金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/33 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
广联达 计算机行业 2019-08-06 34.80 -- -- 36.59 5.14% -- 36.59 5.14% -- 详细
营收增长超市场预期。广联达发布 2019年半年度业绩快报,公司上半年收入 13.80亿元,增长 28.72%;净利润 0.90亿元,下滑 39.13%。单 Q2来看,营收增长 24.01%,归母利润同比下滑 62.21%。我们认为单 Q2利润的下滑和施工业务还处于起步阶段有关;另外在云转型阶段造价收入分期确认,但是费用仍为一次性列支;18年广联达人员增长了 20.08%,费用有所提升; 公司的股权激励成本 2019年摊销 5309万元,而 2018年仅摊销了 979万元,这些都对单季度利润形成一定压力。 造价施工业务增速均超 18年末。公司坚定推进战略转型,数字造价业务加快云转型进度,持续夯实产品价值,加速新业务孵化,收入同比增长约 28%; 数字施工业务进一步提升“数字建造”品牌影响力,明确“平台化+模块化”的项目级产品架构,发布了数字项目管理平台(BIM+智慧工地),实现“横通纵连”,积极拓展工程施工客户,收入同比增长超过 33%。 造价云转型进入深水区。数字造价业务继续深化云转型,范围扩展至全国 21个区域,商业模式由销售软件产品转为提供服务的 SaaS 模式,相关收入确认方式也由一次性确认转变为按服务期间分期确认(相关费用仍为一次性列支)。2019H1云转型相关预收款项余额为 6.72亿元,较期初增长 62%,2018H1期末云预收款为 2.56亿元,较当时期初新增 1.26亿元,转型节奏加快。 转型结束后盈利能力会逐步恢复,施工业务带来新空间。 Adobe 在转型过程中,净利润率曾经下探到 6.47%,后来一路回升达到现在的 28.69%,广联达历史最高净利润率为 37.91%,我们认为随着转型的完成,未来净利润率有望逐步回升。施工业务完成版本迭代,明确“平台化+模块化”的项目级产品架构,我们认为施工业务市场容量更大,天花板高,公司长期逻辑打开。
广联达 计算机行业 2019-08-02 35.07 40.00 8.23% 36.59 4.33% -- 36.59 4.33% -- 详细
业绩略超市场预期。公司发布 2019H1业绩快报,上半年完成收入13.80亿元,同比增长 28.72%,实现归母净利润 8954万元,同比下降39.13%。 施工业务复苏迹象较为明显。施工业务进一步明确“平台化+模块化”的项目级产品架构,发布了“施工 3.0”重磅新品——数字项目管理平台(BIM+智慧工地) ,涵盖 1个统一平台+4大核心技术(BIM、智、大、物)+N 个应用,真正实现了“横通纵连”。参考公告,通过积极拓展工程施工市场,预计上半年施工业务收入同比增长超过33%。 云相关预收款大幅增长,云转型持续高歌猛进。造价业务云转型进度和新业务孵化速度双双加快,转型范围扩展至全国 21个区域,表观收入同比增长约 28%。云相关预收款余额为 6.72亿元,较期初增长62%。Q2单季度云相关预收款余额大幅增加 2.87亿,由于无法在当期确认收入,当期表观收入增速未充分体现,并且表观利润同比有所下降。若将云相关预收款净增额加回进行同口径计算,上半年实际总收入增速约为 37%,其中造价业务收入实际增速约为 39%。以所得税税率为 10%进行估算,将预收款影响复原后,上半年实际净利润同比增速约为 23%。 投资建议:市场维度上,从造价走向十倍空间的工程施工,产品形态上,由传统套装软件步入“云端”,是我们坚定看好公司的核心逻辑。预计 2019-2020年 EPS 分别为 0.33元和 0.46元,维持“买入-A”评级,6个月目标价 40元。 风险提示:造价转云进展低于预期;施工新品推广效果不及预期
