金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/11 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
伟星股份 纺织和服饰行业 2019-08-22 6.10 7.12 15.77% 6.44 5.57%
6.44 5.57% -- 详细
上半年公司营业收入同比增长3.96%,归母净利润同比下降8.16%,扣非后净利润同比下降10.65%,其中第二季度单季营业收入与净利润分别同比下滑4.85%与10.80%,收入增速环比一季度明显下滑。 上半年公司原辅料主业受国内外需求放缓、贸易战升级、产业迁移等影响增速放缓,其中纽扣和拉链收入分别增长8.65%和-0.08%。军工业务收入增长282.08%,整体收入占比0.05%。分区域来看,上半年公司内销收入同比增长2.15%,出口销售同比增长9.85%。我们认为国内市场的低迷与下游服装销售疲软有关,而国际市场拓展初现成效更多可能来自公司孟加拉工厂项目推动。上半年公司综合毛利率同比下滑1.06pct,主要是因为拉链业务产品结构调整(金属产品比例下降),毛利率同比下滑3.54pct;公司期间费用率同比上升1.60pct,主要是销售费用率上升1.05pct。上半年公司经营活动净现金流同比增长超过10倍(绝对额不高),半年末应收账款较年初上升16.60%,存货余额较年初上升1.95%。 作为全球服装辅料行业龙头,伟星历经多轮行业洗牌,这几年通过不断加强生产自动化与信息化改造来提升运营效率,对外稳步拓展国内外市场与品牌客户。从历史经验来看,疲软的行业大环境有利于公司巩固自身竞争优势,进一步提升市场份额,18年孟加拉产业园的投产将为公司海外业务拓展进一步发挥积极作用。 近几年来公司一直保持高现金分红比例,当前股息率近6%(按18年分红计算);上市以来首期员工持股计划已解禁(2倍杠杆,考虑分红除权成本7.76元/股),覆盖范围涉及董监高、核心业务骨干等330人;2月控股股东伟星集团完成对公司1.22%股权的增持。高股息率有望对股价形成良好支撑,未来下游需求的好转与人民币的贬值也有望给公司出口业务带来改善空间。 财务预测与投资建议 根据中报,我们下调公司未来3年拉链收入、军工业务收入和毛利率预测,预计公司19-21年每股收益分别为0.43元、0.48元与0.53元(原预测19-21年每股收益为0.49元、0.56元与0.63元),参考可比公司估值,给予公司制造与军工业务19年15倍与44倍PE估值,合计估值54亿元,对应目标价7.12元,维持公司“增持”评级。 风险提示:下游国内品牌服饰消费低于预期,国内及贸易环境的不确定性,军工业务收入确认的不确定性等。
伟星股份 纺织和服饰行业 2019-08-20 6.04 -- -- 6.44 6.62%
6.44 6.62% -- 详细
拉链业务营收和毛利率下滑,影响公司整体营收和净利润 分产品看,纽扣营收5.81亿元,同比增长8.65%,毛利率45.83%,同比增长1.94个百分点,拉链营收6.86亿元,同比下滑0.08%,毛利率35.25%,同比下降3.54个百分点,其他服装辅料营收4672万元,同比增长8.89%,卫星导航营收69万元,同比增长282.08%。分地区来,国内营收9.90亿元,同比增长2.15%,毛利率39.09%,同比下降1.44个百分点,国际营收3.25亿元,同比增长9.85%,毛利率42.45%,同比持平。 2019Q2毛利率稳定,费用率有所上升 2019Q2公司毛利率42.56%,同比下降0.06个百分点,基本保持稳定。19Q2公司销售费用率、管理及研发费用率、财务费用率分别为8.21%、11.87%、-0.02%,同比分别增长1.40个百分点、1.11 个百分点和0.44个百分点,主要因为公司加大营销投入以及人员工资上升。 盈利预测与投资评级 预计19-21年EPS为0.42/0.47/0.52元/股,现价对应19年PE14倍,公司是辅料行业龙头,虽短期面临压力,但近期订单趋好,如持续,下半年有望改善,长期看海外拓展仍有空间,近5年平均PE(TTM)估值19倍,考虑到短期业绩压力,给予19年PE估值16倍,合理价值6.72元/股,维持“增持”评级。 风险提示 原材料涨价风险;竞争对手产品降价风险;军工业绩低于预期风险。
