金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/12 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
安洁科技 电子元器件行业 2018-04-18 18.50 -- -- 19.59 5.38%
21.08 13.95%
详细
投资要点:公司披露2017年年度报告,销售收入同比上升48.53%为27.15亿元,毛利率水平为37.6%,同比上升1.5个百分点,归属母公司股东净利润为3.91亿元,同比上升1.13%,每股净利润0.61元,同比下降7.58%。2017年第四季度公司实现营业收入为10.54亿元,同比增长119.4%,归属上市公司股东净利润为为4762.5千万,同比下滑60.3%。2017年度利润分配预案为向全体股东按10股派发现金股利人民币1.00元(含税)。 营收高速增长,商誉减值拖累利润:公司2017年全年销售收入27.15亿元人民币,同比上升48.53%。公司目前的业务主要包括智能手机、台式电脑、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴设备、智能家居产品、新能源及新能源汽车业务等,主要为全球知名消费电子品牌厂商及新能源客户提供产品。智能手机和新能源汽车新产品单机价值量的提升是公司业绩成长的主要动力。2017年归属上市公司股东净利润为3.91亿元,同比上升1.13%,每股净利润0.61元,同比下降7.58%。公司净利润增速低于收入增速的主要原因是公司收购的威博精密未能达到业绩预期,2017年计提了商誉减值约1.19亿元,并下修了全年利润。 智能手机和新能源汽车多点开花:2017年公司消费类电脑及通讯功能件销售收入同比增长26.7%达到12.84亿元。大客户新产品单机价值量的提升对功能件收入有所贡献。信息存储及汽车电子产品销售收入达到8.77亿元,同比上升11.7%。消费类电脑及通讯金属结构件是收购威博精密并表的新业务,收入为4.81亿元。产品细分毛利率方面,公司消费类电脑及通讯功能件为37.3%,同比下滑1.4个百分点。信息存储及汽车电子产品的毛利率为34.6%,同比上升4.4个百分点,消费类电脑及通讯结构件毛利率为35.7%。 一季度预期向上,加强整合效应:公司一季度预告净利润1.03亿元~1.30亿元,比上年同期增长15%-~45%。威博精密并表加上公司主营业务方面持续向上推动业绩成长。消费电子方面,公司在智能手机业务模切件、金属件、3D热压塑胶后盖均有布局,全面屏、无线充电和OLED趋势对于模切功能件的需求将进一步提升大客户ASP,同时在国内客户配套的机型和产品类别继续增加;笔记本业务上公司量产产品增加新料号和新的产品类别;新能源汽车业务公司在特斯拉单车价值量大且还有提升空间,中长期成长空间开启。公司将加强与子公司的整合效应,开拓业务空间。 投资建议:我们公司预测2018年至2020年每股收益分别为1.25、1.58和1.65元。净资产收益率分别为12.5%、13.9%和13.1%,给予买入-B建议。 风险提示:主要客户新终端产品出货量不及预期;市场竞争加剧影响公司盈利能力;收购资产的进展及整合速度不及预期。
安洁科技 电子元器件行业 2017-12-19 29.73 -- -- 29.87 0.47%
29.87 0.47%
详细
一、事件概述 近日,公司公告:公司董事、副总经理贾志江先生,董事顾奇峰先生,董事、董事会秘书马玉燕女士,监事卞绣花女士通过深交所交易系统分别增持公司股份5000、33000、13400、33000和15300股,增持均价分别为30.29、30.25、30.20、30.28和30.25元/股,承诺6个月内不减持。 二、分析与判断 高管增持,彰显业绩增长信心 管理层近日通过深交所交易系统合计增持公司股份9.97万股,彰显业绩增长信心。受大客户新品延迟及相关费用摊销等影响,公司前三季度实现归母净利润3.44亿元,同比增长28.75%。随着11月份大客户新品的发售,公司配套产品出货逐渐进入冲量阶段,预计明年上半年将会出现淡季不淡的局面。 大客户新品价值量提升,国内客户开拓进展显著 1、2017年,大客户推出搭载OLED显示屏的智能手机新品,公司配套大客户OLED版手机的产品相比于LCD版本,价值量提升3-4倍。11月份,随着大客户新品的出售,公司相关配套产品出货进入冲量阶段,预计四季度将贡献较大收入。 2、由于今年大客户新品推迟叠加全面屏、3D成像等技术创新,预计2018年有望迎来一波换机潮。另外,2018年大客户新机中OLED机型占比增多,同时,公司无线充电相关配套产品及其他新产品料号有望进入大客户新机,预计在大客户明年推出的各款新机型中,公司配套产品价值量均有较大幅度提升。量价齐升助力公司明年业绩高增长。 3、在国内客户开拓方面,公司也取得较大进展,目前已经进入一家国内知名品牌客户的供应链,为其配套相关产品,明年预计销售规模将有较大幅度增长。 子公司威博精密向大件拓展,助力业绩增长 公司于2017年8月完成对全资子公司威博精密的收购。威博精密积极拓展产品类型,从消费电子金属小件向金属后盖、中框等大件拓展,并已经开始为国产手机品牌客户供应大件产品。同时,公司也在进行不锈钢中框和非金属后盖等新工艺的开发。预计后续随着大件良率的提升,子公司威博精密有望迎来高增长。 进入特斯拉供应链,受益Model3量产 汽车电子业务方面,公司已经进入特斯拉供应链。根据特斯拉的产能规划,2018年Model3的产能将达到1万辆/周。预计明年随着Model3的大规模量产,公司配套供应产品销售规模将会迎来较大增长。另外,公司还在积极推进特斯拉新车型ModelY等配套产品的打样认证。特斯拉汽车交付量的提升将为公司汽车电子业务带来发展机遇。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.81、1.61和1.98元,当前股价对应的PE分别为38X、19X和15X。考虑公司深耕消费电子领域,积极拓展汽车电子业务,业绩增长潜力大,维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 大客户订单量波动;子公司大件业务拓展不达预期;特斯拉产品销量不达预期。
