金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
双星新材 基础化工业 2019-03-20 6.25 -- -- 7.26 12.73%
7.04 12.64% -- 详细
事件: 公司发布2018年年报,2018年实现营业收入38.58亿元,同比增长27.61%;归母净利润3.21亿元,同比增长330.47%;基本每股收益0.2779元/股,同比增长309.88%;固定资产期末余额为33.29亿元,较年初增加32.66%,主要为二亿平光学膜部分项目完工投产,由在建工程转入固定资产所致。 投资要点: 2018年聚酯薄膜行业供需好转,年均价格及毛利率较同期上涨,公司业绩大幅增长。2014年前行业无序扩张,产能大量投放造成严重过剩,在激烈竞争中,部分企业逐渐退出。而下游需求及出口仍保持平稳增长,聚酯薄膜行业供需逐渐由严重供过于求向供需平衡转变。需求端的快速增长主要是受包装和技术应用两大领域广泛使用的驱动。其多功能性以及终端应用技术的快速开发给BOPET薄膜创造了新的机会。其中,光伏行业是BOPET薄膜需求增长最为迅速的领域。此外,显示器和光学薄膜是另一个年均增速较快的领域,主要是受到智能手机、平板电脑和平板电视市场快速扩张的影响。价格方面,部分产品价格创五年新高,不仅传导了成本上涨压力,价差较同期增长较大。从公司产品盈利能力看,2018年公司产品综合毛利率为17.28%,比2017年增加约5个百分点。预计2019年在原材料及产品价格大幅波动、销量略降等因素影响下,毛利率和利润增长率环比稍有下降。未来一段时间内,除了江苏欧亚存在复工可能的情况下,尚无其他新增产能消息,因此在需求保持平稳的情况下,BOPET薄膜供需紧平衡,价格和毛利率降幅将收窄。 公司作为聚酯薄膜产能大户,仍有新增产能投放,未来增长可期。公司主要从事聚酯薄膜的研发、生产和销售,聚酯薄膜产能超30万吨,其中上市前产能为12.8万吨,募投项目包括2011年的3万吨新型功能性聚酯薄膜项目、2013年的12万吨新型功能性聚酯薄膜项目、2014年的5万吨太阳能电池封装材料基材项目、2016年的1亿平方米光学膜项目以及近期投产的年产2亿平方米光学膜项目。另外,还有0.6万吨PVC功能膜和1.6万吨镀铝膜。公司主要产品除广泛应用于各类食品、饮料、医药和日用品的包装外,已逐步向液晶显示、智能手机、触摸面板、汽车、建筑节能玻璃光伏新能源等领域拓展。 在下游需求稳定增长与产品价差增大双重因素作用下,公司主要业务聚脂薄膜销售收入达36.74亿元,占公司营业收入总额的95.25%,同比增长29.99%;毛利率达16.64%,相较于2017年增加约5个百分点;产销量均有较大幅度增长,产量同比增长12.77%,销量同比增长19.09%;公司业绩实现大幅增长。公司主要产品中光学膜应用于液晶显示、智能手机、触控面板等多个市场,2018年公司年产2亿平方米光学膜项目顺利投产,目前公司光学膜产品已获得三星在内的国际一线品牌认证并全球供货。此外,2019年3月出台的《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》对2020年4K电视销量比例作出40%以上规划,高清电视需求增长有望拉动聚酯光学膜的消费。 盈利预测和投资评级:我们看好聚酯薄膜行业供需改善下的价格和毛利率回升以及公司2亿平方米的光学膜项目带来的业绩增量,但我们也注意到原材料聚酯价格下跌引起公司产品价格有所回调,价差有所收窄,我们预计2018~2020年公司归母净利润分别为4.47/5.14/5.63亿元,EPS分别为0.39/0.44/0.49元/股,对应最新收盘价PE分别为16.41/14.26/13.03,维持“增持”评级。 风险提示:新项目投产不及预期风险,聚酯薄膜需求不及预期风险,产品价格下跌风险。
