金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/16 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
海格通信 通信及通信设备 2017-08-07 11.18 -- -- 11.82 5.72% -- 11.82 5.72% -- 详细
事件:海格通信公告,①拟出售河南海格经纬31%股权,作价不低于3100万,出售完成后海格通信持股比例为20%,不再并表;2016年,海格经纬业务开展情况不佳,亏损450万;②拟出售公司及控股子公司房产39套,评估总价合计1.9亿元,预计产生收益约7000万元;③拟对全资子公司怡创科技增资4.2亿元,用于怡创科技研发中心建设、一体化通信服务云平台建设、区域营销中心建设。 两减一增,体现战略聚焦意图。2017上半年,海格通信管理层发生较大变化,而市场并未认识到管理层变动的重大意义。我们认为,本次管理层变革意义深远:①管理层变革后,更加年富力强,同时上下一心,将显著提升公司的凝聚力和执行力;②管理层变革带来组织结构、业务板块的重整,强化军工业务布局,更加聚焦“军民融合”战略。 军工通信龙头,迎“二次混改”东风,强化“军民融合”战略。随着中国联通混改方案获批,国企改革有望加速,而作为军工通信龙头的海格通信,有望成为“排头兵”。据广州日报5月26日报道,广州国企已有近七成市属国企完成混合所有制改造,广州国企的“二次混改”将成为接下来的重点任务,即以股权换公平、以股权换机制、以股权换发展。海格通信作为市场化改革的国企优秀代表,员工持股已有先例(2015年8月)。而海格通信有望乘借本次“二次混改”的东风,进一步强化军工业务布局,聚焦“军民融合”战略。 2017业绩反转,2018年开启高增长模式。我们判断,2017下半年军工订单将出现恢复性增长,加上怡创科技等少数股东权益的并表、房产等非核心业务的剥离,2017全年净利润有望增长30%。2018年是十三五的第三年(军改预计在2017年完成阶段性任务),军工业务增长进入中高速阶段,且上半年仍有少数股东权益并表效应,全年净利润有望继续增长30%。预计海格通信2017-2019年收入49/63/80亿,净利润6.9/9.0/12亿,EPS为0.3/0.39/0.52元,对应当前股价PE分别为38/29/22倍,维持“增持”评级。 风险提示:预计海格通信2017上半年净利润仍旧同比下滑,下滑幅度可能超过15%。目前北斗导航仍旧主要应用于军工领域,民用北斗在成本、精度等方面仍不占优势。军队采购的放量具有一定不确定性,2017-2018年仍可能不达预期,导致业绩低于预测值。
海格通信 通信及通信设备 2017-07-19 10.94 13.00 13.64% 11.66 6.58%
11.82 8.04% -- 详细
事件:1)7 月4 日,公司公告控股股东广州无线电集团计划6 个月内增持公司股份,拟增持金额不超过2 亿元,增持价格不高于16 元/股。2)6 月30 日,公司公告完成收购怡创科技40%股权、海通天线10%股权、武汉嘉瑞科技51%股权、西安驰达飞机53.125%股权。 大股东增持及管理层变革,上下一心奠定新阶段基础。 公司自今年3 月底开始,陆续进行一系列内部治理改善:1)3 月底,完成对总经理、副总总经理、总工程师等管理层的换届;2)3 月底,完成了组织架构调整,设置无线通信、北斗导航、泛航空、软件与信息服务等四大事业部,成立军工制造公司统筹军工产品生产,程立军民融合办公室统筹发展军民融合业务;3)7 月初,控股股东广州无线电集团拟在未来6 个月内增持公司股份。一系列的组织架构和管理架构的总体统筹,反映出公司已经奏响振翅高飞的前奏,同时大股东增持也奠定了对公司未来的信心。 并购完成增厚公司的业绩。 经过近1 年的定向增发及募集配套资金,公司在6 月底宣告完成收购怡创科技剩余的40%股权以及海通天线剩余10%股权,同时新增并购武汉嘉瑞科技51%股权以及西安驰达飞机53.125%股权。完成收购后,怡创和海通天线将成为公司的全资子公司,嘉瑞科技和驰达飞机成为公司的控股子公司。按照业绩承诺,嘉瑞科技承诺17-19 年业绩0.37、0.4、0.4 亿元,驰达飞机承诺17-19 年业绩0.325、0.425 亿元,将有利于增厚公司业绩。 北斗三号计划本月发射,军工业务有望开启快速增长阶段。 