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沙钢股份 钢铁行业 2019-01-08 7.19 -- -- 7.95 10.57%
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沙钢股份 钢铁行业 2018-11-30 8.46 10.80 39.72% 10.10 19.39%
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首次覆盖,给予“增持”评级。公司是国内龙头特钢企业,我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.57、0.59、0.65元,参考可比公司,给予公司2018年PE19倍进行估值,对应目标价10.83元,“增持”评级。 并购数据中心,转型特钢、数据中心双主业。经过两年的停牌重组,公司近期披露公告,拟发行股份及支付现金购买资产,收购苏州卿峰100%股权。若并购顺利进行,公司业务将由特钢业务转型为特钢、数据中心双主业,公司资产的抗风险能力和盈利能力得到大幅提升。 苏州卿峰数据中心业务实力强劲,公司业绩有望超预期。苏州卿峰为控股型公司,其核心资产为GlobalSwitch51%的股权。GlobalSwitch为欧亚地区领先的数据中心业主和运行商,拥有11个分布在伦敦、巴黎、新加坡等城市的数据中心,2018-2020年GlobalSwitch预计将新增建筑面积14.2万平米、电力容量156兆伏安的数据中心,分别较现有水平增长41.69%、42.05%,GlobalSwitch的领先地位将进一步提高,公司业绩有望持续释放。 特钢业务盈利能力较强,公司成本控制优良。公司特钢年产能320万吨,产品主要下游为汽车、船舶等工业部门。公司2017年、2018年上半年吨钢毛利分别为621.7、917.7元/吨,盈利能力较强。公司期间费用率长期处于行业低位,公司整体资产质量优良。 风险提示:收购进度不及预期;宏观经济加速下行
沙钢股份 钢铁行业 2017-04-20 -- -- -- -- 0.00%
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制造业景气延续叠加成本优化,1 季度盈利创2011 年以来单季新高:公司具备优特钢产能约320 万吨,主要产品为汽车用钢、工程机械用钢和铁路用钢等,下游需求与制造业景气程度密切相关。公司1 季度盈利能力大幅优化, 并创下2011 年以来单季度新高水平,应主要受益于终端需求景气延续叠加降本增效稳步推进:1)或基于地产滞后效应,2017 年以来制造业领域整体尚佳,1 季度工业增加值累计同比增速相比去年全年上升0.50 个百分点至6.80%,同期汽车产量、挖掘机销量和新接船舶订单量分别同比增长7.99%, 98.87%和25.40%,制造业需求相对旺盛由此带动1 季度特钢价格指数同比上涨78.23%,同时中钢协口径估算公司1 季度钢材产量同比增加13.33%, 量价齐升作用之下,公司1 季度营业收入同比增长逾一倍;2)公司积极推进全方位降本节支,如根据原料性价比及时调整配煤、配矿方案,同时注重能源循环利用实现节能环保低耗,由此有效降低公司产品综合成本,公司毛利率同比提升6.66 个百分点至12.16%,最终奠定公司1 季度盈利同比显著改善的主基调。 工业存货压力上行,2 季度盈利环比预计回落:公司预计2 季度盈利环比降幅为21.75%~78.04%,或主要归因于工业库存走高压制终端采购,今年1 季度工业企业存货累计同比增速达8.30%,且逐步逼近上一轮2014 年工业库存增幅高点9.30%,3 月汽车库存同比增长14.22%亦可印证制造业库存高企,由此掣肘制造业终端需求采购上行空间,进而抑制特钢产品价格上涨幅度。 预计2017、2018 年公司EPS 分别为0.14 元和0.15 元,维持“增持”评级。
沙钢股份 钢铁行业 2017-04-03 -- 19.90 157.44% -- 0.00%
