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远光软件 计算机行业 2019-09-02 9.09 -- -- 11.24 23.65% -- 11.24 23.65% -- 详细
业绩符合预期,其中集团资源管理业务营收同比增长11.46% 8月28日晚公司发布2019年中报:营收6.32亿(+8.52%),归母净利润0.8亿(+5.5%),扣非归母净利润0.79亿(+7.63%)。从收入分拆结构和增速来看,1)集团管理业务(占营收88.46%),同比增长11.46%;2)智能物联业务(占营收6.56%),同比增长-10.12%3)能源互联网业务(占营收3.58%),同比增长-11.89%;4)社会信息化业务(占营收0.47%),同比增长178.40%;5)其他收入(占营收0.92%),同比增长-26.03%。 费用管控良好,整体毛利率略有提升 报告期公司销售费用1.05亿(+5.67%),管理费用0.75亿(+2.93%)。研发投入1.53亿(+11.39%)。核心业务集团资源管理系列毛利率同比提升1.91pct至65.23%,带动公司整体毛利率提升0.48pct至68.73%。 与国网电商合作推出系列重大项目、成效显著,集团业务、区块链应用等业务进展亮点多 1)与国网电商公司签署全面合作关系的框架协议,目前双方已合作推进新一代电费结算、电子发票、线上产业链金融、光伏结算、财务共享、商旅等一系列重大项目,成效显著。2)公司集团资源管理业务与国网全面推动财务管理转型升级,持续推进多维精益核算、资金收支流程优化、电费结算、财务信息化顶层设计等多个重大项目建设。研发方面,国产ERP环境搭建已基本完;面向大中型集团企业:围绕集团企业的三大核心资源(财务、资产、供应链),贯穿于生产经营的整个环节;针对中小型企业用户:以“易用、适用、好用”为设计理念,为中小微企业提供专业、灵活、标准的移动应用APP产品及服务。3)公司区块链应用事业部基于自主研发的企业应用服务平台,开发了供应链金融、数据存证、电子合同、分布式能源交易结算、区块链存证、区块链物流溯源等多款产品。并与国网上海市电力公司等多家合作,试点区块链技术在数据存证、能源交易、食品溯源、供应链金融等领域的应用。 投资建议:公司集团资源管理业务稳步增长,与国网电商合作成效显著,预计2019-2021年EPS为0.27元,0.35元,0.42元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:业务进展、下游需求不及预期,与国网电商合作进展不及预期。
远光软件 计算机行业 2019-09-02 9.09 -- -- 11.24 23.65% -- 11.24 23.65% -- 详细
公司发布2019年中报:2019H1实现营业收入6.32亿元,同比增长8.52%;实现归母净利润0.80亿元,同比增长5.50%;扣非归母净利润0.79亿元,同比增长7.63%;毛利率67.01%,同比下降0.87pct;净利率10.80%,同比下降1.67pct。单季度看:2019Q2实现营收3.31亿元,同比提升1.75%;归母净利润0.73亿元,同比提升4.85%;毛利率75.58%,同比提升2.67pct;净利率22.17%,同比提升0.66pct。业绩符合市场预期。 集团资源管理增速稳健,新兴业务快速增长。2019H1电力行业营收5.89亿元,同比增长11.64%,营收占比提升至93.19%。其中,核心业务集团资源管理业务稳健增长(yoy+17.85%),咨询及客制化服务、分布式能源云服务、区块链及AI、智慧组织业务增势较高,业务拓展进度顺利;企业大数据及云服务、财务管理、集团风控管理等业务同比降幅较大,原因系订单节奏延后、需求波动等。 承接“泛在”战略平台,国网电商协同效应凸显。泛在电力物联网建设背景下,国网电商入驻并与公司签署深度合作协议,使得公司成为“三型两网”建设战略平台;上半年公司积极布局区域能源管理、电力市场交易、综合能源服务等领域,开展分布式发电市场化交易技术、“国网小e”财务机器人等合作项目,公司核心技术与国网电商数据平台深度融合、协同发力,共同推进泛在电力物联网建设。 电力信息化优势牢固,多点发力布局能源互联网。公司深耕电力信息化多年,多次参与大型信息化工程建设,电力行业理解与积累较深,份额牢固、优势明显;近年来公司积极布局能源行业上下游产业链,依托“云、大、物、智、移”与区块链等新技术,支撑企业数字化转型升级,把握电改及能源互联网发展红利。 期间费用管控得当,应收账款同比增长。2019H1公司管理/销售/财务费用分别同比下降0.02/0.45/0.13pct,期间费用率下降0.60pct至52.42%,费用管控得当;应收账款同比增长57.93%,系电力行业支付结算惯例影响。 投资建议:公司专注电力自动化与信息化多年,积极推动“两化”融合,在电力自动化全产业链布局、智慧城市解决方案平台积极推进背景下,有望充分受益于国内智能化与信息化投资上台阶,我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.28/2.87/3.61亿元,EPS分别为0.27/0.34/0.43元,对应2019年8月30日收盘价PE分别为33.5/26.6/21.1倍,维持买入评级。 风险提示:电改推进不及预期、泛在电力物联网建设不及预期、市场竞争加剧。
