金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/16 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
航天电器 电子元器件行业 2023-11-20 53.36 82.10 94.97% 55.29 3.62%
55.29 3.62%
详细
维持目标价为 82.10 元,维持增持评级。维持 23~25 年 EPS 为1.70/2.34/3.13 元,股权激励落地利好公司持续发展,盈利高增长可期,给予 23 年 48.29 倍 PE,维持目标价 82.10 元,维持增持评级。 23Q3 业绩保持稳步增长,降本增效助推盈利能力提高。2023 年年初至第三季度末,实现营业收入 52.03 亿元(同比+10.56%);实现归母净利润为 5.95 亿元(同比+34.71%);毛利率达 50.54%(同比+3.16%),净利率达 29.27%(同比+2.03%)。公司持续加大新市场、新领域和重点客户拓展,聚焦防务、光电、通信、能源装备等领域产品推广,实现营业收入实现稳步增长,同时公司所实施的采购降本、工艺降本及低成本设计制造技术应用等降本增效措施效果显现,带动盈利能力同比显著改善。截止 2023Q3,公司业绩表现已接近全年计划营收(72亿元)的 3/4,有望圆满完成年度业绩指标,未来盈利高增长可期。 公司资金管理成效显著,下游需求维持高景气。1)公司持续加强货款回收的同时优化供应链物料采购结算模式,货款回笼大幅优于2022 年同期(同比+97.56%),资金管理也取得较好成效。2)在十四五期间航空航天高景气背景下,对于连接器和微特电机等关键元器件的需求将持续增加,这也为行业龙头的航天电器提供了稳定的市场需求和增长空间。 催化剂:东方航空和中国商飞签订协议订购 100 架 C919 大型客机。 风险提示:军品订单增速不及预期,通信等下游需求不及预期
航天电器 电子元器件行业 2023-11-01 51.90 -- -- 55.29 6.53%
55.29 6.53%
详细
事件:公司于2023年10月发布三季报,前三季度实现营业收入为52.03亿元,同比10.56%。归母净利润为5.95亿元,同比增长34.71%,基本每股收益为1.32元。 毛利率提升拉动归母净利润增长2023年第三季度,公司持续加大新市场、新领域和重点客户拓展,聚焦防务、光电、通信、能源装备等领域产品推广,实现营收15.83亿元,同比-3.29%。受益于采购降本、工艺降本及低成本设计制造技术应用等降本增效措施效果显现,公司单季度产品毛利率34.39%,比去年同期提升3.21pct,进而拉动归母净利润增长21.08%。 积极优化产业规划与布局前三季度,公司研发费用4.55亿元,同比增长13.00%,表明公司加大研发投入力度。上半年,公司业务正在从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。公司以市场牵引、创新驱动为依托,做强做大优势主业的同时,加快拓展光传输、高速互连、新能源互连与驱动及机载设备等新业务板块;培育智能装备与服务等新兴产业;布局新型电子元器件产业,拓展产业赛道,实现产业技术进步和产业链协同发展。 盈利预测、估值与评级考虑到下游需求释放节奏放缓,订单交付节奏放缓,我们调整公司2023-2025年营业收入预计分别为66.84/85.39/105.49亿元(原值76.85/98.40/121.76亿元),对应增速分别为11.04%/27.75%/23.54%,归母净利润分别为7.67/10.53/13.18亿元(原值7.78/10.45/13.84亿元),对应增速38.10%/37.26%/25.21%,EPS分别为1.68/2.30/2.89元/股,3年CAGR为33.39%。参考可比公司,给予公司2024年25倍PE,目标市值263.24亿元,对应股价57.62元,维持“增持”评级。 风险提示:市场需求不及预期风险;技术研发不及预期风险;行业竞争加剧风险。
航天电器 电子元器件行业 2023-10-30 51.65 66.00 56.73% 55.29 7.05%
55.29 7.05%
详细
事件: 公司于 10 月 26 日发布 2023 年三季报, 2023 年前三季度公司实现营收 52.03 亿元( +10.56%) , 归母净利润 5.95 亿元( +34.71%)。单季度看, 23Q3 公司实现营收15.83 亿元( +0.01%) , 归母净利润 1.68 亿元( +23.97%)。 营收稳健增长,业绩增速高于营收,前三季度净利率提升至 12.93%。 公司 23 年前三季度营收 52.03 亿元( +10.56%),实现稳步增长; Q3 实现营收 15.83 亿元( +0.01%) , 单季度营收增速降低或由于防务市场需求平淡。 23 年公司采购降本、工艺降本及低成本设计制造技术应用等降本措施成效显现, 前三季度归母净利润5.95 亿元( +34.71%), 23Q3 归母净利润 1.68 亿元( +23.97%), 增速均高于营收。 