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远光软件 计算机行业 2019-11-15 11.22 15.52 33.10% 11.45 2.05% -- 11.45 2.05% -- 详细
维持“增持”评级,维持目标价15.52元。国网电商与公司董事长及总裁签署一致行动人协议,国资委成为公司实控人,公司战略地位得到进一步提升。预计公司2019-2021年EPS分别为0.24、0.31、0.41元,对应PE分别为45X、35X、26X。维持“增持”评级,维持目标价15.52元。 国网电商成为公司控股股东,国资委成为公司实控人。继国网电商接受股份划转成为公司第一大股东后,2019年11月13日公司发布公告,国网电商与公司董事长陈利浩,总裁黄笑华签署为期三年的一致行动人协议。协议签署后,公司将由无控股股东及实际控制人,变更为国网电商为公司控股股东,国务院国资委为公司实际控制人。 公司无实控人风险解除,战略地位得到实质性提升。一致行动人协议签署后,公司不再无实际控制人。国网电商将合计控制公司20.73%表决权,加强国网电商对公司的控制。同时,国网电商的控股保障公司的持续稳定发展,有助于提升公司经营、决策效率,公司在国网体系中的战略地位得到实质性提升。 公司有望与国网电商展开更进一步的合作。公告显示,国网电商成为公司控股股东,有利于实现电商公司在能源互联网、金融科技、电子商务领域与国内资本市场的融合贯通,预计未来公司将于国网电商在上述领域展开更为深入的合作。 风险提示:政策落地不及预期,电网外部客户拓展不及预期。
苏晨 4
远光软件 计算机行业 2019-11-15 11.22 -- -- 11.45 2.05% -- 11.45 2.05% -- 详细
事件: 11月 13日公司第一大股东国网电商公司与陈立浩先生、黄笑华先生签署《一致行动人协议》,本次权益变动完成后国网电商公司将成为公司控股股东,国务院国资委将成为公司实际控制人。 国网电商成控股股东, 与资本平台融合有望加速。 2019年 7月国网电商正式成为公司第一大股东(持股 10.63%)、 陈立浩先生为公司第二大股东及董事长(持股 9.95%)、 黄笑华先生为公司董事及总裁(持股 0.15%); 本次权益变动完成后,国网电商公司将合计控制公司 20.73%股份的表决权并成为公司控股股东,实控人变更为国务院国资委; 本次权益变更将确立并强化国网电商对公司的控制地位,从而助推能源互联网、金融科技、电子商务等与国内资本市场平台融合与贯通,并提升公司经营与决策效率。 实控地位确立,泛在战略平台得到进一步强化。 国网电商公司为国家电网互联网电商平台, 手握天然用户与数据优势、 丰富电商运营与数字经济经验;公司为国内电力信息化领导企业,具备强大研发创新与跨领域渗透实力。国网电商入驻并成为实控人将有助于实现数据&用户与技术&平台的深度融合,共同打造泛在电力物联网战略支撑平台。 2019年上半年两者已在新一代电费结算、线上产业链金融、光伏结算、财务共享、综合能源服务产业平台、车联网等多个重大项目展开了深入合作, 成为实控人后国网电商有望与公司进一步深化合作与协同、 加大泛在建设支撑力度。 泛在建设全面提速,新增信息化招标公司表现突出。 三季度以来泛在电力物联网建设全面提速, 9月新增信息化服务招标显著放量,共有 155个项目落地,招标金额达 14.4亿元;本次招标项目公司与国网电商分别获得2.93%/4.15%的份额,合计 7.08%(按照中标金额统计), 表现突出。从项目来看,公司与国网电商成功中标新能源云建设、新一代电费结算应用、多维精益管理变革及财务管理系统等重点项目, 凸显上半年合作成效, 验证了泛在电力物联网核心参与地位。 前瞻性布局国网区块链, 受益于“泛在” 发展机遇。 公司 2015年开始探索区块链技术, 2018年中标河南电力区块链技术研究项目,实现在国网体系内区块链首单突破, 具备显著先发优势。 10月 14日国网发布《泛在白皮书》将“基于区块链的新型能源业务模式研究”作为建设任务之一,区块链技术迎来重大发展机遇。 国网电商公司 8月成立区块链科技公司,并在2019年新增信息化招标项目成功中标“ 2019年公司区块链公共服务能力建设” 项目, 未来有望与公司充分发挥双重先发优势,全力支撑国网区块链技术应用与布局。 投资建议: 泛在电力物联网建设已全面提速, 未来国网电商作为控股股东将与公司充分发挥协同优势, 基于“平台+数据”、“产品+技术”等方面全力支撑泛在电力物联网建设。 预计 2019-2021年公司归母净利润将分别达2.34/3.07/3.99亿元, EPS 分别为 0.28/0.36/0.47元,对应 2019年 11月 13日收盘价 PE 分别为 39.5/30.1/23.1,维持买入评级。 风险提示: 电改推进不及预期、泛在建设不及预期、 市场竞争加剧