远光软件 计算机行业 2019-08-02 9.40 -- -- 9.47 0.74%
11.24 19.57% -- 详细
国网电商入局成为第一大股东,公司发展进入新阶段 2019年7月29日公司公告,确认国网福建、国网吉林无偿划转至国网电商公司的股份的过户登记手续已办理完毕,国网电商成为公司第一大股东,持股比例为10.63%。公司变身为国网的混改试点企业,战略地位凸显。国网电商与公司签署战略合作协议,将在1、产品及实施服务,2、外部业务拓展,3、新技术研发,4、资本运作四个方面展开合作。国网电商是国网大数据运营商,把握重要数据入口,与公司协同效应显著。 电力行业四大IT需求驱动,公司业务有望开启新一轮成长 公司业务在中长期有望受益于电力行业四大IT需求增长:1、新一轮电改政策驱动新一轮信息化,电力新现货交易模式有望催生IT系统建设空间,新增配售电公司提升公司潜在客户数量。2、贸易摩擦背景下国产替代正当时,公司有能力实现全面替代。3、国网新一轮精细化管理建设展开,多维精细化管理举措驱动公司集团管理业务持续收益。4、泛在电力物联网建设全面启动,公司配合国网电商从应用层、平台层向网络层、感知层渗透。 集团资源管理系统向电网外客户扩张 公司核心竞争力来自于服务电网客户三十年的经验积累,拥有服务全国最大央企的能力,与竞争对手相比,产品突出一体化、集约化属性,适用于超大型、集团型客户。公司携手国网电商加入央企电商联盟,加强对电网外客户的宣传力度,集团管理业务有望受益于央企联合采购高速增长。 投资建议 我们看好公司在国网电商入局后产生的协同效应,公司业务有望多层次受益于泛在电力物联网建设等下游IT需求增加,看好公司业务向电网外企业扩张。预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.31、2.94、3.57亿元,对应EPS分别为0.27、0.35和0.42元,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:泛在电力物联网建设进度不及预期,与国网电商的协同效应不及预期
远光软件 计算机行业 2019-07-31 9.35 11.36 6.07% 9.75 4.28%
11.24 20.21% -- 详细
1、国网电商入主,扮演泛在电力物联网核心角色 2019年7月29日,国网电商已完成股份划转过户登记手续办理,成为公司第一大股东。定位国家电网数据运营平台,国网电商是泛在电力物联网核心角色。此次国网电商正式入主,公司行业地位进一步提升。 2、治理结构变化,成本管控强化下管理效率有望提升 国网电商具有良好的业务拓展及庞大客户资源,进入国家电网体系有利于公司市占率提升。公司过去五年成本端压力较大,国网入主后公司成本管控强化值得期待,管理运营效率有望进一步提升。 3、泛在电力物联网大势所趋,商业模式变化值得期待 国网电商定位国家电网数据运营商,C端产品包括电e宝(个人与企业用电支付),B端产品包括电e贷。我们认为,国网电商远期注入下商业模式变化值得期待。协同效应而言,面对售电市场放开,配套信息化市场打开,公司积极迎合市场需求,新产品购售电一体化云平台有望落地。 给予“增持”评级,目标价11.36元 预计公司2019-2021年将实现营业收入15.10、17.46、20.12亿元,归母净利润2.36、2.94、3.69亿元,对应EPS分别为0.28、0.35、0.43元,参考同类公司2019年平均估值,我们给予公司2019年40.56XP/E,目标价11.36元,给予“增持”评级。 风险提示:电网建设力度不及预期;技术研发进度不及预期;协同效应不及预期。
远光软件 计算机行业 2019-04-29 10.34 13.92 29.97% 10.49 0.87%
10.43 0.87%
详细
