余项科研项目参与资格;公司与兵器工业二一四所达成全面合作协议,双方优势互补,提升上市公司集成电路技术实力。在军工芯片国产化需求日益迫切的大形势下,公司军工业务高增长势头有望延续。 战略投资者入局,重点发力军工电子 5月4日,新余环亚入股新余昊月,增资完成后将持有新余昊月29.013%股权。新余昊月为公司控股股东,持有上市公司28.66%股份。本次增资前,火炬树、武汉瑞和分别持有控股股东新余昊月83.33%、16.67%股权。根据已签署协议,新余环亚拟向新余昊月增至3亿元、火炬树拟增资1.34亿元,同时火炬树受让武汉瑞和持有的新余昊月股份,完成后火炬树将持有新余昊月70.987%股权,新余环亚将持有29.013%股权。 战略投资者深耕军工电子多年,入局公司有利于促进公司军工业务外延+内生增长。本次协议交易方之一新余环亚执行合伙人张亚与公司收购长沙韶光与威科电子的交易方之一系同一人,张亚先生深耕军工电子领域多年,是长沙韶光、深圳市芯远半导体、南京中旭电子、成都思科瑞微电子等十多家电子公司的股东控股股东此次引入新余环亚作为战略投资者,有利于本公司军工业务的内生+外延式扩展,为公司开拓军工电子产业链提供了有利条件。 高管增持彰显信心,员工持股激励业务发展 2017年7月,公司发布公告称公司董事长和部分高级管理人员拟增持公司股份;截至2018年1月2日,公司董事长蔡卫东、财务总监欧阳国良和副总经理徐子庆共完成增持公司股票2039.85万股,持股比例合计达到2.95%。2017年11月,公司发布第一期员工持股计划,截至12月22日已完成购买公司股票973.44万股,成交金额合计1.16亿元,第一期员工持股计划已完成股票购买。我们认为,公司通过高管增持和员工持股计划,充分调动管理者和员工的积极性和创造性,吸引和保留优秀管理人才和业务核心人员,全面提升公司员工的凝聚力和公司竞争力。 资产重组一波三折,军工电子转型初步落地 2016年8月5日,航锦科技披露重组预案,拟以发行股份及支付现金的方式购买长沙韶光、威科电子、成都创新达三家公司100%股权。2016年9月9日,证监会官网发布《上市公司并购重组行政许可审核情况公示》,航锦科技列入审慎审核类别。2016年12月20日,证监会重组委不予核准公司本次资产重组。2017年6月14日,公司终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金,拟以现金方式对“长沙韶光”70%股权、“威科电子”100%股权进行收购。2017年9月10日,与标的公司相关股东签署正式股权收购协议,标志着现金收购方案初步落地。长沙韶光是我国军用集成电路产品的重要供应商,具备较强的军用集成电路研发设计以及封装测试能力;威科电子系业内技术工艺领先的厚膜集成电路生产商。2016年,长沙韶光与威科电子分别实现营业收入2.45亿元和1.19亿元,实现净利润0.68亿元和0.35亿元,整体净利润率达28.3%,高于公司原化工主业4.28%的净利润率水平,将大幅提升公司整体盈利能力。 我们认为,通过本次收购公司将建立起涵盖军用集成电路设计及封装测试及厚膜集成电路业务体系,两家标的公司分属于集成电路(芯片)、关键组件两大环节,在技术研发、产品供应等方面协同效应显著,有望大幅提升公司综合竞争力。战略投资者深耕军工电子多年,入局控股股东后有望促公司内生+外延增长,有利于公司打造军工电子产业链。 盈利预测与投资评级:化工持续向好,转型军工电子增强盈利能力,维持买入评级 我们坚定看好公司未来发展前景,预测公司2018年至2020年的归母净利润分别为5.10亿元、5.85亿元、7.22亿元,同比增长分别为99.22%、14.64%、23.48%,相应18年至20年EPS分别为0.74元、0.84元、1.04元,对应PE分别为17、15、12倍。综合考虑公司稀缺性、业绩存在超预期可能、未来外延拓展等因素,我们认为公司具备成长为军工电子龙头潜力,未来发展空间广阔,维持买入评级。