伟星股份 纺织和服饰行业 2019-04-25 7.32 8.79 42.93% 7.73 0.65%
7.36 0.55%
详细
2018公司营业收入同比增长7.66%,由于军工业务子公司中捷时代业绩大幅下降60%左右(收入下降和计提商誉减值准备)影响,归母净利润同比下降14.89%,扣非后净利润同比下降15.07%,其中第四季度单季营业收入与净利润分别同比下滑6.29%与90.76%,收入增速环比前三季度有所放缓。公司拟每股分红0.35元,现金分红比例达到86%。 全年看,公司原辅料主业受国内外需求放缓影响增长减速,其中纽扣和拉链收入分别仅增长8.64%和4.63%。前几年收购的军工业务收入减少40.32%,主要由于北斗系统技术升级过程中中捷时代订单减少所致。分区域来看,18年公司内销收入同比增长4.41%,出口销售同比下降0.51%。全年公司综合毛利率同比下滑2.07pct,主要是因为拉链业务产品结构调整(金属产品比例下降),毛利率同比下滑3.87pct;报告期公司期间费用率同比上升1.05pct,其中销售费用率上升0.91pct,管理费用率上升0.44pct,财务费用率减少0.29pct。18年公司经营活动净现金流同比下降18.13%,年末应收账款较年初上升26.71%,存货余额较年初下降4.18%。 作为全球服装辅料行业龙头,伟星历经多轮行业洗牌,这几年通过不断加强生产自动化与信息化改造来提升运营效率,扩张产能,从历史经验来看,疲软的行业大环境有利于公司巩固自身竞争优势,进一步提升市场份额,18年孟加拉产业园的投产将为公司海外业务的拓展奠定基础,19年二季度开始下游服装需求的改善也将带动公司辅料销售的回暖。 员工持股计划+大股东增持完成,彰显对公司长期发展的信心。公司首期员工持股计划已解禁(2倍杠杆,考虑分红除权成本8.11元/股),覆盖范围涉及董监高、核心业务骨干等330人,2月控股股东伟星集团完成对公司1.22%股权的增持,大股东的增持与核心业务骨干的激励有利于公司主业在中长期市场份额的进一步提升。 财务预测与投资建议 根据年报,我们下调公司未来3年收入和毛利率预测,预计公司2019-2021年每股收益分别为0.49元、0.56元与0.63元(原预测19-20年每股收益为0.58元与0.65元),参考可比公司估值,分别给予公司制造业务与军工业务19年17倍与49倍PE估值,合计估值70亿元,对应目标价9.23元,维持公司“增持”评级。 风险提示 国内外经济复苏低于预期,人民币汇率波动对公司业绩影响,原材料成本上涨导致毛利率下降。
伟星股份 纺织和服饰行业 2019-04-22 7.40 -- -- 7.86 1.16%
7.49 1.22%
详细
主业增速放缓以及中捷时代业绩不达预期导致2018年收入增速放缓,业绩下滑。2018年公司实现营收/营业利润/归母净利润分别为27.12亿、4.04亿、3.10亿,同比增长3.32%/-17.58%/-14.89%,实现基本每股收益0.41元,分配方案为每10股派现3.5元。其中中捷时代实现收入及净利润分别为1.15亿、2855万,分别较去年同期下降40.32%、61.77%;公司主业收入及净利润较去年同期分别增长6.78%、-2.80%。分季度看,18Q4实现营收/营业利润/归母净利润分别为7.21亿、0.39亿、0.08亿,同比分别增长-6.29%/-69.19%/-90.76%。 在下游品牌客户需求增速放缓,主业销售承压;北斗导航系统升级以及军改导致中捷时代收入大幅下滑影响下,整体收入增速放缓至3.32%。 分业务:1)由于服装设计风格的变化,以及降成本的目的,客户对塑钢、尼龙等拉链产品的需求增大,而对公司占比较大、价值更高的金属拉链的需求下降,因此主业收入承压。分产品来看,18年纽扣及拉链销售量分别增长2.04%、0.84%至75.89亿粒、3.63亿米,销售价格分别增长6.47%、3.76%;纽扣及拉链业务分别实现收入10.91亿和14.14亿,同比分别增长8.64%和4.63%;标牌及内衬等其他服装辅料业务实现收入0.92亿元,同比增长20.39%。