远光软件 计算机行业 2019-11-14 10.99 -- -- 11.78 7.19% -- 11.78 7.19% -- 详细
业绩增长稳健,研发投入增加。2019年前三季度公司实现营收9.45亿元,同比增长9.86%,归母净利润1.34亿元,同比增长2.52%,扣非归母净利润1.31亿元,同比增长6.29%,业绩整体增长稳健。费用方面,前三季度公司整体费用率52.07%,同比增加0.47pct,费用增量主要来自研发费用,前三季度公司研发费用2.25亿元,同比增长16.29%,主要系泛在物联网刺激下研发人员增长所致,研发投入主要投向核心产品更迭和新产品的开发。人员扩张也对公司现金流产生影响,前三季度经营现金流净额-5.03亿元,去年同期为-4.41亿元,员工薪酬现金支出增长是主要影响因素。 泛在电力物联网建设开始提速。2019年国网在“两会”上提出全面推进“三型两网”建设,泛在电力物联网成为新的建设内容,目标2021年初步建成,2024年全面建成,信息化是主要投资方向。在经历了前期讨论规划,泛在电力物联网建设开始加速。9月底国网第四批信息化招标信息化硬件、信息化软件、调度类硬件、调度类软件招标数量分别为15264/604/10655/110件,合计招标设备数量2.66万件,与2018年第四次信息化招标相比增长46.31%,其中信息化软件招标增加最为明显。与此同时,2019年第四次信息化硬件招标包括江苏南京全业务泛在电力物联网示范建设项目,加上在新增信息化招标中宁夏、天津电力公司已经开启泛在电力物联网专项建设招标,我们预计后续各省分公司有望陆续跟进。 盈利预测和投资评级:维持“买入”评级。我们预计,公司2019-2021 年EPS 分别为0.27/0.36/0.50 元,对应当前股价PE 分别为40/30/22 倍,维持“买入”评级。 风险提示:1)泛在电力物联网建设不及预期的风险;2)公司业绩不及预期的风险;3)市场系统性风险。
胡又文 1 7
远光软件 计算机行业 2019-10-25 10.09 13.00 11.49% 12.14 20.32% -- 12.14 20.32% -- 详细
业绩符合预期。公司发布2019年三季报,前三季度实现收入9.45亿元,同比增长9.86%。实现归母净利润1.34亿元,同比增长2.52%。实现扣非净利润1.31元,同比增长6.29%。 成本与费用控制保持稳定。1)成本方面,毛利率较去年同期增加0.54pct。2)费用方面,期间费用率较去年同期增长0.47pct,其中销售费用率基本持平,管理费用率增加0.52pct。3)现金流方面,经营性现金流净额较去年同期下降13.90%。 国网电商入股,站上发展新起点。国家电网的全资子公司国网电商成为远光的第一大股东,标志着公司正式成为国家电网“三型两网”战略的重要组成部分。1)在技术层面,远光正积极建设“数据中台”和“业务中台”,完善业务模式数据库和管理逻辑组件业务配置管理平台,同时持续深化云、大、物、移、智、链等新技术与业务场景的融合应用研究,挖掘应用场景。目前,公司自主研发的20余款智能机器人已全面上线,在智能报账、税务管理等领域为客户提供便捷化、智能化服务;基于区块链技术的应用研究日益深入,与某电力公司签订的区块链智慧财务等项目逐步落地。2)在业务方面,泛在电力物联网全面建设的市场环境以及越来越丰富的企业资源,让公司得到更丰富的合作机会,得以探索更多元的合作模式。例如在能源互联网领域,远光已与国网电商在能源互联网的平台建设、金融科技平台的建设等方面开展合作,打造了基于电力现货交易的电费结算系统、基于人工智能的财务机器人,以及能源互联网综合能源服务等解决方案。 投资建议:预计2019~2020年EPS 分别为0.26元、0.31元。维持“买入-A”评级,六个月目标价13元。 风险提示:政策落地进度不及预期;市场竞争加剧。
苏晨 4
远光软件 计算机行业 2019-10-25 10.09 -- -- 12.14 20.32% -- 12.14 20.32% -- 详细