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事件: 3月27号,沙钢股份公布了2016年年度报告:公司16年实现营收75.9亿,同比增长3.10%;归母净利润2.2亿,扭亏为盈;其中,16Q4实现营收23.5亿,同比增长42.42%,环比上升23.68%;归母净利润0.89亿,扭亏为盈,环比上升34.85%。 受益供给侧改革,主营业务利润提高: 受益于供给侧改革的不断推进影响,钢材价格持续上涨。公司通过调整品种结构,提升产品品质,公司主营业务取得较高业绩。报告期,公司粗钢产量306.90万吨,同比增长4.51%;生铁产量304.29万吨,同比增长3.64%; 材坯产量297.02万吨,同比增长4.23%;销售钢材292.55万吨,同比增长0.11%。公司主营业务中,优质钢营业收入为37.1亿,占总营收48.88%,同比增长10.65%。优质钢毛利率10.02%,同比增加8.10%。 不断挖潜,持续降低成本。 2016年公司管理费用1.86亿元;销售费用1.07亿元;财务费用-208万元。 吨钢三项费用95元,低于行业平均水平。在生产成本控制方面,各个条线、部门、岗位、环节上梳理排查出降本节支、创新挖潜增效项目155个;根据原材料性价比、产品方案,调整优化配料方案,降低生产成本;努力提高于次能源的利用效率,降低产品综合成本。原材料采购低价位锁定资源,实现低价位增量增库,摊薄存货平均成本;产品销售方面,做到高位接单、及时供货,实现营销节支增收。吨钢成本较2015年下降13%。 谋求积极转型,产业实现多元化。 公司除了继续做精做强钢铁主业外,正在积极布局新能源、新材料以及IDC互联网大数据等领域的转型发展,增加公司盈利能力,提升公司核心竞争力。在钢铁主业方面,未来几年,计划通过收购兼并中小企业,不断扩大市场规模,加大产品创新力度,提高产品品质,增强市场竞争力;在IDC布局方面,2017年将积极推进重大资产重组工作,加快在IDC行业的布局。 预计2017-2019年EPS分别为0.12,0.12,0.13元,对应PE为131,137,128倍;首次覆盖给予公司买入评级。 风险提示:供给侧改革不及预期,宏观经济风险等
沙钢股份 钢铁行业 2017-03-30 -- -- -- -- 0.00%
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公司发布2016年年报 公司2016年实现营业收入75.85亿元,同比增长3.10%;归属于上市公司净利润2.20亿元,同比大幅扭亏;实现每股收益0.10元,同比扭亏;业绩基本符合预期。 降本节支,盈利大幅改善 公司主要从事优特钢生产与销售,年产优特钢约320万吨,产品包括汽车用钢、工程机械用钢、铁路用钢、弹簧钢、轴承钢、船用锚链钢、高压管坯钢等。报告期内,公司通过优化营销策略,营业收入自2012年来首次同比正向增长,增长幅度为3.10%。通过内部降本增效,销售毛利率同比7.35个百分点至11.72%;报告期内实现营业利润5.7亿元,同比2015年亏损1.2亿元大幅改善。 优化配套技改,保持竞争潜力 公司不断推进生产线技术改造升级,提高公司产品竞争力。报告期内,公司优特钢产品结构调整升级改造项目具备年产Ф450-800mm特殊钢大圆坯80余万吨的产能,该项目已成为公司新的经济增长点。公司新投运的Ф12-60mm的银亮材联合探伤线已全线贯通,探伤能力可达3万吨/年,大幅提升了产品质量和档次。 布局“互联网+”,促进转型升级 在转型升级方面,公司布局服务器托管、租用、运维以及网络接入服务的的IDC业务。公司与江苏智卿投资管理有限公司共同发起并设立并购基金投资IDC产业,用于推动公司在全球范围内的IDC产业战略布局,配合公司对境内外合作伙伴进行IDC项目的规划、开发、建设、运营、管理等,实现转型发展。 业绩改善,维持“增持”评级 在全行业资产负债率高达70%以上的情况下,公司2016年资产负债率仅为38.48%,优质的资产负债结构增强公司钢铁主业过冬能力,同时便于公司转型升级,积极布局IDC业务,培育新利润增长点。预计2017-2019年公司营业收入为80、86、90亿元,EPS分别为0.13、0.17、0.19元,对应PE为122、93、83倍,维持“增持”评级 风险提示:价格波动超过预期,下游需求不及预期,政策变化不及预期。