广联达 计算机行业 2019-08-02 35.07 -- -- 36.59 4.33% -- 36.59 4.33% -- --
广联达 计算机行业 2019-08-02 35.07 -- -- 36.59 4.33% -- 36.59 4.33% -- 详细
公司 30日晚公告 2019年半年度业绩快报,报告期内实现营业收入 13.8亿元,同比增长 28.72%,归母净利润 8954.46万元,同比下降 39.13%。 预收款余额大幅增长,造价云转型进展顺利数字造价业务继续深化云转型,范围扩展至全国 21个区域,商业模式由销售软件产品转为提供服务的 SaaS 模式,相关收入确认方式也由一次性确认转变为按服务期间分期确认。公司上半年造价业务收入 9.65亿,同比增长28%,造价收入+预收账款 16.37亿,相较 2018年同期 10.1亿元增长 62.08%。 云转型相关预收款项余额为 6.72亿元,较期初增长 62%。考虑到公司本年度加入造价转型的是为最关键的 10个省区,预收款的大幅增长验证了公司造价云转型顺利。 施工业务增速回暖,预计下半年继续快速增长数字施工业务进一步提升“数字建造”品牌影响力,明确“平台化+模块化”的项目级产品架构,发布了数字项目管理平台(BIM+智慧工地),实现“横通纵连”,积极拓展工程施工客户。公司半年报施工业务收入约 2.9亿元,同比增长 33%。单二季度收入约 2亿,同比增长超过 40%,相较 Q1的 23%增速大幅回暖。由于 BIM5D 和 PM 产品线尚处于融合过程中,我们判断数字企业对施工业务增长贡献较大,该部分业务与新开工情况相关度较低,下半年有望继续维持快速增长。 转型期报表收入受影响,建议淡化对利润的关注公司的云转型自 2017年启动,从业务端看近两年进展顺利,但预收款无法在当期确认为收入势必影响财报收入和利润表现。我们根据 SaaS 软件预收款项计算公司真实净利润,假设税率 10%,则预收款余额的 90%都将记入净利润,公司 2019年上半年预收款余额增加值 2.58亿元,可计入净利润2.32亿元,还原后归母净利润 3.22亿元,相较 2018年同期 2.6亿元增长24%。此外成本端公司大量投入施工等新产品的研发,投入加大创新业务布局,研发和股权激励等费用增长较快,也会影响年度净利润表现。建议在转型期重点关注云预收款、云合同额和施工业务增速,淡化对报表利润的关注。 投资建议我们认为当期利润并不能反应公司真实价值,建议关注收入项和云预收。 看好公司作为数字建筑领军企业,推动建筑行业的转型,预计 2019/2020年净利润 4.68/6.63亿元,对应 PE 80.72/57.03倍,维持“买入”评级风险提示:施工业务增长不及预期,造价云转型不及预期
广联达 计算机行业 2019-08-02 35.07 -- -- 36.59 4.33% -- 36.59 4.33% -- 详细
事件:公司公告,2019年上半年,公司实现营收13.8亿元,同比增长28.72%;实现营业利润1.28亿元,同比下降19.89%;实现归母净利润0.90亿元,同比下降39.13%。 预收款项余额导致表观利润下滑。报告期内,云转型相关预收款项余额为6.72亿元,较期初增长62%,不能确认为当期收入,是表观数据下滑的主要原因。 数字造价业务加快云转型加速。收入同比增长约28%,目前已扩展至全国21个区域,模式由销售软件产品转身分期确认收入的SaaS服务模式,随着ABC及IoT领域技术投入加大,数字造价业务云转加速推进。 数字施工业务积极拓展。收入同比增长超过33%,在明确“平台化+模块化”产品架构后,公司发布了“BIM+智慧工地”管理平台,实现“横通纵连”,积极拓展客户。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019~2021年归母净利润分别为5.05/6.34/8.13亿元,维持“审慎增持”评级。
刘洋 3
