主业收入下降净利润同比上升。公司产品主要包括平缝机、曲折缝机、包缝机、绷缝机、特种机等系列200多个品种,具备年产60万台工业缝纫机的设计、生产能力。公司主营业务为工业缝纫机的销售,还包括缝纫机零件、外购件及铸件的销售,16年由于缝制机械市场需求尚未出现较大改善,公司工业缝纫机销售继续下滑,16年第一季度主营业务收入同比下降18.25%,净利润虽然亏损,但较去年同期上升了22.99%,基本每股收益同比上升50%。 缝制机械行业发展危中存机。目前,世界经济仍然处于国际金融危机后的深度调整期,新兴经济体发展增速呈现下滑趋势,国内经济增长持续放缓,服装、制鞋等下游行业需求不振,导致行业发展低迷。但是以美国为代表的发达经济体呈现出缓慢复苏的态势,东南亚等地区承接服装、制鞋等制造产业转移,导致设备采购需求增长,为行业出口带来新的机遇。公司面对主业销量整体下降的态势,未来会不断调整产品结构,等待行业基本面好转,同时加快公司向农牧业和森工产业等资源型行业转型的步伐。 盈利预测及评级:我们预计16-18年EPS分别为0.001、0.009、0.01元。鉴于公司正在转型,考虑到公司未来业务转型所带来的业绩增长预期,继续维持“买入”评级。 风险因素:缝纫机主业周期性大幅波动;未来公司经营的农资产品存在地区差异以及物流配送的局限性;金属价格大幅下跌。

事件:2016年3月8日,中捷资源发布2015年年报,15年公司实现营业收入7.27亿元,同比下降35.28%;归属于上市公司股东的净利润-4.28亿元,同比下降14293.67%;基本每股收益-0.62元。 点评: 服装企业萧条公司主业收入下降。公司主要从事中、高档工业缝纫机的研发、生产和销售业务,主要生产以缝纫机为主,裁剪、熨烫和粘合等机械为辅的设备,产品主要包括平缝机、曲折缝机、包缝机、绷缝机、特种机等系列200多个品种,具备年产60万台工业缝纫机的设计、生产能力。目前公司主营业务仍为工业缝纫机的销售,主要产品为缝纫机机头、台板及电机,此外还包括缝纫机零件、外购件及铸件的销售,15年主营业务收入同比下降33.53%的主要原因为缝纫机下游服装企业萧条,缝制设备销量和销售单价降低,市场需求减少,以及部分下属子公司停产清算,从而导致缝纫机销量减少所致。 公司转型期净利润大幅下滑。15年公司实现利润总额-47,475.33万元,较上年同期下降3,110.27%,主要为公司对截止到2015年12月31日的公司及下属子公司各项资产进行了全面清查,对应收款项回收可能性、各类存货的变现值、固定资产及在建工程的可变现性进行了充分地分析和评估后,计提了资产减值损失所致;归属于上市公司股东的净利润-42,802.83万元,较上年同期下降14293.67%,主要为销售收入降低、三项费用率较上年同期增加、以及下属子公司计提资产减值损失所致。此外,由于公司下游纺织服装、箱包、鞋帽等行业整体萧条,公司为了控制风险,减少了订单的生产量,我们预计,面对主业销量整体下降,公司未来会不断调整产品结构,并加快公司向农牧业和森工产业等资源型行业转型。 盈利预测及评级:我们预计16-18年EPS分别为0.001、0.009、0.01元。鉴于公司正在转型,考虑到公司未来业务转型所带来的业绩增长预期,继续维持“买入”评级。 风险因素:缝纫机主业周期性大幅波动;未来公司经营的农资产品存在地区差异以及物流配送的局限性;金属价格大幅下跌。