公司发布2019年三季度报告:前三季度营收9.45亿元,同比增长9.86%;归母净利润1.34亿元,同比增长2.52%;扣非归母净利润1.31亿元,同比增长6.29%;EPS为0.16元;毛利率68.40%,同比增长0.54pct;净利率12.78%,同比下降1.71pct。单季度来看:营收3.12亿元,同比增长12.68%;归母净利润0.54亿元,同比下降1.61%;扣非归母净利润0.52亿元,同比增长4.34%;毛利率71.21%,同比增长3.39pct;净利率16.79%,同比下降1.94pct。符合市场预期。 营收及扣非归母净利润持续稳健增长,毛利率有所提升。公司三季度营收及归母净利润增速分别为12.68%/-1.61%,其中业绩同比小幅下滑原因可能系政府补助等相比去年同期有所减少,公司三季度扣非归母净利润增速为4.34%,持续稳健增长。公司三季度毛利率为71.21%,同比提升3.39pct;前三季度毛利率68.40%,同比提升0.54pct。 期间费用管控良好,研发投入显著提升。公司前三季度销售/管理(含研发)/财务费用分别为1.48/3.45/-0.01亿元,三费费率分别为15.71%/36.52%/-0.15%,同比变动-0.04/+0.51/-0.01pct,期间费用率合计52.07%,同比提升0.47pct,期间费用管控良好。公司单三季度研发费用0.72亿,同比增长28.29%,研发投入占比为23.02%,同比提升2.80pct;前三季度研发费用为2.25亿元,同比增长16.29%,研发投入占比为23.79%,同比提升1.32pct,研发投入力度显著提升。 国网电商入驻,泛在全面提速带来发展新契机。2019年7月国网电商正式成为公司第一大股东,国网电商公司作为国网互联网电商平台具备天然的用户与数据优势、电商平台优势与数字经济经验,公司为国内电力信息化领导者、具备强大研发创新与跨领域渗透实力,两者有望基于乘数效应打造“泛在”建设战略级支撑平台。随着10月国网发布“泛在白皮书”,泛在电力物联网建设将在四季度全面提速,公司通过与国网电商深化合作、融合互补,全力支撑“泛在”平台与应用层建设,并进一步切入网络与感知层,将迎来发展新契机。 投资建议:公司为国内电力信息化领导者,当前国网电商已正式入驻、泛在电力物联网建设全面提速,公司将充分发挥与国网电商的协同互补优势,基于“平台+数据”、“产品+技术”等方面全力支撑泛在电力物联网建设。预计2019-2021年公司归母净利润将分别达2.34/3.07/3.99亿元,EPS分别为0.28/0.36/0.47元,对应2019年10月23日收盘价PE分别为36.6/27.8/21.4,维持买入评级。 风险提示:电改推进不及预期、泛在建设不及预期、市场竞争加剧。
远光软件 计算机行业 2019-09-19 10.42 -- -- 11.00 5.57%
12.14 16.51% -- 详细
电力信息化领导者,国网电商入主打开新空间。远光软件成立于1998年,以财务信息系统起家,拓展到集团管控ERP系统,之后又拓展到智能互联领域,着力电网信息化建设,长期服务于以电力行业为主的能源行业。公司主营业务涵盖集团管理、智慧能源、智能物联、社会互联共4大类14小类,主要产品为集团资源管理系列,客户主要集中在以国家电网、南方电网、国家能源集团为代表的大型能源企业。1月14日公司公告,国网福建受让股东陈利浩、黄建元、黄笑华合计2.15%公司股份,并拟与国网吉林将所持有全部合计10.63%远光软件股份无偿转让至国网电商,此次转让已于7月29日过户完成,国网电商成为公司第一大股东。3月30日公司公告,公司与国网电商签订合作协议,双方将在实施服务、外部业务拓展、新技术研发、资本等方面展开合作。国网电商是国家电网的全资子公司,主要业务包括电子商务和金融科技两大领域,是国网系统内“互联网+”实施主体。我们认为,国网电商的入主体现了公司在国网内战略地位的提升,公司与国网电商有显著的协同效应,双方的合作将为远光打开新的市场空间。 能源+区块链发展前景可期。能源全面互联网化是趋势,区块链技术的开放、共享、协同的技术形态与能源互联网的基本特征十分吻合,以区块链技术进步驱动能源革命,能够构建新型的能源交易模式。2019年5月,国网电商在国家电网报发文,描绘了区块链在能源行业中的应用前景。文章认为区块链在能源领域将催生五个新兴业务:1)多能互补:不同能源系统动态共享数据,优化自身系统;2)碳交易:将碳资产数字化,实时跟踪碳交易和记录配额分配;3)能源交易模式:实现消费者自动购售电,提升交易结算效率;4)源、网、荷、储:构建面向源、网、荷、储全链互动的区块链能源交易体系;5)能源金融模式:管控履约风险,创造多种资产组合形式。 国外已有多个能源区块链项目落地。近年来,在国际范围内已有多个能源区块链项目落地:1)2016年年初,美国能源公司LO3Energy与区块链技术企业ConsenSys率先在纽约推出了基于区块链技术的微电网售电项目,目前该项目已成功应用于光伏微电网售电;2)在德国成立的Conjoule公司为可再生能源的生产者和消费者开发了一个P2P市场。在这个市场平台上,家中安装光伏的用户可以向当地消费者出售剩余的电力,所有交易会被记录在区块链平台上;3)总部位于南非的SunExchange公司和相关光伏企业搭建了太阳能发电设施,投资者可以对太阳能区块进行投资。项目安装完成后,生产的电力出售给当地社区,而投资者可获得相应份额的回报,整个网络正是采用了区块链技术。 国网电商持续加码区块链。