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郑平 1 2
梦网荣信 计算机行业 2017-05-03 12.78 -- -- 12.87 0.70%
12.87 0.70% -- 详细
一、事件概述 近期,公司发布2016年年报,2017年一季报,以及利润分配预案:1)报告期实现营业收入28亿元,较上年同期增长55.18%,归属于上市公司股东的净利润2.56亿元,较上年同期增长159.88%,扣非净利润0.91亿元,同比增加374.6%,基本每股收益为0.16。2)拟每10股派发现金红利1.2元(含税)。3)2017年一季度归属上市公司股东净利润0.4亿元,同比下降43.95%;4)1-6月归属上市公司股东净利润变动幅度1.88%-15.46%,变动区间为1.5亿-1.7亿元。 二、分析与判断 毛利率下滑,一季度业绩增速放缓 2016年梦网荣信实现营业收入14.3亿元,同比增长44.85%;实现营业利润2.71亿元,同比增长5.08%;归属梦网科技净利润2.58亿元,同比增长11.91%,业绩增速放缓,主要由于毛利率同比下降4.86%。一季度净利润、归母净利润较上年同期分别减少43.45%、43.95%,主要由于重点推广的流量业务毛利较低,以及政府补助减少导致,1-6月预告净利润涵盖电力资产处置资产收益。 处置电力电子行业资产,全面转型移动互联网运营支撑服务业 公司通过资产处置逐步退出电力电子行业。公司2016年通过处置控股子公司及联营企业,获得投资收益1.58亿元。2017年将继续优化和整合传统电力电子设备制造业务,4月19日发布筹划资产处置提示公告,拟转让荣信电力工程等4家控股子公司,公司未来产业结构将由双主业转变为以移动互联网运营支撑服务业为主的发展战略。 三大平台为依托,实施“云通信、云数据、云商务”一体化布局 梦网科技以云通信的“移动信息即时通信、移动数据智能流量、移动音视频”三大平台为依托,实施“云通信、云数据、云商务”一体化产业布局。公司收购智语科技31%股权、百科信息26.48%股权,并设立了鞍山市云数科技、湖南省梦网科技、深圳市梦网数流科技三家全资子公司,实现公司北、中、南三大区域布局。公司是中国移动、中国联通、中国电信的全网服务提供商,拥有的自主开发并运营的各业务平台,通过短信业务积累了大量行业用户,并将为音视频业务和智能流量业务规模引入优质潜力客户,预计2017年SMS/MMS发送量实现40%以上的增长,音视频及Im云平台投放市场,数流体系实现300%以上的增长,并推进云数据计算中心的建设。 三、盈利预测与投资建议 预计2017-2019年EPS分别为0.47、0.67和0.85元,相应PE分别为26.60倍、18.76倍和14.87倍。给予公司2017年35-40倍PE,未来12个月合理价格区间为16.5-18.8元。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 流量业务发展不及预期,运营商政策风险。
梦网荣信 计算机行业 2017-05-03 12.78 -- -- 12.87 0.70%
12.87 0.70% -- 详细
业绩保持快速增长,符合市场预期。2016年公司实现营收28.00亿元, 同比增长55.18%;归属上市公司股东净利润2.56亿元,同比增长159.88%; EPS 为0.30 元,同比增长87.50%,综合毛利率为30.01%,同比下降7.2 个百分点,业绩符合市场预期。公司业绩增长主要原因为梦网科技并表及处置子公司收益,毛利率下滑的主要原因为电力电子行业竞争加剧导致价格下降。 梦网科技发展势头良好,移动互联网业务成为新的增长引擎。15 年公司通过收购梦网科技,布局移动互联网运营支撑业务。梦网科技16 年实现营收14.35 亿元,同比增长44.85%,归母净利润2.58 亿元,同比增长11.91%,成为新的业绩支撑。在即时通讯方面,梦网拥有中国银行、华夏基金、阿里巴巴等数千家政企客户,连续4 年移动信息发送数量均超过百亿条次,远远领先竞争对手;在移动智能流量方面,公司自主研发的智能网关云平台、流量网关云平台等处于行业领先地位。未来,随着公司“云通信、云数据、云商务”三位一体产业布局的逐渐完善,移动互联业务将成为公司新的增长引擎。 剥离不良业务资产,优化产业结构。16 年,公司收购深圳智语科技31%股权、深圳百科信息26.48%股权,并分别在鞍山、湖南、深圳设立全资子公司,实现移动信息服务业务北、中、南三大区域布局。