双星新材 基础化工业 2019-02-04 4.95 -- -- 6.79 33.14%
7.04 42.22%
详细
2018年聚酯薄膜行业供需好转,年均价格及毛利率较同期上涨,公司业绩大幅增长。2014年前行业无序扩张,产能大量投放造成严重过剩,在激烈竞争中,部分企业逐渐退出。而下游需求及出口仍保持平稳增长,聚酯薄膜行业供需逐渐由严重供过于求向供需平衡转变。需求端的快速增长主要是受包装和技术应用两大领域广泛使用的驱动。其多功能性以及终端应用技术的快速开发给BOPET 薄膜创造了新的机会。其中,光伏行业是BOPET 薄膜需求增长最为迅速的领域。此外,显示器和光学薄膜是另一个年均增速较快的领域,主要是受到智能手机、平板电脑和平板电视市场快速扩张的影响。价格方面,部分产品价格创五年新高,不仅传导了成本上涨压力,价差较同期增长较大。从公司产品盈利能力看,2018年上半年公司产品综合毛利率16.82%,同比增长3.09%。2018Q3毛利率进一步提升至17.93%。预计2018 Q4在原材料及产品价格大幅波动、销量略降等因素影响下,毛利率和利润环比下降。未来一段时间内,除了江苏欧亚存在复工可能的情况下,尚无其他新增产能消息,因此在需求保持平稳的情况下,BOPET薄膜供需紧平衡,价格和毛利率降幅将收窄。 公司作为聚酯薄膜产能大户,仍有新增产能投放,未来增长可期。公司主要从事聚酯薄膜的研发、生产和销售,聚酯薄膜产能超30万吨,其中上市前产能为12.8万吨,募投项目包括2011 年的3 万吨新型功能性聚酯薄膜项目、2013 年的12 万吨新型功能性聚酯薄膜项目、2014 年的5 万吨太阳能电池封装材料基材项目、2016 年的1亿平方米光学膜项目以及在建的年产2亿平方米光学膜项目。其中,年产2亿平方米光学膜项目部分产线安装完毕,已投料试车。另外,还有0.6 万吨PVC 功能膜和1.6 万吨镀铝膜。公司主要产品除广泛应用于各类食品、饮料、医药和日用品的包装外,已逐步向液晶显示、智能手机、触摸面板、汽车、建筑节能玻璃光伏新能源等领域拓展。 盈利预测和投资评级:我们看好聚酯薄膜行业供需改善下的价格和毛利率回升以及公司2亿平方米的光学膜项目带来的业绩增量,但我们也注意到原材料聚酯价格下跌引起公司产品价格有所回调,价差有所收窄,我们预计2018~2020年公司归母净利润分别为3.46/4.39/5.18亿元,EPS分别为0.30/0.38/0.45元/股,对应最新收盘价PE分别为17.36/13.69/11.61,维持“增持”评级。 风险提示:新项目投产不及预期风险,聚酯薄膜需求不及预期风险,产品价格下跌风险。
双星新材 基础化工业 2018-10-25 5.70 10.19 102.18% 6.04 5.96%
6.04 5.96%
详细
Q3实现归母净利1.06亿,符合我们预期 公司发布2018年三季报,三季报实现营收11亿,同比增长49%;归母净利1.06亿,同比增长191%,环比增长16%,扣非后归母净利1.05亿,同比增310%。公司预计全年归母净利3.8-4.1亿,对应四季度1.2-1.5亿净利。符合我们预期。 BOPET涨价,驱动业绩高增长 公司三季度业绩同比环比高增长,主要受益于BOPET盈利能力提升,三季度国内12μ聚酯薄膜均价14194元/吨,环比上涨19%,价差为2704元/吨,环比扩大37%,主要受益于聚酯薄膜涨价,毛利率环比增加1PCT。由于公司管理费用和销售费用环比增加1700万,因此净利增速略低于涨价速度。公司三季度净经营现金流2.97亿,环比增加41%,环比大幅改善。 