事件:2015年10月29日,中捷股份发布2015年三季报,公司1-9月完成营业收入6.02亿元,同比下降30.77%。归属母公司股东净利润-0.89亿元。同比上升498.06%。基本每股收益-0.13元,低于我们此前预期。 点评: 股权转出,公司资产减少。 2015年前三季度,公司货币资金及其他流动资产分别下降87.73%和82.17%,主要为中辉期货、苏州DA、中捷配套股权转出,资产负债表不再纳入合并范围所致。部分子公司今年营业利润下滑,主要受市场影响,主业销售收入下降导致公司前三季度营业收入为6.02亿元,同比下降30.77%,营业成本5.31亿元,同比下降25.73%。 行业竞争激烈,公司净利润大幅下滑。 第三季度归属母公司股东的净利润-4030万元,较上年同期下降11.47%,受宏观经济下滑影响,加上缝制机械行业竞争激烈,公司主营产品市场销售规模和价格持续走低,致使公司营业收入和毛利率较上年同期大幅下降;此外,为进一步整合及优化公司现有资源配置,协同公司快速向有机农牧业方向转型,公司将按计划对部分子公司实行解散和清算,从而造成对应的资产存在较大金额的减值损失,包括公司依据谨慎性原则计提了其他资产减值准备。综上因素,公司预计2015年度净利润较上年同期大幅下降。 盈利预测及评级:由于2015年公司进行大额计提准备,资产减值,我们下调公司盈利预测,预计15-17年EPS分别为-0.24、-0.001、0.01元。鉴于公司已经转型,考虑到公司未来业务转型所带来的业绩增长预期,继续维持“买入”评级。 风险因素:缝纫机主业周期性大幅波动;未来公司经营的农资产品存在地区差异以及物流配送的局限性;金属价格大幅下跌。

事件:2015年8月11日,中捷资源与萧阳、陶雷及新疆劳道农业科技有限公司签署了《中捷资源投资股份有限公司对新疆劳道农业科技有限公司进行增资的战略合作框架协议》。公司拟对新疆劳道农业进行增资。预计此次增资不超过人民币5000万元。增资完成后,公司预计持有劳道农业30%股权。 点评: 公司2015年6月23日披露定增方案,宣布进入农业领域。 中捷资源2015年6月23日发布公告,由于国内中低端缝纫机械制造行业竞争激烈,利润空间日趋下滑,公司决定进入以农、林、牧产品生产和深加工为主的资源导向型行业。公司拟通过发行股份募集资金的方式,募集总额不超过819,000万元人民币。用以收购标的资产以及投建新项目。 具体拟购买、投建项目如下:收购江西金源95.83%股权;收购兴邦资源60%股权;建设江西铜鼓野生采集有机加工项目;建设云南金塬有机果蔬加工项目;建设江西金源改建项目;建设后贝加尔边疆区有机农牧业项目;建设阿玛扎尔林浆一体化项目。 公司与新疆劳道农业合作,拟拓宽农业金融及O2O 领域。劳道农业是一家定位于提供农资o2o + 涉农金融+ 农业信息化等服务,致力于打造基于“互联网技术+线下连锁网点”的农业综合服务平台,农资、涉农金融、农产品销售等领域的市场规模巨大,但现有渠道模式、信息化程度都非常落后,具有极大的市场开发空间,也是利用“互联网+”技术的重点领域。劳道农业在市场实践中表现出了较强的竞争力,商业模式兼具创新性和可操作性,其突出之处是将农资销售、金融服务、农技服务乃至农产品销售融合成一个整体,为农民提供全程解决方案。 我们认为公司此次拟与劳道农业合作,旨在“农业互联网+”领域进行探索,为公司发展大农业产业提供有力支持。 国家大力扶植“三农”金融政策利好公司未来发展。 今年2月,央行对农发行额外降低准备金率4个百分点。4月,央行再次对农信社、村镇银行等农村金融机构定向降准1个百分点,并下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平;对农发行额外降低存款准备金率2个百分点;对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调存款准备金率0.5个百分点。6月,在前期降准的基础上,又对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金0.5个百分点;对“三农” 贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。 我们认为,随着国家对“三农”金融扶植力度以及农村信息化建设力度的加大,“互联网+”将加速向农村渗透。针对“三农”金融服务需求,研发专门的互联网金融服务平台,集合农产品电商、交易支付、小额贷款等功能,提供更加综合化的金融服务正成企业布局农村市场的新突破口。公司此次拟与劳道农业进行合作,可谓正当时。 盈利预测及评级:按照公司最新股本,我们预测公司15-17年实现EPS0.04、0.03、0.04元。考虑到公司未来业务转型所带来的业绩增长预期,继续维持“买入”评级。 风险因素:公司目前正在筹划的非公开增发事项存在不确定性;未来公司经营的农资产品存在地区差异以及物流配送的局限性。