与去年同期相比, 23 年前三季度净利率提升至 12.93%( +2.03pct) ,其中: 毛利率提升至 35.25%( +3.16pct) ; 期间费用率同比略上升至 17.91% (+1.37pct),主要是管理费用率提升 0.91pct,或由于股权激励费用摊销增加。 存货较年初有所下滑,固定资产较年初增长 3.48%。 23Q3 末存货为 7.94 亿元,较年初下滑 24.07%,或由于产品交付和压降两金。 23Q3 末固定资产 11.59 亿元,较年初增长 3.48%, 说明公司募投项目进展顺利,产能持续扩充。 军品高景气+重点市场取得重要突破,降本增效等措施成效显现将带来盈利能力提升,公司增速中枢有望上移。 军品:公司作为军品连接器龙头,覆盖全部子领域,在航天和导弹领域市占率高,在信息化建设+实战演练背景下充分受益。民品:中长期看 5G 建设连接器用量增加+中高端产品进口替代,公司新品用量大、附加值高,进一步扩大收入和利润体量。此外,公司也在石油、光电等市场取得重点突破,优化产业规划与布局、加快推进产业升级,不断增加新的增长点。 23 年 5 月推出首次股权激励计划第一期已授予,公司在内部管理、研发生产和营销上有望持续改善,有望带来盈利能力的回升和再提高,收入和利润增速将再上新台阶。 根据三季报情况调整公司营业收入和毛利率,预计公司 23-25 年 eps 为 1.71、 2.21、2.83 元(前值为 1.77、 2.43、 3.11 元) , 参考可比公司 24 年 30 倍 PE,给予目标价66.00 元,维持买入评级。 风险提示军工订单和收入确认进度不及预期;产能扩充不及预期
航天电器 电子元器件行业 2023-10-30 51.50 -- -- 55.29 7.36%
55.29 7.36%
详细
事件: 公司 10月 26日发布 2023年三季报, 1~3Q23实现营收 52.03亿元, YoY +10.6%;归母净利润 5.95亿元, YoY +34.7%;扣非净利润 5.76亿元, YoY +37.6%。 业绩表现符合此前市场预期。 公司持续加大新市场、新领域和重点客户拓展,聚焦防务、光电、通信、能源装备等领域产品推广,营收稳步增长; 同时采购降本、工艺降本及低成本设计制造技术应用等降本增效措施效果显现, 带动净利润实现较快增长。 3Q23净利润增长 24%; 今年以来盈利能力提升显著。 1) 单季度: 3Q23实现营收 15.83亿元, YoY +0.15%;归母净利润 1.68亿元, YoY +23.6%;扣非净利润1.63亿元,YoY +29.4%。2)盈利能力:1~3Q23毛利率同比提升3.2ppt至 35.3%;净利率同比提升 2.0ppt 至 12.9%。 今年以来,公司单季度盈利能力提升明显, 1Q23~3Q23毛利率分别为 35.9%(YoY +0.3ppt)、 35.3%(YoY+5.7ppt)、 34.4%(YoY +3.2ppt);净利率分别为 14.0%(YoY +1.8ppt)、12.8%(YoY +2.0ppt)、 11.9%(YoY +2.0ppt) 。 经营活动现金流改善明显;继续增加研发投入。 1~3Q23期间费用率同比增加 1.4ppt 至 17.9%: 1) 销售费用率同比增加 0.1ppt 至 2.0%; 2) 管理费用率同比增加 0.9ppt 至 7.4%; 3) 财务费用率为-0.3%,去年同期为-0.5%; 4)研发费用率同比增加 0.2ppt 至 8.8%;研发费用同比增加 13.0%至 4.55亿元。 截至 3Q23末,公司: 1) 应收账款及票据 64.02亿元,较 2Q23末增加 11.6%; 2) 预付款项 0.89亿元,较 2Q23末减少 24.9%; 3) 存货 7.94亿元,较 2Q23末增加 1.0%; 4) 合同负债 0.50亿元,较 2Q23末减少 9.7%。 1~3Q23经营活动净现金流为-0.17亿元,去年同期为-7.15亿元。 激励彰显长期信心; 前三季度年营收完成度 72%。 1)股权激励: 公司于2023年 5月 15日以 46.0元/股的价格向 244名激励对象授予 420.8万股限制性股票, 从 ROE、净利润复合增长率和 EVA 变化三个维度设定考核条件,预计2023~2027年分别摊销 1798.0万元、 2876.8万元、 2052.7万元、 1008.9万元、 254.7万元。 公司 2023年股权激励落地, 激发公司成长活力, 给予未来明确增长预期; 同时评估开展中长期激励提升发展活力。 2)经营目标完成度: 2023年计划营收 72.0亿元(YoY +19.6%),前三季度营收完成度为 72%。 投资建议: 公司是特种连接器核心供应商, 产品在航天应用占比不断提升。 2021年定增扩产满足不断增加的市场需求。 我们根据下游需求节奏的影响,调整盈利预测, 预计公司 2023~2025年归母净利润分别为 8.1亿元、 11.4亿元、15.9亿元,当前股价对应 2023~2025年 PE 分别为 29x/21x/15x。考虑到公司成长弹性和治理改善空间,维持“推荐”评级。 风险提示: 下游需求不及预期、产业化项目建设不及预期等。