沙钢股份 钢铁行业 2017-03-30 -- -- -- -- 0.00%
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事件描述 沙钢股份发布2016年年报,报告期内公司实现营业收入75.85亿元,同比上升3.10%;营业成本66.97亿元,同比下降4.83%;实现归属于上市公司股东净利润2.20亿元,较2015年同期提升3.01亿元;2016年实现EPS为0.10元。 4季度公司实现营业收入22.53亿元,同比上升327.78%;实现营业成本20.31亿元,同比上升262.10%;实现归属于母公司股东净利润0.89亿元,较2015年同期提升0.96亿元;4季度实现EPS为0.04元,环比上升34.84%。 公司发布2017年1季度业绩预告,预计1季度归属母公司净利润0.85亿元~1.10亿元,同比增加2018%~2640%,环比变动-4.49%~23.60%,以最新股本计算,对应EPS为0.04元~0.05元。 事件评论 制造复苏+降本节支,全年盈利创2012年以来新高:公司具备优特钢产能约320万吨,具体产品包括汽车用钢、工程机械用钢、铁路用钢、弹簧钢和轴承钢等,下游主要集中于制造业领域。公司2016年盈利成功扭亏为盈,并实现业绩创2012年以来新高,全年吨钢毛利和吨钢净利分别为299元/吨和74元/吨。具体而言,公司业绩改善相对显著主要源于下游终端需求制造业复苏叠加开源节流:1)源于全年工程机械、汽车和家电等产销景气提升,特钢价格指数均值同比上涨7.62%;2)成本管控得当则进一步扩大公司盈利空间,公司通过波段采购原辅材料等多个措施大力开展降本增效战略,最终全年综合毛利率同比提升7.35个百分点至11.72%,实现2010年以来新高,由此奠定公司2016年业绩显著改善的主基调。 景气延续,4季度和1季度盈利持续改善:公司4季度归属母公司净利润高达0.89亿元,并创2011年2季度以来单季度新高水平,应主要源于4季度制造业终端需求复苏延续。此外,公司预计1季度盈利同环比均大概率显著增长,主要归因于下游景气持续且原料矿石焦炭价格相对弱势,同时低价原料补库措施或进一步减轻成本压力,公司持续多维度推进降本增效措施亦增厚业绩改善弹性。 预计公司2017年、2018年EPS分别为0.14元、0.12元,维持“增持”评级。 风险提示: 1.钢铁行业需求出现超预期波动; 2.转型进度低于预期。
沙钢股份 钢铁行业 2017-03-29 -- -- -- -- 0.00%
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投资要点 公司发布2016年报。公司2016年实现营业收入75.85亿元,同比增长3.1%;实现归母净利润2.2亿元,同比增长373%。分季度来看,四季度公司实现营收23.53亿元,实现扣非后的归母净利润0.89亿元,达到全年单季度最高水平。 行业整体回暖,叠加全力降本增效,净利润和毛利率创近5年来新高。2016年行业回暖明显,Myspic特钢综合指数在年底达到108,较年初涨幅超过66%。公司2016年以来积极优化产品结构,全力开展降本活动,实施波段采购原辅材料的方法,在原材料价格没有大幅波动的情况下,有效地降低了成本,使得吨钢原辅材料成本和吨钢营业成本均大幅下降。2016年吨钢原辅材料成本仅0.11万元,同比下降9.18%,吨钢营业成本仅0.22万元,同比降低8.68%。此外,公司多措并举,从生产的各个环节挖潜降本增效,2016年净利润和毛利率均创5年来新高。 积极布局IDC互联网数据中心,将新能源、新材料、IDC领域作为未来发展方向。2016年初,公司与江苏智卿共同发起有限合伙制企业并购基金5000万,开始布局转型发展。2016年底,公司发布公告称拟收购德利迅达、苏州卿峰的全部股权或控股权,标志着公司的IDC布局走出了崭新的一步,未来发展值得期待。 预计公司2017-2019年归母净利润为3.25亿元、4.07亿元和4.62亿元,EPS为0.15元、0.18元和0.21元,对应目前PE分别为109倍、87倍和77,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价持续下行;资产重组进度缓慢;调结构降成本不达预期