行业触底反弹业绩弹性大,BOPET价格继续看涨 中国聚酯协会数据显示,BOPET12年至今行业持续亏损,一度导致行业龙头(产能30万吨)破产,2015年起基本没有新增产能,新增产能建设周期2年,行业景气将持续复苏。2017年行业整体开工率75%左右,2018年我们预计提升至80%,扣除功能膜部分无效产能,包装膜装置基本满负荷开工。行业盈利逐渐改善,底部至今涨价约50%;价差年初以来扩大313%。随着供需反转,价格继续看涨,价差有望继续扩大。公司产能30万吨,价差每扩大1000元,双星新材的EPS增厚0.19元,业绩弹性大。 转型功能膜,市场潜力大 聚酯薄膜性能优异,高端领域如电子膜、光学膜、光伏膜等,产品附加值高盈利能力强。根据中国聚酯协会,光学膜全球市场超过180亿美元,中国建筑窗膜和车窗膜市场每年各约400亿元,市场潜力大。中国高端市场严重依赖进口,2017年进口25万吨。根据公司年报,公司每年投入大量研发资金,并引入外部专家技术团队,目前已经建成5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜,未来还有2亿平米光学膜即将投产。公司客户覆盖三星、京东方、创维、TCL等大客户,随着后续产量爬坡,盈利有望持续提升,将带动公司整体盈利能力和估值逐渐提升。 盈利预测:由于涨价超预期,将18-20年盈利预测由3.84/5.44/6.20亿元上调至4.0/5.8/6.5亿元,PE为16/11/10倍,因盈利预测上调,将目标价由9.9元上调至10.5元(库存、开工率、价格、全球市场空间、功能膜毛利率等数据均来自公司公告、卓创。) 风险提示:新项目投产不达预期,产品价格大幅下滑。
双星新材 基础化工业 2018-10-22 5.62 -- -- 6.11 8.72%
6.11 8.72%
详细
聚酯薄膜行业供需好转,价格涨幅较大,有望维持中高位。2014年前行业无序扩张,产能大量投放造成严重过剩,在激烈竞争中,部分企业逐渐退出。而下游需求及出口仍保持平稳增长,聚酯薄膜行业供需逐渐由严重供过于求向供需平衡转变。需求端的快速增长主要是受包装和技术应用两大领域广泛使用的驱动。其多功能性以及终端应用技术的快速开发给BOPET薄膜创造了新的机会。其中,光伏行业是BOPET薄膜需求增长最为迅速的领域,自2010年以来的年均增速接近29%。此外,显示器和光学薄膜是另一个年均增速达到两位数的领域,主要是受到智能手机、平板电脑和平板电视市场快速扩张的影响。价格方面,部分产品价格创五年新高,不仅完全传导了成本上涨压力,价差还持续扩张。据卓创资讯数据,BOPET薄膜价格从8月初的13410元/吨左右上涨至9月上旬的16410元/吨,涨幅达22.37%,进入9月中旬后,随着原材料价格下跌,BOPET薄膜价格逐步回落至当前的14810元/吨。未来一段时间内,除了江苏欧亚存在复工可能的情况下,尚无其他新增产能消息,因此在需求维持较高增速的情况下,BOPET薄膜价格有望在中高位维持。 公司作为聚酯薄膜产能大户,充分受益于产品价格上涨,毛利率继续提升。公司主要从事聚酯薄膜的研发、生产和销售,聚酯薄膜产能超30万吨,其中上市前产能为12.8万吨,募投项目包括2011年的3万吨新型功能性聚酯薄膜项目、2013年的12万吨新型功能性聚酯薄膜项目、2014年的5万吨太阳能电池封装材料基材项目、2016年的1亿平方米光学膜项目以及在建的年产2亿平方米光学膜项目。另外,还有0.6万吨PVC功能膜和1.6万吨镀铝膜。公司主要产品除广泛应用于各类食品、饮料、医药和日用品的包装外,已逐步向液晶显示、智能手机、触摸面板、汽车、建筑节能玻璃光伏新能源等领域拓展。从公司产品盈利能力看,2018年上半年公司产品综合毛利率16.82%,同比增长3.09%。