航锦科技 基础化工业 2018-07-11 13.06 -- -- 12.87 -1.45%
12.87 -1.45%
详细
营收增长毛利提升,化工板块业绩大幅增长。受益供给侧改革影响,公司区域优势显现,主要产品价格处于高位。2018年上半年,公司化工业务实现营业收入17.12亿元,同比增长14.49%。与此同时,公司通过采购渠道多元化等措施有效应对了原材料成本的上涨,实现了盈利能力的提升,公司化工板块整体毛利率提升5.20%。 军改影响逐渐消除,产品需求有望加速释放。随着军改影响的逐渐消除,公司军品订单开始恢复,重要产品总线控制器和某型芯片均已进入批量生产状态,军工板块上半年实现营业收入约1.17亿元。在装备采购进入十三五高景气周期的背景下,公司军工产品需求有望加速释放,军品业绩有望进一步增长。 军工化工相互支撑,两大业务驱动公司发展。公司两大业务相互支撑,化工业务方面,受益行业高景气,盈利能力好、资金实力强,为公司发展提供了有力的资金支持。军工业务方面,聚焦军工电子领域,技术优势突出、发展前景广阔。两大业务分别发挥稳增长和促发展的功能,共同驱动公司发展,在业绩稳步增长的同时不断拓展发展空间。 盈利预测和投资评级:维持买入评级。公司化工业务盈利能力强劲,军工业务发展前景广阔,两大业务相互支撑,共同驱动公司发展。预计2018-2020年归母净利润分别为5.12亿元、6.11亿元及6.62亿元,对应EPS分别为0.74元、0.88元及0.96元,对应当前股价PE分别为17倍、14倍以及13倍,维持买入评级。 风险提示:1)化工业务高景气持续性不及预期;2)军品需求不及预期;3)公司未来发展及盈利不及预期;4)系统性风险。
航锦科技 基础化工业 2018-07-11 13.06 -- -- 12.87 -1.45%
12.87 -1.45%
详细
事件:公司发布2018年半年报,2018年H1公司实现营业收入18.29亿元,同比上涨22.31%;归属母公司净利润2.41亿元,同比大幅增长295.12%;基本每股收益0.35元。 其中,化工板块实现营业收入17.12亿元,净利润2.1亿元;军工板块实现营业收入约1.17亿元,净利润0.31亿元。 “化工+军工”双轮驱动,半年度业绩亮眼。 化工业务量价齐升,上半年净利润同比增244%。公司化工业务处于行业景气周期,量价齐升,主营产品烧碱、环氧丙烷及聚醚价格皆同比增长10%以上,公司液碱、环氧丙烷等生产设备均满负荷运转,超额完成生产计划。上半年,公司化工业务营业收入17.12亿元,同比增长14.49%。产品价格的上涨,叠加新的管理团队对公司内部管理的改善带来公司毛利率大幅度提升,报告期内化工产品平均毛利率24.88%,同比增长5.2个百分点。上半年,公司化工业务实现净利润2.1亿元,同比增长244%,占净利润总额的87%。公司化工业绩的翻倍增长是上半年公司业绩增长的主要驱动力。我们认为,公司化工产品量价有望在未来两年维持高位,公司化工业务在景气周期内仍有较大成长空间,是公司未来一大盈利增长点,同时化工业务带来的稳定的现金流将为公司发展军工业务起到良好支撑作用。 军工板块订单饱满,业绩同比明显提升。公司军工业务产品具备很强的竞争优势,上半年军工业务整体毛利率达到51.45%。两军工子公司长沙韶光、威科电子分别实现归母净利润0.24亿元和0.07亿元。受军改影响订单释放,公司在手订单饱满:核心产品之一的某型号总线控制器已全面进入批量生产状态,目前在手订单合计需求量达到1.2万只,预计2018年度全年将突破1.5万只;另一核心产品某型号芯片亦于上半年进入批量供货阶段,预计2018年度将交付的数量是上年度的200%。上述两款产品上半年实现销售收入6,100余万元。两军工子公司业绩一般在下半年释放,我们预计2018全年两子公司有望释放良好业绩,全年并表将为公司带来业绩大幅提升。 