区块链是泛在电力物联网主要支撑技术之一,国网目前已经在光伏并网、电子积分通兑等多个场景实现了区块链技术的落地应用。3月28日,国家工信部区块链重点实验室电力应用实验基地在国网电商公司揭牌成立。工信部区块链重点实验室是目前全国唯一一家省部级区块链重点实验室,在整合研发及产业创新资源、加快区块链技术发展、促进产业升级方面发挥着重要作用。8月22日,国网电商宣布成立国网区块链科技(北京)有限公司。此前,国网电商已建成国家电网系统内首个司法级可信区块链公共服务平台,作为唯一央企与北京互联网法院“天平链”互信互通。我们认为,国网对于区块链重视程度较高,我们预计国网的目标是推出基于能源资产的数字货币,国网电商在技术研发和平台运营上将起到重要作用。 远光区块链技术深厚,将深度受益能源区块链。远光软件区块链技术经过多年研发,拥有深厚的技术积累,目前公司累积获得受理的区块链专利超过20项,在知识产权产业媒体IPRdaily与incoPat创新指数研究中心发布的“2019年上半年全球区块链企业发明专利排行榜”中排名第53,区块链企业应用服务平台入选赛迪“优秀智慧城市案例”。目前远光区块链产品已经在国网内部广泛应用,2019年上半年中标了国网湖南电力,国网枣庄、菏泽供电公司,并与国网5家省级电力公司展开合作,技术能力突出。我们认为,远光是国网电商旗下唯一上市公司,在国网系统战略地位明显,我们预计公司将是国网区块链主要技术凭借之一,将深度受益于国内能源区块链的建设。 盈利预测和投资评级:给予“买入”评级。我们认为,能源区块链发展前景广阔,国网电商将是国网区块链技术研发和平台运营的主体,远光软件有深厚的区块链技术积累,将在能源区块链建设中深度受益。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.27/0.36/0.50元,对应当前股价PE分别为38/28/21倍,首次覆盖给予公司“买入”评级。 风险提示:1)公司业绩不及预期的风险;2)公司与国网电商合作内容推进不及预期的风险;3)能源区块链推进不及预期的风险;4)市场系统性风险。
胡又文 1 7
远光软件 计算机行业 2019-09-02 9.09 12.00 2.92% 11.24 23.65%
12.14 33.55% -- 详细
业绩符合预期。公司发布2019年中报,上半年实现收入6.32亿元,同比增长8.52%,归母净利润8031万元,同比增长5.50%。 核心财务指标保持稳健。1)成本方面,毛利率水平与去年同期基本持平。2)费用方面,期间费用率较去年同期下降0.61pct,其中研发投入1.53亿元,较去年同期增长11.39%。3)现金流方面,经营性现金流净额与去年同期基本持平。 紧抓“泛在”发展机遇,与新晋第一大股东国网电商展开全面合作。报告期内,国家电网对“泛在电力物联网”的建设作出了全面部署安排。公司与新晋第一大股东国网电商签署全面合作框架协议,将通过与国网电商在产品及实施服务、外部业务拓展、新技术研发、资本等领域的合作,充分发挥双方优势,有效整合资源,实现能源互联网、金融科技、电子商务等业务与资本市场平台的融合与贯通,充分把握“泛在电力物联网”建设的重大发展机遇。 区块链、AI及分布式能源云服务等新布局业务实现高速增长。上半年,在强化既有优势业务的基础上,公司不断完善和优化相关产业布局,持续加大新技术的研发、储备和应用,重点布局人工智能和区块链技术,深入研究PASS平台和中台服务创新应用模式,全面提升大数据业务及系统架构升级改造,加速新产品迭代。分业务板块来看,1)集团管理板块中,集团资源管理系列实现收入4.40亿元,同比增长17.85%。咨询及客制化服务实现收入5125万元,同比增长55.68%。2)智慧能源板块中,由于对能源互联网相关业务的拓展得力,公司售电平台、购售电结算等业务均有显著增长,分布式能源云服务实现收入921万元,同比增长50.17%。3)智能物联板块中,由于公司加快了区块链及人工智能产业布局及产品推广,区块链及人工智能业务实现收入1626万元,同比增长393.61%。 投资建议:预计2019~2020年EPS分别为0.26元、0.31元。维持“买入-A”评级,六个月目标价12元。 风险提示:政策落地进度不及预期;市场竞争加剧。
苏晨 4
远光软件 计算机行业 2019-09-02 9.09 -- -- 11.24 23.65%
12.14 33.55% -- 详细