公司发布2018年年报,实现营业收入12.78亿元,同比增长8.41%;归母净利润1.95亿元,同比增长13.02%。 公司同时发布2019年一季报,实现营业收入3.01亿元,同比增长17.09%;归母净利润0.07亿元,同比增长12.98%。 国网入主有望产生积极化学反应。2019年1月国家电网全资子公司国网电商成为远光第一大股东,公司有望借助国网的平台实现跨越式的发展。作为电力ERP行业的领先企业,国网入主有望给公司带来更多的订单。国网电商旨在成为国内最大的电力产品和服务交易网站和信息平台,也能与公司的ERP产品产生积极的协同效应。 泛在电力物联网是国家电网的重大战略。国家电网公司在2019年两会报告中提出要建设运营泛在电力物联网。2019年3月,国家电网公司召开泛在电力物联网建设动员会。泛在电力网联网是国家电网继特高压之后又一个重大的战略方向,旨在将电网智能化、连接互通以及与互联网相结合,是新一轮电网投资的重要方向。 受益泛在电力物联网战略。公司将与国网电商公司通过深度融合和协同发力实现倍增效应,全面参与国家电网公司“泛在电力物联网”的感知层、网络层、平台层、应用层四层架构建设。从应用层和平台层切入,向网络层和感知层渗透,共同推进“泛在电力物联网”建设。 投资建议:我们看好公司与国家电网的深入合作以及泛在电力物联网战略对公司的积极影响。预计公司2019年-2020年的EPS分别为0.26元、0.32元;买入-A投资评级,6个月目标价14元。 风险提示:企业整合效应不及预期;泛在电力物联网建设不及预期。
远光软件 计算机行业 2018-07-04 5.96 -- -- 6.55 9.90%
6.68 12.08%
详细
公司业绩企稳回升。2017年营业收入为11.79亿元,同比增长7.76%,归母净利润为1.72亿元,同比增长32.13%,2013-2017年营业收入CAGR为8.27%,归母净利润CAGR为-20.35%,经过2014、2015年的业绩下滑后,公司收入和净利润重回增长轨道。公司2018年一季度营业收入为2.57亿元,同比增长15.04%,归母净利润为607.22万元,同比增长2.52%。公司毛利率、净利率、ROE等指标也在2014-2015年连续下降,2016年起逐步稳定。 电力集团资源管理软件产品和解决方案齐全。公司从财务信息化软件起家,2002年推出基于J2EE架构的ERP系统,全力布局集团管理信息化业务。公司的集团资源管理系统(远光GRIS)能为集团企业实现财务集约化、资产集约化和供应链集约化管理,可提供5大类共计18个业务标准解决方案,覆盖财务管理、资产管理、供应链管理、集团风险管理和集团决策支持等主要管理领域。 持续拓展能源互联网、配售电、新能源等领域。2017年6月,公司完成了对杭州昊美科技有限公司100%股权的收购。昊美科技核心产品与服务主要聚焦于配电网智能化产品与服务,拥有自主知识产权的基于GIS平台的电力配网管理应用软件;2017年子公司高远电能在广东电力市场的交易电量稳步上升,增幅位居全省前列,目前已成为珠海本地售电公司中市场客户数量、市场销售电量均位居第一名的售电公司。除了售电业务外,高远电能还在积极涉足储能、充电桩、光伏等新能源领域。 非公开发行落地,力推AI、云计算、大数据应用。2018年1月18日,公司非公开发行股票上市,共发行4,542,682股,募资净额5,847.55万元,拟用于“依托AI技术的智能企业管理软件项目”、“基于BDaaS模式的智慧能源服务项目(一期)”等三个项目。通过项目的实施,将推进AI技术对公司原有业务的革新,同时促进公司在售电领域的拓展。 在公司集团资源管理、智能物联网、能源互联网等业务保持稳健增长的前提假设下,我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.316、0.352和0.392元,对应P/E分别为26.65、23.92和21.48倍。目前软件开发行业最新市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为54.17倍,考虑到公司在电力行业集团管理软件的长期积累,以及向电改后配售电市场、新能源市场等领域的持续拓展,我们认为公司的估值仍具一定上升空间,因此首次给予其“增持”评级。
远光软件 计算机行业 2018-06-05 6.84 -- -- 9.93 3.12%
7.05 3.07%
详细
业绩增长迅速。公司2017年实现营收11.79亿元,同比增长7.76%;归母净利润1.72亿元,同比增长31.13%,扣非归母净利润达1.51亿元,同比增长32.82%,业绩增长迅速。2018年Q1实现营收2.57亿元,同比增长15.04%;归母净利润607万元,同比增长2.52%;扣非归母净利润达万元,同比增长703%,业绩高速增长。公司公告预计2018年上半年归母净利润将达6688万元至8917万元。 布局能源云,完善智慧能源业务。以电力体制改革为契机,公司旗下子公司不断完善以购售电系统、配网营销系统、发电厂营销管控系统为基础的电能全产业链产品体系。2017年已签约多个咨询、本地信息化、云平台项目,为大唐江苏、葛洲坝集团、秦山核电、东北售电、上海祖润等不同电力市场主体提供信息化服务。公司产品获评“2017中国软件和信息服务业能源领域最佳产品奖”等奖项。