同时,公司出售荣信电气84.91%股权、荣信电机90%股权、荣信高科80.01%股权、荣科恒阳51%股权、荣信中科51%股权,进一步优化和整合产业结构, 有利于业务长远健康发展。 盈利预测及投资评级:预计公司2017-2019 年实现营业收入分别为36.61 亿元、49.24 亿元和65.25 亿元,归属母公司净利润为3.49 亿元、4.63 亿元和6.08 亿元,EPS 为0.40 元、0.54 亿元和0.71 元,对应的动态PE 为32 倍、24 倍、18 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:传统电力业务竞争加剧的风险。
梦网荣信 计算机行业 2017-05-01 12.74 -- -- 12.95 1.65%
12.95 1.65% -- 详细
事件:2017年4月27日,梦网荣信发布2016年年度报告及2017年第一季度报告。公司2016年度实现营业总收入28.00亿元,同比增长55.18%,实现归母净利润2.56亿元,同比大幅增长159.88%。公司2017年第一季度实现营业总收入5.81亿元,同比降低2.61%,实现归母净利润4,011.3万元,同比降低43.95%。 点评: 梦网科技完成业绩承诺,公司业绩增长迅速。公司2016年度业绩实现快速增长,主要得益于公司对梦网科技的收购。子公司梦网科技盈利能力出色,2014年和2015年分别实现净利润10,299.8万元和21,014万元,其中2015年的业绩大幅超过业绩承诺的16,430万元。梦网科技2016年实现营业收入14.35亿元,同比增长44.85%;实现净利润25,847万元,同比增长11.91%,成长性较为突出。梦网科技2015及2016年累计实现净利润46,861万元,同样超过业绩承诺的40,060万元。公司已经在鞍山市、湖南省、深圳市成立三家全资子公司,实现了移动信息服务在北、中、南三大区域的布局。移动信息服务业务的持续开拓将成为公司未来业绩增长的主要驱动力。 毛利率降低及补助减少影响今年第一季度业绩表现。2017年第一季度公司营业收入保持稳定,归母净利润下降明显。利润下降一方面是由于行业竞争加剧以及重点推广的流量业务毛利较低共同导致了第一季度销售毛利率较上年同期下降5.9个百分点。另一方面是由于政府补助减少导致营业外收入下降明显。公司的智能流量业务尚处在初期阶段,在2016年开始陆续规模引入优质潜力客户,并已对数百家金融和互联网企业交付服务。随着智能流量业务的快速成长,公司业绩有望获得新增长点。 盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为37.80亿元、49.14亿元和63.89亿元,归属于母公司净利润分别为4.29亿元、5.38亿元和6.72亿元,按最新股本计算每股收益分别为0.50元、0.62元和0.78元,按照公司最新收盘价(12.60元)计算,对应PE分别为25倍、20倍和16倍。维持“增持”评级。 风险因素:OTT对业务影响的风险;流量业务未达预期的风险;管理风险。
梦网荣信 计算机行业 2017-05-01 12.74 -- -- 12.95 1.65%
12.95 1.65% -- 详细
1.业绩符合之前预期:整体发展放缓 公司之前已经发过年报业绩快报和一季报的业绩预告,基本在预期之内。2016年度,梦网科技实现营业收入143,480.99万元,同比增长44.85%;实现营业利润27,131.17万元,同比增长5.08%;实现归属于梦网科技所有者的净利润25,846.50万元,同比增长11.91%。 报告期,公司收购深圳市智语科技有限公司31%股权、深圳百科信息技术有限公司26.48%股权,继续通过收购股权的方式加快新兴产业布局的步伐,并设立了鞍山市云数科技发展有限公司、湖南省梦网科技发展有限公司、深圳市梦网数流科技发展有限公司三家全资子公司,实现公司北、中、南三大区域布局,提高公司整体盈利能力。 受传统电力设备业务影响,公司一季度出现下滑。我们认为随着公司股权结构的理顺,公司业务的重点从电力设备向信息技术方向转移,电力设备的业务剥离进程将有所加快,剥离进程有望在上半年实质性的推进。子公司梦网科技预计一季度盈利7400万元,同比上升13%。业绩增速放缓。我们预计主要原因是价格受市场竞争的影响,下降了约10%。