据科技日报报道,北斗三号系统建设稳步推进,已完成5 颗北斗三号卫星试验验证,计划7 月进行卫星首发,今年下半年内发射6-8 颗卫星,2018 年前后完成18 颗卫星的发射,总计划依然是在2020 年完成全部3 颗卫星发射的全球卫星导航系统。我们预计随着北斗三号系统的渐次完成以及十九大召开之际军队编制人员的逐步稳定,延后的军备订单将陆续释放出来,军工业务有望开启快速增长阶段。 盈利预测及投资建议:当前市场普遍看到受军工订单延迟的影响,公司2016 年净利润下滑8.5%,2017 年Q1 下滑31%,对公司前景过于悲观。而我们认为,公司业已完成管理层的更新换代以及架构调整,同时下半年将会进入军工订单渐次释放阶段,公司有望重启增长的新阶段,边际改善明显。预计公司 17-19 年EPS 为0.28 元、0.38 元、0.46 元,对应当前股价PE 分别为40、29、24 倍,维持“增持”评级。 风险提示:北斗导航、卫星及通信业务不达预期;国防信息化进展缓慢。
海格通信 通信及通信设备 2017-07-12 11.55 -- -- 11.66 0.95%
11.82 2.34% -- 详细
市场看到,受军工订单延迟的影响,海格通信业绩下滑,2016年净利润下滑8.5%,2017年Q1继续下滑31%,因此对公司盈利前景比较悲观。我们判断,虽然海通2017上半年净利润仍将下滑15%-20%,但是2017年下半年即将逆转,开启30%以上的增速,2018年仍将保持30%以上的增速。 背后的驱动因素有二:①“十九大”将是军工订单逆转的节点,随着十九大的召开和军队编制人员的稳定,延迟的军队装备订单会陆续释放出来。②2017年中,海格收购怡创科技、海通天线少数股权,并完成对嘉瑞科技和驰达飞机的收购,这将明显提升上市公司的盈利能力,增厚上市公司业绩。 我们判断,海格通信除了2017下半年业绩反转外,还在经历2个更为长期和根本的变化。 管理层变革意义深远。市场并未认识到2017年初以来公司管理层变动的重大意义。我们认为,本次管理层变革意义深远。①管理层变革后,更加年富力强,同时上下一心,将显著提升公司的凝聚力和执行力;②管理层变革带来组织结构、业务板块的重整,强化军工业务布局,更加聚焦“军民融合”战略。 “北斗三号”唱响北斗大未来。据人民日报报道,“北斗三号系统”建设正稳步推进,已完成5颗北斗三号卫星试验验证,全面突破了系统核心关键技术。2017下半年,我国计划发射6至8颗全球组网卫星,2018年前后完成18颗卫星的发射,率先为“一带一路”国家提供基本服务,2020年前后完成35颗卫星发射组网,建成全球卫星导航系统,为全球用户提供服务。 海格通信是当之无愧的北斗军工龙头,但是我们认为,北斗的广阔未来必定是打开民用市场。在传统的民用市场,北斗与GPS竞争,基本没有胜出的机会,而以NB-IOT为代表的物联网和5G(尤其是为自动驾驶而准备的大带宽、高可靠、低时延标准)正在呈现出越来越清晰地市场前景。无论是物联网和,均离不开高精度定位的辅助,这对于北斗来说,是不可错失的战略性机遇。以“北斗三号”与NB-IOT、5G的建设进程来看,呈现出高度的同步特征,必定会得到政府层面的大力支持和产业层面的良性共振。 我们判断,北斗高精度定位市场将伴随“北斗三号”的建设而起舞。海格通信作为军工北斗龙头,在技术储备和产业配套方面具有明显的竞争优势,长期成长空间巨大。 综上,我们判断海格通信面临“2017下半年业绩反转、管理层重大变革、北斗高精度市场崛起”的三重机遇,出现良好的投资时点。预计海格通信-2019年收入49/63/75亿,净利润6.2/8.5/10.1亿,EPS为0.29/0.4/0.47元,对应当前股价PE分别为37/27/23倍,维持“增持”评级。 风险提示:我们预计海格通信2017上半年净利润仍旧同比下滑,下滑幅度可能超过15%。目前北斗导航仍旧主要应用于军工领域,只有打开行业应用市场才能获得广阔的成长,但是目前北斗在成本上仍不占优势。军队采购的放量具有一定不确定性,2017-2018年仍可能不达预期,导致业绩低于预测值。作为军工通信龙头,海格通信致力于军民融合发展,进行了比较多的并购行为,可能导致战略失焦。
海格通信 通信及通信设备 2017-07-07 11.14 16.01 39.95% 11.74 5.39%
11.82 6.10% -- 详细
