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郑宏达 6 8
谢春生 8 7
东华软件 计算机行业 2017-07-12 10.70 14.00 38.89% 10.62 -0.75% -- 10.62 -0.75% -- 详细
高管减持完毕,上半年业绩有望高增长。公司公告,公司副总经理刘志华先生的减持计划已经实施完毕。刘志华先生通过集中竞价方式减持48100股,占公司总股本的0.0031%。减持后,刘志华持股比例为0.0092%。根据公司一季报中对2017上半年的业绩预告,2017年上半年,公司预计归母净利润为60351万元-66875万元,同比增长85%-105%。主要影响因素包括: (1)公司各项经营计划有序开展,业务稳步发展; (2)期内公司减持北京东方通科技股份有限公司股份,取得的投资收益较上年同期有较大幅度上升。 与京东达成战略合作伙伴关系。7月5日,公司与京东世纪贸易有限公司签订了关于共同开展互联网医、药产业闭环业务的战略合作协议。双方在多方面共同达成合作关系,合作内容主要包括: (1)共同拓展处方外配、在线诊疗等医、药闭环业务; (2)京东药品入驻公司云诊所平台; (3)公司的健康乐移动医疗平台入驻京东; (4)在企业健康管理服务领域合作等。同时,双方还有意达成资本进一步合作。我们认为,公司与京东有望发挥各自优势,提升智慧医疗服务质量,促进该领域可持续发展。 合作促进提升综合实力,巩固竞争优势。与京东的结合有望对公司的多方面产生积极影响。 (1)公司与京东在开展互联网医疗、医药产业闭环业务领域的合作,将增强公司作为中国智慧医疗龙头企业的综合实力,有助于公司积极构建云健康智慧医疗平台,打造医疗卫生软件及互联网+医疗卫生行业知名品牌。 (2)公司的移动医疗平台健康乐云诊所,也将借助京东药品零售及配送优势,为其提供诊后医药物流渠道,扩大东华"健康乐"移动云医疗品牌的入口流量,打通医疗电商商业模式,增强云诊所的竞争优势。 加大在河北地区的智慧城市布局。 (1)5月23日,公司与廊坊市人民政府签署了《大智移云系统研发和推广应用项目合作协议》,公司将通过在廊坊战略性布局设立子公司,参与廊坊多朵云平台系统建设及运营,占据"大智移云"产业风口和智慧城市领域的优势地位。 (2)6月13日,为推动公司在河北省的“大智移云”项目,公司与东华云计算有限公司共同出资人民币5000万元,设立“河北东华冀通软件有限公司”。该子公司将参与当地云数据研究应用,布局廊坊多朵云平台系统建设及运营,致力于推进廊坊“大智移云”产业的发展。此次在廊坊设立子公司有助于拓展公司在智慧城市领域的市场份额和行业竞争力。 盈利预测与投资建议。我们认为,东华软件是一家行业解决方案综合性较强的企业。在满足客户业务需求中,公司积累的定制化经验和项目管理经验,有望为公司规模的继续扩大奠定基础。公司在河北地区智慧城市业务的快速推进,有望为公司赢得更多市场和业务机会。我们预计,公司2017-2019年EPS 为0.94/1.11/1.30元。参考同行业可比公司,给予2017年动态PE 30倍,6个月目标价28.20元,维持“买入”评级。 风险提示。“大智移云”项目推进低于预期的风险,与京东合作进程低于预期的风险。
东华软件 计算机行业 2017-06-30 10.67 13.90 37.90% 11.03 3.37% -- 11.03 3.37% -- --
东华软件 计算机行业 2017-06-30 10.67 11.52 14.29% 11.03 3.37% -- 11.03 3.37% -- 详细