公司短信的条数一季度还是保持着高速的增长,预计超过40%以上,一季度收入增速有望达到25%以上的增长,但是毛利率水平有所下滑。同时应付职工薪酬较上年期末减少56.97%,主要是梦网科技发放16年计提的奖金,也一定程度上影响了公司业绩。 2.剥离业务加速:资产处置预期近期解决 公司已就本次资产处置事项聘请独立审计机构对拟处置资产进行专项审计,最终转让价格将以上述标的公司2016年12月31日经审计后的净资产值为准。本次资产处置拟在2017年4月底前完成相关工商变更登记手续。公司拟将持有的RongxinPowerEngineeringDMCC(荣信电力工程DMCC公司)100%股权、RongxinPowerLimited(荣信电力有限公司(英国))100%股权、北京荣信慧科科技有限公司85%股权、荣信电气传动系统(上海)有限公司100%股权,通过协议转让的方式转让给荣信汇科电气技术有限责任公司。 3.投资建议: 展望2017年,我们认为梦网科技短信业务有望贡献21亿收入规模,短信发送量有望过700亿条,贡献利润3.2亿,流量业务经过一年多的开展,逐步启航,预测今年有望实现4-5亿收入规模,利润贡献0.3亿。不考虑今年剥离电力设备的投资收益的话,我们预测2017年、2018年净利润为3.5亿、4.45亿,对应的PE为31x、24x,维持推荐评级。 4.风险提示: 政策风险,工信部对企业短信的规范;运营商价格政策调整;企业级流量进展低于预期。
梦网荣信 计算机行业 2017-04-28 12.65 16.40 48.15% 12.95 2.37%
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事件:公司发布2016年年报,实现营业收入28.0亿元,同比增长55.18%;实现归属于母公司所有者净利润2.56亿元,同比增长159.88%。 年报点评:伴随着公司传统电力电子亏损业务的不断剥离,进一步提升未来盈利能力。公司2016年度营收同比增长55.18%,主要是合并梦网科技收入增加所致,2016年度梦网科技实现营业收入14.3亿元;归母净利润增加159.88%,主要是合并梦网科技盈利增加及处置控股子公司、联营公司投资收益增加所致,梦网科技对公司2016年盈利贡献为2.58亿元。传统业务优化整合势在必行。 企业短信稳增长,规模优势明显。公司全资子公司梦网科技是第三方企业短信龙头,是中国移动、中国联通、中国电信的全网服务提供商,目前该业务毛利在30%左右。由于企业短信自身的独特优势,OTT业务对其不会产生大的影响,预计未来两年将继续保持稳定增长态势,有望实现15%左右的市场份额。 短信和流量结合,发力后向流量业务,未来成长可期。1)伴随着企业营销的需要,愿意为访问用户产生的流量买单的需求不断升温,未来后向流量将会是运营商提供增值服务的新阵地;2)随着流量消费总量的增加,运营商边际成本降低,资费下降大趋势再促进流量规模使用;3)流量业务与短信业务客户可以复用,并且联合手机终端厂商将短信界面作为流量导入的开始,未来将会给公司业绩带来新的增长点。 以云通讯为切入点,战略布局“三大云”。未来三年,公司以云通信为核心业务,目前正在积极构建面向中小客户的开放式的智能云通讯平台,2016年收购智研科技31%股权,拓展公司云通讯战略版图。云通信在2016年上半年的业务量跟去年同期相比有60%的增长速度,预测未来将会实现一个大的放量。公司基于云通讯进一步拓展了云商务和云计算,“三大云”助推顾客服务感知提升。 盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年营收分别为37.2亿元、50.7亿元和70.8亿元,归母净利润分别为3.5亿元、5.2亿元和7.2亿元,EPS分别为0.41元、0.61元和0.84元。考虑到公司移动信息服务领域龙头和未来高成长性,给予2017年40倍PE,首次覆盖给予“买入”评级,目标价16.4元。 风险提示:电信政策风险,资产剥离进程或低于预期,流量业务发展或不及预期。
梦网荣信 计算机行业 2017-03-16 14.80 21.00 89.70% 15.77 6.55%