支撑评级的要点 控股股东计划大幅增持公司股份,彰显对公司未来发展信心。广州无线电集团作为公司控股股东持有公司股份4.84 亿股,占总股份的20.99%。根据最新的公告,公司第二大股东为公司董事长占公司总股份的2.73%。我们认为,此次增持一方面将弥补前期增发股份购买资产带来的控股股东占比减少;另一方面,鉴于控股股东占股比例已大幅领先其他大股东因此此次增持更凸显控股股东对公司未来发展向好的信心。 产业布局日趋完善,军工通信龙头迎更大发展空间。近日,公司顺利完成发行股份及支付现金购买资产事宜,完成对怡创科技、海通天线少数股东权益清理增强控制权以及对嘉瑞科技51%股权、驰达飞机53%股权的收购将巩固泛航空领域布局。同时,此次交易引入中航期货、保利科技等战略投资者有望打开未来进一步成长空间。 军工龙头布局深远,技术领先重点受益“军民融合”。公司在通信领域实力雄厚,在北斗导航方面具备全产业链优势,随着军改影响逐渐消退以及北斗建设加速,公司有望扭转下滑颓势延续快速增长。在卫星通信方面,公司已建立领先优势,在中国周边局势的不稳定的背景下,北斗、卫星通信、无线电通信等作为国防信息化改造重点将成为投资重点,而公司作为龙头将领先受益。另外,公司作为军民融合纯正标的将凭借过硬的技术和完善的布局重点受益行业发展及国家政策扶持。 评级面临的主要风险 军改落地进度不及预期,北斗建设速度不及预期。 估值 预计2017-19 年每股收益为0.33 元、0.47 元、0.65 元,参考可比公司2017 年市盈率估值49 倍,维持目标价16.01 元,维持买入评级。
海格通信 通信及通信设备 2017-07-07 11.14 12.40 8.39% 11.74 5.39%
11.82 6.10% -- 详细
事件:海格通信7月4日晚公告,控股股东广东无线电集团计划在6个月内,通过证券交易所集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式增持公司股份,增持金额拟不超过2亿元人民币,增持价格不高于16.00元/股。 控股股东增持彰显对公司未来发展的充足信心。海格通信受军改及十三五开局之年、内部并购整合消化期影响,2016年业绩略低于预期。此次控股股东广东无线电集团(目前持有公司20.99%的股权)增持,是基于对公司长期投资价值的认可,充分彰显了对未来持续稳定发展的信心。海格通信军工通信领域业务布局完备、从芯片-终端-网络垂直化链条全面,长期发展仍值得关注。 非公开发行事项顺利进行,引进大型军贸集团战略投资,强化“产业+资本”双轮驱动。公司2017年非公开发行A股及支付现金购买怡创科技40%股权(7.2亿元)、海通天线10%股权(2000万元)、嘉瑞科技51%股权(1.785亿元)、驰达飞机53.125%股权(1.86亿元),目前该方案顺利进行。其中,配套资金募集发行中大股东广州无线电集团参与38.5%,并引进保利科技、中航期货1号资管计划等战略投资者入股:1)完成怡创科技、海通天线的最终整合;2)收购飞机零部件制造资产,打造海格通信大航空板块,打造资源整合的基业平台。未来产品线的不断完善将助力海格通信深度参与大航空产业链之各个环节,海格通信将以国内领先的军用通信、卫星导航为基点,通过系列派生和系统提升,大力发展航空航天新领域业务,打造新的增长点。 公司自主创新持续进度,储备潜在增长点。公司在2016年承担了天通一号、船载动中通卫星通信系统等国家战略性新兴产业发展和国家863重大项目,仅上半年就申报知识产权34项。非公开发行配套融资方案所募集的资金拟投资3个怡创科技项目、2个海通天线项目和增资优盛航空零部件生产及装配基地建设项目,践行以产业与资本双轮驱动的公司战略,实现新的跨越式发展。 给予“增持”评级。我们预计公司2017~2018年营业收入分别为49.42亿、57.82亿,归属母公司股东净利润分别为5.94亿、7.01亿元,EPS分别为0.26元、0.31元;考虑此次收购公司从2017Q2开始并表,我们预计备考2017~2018年归属母公司股东净利润分别为为6.94亿元、8.51亿元,备考股本为22.39亿股,备考EPS(摊薄)为0.31元、0.38元。参考可比公司平均估值水平,给予公司2017年动态PE40X,6个月目标价12.40元,给予“增持”评级。 风险提示:并购整合进展及业绩低于预期,板块估值体系波动。
海格通信 通信及通信设备 2017-07-07 11.14 -- -- 11.74 5.39%
11.82 6.10% -- 详细