2)卫星导航产品收入同比下降40.32%至1.15亿元,主要原因在于北斗导航系统升级以及军改所致。 分地区:不考虑中捷时代,近年来随着公司与海外品牌直接对接,不断强化海外营销网络建设,但由于土耳其等个别市场表现不佳,导致主业海外市场收入下滑0.51%。国内市场受到下游需求不景气影响,收入增速放缓至9.07%。 毛利率下降,期间费用率提升,叠加商誉减值影响,净利润下滑。1)整体毛利率下滑2.07pct至40.57%,其中主业毛利率下滑1.71pct至39.69%,钮扣业务毛利率为同比提升1.12pct至42.62%;拉链业务受原材料价格上涨以及产品结构变化影响毛利率同比下降3.87pct至37.58%。中捷时代毛利率估算在58%左右。2)期间费用率为23.62%,同比提升1.05pct,其中,销售费用率提升0.91pct至9.95%;管理费用率提升0.44pct至13.41%;财务费用率下降0.30pct至0.26%。3)由于中捷时代业绩不达预期,因此形成商誉减值损失2353万元。因此在毛利率下降2.07pct,期间费用率提升1.05pct,以及资产减值损失增加影响下,净利润率下降3.52pct至12.06%,净利润下滑14.89%。 存货略有下降,应收账款增加,经营活动净现金流略有下滑。2018年末,公司存货规模同比下降4.18%至2.99亿元,应收账款及票据同比增长21%至6.51亿元,经营活动净现金流同比下降18.13%至4.32亿元。 盈利预测与投资建议:公司是国内服装辅料的龙头企业,生产规模居全国第一、全球第二,市场竞争力较强。弱市之下,公司持续转型升级和内部挖潜,稳步拓展海内外市场,并积极优化客户结构,增强与知名品牌的合作。未来公司会继续加强精工制造能力,提升自动化、信息化、规范化水平,以及人效,未来随着公司在孟加拉的产能布局落地,将进一步催化海外业务的快速增长。 微调公司19-21年EPS分别为0.48、0.56、0.63元,当前公司市值为60亿元,对应19PE16X,短期估值优势不明显,鉴于公司主业业绩增长稳健,龙头地位突出,仍维持“审慎推荐-A”的评级。 风险提示:需求复苏低于预期,中捷时代业绩下滑的风险。
伟星股份 纺织和服饰行业 2019-04-19 7.50 -- -- 7.86 -0.13%
7.49 -0.13%
详细
经营遭遇不利因素,辅料业务增长面临一定压力 18Q1-Q4,公司单季度营收分别增长20.26%、2.29%、6.70%、-6.29%。分产品看,18年纽扣营收10.91亿元,同比增长8.64%,拉链营收14.14亿元,同比增长4.63%;分地区看,国内收入21.33亿元,同比增长4.41%,国外收入5.78亿元,同比下降0.51%。18年辅料业务毛利率为39.69%,同比下降1.71 pct,整体毛利率下降预计和原材料涨价以及辅料市场竞争加剧有关。公司辅料业务增长承压主要因:1)国内消费增速下滑,服装订单减少,2)贸易纠纷导致部分订单转移,3)潮流趋势变化,高单价的金属产品占比降低,4)原材料涨价,而市场竞争激烈,无法完全向下游转嫁。 军工业务未达预期,拖累短期业绩 公司18年军工业务实现营收1.15亿元,同比下降40.32%,实现净利润2855万元,去年同期7470万元,军工业绩减少与军工订单周期以及军品技术换代有关。同时由于军工业绩未达预期,公司计提中捷时代商誉减值损失2353万元。军工业务下滑集中拖累了18Q4公司整体业绩表现。 盈利预测与投资评级 预计19-21年EPS分别为0.47/0.52/0.58元/股,现价对应19年PE17倍,公司是国内辅料行业龙头,虽有短期外部不利因素,但主业经营仍然稳健,未来海外拓展仍有空间,参考近5年平均估值水平,给予合理19年PE估值19倍,合理价值8.92元/股,维持“增持”评级。 风险提示 原材料涨价风险;竞争对手产品降价风险;军工业绩低于预期风险。
伟星股份 纺织和服饰行业 2018-11-02 6.92 9.00 46.34% 7.66 10.69%
7.66 10.69%
详细