广联达 计算机行业 2019-08-02 35.07 -- -- 36.59 4.33% -- 36.59 4.33% -- 详细
公告:广联达公布 2019H2中报预告,预计 2019H1营业收入 13.80亿元,同比增长28.72%;预计归母净利润为 8954万元,同比减少 39.13%。 造价施工收入双超预期,还原总收入同比增长 38.30%。其中,造价业务表观收入 9.71亿元(yoy+28.72%),云相关预收款增加 2.58亿元(2018H1云相关预收款增加 1.26亿元,yoy+104.76%),还原后造价业务收入 12.29亿元,同比增加 39.61%;施工业务收入,2.90亿元,同比增长 33%;还原后总收入 15.18亿元,同比增长 38.30%。 造价收入超预期源自产品扩充、用户数增长;施工收入增长来自业务线整合与产品线打磨。 预计,造价业务收入超预期原因为,造价产品线不断延伸,且云化后产品功能不断完善(如智能组价云化后效率逐年翻倍),产品线扩充(云 CAD 识别实现快速建模算量,识别率从 18年底 56%提升到 92%),同时客户群体扩大(盗版用户转化),带来造价产品量价齐升;施工业务线,2018年三大产品线整合,2019年为整合兑现期,同时,2019年 6月推出数字项目管理(BIM+智慧工地)平台,预计助推施工产品线标准化,实现施工项目管理的数字化、系统化、智能化,从而驱动施工项目管理转型升级。 还原利润 23.56%,符合市场预期。 2019H1云相关预收款增加 2.58亿元,假设税率 10%,预收款还原利润 2.32亿元,总还原利润为 3.22亿元,同比增长 23.56%。因云相关款项属收入分期确认,导致当期表观收入增速未充分体现,费用一次性计提,表观利润同比下降 39.13%。业绩整体符合市场预期。 费用端,2018年研发人员增长 20%,预计主要用于施工产品研发与新技术应用开发;股权激励费用基数影响。BIM+智慧工地实现施工三大产品线数据打通,统一一个平台、依托四大技术、搭载 N 个应用,是 2019H1重磅级别产品。同时,公司继续保持在图形平台、云计算、大数据、物联网和人工智能等领域的关键技术投入。广联达产品智能化程度为目前市场低估之一。同时,2019年预计股权 7725万元激励费用均分摊在 4个季度确认(2018Q4授予),也有一定影响。 考虑未来云化转型带来经营性现金流的稳定增长以及施工业务的全面复苏,继续维持“买入”评级。云化的持续转型、BIM 需求不断增加和建筑全周期拓展是公司中期成长的核心驱动力,考虑云化收入部分计入预收账款影响表观利润,维持盈利预测不变,预计2019-2021年收入为 36.36、45.28和 60.19亿元,预计 2019-2021年净利润为 3.94、5.39、8.77亿元,维持“买入”评级。
广联达 计算机行业 2019-08-02 35.07 -- -- 36.59 4.33% -- 36.59 4.33% -- 详细
公司发布 2019年半年度业绩快报, 2019年上半年,公司实现营业总收入 13.80亿元,同比增长 28.72%,实现归母净利润 8954.47万元,同比下降 39.13%,EPS 为 0.08元。 平安观点: 预收款项还原后,公司上半年实际业绩表现良好:根据公司公告,公司上半年营业总收入为 13.80亿元,同比增长 28.72%,公司营收实现快速增长,增速相比去年同期大幅提高 10.86个百分点;归母净利润为 8954.47万元,同比下降 39.13%,表观归母净利润下降幅度较大,主要是因为预收款项的影响。公司上半年云转型相关预收款项余额为 6.72亿元,若将预收款项还原,根据我们的测算,公司上半年实际的营收和归母净利润的增速分别约为 37%和 24%,公司预收款项还原后的实际业绩表现良好。 还原后的归母净利润增速低于营收增速,我们认为主要是因为,公司保持在图形平台等领域的关键技术投入,并加大创新业务及生态业务的战略布局,相关费用增长幅度较大。 