事件:2015 年03 月24 日,中捷股份发布2014 年年度报告,公司全年完成营业收入12.48 亿元,同比下降11.75%。归属母公司股东净利润301.56 万元。同比下降92.88%。基本每股收益0.005 元,低于我们此前预期。 点评: 2014 年全年业绩未达公司年初预期。《公司 2013 年度报告》全文披露公司2014 年度经营目标:营业总收入20 亿元(含税),营业成本及三项费用16.02 亿元。2014 年1 月至12 月,公司实现营业总收入13.71 亿元,完成计划的68.55%,营业成本及三项费用12.57 亿元,主要原因为工业缝纫机销售收入不达预期,此外中辉期货业务收入较上年同期也有所下降。 产品毛利率下降为公司营业利润下滑主要原因。2014 年,公司为稳定市场份额,实行积极的营销政策,对全国几大经销商进行了销售价格的优惠,同时为应对激烈的市场竞争,对进入成熟期的产品进行了价格的下调,使得主营业务销售毛利下降3.28 个百分点。 公司净利润大幅下降主因系子公司亏损家数增加。归属母公司股东的净利润301.56 万元,较上年同期下降了92.88%,主要为三项费用增加和下属子公司亏损家数和金额继续扩大和增加所致。截止报告发布,公司旗下的9 家子公司中有5家亏损。亏损金额从9298 元到332 万元不等。 盈利预测及评级:按照公司2014 年6 月增发后最新股本,我们预测公司15-17 年实现EPS0.04、0.03、0.04 元。鉴于公司从2014 年9 月5 日起,一直处于停牌状态,公司未来筹划重大资产重组预期明显,我们继续维持“买入”评级。 风险因素:缝纫机主业周期性大幅波动;金属价格大幅下跌

事件:2014年10月29日,中捷股份发布2014年三季度报告,公司1-9月份完成营业收入8.7亿元,同比下降3.24%。归属母公司股东净利润亏损1493.5万元。同比下降157.38%。基本每股收益-0.02元,低于我们此前预期。 点评: 吸收投资、取得借款方式改善公司负债结构及现金流状况。 截至2013年底,公司账面现金5.57亿元,资产负债率66.44%。2014年1-9月,公司通过增发、取得借款的方式补充流动资金总计10.53亿元。其中,增发部分4.64亿元(3.7亿用于偿还债务,9000万用于补充流动资金)。通过补充流动资金偿还债务的方式,截止9月底,公司资产负债率下降至57%。 下游矿山发生安全生产事故,或将在一定程度上影响公司业绩。 2014年8月14日下午4 时许,公司全资子公司内蒙古突泉县禧利多矿业有限责任公司(以下简称“禧利多矿业”)发生一起顶板冒落事故,造成 1 人死亡。公司旗下禧利多矿业收到内蒙古突泉县安全生产管理局下发的责令限期整改指令书,责令禧利多矿业立即停止生产作业,待事故调查处理结束,所存在安全隐患整改到位,经验收合格后方可复工。该矿山从事铜矿采掘与销售,截止2014月6年底刚刚扭亏为盈。我们认为,今年禧利多矿山的停产,将会对公司业绩造成一定程度的影响。 盈利预测及评级:由于公司2014年6月份进行了增发,所吸收投资会导致银行利息收入上升,从而使得公司净利润产生微弱增加。按照公司2014年6月增发后最新股本,我们预测公司14-16年实现EPS0.09、0.12、0.10元。按照2014年9月4日收盘价7.01(公司9月5日至今停牌),对应PE分别为79、58、69倍。继续维持“买入”评级。 风险因素:缝纫机主业周期性大幅波动;金属价格大幅下跌;探矿权的价值和开发效益存在不确定性;

事件:公司公告拟进行董事会成员变更、公司经营范围变更、公司注册名称变更等重大事项。 分析评论: 公司更名为中捷资源投资股份有限公司,经营业务变为能源投资和新能源业务,原有缝纫机业务董事成员变更,充分体现公司转型决心。公司注册名称拟由原来的中捷缝纫机股份有限公司变更为中捷资源投资股份有限公司,并将经营范围扩充为实业投资、股权投资和投资管理咨询服务;矿业资源及能源的投资、开发、经营;新能源产品技术研发、生产、销售。充分体现公司转型能源和新能源的决心。 拟成立全资缝纫科技公司,有望对原有缝纫机业务板块进行整合,为公司整体转型升级搭建平台。为实现集约化发展、专业化经营,公司拟在浙江省玉环县投资设立一家全资子公司,以公司项下缝纫机业务的相关资产、债务打包的净资产出资设立,作为缝纫设备产业板块经营平台。 大股东控股子公司参与定增并锁定三年,凸显大股东对公司的信心。此次非公开增发对象中捷环洲供应链集团系中捷集团控股子公司,中捷集团控股85.2%。此次增发锁定期为三年凸显大股东对公司的信心。 根据增发调整股本后,预计公司 14-16 年EPS 分别为0.26、0.60、0.76 元/股,业绩复合增速132%,15 年PE 仅10.6 倍,公司此次变更董事会成员、公司名称及主营业务范围充分表明公司转型能源和新能源的决心,成立缝纫科技公司有望对原有资产进行整合,我们预计接下来能源转型步伐将明显提速,重申买入。公司有望加快向能源领域转型步伐,清洁能源作为公司发展方向,估值和业绩有望逐步提升,我们重申买入评级,6 个月内目标价9.6 元。