事件 公司与京东签订了关于共同开展互联网医、药产业闭环业务的战略合作协议,合作内容:1.共同拓展处方外配、在线诊疗等医、药闭环业务;2.京东药品入驻东华健康乐云诊所平台;3.东华健康乐入驻京东平台合作;4.企业健康管理服务合作;5.资本合作 与京东深度合作,打造医、药闭环生态 公司以医院信息系的技术与渠道优势,与在药品零售、配送能力的医药电商资源结合,打造院内院外,线上线下相结合的医、药产业闭环生态。公司的移动医疗平台:健康乐,作为与京东合作的载体,将在京东医药城搭建“健康乐京东旗舰店”,并借助京东药品零售及配送优势,为健康乐云诊所提供诊后医药物流渠道,实现院内处方外流院外药品配送,线上下单线下配送的医、药生态。 医药分开、处方外流成必然趋势,药品零售将承接千亿市场增量 4月8日北京市医改落地,全市约3600家医疗机构取消了挂号费、诊疗费和15%的药品加成,设立医事服务费,全面医药分离。在医药分离改革中,政策对处方外流的处方外流或院外处方流转越发明朗,在2017年“医改”任务中明确“探索医疗机构处方信息、医保结算信息与药品零售消费信息互联互通、实时共享”要着力清扫院外处方流转的系统性障碍。即意味着此前由医院药房承担的药品供给、药事服务等将逐渐释放,由以零售药店为主的其他药品流通渠道承接。按照未来5年内处方流出量约占总体处方量的1/5左右来预估,结合整体药品零售市场的规模增长,预计到2018年,处方外流将为零售药店带来超过2500亿的增量;到2020年,处方院外购药将达到总体开方量的1/3,市场规模接近8000亿。 以DRGs、医药流通、TPA为支撑,医疗大健康服务闭环初步落地 公司以深厚的医疗行业资源为基础,与京东合作切入药品流通领域,以DRGs龙头优势切入医保控费领域,我们认为,公司医疗大健康服务闭环初步落地,今年内或将贡献可观收入: 1.健康乐云药房与京东商城实现数据对接,全国超过1800家医院的患者,将可以通过云诊所平台下单购药,健康乐将获得相应分佣。2.健康乐医药旗舰店入驻京东商城减免入驻费用,提供健康管理服务包;3.公司将参与京东互联网医院平台规划,提供相关服务;4.健康乐已与上海人寿签署医疗健康服务购买合同,公司医疗大数据优势将进一步促使TPA(商业健康险)落地;5.基于DRGs的医保支付方式改革持续推进,公司DRGs产品市占率持续扩大,签约总额近千万,医疗大数据资源进一步扩张;6.与IBM联合开发精准医疗的医学数据分析与转化,医疗人工智能产品化落地可期。 投资建议 我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.06/1.09/1.24元/股,维持“增持”评级。 风险提示:DRGs推行不达预期;公司智慧城市订单量下降;与京东合作落地不及预期。
东华软件 计算机行业 2017-05-25 9.80 11.52 14.29% 22.32 13.07%
11.08 13.06% -- 详细
事件。 公司与廊坊市政府签署了《大智移云系统研发和推广应用项目合作协议》,协助廊坊市政府开展“大智移云”产业招商工作,对接中国软件产业协会、中国智慧城市投资联合体,力促产业协会企业、中智投内企业落户廊坊。 河北省投入千亿建设“大智移云”,廊坊率先试点具推广效应。 河北省以“大智移云”(大数据、智能化、移动互联网和云计算)为重点支撑信息产业,2017年重点扶持百家信息骨干企业,实施百项10亿元以上重大产业项目。廊坊已将“大智移云”确定为首位产业,凭借廊坊在京津冀区域独特的区位优势,试点成果具推广效应,信息产业建设空间巨大。 绑定廊坊政府成立子公司,政府扶持建“六中心”推广“大智移云。 公司将在廊坊辖区内设立全资子公司,注册资本5000万,做为面向京津冀的业务总部和研发中心,开展“大智移云”、行业信息化、软硬件系统集成等项目建设工作;建设投资以“大智移云”、科技创新、成果展示、产业发展、人才培训、工程实验室等为主要内容的六个中心;廊坊将支持公司申报建设扶持基金。 卡位“大智移云”产业风口,巩固智慧城市龙头地位。 公司通过在廊坊设立子公司,参与当地云数据研究应用,布局廊坊多朵云平台系统建设及运营,占据“大智移云”产业风口优势地位;廊坊的战略性布局为起点,打造新型智慧城市华北地区高地;此次战略合作协议的签署增强公司在智慧城市领域的市场份额和行业竞争力,巩固公司行业龙头地位。 投资建议。 “智慧医疗+智慧城市”可持续增长双引擎,我们预计公司2017-2019年EPS 分别为1.06/1.09/1.24元/股,维持“增持”评级。 风险提示:DRGs 推广不及预期,医改进程不及预期,智慧城市订单落地不及预期。
