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海印股份 批发和零售贸易 2016-09-13 5.28 -- -- 5.46 3.41%
5.46 3.41%
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投资要点 公司与华慰蓝公司签订《关于合作经营广州海印蔚蓝新能源科技有限公司的合作合同书》,拟出资1020万元与华慰蓝成立海印蔚蓝公司(公司持股51%)拓展网络约车、分时租赁和物流车租赁等细分市场,合力打造新能源汽车和充电服务基地。 电动汽车进入共享经济时代,立体化运营驰骋蓝海市场:电动汽车目前具有路权、购置成本低、运营成本低等多重优势,网约车、物流车等运营领域电动汽车使用频次高,凸显其使用成本低的优势,全生命周期经济性优势明显。公司精准定位网约车、公务用车与物流车三大高频应用领域,以汽车租赁为切入口,锁定充电运营客户,保证充电桩利用时间,大幅提升项目盈利能力,单辆新能源汽车仅租赁+充电业务即能年均贡献毛利1.5万元以上,后续进一步向广告、综合服务等增值服务拓展,可构筑立体化运营创造蓝海市场。 产业协同优势明显,华南运营航母启航:公司深耕广州市场20多年,其商业资源、融资能力与华慰蓝的技术优势结合,有效利用公司商贸物业优势,租车+充电桩服务将创造巨大经济效益,我们预计2016年将达到千辆级别,后续呈现指数级增长态势。 投资建议:看好公司传统优势以及新商业模式应用推广,预计2016年传统业务企稳回升,2017年新业务有望贡献50%以上增长,预计公司16-18年EPS为0.09、0.15、0.21元,对应PE为59.3、36.0、26.1倍,增持! 风险提示:新能源汽车运营项目拓展进度低预期
海印股份 批发和零售贸易 2016-08-31 5.28 -- -- 5.55 5.11%
5.55 5.11%
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海印股份披露2016年中报 公司2016年上半年实现营业收入9.94亿元,同比上升17.94%;归属于上市公司股东的净利润9624.72万元,同比上升6.01%;扣非后归属净利润8833.64万元,同比上升17.36%;基本每股收益0.04元。公司业绩符合预期。 房地产收入有所上升,金融、文娱板块增厚业绩 公司业绩的增长主要来自于房地产收入同比增加以及新业务金融、文娱板块的快速增长。分业务看,物业出租及管理业务收入4.02亿元,同比上升1.50%,毛利率为44.65%,同比减少8.68个百分点;百货业收入2.74亿元,同比下降0.93%,毛利率为13.43%,同比增加3.23个百分点;酒店业收入1951.16万元,同比下降8.19%,毛利率为48.90%,同比减少2.60个百分点;房地产收入1.92亿元,同比增加39.51%,毛利率为52.01%,同比减少7.69个百分点;金融业收入3713.44万元,同比上升271.45%,毛利率为90.55%,同比增加10.01个百分点;新增业务文化板块实现收入6816.50万元,来自于公司持有75%股权的湖南红太阳于2016年并入报表。 “海印生态圈”持续升级 报告期内公司继续完善商业布局和商业业态,积极整合新增的金融和文娱业务板块,“海印生态圈”持续升级。商业板块方面,公司收购东缙职业80%股权,打造专业市场智能仓储物流配送中心;投资“中华美食城”项目,与公司“番禺海印·又一城”在零售、旅游、美食等方面实现优势互补。金融业务板块方面,公司旗下战略并购基金海和投资完成首单对外投资,通过认购深圳市麦达数字股份有限公司的定增股份成为其第三大股东,持股6.04%;文娱板块方面,公司发行可转债用于投资“上海海印·又一城”文娱综合体项目。该项目地处浦东新区川沙新镇,属于迪斯尼经济核心辐射圈,将充分受益迪斯尼开园起到的拉动作用。 维持“增持”评级 公司商业、金融、文娱三大板块协同发展,战略定位清晰,值得投资者积极关注。我们预测2016-2018年公司归母净利润分别为2.78/3.59/4.74亿元,EPS分别为12/0.16/0.21元,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济严重下行;新业务发展不达预期。