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梦网荣信原为国内从事电力电子自动化设备设计、研发和制造的知名企业。2015年收购移动互联网运营支撑服务供应商梦网科技,开始业务转型。2017年1月变更实际控制人,集中力量开展基于云通信的移动互联一体化支撑业务。我们给予该股买入的首次评级,目标价格21.00元。 支撑评级的要点 企业短信需求规模持续快速增长,成为驱动业绩的关键因素。OTT业务非但没有对企业短信造成冲击,反而带动企业短信业务共同繁盛,过去几年总业务量从4,000多到5,000多亿稳步增长。主要原因是企业短信作为移动互联业务在线下的关键锚点,在可靠性、时效、覆盖率、公允和权威性等方面有不可取代的作用。更重要的,企业短信已经成为第三方开展的成熟面向内容增值的服务,我们判断,随着B端客户需求的强化,对第三方供应商的可靠性、定制化服务能力会有更高要求,未来产业将趋于集中化,为相关龙头带来营收规模和盈利能力双重提升。 集中优势力量重点投入流量经营,流量业务或现突破性发展。流量业务将是公司今年起重点投入的战略方向,已组建专门业务团队在人力、销售和财务上独立,避免短信既有产粮区引入的经营惰性。在上游,梦网已和运营商各省公司形成了稳固合作关系;关键因素在于向下游B端客户的拓展和服务质量提升。过去后向流量规模基数较低,我们认为未来几年以公司的平台实力和重点投入,有望实现突破性增长。 实际控制人变更,整合上市公司资源全力聚焦云通信、云计算和云商务一体化的移动互联云服务平台。年初公司变更实际控制人,显示上市公司已经明确以移动互联运营服务为核心发展方向,传统业务经营将会逐渐淡出。而公司目前持股比重仍不够集中,我们预测实际控制人后续将提升持股比重,并加大资源整合以及对现有业务的扩充升级,形成集云通信、云计算与云商务于一体的综合平台,发展延续性有望长期保持。 评级面临的主要风险 运营商政策风险、竞争风险、发展流量经营业务不力风险。 估值 在传统电力业务存续的前提下,我们预测2016到2019年公司的每股收益为0.31元、0.36元、0.58元和0.82元。假设剥离掉电力业务,纯粹计算移动互联支撑业务,每年约减少1个亿亏损,对应每股收益为0.42元、0.47元、0.7元和0.93元,复合增长率在30%以上,基于核心业务在2018年的每股收益,以动态市盈率30倍市盈率计, 12个月的目标价为21.00元,首次评级买入。
梦网荣信 计算机行业 2017-03-01 14.92 -- -- 15.77 5.70%
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事件:近日,梦网荣信发布2016年度业绩快报,公司2016年度实现营业总收入28.79亿元,同比增长59.54%,实现归母净利润2.71亿元,同比大幅增长174.76%。 点评: 受益资产重组,业绩增长迅速。公司2016年度业绩表现符合预期,营收和归母净利润的快速增长主要得益于公司对梦网科技的收购。梦网科技盈利能力出色,2014年和2015年分别实现净利润10,299.8万元和21,014万元,其中2015年的业绩大幅超过业绩承诺的16,430万元。梦网科技于2015年9月份纳入合并报表,显著提升了公司整体的盈利能力。2016年,公司也先后剥离四家与公司未来发展战略不符的子公司,在投资收益增加、业务规模降低的同时期间费用也有所降低。 实控人顺利变更,业务转型愈加坚定。此前公司实控人变更事件已经告一段落,梦网科技创始人余文胜先生正式成为梦网荣信的实际控制人。这展现了公司以梦网科技业务为核心,集中力量向移动互联网支撑业务转型的决心。公司凭借梦网科技在行业内的领先地位,将充分受益于移动互联网行业的持续发展。未来公司将进一步剥离电力电子业务,公司的盈利能力和资源利用效率有望得到进一步增强。 盈利预测及评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为28.80亿元、37.30亿元和50.72亿元,归属于母公司净利润分别为2.70亿元、4.35亿元和5.99亿元,按最新股本计算每股收益分别为0.31元、0.50元和0.70元,按照公司最新收盘价(14.56元)计算,对应PE分别为46倍、29倍和21倍。维持“增持”评级。 风险因素:OTT对业务影响的风险;流量业务未达预期的风险;管理风险。
梦网荣信 计算机行业 2017-03-01 14.92 -- -- 15.77 5.70%