东华软件 计算机行业 2017-05-03 10.51 11.52 14.29% 22.20 4.82%
11.08 5.42% -- 详细
事件。 东华软件(002605.SZ)于4月26日晚发布2016年年报,报告期公司实现归属于母公司所有者的净利润为9亿元,较上年同期减21.21%;实现营业收入为64.77亿元,较上年同期增15.05%;基本每股收益为0.57元/股;利润分配方案每10股派1.50元(含税),送10股红股。 公司发布2017年一季报,报告期内公司实现归属于母公司所有者的净利润为4.67亿元,较上年同期增168.77%;实现营业收入为12.81亿元,较上年同期增21.61%;基本每股收益为0.30元/股。 公司公布上半年业绩预测:预计2017年1-6月预计归属于上市公司股东净利润变动区间4.24-6.52亿元,同比增长130%-200%。 一季度业绩略低于预期,智慧医疗成主要利润来源。 公司实现归属于母公司所有者的净利润为9亿元,较上年同期减21.21%;实现营业收入为64.77亿元,较上年同期增15.05%。公司对联银通、至高通信计提商誉减值准备2.1亿元,造成净利润负增长。同时至高通信未能实现承诺业绩,2016年度实现净利润6880万元,仅为年业绩承诺金额的比例为58.85%。我们认为,公司整体业绩呈现稳定增长的态势,金融保险医保行业占比过半达到57%,随着公司在医疗大健康布局持续展开,医疗行业收入占比或成为公司收入增长的主要拉动力量。 一季度业绩符合预期,投资收益贡献大部分利润。 公司减持东方通股票产生的投资收益贡献3.74亿元利润,占一季度利润总额的80%。一季度实现扣非净利润1.28亿元,同比降低23.46%,是公司项目成本增加造成产品毛利率下降,同时销售费用增长高于收入增长所致。我们认为减持东方通产生的投资收益将增厚公司全年利润,剔除非经常性损益影响,公司上半年利润,受项目成本增加影响,略有下降。 DRGs优势卡位医保控费,医疗大健康服务闭环已现雏形。 公司以深厚的医疗行业资源为基础,以DRGs龙头优势切入医保控费,医疗大健康服务闭环已现雏形:1.基于DRGs的医保支付方式改革持续推进,公司DRGs产品市占率持续扩大,覆盖医院和地区达七十多个,新增武汉同济医院、东营市第二人民医院、上海市嘉定区卫计委、太原市卫计委等十五家用户,签约总额近千万;2.医联体建设加速,公司在北京医改中承建了23家医院的系统改造;3.公司引入览海战略投资后,双方签署数字化医院建设项目,览海投资旗下医疗机构将全面引进公司在医疗领域的软件系统及相关设备;4.健康乐成功与上海人寿签署医疗健康服务购买合同,合同金额2,500万元人民币;5.凭借公司积累的海量医疗大数据,与IBM联合开发精准医疗的医学数据分析与转化方面,医疗人工智能产品化落地可期。 智能城市加速攻城略地,PPP领域全面布局。 公司智能城市国内外加速建设,国内市场签订陕西省白鹿原智慧旅游、贵州省安顺市精准扶贫等数十个千万级以上的建设合同;海外市场与合作伙伴在巴基斯坦、哈萨克斯坦等国家的重要城市开展智慧城市方面的建设与运营。发起成立的中国智慧城市投资联合体PPP研究中心,研究制定智慧城市建设的规范性标准,在PPP项目中全面布局。 投资建议。 “智慧医疗+智慧城市”可持续增长双引擎,我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.06/1.09/1.24元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:DRGs推行不达预期;公司智慧城市订单量下降;公司未实现海外扩张战略