海印股份 批发和零售贸易 2016-08-30 5.24 -- -- 5.55 5.92%
5.55 5.92%
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商业物业租赁业务承压,房地产、金融业务表现良好。 公司2016H1实现营业收入9.9亿,同比增长17.94%,归属母公司净利润0.96亿,同比增长6.01%。分季度来看,Q1、Q2分别实现收入4.9亿(+19.75%)、5.0亿(+16.23%),分别实现归母净利润0.34亿(-25.4%)、0.62亿(+38.3%)。分行业来看,物业出租及管理业务持续承压,实现收入4.02亿(+1.50%);百货业实现收入2.74亿(-0.93%);房地产业和金融业表现良好,分别实现收入1.92亿(+39.51%)、0.37亿(+271.45%)。 销售管理费用率有所提升,财务费用率趋于下降。 公司2016H1销售管理费用率同比上升3.02pp 至17.37%,财务费用率下降1.78pp 至6.61%。分季度来看,Q1、Q2销售管理费用率分别为17.5%、17.2%,财务费用率分别为7.5%、5.7%,费用管控能力呈现一定增强趋势。 完善商业业态布局,积极整合金融、文娱业务板块。 公司2016H1继续坚持 “家庭生活休闲娱乐中心运营商”的发展定位,着力推进转型升级,积极打造商业、金融、文娱一体化的经营模式:1)商业:收购东缙置业80%股权,推进广州专业市场“商流、物流”分离,投资“中华美食城”项目,助力公司“O2O”战略;2)金融:完善“海印金服”服务功能,打造全国首个“云闪付用户体验基地”;3)文娱:把握迪斯尼运营契机,发行可转债募资支持“上海海印又一城”项目发展。 投资建议。 预计公司16-18年EPS 分别为0.094元、0.111元、0.138元,考虑到主业一定程度上承压,维持“谨慎增持”。而公司转型仍在积极推进,值得投资者持续关注。 风险提示。 物业租赁业务持续承压,转型效果不佳
海印股份 批发和零售贸易 2016-05-04 5.58 -- -- 5.75 3.05%
5.75 3.05%
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2016年一季度营收增长19.75%,归母净利润下降25.39%,低于我们预期。公司2016年一季度实现营业收入4.91亿元,同比增长19.85%,实现归母净利润3438万元,同比下降25.39%,低于我们预期的4146万元,实现EPS0.02元,公司收入增长,净利润下滑的主要原因为销售费用较去年同期大幅增加1577万元,增长91%。 看好公司互联网+商业+文娱+金融的海印生态圈战略前景。公司自14年开始转型升级,围绕互联网、商业、文娱和金融等领域积极布局,持续推动转型战略。积极推动互联网+商业及O2O战略;通过收购红太阳切入线下演艺领域,红太阳积极进行异地扩张,打造全国性的线下演绎平台,目前红太阳已形成了“五市六剧院”的全国性城市演艺格局,年接待消费者超过200万人次,公司还充分把握上海迪斯尼商机,构筑文娱综合体;金融领域,公司加速完善海印金服体系,多维度渗透消费场景。在金融领域,先后并购商联支付、发起设立花城银行、上线创新综合支付平台“商e宝”。我们认为,公司战略定位清晰,执行力超群。发展前景看好。 围绕海印生态圈建设的持续并购为公司股价上涨提供催化剂。我们认为,公司海印生态圈战略的推进将会通过持续的产业链并购来实现,从过往的经历来看,公司在海因生态圈产业链上的运作经验丰富,项目并购能力强大,预计未来将继续围绕生态圈建设方面进行项目并购,为公司股价上涨提供催化剂。 维持盈利预测,维持增持评级。我们预计公司2016年-2018年实现营业收入分别为14.68亿元/13.94亿元/13.24亿元,实现归属于母公司股东净利润分别为2.26亿元/2.20亿元/2.13亿元,EPS分别为0.10元/0.10元/0.09元,对应当前股价的PE分别为55/55/61,公司海印生态圈战略定位清晰,执行力强,预计后续会有持续催化剂,维持“增持”评级。