2018年Q3毛利率进一步提升至17.93%。 盈利预测和投资评级:我们看好聚酯薄膜行业供需改善下的价格和毛利率回升以及公司在建2亿平方米的光学膜项目带来的业绩增量,但我们也注意到原材料聚酯价格下跌引起公司产品价格有所回调,价差有所收窄,我们预计公司2018~2020年营业收入分别为44.32/51.38/64.25亿元,归母净利润分别为4.11/5.59/6.93亿元,EPS分别为0.36/0.48/0.60元/股,对应最新收盘价PE分别为16.05/11.80/9.53,维持“增持”评级。 风险提示:新项目投产不及预期风险,聚酯薄膜需求不及预期风险,产品价格下跌风险。
双星新材 基础化工业 2018-09-18 7.05 -- -- 7.03 -0.28%
7.03 -0.28%
详细
2018年上半年公司业绩同比环比大幅增长,经营现金流良好。2018年上半年营业收入17.26亿元,同比增长29.78%;归母净利润1.56亿元,同比增长71.13%;基本每股收益为0.135元,同比增长54.58%;每股经营现金流量净额为0.146元,同比增长105.63%。2018年Q2公司营业收入为9.75亿元,同比增长34.13%,环比增长29.83%;归母净利润0.91亿元,同比增长89.89%;环比增长40.63%。公司预计2018年1~9月归母净利润区间为1.91~2.30亿元,同比增长50%~80%。 聚酯薄膜行业供需好转,价格大幅上涨。2014年前行业无序扩张,产能大量投放造成严重过剩,在激烈竞争中,部分企业逐渐退出。而下游需求及出口仍保持平稳增长,聚酯薄膜行业供需逐渐由严重供过于求向供需平衡转变。需求端的快速增长主要是受包装和技术应用两大领域广泛使用的驱动。其多功能性以及终端应用技术的快速开发给BOPET 薄膜创造了新的机会。其中,光伏行业是BOPET 薄膜需求增长最为迅速的领域,自2010 年以来的年均增速接近29%。此外,显示器和光学薄膜是另一个年均增速达到两位数的领域,主要是受到智能手机、平板电脑和平板电视市场快速扩张的影响。价格方面,部分产品价格创五年新高,不仅完全传导了成本上涨压力,价差还持续扩张。据卓创资讯,BOPET企业交货周期均在25天以上,且各厂家库存维持较低水平。8月以来BOPET价格从13410元/吨上涨至当前16410元/吨,涨幅达22.37%。在未来一段时间内,除了江苏欧亚存在复工可能的情况下,尚无其他新增产能消息,因此在需求维持较高增速的情况下,聚酯薄膜价格有望在高位维持。 公司作为聚酯薄膜产能大户,充分受益于产品价格上涨。公司主要从事聚酯薄膜的研发、生产和销售,聚酯薄膜产能超30万吨,其中上市前产能为12.8万吨,募投项目包括2011 年的3 万吨新型功能性聚酯薄膜项目、2013 年的12 万吨新型功能性聚酯薄膜项目、2014 年的5 万吨太阳能电池封装材料基材项目、2016 年的1亿平方米光学膜项目以及在建的年产2亿平方米光学膜项目。另外,还有0.6 万吨PVC 功能膜和1.6 万吨镀铝膜。公司主要产品除广泛应用于各类食品、饮料、医药和日用品的包装外,已逐步向液晶显示、智能手机、触摸面板、汽车、建筑节能玻璃光伏新能源等领域拓展。 从公司产品盈利能力看,2018年上半年公司聚酯薄膜毛利率16.82%,同比增长3.09%。 盈利预测和投资评级:我们看好聚酯薄膜行业供需改善下的价格和毛利率回升以及公司在建2亿平方米的光学膜项目,预计公司2018~2020年营业收入分别为44.32/51.38/64.25亿元,归母净利润分别为4.29/5.59/6.93亿元,EPS分别为0.37/0.48/0.60元/股,对应最新收盘价PE分别为18.99/14.57/11.77,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:新项目投产不及预期风险,聚酯薄膜需求不及预期风险,后续原料成本上升无法向下游传导风险。