沙钢股份 钢铁行业 2017-02-28 -- -- -- -- 0.00%
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事件描述 沙钢股份今日发布2016年度业绩快报,报告期内公司营业总收入76.00亿元,同比增长3.30%,2015年同比增速-28.63%;公司归属于上市公司股东的净利润2.20亿元,同比增长371.72%,2015年净利润-0.81亿元;2016年公司EPS为0.10元,2015年EPS为-0.04元。据此推算,2016年4季度公司归属母公司股东净利润0.89亿元,按最新股本计算,对应实现EPS为0.04元,2015年4季度EPS为-0.004元,2016年3季度EPS为0.03元。 事件评论 行情回暖叠加降本增效,全年业绩扭亏:公司主要产品为优特钢,下游以制造业为主。2016年制造业整体复苏带动相关品种钢材价格出现上涨,产品毛利随之提升。在此背景下,公司盈利水平也顺势明显改善,我们粗略估算公司吨钢净利润达到73.32元/吨,创5年来新高,同比增加101.62元/吨。另外,历经此前持续几年行业景气下行后,公司不断推进包括优化原料采购流程控制成本等在内的降本增效活动,亦为全年业绩改善提供重要支撑。 制造业景气强化,4季度盈利全年最高:公司4季度归属母公司股东净利润0.89亿元,较2015年亏损情况同期提升0.96亿元,环比上升34.84%,单季度业绩达到全年最高水平。之所以公司单季度业绩能够创新高,主要源于4季度制造业景气度进一步强化,全国制造业PMI指数2016年4季度明显走强,由此带来4季度特钢价格指数同比涨幅提升至54.34%。 布局IDC大数据领域,实现战略转型:公司于2016年初出资4000万元与江苏智卿投资管理有限公司共同设立产业并购基金,以推动在全球范围内的互联网数据中心产业战略布局。2016年12月,公司公告拟以发行股份及支付现金方式收购北京德利迅达科技有限公司、苏州卿峰投资管理有限公司的全部股权或控股权,筹划布局已久IDC标的收购事项取得实质性进展。该收购事件意味着公司在进军IDC大数据领域迈出了关键一步,从而有望为公司后续经营打造新的业绩增长点。预计公司2016、2017年EPS分别0.10元和0.13元,维持“增持”评级。 风险提示: 1.钢铁行业需求超预期波动; 2.重组收购事项不及预期。
沙钢股份 钢铁行业 2016-12-05 -- -- -- -- 0.00%
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报告要点 事件描述 公司公告拟以发行股份及支付现金方式收购北京德利迅达科技有限公司、苏州卿峰投资管理有限公司的全部股权或控股权,同时募集配套资金。德利迅达目前主营IDC、CDN业务及基于此的增值服务业务。苏州卿峰正在收购境外IDC相关资产,目前正在洽谈中,本次收购苏州卿峰全部股权包括其收购的境外IDC相关资产。目前,本次重大资产重组的具体方案尚未最终确定,最终交易价格以交易各方签署的正式协议为准。 公司控股股东沙钢集团持有苏州卿峰股权,德利迅达总裁李强先生为公司5%以上的股东,因此公司对两者收购事项均构成关联交易。 事件评论 筹划布局IDC已久,标的收购终达成:公司曾拟购买涉及IDC互联网数据中心的某企业控股股份,但源于估值等核心问题而未能达成一致意见,最终终止该资产收购事宜。不过随后公司于年初出资4000万元与江苏智卿投资管理有限公司共同设立产业并购基金,以推动在全球范围内的互联网数据中心产业战略布局,而此次拟收购的苏州卿峰的管理人即为江苏智卿管理有限公司。