公司造价业务云转型深入推进,预收款项余额高增长:今年上半年,公司坚定推进战略转型,秉承“抢”(抢时间、抢机会)、“快”(快速行动、快速迭代)、“前”(跑步前进)的年度经营指导思想,各项业务进展顺利。 其中,造价业务收入同比增长约 28%。报告期内,公司持续深入推进造价业务云转型,转型范围扩展至全国 21个区域。报告期末,公司云转型相关预收款项余额创历史新高,达到 6.72亿元,相比期初增长 62%,公司云转型进度进一步加快。我们判断,公司造价业务云转型将在 2021年基本完成。 公司施工业务发展势头强劲,未来发展潜力巨大:今年 6月,在中国数字建筑年度峰会上,公司发布了为建筑产业数字化转型提供一站式服务的数字项目管理平台(BIM+智慧工地) 。该平台的发布,标志着公司施工信息化产品发展到了一个新的台阶,将为公司施工业务的未来拓展打下坚实的
广联达 计算机行业 2019-08-01 33.72 40.00 8.23% 36.59 8.51% -- 36.59 8.51% -- 详细
公司发布2019年半年报快报:营业总收入13.80亿元,同比增速28.72%,归母净利润8954.47万元,同比下滑39.13%。 造价业务加速推进,云产品持续高成长,公司业绩整体成长性良好。公司造价业务加速云化,材价信息、计价和算量产品全面云化,目前已经将范围拓展到全国21个区域,另外公司还加速新业务孵化。2019年H1公司造价业务收入约9.65亿元,同比增速约28%,收入增速超预期。截止2019年上半年,云转型相关预收款项余额为6.72亿元,较期初增长62%。若将预收款项加回,上半年总收入和造价收入增速均约40%,净利润增速超20%。而表观利润受股权激励费用、产品云化导致的财务记账差异以及加大新产品研发等因素影响有所下滑。 施工业务产品升级,业绩成长超预期,有望打开公司业务成长空间。上半年公司发布为建筑产业数字化转型提供一站式服务的数字项目管理(BIM+智慧工地)平台,提供“平台化+模块化”的项目级产品。公司施工业务进一步升级,将强化公司在建筑施工信息化领域的竞争优势。2019年H1公司施工业务实现收入约2.90亿元,同比增速超过33%,2019年Q2施工业务收入约为1.95亿元,同比增速超38%。施工业务呈现加速发展趋势,并且增速超市场的30%预期。施工业务稳步推进,业绩高成长,意味着客户需求旺盛,公司产品具备较强竞争优势。施工业务有望打开公司业绩成长空间。 战略合作北京建工,北京建工全面推进数字化转型,利好公司产品升级和业务推进。公司与北京建工签署战略合作协议。北京建工作为全国大型建工集团加速集团数字化转型,将在全公司层面深化推进数字化业务。此次合作有利于公司进一步打造和升级建筑信息化产品生态,满足集团公司层面数字化需求,而非单个工种,单个项目的信息化需求,利好公司产品服务升级以及业务推进。 投资建议:预计公司2019/2020/2021年对应EPS0.26/0.43/0.97元,对应PE约为130.34/77.22/34.71倍,给予“买入”评级。 风险提示:业绩发展不及预期,产品云化推进缓慢。
广联达 计算机行业 2019-08-01 33.72 -- -- 36.59 8.51% -- 36.59 8.51% -- 详细
【民生计算机】广联达中报预告:造价转云持续推进,一体化产品有望打开施工市场 事件:据公司2019年中报业绩预告透露,报告期内公司实现营业总收入13.8亿,同比增长28.72%;实现营业利润1.28亿,同比下降19.89%;实现归属于上市公司股东的净利润8954万元,同比下降39.13%。 加大研发投入,云转型持续阵痛。公司实现营业总收入同比增长28.72%;归母净利润同比下降39.13%。我们认为公司上半年利润下滑,主要跟造价业务云转型有关,相关收入确认方式也由一次性确认转变分期确认,但费用一次性支付。同时公司加大在云计算、大数据、物联网和人工智能等领域的关键技术投入,相关费用有所增加。 造价业务转云顺利,预收比例上升显著。