航天电器 电子元器件行业 2023-10-27 50.93 -- -- 55.29 8.56%
55.29 8.56%
详细
事件描述 航天电器公司发布 2023年三季报。 2023年年初至三季度末公司营业收入为 52.03亿元, 同比增长 10.56%; 归母净利润为 5.95亿元, 同比上升34.71%; 扣非归母净利润 5.76亿元, 同比增长 37.58%; 负债合计 39.56亿元, 同比增长 16.89%; 货币资金 19.41亿元, 同比增长 35.46%; 应收账款45.57亿元, 同比增长 17.12%; 存货 7.94亿元, 同比减少 17.67%。 事件点评 营业收入稳健增长, 盈利能力持续提升。 公司持续加大新市场、 新领域和重点客户拓展, 聚焦防务、 光电、 通信、 能源装备等领域产品推广, 公司营业收入实现稳步增长, 同时采购降本、 工艺降本及低成本设计制造技术应用等降本增效措施效果显现, 带动净利润实现较快增长, 2023年初至三季度末公司毛利率同比提升 3.16个百分点至 35.25%, 净利率同比提升 2.03个百分点至 12.93%。 国防装备信息化智能化水平不断提高, 公司有望持续受益。 公司主要从事高端连接器、 微特电机、 高端继电器、 光通信器件(光电模块) 等高端电子元器件的研制和销售, 产品主要销售给航天、 航空、 电子、 舰船、 兵器等领域的高端客户, 军品基本覆盖全部军工装备领域。 随着我军新型导弹武器和航空装备的定型量产加速, 以及全军实战化演练频次增加带来的消耗增多, 公司作为关键必备基础元器件配套企业将直接受益。 投资建议 我们维持公司的盈利预测, 预计公司 2023-2025年 EPS 分别为1.74\2.35\3.28, 对应公司 10月 26日收盘价 51.60元, 2023-2025年 PE分别为 29.7\22.0\15.7, 维持“增持-A”评级。 风险提示 下游需求增长不及预期; 募投项目进展不及预期。
航天电器 电子元器件行业 2023-08-28 58.88 -- -- 62.60 6.32%
62.60 6.32%
详细
事件:公司公布 2023年半年度报告。2023年上半年,公司实现营业总收入36.2亿元,较上年同期增长 15.91%;实现归属于母公司股东的净利润 4.28亿元,较上年同期增长 39.45%;实现扣非后归母净利润 4.13亿元,较上年同期增长 38.81%。 营业收入稳步提升,受益于需求增长。报告期公司实现营业总收入 36.2亿元,较上年同期增长 15.91%的主要原因是报告期公司以用户为中心,以拓重聚型聚项为导向,持续加大新市场、新领域和重点客户拓展资源投入,加强光电、通信、能源装备等领域产品推广,产品中标率、营业收入稳步增长。具体分产品而言,继电器实现增幅 19.14%;连接器与电缆组件实现增幅19.74%;电机与控制组件电机实现增幅 5.13%;光通信器件实现增幅 8.46%,各项分产品收入涨幅良好,连接器与电缆组件的占比持续增长,凸显公司聚焦主业,巩固在该产品方面的优势地位。公司属于电子元器件制造行业,国家重点支持新型电子元器件的发展,行业发展空间大,近年来电子元器件国内市场规模持续增长。经过多年的发展,公司已形成完整的科技创新、市场营销和供应链管理体系,受益于国防装备、通信、消费电子、能源装备、新能源汽车、数据中心、轨道交通等行业需求稳定增长,预计公司的业绩将持续增长。 持续增加科研投入,增强核心竞争力。多年以来,公司牢牢“把握三个新发展”、“坚持三个有利于”经营理念,持续推进“1+5”战略,聚焦主业,强化科技创新、市场营销、管理创新、人才队伍建设,使公司持续保持良性发展态势,主要经济指标实现较快增长。公司注重科技创新、基础研究、前沿技术和新品研发投入,不断深化创新机制、优化研发组织架构,在核心关键技术研究和产业化等方面获得政府部门和市场认可。公司持续优化科技创新激励机制,激发技术骨干人员的科技创新动能,不断提升公司核心竞争力。报告期内,公司加大重点科研项目传输一体化互连、高速数据传输互连、高可靠光电互连、毛纽扣连接器及组件、微波器件及组件、民用高速连接器、液冷连接器、高速电机、空心杯电机、民用电机技术研究和产品开发投入,研发费用支出较上年同期增长 21.81%。截至 2023年 6月 30日,公司累计获得专利授权1,887项(含国际发明专利)、发布 3项 IEC 国际标准。 股权激励计划实施,为公司发展注入内动力。在 2022年年报中,公司提及了将建立相应长期激励机制。2023年 3月公司官方披露股权激励计划修订草 案,5月公司召开第七届董事会2023年第五次临时会议和第七届监事会第 十四次会议,审议通过了《关于调整 2022年限制性股票激励计划相关事项的议案》,调整后以 46元每股的价格授予 244人共 420.80万股。此计划对公司发展的积极效应明显,具体的考核指标为:以 2021年业绩为基数,2023-2025年归母净利润分别增长 14%、14.5%、15%。净资产收益率不低于 11.2%、11.3%、11.4%,且两指标不低于对标企业 75分位值或申万军工平均业绩水平。除此以外,公司对参与的子公司和对象个人层面也分别制定详细业绩考核指标,股权激励计划范围较广,同时,公司也对回购原则和特殊情形做了详尽说明,预计该计划将对推动公司发展发挥积极作用。 