总体而言,本次收购苏州卿峰、德利迅达意味着公司在进军IDC大数据领域迈出实质性的一步。 主业随行业波动,转型升级助力未来业绩提升:公司主要产品为优碳钢、大圆钢、管坯钢等优特钢,产品相比于同类企业并无太多特色。大宗商品的这种同质属性,使得个体经营状况与行业整体景气度密切相关,在今年行情整体好转之下,公司盈利状况随之改善,前3季度实现归母净利润1.31亿元,而去年同期为-0.73亿元。不过,鉴于行业需求端大周期拐点已现,而供给端去产能难一蹴而就,行业未来供需格局趋紧,当前盈利状况恐难持续。伴随大数据时代来临,IDC领域市场规模增长迅速,此刻布局IDC互联网大数据领域,将为公司注入新的业绩增长点,并助力业绩增长。 暂时不考虑新业务影响的情况下,预计公司2016、2017年EPS分别0.07元和0.07元,维持“增持”评级。
沙钢股份 钢铁行业 2016-10-25 -- -- -- -- 0.00%
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2016年三季报:公司Q3业绩超预期 公司前三季度实现营业收入约52.32亿元,同比下降23.14%;归属于母公司净利润1.31亿元,同比扭亏并增长2.04亿元;基本每股收益0.06元,同比增长0.09元;加权平均净资产收益率5.54%,比上年上升8.64个百分点。其中,第3季度实现营业收入约19.02亿元,环比上升0.06%、同比下降30.69%;归属于母公司净利润0.66亿元,环比上升6.43%、同比增长0.76亿元,对应基本每股收益0.03元,环比持平、同比上升0.03元。 Q3毛利率环比基本持平,好于行业表现 三季度,受原燃料价格上涨影响,行业销售毛利率出现下滑,但公司抓好原材料波段采购,部分对冲了成本上涨的风险,公司三季度单季毛利率为12%,环比仅下降1.69个百分点、同比增长12.26个百分点。 公司钢铁板块盈利能力强,布局“互联网+”促转型升级 公司积极开展“降本节支,创新挖潜增效”活动,优化生产工艺,调整品种结构,同时抓好原材料波段采购,产品毛利显著提高,使2016年全年业绩好转。此外,年产80余万吨的Ф450~800mm的特殊钢大圆坯及2016年计划投运的Ф12-60的银亮材联合探伤线将增加公司的利润空间。在转型升级方面,公司与江苏智卿投资管理有限公司共同发起并设立并购基金投资IDC产业,用于推动公司在全球范围内的IDC产业战略布局,配合公司对境内外合作伙伴进行IDC项目的规划、开发、建设、运营、管理等,实现转型发展。 三季度业绩高于预期,维持“增持”评级 在全行业资产负债率高达70%以上的情况下,公司资产负债率仅为35%,带息债务合计2.69亿元,账面现金2.65亿元,前三季度财务费用仅支出为-10.96万元。优质的资产负债结构增强公司钢铁主业过冬能力,同时便于公司转型升级,积极布局IDC业务,培育新利润增长点。因公司合理采购、降低成本,三季度公司实现净利润0.66亿元,超出此前预期,维持“增持”评级,预计2016-2018年EPS分别为0.08、0.10、0.14元。 风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。
沙钢股份 钢铁行业 2016-10-24 -- -- -- -- 0.00%
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事件描述 公司发布2016年3季报,前3季度实现营业收入52.32亿元,同比下降23.14%,营业成本64.75亿元,同比下降27.95%;归属于母公司股东净利润1.31亿元,去年同期为-0.73亿元,前3季度EPS为0.06元。 其中,公司3季度实现营业收入19.02亿元,同比下降30.69%,2季度同比增速-15.78%;3季度营业成本16.74亿元,同比下降39.16%,2季度同比增速-19.88%,3季度归属于母公司股东净利润0.66亿元,去年同期为-0.10亿元,3季度实现EPS0.03元,2季度EPS0.03元。 