降本增效,管理成效初步显现。上半年,公司内部大力推进精细化管理理念,通过采用比价采购、合理控制库存、降低管理人员人工成本等手段大幅降低了管理成本。2018年H1,公司管理费用0.79亿元,同比大幅下降47.36%;贷款和票据贴现利息增加导致财务费用大幅增加至0.11亿元;销售费用0.41亿元,主要是运费增加所致。由于销售商品、提供劳务收到的现金增加,公司经营活动产生的现金流量净额为642万元,去年为-4577万元,公司现金流状况较去年大幅改善。我们认为,公司持续的管理改善将有利于公司降低三费成本,提高公司现金流水平,对公司业绩起到良好的促进作用。 研发创新增厚硬实力,加码军工电子深度布局。公司积极加大军工产品研发投入,报告期内,公司研发投入0.96亿元,同比大幅增长139.06%。孙公司四四三五微电子研发团队全面参与了多兵种科研项目竞标,并取得了10余项科研项目的参与资格。 公司为推进军工领域产业布局,通过战略入伙新余华尧永舜投资合伙企业、收购中电华星100%股权、与中国兵器工业第二一四研究所建立全面战略合作关系等一系列措施,加码军工电子深度布局。 我们认为,在军工电子、芯片技术自主可控的大背景下,公司一面积极投入创新研发,另一面持续加强军工电子产业链的合作、布局,将极大增强公司在军工电子领域,尤其是集成电路、芯片等领域的研发创新能力,为公司后续深度布局国防信息化领域奠定坚实基础。 军工资产控制人战略入股,昭示军工业务发展前景。公司控股股东新余昊月引入战略投资者张亚(张亚为公司收购军工资产实际控制人),将对公司并购的军工资产经营管理起到良好催化作用,同时也为公司后续收购优质军工资产奠定良好基础。 军工电子领域市场空间广阔,国产化替代亟不可待,同时准入门槛较高。在我国国防科技产业的持续发展、国防科技信息化建设提速的背景下,公司筹划搭建自军工集成电路领域向下游信息化武器装备发展的军工电子平台,布局军工电子行业千亿级市场,从而把握军工行业发展带来的机遇,为公司带来新的利润增长点。 盈利预测和评级。公司化工业务受益于供给侧改革和环保政策,迎来量价齐升的快速增长期;军工芯片和集成电路长期受益于自主可控和国产化替代政策。我们坚定看好公司未来发展前景,预计公司2018年~2020年营业收入分别为48.33亿元、60.85亿元、71.92亿元,2018年~2020年归属母公司净利润分别为5.20亿元、6.99亿元、8.63亿元,EPS分别为0.75元、1.01元、1.25亿元,对应当前股价的PE分别为17倍、12倍和10倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示:化工行业景气度波动;军工子公司业绩不达预期。
航锦科技 基础化工业 2018-06-18 12.77 -- -- 13.06 2.27%
13.06 2.27%
详细
内生外延,双向做大军工板块。公司拟通过子公司威科电子和上海琢鼎以现金收购深圳市中电华星电子技术有限公司,进一步拓展军工业务领域。中电华星主要产品包括模块电源、定制电源、大功率电源及系统等,主要应用于铁路、军工、电力和通讯等领域。收购完成后,中电华星有望与威科电子在产品生产、市场拓展方面形成协同,促进双方业务发展。 提质增效成果显现,业绩大幅提升。公司积极贯彻落实精细化管理策略,提质增效,管理效率和经营毛利率明显提升,成效显著;2018年上半年化工板块盈利同比增长达到228%~278%,公司总体归母净利润同比增长270%~320%,达到2.26~2.56亿元,业绩大幅增长。 两大业务相互支撑,公司发展前景广阔。公司化工业务经营稳健,收入规模和盈利能力较好,可以为军工业务发展提供有力的资金支持;公司军工业务聚焦半导体领域,行业壁垒高、发展前景好,是公司未来发展的主要增长点。公司军工和化工共同发展,协同共进的格局,使得公司业绩稳步提升、前景不断向好。 盈利预测和投资评级:维持买入评级。公司通过外延并购进一步加速军工业务的发展,同时精细化管理大幅提升化工业务盈利能力,未来发展前景广阔。收购完成前暂不考虑其对公司业绩的影响,预计2018-2020年归母净利润分别为5.12亿元、6.11亿元及6.62亿元,对应EPS分别为0.74元、0.88元及0.96元,对应当前股价PE分别为17倍、14倍以及13倍,维持买入评级。 风险提示:1)外延并购效果不及预期;2)精细化管理成效不及预期;3)公司未来发展及盈利不及预期;4)系统性风险。