上半年数字造价业务云转型扩展至全国21个区域,转型地区数量增加,云转型相关预收款项余额为6.72亿元,较期初增长62%,云转型整体推进顺利,随着转型逐步完成,公司盈利表现将明显提升。 施工业务高速增长,一体化产品打开施工市场。上半年公司施工业务同比增长33%,公司发布了数字项目管理平台(BIM+智慧工地),明确“平台化+模块化”的项目级产品架构,积极拓展工程施工客户,提升“数字建造”品牌影响力。我国施工领域市场空间宽广,公司有望通过一体化产品提升渗透率。 投资建议:公司目前依然在云转型阶段,我们预计公司19-21年EPS分别为0.31/0.5/0.8元,对应现价PE为108.3/66.8/42.1倍,选取wind云计算可比公司,19-20年现价PE为71.5/54.2,公司当前处于转云阵痛期,云转型成功后净利率将大幅提升,同时公司作为云计算领军企业,享有估值溢价,维持“推荐”评级。 风险提示:造价业务转云不及预期,施工业务发展不及预期
广联达 计算机行业 2019-08-01 33.72 -- -- 36.59 8.51% -- 36.59 8.51% -- 详细
公司 2019H1收入增长超预期,云化进度拖累业绩上半年下滑 公司披露 19H1业绩快报,实现营业总收入 13.80亿元,同比增长 28.72%,收入超预期;归母净利润 8.95亿元,同比下降 39.13%,低于预期。受造价业务云化转型影响,公司收入端和利润端表观分化严重。云化转型之后,公司收入由一次性确认变为在未来 1年内分期确认,而成本费用确认方式不变,又由于今年为用户占比较高的第三批地区转型元年,确认方式改变影响较大,造成表观利润下滑明显。由于上半年公司加紧了转型脚步,我们判断公司下半年将提前完成转型任务,成本费用端压力有所放缓,故维持 19-21年净利润 3.85/5.48/8.47亿元的预测,并维持“增持”评级。 云化进度超预期,净利润失真导致短期业绩承压 快报中披露,公司造价业务收入增速约 28%,较去年年底云转型相关预收款余额增加 2.58亿元,我们加回新增预收款后,公司造价业务收入约 12.23亿元,同比+38.99%,高于预期。 按 5月 10日投资者大会指引,到年末第三批转型地区目标实现 50%的用户转化率,我们认为全年有望超额完成任务。利润端,由于转型过程中大部分订阅收入计入预收账款,而成本费用仍按照转型前计量,导致错配后净利润失真。根据公司 18H1实际税率16.52%,如果我们假设 19H1的实际税率与 18H1持平,不考虑少数股东损益的情况下,调整后净利润达 3.19亿元,同比+33.53%,与收入端同步。 施工业务得到验证,上半年增长超 33%根据快报披露,公司施工业务同比增长超过 33%,达到约 2.9亿元。 2019年 6月,广联达发布了为建筑产业数字化转型提供一站式服务的数字项目管理( BIM+智慧工地) 平台。 至此,公司智慧工地等产品已经逐渐整合到BIM 核心产品中,通过把施工业务各个产品之间的数据进行连接和打通,“平台+模块”架构初步打造完成,我们预计公司施工业务增长将企稳回升。 目前该市场渗透率还较低,成本端压力倒逼行业利用数字化手段提质增效,假设未来施工信息化渗透率 50%,龙头厂商广联达达到 10%的市占率,空间为 2018年造价业务的 2倍以上。 盈利预测与投资建议 我们预计公司 2019-21年分别实现归母净利润 3.85/5.48/8.47亿元,当前股价对应 PE 分别为 98/69/45倍。造价业务方面,公司 SaaS 转型进展优异,我们认为到 2021年,公司云服务收入有望占到造价业务收入的 80%左右,估值将逐步由 PE 向 PS 过渡;施工业务方面, 潜在市场空间是 2018年造价业务的近十倍而目前整体行业渗透率还不高,我们认为凭借公司在工程信息化的龙头地位,施工业务板块有望进入高速发展期。我们预计公司 19-21年实现归母净利润 3.85/5.48/8.47亿,维持“增持”评级。长期来看,我们看好 21年完成云化转型后的长期价值提升。 风险提示:云转型不及预期;宏观经济持续下行;科技股估值回调。