东华软件 计算机行业 2017-05-01 10.20 12.91 28.08% 22.20 8.03%
11.08 8.63% -- 详细
业绩低于预期。公司4 月26 日晚间发布公告,2016 年实现营收64.77亿元,较上年同期增15.05%;净利润为9 亿元,较上年同期减21.21%。其中,净利润低于2016 年业绩快报预估值(12.15 亿);拟每10 股送10 股派1.5 元(含税)。2017 年一季度实现营收12.81亿元,较上年同期增21.61%;净利润为4.67 亿元,较上年同期增168.77%,一季度净利润增速显著高于营收的主要原因在于公司在一季度累计减持东方通股份5,287,600 股。公司预计2017 年上半年净利润为4.24 亿-6.52 亿,同比增长130%-200%。 至高通信未完成业绩承诺,商誉减值对业绩造成负面冲击。公司子公司至高通信2016 年度实现扣非净利润6,205.37 万元,实现当年业绩承诺金额的比例为58.85%(12653 万元),其主要原因是至高通信下游客户的企业的采购需求减弱。2016 年,公司计提至高通信商誉减值1.36 亿以及北京联银通0.74 亿,商誉减值大幅度提升,对业绩造成了一定程度的负面冲击。 在医保控费以及精准医疗业务的进展值得期待。1)医保控费:公司的DRGs 分组系统,在国内研究起步早、方案相对成熟,是目前唯一一家能够统筹医保控费、院内绩效管理和医疗服务质量评价的DRGs 系统,已在全国70 多家三甲医院(涵盖市、地级医院)试点实施,市场占有率较高,未来将全方面受益于医保控费市场的启动。2)精准医疗:公司正在加快医疗信息化业务从业务驱动型向数据驱动型转型升级的步伐,通过和IBM 的强强合作,前瞻布局医疗+人工智能,未来有望形成新的盈利增长点。 期待公司外延并购实现突破。公司在年初成立了50 亿规模的并购基金,并购方向聚焦于在大数据、大健康、云计算、智能物流、智能制造、物联网及软件和信息技术服务业等领域。同时,我们考虑到控股股东在2016 年年底通过股份协议转让方式获得16.5 亿增量资金,公司拥有充足的资金弹药,期待在外延并购上实现突破。 投资建议:受到商誉减值的负面影响,公司2016 年业绩承压。我们认为,公司作为国内IT 领域龙头企业,在医疗、金融、电力、政府等众多领域具备核心技术、产品、资源优势,相关的产业布局将为公司的新一轮腾飞提供了良好的基础。预计2017 年、2018年eps 为1.09、1.15 元,维持买入-A 评级,6 个月目标价26 元。 风险提示:商誉减值的风险。
东华软件 计算机行业 2017-05-01 10.20 -- -- 22.20 8.03%
11.08 8.63% -- 详细
事件:公司近日发布2016年报,公司实现营业收入647,674.78万元,较上年同期增长15.05%;归属于上市公司股东的净利润89,964.72万元,较上年同期下降21.21%。公司发布一季报,实现营业收入12.8亿元,同比增加21.61%,归属上市公司股东净利润4.67亿元,同比增加168.77%,扣除非经常性损益的净利润1.28亿元,同比减少23.46%。 核心观点:报告期内利润同比大幅下降,主要源自于对北京联银通科技和深圳市至高通信分别计提了商誉减值0.74亿元和1.36亿元,共计约2.1亿元。从公司的年报和一季报来看,营业收入持续增长,业务正常发展,公司自身业务涉及到金融、保险、医疗、政府、交通等诸多行业,抗风险能力极强,随着公司业务布局落实,未来能维持长期稳健成长。 