投资要点: 事件:公司公告非公开发行股票上市公告书,本次向中捷环洲供应链集团定向发行1.2亿股将于14年6月19日上市。此次发行股份限售期3年。 分析评论: 公司大股东控股子公司参与定增并锁定三年,凸显大股东对公司的信心。此次非公开增发对象中捷环洲供应链集团系中捷集团控股子公司,中捷集团控股85.2%。此次增发锁定期为三年凸显大股东对公司的信心。 公司有望借拓实平台加快推进煤层气发电业务。贵州煤层气储量全国第二,当前利用率仅约20%,未来空间广阔。瓦斯爆炸致贵州煤矿事故多年全国第一,井下瓦斯开发利用迫在眉睫。公司现有煤层气发电模式清晰,拟三年完成150套,五年完成300套600KW机组。预计14-16年收入可达0.6、1.6、2.9亿元。 公司有望加快同贵州煤田地质局合作联手开发页岩气资源。贵州页岩气储量全国第三,且近两年进展快速。公司拟与地质局成立清洁能源公司开发页岩气,贵州煤田地质局长期从事煤层地质研究,对全省地层构造有较全面的掌握,在煤层气、页岩气勘探开发领域积累了较强的技术和人才。预计清洁能源公司成立后,公司将加速推进页岩气业务,有望成为公司下一个主要利润增长点。 根据增发调整股本后,预计公司14-16年EPS分别为0.26、0.60、0.76元/股,业绩复合增速132%,15年PE仅10.6倍,公司此次增发完成后,公司资金将更加充裕,确定性进一步增强,将助推能源转型步伐加速,重申买入。 公司有望加快向能源领域转型步伐,清洁能源作为公司发展方向,估值和业绩有望逐步提升,我们重申买入评级。

事件:2014年4月28日,发布了2013年年度报告,公司13年实现营业收入14.14亿元,同比上涨27.6%。实现归属母公司股东净利润4238万元,同比上涨110.58%。实现基本每股收益0.07元,符合我们此前的预期。 点评: 国际金属价格持续低迷,公司旗下矿山出现亏损。由于2013年国际市场金属价格持续走低,公司旗下禧利多矿业(主要产品铜、金、银)采选业务出现亏损。我们认为,导致亏损的主要原因为金属产品价格低迷、矿石采选品位下降以及低品位矿石洗选所带来的洗选成本上升。 公司拟进军煤炭资源领域,未来或成为新业绩增长点。报告期内公司发布公告,拟受让并增资拓实能源。待转让和增资完成后,中捷股份占其注册资本的97.5%。同时,公司拟以拓实能源为整合主体收购贵州省镇艺煤矿、湘发煤业、鹏程煤矿、钟山一矿、通达煤矿、采矿权及矿山。 拟现金收购煤炭资产,预计未来产能扩张释放业绩。未来拓实能源拟以12.15亿元收购五个煤矿(镇艺煤矿、湘发煤业、钟山一矿、鹏程煤矿、通达煤矿)的采矿权和相关固定资产,除通达煤矿为在建煤矿外,其余均为在产煤矿。目前达产产能为99万吨,预计2014年末技改完成后,产能将增至180万吨,产能扩张有助于拟收购资产释放业绩。以上五个煤矿产品主要是焦煤和无烟煤,六盘水作为西南地区主要的钢铁基地,焦煤市场销售状况良好,有利于保证销售价格稳定。 盈利预测及评级:我们预测公司14-16年实现EPS0.11、0.14、0.12元。按照2014年4月28日收盘价,对应PE 分别为59、45、53倍。其中14、15年EPS 相较2014年3月10日报告中预测值分别下降0.02、0.03元。继续维持“买入” 评级。 风险因素:缝纫机主业周期性大幅波动;金属价格大幅下跌;探矿权的价值和开发效益存在不确定性;