广联达 计算机行业 2019-08-01 33.72 -- -- 36.59 8.51% -- 36.59 8.51% -- 详细
业绩增长超预期,造价业务和施工业务高速增长。从表观上看,公司实现营业总收入13.80亿元,同比增长28.7%;归母净利润8954万元,同比下降39.2%。其中,数字造价业务收入同比增长28.0%;数字施工业务收入同比增长超过33.0%,云转型相关预收账款余额为6.72亿元,比今年年初增长62%。因该款项属于已收取的云服务费中不能确认为当期收入的部分,导致当期表观收入增速未充分体现,表观利润同比有所下降。如果从加总预收款项还原后看,公司实现营业收入16.38亿元,同比增长36.7%;归母净利润3.22亿元,同比增长23.5%;造价业务还原后收入12.23亿元,同比增长39.0%。 数字造价业务云转型进度,新业务孵化正在加速中。2019年上半年,公司继续坚定推进战略转型,秉承“抢”(抢时间、抢机会)、“快”(快速行动、快速迭代)、“前”(跑步前进)的指导思想,把数字造价业务云转型的范围从全国11个地区扩展至全国21个地区,2019年上半年造价业务实现表观收入同比增长28.0%,还原后收入增长39.0%。同时公司正在加速孵化新业务,努力拓展造价的产品范围和多样性。 数字施工业务明确“平台化+模块化”项目级产品架构。平台化,即技术融合,服务业务。通过智慧工地业务实践及BIM实时要素数据分析等,实现精细管理、精准决策。模块化,即聚焦业务,做深应用,通过“BIM+智慧工地平台”做项目综合管理,将生产、技术、质量、安全、劳务、物料等业务做深做精。 发布一体化数字项目管理平台(BIM+智慧工地),实现施工产品数据互联互通。2019年6月28日,广联达发布了为建筑产业数字化转型提供一站式服务的数字项目管理(BIM+智慧工地)平台,BIM和智慧工地的一体化连接将有利于数据自动导入。 预计2019-2021年的表观归母净利润为3.32亿、4.44亿、5.03亿。公司造价云业务转型顺利,施工信息化整合完毕空间巨大,维持“买入”评级。 风险提示:云转型不达预期、云转型影响业绩增长、施工业务整合不达预期、建筑信息化行业受宏观经济波动影响。
广联达 计算机行业 2019-08-01 33.72 -- -- 36.59 8.51% -- 36.59 8.51% -- 详细
事件:2019年7月30日,公司发布2019年半年度业绩快报,实现营业收入13.8亿元,同比增29%,归母净利润8954万元,同比减少39%。 公司造价业务转云进展顺利。公司持续推进造价业务全面云转型,目前公司造价业务云转型区域扩大至全国21个地区,19年上半年公司工程造价业务收入实现28%的同比增速。截至上半年期末,公司云转型相关预收款余额为6.72亿元,较19年期初增长了62%,由于云模式下收入确认由一次性转变为分期确认,收入增速一定程度上平滑化,结合云转型预收款复原后的造价业务收入为12.23亿元,去年同期复原后为8.8亿元,收入同比增速由复原前的28%提升至39%。 公司数字施工业务加快推进。公司在18年完成数字施工业务条线的整合,在19年上半年度发布了数字项目管理平台(BIM+智慧工地),上半年施工业务收入同比增长超过33%,较去年增速提升了大约18个pct。受股权激励费用摊销拖累,公司净利润增速有所下滑。19年上半年,公司归母净利润同比减少39%,一方面是受云转型收入确认模式转变的影响,另一方面,公司在18年底实施了股权激励,根据股权激励草案披露的内容,公司在2019年预计需摊销股权激励费用7725万元,直线摊销法下公司今年上半年预计确认了接近4000万元的股权激励成本,导致公司利润端有所承压。 盈利预测:我们预计公司2019/2020/2021年的EPS为0.41元、0.48元和0.59元,维持买入“评级”。 风险提示:施工业务进展受下游房地产新开工的影响,存在不确定性;转云业务导致公司短期利润承压。