事件评论 降本增效+费用节省,3季度同比扭亏为盈:公司主要产品为弹簧钢、管坯钢等特钢,虽然3季度7-8月钢市行情淡季不淡,钢价综合指数同比上涨20.62%,特将价格指数同比上涨16.05%,但或源于销量下滑,公司营收同比并未实现增长,而3季度业绩实现扭亏主要得益于降本增效叠加费用节省:1)公司相对灵活机制在成本控制方面优势凸显,“降本节支,创新挖潜增效”措施的推进取得一定成效,叠加3季度矿价同比继续下跌4.34%,公司顺势采取波段采购策略,营业成本同比大幅下降39.16%,产品毛利由此得到提升;2)公司3季度度三项费用同比减少0.15亿元,其中,销售费用同比减少0.11亿元。不过,所得税费用同比增加0.77亿元,一定程度上抑制了公司当期盈利继续上行。最终,3季度归属于母公司股东净利润0.66亿元。 受益资产减值损失减少,3季度业绩环比微增:3季度淡季不淡行情之下,公司产品销售毛利仍较为可观,环比仅减少0.32亿元,同时受益于资产减值损失环比减少0.43亿元,最终公司3季度业绩环比实现微增0.04亿元。 进军IDC大数据领域,转型发展可期:公司出资4000万元共同设立产业并购基金,以推动在全球范围内的互联网数据中心产业战略布局,近期已取得一定成效,公司9月公告称,拟以发行股份及支付现金方式购买IDC大数据行业相关资产,并争取在2016年11月19日前披露重组预案,未来转型之路或将开启。 预计公司2016、2017年EPS为0.07元、0.07元,维持“增持”评级。
沙钢股份 钢铁行业 2016-08-02 15.10 -- -- 17.37 15.03%
17.37 15.03%
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报告要点 事件描述 沙钢股份今日发布2016 年中报,报告期内公司实现营业收入33.30 亿元, 同比下降18.03%;营业成本29.91 亿元,同比下降19.66%;实现归属母公司净利润为0.66 亿元,去年同期为-0.63 亿元;实现EPS 为0.03 元。其中, 2 季度公司实现营业收入19.01 亿元,同比下降15.78%,1 季度同比增速为-26.85%;营业成本16.41 亿元,同比下降19.88%,1 季度同比增速为-19.40%;2 季度实现归属母公司净利润0.62 亿元,去年同期为-0.64 亿元; 2 季度实现EPS 为0.03 元,1 季度EPS 为0.002 元。 事件评论 投资收益转正+营业外支出削减,上半年业绩有所好转:公司主要产品为弹簧钢、管坯钢等特钢,虽然自去年年底以来钢价综合指数触底反弹,但特钢价格涨幅远不及普钢,即便是在矿价跌幅同样较大的情况下,公司毛利同比仍未实现增长,上半年业绩同比去年有所好转,同比增长1.29 亿元,主要得益于投资收益转负为正和营业外支出大幅减少:1)上半年钢价综合指数同比下跌7.20%,而特钢价格指数同比跌幅达15.33%,同期矿价下跌14.97%;2)公司去年上半年投资亏损0.94 亿元,今年上半年投资净收益0.05 亿元,同比增厚当期利润0.99 亿元;3)上半年公司营业外支出同比由0.82 亿元大幅下降为0.01 亿元,主要系去年同期公司支付侯东方起诉公司要求返还原高新张铜占用的0.45 亿元及相应的利息所致。此外,上半年所得税同比增加0.12 亿元,但对公司整体业绩影响不大。 行情回暖带动2 季度业绩同环比均实现提升:公司2 季度利润环比有所提升, 主要得益于行情回暖下的钢价上涨:2 季度钢价指数环比上涨22.55%,特钢价格指数环比上涨15.88%。同比方面,除同样受益于行情回暖之外,公司2 季度投资同比增加0.53 亿元,也成为公司2 季度业绩同比增厚1.26 亿元的重要增量。 优化产品结构+布局互联网大数据领域,升级转型可期:公司成功调试年产80 余万吨的Ф450~800mm 的特殊钢大圆坯项目,并积极提升产品质量、优化产品结构,产品升级转型或将成为公司业绩新增长点;此外,公司出资4000 万元共同设立产业并购基金,以推动在全球范围内的互联网数据中心产业战略布局,转型之路或将开启。 预计公司2016、2017 年EPS 为0.04 元、0.05 元,维持“增持”评级。