海印股份 批发和零售贸易 2015-11-02 6.88 7.05 168.06% 9.95 44.62%
9.95 44.62%
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营收、净利同比下滑。1-9月公司实现营业收入12.07亿,同比减少16.46%;实现归母净利润1.23亿元,同比减少5.69%,EPS 0.05元。其中Q3营业收入3.64亿,同比减少19.07%(15Q1、15Q2增速分别为-19.45%、-10.91%);Q3归母净利润3225.22万,同比增加73.29%(15Q1、15Q2增速分别为-14.28%、-23.05%)。净利减幅小于营收减幅主要系成本费用管控较好所致。 毛利率增加0.24个百分点。报告期内公司毛利率为40.48%,同比增加0.24个百分点。期间费用率为24.43%,同比增加1.40个百分点,其中销售费用率为4.74%,同比减少0.45个百分点,或主要来自于公司对广告及销售人员薪酬等的调整与把控;管理费用率为10.88%,同比减少0.60个百分点;财务费用率为8.82%,同比增加2.46个百分点,主要系公司资产证券化利息支出所致;净利率为10.55%,同比增加1.34个百分点,公司当期投资收益4032.52万元,同比增长1896.04%,主要系发行资产证券化产品时认购次级债券所获收益及购买理财产品收益所致。 金融服务实现盈利模式升级,“商业+文娱+金融”生态圈稳步落实。公司自14年发布转型升级纲要以来,围绕金融、文娱、商业领域扎实布局,持续推动转型战略。第一,金融:加速完善海印金服体系,多维度渗透消费场景。2月并购商联支付;6月发起设立花城银行;7月战略并购基金发力;9月上线创新综合支付平台“商e 宝”。“海印金服”体系借助大数据等手段,通过为用户提供嵌入商业+娱乐消费场景的闭环式的金融服务加速公司战略转型;第二,文娱:a.红太阳异地扩张,打造全国性演艺平台。目前红太阳已形成了“五市六剧院”的全国性城市演艺格局,年接待观众超过200万人次,15H1营收3602.12万元,净利929.20万元。b.把握迪斯尼契机,构建文娱综合体;第三,商业:开发场景价值,深化海印商圈O2O 改造。公司“商业+文娱+互联网”金融战略思路清晰,未来将积极推进不断兑现,实现商业模式的全面转型升级。 下调盈利预测,维持“买入-A”评级。我们预计公司15-17年EPS 为0.08、0.11、0.12元,当前股价对应PE 为87倍、63倍、57倍。维持“买入-A”评级。 风险提示:整体消费环境低迷
海印股份 批发和零售贸易 2015-08-24 8.69 10.71 307.22% 7.70 -11.39%
9.08 4.49%
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收购海印小贷30%股份,股东增持显示信心:8月14日晚公告拟以现金4500万元(原始出资额)向大股东海印集团,收购广州市越秀海印小额贷款公司30%股权。同时,公司公告大股东增持计划,海印集团拟在不晚于8月21日起增持公司股票,预计规模不超过2.5亿元。 客户资源丰富,借助小贷公司完善服务:本次收购符合公司“商业+文娱+金融”发展战略,公司具备众多线下场景,目前已形成专业市场、大型购物中心、城市综合体、文娱综合体等产品组合,并构建起体育会、国际电影城、美食汇和儿童天地等自营业态,B端及C端客户资源丰富。通过并购海印小贷公司,公司可对“海印生态圈”内海量商户及客户资源进行金融产品服务的全面覆盖,为商娱企业和消费者提供融资、理财等服务,进而增强公司整体盈利能力。 