控股股东增持,彰显公司发展信心。 7月4日,公司公告,基于对公司长期投资价值的认可及对未来持续稳定发展的信心,控股股东广州无线电集团有限公司计划增持金额拟不超过2亿元人民币,增持价格不高于16元/股。 管理层变动,组织架构调整,公司主动变革建立转型发展新模式。 从今年3月公司管理层变动,到组织架构调整,再到4月份披露公司主动变革计划,再到5月份与小鹏汽车宣布合作,公司改革动作较多。从人事变动、架构调整,再到披露变更计划,最后到军民融合项目落地,可以清晰的看到公司改革的逐步落地。总结分析来看,改革的重点体现在如下几点:1)管理层面,统筹归整集团同类型资源,统一管理,释放能量。市场、技术研发、生产制造三大领域,公司将集团公司内分属于不同部门不同子公司的但隶属于同一领域的资源统筹到一起。比如说在市场营销领域,公司整合原市场营销中心以及分散在各分公司/事业部的市场职能和人员,以新的市场营销中心为责任主体,面向全集团军品和全军方用户,统筹并加强市场拓展、市场分析、营销管理与业务投标等工作。而技术研发、生产制造领域也是如此,整合零散资源,建立体系,统一管理。2)业务层面,加强与军工央企集团合作,同时积极推进军民融合。公司为传统军工通信企业,技术积累深厚,在国防领域,公司以大国安全为己任,挖掘拓展与大型军工集团的合作机会,提升产品的平台上装能力;同时通过成立军民融合办公室、成立新智造公司实施军民融合精品工程等方式,来积极推进军民融合战略;3)资本运作助推产业布局延伸。公司通过增发、基金运作等方式,挖掘、培育产业链上下游或与海格业务具有协同效应、符合公司发展战略、战略新兴产业方向的优秀项目。4)人才培养方面,提升干部敢想敢干、打破常规、勇于突破的张力,增强干部队伍中的血液循环,破格提拔表现优秀、有潜力、有学习能力的年轻骨干。 与小鹏汽车合作为军民融合典型项目,后续有望衍生更多军民融合项目,打开消费级市场。 公司为北斗导航国防市场龙头公司,产业链完整,技术优势大,2017年5月,公司宣布与小鹏汽车合作开发首套中国北斗智能驾驶汽车导航系统,已达到“20厘米车道级”,可应用在智能驾驶、车联网、高精度位置服务等多个领域。此次合作或为公司军民融合项目开端,后续或将衍生出更多军民融合项目,公司也能借此打开消费级市场,前景巨大后劲足。 收购怡创科技,短期传统网络服务业务订单充足业绩有保障,长期拓展大数据平台、人工智能方向软件新业务前景巨大。 公司此前持有怡创科技60%的股权,此次收购剩余的40%的股权。整个软件信息服务业务将围绕怡创科技展开。1)短期传统网络服务业务订单充足,业绩有保障。怡创科技传统主业为网络维护、网络工程、网络优化,为国内业界领先企业,在三大运营商、铁塔公司等客户的多次竞标中名列前茅,各项经营指标持续较快增长。技术方面均为自主研发,积淀深厚;客户资源方面,业务拓展至国内20省、直辖市。当前经营状况良好,在手订单充足,预计未来两年业绩增厚有保障;2)长期拓展大数据平台、人工智能方向的软件新业务,前景巨大。公司旗下有软件开发中心,主要分为通信运维行业的大数据平台产品和人工智能方向的前瞻性产品两大方向;同时公司募集资金公司募集配套资金近7.79亿元,其中0.92亿元用于怡创科技研发中心建设项目、2.92亿元用于云平台建设、2.02亿元用于区域营销中心建设项目,大力推动在软件新业务方面的投入。结合未来5G时代云计算、大数据、人工智能产业的发展浪潮,看好公司软件新业务的长期发展潜力。 北斗订单当前触底,下半年有望恢复。 受军改影响,2016年业绩下滑。当前订单或已经触底,下半年业绩有望恢复,长期民用、国际市场潜力巨大发展后劲足。1)2016年业绩下滑受军改影响,但横向对比,业务依旧保持行业领先。北斗业务以军方订单为主,2016年此项业务下滑38%,主要是受到军队体制编制改革影响订货计划延迟,以及作为“十三五”开局之年的例行低谷,公司特殊机构用户业务当期收入占比有所下降。但是横向对比同行来看,公司营收规模优势领先,2016年毛利率水平也在提升,保持行业内最高盈利水平。2)当前业务已经触底,下半年或将逐渐向好。北斗是军事装备的刚性需求,且从“北斗2号”到“北斗3号”也会有替换需求。预计随着军改逐渐结束,公司下半年订单有望恢复;3)长期来看,民用与海外市场潜力巨大,可持续性发展后劲足。结合国外GPS发展经验,未来北斗导航产业最大的市场在民用领域,当前处于培育阶段,预计随着技术的进步、成本的降低将逐渐释放潜力。