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核心观点:1)公司公布2016年年报业绩快报,2016年公司实现营业总收入28.8亿元,同比增长60%。归母净利润为2.7亿元,同比增长175%。2)公司公告计提资产减值准备,2016年度拟计提各项资产减值准备6895万元。考虑所得税及少数股东损益影响后,计提资产减值损失减少2016年度归属于母公司所有者净利润6623万元。 2016年第四季度实现收入10.14亿元,同比增长40% 第四季度公司实现营业收入10.14亿元,同比增长40%;实现归母净利润1.02亿元,较上年同期扭亏。 业绩仍然接近此前预告上限,或预示移动信息服务较快发展。 公司三季报披露2016年业绩预告,预计净利润为2.35亿元-2.8亿元。其中预计梦网科技实现净利润约2.8亿元-3.2亿元。按此计算,预计梦网科技同比增长33%-52%。当前在考虑了公司6623万元资产减值准备的情况下,净利润仍然接近预告上限;同时考虑中报披露的梦网科技实现净利润6556万元,同比增长55%,我们预计梦网科技净利润增速接近此前预告的52%的增速上限。 实际控制人变更完成,坚定云通讯发展战略 公司此前明确将以移动互联网运营支撑服务为主要发展方向,董事长余文胜具有多年的相关业务管理、经营经验,成为实际控制人后,将有望带领公司持续成长。当前公司移动信息服务保持较快增长,若后续云通讯相关业务布局能够有所落地,将给公司带来更广阔发展空间。 2016-2018年业绩分别为0.31元/股、0.49元/股、0.66元/股 假设传统电力电子业务未来实现盈亏平衡,预计梦网荣信2016年-2018年EPS分别为0.31元/股、0.49元/股、0.66元/股。对应当前股价的PE分别为47倍、30倍、22倍。 风险提示 流量业务与智能音视频业务开展不及预期;资产出售实施进度不及预期。
梦网荣信 计算机行业 2017-01-27 14.52 21.00 89.70% 15.88 9.37%
15.88 9.37%
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事件:1月19日,公司发布公告,公司原实际控制人左强、厉伟及崔京涛解除一致行动人关系,梦网科技董事长余文胜解除《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》,公司实际控制人拟变更为余文胜。 当前市场有观点认为由于公司的传统电力电子业务发展遭遇瓶颈,双主业的发展战略并不顺利,因此公司业绩增长也将受到严重拖累,缺少投资价值。而我们认为公司在经历过去2016年的双主业运营之后,已基本确定了集中力量发展梦网的移动互联网运营支撑业务,此次更换实际控制人也是大势所趋,符合公司长远发展的需求,公司围绕发展移动互联网运营支撑业务的单主业战略方向将更加明确,随着电力资产的逐步剥离以及流量业务布局的展开,公司的投资价值也正在逐步体现。理由: 与传统电力电子业务相比,梦网业务效益更高。公司自2015年完成重组以来,已对传统电力电子业务进行优化和整合,但该业务板块效率依然不高,根据公司披露的公告,2015年经常性业务亏损4,050万元,2016年进一步扩大亏损,2016年1-9月亏损9,160万元;与此相比,梦网移动互联网板块发展大超预期,在重组上市时梦网科技承诺完成两年累计经常性业务利润40,060万元,实际完成情况:2015年实现经常性业务利润21,014万元(超过累计完成业绩承诺的50%),2016年1-9月实现经常性业务利润21,200万元,提前一个季度完成了两年全部承诺利润,同时根据四季度业务量占比较大的惯例估算,预计梦网的两年经常性业务利润实际完成数将远超业绩承诺。
梦网荣信 计算机行业 2017-01-26 14.38 -- -- 15.88 10.43%
15.88 10.43%
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实控人或变更,双主业向单主业转变。公司实际控制人左强先生、厉伟先生、崔京涛女士合计持有上市公司16.8083%股权,股东余文胜持有上市公司14.8093%,为保持上市公司控制权稳定,左强、厉伟、崔京涛、余文胜分别于2015年7月出具了相关承诺。但由于公司节能大功率电力电子设备制造业务多年持续亏损,公司未来计划通过资产处置逐步退出电力电子行业,梦网科技的移动互联网服务业务是公司未来重点发展方向。但公司实际控制人左强先生、厉伟先生、崔京涛女士并不具备移动互联网支撑服务业务的管理和经营经验。