子公司高远电能现已成为珠海市场客户数量最多、市场销售电量最多的售电公司。除了售电业务外,高远电能还积极涉足储能、充电桩、光伏等新能源领域。 提前布局区块链,成果快人一步。公司成立区块链应用事业部完成区块链底层技术平台搭建及测试,并针对能源互联、数据存证、供应链、社会公益4个方向开展应用研发,形成可信电子证照应用平台、基于区块链的电子票据、分布式光伏交易结算、微电网P2P能源交易、电力市场交易智能合约等产品和解决方案,为区块链技术在能源互联、社会治理方面的应用打下坚实基础。 (1)注重合作,举办学术论坛。公司先后发起并加入了“中关村区块链产业联盟”、“中国区块链技术创新与应用联盟”、“粤港澳区块链论坛”,积极参与国内区块链相关产业合作洽谈,同时与清华能源互联网研究院、能源区块链实验室、万向区块链实验室等建立联系,2017年12月,远光软件举办了“首届粤港澳区块链技术创新与应用科技论坛”,增强了公司在区块链领域的影响力。 (2)专注研发,抢占专利高地。2017年公开区块链发明专利3项,公开发表核心期刊论文1篇,并参与中关村区块链产业联盟组织发表的区块链应用发展白皮书的能源、政务、公益部分的编写;荣获2017中国区块链技术应用峰会金链奖“2017年度杰出区块链技术服务提供商”称号。我们认为,公司将持续在区块链技术、应用方面加大投入,区块链业务未来发展可期。 大力发展人工智能,技术快速发展。 (1)推出产品,发展科研:公司持续展开人工智能技术应用场景的挖掘,先后推出了广泛应用于企业管理、智慧城市等领域的智能解决方案,如“财务机器人”、“管理机器人”、“智能客服”等产品。此外,还承担了多项相关科研课题,着力解决机器学习、专家系统等理论技术在系统运维、财务工作等领域的应用问题。 (2)加强合作,推动技术落地:公司与澳门科技大学合作,成立了“澳门科技大学远光软件人工智能联合实验室”,深入开展人工智能底层技术研究。与武汉大学计算机学院、华中科技大学人工智能研究所、百度人工智能实验室加强合作,共同推动人工智能相关产品研发。 盈利预测与投资建议。远光软件积极布局能源云,完善智慧能源业务,业绩增长迅速。在区块链领域远光软件已有相关专利和论文,研发创新能力强。在人工智能领域,远光软件与高校积极合作,优势互补,共同推动人工智能相关产品研发。我们认为,远光软件的区块链和人工智能产品未来将为公司带来新的盈利增长点,业务发展可期。我们预计,公司2018-2020年归母净利润分别为2.18亿元、2.71亿元、3.22亿元,EPS分别为0.36元、0.45元、0.53元,对应PE分别为27倍、21倍、18倍。维持“买入”评级。 风险提示。1、区块链、人工智能业务进展低于预期;2、政策性风险。
远光软件 计算机行业 2018-03-16 10.92 -- -- 12.11 10.90%
12.11 10.90%
详细
2017年业绩快报基本符合我们预测。公司2017年实现营业收11.79亿元同比增长7.76%,低于我们预测的12.49亿元。归属母公司净利润达到1.71亿元同比增长32.28%,高于我们预测的1.67亿元。公司业绩基本符合我们的预测。 核心业务稳步增长,利润乐观信号已出现。公司披露2017奶奶进一步明确了“集团管理业务、能源互联网业务、智能物联业务、社会信息化业务”四大核心业务领域和产品系列,强化职能管理、大力拓展市场、严控成本费用,优化效应开始体现,公司营业利润、利润总额、归属上市公司股东的净利润均实现了较好增长。2016年集团管理业务收入占比已达73%,2017年上半年集团管理业务收入占比进一步提升到89.71%,公司利润高峰为2013年3.41亿元,当期集团管理业务占比接近90%。我们预计随着集团管理业务占比逐渐攀升,预示公司业绩出现恢复性增长。 全面开展区块链及人工智能技术研究储备及应用。远光软件自2017年开始加大了大数据、人工智能、区块链、物联网、能源互联网、社会信息化等领域的研发投入。公司在2018年1月19日公告中在披露,推出了基于区块链技术的购售电云合同解决方案;同全面开展了区块链及人工智能技术研究储备及应用,推出了基于区块链技术的可信电子证照产品和基于人工智能的智能服务机器人,逐步形成了具有远光特色的新兴应用蓝图。 维持盈利预测和维持增持评级。预计公司2017-2019年收入为12.49、14.72和18.02亿元,归属母公司净利润为1.67、2.14和2.81亿元,每股收益为0.27、0.35和0.46元公司重新梳理原有业务迎来收入占比不断攀升,未来迎来业绩利润反转可能。考虑到由于服务转型到产品得到局部财务验证,且研发高峰期已过,陈利浩先生时隔多年首次增持公司股票,看好公司未来发展,公司有中期反转投资价值。
远光软件 计算机行业 2017-10-30 10.92 9.68 -- 11.37 4.12%
14.03 28.48%
详细