金服平台体系渐清晰,四大板块联动构筑服务闭环:自转型纲要发布以来,公司在金融板块持续发力,先后设立海和基金、参股中邮消费金融公司、投资沁朴基金、并购商联支付、设立花城银行。本次收购是公司继参与发起设立花城银行后的又一金融产品创新之举,也是公司金服平台——海印金服的重要组成。“海印金服”以海印商娱板块的商户、消费者和投资者为服务对象,借助互联网、物联网、云计算和大数据等先进技术手段,识别和挖掘用户金融服务需求,为用户提供嵌入商娱消费场景的闭环式的金融服务。未来公司将不断创新金服产品和模式,积极布局金服平台的业务体系,逐步构建起支付板块、理财版块、融资板块、规划板块四大业务联动的、嵌入商娱场景的闭环式金服平台。 “商业+文娱+金融”布局稳步推进,金服服务或成未来盈利增长点。此次收购海印小贷将加速海印金服平台建设,有效提高金融对商业及文娱的联动能力,培育新的盈利增长点。商业领域,为商户和消费者提供支付、融资、理财等综合服务;文娱领域,为商户和消费者提供资产证券化、融资、理财等金融服务。 维持盈利预测,维持买入-A评级。我们预计公司15-17年EPS为0.30、0.32、0.36元,当前股价对应PE为58倍、55倍、49倍。维持“买入-A”评级。 风险提示:经济下行压力增大,行业需求低迷,转型不达预期。
海印股份 批发和零售贸易 2015-08-18 9.92 -- -- 9.51 -4.13%
9.51 -4.13%
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海印股份出资4500万收购越秀海印小贷公司30%股权。 2015年8月14日,公司与控股集团签订股份转让协议,约定海印股份拟出资4500万元收购海印集团持有的海印小贷公司30%股权。标的2014年净资产1.6亿,总资产3.1亿,营业收入0.45亿,净利润925万,从主要财务数据可以看出,小贷公司的平均贷出利率为14.4%(0.45亿/3.12亿),杠杆率大约为1,ROE大约为5.8%。贷款业务净利率水平大约为3.0%。小贷公司的业务量主要受杠杆率的限制,且比较依赖自有资金,因此ROE水平相对较低。 海印股份的金融闭环包括:支付、理财、融资三个环节,支付环节为基础设施,包括商e宝和即时付,理财环节包括优利宝和演艺宝,融资环节包括商e贷、小额贷、花城银行(筹建)。多渠道的融资能够满足不同类型商户的需求,小贷公司作为金融闭环的一个节点,有利于提升海印商户对公司的依赖度,提升海印体系的价值。 转型并购持续推进。 除了金融领域的布局,公司也持续在文娱演艺领域投入,从2014年至今,公司在两个领域合计投入资金约5.1亿,投资标的有望在15-17年为公司贡献利润约0.37亿、0.47亿、0.58亿,增厚公司业绩。 盈利预测及投资建议。 预计公司15-17年EPS分别为0.20元、0.23元、0.28元,公司转型战略清晰,各项业务均在积极推进,值得投资者持续关注,维持“谨慎增持”评级。 风险提示。 物业租赁业务持续承压,转型效果不佳;
海印股份 批发和零售贸易 2015-07-30 9.92 -- -- 19.15 0.00%
9.92 0.00%
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商业物业租赁业务持续承压。 公司2015年上半年实现收入8.4亿,同比减少15.29%,归属母公司净利润0.91亿,同比减少18.83%。分季度来看,Q1、Q2收入分别为4.1亿(-18.81%)、4.3亿(-11.64%);净利润分别为0.46亿(-14.7%)、0.45亿(-22.7%)。从主要子公司的利润增长情况来看,15个市场租赁业务相关的子公司中,2014年年报利润正增长的有7个,2015年半年报同比正增长的只有2个。部分物业的利润降幅超过10%,物业租赁持续承压。 转型对资金需求较大,致期间费用率攀升。 公司14年中制定战略转型纲要后,转型持续投入导致14Q3销售管理费用率大幅攀升至19.9%,上半年费用略有下降,Q1、Q2分别为15.7%、13.1%。