核心观点18年前三季度公司营业收入与净利润分别同比增长7.31%和8.20%,扣非后净利润同比增长8.65%,其中第三季度单季公司营业收入和净利润分别增长6.70%和4.57%,盈利增速环比上半年有所放缓。二季度开始受到下游服装销售放缓、出口需求谨慎带来的影响,公司总体增速表现平淡。公司预计2018年净利润变动幅度在0-30%之间。 前三季度公司综合毛利率同比下滑1.47pct,其中第三季度毛利率下滑2.00pct,期间费用率同比基本持平,其中销售费用率上升0.86pct,管理费用率上升0.45pct,财务费用率减少0.54pct。前三季度公司经营活动净现金流同比下滑21.64%,主要由于支付原辅料采购款及职工薪酬的上升,但三季度单季同比上升63.66%。三季度末应收账款较年初上升35.83%,主要是因处销售旺季尚未回款所致,存货余额较年初上升9.95%。 18年伟星经营增速出现放缓,除了下游量的需求增速放缓以外,产品结构也是一个重要原因(高毛利金属产品增速放缓,拖累整体毛利率)。作为全球服装辅料行业龙头,伟星历经多轮行业洗牌,这几年通过不断加强生产自动化与信息化改造来提升运营效率,扩张产能,从历史经验来看,疲软的行业大环境有利于伟星巩固自身竞争优势,进一步提升市场份额,7月孟加拉产业园的投产将为公司海外业务的拓展奠定基础,二季度以来人民币兑美元的贬值也对公司出口业务带来一定的利好(汇兑收益增加)。 员工持股计划+大股东增持,彰显对公司长期发展的信心。17年12月公司首期员工持股计划完成购买(2倍杠杆,考虑分红除权成本8.11元/股,锁定期12个月),覆盖范围涉及董监高、核心业务骨干等330人。8月公司公告控股股东伟星集团在6个月内增持公司不低于1%、不超过2%的股份,截止10月15日已完成增持612万股。 财务预测与投资建议根据三季报,我们下调公司未来3年收入增速和毛利率预测,预计公司2018-2020年每股收益分别为0.51元、0.58元与0.65元(原预测为0.55元、0.65元与0.75元),参考可比公司估值,分别给予公司制造业务与军工业务18年15倍与41倍PE 估值,合计估值71.64亿元,对应目标价9.45元,下调公司评级至“增持”。 风险提示国内外经济复苏低于预期,人民币汇率波动对公司业绩影响,原材料成本上涨导致毛利率下降。
伟星股份 纺织和服饰行业 2018-05-03 8.53 8.73 41.95% 12.31 6.58%
9.38 9.96%
详细
18Q1收入同比增加20%,净利润同比增加74%。公司18Q1实现收入4.22亿元,同比增加20%,净利润1632万元,同比增加74%,毛利率37.70%,同比减少0.32pct,销售费用率11.39%,同比减少0.08pct,管理费用率18.05%,同比增加1.27pct,财务费用率-1.88%,同比增加1.17pct。 国内业务保持高增,拉链恢复增长。2017年公司国内业务收入同比增加25%,国外同比增加8%,我们判断国内的订单增长仍就好于海外,主要系公司执行高管区域负责制,且加强销售人员与客户联络,我们估计国内订单维持接近20%增长。从品类上看,2017公司纽扣业务营收同比增加22%,拉链业务同比增加10%,我们判断18Q1纽扣业务延续增长水平,拉链业务塑钢、金属拉链销量提升后,带动整体拉链增速加速增长,我们估计拉链业务也实现双位数增长。 政府补助及税率影响净利润增速。由于军工订单主要确认在于下半年,我们估计18Q1中几乎不包含中捷的影响。18Q1净利润增速显著高于收入增速主要系:1)政府补助增加,本期计入其他收益合计424万元,去年对应的营业外收入仅77万元;2)公司2018年初获得高新技术企业认定,17Q1未获得时入账税率较高。我们剔除以上两项影响,净利润的增速约为20%,基本与收入增速保持一致。 2018年展望。公司未来经营管理将聚焦以下方面:1)积极挖掘新客户,并提升对存量客户的服务质量,聚焦权重客户;2)我们认为公司将继续通过提价转嫁原材料新增成本,同时控制费用率;3)我们认为公司全面推进海外产能布局,预计孟加拉工业园产能将在18年逐步释放,能满足国际订单增长。 盈利预测与估值。我们预计公司2018、2019年净利润分别为4.25、4.84亿元,EPS0.73、0.83元,给予公司2018年17xPE,对应目标价12.41元,维持“增持”评级。