航锦科技 基础化工业 2018-06-12 12.78 -- -- 13.06 2.19%
13.06 2.19%
详细
事件 6月4日,公司发布2018年半年度业绩预增公告,预计实现归母净利润2.26亿-2.56亿元,同比增长270%-320%。 简评 化工业绩持续向好,订单释放军工电子获益 受国家政策影响,化工行业持续向好,公司紧抓市场机遇,灵活调整产品销售策略和原料采购策略,同时对内严格管理,加大技术改造投入,控制产品生产成本,促使公司化工业务利润大幅增。2018年第二季度,受到公司及部分主要客户年度例行停产检修的影响,化工业务开展遭遇一定压力,但公司精细化管理效果显著,产品毛利率大幅提升,2018年上半年化工业务预计实现同比228%-278%的盈利增长。 2018年上半年,军工电子受益于订单释放的影响,与去年同期相比业绩提升明显。同时,根据公司一季度业绩预告,军工板块一季度盈利同步增长110%-152%,业绩表现优异。公司与二一四所达成全面合作协议,双方优势互补,提升上市公司集成电路技术实力。在军工芯片国产化需求日益迫切的大形势下,公司军工业务高增长势头有望延续。 战略投资者入局,重点发力军工电子 5月4日,新余环亚入股新余昊月,增资完成后将持有新余昊月29.013%股权。新余昊月为公司控股股东,持有上市公司28.66%股份。本次增资前,火炬树、武汉瑞和分别持有控股股东新余昊月83.33%、16.67%股权。根据已签署协议,新余环亚拟向新余昊月增至3亿元、火炬树拟增资1.34亿元,同时火炬树受让武汉瑞和持有的新余昊月股份,完成后火炬树将持有新余昊月70.987%股权,新余环亚将持有29.013%股权。 战略投资者深耕军工电多年,入局公司有利于促进公司军工业务外延+内生增长。本次协议交易方之一新余环亚执行合伙人张亚与公司收购长沙韶光与威科电子的交易方之一系同一人,张亚先生深耕军工电子领域多年,是长沙韶光、深圳市芯远半导体、南京中旭电子、成都思科瑞微电子等十多家电子公司的股东。控股股东此次引入新余环亚作为战略投资者,有利于本公司军工业务的内生+外延式扩展,为公司开拓军工电子产业链提供了有利条件。 高管增持彰显信心,员工持股激励业务发展 2017年7月,公司发布公告称公司董事长和部分高级管理人员拟增持公司股份;截至2018年1月2日,公司董事长蔡卫东、财务总监欧阳国良和副总经理徐子庆共完成增持公司股票2039.85万股,持股比例合计达到2.95%。2017年11月,公司发布第一期员工持股计划,截至12月22日已完成购买公司股票973.44万股,成交金额合计1.16亿元,第一期员工持股计划已完成股票购买。我们认为,公司通过高管增持和员工持股计划,充分调动管理者和员工的积极性和创造性,吸引和保留优秀管理人才和业务核心人员,全面提升公司员工的凝聚力和公司竞争力。 资产重组一波三折,军工电子转型初步落地 2016年8月5日,航锦科技披露重组预案,拟以发行股份及支付现金的方式购买长沙韶光、威科电子、成都创新达三家公司100%股权。2016年9月9日,证监会官网发布《上市公司并购重组行政许可审核情况公示》,航锦科技列入审慎审核类别。2016年12月20日,证监会重组委不予核准公司本次资产重组。2017年6月14日,公司终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金,拟以现金方式对“长沙韶光”70%股权、“威科电子”100%股权进行收购。