双星新材 基础化工业 2018-08-09 5.30 9.61 90.67% 6.74 27.17%
7.23 36.42%
详细
中报实现归母净利1.56亿,符合市场预期 公司发布2018年中报,上半年实现营收17.26亿,同比增长29.78%;归母净利1.56亿,同比增长71.13%,扣非后归母净利1.52亿,同比增78.90%;二季度营收9.75亿,环比增30%,扣非后归母净利0.88亿,环比增36%。符合市场预期。BOPET涨价,驱动业绩高增长公司二季度业绩大幅增长,主要受益于BOPET盈利能力提升,二季度国内12μ聚酯薄膜均价11894元/吨,同比上涨41%,环比上涨4.6%,价差为1975元/吨,环比扩大58%,主要受益于聚酯薄膜涨价及原料聚酯价格下降(从8019元/吨下降至7819元/吨),毛利率同比增加近5PCT。另外,年产10000万平方米光学膜项目上半年盈利863万,也对业绩增长有所贡献。公司二季度净经营现金流2.1亿,环比大幅改善。 行业触底反弹业绩弹性大,下半年旺季继续看涨 中国聚酯协会数据显示,BOPET12年至今行业持续亏损,一度导致行业龙头(产能30万吨)破产,2015年起基本没有新增产能,新增产能建设周期2年,行业景气将持续复苏。2017年行业整体开工率75%左右,2018年我们预计提升至80%,扣除功能膜部分无效产能,包装膜装置基本满负荷开工。行业盈利逐渐改善,7月底至今12微米聚酯薄膜价格上涨1000元至13000元/吨,底部至今涨价超过50%;价差年初以来扩大200%以上。下半年随着需求旺季来临,价格继续看涨,价差有望继续扩大。公司产能30万吨,价差每扩大1000元,双星新材的EPS增厚0.19元,业绩弹性大。 转型功能膜,市场潜力大 聚酯薄膜性能优异,高端领域如电子膜、光学膜、光伏膜等,产品附加值高盈利能力强。根据中国聚酯协会,光学膜全球市场超过180亿美元,中国建筑窗膜和车窗膜市场每年各约400亿元,市场潜力大。中国高端市场严重依赖进口,2017年进口25万吨。根据公司年报,公司每年投入大量研发资金,并引入外部专家技术团队,目前已经建成5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜,今年底明年初还有2亿平米光学膜即将投产。公司客户覆盖三星、京东方、创维、TCL等大客户,随着后续产量爬坡,盈利有望持续提升,将带动公司整体盈利能力和估值逐渐提升。 盈利预测:维持18-20年盈利预测3.84/5.44/6.20亿元,PE为15.4/10.9/9.5倍,给予18年30倍PE,目标价9.9元。(库存、开工率、价格、全球市场空间、功能膜毛利率等数据均来自公司公告、卓创。) 风险提示:新项目投产不达预期,产品价格大幅下滑。
双星新材 基础化工业 2018-07-13 5.15 9.61 90.67% 5.72 11.07%
7.23 40.39%
详细
公司上修业绩预告,超市场预期 公司发布公告,上修上半年业绩预告,预计实现归母净利1.55-1.65亿(前期预计为1.19-1.37亿),同比增长70%-80%;对应二季度归母净利0.9-1亿,同比增长88%-108%,环比增长38%-54%。超市场预期。 BOPET涨价,驱动业绩高增长 公司二季度业绩大幅增长,主要受益于BOPET盈利能力提升,二季度国内12μ聚酯薄膜均价11894元/吨,同比上涨41%,环比上涨4.6%,价差为1975元/吨,环比扩大58%,主要受益于聚酯薄膜涨价及原料聚酯价格下降(从8019元/吨下降至7819元/吨)。