【事件】近日,公司发布2017年Q3业绩报告。2017年1月一9月,公司实现:营业收入约8.08亿元,同比增长约7.27%;归母净利润约1.26亿元,同比增长约32.67%。 对比过往业绩数据来看,2017年Q3是公司自2015年Q3以来取得的最好的经营成果。根据公司2017年Q3业绩报告中发布的数据显示:2017年有望实现归母净利润约1.51亿元一1.90亿元同比增长约15%一45%。归母净利润增速同比2016年的8.37%,将会有大幅提升。我们认为,公司的经营质量在逐步好转,值得重点关注。 毛利率稳步提升,营业利润同比大幅改善:从公司的历史数据来看,2017年Q3公司毛利率同比2016年Q3有了大幅提升,接近公司在2015年Q3的水平,但是低于2013年和2014年的同期水平,主要是因为公司近年来推行了新业务的原因。 在营业利润方面,公司2017年Q3的营业利润同比2016年Q3有了大幅改善。结合毛利率和营业利润来看,公司整体的经营情况有望实现触底反弹。 销售和管理费用管控有效,经营净现金流持续改善:随着业务规模的扩大,公司对销售和管理费用也进行了有效的管控。2017年Q3,销售和管理费用同比增长约17%,低于公司营业利润的增速。与此同时,我们看到公司的经营净现金流也在持续改善,从2016年Q3最低点-41245万元提升至-37938万元。 投资建议:根据公司发布的2016年限制性股票激励计划(草案)中披露的数据显示,未来2年,公司每年的收入增长率将不低于10%。体现了公司管理层对公司经营业绩向好的信心。与此同时,根据公司目前的经营质量不断改善的情况,我们认为公司有望迎来业绩增长拐点。我们预测2017年-2019年,公司EPS分别为0.28元、0.36元和0.47元。对比同行业公司估值,公司估值处于低位。给予公司2017年49倍PE,6个月目标价13.72元。给予买入一A评级。 风险提示:宏观经济增长不及预期:电力信息化行业增长不及预期;公司定增项目推进不及预期;证券市场的系统性风险。
远光软件 计算机行业 2017-10-24 10.92 -- -- 11.37 4.12%
14.03 28.48%
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远光软件发布2017前三季度报告,公司前三季度收入为8.08亿元,同比增长7.27%,净利润为1.26亿元,同比增长32.67%。公司业绩基本符合我们之前的预测。第三季度利润及收入均为上市以来新高。公司2017年第三季度收入为2.84亿元同比增长37.45%,净利润达到5205万元同比增129.54%,两项均为上市以来最高。 应出现收入成本错配的利润拐点,17Q4依然乐观。1)17Q1-Q3,收入同比增速1%/-8%/37%,趋于提高。而17Q3支付给职工薪酬1.51,同比1.26(均考虑了应付职工薪酬的差项和开发支出资本化,下同)增长20%。17Q1-Q3支付给职工总薪酬4.92-0.39+0.24=4.77亿元,比去年同期的4.16亿元增长15%。 较快的收入增长与偏慢的薪酬增长成为错配,预示着利润拐点可能出现。2)公司公告2017年全年净利润同比增长15%-45%,17Q4应延续利润拐点。 利润乐观信号源自业务变化,公告披露四大产品种类,可见对原有业务的重新梳理,以及对新产品未来的信心。2015年至今公司加大了大数据、人工智能、物联网、能源互联网、社会信息化等领域的研发投入,进一步明确了四大核心业务领域和产品系列,2016年集团管理业务收入占比已达73%,2017年上半年集团管理业务收入占比进一步提升到89.71%,公司利润高峰为2013年3.41亿元,当期集团管理业务占比接近90%。我们预计随着集团管理业务占比逐渐攀升,预示公司业绩出现恢复性增长。 公司在售电侧参与设立了珠海高远电能以及北京融合晟源售电有限公司。两家电力销售公司形成业务联动之势,布局能源互联网新生态。目前相关业务已在河南、湖南及上海等地成功推广。其中,高远电能目前已经与魅族、银隆等大中型企业实现了合作,售电量持续增长。 电能单月售电量已经超过了3500万千瓦。2017年,公司收购了杭州昊美科技有限公司,从配售电网信息化角度完善产品体系,优化业务结构,为服务能源互联网增添新动力。标的公司承诺2017、2018、2019年经审计的净利润(扣除非经常性损益)分别不低于人民币1,150万元、1,350万元、1,600万元,对公司未来业绩增厚显著。公司预计2017全年净利润为1.51亿元至1.90亿元,同比增长15%至45%,增长上限为2011年以来新高。公司在强化既有优势业务的基础上,优化了公司产业布局和产品战略。四大核心业务领域和产品系列集体亮相为近3年加大研发投入带来的成果,转化为收入预计在未来两年逐步实现。 维持盈利预测和维持增持评级。预计公司2017-2019年收入为12.49、14.72和18.02亿元,归属母公司净利润为1.67、2.14和2.81亿元,每股收益为0.28、0.36和0.47元。员工薪酬成本高峰已过,因而收入利润错配导致利润拐点的概率高。公司重新梳理原有业务迎来收入占比不断攀升,未来迎来业绩利润反转可能,但预计有1年时间利润表会有波动。考虑到由于服务转型到产品得到局部财务验证,且研发高峰期已过,陈利浩先生时隔多年首次增持公司股票,看好公司未来发展,公司有中期反转投资价值。