公司发布2019年中报:2019H1实现营业收入6.32亿元,同比增长8.52%;实现归母净利润0.80亿元,同比增长5.50%;扣非归母净利润0.79亿元,同比增长7.63%;毛利率67.01%,同比下降0.87pct;净利率10.80%,同比下降1.67pct。单季度看:2019Q2实现营收3.31亿元,同比提升1.75%;归母净利润0.73亿元,同比提升4.85%;毛利率75.58%,同比提升2.67pct;净利率22.17%,同比提升0.66pct。业绩符合市场预期。 集团资源管理增速稳健,新兴业务快速增长。2019H1电力行业营收5.89亿元,同比增长11.64%,营收占比提升至93.19%。其中,核心业务集团资源管理业务稳健增长(yoy+17.85%),咨询及客制化服务、分布式能源云服务、区块链及AI、智慧组织业务增势较高,业务拓展进度顺利;企业大数据及云服务、财务管理、集团风控管理等业务同比降幅较大,原因系订单节奏延后、需求波动等。 承接“泛在”战略平台,国网电商协同效应凸显。泛在电力物联网建设背景下,国网电商入驻并与公司签署深度合作协议,使得公司成为“三型两网”建设战略平台;上半年公司积极布局区域能源管理、电力市场交易、综合能源服务等领域,开展分布式发电市场化交易技术、“国网小e”财务机器人等合作项目,公司核心技术与国网电商数据平台深度融合、协同发力,共同推进泛在电力物联网建设。 电力信息化优势牢固,多点发力布局能源互联网。公司深耕电力信息化多年,多次参与大型信息化工程建设,电力行业理解与积累较深,份额牢固、优势明显;近年来公司积极布局能源行业上下游产业链,依托“云、大、物、智、移”与区块链等新技术,支撑企业数字化转型升级,把握电改及能源互联网发展红利。 期间费用管控得当,应收账款同比增长。2019H1公司管理/销售/财务费用分别同比下降0.02/0.45/0.13pct,期间费用率下降0.60pct至52.42%,费用管控得当;应收账款同比增长57.93%,系电力行业支付结算惯例影响。 投资建议:公司专注电力自动化与信息化多年,积极推动“两化”融合,在电力自动化全产业链布局、智慧城市解决方案平台积极推进背景下,有望充分受益于国内智能化与信息化投资上台阶,我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.28/2.87/3.61亿元,EPS分别为0.27/0.34/0.43元,对应2019年8月30日收盘价PE分别为33.5/26.6/21.1倍,维持买入评级。 风险提示:电改推进不及预期、泛在电力物联网建设不及预期、市场竞争加剧。
远光软件 计算机行业 2019-09-02 9.09 -- -- 11.24 23.65%
12.14 33.55% -- 详细
业绩符合预期,其中集团资源管理业务营收同比增长11.46% 8月28日晚公司发布2019年中报:营收6.32亿(+8.52%),归母净利润0.8亿(+5.5%),扣非归母净利润0.79亿(+7.63%)。从收入分拆结构和增速来看,1)集团管理业务(占营收88.46%),同比增长11.46%;2)智能物联业务(占营收6.56%),同比增长-10.12%3)能源互联网业务(占营收3.58%),同比增长-11.89%;4)社会信息化业务(占营收0.47%),同比增长178.40%;5)其他收入(占营收0.92%),同比增长-26.03%。 费用管控良好,整体毛利率略有提升 报告期公司销售费用1.05亿(+5.67%),管理费用0.75亿(+2.93%)。研发投入1.53亿(+11.39%)。核心业务集团资源管理系列毛利率同比提升1.91pct至65.23%,带动公司整体毛利率提升0.48pct至68.73%。 与国网电商合作推出系列重大项目、成效显著,集团业务、区块链应用等业务进展亮点多 1)与国网电商公司签署全面合作关系的框架协议,目前双方已合作推进新一代电费结算、电子发票、线上产业链金融、光伏结算、财务共享、商旅等一系列重大项目,成效显著。2)公司集团资源管理业务与国网全面推动财务管理转型升级,持续推进多维精益核算、资金收支流程优化、电费结算、财务信息化顶层设计等多个重大项目建设。研发方面,国产ERP环境搭建已基本完;面向大中型集团企业:围绕集团企业的三大核心资源(财务、资产、供应链),贯穿于生产经营的整个环节;针对中小型企业用户:以“易用、适用、好用”为设计理念,为中小微企业提供专业、灵活、标准的移动应用APP产品及服务。3)公司区块链应用事业部基于自主研发的企业应用服务平台,开发了供应链金融、数据存证、电子合同、分布式能源交易结算、区块链存证、区块链物流溯源等多款产品。并与国网上海市电力公司等多家合作,试点区块链技术在数据存证、能源交易、食品溯源、供应链金融等领域的应用。 投资建议:公司集团资源管理业务稳步增长,与国网电商合作成效显著,预计2019-2021年EPS为0.27元,0.35元,0.42元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:业务进展、下游需求不及预期,与国网电商合作进展不及预期。
远光软件 计算机行业 2019-08-02 9.40 -- -- 9.47 0.74%