另外,新产品光学膜逐渐放量,亏损减少,也对业绩增长有所贡献。 行业触底反弹业绩弹性大,下半年旺季继续看涨 中国聚酯协会数据显示,BOPET12年至今行业持续亏损,一度导致行业龙头(产能30万吨)破产,2015年起基本没有新增产能,新增产能建设周期2年,行业景气将持续复苏。2017年行业整体开工率75%左右,2018年我们预计提升至80%,扣除功能膜部分无效产能,包装膜装置基本满负荷开工。行业盈利逐渐改善,目前12微米聚酯薄膜价格约为12160元/吨,底部至今涨价超过50%;价差年初以来扩大200%以上。下半年随着需求旺季来临,价格继续看涨,价差有望继续扩大。公司产能30万吨,价差每扩大1000元,双星新材的EPS增厚0.19元,业绩弹性大。 转型功能膜,市场潜力大 聚酯薄膜性能优异,高端领域如电子膜、光学膜、光伏膜等,产品附加值高盈利能力强。根据中国聚酯协会,光学膜全球市场超过180亿美元,中国建筑窗膜和车窗膜市场每年各约400亿元,市场潜力大。中国高端市场严重依赖进口,2017年进口25万吨。根据公司年报,公司每年投入大量研发资金,并引入外部专家技术团队,目前已经建成5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜,今年底明年初还有2亿平米光学膜即将投产。随着功能薄膜产能逐渐释放,将带动公司盈利能力和估值逐渐提升。 盈利预测:维持18-20年盈利预测3.84/5.44/6.20亿元,PE为15.4/10.9/9.5倍,给予18年30倍PE,目标价9.9元。(库存、开工率、价格、全球市场空间、功能膜毛利率等数据均来自公司公告、卓创。) 风险提示:新项目投产不达预期,产品价格大幅下滑。
双星新材 基础化工业 2018-06-12 6.06 -- -- 6.14 1.15%
6.43 6.11%
详细
公司是国内生产规模最大、品种最齐全、种类最多的聚酯薄膜龙头企业 双星新材是国内聚酯薄膜行业龙头,受过去几年产能过剩影响,公司盈利能力持续下滑,但是,自2015年以来,行业新增产能较少,且预计未来到2020年新增产能也会较少,聚酯薄膜行业出现盈利拐点,未来三年盈利向上 产能投放周期:5年一个轮回 2009年-2014年:产能快速增长期,产能从90万吨增长到248万吨;2014年一现在:平稳回归期,2015-2017年产能增长仅为g%,6.4%,2.8%。由于受2012-2014年产能投放周期的影响,随后的几年行业陷入低迷,盈利能力下滑。新增产能投放减少。 为什么判断2018年是盈利向上拐点? 有几个原因导致的名义开工率情况与实际应该略有差异:名义产能与实际产能:一般产能统计以12μ为设计产能,但是实际生产中,会有各种规格的产品,所以实际产量与设计产能有一定差异;十年以上老生产线的检修:2008年产能约60万吨,2009年时产能约90万吨;这部分生产线实际运行超过10年,存在大修的需求,会影响实际产量;在假定国内表观消费需求年增速8%的情况下,我们估计的2018年开工率较大提升,聚酯薄膜供需进入紧平衡状态。 盈利预测及估值 预计2018-2020年归属于母公司股东的净利润为3.51亿元、5.35亿元、6.72亿元。EPS分别为0.30元,0.46元和0.58元。对应的PE分别为,19倍,13倍和10倍;PB分别为0.9、0.85和0.78,考虑到行业处于周期底部向上,PE估值略高,但是PB估值处于历史低位,首次覆盖,给与买入评级。
双星新材 基础化工业 2018-05-17 6.24 -- -- 6.87 9.92%
6.86 9.94%
详细