市场欣欣向荣,赋予发展新活力。当前全球电子元器件行业处于稳步上升期,中国市场规模持续扩大,下游需求持续向好,5G、数据中心、电动&智能汽车、人工智能、可穿戴设备、国防装备信息化等领域成为新增长点,推动电子元器件产业细分领域增长,整个市场高景气也为公司发展创设了有利的条件。作为国内高端连接器、微特电机、继电器和光通信器件行业的重点骨干企业,公司在品牌、产品研发、市场营销、供应链管理、绩效管理和成本管控等方面优势明显,且经营风格稳健、资产质量较高,注重技术创新、商业模式创新和管理创新,企业经济运行质量较好。从军用产品而言,公司作为军品连接器龙头,覆盖全部子领域,在航天和导弹领域市占率高,在信息化建设+实战演练背景下充分受益。从民用产品而言,中长期看 5G 建设连接器用量增加+中高端产品进口替代,公司新品用量大、附加值高,进一步扩大收入和利润体量。公司成功发行定增,募投项目扩充军民品产能,更好满足十四五期间的军民品需求。 投资建议:公司作为我国高端连接器、微特电机、继电器和光电子行业的核心骨干企业。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 7.79亿元、10.32亿元、13.46亿元,对应的 EPS 分别为 1.72元、2.28元、2.97元,PE 为 36.0倍、27.1倍、20.8倍,维持“增持”的评级。 风险提示:宏观经济波动;市场竞争加剧;产品价格下降;下游需求不及预期
航天电器 电子元器件行业 2023-08-28 58.88 -- -- 62.60 6.32%
62.60 6.32%
详细
事件描述 航天电器公司发布 2023年半年报。2023年上半年公司营业收入为 36.20亿元, 同比增长 15.91%; 归母净利润为 4.28亿元, 同比上升 39.45%; 负债合计 38.25亿元, 同比增长 5.00%; 货币资金 23.66亿元, 同比增长 37.62%; 应收账款 42.76亿元, 同比增长 24.89%; 存货 7.86亿元, 同比减少 32.34%。 事件点评 营业收入稳健增长。 公司加强光电、 通信、 能源装备等领域产品推广,产品中标率、 营业收入稳步增长。 分产品看, 1)连接器与电缆组件营收 24.45亿元, 同比增长 19.74%, 毛利率同比增长 2.75个百分点至 35.47% , 2) 电机与控制组件营收 8.55亿元, 同比增长 5.13%, 毛利率同比增长 4.34个百分点至 32.73%, 3) 继电器营收 2.08亿元, 同比增长 19.14%, 毛利率同比下滑 1.99个百分点至 43.77%, 4)光通信器件营收 0.64亿元, 同比增长 8.46%,毛利率同比下滑 1.43个百分比至 24.67%。 盈利能力显著提升。 公司实施的采购降本、 工艺降本措施成效显现, 盈利能力显著提升, 上半年公司毛利率同比提升 3.05个百分点至 35.63%, 净利率同比提升 1.92个百分点至 13.39%。 投资建议 我们上调了公司的盈利预测, 预计公司 2023-2025年 EPS 分别为1.73\2.33\3.25, 对应公司 8月 23日收盘价 59.25元, 2023-2025年 PE 分别为 34.3\25.5\18.2, 维持“增持-A”评级。 风险提示 下游需求增长不及预期; 募投项目进展不及预期。
航天电器 电子元器件行业 2023-08-25 59.26 69.03 63.93% 62.60 5.64%
62.60 5.64%
详细
事件:公司于 8 月 21 日发布 2023 年半年报。2023H1 公司实现营收 36.20 亿元(+15.91%),实现归母净利润 4.28 亿元(+39.45%)。单季度看,2023Q2 公司实现营收 18.38 亿元(+15.53%),实现归母净利润 2.08 亿元(+40.93%)。 营收稳步增长,净利润端略超预期,降本增效措施成效显现。2023H1 实现营收17.83 亿 36.20 亿元(+15.91%),公司持续加大新市场、新领域和重点客户拓展资源投入,加强光电、通信、能源装备等领域产品推广,产品中标率、营业收入稳步增长。随着公司定增募投项目逐步投入,产能将进一步释放,更好保障交付能力。 2023H1 实现归母净利润 4.28 亿元(+39.45%),业绩增速显著高于营收,净利率提升至 13.95%(+1.80pct)。其中,毛利率提升至 35.63%(+3.05pct),主要是由于采购降本、工艺降本等措施成效显现;期间费用率为 17.03%(+1.22pct),主要是由于管理费用率(股权激励摊销费用)和研发费用率有所提升。 净经营性现金流显著改善,同比+152.08%。2023H1 公司经营性现金流净额为 2.69亿元,较上年同期+152.08%。主要由于:① 23H1 公司持续加大货款回收力度,货款回笼优于上年同期;② 23H1公司优化供应链物料采购结算模式,资金管理绩效改善明显。 军品高景气+重点市场取得重要突破,降本增效等措施成效显现将带来盈利能力提升,公司增速中枢有望上移。