12.14 29.15%
详细
国网电商入局成为第一大股东,公司发展进入新阶段 2019年7月29日公司公告,确认国网福建、国网吉林无偿划转至国网电商公司的股份的过户登记手续已办理完毕,国网电商成为公司第一大股东,持股比例为10.63%。公司变身为国网的混改试点企业,战略地位凸显。国网电商与公司签署战略合作协议,将在1、产品及实施服务,2、外部业务拓展,3、新技术研发,4、资本运作四个方面展开合作。国网电商是国网大数据运营商,把握重要数据入口,与公司协同效应显著。 电力行业四大IT需求驱动,公司业务有望开启新一轮成长 公司业务在中长期有望受益于电力行业四大IT需求增长:1、新一轮电改政策驱动新一轮信息化,电力新现货交易模式有望催生IT系统建设空间,新增配售电公司提升公司潜在客户数量。2、贸易摩擦背景下国产替代正当时,公司有能力实现全面替代。3、国网新一轮精细化管理建设展开,多维精细化管理举措驱动公司集团管理业务持续收益。4、泛在电力物联网建设全面启动,公司配合国网电商从应用层、平台层向网络层、感知层渗透。 集团资源管理系统向电网外客户扩张 公司核心竞争力来自于服务电网客户三十年的经验积累,拥有服务全国最大央企的能力,与竞争对手相比,产品突出一体化、集约化属性,适用于超大型、集团型客户。公司携手国网电商加入央企电商联盟,加强对电网外客户的宣传力度,集团管理业务有望受益于央企联合采购高速增长。 投资建议 我们看好公司在国网电商入局后产生的协同效应,公司业务有望多层次受益于泛在电力物联网建设等下游IT需求增加,看好公司业务向电网外企业扩张。预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.31、2.94、3.57亿元,对应EPS分别为0.27、0.35和0.42元,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:泛在电力物联网建设进度不及预期,与国网电商的协同效应不及预期
沈海兵 7 1
远光软件 计算机行业 2019-07-31 9.35 11.36 -- 9.75 4.28%
12.14 29.84%
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1、国网电商入主,扮演泛在电力物联网核心角色 2019年7月29日,国网电商已完成股份划转过户登记手续办理,成为公司第一大股东。定位国家电网数据运营平台,国网电商是泛在电力物联网核心角色。此次国网电商正式入主,公司行业地位进一步提升。 2、治理结构变化,成本管控强化下管理效率有望提升 国网电商具有良好的业务拓展及庞大客户资源,进入国家电网体系有利于公司市占率提升。公司过去五年成本端压力较大,国网入主后公司成本管控强化值得期待,管理运营效率有望进一步提升。 3、泛在电力物联网大势所趋,商业模式变化值得期待 国网电商定位国家电网数据运营商,C端产品包括电e宝(个人与企业用电支付),B端产品包括电e贷。我们认为,国网电商远期注入下商业模式变化值得期待。协同效应而言,面对售电市场放开,配套信息化市场打开,公司积极迎合市场需求,新产品购售电一体化云平台有望落地。 给予“增持”评级,目标价11.36元 预计公司2019-2021年将实现营业收入15.10、17.46、20.12亿元,归母净利润2.36、2.94、3.69亿元,对应EPS分别为0.28、0.35、0.43元,参考同类公司2019年平均估值,我们给予公司2019年40.56XP/E,目标价11.36元,给予“增持”评级。 风险提示:电网建设力度不及预期;技术研发进度不及预期;协同效应不及预期。
胡又文 1 7
远光软件 计算机行业 2019-04-29 10.34 13.92 19.59% 10.49 0.87%
10.43 0.87%
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公司发布2018年年报,实现营业收入12.78亿元,同比增长8.41%;归母净利润1.95亿元,同比增长13.02%。 公司同时发布2019年一季报,实现营业收入3.01亿元,同比增长17.09%;归母净利润0.07亿元,同比增长12.98%。 国网入主有望产生积极化学反应。2019年1月国家电网全资子公司国网电商成为远光第一大股东,公司有望借助国网的平台实现跨越式的发展。作为电力ERP行业的领先企业,国网入主有望给公司带来更多的订单。国网电商旨在成为国内最大的电力产品和服务交易网站和信息平台,也能与公司的ERP产品产生积极的协同效应。 泛在电力物联网是国家电网的重大战略。国家电网公司在2019年两会报告中提出要建设运营泛在电力物联网。2019年3月,国家电网公司召开泛在电力物联网建设动员会。泛在电力网联网是国家电网继特高压之后又一个重大的战略方向,旨在将电网智能化、连接互通以及与互联网相结合,是新一轮电网投资的重要方向。 受益泛在电力物联网战略。公司将与国网电商公司通过深度融合和协同发力实现倍增效应,全面参与国家电网公司“泛在电力物联网”的感知层、网络层、平台层、应用层四层架构建设。从应用层和平台层切入,向网络层和感知层渗透,共同推进“泛在电力物联网”建设。 投资建议:我们看好公司与国家电网的深入合作以及泛在电力物联网战略对公司的积极影响。预计公司2019年-2020年的EPS分别为0.26元、0.32元;买入-A投资评级,6个月目标价14元。 风险提示:企业整合效应不及预期;泛在电力物联网建设不及预期。