把握“互联网+”机遇,打造智慧医疗和智慧城市双引擎:公司从成立以来在多个行业有着深厚的技术能力和市场口碑,在从传统IT转向互联网时代时,公司以云计算和大数据为依托,专注于为重点行业的客户提供优质的服务,随着社会的快速发展,智慧医疗和智慧城市的前景看好,通过加大研发投入,打造可持续增长的双引擎,为公司未来成长夯实了基础。在医疗信息化领域,公司抓住国家大力重视医疗建设的良机,持续研发信息化产品,扩大产品应用范围和应用场景。公司依托多年在医疗行业积累的丰富资源,加速医保控费,开发人工智能在医疗领域的应用场景,全力打通互联网医疗闭环,提供创新性的医疗数字化产品,打造中国智慧医疗龙头企业,公司在智慧医疗领域前景广阔。在智慧城市领域,公司着力布局雄安新区、郑洛新自创区的业务,未来成长可期。 发力金融电力科技,助力公司发展:随着技术的进步和金融行业技术变革的来临,金融与科技的融合在逐步加深。银行信息化系统变革时期已经到来,公司在金融行业有长期的技术积累,互联网金融平台已经与全国近30多家互联网企业及相关行业合作,通过构建智慧金融体系和应用场景,为金融客户解决流量导入、金融产品品类单一等难题。同时,公司注重金融科技创新,积极拓展区块链,信息安全等领域,为增强公司技术能力做储备。公司以电力市场为试点,提升中国电力网络全产业链的效率与稳定性,扩大可再生能源的利用,优化运营客户效率。通过加大投入,有望为公司未来增加新的盈利增长点。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.88元和0.98元。基于以上判断,给予“增持”评级。
东华软件 计算机行业 2017-03-30 21.50 15.19 50.69% 22.93 6.65%
22.93 6.65%
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郑宏达 6 8
谢春生 8 7
东华软件 计算机行业 2016-12-07 24.30 16.04 59.13% 24.96 2.72%
24.96 2.72%
详细
IT龙头,业绩稳定增长。东华软件是国内大型软件开发、系统集成以及行业解决方案提供商。行业覆盖金融、医疗、电信、电力、政府、交通、国防、科研、煤炭、石化、石油、保险及制造等众多行业。作为国内发展较早、体量较大的龙头企业,近年来公司通过“内生+外延”方式推动业绩稳健增长。2016年Q1-Q3,公司营业收入35.92亿元,同比增长15.17%,归属于上市公司股东净利润为6.32亿元,同比增长5.00%,扣非后归母净利润为5.16亿元,同比增长26.55%;2016年Q3单季度,营业收入为14.24亿元,同比小幅下滑1.00%,归属于上市公司股东净利润为3.05亿元,同比增长58.69%,扣非后归母净利润为2.64亿元,同比增长41.10%。公司预计2016年全年归母净利润约为11.42亿元-14.84亿元,同比增长0.00%-30.00%,公司将继续在智慧城市、互联网医疗、互联网金融等领域不断进行业务扩展。 中海海盛入股,关注险资背景资源带来的业务推进。2016年11月8日,东华软件的控股股东、实际控制人的一致行动人北京东华诚信工业设备中心(有限合伙)与中海(海南)海盛船务股份有限公司签署了《股份转让协议》。北京东华诚信工业设备中心拟通过协议转让的方式将其持有的东华软件股份14703万股(占东华软件总股份的9.4%)中的7849万股(占东华软件总股份的5.0%)转让给中海海盛。同日,中海海盛也发布公告,为配合公司战略转型需要,拟变更公司经营范围为医疗领域等业务,公司正式更名为“览海医疗产业投资股份有限公司”(览海投资)。览海投资目前已有高端康复医院、线上医院、医疗设备融资租赁等业务,正在筹备建设高端医疗诊所、专科医院以及医疗健康服务。