公司目前聚酯薄膜产能已经超过30万吨,产能居于国内领先地位。公司主要从事高分子复合材料、光电新材料、光学膜、太阳能电池背板、聚酯电容膜、信息材料、热收缩材料等聚酯薄膜的研发、生产和销售。公司的产品已逐步向液晶显示、智能手机、触摸面板、汽车、建筑节能玻璃、光伏新能源等领域全面升级,尤其在聚酯功能膜材料、光学材料、节能窗膜、信息材料、新能源材料等方面。 2018年一季度净利润回升。2014年由于行业景气低迷,竞争加剧,公司营业总收入同比减少7.71%,净利润同比增长11.49%。2017年,由于公司计提商誉减值(6489.90万元)导致净利润减少。公司2018年一季度受益于行业回暖,公司归母净利润达6491.99万元,同比增长50.26%。 自2014年开始聚酯薄膜行业产能增速放缓,下游需求保持正增长。根据卓创数据统计,BOPET产能从2012年145.69万吨上升至2017年的307.70万吨。2013年国内BOPET总产能达218万吨,同比增长49.63%,产能同比增速达至顶峰,2014年开始扩产增速放缓,同比增长13.92%,2015、2016年产能仍持续增加,分别增长9.51%、10.18%,2017年新增产能仅10万吨,总产能达307.70万吨,同时根据卓创资讯统计,除江苏欧亚可能复工外,2018年无新投产能。 光学基膜投产在即,高端产品望增强公司竞争实力。公司投资38亿元用于生产2亿平方米光学膜项目,其中20亿元来自非公开募集资金。公司2015年11月采用非公开发行股票方式募集资金20亿元用于生产2亿平方米光学膜项目。公司“年产一亿平米光学膜”项目于2016年10月正式投产,同时公司已于2017年8月将二期两亿平光学膜基材部份试车运行,我们预计2018年底正式投产,强化公司竞争优势。 盈利预测与投资评级。我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.21、0.27、0.34元。参考同行业可比公司估值,我们认为合理估值区间为2018年25-30倍PE,对应合理价值区间为5.25-6.3元。按照此价值区间测算对应公司的PB为0.80-0.95倍,低于行业平均水平,因此我们认为给予公司25-30倍PE估值区间相对合理,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示。聚酯薄膜产品价格不及预期;下游需求不及预期;新产能投放进度不及预期;原材料价格大幅上涨导致毛利率低于预期;18年下半年价格下降导致业绩不及预期;资产减值损失的不确定性风险。
双星新材 基础化工业 2018-04-30 5.96 9.59 90.28% 6.87 15.08%
6.86 15.10%
详细
公司一季度实现归母净利6492万元,符合市场预期 公司发布一季报,一季度实现营收7.5亿,同比增长24.5%;归母净利6492万元,同比增长50.26%。一季度营业利润7370万元,同比增长89.82%,同时公司预计上半年归母净利1.19-1.37亿元。符合市场预期。 产品涨价一季度业绩靓丽 公司一季度业绩大幅增长主要受益BOPET产品价格上涨,一季度BOPET均价11371元/吨,同比上涨15.6%,平均价差1999元/吨,同比上涨114%。根据公司公告,公司产能30万吨,作为行业龙头,显著受益产品涨价。 行业触底反弹业绩弹性大,二季度业绩有望超预期 中国聚酯协会数据显示,BOPET12年至今行业持续亏损,一度导致行业龙头(产能30万吨)破产,2015年起基本没有新增产能,新增产能建设周期2年,行业景气将持续复苏。2017年行业整体开工率75%左右,扣除功能膜部分无效产能,包装膜装置基本满负荷开工。产品库存显著下降,目前产品库存处于历史低位。行业盈利逐渐改善,目前12微米聚酯薄膜价格约为1.2万元/吨,底部至今涨价50%;价差年初以来扩大80%以上。 