广联达 计算机行业 2019-07-26 33.00 -- -- 36.59 10.88% -- 36.59 10.88% -- 详细
云飞雷动,决胜造价施工 目前,公司看点主要集中在造价、施工两大核心业务上, 2018年营收分别占到 70.83%、 22.68%。造价业务方面,公司 SaaS 转型进展优异,我们认为到 2021年,公司云服务收入有望占到造价业务收入的 80%左右,估值将逐步由 PE 向 PS 过渡;施工业务方面, 潜在市场空间是 2018年造价业务的近十倍而目前整体行业渗透率还不高,我们认为凭借公司在工程信息化的龙头地位,施工业务板块有望进入高速发展期。我们预计公司 19-21年实现归母净利润 3.85/5.48/8.47亿,短期内公司估值偏高,下调评级至“增持”。长期来看,我们看好 21年完成云化转型后的长期价值提升。 BIM、智慧工地、数字企业三者融合,施工业务空间广阔 项目管理水平+BIM 工具运用是公司把握施工业务的关键。公司希望通过其施工信息化产品让每一个工程项目降低成本、提高效率,而人员、材料、进度、质量、安全这五个方面的管理成效是衡量项目成功的“硬核”因素。 2014-2018年业务收入复合增速高达 68%, 2018年智慧工地等产品已经逐渐整合到 BIM 核心产品中,通过把施工业务各个产品之间的数据进行连接和打通,打造平台+模块。考虑到目前该市场渗透率还较低,成本端压力倒逼行业利用数字化手段提质增效, 假设未来施工信息化渗透率 50%,龙头厂商广联达达到 10%的市占率,空间为 2018年造价业务的 2倍以上。 云化进度略超预期,造价业务转型左侧静待拐点 自 2017年在湖北、云南等 6省计价软件转型试点以来,公司造价业务 SaaS转型进展顺利, 2018年第一批地区开始进行算量软件转型,并将范围扩大至 11个省市。 2018年公司云服务收入 3.7亿元,占造价业务总收入的17.99%。今年包含北上广深在内的重点区域全面云化转型,我们预计截至年底,造价业务总体完成 50%的用户转化。但同时,由于 2019年新增转型区域收入占比高,受停止 License+升级收费的影响,全年收入利润回落概率高。考虑到云转型有助于实现盗版用户转化、提高付费渗透率、提高客单价等效果,相较 2018年,1-2年内造价业务有望打开超 50%收入空间。 海外案例研究:美股成熟 SaaS 公司转型之路 参考 Adobe/AutoDesk 的云转型之路,我们认为从传统软件到 SaaS 公司,需经历四个阶段,对应不同的估值模式:转型前( P/E 估值)、转型阵痛( P/E冲高,估值逐渐向 P/S 切换, P/S 倍数稳步提升)、业绩回暖(收入增长加速,P/S 保持稳定,估值以 PS 为主)、成熟 SaaS(完全切换至 SaaS 公司, 以P/S 估值)。我们预计 21年广联达将处于第三阶段,完成 PE 至 PS 的切换。 盈利预测与投资建议 我们预计公司 2019-21年分别实现归母净利润 3.85/5.48/8.47亿元,当前股价对应 PE 分别为 95/67/43倍。可比公司 19年平均 70倍 PE,短期内公司估值偏高,下调评级至“增持”。由于公司 21年有望基本完成造价业务云化转型,不改我们对于公司长期价值的看好。 风险提示:云转型不及预期;宏观经济持续下行;科技股估值回调。
广联达 计算机行业 2019-07-09 32.58 38.50 4.17% 35.57 9.18%
36.59 12.31% -- 详细