军品:公司作为军品连接器龙头,覆盖全部子领域,在航天和导弹领域市占率高,在信息化建设+实战演练背景下充分受益。民品:中长期看 5G 建设连接器用量增加+中高端产品进口替代,公司新品用量大、附加值高,进一步扩大收入和利润体量。此外,公司也在石油、光电等市场取得重点突破,优化产业规划与布局、加快推进产业升级,不断增加新的增长点。推出首次股权激励计划第一期已于 23 年 5 月授予,公司在内部管理、研发生产和营销上有望持续改善,有望带来盈利能力的回升和再提高,收入和利润增速将再上新台阶。 维持前期预测,预计公司 23-25 年归母净利润为 8.10、11.09、14.18 亿元,参考可比公司 23 年 39 倍 PE,给予目标价 69.03 元,维持买入评级。 风险提示军工订单和收入确认进度不及预期;产能扩充不及预期
航天电器 电子元器件行业 2023-08-23 57.57 68.11 61.74% 62.60 8.74%
62.60 8.74%
详细
事件:公司于2023年8月发布半年报,上半年实现营业收入为36.20亿元,同比增长15.91%。归母净利润为4.13亿元,同比增长39.45%,基本每股收益为0.95元。 上半年经营指标过半,产品毛利率提升公司2022年度董事会工作报告披露,2023年计划实现营业收入72亿元;报告期内,公司营收36.20亿元,营收指标过半。受益于采购降本、工艺降本,公司产品毛利率由2022H1的32.58%提升至2023H1的35.63%,毛利率提升3.05pct;受益于毛利率提升,净利率由2022H1的11.47%提升至2023H1的13.39%,净利率提升1.92pct,盈利能力明显提升。 优化产业规划与布局报告期内,当前公司业务正在从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。公司以市场牵引、创新驱动为依托,做强做大优势主业的同时,加快拓展光传输、高速互连、新能源互连与驱动及机载设备等新业务板块;培育智能装备与服务等新兴产业;布局新型电子元器件产业,拓展产业赛道,实现产业技术进步和产业链协同发展。 盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-2025年营业收入分别为76.85/98.40/121.76亿元,对应增速分别为27.67%/28.04%/23.73%,归母净利润分别为7.78/10.45/13.84亿元,对应增速40.11%/34.29%/32.43%,EPS分别为1.70/2.29/3.03元/股,3年CAGR为26.47%。参考可比公司,给予公司2023年40倍PE,目标市值311.20亿元,对应股价68.11元,维持“增持”评级。 风险提示:市场需求不及预期风险;技术研发不及预期风险;行业竞争加剧风险。
航天电器 电子元器件行业 2023-05-12 64.14 -- -- 65.98 2.87%
65.98 2.87%
详细
航天电器公司发布2023 年一季报。一季度年公司营业收入为17.83 亿元,同比增长16.31%;归母净利润为2.20 亿元,同比上升38.07%;扣非后归母净利润为2.14 亿元,同比上升37.82%;负债合计34.61 亿元,同比增长3.67%;货币资金18.46 亿元,同比减少2.83%;应收账款30.87 亿元,同比增长17.78%;存货9.64 亿元,同比减少15.05%。 事件点评 营业收入稳步增长,盈利能力提升。公司持续加大新市场、新领域和重点客户拓展力度,产品订单、营业收入稳步增长,一季度营业收入同比增长16.31%,公司深入推进提质增效措施,带动营业利润实现较快增长,一季度归母净利润同比上升38.07%,公司毛利率同比提升0.26 个百分点达到35.94%,净利率同比提升1.8 个百分点达到13.95%,盈利能力提升。 期间费用率改善。23Q1 公司期间费用率同比减少1.68 个百分点达到16.45%,其中销售费用率同比减少0.19 个百分点达到2.27%,研发费用率同比减少0.43 个百分点达到6.82%,管理费用率同比减少1.20 个百分点达到7.40%,财务费用率同比增长0.14 个百分点达到-0.04%。 投资建议 预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.61\2.12\2.93,对应公司5 月10日收盘价64.45 元,2023-2025 年PE 分别为40.1\30.3\22.0,维持“增持-A”评级。 风险提示 下游需求增长不及预期;募投项目进展不及预期。
航天电器 电子元器件行业 2023-05-11 64.43 -- -- 65.98 2.41%
65.98 2.41%
详细