公司提前布局,未来可期。另外,“一带一路”拉动海外市场快速发展,公司储备“北斗3号”相关技术,同时多次参加北斗专题的国际推广活动,努力挖掘海外市场机会。 投资建议及盈利预测。 公司管理层变动,组织架构调整,主动变革建立转型发展新模式,将为公司的业务发展注入新活力;,军民融合战略积极推进,以与小鹏汽车合作为开端,后续有望衍生更多军民融合项目,公司也能发挥技术优势,打开消费级市场;软件信息业务,网络服务业务发展良好,订单充足,业绩有保障,同时立足于网络服务业务积极开拓大数据平台、人工智能方向的软件新业务,结合未来5G时代云计算、人工智能大发展的浪潮,看好软件新业务的长期发展潜力;北斗导航业务,短期来看,军方订单已触底,下半年业绩有望恢复,长期来看,民用市场与“一带一路”拉动的国际市场前景巨大,公司提前布局,可持续发展后劲足。公司控股股东增持,彰显发展信心。“十三五”期间,公司提出实现100亿元的营业收入目标,未来4年复合增速超过25%。我们预测公司17-18年公司净利润分别为7.2亿元、10.1亿元,考虑到新增股份上市流通,2017-2018年PE分别为35X、25X。大股东增持信心足,维持“买入”评级,继续强烈推荐!
海格通信 通信及通信设备 2017-07-07 11.14 -- -- 11.74 5.39%
11.82 6.10% -- --
海格通信 通信及通信设备 2017-07-07 11.14 -- -- 11.74 5.39%
11.82 6.10% -- 详细
事件:海格通信公告,控股股东广州无线电集团计划自2017年7月4日起的6个月内增持公司股份,增持金额拟不超过2亿元,增持价格不高于16.00元/股。 大股东增持,彰显未来业绩加速预期。受国家军队体制编制改革影响和“十三五”开局之年的周期性影响,军工采购订货延后,导致海格通信2017年Q1净利润大幅下滑,我们预计2017上半年仍旧会继续下滑态势。我们判断,随着十九大的召开和军队编制人员的稳定,延迟的军队装备订单会陆续释放出来,2017下半年之后,海格通信的收入和盈利增速将提升。 卫星通信和北斗导航,是公司未来的最大看点。①北斗导航,目前我国北斗系统已经开始第三阶段(覆盖全球)的建设,成为与GPS相竞争的有力一方,也是国家实力象征的一张名片,必定在一带一路国家施展拳脚。②卫星通信,我国发射卫星数量比较多,但是集中在广播电视卫星和遥感气象卫星,而大容量的通信卫星资源比较少,天通1号的发射,是一个新的起点,我国进入高通量卫星新时代,未来在军工、行业、民间都会有广阔的应用市场。 并购落地,业绩增厚明显。海格通信发行股份收购怡创科技40%股权、海通天线10%股权、嘉瑞科技51%股权和驰达飞机53%股权的行动已于2017年7月初完成。收购怡创科技少数股东股权,将明显增厚公司业绩。而嘉瑞科技和驰达飞机原股东承诺2017-2018年合计净利润为6950万元、8250万元,增厚业绩的同时还将强化海格泛航空领域的布局。 盈利预测:我们预测本次并购行动的完成,将扭转公司业绩下滑的态势,2017年净利润将出现正增长,2018年仍旧具有并表效应,同时十九大之后军工订单有望放量,驱动业绩高增长。预计海格通信2017-2019年收入49亿、63亿、75亿,净利润6.2亿、8.5亿、10.1亿,EPS为0.29元、0.4元、0.47元,对应当前股价PE分别为37倍、27倍、23倍,维持“增持”评级。 风险提示:我们预计海格通信2017上半年净利润仍旧同比下滑,下滑幅度可能超过10%。目前北斗导航仍旧主要应用于军工领域,只有打开行业应用市场才能获得广阔的成长,但是目前北斗在成本上仍不占优势。军队采购的放量具有一定不确定性,2017-2018年仍可能不达预期,导致业绩低于预测值。作为军工通信龙头,海格通信致力于军民融合发展,进行了比较多的并购行为,可能导致战略失焦。
海格通信 通信及通信设备 2017-07-06 11.08 -- -- 11.74 5.96%
11.82 6.68% -- 详细