远光软件 计算机行业 2017-09-14 11.56 -- -- 11.59 0.26%
14.03 21.37%
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公司上半年实现营业收入5.24亿元,同比下滑4.13%,归属母公司净利润达到7430万元,同比增长2.40%。公司上半年净利润低于我们预测的11%增长。 持续深化特大型集团业务,正反馈不断。公司集团资源管理业务继续聚焦大型和特大型企业集团,2014年至今不断加大研发投入。公司2014、2015年和2016年研发费用分别同比增长12%、11%和6%。伴随公司加大研发投入和人员带来费用高增长放缓和后,集团资源管理业务系列业务自2014年下滑后开始出现恢复增长,2015和2016年分别同比增长1.02%和10.17%,2016年集团管理业务收入已达到8.03亿元占整个收入73.41%。 紧抓十三五配网投资机遇,对外投资资深配网服务企业。本轮电力改革重点在开放售电及增量配网,2017年5月23日远光软件以现金收购杭州昊美67%的股权,并以现金向杭州昊美增资,最后持有杭州昊美70.71%的股权。杭州昊美成立于2005年,前身为杭州华立电网科技有限公司,为电力企业提供配网GIS 应用软件的产品及服务,多年深耕配网生产信息化领域,其业务资源及技术积累与远光软件在电力生产领域的战略拓展方向具有较强的互补性。标的公司承诺2017、2018、2019年经审计的净利润(扣除非经常性损益)分别不低于人民币1,150万元、1,350万元、1,600万元,对公司未来业绩增厚显著。 燃料智能化业务波动影响上半年整体。公司燃料智能化管理上半年收入4060万元元,同比去年8730万元下滑53.49%。根据公告披露下滑主要是由于公司实行管理变革,精细化管理EPC 项目,上半年燃料智能化EPC 项目完工验收速度放缓,影响营业收入同比下降。投资者不比太过担心业务进展,自燃料智能化产品推广以来公司2015和2016年业务收入保持快速增长,分别同比增长189%和59%,公司业务推进可保持观察。 值得关注的是公司预计2017年1-9月归属母公司净利润增长为10%至40%,为2014年至今首次出现正增长。公司加大了大数据、人工智能、物联网、能源互联网、社会信息化等领域的研发投入,进一步明确了四大核心业务领域和产品系列。 下调盈利预测和维持增持评级。由于燃料智能化业务出现下滑,我们下调公司2017年净利润预测46%由3.11亿元至1.67亿元,每股收益为0.28元。考虑到公司集团资源管理业务出现恢复性增长且收入占比不断提升(2016年收入占比为73%,2017上半年同比增长6.27%),此外上半年收购昊美带来的并表增厚(2016年已实现收入1.01亿元),我们上调2017年收入预测11.5%由11.20亿元至12.49亿元。新增2018至2019年盈利预测,收入为14.72和18.02亿元,归属母公司净利润为2.14和2.81亿元,每股收益为0.36和0.47元。
远光软件 计算机行业 2016-08-25 13.95 12.29 14.75% 14.39 3.15%
14.96 7.24%
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增发投资AI管理软件项目及基于BDaaS智慧能源项目。公司公布非公开发行预案。公司拟发行股份不超过4518.22万股,发行价格不低于13.17元/股,募集资金不超过5.95亿元。主要用于:(1)依托AI技术的智能企业管理软件项目(2.14亿元);(2)基于BDaaS模式的智慧能源服务项目(一期)(2.32亿元);(3)能源产业园之研发培训综合楼项目(1.50亿元)。 基于人工智能技术打造新型智能企业管理软件。公司将以人工智能为核心,推动云计算、物联网、大数据、移动互联网等信息技术与企业管理深度融合,解决大中型企业传统管理协同交互难度较大等问题。在此基础上构建企业内部、外部的协作平台,开展产业链的信息整合,实现企业管理软件应用的智能化、互联网化和社交化。本项目建设主要包括(1)智能企业云平台:智能企业云平台主要建设内容包括云管理平台、云开发平台、业务数据建模平台、企业应用平台、APIStore、MUP平台;(2)企业应用商店:主要包括企业创新应用、微应用、移动应用类产品;(3)企业智能门户:主要包括企业社交化平台、智能化协作服务、智能多端应用。 