事件:2023年 4月 17日,公司公布 2022年年报。报告期内,2022年公司实现营业总收入 60.2亿元,较上年同期增长 16.96%;实现归属于母公司股东的净利润 5.55亿元,较上年同期增长 13.59%。 报告期内业绩稳定增长,基本盘保持基本稳定。报告期公司实现营业总收入60.2元,较上年同期增长 16.96%的有如下两点原因:一是报告期公司紧跟前沿技术,以拓重聚型聚项为导向,持续加强重点市场、重点用户、目标市场与客户的产品推广,抢抓订单,2022年公司营业收入实现较快增长;二是报告期公司系统优化内部资源配置,持续提升交付履约能力,有效保障了市场和客户需求。具体分产品而言,继电器实现增幅 11.07%,占总营业收入的 5.96%;连接器及组件实现增幅 16.66%,占总营业收入的 64.44%;电机实现增幅 18%,占总营业收入的 24.94%;光通信器件实现增幅 3.34%,占总营业收入的 2.06%,各项分产品收入涨幅良好,连接器及组件的占比持续增长,凸显公司聚焦主业,巩固在该产品方面的优势地位。公司属于电子元器件制造行业,国家重点支持新型电子元器件的发展,行业发展空间大,近年来电子元器件国内市场规模持续增长。受益于国防装备、通信、消费电子、能源装备、新能源汽车、数据中心、轨道交通等行业需求稳定增长,预计公司的业绩将持续增长。 持续增加科研投入,增强核心竞争力。多年以来,公司持续推进“创新驱动、人才强企、智能制造、质量制胜”发展战略,聚焦主业,强化科技创新、市场营销、管理创新、人才队伍建设,使公司持续保持良性发展态势,主要经济指标实现较快增长。公司注重科技创新、基础研究、前沿技术和新品研发投入,持续优化科技创新激励机制,激发技术骨干人员的科技创新动能,不断提升公司核心竞争力。2022年公司入选国际创新管理体系与知识产权融合标准化试点实施单位;主导和参与国际、国家、行业等标准制修订 25项; 积极参与国家部委科技攻关项目,完成重点项目立项 35项,同时,研发人员占比相较于去年有所增长。公司实施关键核心技术攻坚,经过多年的研究和积累,公司在连接器、微特电机等等中高端机电组件领域掌握大量核心关键技术,在航空、航天、电子等领域形成系统集成互联一体化解决方案,以及具有自主知识产权的科技成果,不断增强公司核心竞争力。 股权激励计划提上日程,为公司发展注入内动力。在年报中,公司提及了相应的将建立相应长期激励机制。2023年 3月公司官方披露股权激励计划修订草案,拟以 46.37元每股的价格授予 445万股限制性股票,总股本占比0.98%。预计 2023-2027年分别摊销费用 2086.61、2503.93、1547.57、718.72、98.53万元 2023年股份支付费用占 2022年归母净利润的 3.8%,影响有限。此计划对公司发展的积极效应明显,具体的考核指标为:以 2021年业绩为基数,2023-2025年归母净利润分别增长 14%、14.5%、15%。 净资产收益率不低于 11.2%、11.3%、11.4%,且两指标不低于对标企业 75分位值或申万军工平均业绩水平。除此以外,公司对参与的子公司和对象个人层面也分别制定详细业绩考核指标,股权激励计划范围较广,同时,公司也对回购原则和特殊情形做了详尽说明,预计该计划将对推动公司发展发挥积极作用。 市场欣欣向荣,赋予发展新活力。当前全球电子元器件行业处于稳步上升期,中国市场规模持续扩大,下游需求持续向好,5G、数据中心、电动&智能汽车、人工智能、可穿戴设备、国防装备信息化等领域成为新增长点,推动电子元器件产业细分领域增长,整个市场高景气也为公司发展创设了有利的条件。作为国内高端连接器、微特电机、继电器和光通信器件行业的重点骨干企业,公司在品牌、产品研发、市场营销、供应链管理、绩效管理和成本管控等方面优势明显,且经营风格稳健、资产质量较高,注重技术创新、商业模式创新和管理创新,企业经济运行质量较好。从军用产品而言,公司作为军品连接器龙头,覆盖全部子领域,在航天和导弹领域市占率高,在信息化建设+实战演练背景下有望受益。从民用产品而言,中长期看 5G 建设连接器用量增加+中高端产品进口替代,公司新品用量大、附加值高,进一步扩大收入和利润体量。公司成功发行定增,募投项目扩充军民品产能,更好满足十四五期间的军民品需求。 投资建议:公司作为我国高端连接器、微特电机、继电器和光电子行业的重点骨干企业。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 8.03亿元、10.64亿元、14.40亿元,对应的 EPS 分别为 1.77元、2.35元、3.18元,PE 为 34.9倍、26.3倍、19.5倍,维持“增持”的评级。 风险提示:市场系统性风险;下游需求及订单波动;公司盈利不及预期;产能扩充不及预期等
航天电器 电子元器件行业 2023-04-28 64.05 -- -- 66.42 3.70%
66.42 3.70%
详细