投资要点: 公司缝纫机业务通过近两年产能升级及海外回暖销售有望企稳回升。近两年直驱电脑缝机由于节能增效大量替代传统机型,公司为适应市场产能迅速升级,现有产能中70%左右已是直驱,13年约60万台,预测14年增速将达30-40%。 公司13-15年缝纫机业务收入预计分别为12.5亿、16.9亿、18.5亿。 公司积极谋变,前期布局期货、矿山业务未来几年将迎较快增长。近两年期货新品不断上市公司迎来新机遇,预计公司期货业务13-15年收入分别为1.4亿、1.6亿、1.8亿元。公司12年收购辽宁禧利多矿业,近两年实施扩能改造,12年收入15百万,预计13-15年收入分别为34、75、100百万元。 收购拓实能源,成本费用优势明显,打造资源整合平台继续整合优质产能。 拓实已获得贵州煤炭整合资质,将对现有4矿井实施边生产边技改,预计14-16年煤炭销量合计75、150、180万吨,成本费用优势将保障利润稳定释放。此次收购的交易对方承诺完成交易后12个月经审计净利润合计不少于1.54亿元,我们预计14-16归母净利润分别为0.97、2.0、2.4亿元。 公司将借拓实平台快速推进煤层气发电业务。贵州煤层气储量全国第二,当前利用率仅约20%,未来空间广阔。瓦斯爆炸致贵州煤矿事故多年全国第一,井下瓦斯开发利用迫在眉睫。公司现有煤层气发电模式清晰,拟三年完成150套,五年完成300套600KW机组。预计14-16年收入可达0.6、1.6、2.9亿元。 公司将同贵州煤田地质局合作联手开发页岩气资源。贵州页岩气储量全国第三,且近两年进展快速。公司拟与地质局成立清洁能源公司开发页岩气,贵州煤田地质局长期从事煤层地质研究,对全省地层构造有较全面的掌握,在煤层气、页岩气勘探开发领域积累了较强的技术和人才。预计清洁能源公司成立后,公司将加速推进页岩气业务,有望成为公司下一个主要利润增长点。 考虑增发摊薄,预计公司13-16年EPS分别为0.07、0.28、0.64、0.81元/股,业绩复合增速132%,15年PE仅10倍,鉴于公司搭建能源平台后,未来主要以清洁能源为发展方向,估值和业绩有望逐步提升我们给予15年15倍PE,对应目标价9.6元,空间较大,首次覆盖给予买入评级。

结论:公告收购贵州煤炭资源,战略布局能源行业。基于:1)与贵州省煤田地质局战略开发煤层气、页岩气;2)子公司拓实能源联合煤田地质局成立贵州拓实清洁能源,判断公司后续将加大力度布局煤层气、页岩气等清洁能源,预计2013-15年EPS为0.07、0.32、0.49元,同比增加108.8%、331.6%、52.4%,参考缝纫机设备行业估值及战略转型提升估值,给予2014年24倍PE,目标价7.68元,首次覆盖给予增持评级。 收购优质煤炭资源,战略布局清洁能源行业:公告收购六盘水市、毕节地区的鹏程、镇艺、通达和钟山一矿煤矿及湘发煤业,主要为无烟煤和焦煤,草根调研当前价格560-1000元/吨(不含税),技改前产能90万吨,2014年技改后产能165万吨,假定均价421元/吨(不含税),预计2014-15年销售75、130万吨,净利润0.81、1.42亿元,业绩增量贡献比例58.3%、64.2%。公告与贵州省煤田地质局战略合作,联合成立贵州拓实清洁能源,判断后续将加大力度进军煤层气、页岩气等清洁能源领域。 缝纫机长期成长不佳,短期业绩有望大幅改善:根据我们研究,2014年1-2月缝纫机销售好转,以往单月销售1万台的电脑平风车现在产量达4万台/月,新产品罗拉车也成为主要产品,其他诸如锁眼机和钉扣机销量由于解决了稳定性不佳问题,也快速增长,总体上缝纫机业务处于上升通道,预计2014年实现收入超15亿,净利润7000万元;内蒙古铜矿采掘经营向好,预计2014年利润2000万,加上占比55%的期货业务1000万净利润,预计2014年传统业务整体贡献净利润1亿元,同比增加138%。 风险提示:煤炭价格大幅下滑、产能释放低于预期。