沙钢股份 钢铁行业 2016-08-02 15.10 -- -- 17.37 15.03%
17.37 15.03%
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2016年中报:公司业绩同比大幅扭亏 公司前半年营收33.30亿元,同比下降18.03%;归属母公司净利0.66亿元,同比扭亏并增长1.29亿元;基本每股收益0.03元,同比增长0.07元;加权平均净资产收益率2.81%,同比上升5.48个百分点。其中,第二季度实营收19.01亿元,环比上升33.03%、同比下降15.78%;归属母公司净利0.62亿元,环比增长0.58亿元、同比增长1.26亿元;基本每股收益0.03元,环比上升0.03元、同比上升0.06元。 钢材市场回暖、产品毛利上升带动业绩增长 今年上半年,钢铁行业在供给侧改革等相关政策逐步落实、市场阶段性需求等因素的作用下,市场有所回暖,钢价出现回升,且原燃料价格上升幅度较小。公司上半年产品毛利率为10.62%,同比增加1.63个百分点,比2015年末提高6.05个百分点。 聚焦高附加值产品,优化配套技改 公司通过技术创新、产品研发,有效抢占部分高端产品市场,如40CrHH产品奠定了淬透性用钢窄淬透带控制技术基础,美标SAE8622H拓展了重载齿轮钢市场,供东风二汽冷镦钢ML40Cr-Q热轧方钢满足了用户对产品的严格要求,进一步增强了汽车用钢市场占有率。此外,优特钢产品结构调整升级改造项目调试成功,年产80余万吨的Ф450~800mm的特殊钢大圆坯已成为公司新的经济增长点,毛利率达到11.44%,同比增长4.86个百分点,较2015年年末增长9.53个百分点。2016年计划投运的Ф12-60的银亮材联合探伤线,探伤能力可达3万吨/年,该项目按计划进度推进,项目建成后,将大幅提升产品质量档次,进一步增加产品利润空间。 积极布局“互联网+”,促进转型升级 在钢铁行业产能过剩的背景下,公司按照“中国制造2025”及“互联网+”发展理念,向新能源、新材料、IDC等方向发展。过去六年中国IDC市场年复合增长率超过30%,许多龙头公司开始建立和完善云计算中心。2016年,公司与江苏智卿投资管理有限公司共同发起并设立并购基金投资IDC产业,用于推动公司在全球范围内的IDC产业战略布局,配合公司对境内外合作伙伴进行IDC项目的规划、开发、建设、运营、管理等,实现转型发展。产能平衡、质量提升、结构调整起到关键作用。 低资产负债率是亮点,维持“增持”评级 在全行业资产负债率高达70%以上的情况下,公司资产负债率仅为38%,带息债务合计3.59亿元,账面现金2.91亿元,上半年财务费用仅支出39万元。公司在主业上实施配套技改,推动产能平衡、质量提升机结构调整,同时积极布局IDC业务,培育新利润增长点。维持“增持”评级,预计2016-2018年EPS分别为0.07、0.09、0.12元/股。 风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。
沙钢股份 钢铁行业 2016-07-13 14.21 -- -- 16.58 16.68%
17.37 22.24%
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事件描述 沙钢股份发布2016年半年度业绩预告修正,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润0.50亿元~0.75亿元,去年同期为-0.63亿元; 据此计算,公司2季度实现归属于上市公司股东净利润0.46亿元~0.71亿元,去年同期为-0.64亿元,按最新股本计算,2季度实现EPS为0.02元~0.03元,去年同期EPS为-0.03元,1季度EPS为0.002元。 事件评论 行情回暖叠加成本收缩,上半年业绩有所好转:受益于去年年底以来下游地产基建投资增速加快,钢铁行业行情逐步回暖,钢价上涨叠加成本控制之下,公司上半年业绩有所改善:1)上半年钢价综合指数同比下跌5.92%,跌幅大幅缩窄,而同期矿价指数同比下跌14.97%,矿价跌幅更大情形之下,产品毛利得以提升。