对于中海海盛的入股,我们认为,(1)基于各自技术、产品、资源,双方有望合作加快医疗健康服务业务的进展;(2)览海投资的第一大股东为览海上寿(上海人寿持有览海人寿49%股权),险资背景企业带来的资源有望对接未来互联网医疗业务。 智慧医疗值得期待。2016年10月10日,公司与IBM签署《软件许可和联合开发协议》,进一步推进精准医学的医学数据分析与转化的联合研发以及医疗平台的共同打造,增强东华软件作为中国智慧医疗龙头企业的综合实力。双方将以某一家或多家医院的多中心数据采集和分析项目为起点,针对肿瘤相关疾病领域下的三个病种,在风险预测和相似患者分析方面开展联合研究及开发。具体内容包括(1)疾病风险预测模型的研究:针对研究中选定疾病的风险结局(待双方讨论决定)开发风险预测模型。(2)相似病患分析:针对给定患者人群,基于个体患者间的临床相似性,将患者划分为不同的子群(同群内的患者间相似度高于属于不同群的患者间的相似度)。我们认为,通过与IBM的合作:(1)有望加快公司医疗信息业务由业务驱动向数据驱动转型升级;(2)合作成果也有望应用于现有的医疗系统和东华健康乐等产品中。
东华软件 计算机行业 2016-11-18 23.64 14.40 42.86% 25.28 6.94%
25.28 6.94%
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公司是国内顶级的信息技术服务供应商:公司是国内最早通过软件能力成熟度集成(CMMI)5级认证的软件企业之一,工信部授予的全国仅八家国家安全可靠计算机信息系统集成重点企业(即特一级)之一,公司的产品遍布多个行业,医疗是未来的重点发展领域,公司在医疗信息化领域的市场占有率已接近20%。 DRGs(按病种付费)应用条件成熟,有望成为国内主要的医保支付模式:借鉴美国的经验,在管理式的医疗保健体系下,DRGs的支付方式不仅兼顾了政府、医院、患者各方利益,还使得医保费用支出的控制效果明显,Medicare住院费用的增速从1983年的18.5%降至1990年的5.7%;从国内现状来说,医保控费的改革将是以总额付费为基础,普通门诊按人次付费、住院按病种付费以及按服务收费的多元化支付体制,北京市的DRGs课题已有12年的探索经验,2011年北京市6家三甲医院进入付费制度改革试点,到2012年,医院里的平均医疗支出下降了18%;卫生部要求北京市开展诊断相关疾病组(DRGs)的经验做法要在各地卫生系统推广,2016年DRGs已进入全国试点阶段。 公司以DRGs技术优势切入,打造医疗大健康服务闭环:公司收购的万兴新锐是北京DRGs课题组在信息系统建设开发领域的唯一技术合作方,同时公司与Watson联合开发精准医疗,随着DRGs在全国范围内的推广,公司可以覆盖全国的省级DRGs服务平台业务为纽带,打造以医疗大数据为核心,以DRGs、TPA(商业健康险)、GPO(药品联合采购)和精准医疗为支撑点,开发包括移动医疗应用、商业保险、居民健康管理、个性化医疗、医疗金融与社交等场景在内的商业模式。 战略引入览海,海外扩张想象空间巨大:公司控股股东、实际控制人的一致行动人工业设备将其持有的5%的股权协议转让给中海海盛,中海海盛的股东览海投资有着丰富的医疗健康产业投资经验、上海人寿作为区域寿险龙头,与公司在医疗大健康服务领域存在长期合作潜力;同时转让股权所得16.5亿元人民币的资金,将加速公司海外扩张的步伐,为公司外延进军海外市场提供了强有力的资金支持。 我们预测公司2016/2017/2018年分别将实现营收68.23亿、80.23亿、92.11亿元,对应2016/2017/2018年EPS分别为0.873、0.974、1.074元,P/E分别为27/24/22X。考虑到公司DRGs业务全国推广条件成熟以及海外扩张的市场潜力,给予公司2017年30XP/E,目标价29元,首次覆盖给予“买入”评级。