7月4日,北京建工集团与广联达签署战略合作协议,会议有北京建工党委书记、董事长、总经理、多名副总经理以及财务总监出席。 北京建工与广联达签署战略合作协议,加速推进北京建工数字化转型,促进公司施工信息化业务高速发展。北京建工与广联达签署战略合作协议,双方合作,加速推进北京建工数字化转型。北京建工集团是全国大型建工集团,负责北京大兴国际机场、北京城市副中心、北京冬奥会、北京世园会等重大工程修建工作。此次战略合作意味着北京建工集团将在全公司层面深化推进数字化业务,而不是针对某个项目,或某个岗位。这也将加速广联达施工信息化业务高速发展。 施工信息化业务新推出数字项目管理平台,强化行业竞争优势。公司发布了为建筑产业数字化转型提供一站式服务的数字项目管理(BIM+智慧工地)平台。数字项目管理平台将现场系统和硬件设备集成到一个平台,将产生的数据汇总建模,对数据进行统一管理,平台上应用覆盖BIM建造、智慧劳务、智慧安全、智慧物料、智慧质量、智慧生产、智慧商务等业务场景,实现现场施工管理的数字化、系统化、智能化。在性能和适用性上,数字项目管理平台远优于单独产品IT体系。该产品的成功研发将强化公司在建筑施工信息化领域的竞争优势。 造价云业务加速推进,新签云合同高增长。2019年造价云产品转型地区将由11个拓展到21个,转型地区数量增加,并且伴随着已经开始转型地区的转化率提升。2019年1季度新签造价云合同1.31亿元,同比增加72.61%,其中工程计价新签合同0.40亿元,工程算量0.40亿元,工程信息0.51亿元,云业务相关的预收款项金额达到3.85亿元,三者对应的预收款余额分别为1.07亿元,1.03亿元和1.75亿元。新签造价云合同维持高增长,公司造价云业务继续加速推进。 投资建议:预计公司2019/2020/2021年对应EPS0.26/0.43/0.97元,对应PE约为128.94/76.39/34.34倍,给予“买入”评级。 风险提示:业绩发展不及预期,产品云化推进缓慢。
广联达 计算机行业 2019-07-08 33.09 40.00 8.23% 35.49 7.25%
36.59 10.58% -- 详细
事件: 据公司官网披露,广联达于 7月 4日同北京建工集团正式签署战略合作协议。 携手北京建工开启数字建筑新征程。 北京建工是国内顶级的房屋建筑工程施工总承包特级企业,作为成立最早的建筑企业代表,其业务覆盖全国 32个省市和全球 28个国家地区。在首都长安街两侧,北京建工打造了以天安门建筑群为代表的 80%现代建筑,在 2008年奥运会中,北京建工建造了 29项场馆和配套项目。此前广联达与北京建工有着深入合作的悠久历史,广联达的数字建造理念与北京建工的超高层等复杂建筑实践完全契合,因此北京建工也是广联达在施工业务方面的先锋客户。在应用案例上,广联达的“ 智慧工地+BIM 建造” 双平台在由北京建工承建的大兴国际机场项目中实现了成功落地。 本次双方战略合作协议的签署,将进一步开启北京建工集团的数字化转型新征程,并有望积极反馈且加速带动广联达的施工业务产品销售和迭代,携手并进共同迈上全新的发展高度。 “ 施工 3.0” 新品正式发布,全面推广值得期待。 在 6月 28日青岛举行的中国数字建筑年度峰会上,广联达发布了“ 施工 3.0” 重磅新品——为建筑产业数字化转型提供一站式服务的数字项目管理( BIM+智慧工地)平台。 ?该平台秉承数字建筑的理念,打通了底层数据,基于一个统一平台、依托 BIM、 IOT、 AI、大数据等四大技术、兼容N 个应用并向客户和生态伙伴开放。 对施工现场“ 人机料法环” 等关键要素做到全面感知和实时互联,实现施工项目管理的数字化、系统化、智能化,有望加速驱动施工项目管理转型升级,下半年开始的全面推广值得期待。 投资建议: 市场维度上,从造价走向十倍空间的工程施工,产品形态上,由传统套装软件步入“ 云端” ,是我们坚定看好公司的核心逻辑。预计 2019-2020年 EPS 分别为 0.33元和 0.46元,维持“ 买入-A”评级, 6个月目标价 40元。 风险提示: 造价转云进展低于预期;施工新品推广效果不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/33 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名