基于BDaaS模式的提供智慧能源服务。公司重点开发模块化数据中心、行业云应用部署、大数据管理与处理、服务导向的运营规划、智能融合终端等关键技术,建立高可用、易扩展、开放可信的电力云服务平台,为客户开发智慧能源商业化应用和开展能源互联网业务,提供解决方案。(1)重点突破配售电业务,为新配售电公司提供整体云端服务:面向售电公司打造基于混合云平台的购售电一体化管理系统,为客户提供一套先进、可靠、专业的数据及业务云平台。(2)面向能源集团企业:提供大数据算力服务平台。1)服务于电力全产业链各市场主体的大数据信息收集与分析应用;2)支撑能源大数据的应用,服务于能源电力细分行业的产业发展需要,如分布式光伏发电的监控系统;3)支撑集团企业客户市场,融合云平台服务,实现集团企业客户化定制部署。本项目建设内容主要包括云数据中心、能源大数据平台、售电云平台、能源企业大数据解决方案。 盈利预测与投资建议。通过本次增发,公司有望实现对传统优势产品的跨越式发展及在能源互联网产业的战略布局,培育新的利润增长点,增强公司盈利能力。我们预计公司2016年至2018年EPS为0.23元/0.30元/0.38元,参考同行业可比公司,给予公司2017年PE58倍,对应6个月的目标价为17.50元,维持“买入”评级。 风险提示:项目进展低于预期的风险,系统性风险。
远光软件 计算机行业 2016-08-25 13.95 -- -- 14.39 3.15%
14.96 7.24%
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公司发布公告:1)发布非公开发行股票预案,拟发行A股数量不超过4518万股,发行价不低于13.17元/股,募集资金总额不超过59,505万投向依托AI技术的智能企业管理软件等项目,公司股票于2016年8月23日复牌。b)拟向激励对象授予不超过1795万限制性股票,占目前公司股本总额比例为3.04%,授予价格为7.04元/股。 股权激励彰显信心,提振公司发展内在动能。公司公告最新的限制性股票激励计划草案,拟向包括公司董事、中高层管理人员、核心技术(业务)人员以及各事业部、子公司的中高层管理人员和核心技术(业务)人员在内的公司核心骨干授予不超过1795万的限制性股票,总激励人数高达668人,可实现核心员工的广泛覆盖。受公司部分项目推进放缓和投入加大的影响,公司近两年营收和利润产生波动,此次激励以营收稳健增长为解锁目标,充分彰显了公司良好发展趋势的信心。另一方面,通过激励计划将进一步完善公司的激励机制,激发管理团队和核心员工的积极性和创造性,在当前公司积极谋求战略升级的关键时间窗口期,将确保公司经营目标和发展战略的顺利实现。 定增布局AI企业管理软件和BDaaS智慧能源项目,公司战略升级加速。公司同时公告非公开发行股票预案,拟募集资金总额不超过59,505万,主要投向依托AI技术的智能企业管理软件项目和基于BDaaS模式的智慧能源服务项目(一期),定增资金将加速公司传统优势产品的升级和产业趋势性领域的卡位布局,为公司发展打造新的增长极,打开公司成长空间。其中依托AI技术的智能企业管理软件项目以人工智能为核心,实现“大、物、移、云”和企业管理深度融合,解决企业协同交互、均衡发展的痛点,符合当前技术变革和行业政策变革背景下客户需求的升级;而基于BDaaS模式的智慧能源服务项目包含了云数据中心、能源大数据平台、售电云平台、能源企业大数据解决方案等,在当前国家持续出台电改利好政策和能源互联网新形势下,公司可以重点突破配售电业务,为新配售电公司提供整体云端服务,同时向电力相关企业提供能源大数据服务。此外,定增加强公司资本实力,公司外延发展条件进一步优化。 盈利预测和投资评级:公司作为A股电力管理信息化龙头其业务壁垒极高,受外部环境影响经历了前两年的业绩波动,当前正逐步走出低谷开展业务整合和升级,在国产化替代和电改红利等良好的发展环境下,积极谋求产品、业务模式和战略的融合升级,有望重新走上发展的快车道,看好公司的成长改善,预计2016-2018年EPS分别为0.30、0.41和0.50元,给予“买入”评级。 风险提示:对电力行业依赖度较高;创新业务不达预期。
远光软件 计算机行业 2016-03-11 12.80 12.46 16.34% 15.36 20.00%
15.70 22.66%