远光软件 计算机行业 2018-07-04 5.96 -- -- 6.55 9.90%
6.68 12.08%
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公司业绩企稳回升。2017年营业收入为11.79亿元,同比增长7.76%,归母净利润为1.72亿元,同比增长32.13%,2013-2017年营业收入CAGR为8.27%,归母净利润CAGR为-20.35%,经过2014、2015年的业绩下滑后,公司收入和净利润重回增长轨道。公司2018年一季度营业收入为2.57亿元,同比增长15.04%,归母净利润为607.22万元,同比增长2.52%。公司毛利率、净利率、ROE等指标也在2014-2015年连续下降,2016年起逐步稳定。 电力集团资源管理软件产品和解决方案齐全。公司从财务信息化软件起家,2002年推出基于J2EE架构的ERP系统,全力布局集团管理信息化业务。公司的集团资源管理系统(远光GRIS)能为集团企业实现财务集约化、资产集约化和供应链集约化管理,可提供5大类共计18个业务标准解决方案,覆盖财务管理、资产管理、供应链管理、集团风险管理和集团决策支持等主要管理领域。 持续拓展能源互联网、配售电、新能源等领域。2017年6月,公司完成了对杭州昊美科技有限公司100%股权的收购。昊美科技核心产品与服务主要聚焦于配电网智能化产品与服务,拥有自主知识产权的基于GIS平台的电力配网管理应用软件;2017年子公司高远电能在广东电力市场的交易电量稳步上升,增幅位居全省前列,目前已成为珠海本地售电公司中市场客户数量、市场销售电量均位居第一名的售电公司。除了售电业务外,高远电能还在积极涉足储能、充电桩、光伏等新能源领域。 非公开发行落地,力推AI、云计算、大数据应用。2018年1月18日,公司非公开发行股票上市,共发行4,542,682股,募资净额5,847.55万元,拟用于“依托AI技术的智能企业管理软件项目”、“基于BDaaS模式的智慧能源服务项目(一期)”等三个项目。通过项目的实施,将推进AI技术对公司原有业务的革新,同时促进公司在售电领域的拓展。 在公司集团资源管理、智能物联网、能源互联网等业务保持稳健增长的前提假设下,我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.316、0.352和0.392元,对应P/E分别为26.65、23.92和21.48倍。目前软件开发行业最新市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为54.17倍,考虑到公司在电力行业集团管理软件的长期积累,以及向电改后配售电市场、新能源市场等领域的持续拓展,我们认为公司的估值仍具一定上升空间,因此首次给予其“增持”评级。
远光软件 计算机行业 2018-06-05 6.84 -- -- 9.93 3.12%
7.05 3.07%
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业绩增长迅速。公司2017年实现营收11.79亿元,同比增长7.76%;归母净利润1.72亿元,同比增长31.13%,扣非归母净利润达1.51亿元,同比增长32.82%,业绩增长迅速。2018年Q1实现营收2.57亿元,同比增长15.04%;归母净利润607万元,同比增长2.52%;扣非归母净利润达万元,同比增长703%,业绩高速增长。公司公告预计2018年上半年归母净利润将达6688万元至8917万元。 布局能源云,完善智慧能源业务。以电力体制改革为契机,公司旗下子公司不断完善以购售电系统、配网营销系统、发电厂营销管控系统为基础的电能全产业链产品体系。2017年已签约多个咨询、本地信息化、云平台项目,为大唐江苏、葛洲坝集团、秦山核电、东北售电、上海祖润等不同电力市场主体提供信息化服务。公司产品获评“2017中国软件和信息服务业能源领域最佳产品奖”等奖项。子公司高远电能现已成为珠海市场客户数量最多、市场销售电量最多的售电公司。