1、大股东增持坚定未来信心,定增完成聚焦发展战略。 本次增持主体为公司控股股东广州无线电集团有限公司,增持前已持有公司股份的数量为484,216,740 股,占公司总股本 20.99%。按照目前市值计算,此次增持占公司总股本不超过0.8%,对公司实际控制权不产生影响,但增持价格上限16.0 元,对比目前股价10.8 元高出近48%,显示出实控人对公司未来股价和长期投资价值的强烈信心。与此同时,公司增发新股也在今日上市,增发价10.36元,大股东广州无线电集团现金认购近3 亿元,此次再次现金方式增持2 亿元。公司在完成对怡创科技、海通天线的100%控股后,重新定位发展战略方向,聚焦软件与信息服务、无线通信、北斗导航和泛航空四大板块,夯实未来发展基础。 2、“产业+资本”双轮驱动,打造四大核心业务板块。 公司未来围绕四大核心业务(无线通信、北斗导航、卫星通信、数字集群业务)和六大新兴业务(频谱管理、网络通信、海事电子、芯片设计、气象雷达、模拟仿真),沿着产业发展和资本外延两条路径着力打造无线通信、北斗导航、泛航空、软件与信息服务四大领域业务布局。 无线通信领域保持在特殊机构市场的领先地位,积极发展民航、交通部、海警等民用行业应用市场,力争成为“频段覆盖最宽、产品系列最全”的军民用通信供应商。 3、研发实力突出,军工通信龙头。 公司研发能力突出,过去三年研发投入保持在12%以上,去年研发投入超过5 亿元,研发占收入比12.7%,在A 股上市公司中保持前列。在卫星通信领域,去年以来陆续发射的“天通一号”S 波段移动通信卫星,“中星十六号”高通量卫星有望带动后续产业爆发,海格是业内极少数具有射频、基带芯片及终端一体化研发制造能力的公司。在北斗导航领域,北斗二代系统逐步完善,军用和民用两个领域需求处于爆发前期,公司更是北斗领域行业的领头羊,具有芯片-模块-天线-终端-系统-运营全产业链,公司产品近期多次在评比中位列性能第一。公司在无线通信、卫星通信、北斗导航等多个领域均是行业领导者,是名副其实的军工通信龙头。 4、军工通信龙头前景广阔,维持“强烈推荐-A”评级。 随着军改的逐步完成,前期推迟的军工订单将有望重新推进。通信服务业务受益4G 网络建设与网络优化升级,未来订单将持续落地。中长期沿着军民融合及军工信息化建设高峰两条投资主线,公司作为军工通信龙头企业,将充分受益于未来5-10 年我国军队C4ISR 建设高峰。预计2017-2018 年净利润分别约为7.0 亿元和9.1 亿元,对应EPS分别0.30 元和0.39 元,2017-2018 年PE 分别为35X 和27X。维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:军工订单延后,军民融合进度不及预期,资产整合不顺。
海格通信 通信及通信设备 2017-05-25 10.65 -- -- 11.07 3.94%
11.82 10.99%
--
海格通信 通信及通信设备 2017-05-04 10.93 -- -- 10.95 0.18%
11.74 7.41%
详细
一季度收入增长23.94%,净利润下滑31.4%。 公司2017年一季度实现营业收入7.44亿元,同比增长23.94%,归属于上市公司股东利润为1845万,同比下降31.4%。同时,毛利率出现下降,由2016年一季度的43.87%下降为2017一年度的39.22%。业绩表现主要是受到特殊机构订单减少的影响,业绩表现略低于预期。 多点业务开花有助突破军工收入依赖,军队采购政策年内有望明确。 市场的预期:公司收入受特殊机构订单影响较大,军队采购政策无法明确,拖累公司前景。我们的预期:公司积极布局“1+N”战略,打造N个强势业务板块,有望突破军工收入依赖;待军队采购政策明确后,公司无线通信业务等军工业务有望实现突破增长。我们与市场不同的逻辑有:1、业务多点开花,有望突破军工收入依赖;2、军队采购政策年内有望明确,提振业绩放量增长。 与众不同的逻辑1:业务多点开花,有望突破军工收入依赖。 非军工领域,公司积极布局运营商通信服务,卫星无线宽带、北斗导航等军民融合市场。2016年,通信服务占公司总收入31.56%,公司在运营商市场份额稳定,随着基站增多,通信服务收入有望保持稳定增长;2016年,北斗导航业务占总收入约10%,增长率下滑,但随着国家强势推进北斗相关应用,北斗业务有望恢复高速增长率(2015年增长率70%左右);2017年4月12日我国成功发射首颗高通量通信卫星实践十三号卫星,我国加速布局卫星无线宽带市场,公司具备“芯片、天线、整机、系统”等完备产业链,积极向民间领域渗透(交通部、海洋局等),收入占比有望不断提升。 与众不同的逻辑2:军队采购政策年内有望明确,提振业绩放量增长。 公司无线通信业务及北斗导航业务占公司总收入六成以上,受国家军队体制编制改革影响,特殊机构订单延迟,相关业务领域收入较少。