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参与设立售电公司,提前布局售电市场。公司发布公告,公司出资3024万元,合资参与设立北京融合晟源售电有限公司,远光持股15%。其它参与方包括中电投融和控股投资有限公司(30%)、华能碳资产经营有限公司(20%)、北京京运通科技股份有限公司(15%)、北京瑞明晟源信息咨询合伙企业(15%)。该售电公司主要开展电力购销业务、合同能源管理、综合节能、电力咨询、综合能源服务等业务。售电公司的成立有助于公司提前布局售电蓝海市场。 政策改革大幕渐渐拉开,售电市场有望迎来新活力。2015年3月,随着国务院下发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》,新一轮电力改革大幕开启,与之配套的文件也相继在2015年逐步落地。电力改革也随之进入实施阶段。其中明确了售电市场向民间资本开放,我们认为,这有利于(1)激发售电市场新的活力,(2)打破原有电力行业的利益格局,走向市场化;(3)引导电能回归商品属性,形成充分竞争市场。 远光参与售电业务的优势明显。在政策驱动下,售电市场的参与方不断增加,根据北极星电力网数据,目前全国成立的售电公司数量达到274家。我们认为最终能够成为行业领军企业的特征包括:(1)具有区位优势的企业:地处改革试点地区;(2)拥有售电平台的电力企业;(3)拥有售电业务之外的差异化的增值服务能力。远光地处电改试点的珠海,并携手高投公司等成立了致力于互联网售电平台的高远电能公司。可以看出,远光开展售电业务的优势比较明显。 期待盈利空间的提升和盈利模式的升级。我们认为,随着售电市场的打开,远光有望从中享受的红利体现在两个方面。(1)从短期的盈利增量来看,售电公司的相应的平台系统建设有望为公司的传统电力行业软件开发和解决方案业务带来增量空间。(2)从长期的盈利模式来看,公司有望逐步参与到售电业务中,搭建聚合电力供需各方的售电平台,实现商业模式的升级。 盈利预测与投资建议。我们认为,随着售电市场的逐步打开,公司的盈利增量空间有望得以打开,收入结构或将得到优化以及商业模式也有望进一步升级。我们预计公司2015年至2017年EPS为0.21元、0.32元、0.44元,6个月的目标价为17.80元,对应2016年的PE为55倍,维持“买入”评级。 风险提示。电力改革政策实施低于预期的风险,售电公司业务拓展低于预期的风险,系统性风险。
远光软件 计算机行业 2015-12-14 23.55 24.14 125.40% 24.12 2.42%
24.12 2.42%
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国网审计的负面影响正在逐步褪去。受国网审计影响,公司中标项目收入的确认出现延迟,导致公司2014年和2015年前三季度业绩出现一定的下滑,而随着相应项目的回款逐步到账,我们认为公司2015年全年业绩受此影响的程度已经非常有限,国网审计对公司业绩的负面影响正在逐步褪去。另外,2016年是“十三五”规划的第一年,各大电厂和电力公司有望在新政策下启动更多新的信息化项目,我们认为远光依靠坚实的技术和客户资源优势的积累,有望在新一轮的电力信息化建设中获取更多的业务发展机会。 燃料智能化控制业务稳步推进。远光是国内唯一一家具有燃料智能化控制EPC总包能力的企业,截止2015年6月,远光燃料智能化业务中标项目12个,订单金额7365.56万元,其中EPC总包项目5个,涉及金额5613万元。我们预计2015年全年公司该业务的累计订单额有望超过1亿元。公司在该市场的占有率达50%以上,主要的竞争对手为开元仪器。目前,公司在业务方向的战略为依靠产品的专业和技术优势来获取更多的市场份额,在前期获得软件和硬件设备收入之后,在长期公司有望获得持续的设备系统运维收入。 积极布局电力互联网。电改政策的落地意味着售电侧业务正式向社会资本放开。从市场角度来看,据测算售电业务的市场规模有望达到万亿元的级别。从具体业务开展来看,我们认为在经过(1)售电业务从试点地区向全国推广,(2)获得售电牌照之后,售电公司的售电业务会有一个比较大的进展。我们认为远光在售电市场的布局,短期来看包括(1)通过投资成立售电公司的形式来开展售电业务;(2)为售电企业提供相应软件产品。长期来看,公司有望通过搭建电力互联网售电平台来为相应参与主体提供更多的增值服务。 潜在的电力大数据产品供应商。公司在电力行业深耕多年,积累和沉淀了深厚的技术和数据。目前公司已经开发出了全新的智能信息化解决方案-远光数聚,远光数据已经具备与电力企业ERP系统进行对接的能力,通过深挖企业数据来达到提高能源利用率、优化企业运营环节等功能。在大数据与垂直行业结合的背景下,我们认为公司有望成为电力大数据产品的优质供应商。 盈利预测与投资建议。我们认为燃料智能化控制以及积极开拓的售电业务有望成为公司进军工业4.0和能源互联网突破口。我们看好新业务对公司未来业绩的贡献空间。我们预计公司2015-2017年EPS为0.47元、0.69元、0.91元,6个月目标价34.50元,对应2016年PE为50倍,维持“买入”评级。 主要不确定性:燃料智能化控制业务进展低于预期;售电业务进展低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名