除了售电业务外,高远电能还积极涉足储能、充电桩、光伏等新能源领域。 提前布局区块链,成果快人一步。公司成立区块链应用事业部完成区块链底层技术平台搭建及测试,并针对能源互联、数据存证、供应链、社会公益4个方向开展应用研发,形成可信电子证照应用平台、基于区块链的电子票据、分布式光伏交易结算、微电网P2P能源交易、电力市场交易智能合约等产品和解决方案,为区块链技术在能源互联、社会治理方面的应用打下坚实基础。 (1)注重合作,举办学术论坛。公司先后发起并加入了“中关村区块链产业联盟”、“中国区块链技术创新与应用联盟”、“粤港澳区块链论坛”,积极参与国内区块链相关产业合作洽谈,同时与清华能源互联网研究院、能源区块链实验室、万向区块链实验室等建立联系,2017年12月,远光软件举办了“首届粤港澳区块链技术创新与应用科技论坛”,增强了公司在区块链领域的影响力。 (2)专注研发,抢占专利高地。2017年公开区块链发明专利3项,公开发表核心期刊论文1篇,并参与中关村区块链产业联盟组织发表的区块链应用发展白皮书的能源、政务、公益部分的编写;荣获2017中国区块链技术应用峰会金链奖“2017年度杰出区块链技术服务提供商”称号。我们认为,公司将持续在区块链技术、应用方面加大投入,区块链业务未来发展可期。 大力发展人工智能,技术快速发展。 (1)推出产品,发展科研:公司持续展开人工智能技术应用场景的挖掘,先后推出了广泛应用于企业管理、智慧城市等领域的智能解决方案,如“财务机器人”、“管理机器人”、“智能客服”等产品。此外,还承担了多项相关科研课题,着力解决机器学习、专家系统等理论技术在系统运维、财务工作等领域的应用问题。 (2)加强合作,推动技术落地:公司与澳门科技大学合作,成立了“澳门科技大学远光软件人工智能联合实验室”,深入开展人工智能底层技术研究。与武汉大学计算机学院、华中科技大学人工智能研究所、百度人工智能实验室加强合作,共同推动人工智能相关产品研发。 盈利预测与投资建议。远光软件积极布局能源云,完善智慧能源业务,业绩增长迅速。在区块链领域远光软件已有相关专利和论文,研发创新能力强。在人工智能领域,远光软件与高校积极合作,优势互补,共同推动人工智能相关产品研发。我们认为,远光软件的区块链和人工智能产品未来将为公司带来新的盈利增长点,业务发展可期。我们预计,公司2018-2020年归母净利润分别为2.18亿元、2.71亿元、3.22亿元,EPS分别为0.36元、0.45元、0.53元,对应PE分别为27倍、21倍、18倍。维持“买入”评级。 风险提示。1、区块链、人工智能业务进展低于预期;2、政策性风险。
远光软件 计算机行业 2018-03-16 10.92 -- -- 12.11 10.90%
12.11 10.90%
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2017年业绩快报基本符合我们预测。公司2017年实现营业收11.79亿元同比增长7.76%,低于我们预测的12.49亿元。归属母公司净利润达到1.71亿元同比增长32.28%,高于我们预测的1.67亿元。公司业绩基本符合我们的预测。 核心业务稳步增长,利润乐观信号已出现。公司披露2017奶奶进一步明确了“集团管理业务、能源互联网业务、智能物联业务、社会信息化业务”四大核心业务领域和产品系列,强化职能管理、大力拓展市场、严控成本费用,优化效应开始体现,公司营业利润、利润总额、归属上市公司股东的净利润均实现了较好增长。2016年集团管理业务收入占比已达73%,2017年上半年集团管理业务收入占比进一步提升到89.71%,公司利润高峰为2013年3.41亿元,当期集团管理业务占比接近90%。我们预计随着集团管理业务占比逐渐攀升,预示公司业绩出现恢复性增长。 全面开展区块链及人工智能技术研究储备及应用。远光软件自2017年开始加大了大数据、人工智能、区块链、物联网、能源互联网、社会信息化等领域的研发投入。公司在2018年1月19日公告中在披露,推出了基于区块链技术的购售电云合同解决方案;同全面开展了区块链及人工智能技术研究储备及应用,推出了基于区块链技术的可信电子证照产品和基于人工智能的智能服务机器人,逐步形成了具有远光特色的新兴应用蓝图。 维持盈利预测和维持增持评级。预计公司2017-2019年收入为12.49、14.72和18.02亿元,归属母公司净利润为1.67、2.14和2.81亿元,每股收益为0.27、0.35和0.46元公司重新梳理原有业务迎来收入占比不断攀升,未来迎来业绩利润反转可能。考虑到由于服务转型到产品得到局部财务验证,且研发高峰期已过,陈利浩先生时隔多年首次增持公司股票,看好公司未来发展,公司有中期反转投资价值。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名