东华软件 计算机行业 2016-11-15 23.10 15.19 50.69% 25.28 9.44%
25.28 9.44%
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东华软件 计算机行业 2016-11-10 24.30 14.89 47.72% 25.28 4.03%
25.28 4.03%
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事件:公司晚间公告,公司股东工业设备拟通过协议转让的方式,将其持有的公司股份147026212股中的78494689股(占公司总股本的5%)转让给中海海盛。 点评: 中海海盛定位为览海系医疗资产上市平台。览海系入主中海海盛之后,将其定位为旗下医疗资产上市平台,大力发展医疗健康产业,其先后投资设立上海览海在线健康管理有限公司、上海海盛上寿融资租赁有限公司、上海览海康复医院有限公司,大力发展高端康复医院、线上医院、医疗设备融资租赁等医疗业务板块。此外,览海系旗下医疗资源丰富(包括实体医院),更具有含金量十足的人寿保险牌照,参股的上海人寿(20%股权比例,实际控制人密春雷担任董事长)作为上海自贸试验区内注册的第一家人寿保险总公司竞争力十足。根据上海人寿公告,成立不足一年时间,2015年保费收入就已达144.89亿元。今年一季度,上海人寿保费收入更是达到了180.8亿元,超去年全年保费的收入。览海系入局无疑代表着对公司的医疗业务的卡位价值有充分的肯定,我们期待双方后续在业务层面的更深入合作。 DRGs 的卡位价值亟待重估。无论是商保还是社保,最头疼的问题就是控费,而控费的难点就是无法定量的衡量哪些是合理的支出,哪些是不合理的支出。在无法区别的情况下,自然无法做到对于医院以及患者的医疗服务的合理费用的标准化。而DRGs 正是借鉴国外成功的实践经验,由卫计委引入国内的重要标准体系。根据公司公告,公司去年收购的万兴新锐作为国家试点的北京版DRGs 的唯一技术合作方,拥有“国家疾病诊断相关分组质控中心”独家授权,负责开发维护“住院绩效服务评价平台”国家版、省级版软件及DRGs 分组器软件,未来将全方面受益于医保控费市场的启动。 与IBM 深度合作,打开医疗业务估值空间。公司近期与IBM 签署《软件许可和联合开发协议》,双方将建立联合团队,共同开展针对精准医学的医学数据分析与转化方面联合开发。通过此次与IBM 的合作,公司在精准医疗大数据处理方面的技术能力将得到巨大提升,为日后研发自主版权的“沃森”系统做好技术储备。此次合作将加快公司医疗信息系统由业务驱动型向数据驱动型转型升级的步伐,打开医疗业务估值空间。 投资建议:我们判断,此次中海海盛入局看重的正是与公司医疗业务的卡位价值。强强联手,期待之后更为深入的业务层面合作,发挥协同效应。此外,公司近期公告重组失败,但考虑到公司仍然坚定内生+外延的双轮驱动发展战略,未来外延预期仍然存在。预计公司2016-2017年EPS 为0.82、0.98元。维持买入—A 评级,6个月目标价30元。 风险提示:医疗业务发展不及预期。
东华软件 计算机行业 2016-08-29 20.15 14.89 47.72% 21.77 8.04%
24.85 23.33%