转型对资金需要较大,公司通过资产证券化、股权质押、发债等融资手段融资使得财务费用率连续四个季度维持较高水平,Q1、Q2财务费用率分别为6.7%、10%。 转型并购持续推进,转型效果显现仍需等待。 纲要提出之后,公司持续在金融和文娱演艺领域投入,投入资金约5.1亿,投资标的有望在15-17年为公司贡献利润约0.37亿、0.47亿、0.58亿。中报首次披露了广东商联盈利情况,子公司广东商联支付半年实现436万,全年承诺实现2000万,下半年为业务加速推广期,转型效果尚需等待。 投资建议。 预计公司15-17年EPS分别为0.20元、0.23元、0.28元,考虑到主业一定程度上承压,调整评级至“谨慎增持”。而公司转型仍在积极推进,值得投资者持续关注。 风险提示。 物业租赁业务持续承压,转型效果不佳;
海印股份 批发和零售贸易 2015-05-15 17.18 10.50 299.24% 21.43 24.59%
27.81 61.87%
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发布商娱领域互联网金融平台战略。5月11日,公司发布《商娱领域互联网金融平台战略规划》,将利用移动互联、物联网、大数据和云计算等技术,着力打造商业、文娱领域的互联网金融平台,目标形成包含支付平台(商业支付&互联网票务支付)、线上场景、融资平台、投资平台以及征信和风控体系的O2O闭环,服务海量的商户、文娱企业和消费者,深化“家庭生活休闲娱乐中心运营商”定位。 商业+互联网金融,实现大流通背景下盈利模式升级。公司在商业领域互联网金融平台布局主要包括五个方面:①打造支付平台;②构建线上商业场景;③搭建融资平台;④建设投资平台;⑤建立征信和风控体系。 文娱+互联网金融,挖掘文娱产业信息及金融服务需求。公司在文娱领域互联网金融平台布局主要包括三个方面:①建设票务O2O与线上文娱场景;②打造娱乐与融资平台;③搭建投资平台。 金融牌照有序布局,加强与银联/银行合作。在实践商娱+互联网金融战略的过程中,公司将有序推进相关金融牌照的获取进度,同时将继续加强与银联及银行的合作,快速而有效地实现客户拓展和市场推广,在短期内快速做大交易量和沉淀交易资金。具体布局三大牌照:①支付牌照:通过自行申请或并购方式,目标于近期获得收单支付牌照;②征信牌照:年内启动征信牌照的申报,获批后通过自设或对外合作等方式构建征信系统;③民营银行牌照:计划在3年内,通过自主申请或收购等方式控股一家民营银行,接入商业平台,提供高效和差异化的金融服务。 风险提示:金融牌照申请进程不达预期
海印股份 批发和零售贸易 2015-05-05 17.25 10.50 299.24% 19.08 10.48%
27.81 61.22%
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房地产及炭黑剥离致收入减少,业绩同比下降:公司14年实现营收19.19亿元,同比减少10.19%;归母净利润2.82亿元,同比减少29.05%;扣非后归母净利润1.07亿元,同比减少67.15%;EPS为0.26元。其中,14Q4实现营收4.75亿元,同比减少19.76%;Q4归母净利润1.51亿元,同比增长7.1%。同时公告每10股派现金0.35元(含税)。 受益奥特莱斯,百货营收快速增长:公司14年营收19.19亿元,同比减少10.19%,毛利率39.79%,同比减少2.54个百分点。分业态看,物业出租及管理营收8.14亿元(YoY+2.02%);非金属采矿业营收3.10亿元(YoY-1.06%);房地产业务营收2.48亿元(YoY-36.18%);百货业务营收4.81(YoY+28.41%);酒店业营收3902万元(YoY-20.61%)。 积极布局“商业+文娱+互联网+金融”,战略转型打开未来成长空间:报告期内,公司一方面不断丰富文娱运营平台产品,打通演艺产业链,完善全国演艺市场布局。先后投资幻景娱乐、红太阳演艺等,并通过跨省复制+投资收购的模式推动外延式发展,构建全国城市演艺版图。另一方面,公司依托商业文娱业务积累的B端商户和丰富的平台交易量,通过收购商联支付、未来将积极拓展第三方支付牌照,从而打通O2O闭环,打造互联网金融生态圈。 维持“买入-A”评级。考虑高岭土、炭黑等业务已剥离,15年房地产结算进度或将加快,我们预计公司15-17年EPS为0.30、0.32、0.36元,当前股价对应PE为53倍、49倍、44倍。维持“买入-A”评级。 风险提示:金融业务开展不达预期