2017年9月10日,与标的公司相关股东签署正式股权收购协议,标志着现金收购方案初步落地。长沙韶光是我国军用集成电路产品的重要供应商,具备较强的军用集成电路研发设计以及封装测试能力;威科电子系业内技术工艺领先的厚膜集成电路生产商。2016年,长沙韶光与威科电子分别实现营业收入2.45亿元和1.19亿元,实现净利润0.68亿元和0.35亿元,整体净利润率达28.3%,高于公司原化工主业4.28%的净利润率水平,将大幅提升公司整体盈利能力。 我们认为,通过本次收购公司将建立起涵盖军用集成电路设计及封装测试及厚膜集成电路业务体系,两家标的公司分属于集成电路(芯片)、关键组件两大环节,在技术研发、产品供应等方面协同效应显著,有望大幅提升公司综合竞争力。战略投资者深耕军工电子多年,入局控股股东后有望促公司内生+外延增长,有利于公司打造军工电子产业链。 盈利预测与投资评级:化工持续向好,转型军工电子增强盈利能力,维持买入评级 我们坚定看好公司未来发展前景,预测公司2018年至2020年的归母净利润分别为5.10亿元、5.85亿元、7.22亿元,同比增长分别为99.22%、14.64%、23.48%,相应18年至20年EPS分别为0.74元、0.84元、1.04元,对应PE分别为18、16、13倍。综合考虑公司稀缺性、业绩存在超预期可能、未来外延拓展等因素,我们认为公司具备成长为军工电子龙头潜力,未来发展空间广阔,维持买入评级。
航锦科技 基础化工业 2018-06-11 12.91 -- -- 12.85 -0.46%
13.06 1.16%
详细
事件:公司发布2018年半年度业绩预增公告,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润2.26-2.56亿元,同比大幅增长270%-320%,基本每股收益0.33-0.37元。其中,化工盈利实现大幅增长,同比提升228%-278%。 “化工+军工”双主业共振,半年度业绩大幅超预期。公司化工业务处于行业景气周期,量价齐升,同时新的管理团队对公司内部管理的改善也带来公司毛利率大幅度提升。上半年,公司化工业绩同比预增228%-278%。军工板块方面,受军改影响的订单加速释放,公司军工业务业绩较去年同期相比提升明显。 我们认为,公司化工产品量价有望在未来两年维持高位,公司化工业务在景气周期内仍有较大成长空间,是公司未来一大盈利增长点。根据公司目前军工订单情况,预计公司两家子军工子公司有望在今年释放良好业绩,两子公司2018年实现全年并表,将为公司带来业绩大幅提升。化工业务稳定的现金流将为公司转型军工业务起到良好支撑作用。 战略合作“二一四所”,加码军工电子深度布局。公司与中国兵器工业第二一四研究所建立全面战略合作关系,借助“二一四所”在军工电子技术及科研上的丰富经验与顶尖的技术,提升公司在集成电路设计、制造和芯片设计、制造等方面的技术和研发能力,从而提高上市公司整体竞争力。我们认为,此次战略合作将极大增强公司在军工电子领域,尤其是集成电路、芯片等领域的研发创新能力,为公司后续深度布局国防信息化领域奠定坚实基础。 军工资产控制人战略入股,昭示军工业务发展前景。公司控股股东新余昊月引入战略投资者张亚(张亚为公司收购军工资产实际控制人),将对公司并购的军工资产经营管理起到良好催化作用,同时也为公司后续收购优质军工资产奠定良好基础。 军工电子领域市场空间广阔,国产化替代亟不可待,同时准入门槛较高。在我国国防科技产业的持续发展、国防科技信息化建设提速的背景下,公司筹划搭建自军工集成电路领域向下游信息化武器装备发展的军工电子平台,布局军工电子行业千亿级市场,从而把握军工行业发展带来的机遇,为公司带来新的利润增长点。员工持股、高管增持及股份回购彰显公司发展信心。