伟星股份 纺织和服饰行业 2018-04-30 8.53 -- -- 12.31 6.58%
9.38 9.96%
详细
核心观点: 公司17年营收26.24亿元,同比增长20.72%,归母净利润3.65亿元,同比增长23.38%。拟每10股派现5元。18Q1营收4.22亿元,同比增长20.26%,归母净利润1632万元,同比增长74.32%。 原材料涨价及人民币汇率升值背景下实现稳健增长17年原材料大幅涨价和人民币汇率升值背景下,公司产品实现量价齐升,且军工业务完成业绩承诺(全年实现收入1.93亿元,净利润7544万元),以及高新技术企业税收优惠对于收入和利润有积极贡献,公司整体业绩保持稳健。收入分品类看,17年纽扣增长21.75%,拉链增长10.04%,主要和金属纽扣占比提升,拉链产品轻量化有关;收入分区域看,国内销售增长24.73%,国际销售增长8.48%,主要是内销市场复苏,而国际客户价格敏感度较高,且部分区域订单流失,阶段性影响了增速。18Q1公司下游需求呈现高景气度,整体订单量表现较好驱动营收较快增长,净利润增速快过收入主要因为所得税率同比降低,且政府补助同比增加约360万。 18年孟加拉产能有望投产,有助于国际化战略推进公司孟加拉工业园第一期有望在18Q2投产,逐步释放产能,有利于提升对孟加拉及周边市场的服务和保障能力,通过工厂营销推动公司国际化客户拓展,为公司不断扩大海外市场的产能布局提供实践经验。随着孟加拉工业园投产及国际市场拓展的攻坚,18年海外销售增长有望提速。 18-20年业绩预计分别为0.75元/股、0.89元/股、1.01元/股按最新收盘价计算,对应18年PE 15倍,考虑到公司龙头地位,业绩稳健增长,且员工持股计划充分彰显发展信心,维持“谨慎增持”评级。 风险提示原材料涨价风险;人民币汇率波动风险;军工业绩低于预期风险。
伟星股份 纺织和服饰行业 2018-04-19 8.39 11.88 93.17% 12.21 7.48%
9.38 11.80%
详细
陔心观点 17年公司营业收入与净利润分别同比增长2072%和23.38%,扣非后净利润同比增长22.16%.ROE提升至16%,其中第四季度受益于中捷时代的贡献与税率优惠调整,公司营业收入和净利润分别增长28. 38%和43.11%,盈利增速环比大幅提升。公司拟每10股派息5元,并转增3股。 分区域来看,17年公司内销占比78%,销售同比增长24.73%,出口销售同比增长8.48%。分产品来看,钮扣销售增长21.75%,销量增长2.03%,毛利率同比下滑3.59pct;拉链销售增长10.04%,销量增长2.31%,毛利率同比上升1.13pct; 军工收入增长273.28%,主要是由于国防军工采购增加,子公司中捷时代实现多型号批量生产,且开拓了部分军民融合项目,增加较多低毛利率民用产品导致毛利率下滑9.62pct,全年中捷时代实现扣非净利润7544万元,超额完成业绩承诺。 17年公司综合毛利率同比下滑0.16pct,期间费用率同比上升0.88pct,其中销售费用率下降0.32pct,管理费用率上升0.26pct,人民币汇率波动使得汇兑净损失1021万元。17年公司经营活动净现金流同比大幅增长54. 96%,期末应收账款较年初上升28.21%,存货余额较年初上升17.7g%。 展望18年,在国内服饰消费的持续回暖以及出口好转的背景下,叠加公司税收优惠覆盖产品范围的扩大,多轮行业洗牌,行业集中度近几年来不断提升,作为国内辅料乃至国际服装辅料行业的龙头企业,公司销售与盈利有望延续较快增长。 环保政策趋严加上此前下游调整带来的行业龙头,伟星一方面不断加强生产自动化与信息化改造,提升运营效率,在产能持续扩张的情况下,人均产出不断增长,纽扣与拉链产品毛利率保持稳步提升:随着近几年消费升级带动中高端服饰需求的提升,伟星高品质和多样化的产品系列、快速生产反应能力与配套服务、以及全球化的产能布局使得公司在辅料同行间的竞争优势不断加强。 上市13年以来首推员工持股计划.彰显对公司长期发展的信心。17年12月公司首期员工持股计划完成购买,累计购入1345万股,2倍杠杆,成交均价11.04元/股,锁/定期12个月,覆盖范围涉及董监高、核心业务骨干等330人。