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业绩符合预期。公司2016年上半年实现营收21.68亿元,同比增长29.01%;净利润为3.26亿元,同比下降20.28%;业绩符合预期。预计2016年1-9月净利润为6.02亿-7.82亿,同比增长0-30%。 投资收益较去年同期下降,致使净利润同比下滑。公司去年得益于减持东方通部分股权,投资收益大幅提升,今年投资收益回归正常。还原投资收益对净利润的影响,公司扣非净利润同比增长14.23%,保持稳健增长。 各行业发展势头良好,金融保险医保行业业务表现突出。按照行业划分,金融保险医保业务发展势头良好,营收同比增长50.38%,表现突出。同时,公司已经开始了新的业务布局以及业务模式的拓展。在医疗领域,完成健康乐app 与好药师的后台对接,实现在线购药功能,进一步打通互联网医疗就医购药的闭环;在金融领域,公司近期研发的东华软件互联网金融平台以用户为中心,以用户需求为驱动,实现互联网金融的平台化和场景化,同时以场景为切入点来解决传统银行互联网化过程中的问题。该平台已经与全国近30多家互联网企业及相关行业建立深度合作,在帮助银行构建场景金融的同时,解决银行互联网运营体系建设、流量导入、金融产品品类单一的痛点。 智能视觉领域产品有突破。上半年公司在智能视觉方面开发出一系列有竞争力的软硬件产品,包括东华警务云平台、东华智能人脸识别系统基于公安专用网络平台等,极大地丰富了企业的产品线和业务面。相关软硬件相继加入生产销售线,随着各个系统平台在军警、安防等领域的推广使用,公司的业务覆盖面有望进一步扩大,成为新的业绩增长点。 投资建议:公司业绩保持稳健增长,相关产品研发以及行业创新拓展均有突破。考虑收购并表,预计2016-2017年备考EPS 分别为0.96元、1.13元,“买入-A”评级,6个月目标价30元。 风险提示:行业竞争加剧致使毛利率下降。
东华软件 计算机行业 2016-07-05 22.43 17.25 71.13% 22.05 -1.69%
22.05 -1.69%
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事件:公司公告,拟以8.5亿元收购群立世纪100%股权(现金支付3.76亿元)、以4.12亿元收购联旺信息70%股权(现金支付1.82亿元)、拟以5.88亿元收购云视科技100%股权(现金支付2.60亿元),并募集配套资金不超过8.59亿元。 收购群立世纪,加强云计算、互联网教育与互联网医疗业务。数据中心云计算解决方案是群立世纪的一项主要业务,整合的相关技术和资源,公司在云计算业务方面的实力将得到进一步的补充加强。此外,群立世纪的主要产品之一的多媒体视讯系统已经广泛运用于教育、医疗、政府、金融、能源、电力等行业,可实现远程教育(云教室)、远程医疗等功能(远程医疗协助平台),将完善和补充公司互联网教育与互联网医疗业务线。 收购联旺信息,布局智慧农村。联旺信息主要为客户提供地理信息服务和研发软件产品。公司通过收购联旺信息,可以有效的将联旺信息在地理信息化领域的丰富经验引入到本公司整体的产品框架中,同时以地理信息为切入点,布局智慧农村项目,与智慧城市业务实现协同。 收购云视科技,布局数字电视行业。云视科技是数字电视设备与解决方案提供商,在数字电视条件接收系统和双向网络改造系统两项主要业务中都位居行业前列。通过收购,公司将切入数字电视行业,为三网融合业务做铺垫。 显著增厚公司业绩。群立世纪承诺2016至2018年的净利润数分别不低于9000万元、1.18亿元、1.37亿元;联旺信息2016年度至2019年度净利润则分别不低于4000万元、5800万元、8350万元、1.002亿元;云视科技2016年度至2019年度净利润分别不低于4000万元、5000万元、6220万元、7500万元。 投资建议:此次大手笔收购三家优质公司,公司的业务线得到进一步的扩展和补强。 公司一直以来有着清晰的战略、行业整合能力、稳定的管理团队和良好的企业文化,我们也期待本次收购将实现良好的协同效应,进一步提升公司的行业竞争力。考虑收购并表,预计2016-2017年备考EPS分别为0.96元、1.13元,“买入-A”评级,6个月目标价35元。 风险提示:整合风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名