因此从公司未来发展战略的角度出发,公司筹划此次实控人变更事项,未来将由余文胜作为公司实际控制人,掌控上市公司未来的发展方向,这也标志着上市公司业务转型的进一步深入。我们认为,余文胜先生是梦网科技创始人也长期担任梦网科技董事长及总裁,对于移动互联网支撑服务业务有着深刻的理解,业务管理和经营经验丰富。余文胜成为公司的实控人有望对梦网科技业务的发展带来更多帮助。 电力资产逐步剥离,盈利能力有望增强。此次实控人变更事项表明了上市公司业务向移动互联网运营支撑业务转型步伐的加快。从2014年开始,公司电力电子业务长期处在亏损状态,2014年和2015年母公司净利润分别为-22,506.9万元、-3,777.9万元。而梦网科技同期的净利润分别为10,299.8万元和21,014万元,其中2015年的业绩大幅超过业绩承诺的16,430万元,展现了梦网科技较强的盈利能力。此前上市公司已将部分电力资产置出,未来随着业务转型的进一步深入和移动互联网支撑业务的快速发展,公司的盈利能力和资源利用效率有望得到进一步增强。 盈利预测及评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为28.13亿元、37.31亿元和50.73亿元,归属于母公司净利润分别为2.60亿元、4.35亿元和5.99亿元,按最新股本计算每股收益分别为0.30元、0.51元和0.70元,按照公司最新收盘价(14.06元)计算,对应PE分别为47倍、28倍和20倍。维持“增持”评级。 风险因素:OTT对业务影响的风险;流量业务未达预期的风险;管理风险。
梦网荣信 计算机行业 2017-01-25 14.14 -- -- 15.88 12.31%
15.88 12.31%
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事 项: 出于战略转型,梦网荣信的实际控制人左强、厉伟、崔京涛对于移动互联网运营支撑服务并不具备相应的管理和经营经验,从上市公司未来发展战略及保护上市公司中小投资者利益的角度出发,左强和厉伟、崔京涛拟解除一致行动关系,由余文胜作为公司的实际控制人,掌控上市公司未来的发展方向,确保上市公司及广大股东利益得到充分保障。 主要观点 1. 公司实际控制人变化,坚定态度往移动互联网方向发展,迎接时代潮流 梦网荣信原名荣信股份,左强、厉伟和崔京涛为公司的实际控制人,且崔京涛、厉伟在公司的重大决策上一直与左强保持一致。近几年来,国内宏观经济增速趋缓,电子电力行业竞争日趋激烈,上市公司节能大功率电力电子设备制造业务多年持续亏损,在此情况下,上市公司不得不对传统业务进行优化和整合,通过缩减规模、出售资产等举措努力降低损失。 公司未来计划通过资产处置逐步退出电子电力行业,而公司2015年收购的子公司梦网科技一直专注于移动互联网运营支撑服务领域,目前是国内领先的移动互联网运营支撑服务商,为移动互联网各种应用提供运营支撑平台。 梦网科技目前在移动信息即时通讯领域稳居行业龙头地位,本次梦网科技的创始人余文胜成为公司新的实际控制人,也代表了公司转型发展的态度和信心。目前余文胜持有公司股份14.8%,持股比例还较低,不排除未来管理层持续增持的可能。 2. 两年重组期间,梦网科技业绩卓越,大幅超过对赌预期,为股东提供了丰厚的回报 梦网科技上市之初业绩对赌4.006亿,实际完成情况大幅超对赌:2015年实现经常性业务利润2.1亿(重组时2015年承诺经常性业务利润1.64亿元,超过业绩承诺28%),2016年1-9月实现经常性业务利润2.12亿元,按照同比增速来看,我们预期2016年全年利润为3亿;两年的利润总和超过对赌约25%。公司作为“移动互联网卖水”的工具服务提供商享受这移动互联网发展的红利,茁壮成长。 3. 持续看好以梦网科技为龙头的云通讯行业 云服务属于PaaS服务模式,能使互联网企业App快速获得即时通讯的功能。IM云服务运营商将即时通讯技术封装成SDK供App开发者下载使用,并向开发者提供平台环境、技术支持、UI前端以及后期运维等服务,使App能够快速获得消息实时收发的能力,实现单聊、群聊等功能,满足社交,客服等场景需求。梦网云平台服务3万家大中型企业,云通讯四大平台: B2C即时通信平台,以短信为核心,兼容微信,APP为一体的即时通信平台,实现企业与客户全天候实名通信; 智能数据流量平台,后向数据流量为核心,让终端用户使用移动互联网应用更加高频; 企业融合语音平台:VOIP语音技术为核心,使企业沟通能力更加强大; 移动视频通信及内容分发平台:移动视频技术为核心,以规模化的容量和带宽为基础,帮助企业应用实现高性能的移动视频能力。 