事件:公司4 月26 日发布2023 年一季报,1Q23 实现营收17.8 亿元,同比增长16.3%;归母净利润2.2 亿元,同比增长38.1%;扣非净利润2.1 亿元,同比增长37.8%。业绩表现好于市场预期,公司精益生产带来利润率提升。 1Q23 盈利能力提升;23 年营收计划增长20%。1)1Q23 毛利率为35.9%,同比提升0.3ppt;净利率为14.0%,同比提升1.8ppt。公司持续加大新市场、新领域和重点客户的拓展,1Q23 营收实现稳步增长;此外,公司深入推进精益管理、精益生产和降本增效并取得明显成效,盈利能力有所提升,归母净利润实现较快增长。2)2023 年,公司计划实现营收72.0 亿元,YoY +19.6%。 费用管控能力提升;经营现金流改善明显。期间费用率同比减少1.7ppt 至16.5%:1)销售费用率同比减少0.2ppt 至2.3%;2)管理费用率同比减少1.2ppt至7.4%;3)财务费用率为-0.04%,去年同期为-0.2%;4)研发费用率同比减少0.4ppt 至6.8%。截至1Q23 末:1)应收账款及票据56.8 亿元,较年初增加15.3%;2)预付款项1.1 亿元,较年初增加14.5%;3)存货9.6 亿元,较年初减少7.8%;4)合同负债0.7 亿元,较年初减少58.1%。1Q23:1)经营活动净现金流为-2.9 亿元,去年同期为-5.1 亿元,主要系公司优化外购材料、外协加工费用结算模式,适度增加商业票据的使用所致;2)投资活动净现金流为-0.8 亿元,去年同期为-0.6 亿元;3)筹资活动净现金流为0.2 亿元,去年同期为0.01 亿元,主要系控股子公司广东华旃向商业银行借款3000 万元所致。 上调2023 年预计关联交易;激励推进持续改善盈利能力。2023 年,公司:1)向关联方航天科工下属单位销售连接器、微特电机、继电器、光模块及线缆组件等产品预计金额为22 亿元,较2022 年实际发生金额增加47.5%;2)向关联方航天科工下属单位采购金属材料、精密元器件等物料预计金额为1.6 亿元,较2022 年实际发生金额增加64.6%。公司在微特电机、继电器、光电器件等领域广泛布局,相关产品在特种领域市占率高,充分受益于“十四五”期间航空航天等领域的景气发展,同时公司加速布局民用电机领域,打开中长期成长空间。 2021 年8 月,公司定增14.3 亿元扩产,随着产能逐步释放,公司有望打开成长空间;2022 年11 月,公司股权激励计划落地,进一步落实高质量管理方案,充分提振发展信心,有望激发公司经营活力与成长潜力。 投资建议:公司是我国特种连接器核心供应商,产品在航天领域的应用占比不断提升。2021 年定增募资14.3 亿元扩产释放弹性;2022 年公告股权激励,明确未来增长预期。我们预计公司2023~2025 年归母净利润分别为8.47 亿元、12.44 亿元、17.91 亿元,当前股价对应2023~2025 年PE 分别为36x/24x/17x。 我们考虑到公司的成长弹性和治理改善空间,维持“推荐”评级。 风险提示:下游需求不及预期、产业化项目建设不及预期等。
航天电器 电子元器件行业 2023-04-21 61.47 78.32 85.99% 67.82 10.33%
67.82 10.33%
详细
事件:公司发布 22年年报,2022全年公司实现营收 60.20亿元(+16.96%),归母净利润 5.55亿元(+13.59%)。单季度看,22Q4公司实现营收 13.70亿元(-6.11%),归母净利润 1.16亿元(+19.70%)。 营收、业绩基本符合预期,股权激励后管理改善,有望带动盈利能力提升。22年公司营收实现较快增长(+16.96%),随着公司定增募投项目逐步投入,产能将进一步释放,更好保障交付能力。在原材料价格持续高位运行的压力下,22年公司毛利率仍略有提升至 33.00%(+0.38pct)。销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所提升,导致期间费用率提升至 20.66%(+0.75pct)。故业绩增速不及营收,净利率下滑至 10.82%(-0.39pct)。23年公司计划实现营业收入72亿元(+19.61%),成本费用控制在 62.82亿元以内,股权激励完成后公司盈利能力有望持续改善。 存货中库存商品和发出商品占比高,固定资产和在建工程均较年初增长。22年末公司存货为 10.46亿元(+3.45%),其中发出商品为 3.08亿元(+11.81%),占比较高,说明下游需求旺盛,未来收入增长潜力大。22年年末在建工程为 0.73亿元(+40.65%),固定资产 11.20亿元(+11.58%),公司募投项目进展顺利,产能持续扩充,为后续更好满足防务市场需求奠定基础。 军品高景气+民品国产替代提供利润增量,激励完成后管理改善将带来盈利能力提升。军品:公司作为军品连接器龙头,覆盖全部子领域,在航天和导弹领域市占率高,在信息化建设+实战演练背景下充分受益。民品:中长期看 5G 建设连接器用量增加+中高端产品进口替代,公司新品用量大、附加值高,进一步扩大收入和利润体量。公司成功发行定增,募投项目扩充军民品产能,更好满足十四五期间的军民品需求。22年推出首次股权激励计划,公司在内部管理、研发生产和营销上有望持续改善,有望带来盈利能力的回升和再提高,收入和利润增速将再上新台阶。 根据 22年年报下调营收增速和期间费用率,调整 23、24年 eps 为 1.79、2.45元(前值为 1.91、2.61元),新增 25年 eps 3.13元,参考可比公司 23年 44倍 PE,给予目标价 78.76元,维持买入评级。 风险提示军工订单和收入确认进度不及预期;产能扩充不及预期
航天电器 电子元器件行业 2023-04-19 61.02 -- -- 67.82 11.14%
67.82 11.14%
详细