事件:2014 年3 月8 日中捷股份发布公告,公司拟受让并增资拓实能源,转让和增资完成后,中捷股份占其注册资本的97.5%。同时,公司以拓实能源为整合主体收购贵州省镇艺煤矿、湘发煤业、鹏程煤矿、钟山一矿、通达煤矿采权矿及矿山全部经营性固定资产,合同涉及收购金额为12.15 亿元。 点评: 突破缝机主业瓶颈,向矿业公司转型。公司主业是工业缝纫机,属于传统制造业,竞争激烈、难有较大突破。在这种情况下,近年来公司开始向矿业公司转型。2012 年7 月以自有资金收购禧利多矿业100%股权,进军矿业领域。本次再度出手收购贵州拓实能源股权,可见公司转型意愿强烈。收购完成后,公司可以利用拓实能源具有的煤炭资源整合资质,收购贵州省部分优质煤矿资产,为今后向煤层气、页岩气等清洁能源领域奠定基础。 现金收购煤炭资产,产能扩张释放业绩。拓实能源拟以12.15 亿元收购五个煤矿(镇艺煤矿、湘发煤业、钟山一矿、鹏程煤矿通达煤矿)的采矿权和相关固定资产,除通达煤矿为在建煤矿外,其余均为在产煤矿。目前达产产能为99 万吨,预计2014 年末技改完成后,产能将增至180 万吨,产能扩张有助于拟收购资产释放业绩。以上五个煤矿产品主要是焦煤和无烟煤,六盘水作为西南地区主要的钢铁基地,焦煤市场销售状况良好,有利于保证销售价格稳定。 盈利预测与投资评级:收购交易对手方对交易完成后12 个月的经营业绩作出承诺,保证审计后净利润合计不少于1.54亿元。由于是现金收购,不会对EPS 摊薄。我们认为该利润承诺有利于提高中捷股份未来经营业绩,增厚每股收益。由于本次交易尚需股东大会审议通过,我们不对盈利预测调整,维持公司13-15 年EPS 分别0.07 元、0.13 元、0.17 元的预测,维持“买入”评级。 风险因素:缝纫机主业周期性大幅波动;金属价格大幅下跌;探矿权的价值和开发效益存在不确定性;收购交易失败。

核心推荐理由:1、全年净利润同比大幅增长。三季报披露,预计2013年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为3623万元至4226万元,同比2012年增加80%~110%,主要原因是2013年缝机主业回暖。业绩大幅增长符合我们在中报点评中的判断:公司缝机主业的营收、毛利率等指标已经回升至2011年水平, 全年主业利润将同比实现大幅增长。 我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.07元、0.13元、0.17元,考虑到缝制机械行业正处于低谷、估值弹性较大,且鉴于采矿区2013年的开发勘探仍有突破的可能,维持公司“买入”评级。 股价催化因素:下游纺织服装业需求大幅回暖;公司矿业收购、勘探、建设有重大进展。 风险提示:缝纫机主业周期性大幅波动;探矿权的价值和开发效益存在不确定性。

核心推荐理由:1、全年净利润同比大幅增长。三季报披露,预计2013年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为3623万元至4226万元,同比2012年增加80%~110%,主要原因是2013年缝机主业回暖。业绩大幅增长符合我们在中报点评中的判断:公司缝机主业的营收、毛利率等指标已经回升至2011年水平,全年主业利润将同比实现大幅增长。 我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.07元、0.13元、0.17元,考虑到缝制机械行业正处于低谷、估值弹性较大,且鉴于采矿区2013年的开发勘探仍有突破的可能,维持公司“买入”评级。 股价催化因素:下游纺织服装业需求大幅回暖;公司矿业收购、勘探、建设有重大进展。 风险提示:缝纫机主业周期性大幅波动;探矿权的价值和开发效益存在不确定性。

核心推荐理由: 1、全年净利润同比大幅增长。三季报披露,预计2013年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为3623万元至4226万元,同比2012年增加80%~110%,主要原因是2013年缝机主业回暖。业绩大幅增长符合我们在中报点评中的判断:公司缝机主业的营收、毛利率等指标已经回升至2011年水平,全年主业利润将同比实现大幅增长。 我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.07元、0.13元、0.17元,考虑到缝制机械行业正处于低谷、估值弹性较大,且鉴于采矿区2013年的开发勘探仍有突破的可能,维持公司“买入”评级。 股价催化因素:下游纺织服装业需求大幅回暖;公司矿业收购、勘探、建设有重大进展。 风险提示:缝纫机主业周期性大幅波动;探矿权的价值和开发效益存在不确定性。