此外,集团于4月中旬行情强势之时,整体顺势提价进一步抬升公司利润,其中多品种钢材大幅上调550元/吨~每吨3000元以上。2)2016年以来公司大力推进低成本制造战略,除优化原燃料结构和配煤配矿外,积极整合供应、销售和生产物流,在改善成本结构、提高产品的成品率中发挥了重要作用,公司费用控制应具有一定成效。 环比方面,量价齐升带动2季度业绩提升:1)2季度钢价指数环比上涨13.04%,即使在5月钢价出现回调情形下,得益于调价滞后于市场行情,公司产品价差仍具有一定竞争力。2)公司2季度产量大幅上升,环比1季度上升13.98%。 布局新能源、新材料及IDC互联网大数据领域,谋求转型发展:公司出资4000万元与江苏智卿投资管理有限公司共同设立产业并购基金,以推动在全球范围内的互联网数据中心产业战略布局。虽然购买涉及IDC互联网数据中心控股股份计划未能成功,但公司通过产业并购基金进一步推进IDC项目的开发、建设和并购等事宜仍值得期待。同时,公司曾拟以发行股份方式购买新能源汽车的研发、生产、销售及其他相关资产,虽最终也未成功,但公司公告称其积极转型的战略方针仍未发生变化。 预计公司2016、2017年EPS为0.03元、0.04元,维持“增持”评级。
沙钢股份 钢铁行业 2016-06-06 14.88 -- -- 15.49 4.10%
17.37 16.73%
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报告要点 事件描述 沙钢股份跟踪报告。 事件评论 产品持续升级,但行情低迷业绩短期难明显改善:公司2015年钢材产量共284.96万吨,主要产品有优碳钢、大圆钢、管坯钢等优特钢,产品相比于同类企业并无太多特色。大宗商品的这种同质属性,使得个体经营状况与行业整体景气度密切相关,因此公司即便具有制度优势也难以抵御行业整体低迷状况。在2015年全国钢价指数大幅下跌23.65%情况下,公司营业收入同比下降28.63%,毛利率同比减少1.95个百分点,最终全年毛利润减少3.30亿元。2016年1季度随着钢价反弹公司业绩略有改善,但由于钢价与去年同期相比,仍处于低位区间,因此营业收入同比下降20.85%,毛利润同比减少0.51亿元。其中,虽然公司成功调试优特钢产品结构调整升级改造项目,可年产Ф450~800mm 特殊钢大圆坯80余万吨,仍难抵优特钢产品盈利水平整体下行趋势,2015年公司优特钢产品收入同比下降34.19%, 毛利率下降3.60个百分点。产品升级改造是公司未来主业方向之一,但却难以抵挡行业整体颓势。 布局新能源、新材料及IDC 互联网大数据领域,积极谋求转型:钢铁主业之外,公司积极布局转型发展:1)公司2016年1月出资4000万元与江苏智卿投资管理有限公司共同设立产业并购基金,以推动公司在全球范围内的互联网数据中心产业战略布局。虽然公司购买涉及IDC 互联网数据中心的某企业控股股份计划因购买资产的估值等核心问题而未能成功,但公司通过产业并购基金进一步推进IDC 项目的开发、建设和并购等事宜仍值得期待。2) 公司曾拟以发行股份方式购买某汽车集团的新能源汽车的研发、生产、销售及其他相关资产虽也因该重大资产重组事项涉及境内外资产收购,金额较大,程序较为复杂等因素而终止,但是公司公告称其积极转型的战略方针未发生变化。 集团大幅减持,股权相对分散:公司大股东沙钢集团于2015年2月16日与境内自然人李非文等9人分别签署《股权转让协议》,通过协议转让方式转让其持有的公司流通股8.69亿股(占公司总股本15.76亿股的55.12%), 转让完成后沙钢集团持有公司股份大幅下降为19.88%,即便2月1日公告集团拟在12个月内增持1亿元,但总体而言,公司股权结构相对分散。 预计公司2016、2017年EPS 分别0.01元和0.02元,维持“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名