2016年,北斗导航产品收入下滑32.9%;无线通信产品收入增长16.68%。特殊机构订单毛利率较高,行业壁垒较强,特殊机构订单减少导致公司总体毛利率下降。待军队采购政策明确后,特殊机构订单有望加速落地;同时,我国加快北斗导航产业部署,借力“一带一路”战略东风,公司长期军工收入有保障,且有望实现突破增长。 维持“增持”评级。 由于军队采购政策尚不明确、北斗产业及卫星宽带通信向民用领域渗透不确定性等因素的影响,公司2016年利润比预计下降20%。同时,下调公司17、18年利润预测17%,18%,预计2017-2019年的净利润分别为6.78/8.64/11.62亿元,对应的PE分别为35/27/20x,维持“增持”评级。 风险提示:军队订单延迟落地,北斗产业发展不及预期,卫星移动通信产业发展不及预期。
海格通信 通信及通信设备 2017-05-03 11.07 -- -- 10.98 -0.81%
11.74 6.05%
--
海格通信 通信及通信设备 2017-04-10 11.87 15.86 38.64% 12.46 4.01%
12.34 3.96%
详细
公司2016年实现营业收入411,873.41万元,同比增长8.20%;归属于上市公司股东的净利润为53,015.07万元,同比减少8.53%。我们下调公司目标价至16.01元,维持买入评级。 支撑评级的要点 军改影响逐渐消退,军工通信龙头有望延续前期高增长态势:公司作为军工通信龙头受国内宏观经济放缓及军改影响较大的情况下,2016年保持了营收增长。但是,北斗导航业务以及新成型泛航空业务受军改影响导致订货计划延迟,营收同比去年下降32.9%、20.3%。我们认为,公司在通信领域实力雄厚,在北斗导航方面具备全产业链优势,随着军改影响逐渐消退以及北斗建设加速,公司有望扭转下滑颓势延续快速增长。 军民融合重点受益,资本运作多点开花:公司作为军工通信龙头,在军、民无线通信及导航领域具备领先优势。另外,公司坚持产业资本双轮驱动,2016年设立集成电路发展基金,并启动收购海格怡创、海通天线、武汉瑞嘉、驰达飞机;推动子公司摩诘创新成功挂牌新三板等进展顺利。公司作为军民融合纯正标的未来将继续受益行业发展及政策扶持,资本运作多点开花为公司未来快速发展打牢基础。 打造泛航空业务完善产业布局,高研发投入巩固核心竞争力:公司基于摩诘创新打造泛航空业务,积极推进飞行训练中心建设及西安驰达飞机项目收购,加大泛航空领域投入力度。公司2016年继续加大研发投入,共计5.25亿元,同比去年增加5.46,占总营业额12.75%,资本化比例仅2.88%。公司作为高新技术研发类公司,持续且充分的研发投入是维持公司核心竞争力的关键,有助于公司长期向好发展。 评级面临的主要风险 军改落地进度不及预期,北斗建设及应用速度不及预期。 估值 预计2017-19年每股收益为0.33元、0.47元、0.65元,参考可比公司2017年市盈率估值49倍,目标价由19.20元下调为16.01元,维持买入评级。
海格通信 通信及通信设备 2017-04-10 11.87 -- -- 12.46 4.01%
12.34 3.96%
详细
一、事件概述 海格通信发布2016年报:实现营收41.19亿元,同比增长8.20%;归属上市公司股东净利5.30亿,同比减少8.53%;基本每股收益0.25元,同比减少10.71%。 二、分析与判断 订单因军改延迟,业绩略低于预期 受军改以及“十三五”开局之年的周期性影响,公司特殊机构用户业务收入占比下降,全年业绩略低于预期。产品方面,北斗导航、泛航空业务营收有所下滑,无线通信、软件信息服务营收有所增长。无线通信营收22.27亿,同比增长16.68%;北斗导航营收4.15亿,同比下降32.90%;泛航空营收1.56亿,同比下降20.30%;软件与信息服务营收13.00亿,同比增长22.33%。财务方面,①应收账款增幅较大。应收账款账面值24.48亿,较期初上升约39%,坏账准备计提比例约3%,较期初上升0.3个百分点。公司客户主要是军工单位以及电信运营商,应收账款风险较小。②毛利率有所下降,仍维持高位。2016年综合毛利率40.29%,同比下降3.16个百分点。 短期军改影响有望消除,长期受益国防信息化建设 军改影响消除。军报称"脖子以上改革"基本完成,随着"脖子以下改革"的推进,公司军品业务订单有望恢复。 