公司在近期顺利完成第一期员工持股计划和高管增持计划,同时公司于2018年2 公布股份回购计划,一系列措施体现了公司对长期内在价值的坚定信心,彰显了公司管理层对未来“化工+军工”双主业持续稳定发展的决心。 盈利预测和评级。公司化工业务受益于供给侧改革和环保政策,迎来量价齐升的快速增长期;军工芯片和集成电路长期受益于自主可控和国产化替代政策。我们坚定看好公司未来发展前景,预计公司2018年~2020年营业收入分别为48.33亿元、60.85亿元、71.92亿元,2018年~2020年归属母公司净利润分别为5.20亿元、6.99亿元、8.63亿元,EPS分别为0.75元、1.01元、1.25亿元,对应当前股价的PE分别为17.52倍、13.01倍和10.51倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示:化工行业景气度波动;军工子公司业绩不达预期。
航锦科技 基础化工业 2018-06-07 12.99 16.73 84.86% 13.25 2.00%
13.25 2.00%
详细
事件:公司发布上半年业绩预告,化工与军品有望实现双波共振 2018年6月4日公司发布2018半年度业绩预增公告,预计归母净利润为26-2.56亿元,同比大增270%-320%,对应基本EPS约为0.33-0.37元/股。本次业绩的预期大幅增长主要由“化工+军工”双主业同时上涨所致:(1)化工业务方面,尽管Q2受到公司自身及部分大客户例行停产检修的影响,公司管理层实行的精细化管理策略仍卓有成效,管理效率、经营毛利率均同比提升,上半年化工板块预计将实现228%-278%的盈利增长;(2)军工业务方面,板块受益于订单释放的影响,相比去年同期业绩提升明显。 引入军用芯片战略投资者,军工电子产业链或将深度布局 2018年5月4日公司发布公告,控股股东新余昊月引入战略投资者新余环亚,完成后,新余昊月注册资本将增加至10.34亿元,其中新余环亚投入3亿元(占比约29%),原股东火炬树收购武汉瑞和全部股权并追增1.34亿元至7.34亿元(占比约71%),控股股东的股权结构进一步明晰。 战略投资者的合伙人张亚先生在军用电子器件行业底蕴深厚,是2017年公司收购的长沙韶光、威科电子两家子公司的重要投资方,此外还直接\间接持股多家军用电子器件公司。本次战略投资者的引入有助于公司军品的外延扩展,为军用电子产业链深度布局提供了丰沃土壤。 高端军品集成电路配套成熟,自主可控叠加军民融合前景可期 2017年公司以现金收购长沙韶光、威科电子两家军工电子标的,前者主营军用集成电路的设计与封测,多年来为“长城”、“东风”、“神州”、“红旗”等上百项国防重点工程配套,自主产品客户涵盖各大军工集团与民参军企业;后者是国内厚膜集成电路设计生产先驱者,积累了深厚的技术底蕴。未来公司有望继续充分利用上市公司平台优势,深度布局军用核心电子元器件产业,将公司打造成军工电子领域的自主可控研发平台。未来高端军用技术将在兼顾性能的基础上强调极端环境适用性,军民融合背景下高端半导体技术民用化是大方向,公司前景值得期待! 供给侧改革与精细管理打造化工现金牛,军工电子龙头剑已出鞘 在国家供给侧改革、环保督查政策影响,以及公司扎实开展精细化管理、实现降本生效的基础上,化工板块业绩增长显著:17年营收33.18亿,同比增27.34%,毛利率21.62%,同比增长5.19个百分点,经营现金流同比大增209.58%。公司有望充分利用化工现金流的良好优势,围绕信息化军品的主线深度布局军用电子元器件产业链、打造军工电子龙头产业平台。 盈利预测与投资评级:维持先前盈利判断,预计公司18-20年净利润为12\5.92\7.10亿元,EPS为0.74\0.86\1.03元/股,P/E为16.54\14.32\11.94x。目标价16.73元/股,维持“买入”评级。 风险提示:化工产品价格波动,公司军品业务扩展不及预期。
航锦科技 基础化工业 2018-05-30 13.23 -- -- 13.25 0.15%