海印股份 批发和零售贸易 2015-05-01 16.45 12.80 386.69% 19.08 15.85%
27.81 69.06%
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剥离资产和费用加大拉低业绩,看好“商业+文娱+金融”转型布局。 报告期内,公司共实现营业收入19.19 亿元,同比下降10.19%,归属于母公司所有者的净利润为2.82 亿元,同比下降29.05%。公司由商业+矿业的格局转型“商业+文娱+金融”的业务格局,矿业资产剥离和费用加大拉低公司业绩。 导入文娱和商贸资源,差异化用户体验快速圈定线下用户群。公司的上海周浦滨水新天地项目落地于上海的“迪士尼商圈”,实现异地复制。国际展贸城项目将充分借助广东商联的金融资源,以交易支付为切入口,形成线上线下运营的闭环,打造华南地区现代展贸交易平台。向商业运营平台导入文娱和金融资源,为消费者提供创新、稀缺的消费体验,提升公司商业运营平台的流量和消费量,最终构建差异性、稀缺性和唯一性的商业运营平台,为转型O2O 平台和发展互联网金融打好基础。 融合商业和文娱业务,构筑商娱领域互联网金融平台。公司借助广东商联的创新产品,以支付平台为流量入口,沉淀交易数据和资金,并依托大数据和云计算等技术挖掘投融资需求,建立高效的征信和风控体系,采用自主设立或与基金、银行合作的方式,布局理财和信贷业务。公司有望凭借多年积累的商业和文娱资源,形成包含支付平台、投资平台、融资平台和风控体系的O2O 闭环,打造涵盖亿万级的商户和消费者的互联网金融平台。 维持“买入”评级。我们强烈看好公司线下资源和线上资源的快速整合,预估未来三年EPS 为0.49,0.73,1.09 元,强烈推荐!
海印股份 批发和零售贸易 2015-04-30 15.88 12.80 49.77% 19.08 20.00%
27.81 75.13%
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报告摘要: 剥离资产和费用加大拉低业绩,看好“商业+文娱+金融”转型布局。 报告期内,公司共实现营业收入19.19亿元,同比下降10.19%,归属于母公司所有者的净利润为2.82亿元,同比下降29.05%。公司由商业+矿业的格局转型“商业+文娱+金融”的业务格局,矿业资产剥离和费用加大拉低公司业绩。 导入文娱和商贸资源,差异化用户体验快速圈定线下用户群。公司的上海周浦滨水新天地项目落地于上海的“迪士尼商圈”,实现异地复制。国际展贸城项目将充分借助广东商联的金融资源,以交易支付为切入口,形成线上线下运营的闭环,打造华南地区现代展贸交易平台。向商业运营平台导入文娱和金融资源,为消费者提供创新、稀缺的消费体验,提升公司商业运营平台的流量和消费量,最终构建差异性、稀缺性和唯一性的商业运营平台,为转型O2O平台和发展互联网金融打好基础。 融合商业和文娱业务,构筑商娱领域互联网金融平台。公司借助广东商联的创新产品,以支付平台为流量入口,沉淀交易数据和资金,并依托大数据和云计算等技术挖掘投融资需求,建立高效的征信和风控体系,采用自主设立或与基金、银行合作的方式,布局理财和信贷业务。公司有望凭借多年积累的商业和文娱资源,形成包含支付平台、投资平台、融资平台和风控体系的O2O闭环,打造涵盖亿万级的商户和消费者的互联网金融平台。 维持“买入”评级。我们强烈看好公司线下资源和线上资源的快速整合,预估未来三年EPS为0.49,0.73,1.09元,强烈推荐!