有别于之前三期股权激励方案,这次员工持股计划覆盖范围更广,并将公司市值、股东利益与员工利益绑定,作为一家长期作风务实稳健的公司,此次员工持股计划的推出与迅速完成,也充分显示了核心员工对公司长期发展的信心。 财务预测与投资建议我们预计公司18-20年每股收益分别为0.76元、0.89元与1.03元(原预测18-19年每股收益为0.74元和0.86元),维持公司制造业务与军工业务18年18倍与62倍PE估值,合计估值98.48亿元,对应目标价16.89元,维持“买入”评级。 风险提示:国内外经济复苏低于预期,人民币汇率波动对公司业绩影响,原材料成本上涨导致毛利率下降。
伟星股份 纺织和服饰行业 2018-04-18 8.50 8.73 41.95% 12.17 5.73%
9.38 10.35%
详细
公司总体收入、净利润稳步增长。2017年公司收入26.2亿元,同比增加21%,归母净利润3.65亿元,同比增长23%,毛利率42.64%,同比下降0.16pct,摊薄ROE15.20%,同比增加1.83pct。单四季度收入7.69亿元,同比增长28%,归母净利润8504万元,同比增加43%,毛利率42.8%,同比增加0.99pct。 纽扣、拉链主业订单增长稳定。剔除中捷业务影响,公司17年营业收入和净利润分别同增15%、14%。中捷16、17年分别实现营业收入0.52、1.93亿元,净利润1710、7470万元。17H1实现并表净利润114万,同时我们判断军工业务订单确认绝大部分在四季度,我们推测单四季度中捷并表净利润在3500万元左右,剔除中捷影响,单四季度利润增速约为23%。 公司成本转嫁能力逐步显现。2017年钮扣、拉链共实现收入23.6亿元,其中钮扣收入10.0亿元(22%+),销量74.4亿粒(2.03%+),拉链收入13.5亿元(10%+),销量3.60亿米(2.31%+),收入增速高于销量增速,两业务均实现产品结构性提价。2017年钮扣毛利率41.50%,比上年下降3.59pct,主要受原材料成本上升影响,但下降不及原材料上涨幅度,仍然体现出公司成本转嫁能力。拉链毛利率基本稳定,比上年略升1.13pct至41.45%。 2018年展望。公司未来经营管理将聚焦以下方面:1)积极挖掘新客户,并提升对存量客户的服务质量,聚焦权重客户;2)我们认为公司将继续通过提价转嫁原材料新增成本,同时控制费用率;3)我们认为公司全面推进海外产能布局,预计孟加拉工业园产能将在18年逐步释放,能满足国际订单增长。 盈利预测与估值。我们预计公司2018、2019年净利润分别为4.25、4.84亿元,EPS0.73、0.83元,给予公司2018年17xPE,对应目标价12.41元,维持“增持”评级。
伟星股份 纺织和服饰行业 2018-03-01 11.27 12.07 96.26% 12.25 8.70%
12.31 9.23%
详细
事件:2月26日公司披露17年业绩快报,17年公司营收与净利润分别同比增长20.2%与20.43%,实现基本每股收益0.61元,ROE提升至15.64%,其中第四季度营收与净利润分别同比增长26.47%与28.44%,增速环比前三季度明显提升。 受益于税收优惠政策的调整与下游服装消费的企稳复苏,17年伟星销售与盈利都实现了较快增长,其中纽扣产品在销售激励进一步侧重的带动下,预计17年开始恢复双位数增长;拉链产品在提价后消化了成本上升与客户订单压力,孟加拉工业园的投产将进一步打开海外市场空间,17年伟星辅料主业整体呈现出强者愈强的态势。展望18年,在国内服饰消费的持续回暖以及出口好转的背景下,叠加公司税收优惠覆盖产品范围的扩大,作为国内乃至国际服装辅料行业的龙头企业,公司销售与盈利有望延续较快增长。 环保趋严和消费升级带来行业集中度日益提升,公司竞争力随着运营效率不断加强。环保政策趋严加上此前下游调整带来的多轮行业洗牌,行业集中度近几年来不断提升。作为国内辅料行业龙头,伟星一方面不断加强生产自动化与信息化改造,提升运营效率,在产能持续扩张的情况下,2010年至2016年公司员工数量下降8%,人均产出增长29%,纽扣与拉链产品毛利率保持稳步提升;另一方面,随着近几年消费升级带动中高端服饰需求的提升,伟星高品质和多样化的产品系列、快速生产反应能力与配套服务、以及全球化的产能布局使得公司在辅料同行间的竞争优势不断加强。 