公司产能30万吨,价差每扩大1000元,双星新材的EPS增厚0.19元,业绩弹性大。受原料上涨以及下游库存低刚需采购推动,近期BOPET提价500元-1000元/吨,涨幅4.5%-9%,随着价格上涨,公司二季度业绩有望超预期。 转型功能膜,市场潜力大 聚酯薄膜性能优异,高端领域如电子膜、光学膜、光伏膜等,产品附加值高盈利能力强。根据中国聚酯协会,光学膜全球市场超过180亿美元,中国建筑窗膜和车窗膜市场每年各约400亿元,市场潜力大。中国高端市场严重依赖进口,2017年进口25万吨。根据公司年报,公司每年投入大量研发资金,并引入韩国技术团队,目前已经建成5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜,今年还有2亿平米光学膜即将投产。随着功能薄膜产能逐渐释放,将带动公司盈利能力和估值逐渐提升。 盈利预测:预计18-20年归母净利3.84/5.44/6.20亿元,PE为19.0/13.4/11.8倍,给予18年30倍PE,目标价9.9元。(库存、开工率、价格、全球市场空间、功能膜毛利率等数据均来自公司公告、百川资讯。) 风险提示:新项目投产不达预期,产品价格大幅下滑。
双星新材 基础化工业 2018-04-05 6.54 9.59 90.28% 6.49 -0.76%
6.87 5.05%
详细
公司发布业绩预告,预计一季度实现归母净利6481-6920万元。 公司预计18年1季度归母净利6481-6920万元,同比增长50%-60%,符合市场预期。一季度预计营业利润同比增长80%~90%(去年一季度财政补贴1000万元)。 产品涨价一季度业绩靓丽。 公司一季度业绩大幅增长主要受益BOPET产品价格上涨,一季度BOPET均价为1.14万元/吨,同比上涨15.6%,平均价差为2000元/吨,同比上涨114%;目前12微米聚酯薄膜价格1.14万元/吨,底部至今涨价45%;价差接近2300元,年初以来扩大82%。 行业触底反弹,业绩弹性大。 BOPET下游主要用于食品药品等塑料包装领域,需求年均增速10%左右。12年至今行业持续亏损,一度导致行业龙头(产能30万吨)破产。2015年起基本没有新增产能,新增产能建设周期2年,行业景气将持续复苏。2017年行业整体开工率75%左右,扣除功能膜部分无效产能,包装膜装置基本满负荷开工。产品库存显著下降,目前产品库存约3天,处于历史低位。行业盈利开始逐渐改善,目前12微米聚酯薄膜价格1.14万元/吨,底部至今涨价45%,价差接近1800元,为2012年以来最高水平。行业前十大公司份额超过50%,集中度高,涨价能力更强。公司产能30万吨,价差每扩大1000元,双星新材的EPS增厚0.19元,业绩弹性大。 转型功能膜,市场潜力大。 聚酯薄膜性能优异,高端领域如电子膜、光学膜、光伏膜等,产品附加值高盈利能力强。光学膜全球市场超过180亿美元,中国建筑窗膜和车窗膜市场每年各约400亿元,市场潜力大。中国高端市场严重依赖进口,2017年进口25万吨。功能膜毛利率平均30%以上,显著高于公司现有产品。公司每年研发投入7000万左右,并引入韩国技术团队,目前已经建成5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜,今年还有2亿平米光学膜即将投产。随着功能薄膜产能逐渐释放,将带动公司盈利能力和估值逐渐提升。 盈利预测:预计17-19年净利0.74/3.84/5.44亿元,PE为113.4/21.9/15.5倍,给予18年30倍PE,目标价9.9元。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名