事件 公司发布2022 年报,公司营收60.2 亿元(调整后YOY+17.0%),归母净利润5.55 亿元(调整后YOY+13.6%)。 公司聚焦主业+优化内部控制,营收稳步增长。2022 公司以拓重聚型聚项为导向,抢抓订单,且系统优化内部资源配置,保障交付,总营收60.2 亿元(YOY+17.0%),归母净利润5.55 亿元(YOY+13.6%)。 利润增速不及收入增速主因期间费用率微升,销售、管理、研发费用率分别提升0.2、0.5、0.4pct。 分季度看,22Q4 营收13.14 亿(YoY-6.1%,QoQ-19.7%),归母净利润1.13 亿(YoY+19.2%,QoQ-18.0%)。同比收入下滑但利润不降反增,系:1)21 年公司上游原材料上涨,毛利率承压;2)22年Q4 资产减值损失较21 年收减。较22Q3 利润环比下降较快主因是公司管理费用和研发费用Q4 确认较多,具有一定季节性。 分业务看,连接器2022 营收为38.79 亿元(YoY+16.7%),生产量、销售量分别为8.7 亿只(YoY+5.1%)和8.8 亿只(YoY+6.4%),毛利率32.4%,减少2.2pct。电机业务收入15.01 亿元(YoY+18.0%),毛利率29.5%(YoY+5.6pct),产品销售量155 万台、生产量164万台,分别较上年同期增长1383.5%、1500.5%,增速表现抢眼,主因:1)2022 年7 月公司完成航电系统、斯玛尔的股权并购,并纳入合并报表;2)子公司林泉电机拓展新市场,加快新产品开发。 宏观环境影响,公司现金流承压。经营现金流量净额较上年同期下降78.6%,主要系受宏观经济形势影响,公司收回的货款中商业票据占比较高所致。此外,公司加大重点市场、目标客户拓展资源投入,经营资金支出需求增加。 公司关联交易增速高企,未来增速可期。2023 年公司预计向关联人航天科工下属企业销售商品22 亿元,23 年预计金额较22 年实际发生额(14.91 亿)增长47.55%,未来增速可期。 股权激励计划将落地,为公司发展注入强心剂。公司23 年3 月披露股权激励计划修订草案,拟以46.27 元/股的价格授予445 万股限制性股票,总股本占比0.98%。预计2023-2027 年分别摊销费用2086.61/2503.93/1547.57/718.72/98.53 万元,23 年股份支付费用占22年归母净利润的3.8%,影响有限。此计划对公司发展的积极效应明显,考核指标为:以2021 年业绩为基数,2023-2025 年归母净利润分别增长14%/14.5%/15%,净资产收益率不低于11.2%/11.3%/11.4%,且两指标不低于对标企业75 分位值或申万军工平均业绩水平。此外,公司对参与的子公司也分别制定详细业绩考核指标,股权激励计划范围较广,有望为公司发展注入强心剂。 投资建议:预计公司2023-2025 年归母净利分别为7.74/9.86/12.55 亿,EPS 为1.71/2.18/2.77 元,当前股价对应PE 为36x/28x/22x。公司下游需求饱满,未来快速发展可期,维持“推荐”评级。 风险提示:军品订单不及预期和主要客户集中度较高的风险。
航天电器 电子元器件行业 2023-04-19 61.02 -- -- 67.82 11.14%
67.82 11.14%
详细
事件描述 航天电器公司发布 2022年报。 2022年公司营业收入为 60.20亿元, 同比增长 16.96%; 归母净利润为 5.55亿元, 同比上升 13.59%; 扣非后归母净利润为 5.04亿元, 同比上升 11.37%; 负债合计 33.91亿元, 同比增长 6.62%; 货币资金 21.88亿元, 同比减少 12.48%; 应收账款 18.29亿元, 同比增长5.79%; 存货 10.46亿元, 同比增长 5.15%。 事件点评 连接器和微特电机业务实现较快增长, 持续加大研发投入。 2022公司连接器及组件业务实现营收 38.79亿元, 同比增长 16.66%。 电机业务实现营收15.01亿元, 同比增长 18.00%。 2022年公司研发费用为 6.25亿元, 占到营业收入的 10.38%, 同比上升 21.01%。 公司 2022年首次发布股权激励计划, 国企改革显成效, 多重解锁条件彰显发展信心。 公司于 2022年 11月首次发布了股权激励计划, 本次股权激励将充分调动核心员工的工作积极性, 提升凝聚力, 有利于公司的持续发展。 公司设定了包括净资产收益率、 净利润复合增长率和△EVA 在内的多重业绩考核条件, 彰显了公司发展信心, 夯实发展目标, 有利于业绩释放。 投资建议 预计公司 2023-2025年 EPS 分别为 1.61\2.12\2.93, 对应公司 4月 17日收盘价 61.37元, 2023-2025年 PE 分别为 38.2\28.9\20.9, 维持“增持-A”评级。 风险提示 下游需求增长不及预期; 募投项目进展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/16 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名