上市13年以来首推员工持股计划,彰显对公司长期发展的信心。17年12月公司首期员工持股计划完成购买,累计购入1345万股,2倍杠杆,成交均价11.04元/股,锁定期12个月,覆盖范围涉及董监高、核心业务骨干等330人。有别于之前三期股权激励方案,这次员工持股计划覆盖范围更广,并将公司市值、股东利益与员工利益绑定,作为一家长期作风务实稳健的公司,此次员工持股计划的推出与迅速完成,也充分显示了核心员工对公司长期发展的信心。 财务预测与投资建议。 我们维持对公司2017-2019年每股收益分别为0.61元、0.74元和0.86元的盈利预测,维持公司制造业务与军工业务18年18倍与62倍的PE估值,合计估值100亿元,对应目标价17.16元,维持公司“买入”评级。
伟星股份 纺织和服饰行业 2018-02-28 11.48 -- -- 12.25 6.71%
12.31 7.23%
详细
事件: 公司公布2017业绩快报,2017年收入增长20.2%至26.13亿元,归母净利同增20.4%至3.56亿元。 投资要点: 四季度收入及营业利润快速增长,带动全年业绩提升。公司四季度受益订单放量收入同比增长26.4%至7.58亿元,凭借优秀控费营业利润同比增长40.2%至1.22亿元,归母净利增速亦大于收入增速,同比增长28.8%至0.76亿元。四季度超预期增长带动2017年收入及净利实现同步增长,收入同增20.2%至26.13亿元,净利润同增20.43%至3.56亿元。 持续布局孟加拉,推进国际化进程 公司在17年6月宣布对孟加拉子公司增资1000万美元,持续推进国际化进程。根据规划公司孟加拉子公司预计总投资额为5,000万美元,自2016年至2020年分三期完成,其中第一期工程已于2016年11月动工,计划投资2,090万美元,2018年陆续释放产能。 公司孟加拉基地建成达产后,将形成年产拉链9,240万条、金属扣8,400万套的规模,大大增强公司对东南亚市场的就近开拓和服务,提升对海外客户的服务,推动公司国际化战略的布局和实施。 盈利预测及投资建议 公司作为我国服装辅料龙头凭借超过20年积累下的技术管理能力,持续保持着较快的发展势头,考虑现有稳定的客户合作以及孟加拉产能布局下未来进一步对全球市场开拓带来的订单增加,我们预计公司17/18/19 年分别实现归母净利润3.56/4.30/4.87亿元,同比增速21%/21%/13%,对应当前市值PE 分别为19/16/14倍,继续维持“增持”评级。 风险提示:下游订单增长不及预期、原材料价格意外波动
伟星股份 纺织和服饰行业 2017-12-29 11.20 -- -- 12.98 15.89%
12.98 15.89%
详细
公司员工持股计划提供全面、有力激励,充分彰显发展信心 本次员工持股计划将给公司提供全面、有力激励。首先本次持股计划覆盖面广,共有不超过330人参与,其中董事、监事和高级管理人员9人;其次本次持股计划购买股票占总股本的2.31%,持股量多,激励力度大。此外,本次员工持股计划存续期3年,锁定期1年,购买均价11.0439元/股,与现价相当,而且控股股东伟星集团对1亿元优先级本金及收益提供差额补足。员工持股计划将公司、股东、管理层、员工的利益深度绑定,充分彰显公司发展信心。 公司营收稳健增长,原材料涨价背景下盈利能力保持稳定 2017Q1-Q3,公司单季度收入同比增长14.39%、23.46%、13.28%,整体保持稳健较快增长。公司持续提升产品设计生产能力,优化生产效率,并基于此进行销售攻坚,对于国内客户深挖需求,对于海外市场积极拓展。公司产品销量保持良好增长势头,且原材料涨价推动产品价格提升,共同驱动收入增长。17年前三季度公司毛利率42.58%,同比微降0.59pct,在原材料大幅提价背景下整体盈利能力保持稳定,显示出公司的核心竞争力。 17-19年业绩预计分别为0.58元/股、0.67元/股、0.76元/股 按最新收盘价计算,对应17年PE19倍,考虑到公司龙头地位,业绩稳健增长,且孟加拉工业园明年有望释放产能,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 原材料涨价风险;人民币汇率波动风险;军工业绩低于预期风险。