海印股份 批发和零售贸易 2015-04-24 17.54 12.62 379.85% 18.00 2.51%
27.81 58.55%
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成立子公司,搭建国际展贸城电商平台。4月21日晚,公司公告,与广州互通电子商务有限公司合作成立“广东海印商贸互联有限公司”,共同搭建广州国际展贸城电子商务平台,以期打造广州地区专业市场电商总平台。子公司初始注册资本2080万元,海印出资100%;未来在征得公司同意后,互原电子有权在2018年3月31日前将其知识产权作价增资入股(完成后股权占比20%,海印80%)。 推进专业市场转型升级,促进线上交易规模增长。海印商贸互联公司设立的重要意义在于:首先,将借助互原电商团队的资源与经验,加速打造海印电商运营平台,尤其是专业市场B2B电商平台,与海印“商业+文化+互联网+金融“的战略相匹配,与转型纲要相一致;其次,将线下专业市场交易线上化,推进商业模式创新,实现广州专业市场的转型升级;第三也是最重要的一点,通过B2B平台打造,未来将实现广州最丰富的国际展贸城资源的线上化,从而促进海印线上交易的规模化增长,并通过支付打造闭环,积累大量交易信息大数据,为公司的互联网金融业务的长期与深远发展夯实基础。 加快推进资源禀赋转化,互联网金融模式稳步升级。公司旗下拥有广州市核心商圈多个商场和专业市场,其中国际展贸城建筑面积400余万方,是华南最大的商品展示交易中心、国际采购平台及专业市场。本次子公司的设立旨在加速打造国际展贸城B2B电商平台,将丰富的线下商户资源搬至线上实现转化。未来公司将通过商联支付打造交易闭环,不断提升公司发展互联网金融所必需的交易规模基础。前期公司落地“快付360”正式拉开互联网金融的帷幕,未来公司将不断在商户与客户资源获取方面以及线上转化与金融产品拓展方面实现突破,从而升级互联网金融盈利模式。2017年在保守估计交易量5000亿情况下(根据快付360目标流水),假设10%的资金沉淀,3%-5%的利差下,收益水平有望突破15-25亿元。 维持盈利预测,维持“买入-A”评级。公司是华南地区商业物业经营龙头,轻重资产结合,经营能力强劲,租金及运营优势显著,旗下海印生活圈建设推进顺利,现有线上会员超过百万人。自发布转型升级纲要以来,公司积极布局文化娱乐板块、进军金融领域,通过增资幻景娱乐、设立海和基金、收购红太阳演艺、参股中邮消费金融公司、并购商联支付等持续构建商业+文娱+互联网+金融大生态圈。本次电商子公司的设立是公司加快推进专业市场交易的线上化、实现资源禀赋转化的重要举措,为公司互联网金融业务的后续发展夯实基础,未来成长性突出,市值成长进入新阶段。维持盈利预测,预计公司14-16年EPS为0.33、0.36、0.43元,当前股价对应PE为52倍、48倍、40倍。维持“买入-A”评级。 风险提示:电商平台搭建不达预期。
海印股份 批发和零售贸易 2015-04-21 17.88 12.62 379.85% 18.00 0.56%
27.81 55.54%