预期今年短信收入占据了95%,未来两三年内流量逐步发力,VOIP和视频也逐步开展。展望2017年,我们预期公司的移动互联网业务依然保持高速增长,传统企业短信业务有望达到40-50%的收入增长,流量业务从千万级别倍增实现4-5亿收入规模;同时随着电力设备业务的剥离进度加快,公司传统亏损将逐步收窄,减轻上市公司的压力。 4.投资建议: 综上所述,我们预期2016、2017年EPS分别为0.28元、0.53元,对应的PE为50x、27x,维持推荐评级。 5.风险提示: 政策风险,工信部对企业短信的规范; 运营商价格政策调整; 企业级流量进展低于预期。
梦网荣信 计算机行业 2017-01-24 14.04 22.00 98.74% 15.88 13.11%
15.88 13.11%
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2017年1月19日,公司公告第六届董事会第十次会议审议通过《关于公司实际控制人变更有关承诺事项及股东解除承诺的议案》,分别同意实际控制人左强、厉伟及崔京涛变更关于保持上市公司实际控制人地位不变的相关《承诺函》,股东余文胜解除《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》。 梦网科技创始人或将成为实控人,聚焦资源全力布局新业态。电子电力等传统业务持续低迷,亏损严重,自2015年起公司持续剥离传统业务,“本次变更”将强化以移动互联网运营支撑服务为主要发展方向,理顺上市公司股权控制和发展战略之间的关系。同时,移动互联业务持续高速增长,2016年梦网科技业绩预告2.8-3.2亿,持续高速增长。其中,公司近期与交通银行信用卡中心签订合同5400万元,为其提供“移动、联通、电信手机流量包产品,对拓展企业流量后付业务意义重大,2017年流量经营业务快速放量值得期待。 运营商营收C端向B端转移加速,CPaaS云平台剑指千亿级云通信市场。梦网科技通过布局移动信息即时通信云平台和移动音视频通信云平台,整合短信、彩信、网讯、语音、视频业务,积极打造CPaaS云通信平台值得期待。此外,公司推出的智能流量业务开启了“后向流量”的“用户使用、企业买单”的商业模式。目前,运营商营收呈现C端向B端加速转移趋势,梦网科技有望通过先发优势和资源优势迅速占领千亿级云通信市场,业绩弹性大。 投资建议:实际控制人或将变更为梦网科技创始人,将再次强化公司明确发力移动互联业务,打造CPaaS云平台剑指千亿级云通信市场的决心。我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.35元和0.58元,维持“买入-A”评级,6个月目标价22元。 风险提示:实际控制人变更不达预期;云通信平台发展低于预期。
梦网荣信 计算机行业 2017-01-02 15.18 -- -- 15.60 2.77%
15.88 4.61%
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本期内容提要: 企业移动信息服务平稳发展,行业龙头优势尽显。由于短信具有高渗透率、无需打开APP、无需流量等显著优点,成为企业发展移动信息服务的刚需,企业短信发送量呈现平稳发展的势头。我们预计,未来随着移动互联网公司及终端客户数量的快速发展,企业移动信息服务领域将会呈现较快增长的局面。梦网荣信的全资子公司梦网科技是企业移动信息服务龙头,连续三年移动信息发送量超过百亿条,近三年营收的复合增速达到50.42%。梦网科技与上下游关系密切, 是中国移动、中国联通、中国电信的全网服务提供商,是中国移动的集团业务集成商和政企业务的一级代理商,以及中国联通和中国电信的长期合作伙伴;在下游积累了大量的行业优质客户,客户覆盖金融、互联网及消费品行业内的重点企业。我们预计,未来行业竞争逐渐加剧, 行业集中度的提升有利于龙头企业的发展。与此同时,凭借技术、客户资源、渠道等方面的优势,梦网科技将充分攫取行业发展红利。 流量后向付费模式渐起,率先布局抢占先机。移动互联网的发展促使使用流量需求的激增,而提速降费的压力促使运营商探索流量运营的新模式。基于企业后向付费的流量经营新模式能够实现运营商、企业以及终端用户之间的合作共赢,我们预计未来有望突破千亿的市场规模。