伟星股份 纺织和服饰行业 2017-11-13 10.80 8.65 40.65% 11.48 6.30%
12.98 20.19%
详细
公告员工持股计划。公司公告拟成立员工持股计划,面向公司员工合计不超过330人,董事、监事、高级管理人员共9人,骨干及其他员工不超过321人。计划规模达1.5亿元,其中优先级1亿元,劣后5000万元,以11月7日收盘价10.74元计算,认购股票数不超过1397万股,占比为2.4%,锁定期为12个月,存续期为36个月,推员工持股计划,大面积覆盖骨干员工彰显对公司长期发展的信心。 国际化持续推进。公司设立海外销售点、推进孟加拉产能投资来看,海外品牌需求旺盛,现孟加拉基地仍在试生产阶段,预计2018年产能逐步释放,有能力满足国际订单增长,我们认为公司将同时积极布局其他海外基地,全面发展国际化业务。孟加拉工厂将分三期完成,我们预计2017年底第一期工程将进行试生产,2018年贡献收入,在完全达产后拉链产能可达9000万条,金属纽扣超8000万套。 龙头地位确立,长期成长可期。公司产品在国内已具较强知名度,2016年拉链业务收入已达到国内第一,在国内下游客户认可度高,在此基础上,公司积极开发海外客户,并受益于欧美市场回暖,下游快时尚、运动品牌订单量增加。海外业务增长,技术、装备升级提效,支撑服饰辅料主业继续保持稳健发展。从产业层面,行业整合背景下,订单资源向龙头企业聚集;从公司层面,聚焦高附加值产品销售,产品结构优化推动业绩改善,伴随成本及费用控制实现效益提升,预计内生增长对利润的贡献效应将逐渐体现;同时,公司技术实力雄厚,规模优势明显,大力推进国际化战略,通过海外生产基地布局,开拓国际市场,产销规模扩大有望推动业绩稳步增长。 盈利预测与估值。我们预计2017-19年净利润3.58/4.31/5.17亿元,EPS0.61/0.74/0.89元,给予公司2017年20xPE,对应目标价12.29元,“增持”评级。 风险提示。订单流失风险,产能扩张不达预期。
伟星股份 纺织和服饰行业 2017-11-13 10.80 -- -- 11.48 6.30%
12.98 20.19%
详细
公司披露第一期员工持股计划草案,拟由不超过330名员工(含董监高9人)认购5000万元,并配上1亿元优先级信托资金组成集合资金信托计划。本次员工持股计划将在股东大会通过后6个月内通过二级市场交易取得公司股票,锁定期1年,存续期3年。 员工持股计划覆盖面广,充分彰显公司长期发展信心 本次员工持股计划预计覆盖330人,其中董事、监事和高级管理人员9人,认购金额预计不超过460万元,占总体比例9.20%,其他员工为核心骨干人员,认购金额预计不超过4540万元。此外公司控股股东伟星集团对1.5亿元集合资金信托计划承担补仓义务,并对其中1亿元优先级本金及收益提供差额补足。本次员工持股计划存续期3年,锁定期1年,将公司发展业绩与员工利益深度绑定,彰显长期发展信心。 公司营收稳健增长,原材料涨价背景下盈利能力保持稳定 2017Q1-Q3,公司单季度收入同比增长14.39%、23.46%、13.28%,整体保持稳健较快增长。公司持续提升产品设计生产能力,优化生产效率,并基于此进行销售攻坚,对于国内客户深挖需求,对于海外市场积极拓展。公司产品销量保持良好增长势头,且原材料涨价推动产品价格提升,共同驱动收入增长。17年前三季度公司毛利率42.58%,同比微降0.59pct,在原材料大幅提价背景下整体盈利能力保持稳定,显示出公司的核心竞争力。 17-19年业绩预计分别为0.58元/股、0.67元/股、0.76元/股 按最新收盘价计算,对应17年PE19倍,考虑到公司龙头地位,业绩稳健增长,且孟加拉工业园明年有望释放产能,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 原材料涨价风险;人民币汇率波动风险;军工业绩低于预期风险;
首页 上页 下页 末页 1/11 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名