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创新移动支付产品“快付360”上线,17年目标交易规模超5000亿。4月16日晚,公司公告首款移动互联创新支付产品“快付360”正式上线。 “快付360”未来三年推广目标为:①2015年:发展中小批发商户2万户以上;发展物流、快递以及O2O运营机构200家以上;在2015年内实现装机总量6万部,交易量超1000亿;②2016年:实现装机总量15万部,交易量超2000亿;③2017年:实现装机总量30万部,交易量超5000亿。 移动支付切入,实现商户资源价值;增厚业绩,升级互联网金融盈利模式。 “快付360”的上线对公司“商业+文娱+互联网+金融”战略意义重大。首先,支付产品上线将有助于公司转化现有商户资源的价值,同时与广东银联合作,加速吸引外部优质专业市场商户资源;其次,公司以创新移动支付为切入口,为万亿级中小批发商户提供货到付款、快速回款等综合服务(广州市专业批发市场年交易额10万亿级,代收货款规模万亿级),将有效促进专业市场转型升级,同时增厚业绩;第三,本次产品推出融合银联、银行、商联、海印、物流企业等多方优势,有利于长期深度挖掘服务价值,提供增值服务。 互联网金融正式起航,商业+文娱+互联网+金融O2O闭环持续兑现。公司旗下拥有广州市核心商圈多个商场和专业市场,本次“快付360”是互联网金融的正式落地。未来将与银联合作重点推介该产品并开发其他新产品;同时,持续发力商业、文娱、互联网金融等产业的资源整合,一方面以文化为切入轻资产式进行异地扩张实现外延发展,另一方面通过移动支付切入专业市场、餐饮、娱乐等消费服务行业获取商户及客户资源,不断提升公司发展互联网金融所必需的交易规模基础。 维持盈利预测,维持“买入-A”评级。本次“快付360”的上线,是公司首个移动互联网支付产品的正式落地,为公司互联网金融业务的后续发展夯实基础,未来成长性突出,市值成长进入新阶段。维持盈利预测,预计公司14-16年EPS为0.33、0.36、0.43元,当前股价对应PE为56倍、52倍、43倍。维持“买入-A”评级。 风险提示:文娱产业并购整合不达预期,商联整合低于预期。
海印股份 批发和零售贸易 2015-04-20 19.38 -- -- 18.00 -7.22%
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“快付360”上线,移动互联网支付创新. 快付360 是一款基于移动互联网支付的创新支付产品,主要由三套系统组成:订单管理系统OMS、MPOS 系统、银行卡收单系统。订单管理系统负责完成商家订单的创建和维护,并产生物流信息提供物流公司上门提货;MPOS 系统负责物流环节的代收货款支付环节;银行卡收单系统的商户服务平台提供商家资金回笼清算、结算明细展示和物流公司的分润结算处理。该产品可以解决物流业务中下单、货到付款、快速回款等问题,降低资金的沉淀周期,提升物流环节的资金流转效率。 未来三年推广目标量级可观. 快付360 未来三年推广目标为:2015 年,发展中小批发商户2 万户以上;发展物流、快递以及O2O 运营机构200 家以上;在2015 年内实现装机总量6 万部,交易量超超1000 亿;2016 年,实现装机总量15 万部,交易量超2000 亿;2017 年,实现装机总量30 万部,交易量超5000 亿。 海量的交流流水数据将产生巨大的价值,为公司未来通过供应链金融业务变现提供了基础。 盈利预测与投资建议. “快付360”是公司并购广东商联支付之后首个移动互联网支付创新产品,标志着公司互联网金融业务正式拉开序幕,公司“商业+文娱+互联网金融”的战略将加速推进。公司14-16 年EPS 预测为0.43 元、0.52 元和0.64 元,维持“买入”评级。 风险提示. 专业市场萎缩、新店培育与转型进度不达预期;
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名