梦网科技在行业内率先布局智能流量业务,已经与中国联通、中国电信、中国移动的集团公司和多个省市公司建立了合作关系,同广东省移动公司和福建省移动公司分别开展了企视通和企业快快两个流量平台的合作。智能流量业务的率先布局将帮助梦网科技在未来的竞争中抢占先机, 迎来新的业绩爆发点。 战略转型效果明显,业绩扭亏为盈。荣信电力电子公司受困于宏观经济低迷以及行业下游需求下降,公司业绩下滑、亏损明显。通过并购梦网科技以及剥离原先持有的辽宁荣信电气传动技术有限责任公司、辽宁荣信电机控制技术有限公司、辽宁荣信高科电气有限公司及北京荣科恒阳整流技术有限公司的股权逐步完成公司的业绩转型,并在2015年实现业绩的扭亏为盈。对梦网科技的增资以及梦网科技原管理层入主梦网荣信董事会,展现了公司业务转型的决心和对于梦网科技业务的充分支持。 盈利预测与投资评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为28.13亿元、37.31亿元和50.73亿元,归属于母公司净利润分别为2.60亿元、4.35亿元和5.99亿元,按最新股本8.62亿股计算每股收益分别为0.30元、0.51元和0.70元,最新股价对应PE 分别为50倍、30倍和22倍,首次覆盖给予“增持”评级。 股价催化剂:企业移动信息服务需求增加;移动互联网应用加速发展;流量后向付费模式成型 风险因素:管理风险;OTT 对业务影响的风险;流量业务未达预期的风险。
梦网荣信 计算机行业 2016-12-12 16.41 22.00 98.74% 16.34 -0.43%
16.34 -0.43%
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事件:公司公告,下属全资子梦网科技与交行信用卡中心就手机流量包采购事宜签订营销活动礼品采购合同,将为交行信用卡中心提供“移动、联通、电信手机流量包产品,预计合同总金额约人民币5400万元。 点评:企业流量后付业务获得突破性进展,智能流量业务有望快速启动。本次采购合同是梦网科技流量业务单笔最大金额订单,覆盖移动、联通、电信三大运营商流量,支持全国范围内使用。梦网科技在移动数据智能流量业务领域获得包括交通银行在内的大型企业客户认可,对拓展企业流量后付业务意义重大,未来流量经营业务快速放量值得期待。 梦网业务继续高速增长,传统业务资产剥离顺利。2016年前三季度网科技已基本完成去年全年业绩,短信业务继续保持高速增长。今年以来,公司传统业务资产陆续公告剥离,未来将轻装上阵,集中优势资源发展流量等新兴业务。 CPaaS云平台剑指千亿级云通信市场。梦网科技通过布局移动信息即时通信云平台和移动音视频通信云平台,整合短信、彩信、网讯、语音、视频业务,积极打造CPaaS云通信平台。同时,公司推出的智能流量业务开启了“后向流量”的“用户使用、企业买单”的商业模式,未来流量经营业务的放量有望推动公司业绩的高速增长。 投资建议:本次交行信用卡中心手机流量包采购合同大单,是公司拓展企业流量后付业务的突破性进展,智能流量业务有望加速启动。通过布局移动信息即时通信云平台和移动音视频通信云平台,打造CPaaS云通信平台,在运营商营收C端向B端加速转移的过程中,梦网科技有望通过先发优势和资源优势迅速占领千亿级云通信市场,迎来高速增长期。预计公司2016-2017年EPS分别为0.35元和0.58元,维持“买入-A”评级,6个月目标价22元。 风险提示:云通信平台发展低于预期;后向流量经营业务不达预期。
梦网荣信 电力设备行业 2016-10-27 17.00 23.10 108.67% 17.10 0.59%
17.10 0.59%
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继续维持“强烈推荐”评级。我们认为虽然公司传统电力电子业务亏损给公司短期业务带来一定影响,但移动互联网业务增长确定。伴随电力电子旧资产的加速剥离,作为A股最纯正的云通信服务商,有望受益于云计算和企业级SAAS应用的提速,业绩将快速增长。我们预计16-18年EPS为0.33,0.60和0.91元,对应16-18年的PE分别为51x,28x和19x。考虑电力电子业务的加速剥离和云通信的高成长性,给予16年70倍PE,目标价23.10。 风险提示:资产剥离低于预期,云通信业务发展低于预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名