国防信息化建设利好北斗导航、卫星通信、模拟仿真等战略新兴领。北斗导航:北斗三号系统全面走向应用,市场容量将快速增长。卫星通信:天通一号发射,市场空间逐步打开。公司“天通一号”移动通信系统3款终端和1款天线竞标入围,宽带卫星通信系统成功中标应用于4个用户项目,超短波某新产品获得新用户大批量订货,新开拓交通部、海洋局等市场。模拟仿真:市场开拓取得阶段性成果。六自由度运动平台、飞行/机务模拟器等产品在特殊机构市场占据重要地位,公司加大泛航空领域投入力度,推进飞行训练中心建设以及西安弛达飞机的项目收购,目前已在中航西飞集团、民用航空、武警等新市场领域拓展取得阶段性成果。 研发投入加大,重点项目顺利推进 ①科研投入占收入比重10%以上,2000多名技术人才中博士、硕士约占50%。②“海格院士工作站”成立,8名院士加盟。工作站研究领域主要包括宽带通信网络、北斗导航、无人机平台、卫星通信、物联网、国产化芯片与软件等,将为公司科技创新战略提供动力。③重点项目顺利推进。北京海格园规划建筑面积约10万平方米,已于2016年9月份封顶;海格智能科技园规划建筑面积2.1万平方米,预计2017年5月投入使用。 资本运作多点开花,产业链布局加速 ①收购事项过会。证监会有条件通过公司收购海格怡创40%股权、海通天线10%股权、武汉嘉瑞科技51%股权、西安驰达飞机53.125%股权并配套募集资金事项。收购标的资产优质,将与公司构成良好协同。②合作设立“广东省粤科海格集成电路发展母基金”。基金总规模45亿元,公司出资5亿元。主要面向集成电路与电子信息产业的优秀项目。③控股子公司摩诘创新于2016年2月在新三板挂牌,完善了海格多层次的资本运作平台。 三、盈利预测与投资建议。 预计2017-2019年EPS为0.36/0.48/0.58元,对应PE为33/25/20倍。我们看好海格通信在北斗导航及卫星通信领域发展,给予“强烈推荐”评级。 四、风险提示:军队信息化建设不及预期;北斗导航推广不及预期。
海格通信 通信及通信设备 2017-04-10 11.87 -- -- 12.46 4.01%
12.34 3.96%
详细
报告摘要: 营收稳步增长, 净利润略有下滑。2016年公司实现营业收入41.19亿元,同比增长8.20%,实现归属于上市公司股东净利润5.30亿元,同比减少8.53%。EPS 为0.25元,同比下降10.71%,综合毛利率40.29%, 同比下滑3.16个百分点。营业收入相比往年增速下滑主要是受军队体制编制改革影响,订货计划延迟,以及“十三五”开局之年周期性影响, 公司特殊机构用户业务当期收入占比有所下降,同时“十三五”布局公司加大了研发投入。 军民业务齐头并进,行业地位和专业能力明显提升。无线通信业务持续稳健增长,实现营收22.3亿元,同比增长16.68%;北斗导航受军队体制编制改革影响订货计划延迟,实现营收4.2亿元,同比下降32.9%; 泛航空积极开展新产品研发和产能提升,实现营收1.6亿,同比下降20.3%,受军改影响下滑;软件与信息服务业务实现营收13.0亿元,同比增长22.33%,进一步拓展全国市场,业务已拓展至20个省直辖市。 资本运作多点开花,不断丰富产业布局。2016年公司启动“发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金”项目,拟收购怡创科技40%股权、海通天线10%股权、武汉嘉瑞科技51%股权、西安驰达飞机53.125% 股权,其中现金支付1.29亿元,发行股份支付9.76亿元,定增价格均为10.46元/股。2017年3月2日经证监会并购重组委员会审议有条件通过。控股子公司摩诘创新于2016年2月29日正式在新三板挂牌,完善了公司资本运作平台。公司已经在“无线通信、北斗导航、泛航空、软件与信息服务”等支柱业务上均具有较强的综合竞争力。 盈利预测及投资建议:公司是行业内用户覆盖最广、频段覆盖最宽、产品系列最全、最具竞争力的重点军工电子企业之一。公司科研创新能力强,我们看好公司未来的军民融合发展,预计公司2017年-2018年实现利润7.02亿,8.71亿,EPS 分别为0.33元,0.41元,当前股价对应动态PE 为36倍和29倍,维持“增持”评级。 风险提示:军用业务受政策等因素影响;民用业务拓展不及预期
首页 上页 下页 末页 1/16 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名