13.25 0.15%
详细
强化军工化工协同,加大军工发展投入。母公司航锦科技为军工业务子公司长沙韶光和威科电子提供授信担保,主要用于高性能图形处理器的研发和投产、现有产品产能扩大、产业链整合以及新品研发。公司充分发挥化工和军工业务的协同效应,借助化工业务的资金优势加大对军工业务发展的支持,实现化工军工共同发展,协同共进的良好格局。 军工半导体核心供应商,关注新产品进展。公司产品主要包括反熔丝FPGA、非易失存储器、总线接口以及54/4000系列中小数字集成电路,广泛应用于航空装备和地面兵装等军用领域,部分产品为公司独家供应。在扩大现有产品产能的基础上,公司积极开展新品研发,进一步丰富公司产品种类。公司与中船重工709所联合研发的高性能GPU已成功流片,有望1-2年内形成规模销售,成为公司发展新动力。 双向发力提升公司业绩,股份回购彰显发展信心。公司对外加大业务拓展力度,对内强化公司管理,双向发力提升公司业绩。2018年第一季度公司营收同比增长30%,管理费用同比下降39%,归母净利润同比增长338%。同时,公司拟回购总价值不低于20000万元的股票并注销,提升公司股票价值的同时更彰显对未来发展的信心。 盈利预测和投资评级:买入评级。公司强化化工和军工业务的协同,借助化工业务的资金优势加大对军工业务的发展投入,形成化工军工协同共进的良好发展格局。暂不考虑未回购股份的影响,预计2018-2020年归母净利润分别为5.12亿元、6.11亿元及6.62亿元,对应EPS分别为0.74元、0.88元及0.96元,对应当前股价PE分别为18倍、15倍以及14倍,维持买入评级。 风险提示:1)军工业务投入和成果不及预期;2)军工新产品进展不及预期;3)公司盈利不及预期;4)回购实施进度的不确定性;5)系统性风险。
航锦科技 基础化工业 2018-05-16 13.77 -- -- 14.35 4.21%
14.35 4.21%
详细
控股股东引入战略投资,军工业务布局强化。公司控股股东新余昊月引入战略投资者新余环亚,新余环亚执行事务合伙人张亚是公司收购长沙韶光与威科电子的交易方之一。新余昊月引入新余环亚使得张亚在上市公司的持股比例进一步增加,与上市公司利益的一致性进一步提升。此外,张亚在军工领域拥有较为丰富的产业资源,对公司军工板块业务的发展和外延拓展具有较大帮助,公司的军工业务布局进一步强化。 化工业务高景气,军工前景广阔。公司化工业务呈现较高的景气度,承担化工业务的母公司一季度营收同比增长25.28%,增速可观;军工方面,公司下游的航空和地面兵装正处于新型装备列装和老旧型号换代的关键发展阶段,对公司产品的需求有望持续增长。此外,国防信息化建设方向明确,军工半导体景气度有望进一步提升,市场规模有望进一步扩大。公司化工业务盈利能力强、资金充足,军工业务发展空间大、前景广阔,二者相辅相成,助力公司发展稳步提升。 精细管理增效益,股份回购显信心。公司扎实开展精细化管理和降本控费工作,促进盈利能力不断提升,公司第一季度在营收同比增长30%的情况下,管理费用同比下降39%,降本增效成果显著。此外,公司拟回购总价值不低于20000万元的股票并注销,彰显对未来发展的信心。 盈利预测和投资评级:维持买入评级。公司控股股东引入重要战略投资者,军工业务布局进一步强化;此外,公司积极实施降本增效,盈利能力进一步提升。暂不考虑股份回购的影响,预计2018-2020年归母净利润分别为5.12亿元、6.11亿元及6.62亿元,对应EPS分别为0.74元、0.88元及0.96元,对应当前股价PE分别为19倍、16倍以及15倍,维持买入评级。 风险提示:1)股东对公司发展的帮助不及预期;2)军工和化工业务发展不及预期;3)降本增效不及预期;4)股份回购不及预期;5)系统性风险。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名