安洁科技 电子元器件行业 2017-12-14 30.39 48.75 162.80% 30.25 -0.46%
30.25 -0.46%
详细
事件:公司发布公告,收到公司董事、副总经理贾志江先生,董事顾奇峰先生,董事、董事会秘书马玉燕女士,监事卞绣花女士,监事顾静女士的通知,基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可,同时为维护资本市场稳定,增强投资者信心,增持人员已经通过深圳证券交易所证券交易系统增持公司部分股份,分别增持5,000、33,000、13,400、33,000和15,300股。 高管增持彰显信心,预计18Q1及全年高增长:公司高管增持彰显了对于发展前景的坚实信心。今年由于大客户新机型备货量产较往年延后,以及汇兑损失的影响,预计全年业绩高点将由传统的Q3转向Q4,这也与公司的业绩预告相符。此外,考虑到18年大客户升级版机型占比提升,公司产品的单机价值量预计持续增长,预计18Q1也将淡季不淡、实现环比和同比的高增长。公司的无线充电产品虽还未向大客户出货,但在手机和汽车领域已有技术储备的业务布局,将有助公司实现高增长市场的优势卡位。 此外,在适新方面,从终端需求看,预计18年汽车T 客户业务也将实现较好的收入及利润贡献。 不断切入新产品+新客户是公司主业增长的原生动力:公司大客户进入新增长周期,今年单机价值量大幅增长,明年更有包括无线充电、包装膜保护膜等进入预期,公司在既有客户不断切入新产品,打造新兴增长点。另一方面,公司越来越重视国内大客户,消费电子创新从A 客户到安卓机型,公司长期受益于智能手机新一轮结构升级趋势。同时公司积极布局汽车电子,T 客户单车价值量持续增长,公司供应的电池\信息娱乐系统相关功能键契合汽车电动\智能化大趋势,看好公司汽车电子业务进入启动期。 威博精密并表,切入金属小件+消费电子大件市场,打造客户+产品协同:从业务占比比重来看,威博业务量最大的是类似于卡托、侧+键、装饰圈一类金属小件,收购威博有望实现1)产品协同:安洁模切件+威博金属小件;2)客户协同:安洁A 客户+威博国产机。另一方面,威博精密大件进展顺利,已经开始给客户批量供货,大件空间远大于金属小件,有望打开公司新市场空间。目前威博大件业务也正处于产能和良率爬坡期。 投资建议:预计公司17-19年净利润6.1亿、13.8亿和19.5亿(以威博今年并表5个月计),对应EPS 为0.81元,1.83元和2.59元。公司高管增持彰显信心,结合对公司18Q1及全年高增长的判断,维持公司49元目标价,维持“买入”评级。 风险提示:大客户新品进入不及预期。
安洁科技 电子元器件行业 2017-12-04 30.80 -- -- 31.50 2.27%
31.50 2.27%
详细
一、事件概述 近日,公司公告:与安捷利签署股份认购协议,公司指定公司或公司全资子公司参与认购安捷利公司发行2亿股新股份,每股认购价格为1.50港元,总投资金额3亿港元,资金来源为公司自有资金,认购股份的限售期为12个月。本次认购股份完成后,公司将持有或通过全资子公司持有安捷利公司增发完成后总股份的13%。 二、分析与判断 参与安捷利定增,推进国际化进程 安捷利一家专业从事FPC生产和COF模组服务的香港联交所上市公司,产品广泛销往日本、韩国、美国、欧洲及大中华地区。2016年,安捷利实现营收8.2亿港元,归属于普通股东净利润2800万港元;2017年上半年实现营收5亿港元,归属于普通股东净利润2400万港元。此次参与安捷利的定增是公司与安捷利战略合作的第一步,预计未来将与安捷利展开多方面合作。与安捷利的合作有利于双方发挥协同效应,在市场和渠道、产品和技术等方面形成优势互补,提升公司整体市场竞争力,在全球范围内扩大公司的市场份额,推进国际化进程以及拓展新业务领域。 价值量提升+金属大件,助力消费电子增长 1、公司的功能器件材料在大客户OLED版智能手机新产品中的单机价值量提升幅度较大,为LCD版本的3-4倍。预计明年OLED屏在大客户智能手机产品中的渗透率将更高,将为公司消费电子功能件业务贡献业绩增量。 2、全资子公司威博精密原主业为消费电子金属小件,目前正积极拓展金属后盖产品,并进行不锈钢中框和非金属后盖等新工艺的开发。随着金属后盖、中框等大件良率的提升,子公司威博精密将迎来高增长。 汽车电子业务受益Model 3量产及特斯拉新产品的推出 汽车电子业务方面,公司已经进入特斯拉供应链,为特斯拉的Power Wall储能电池和Model3汽车独家提供精密件产品,并积极推进特斯拉新车型配套产品的打样。目前,Model3已经进入量产阶段,根据特斯拉的产能规划测算,预计2018年全年Model3产量有望达到40万辆,公司将直接受益Model 3的大规模量产。另外,特斯拉于11月份发布首款电动卡车TeslaSemi及全新电动跑车Roadster。特斯拉新车型的推出将为公司汽车电子业务的增长带来新的发展机遇。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.81、1.61和1.98元,当前股价对应的PE分别为39X、20X和16X。考虑公司深耕消费电子领域,积极拓展汽车电子业务,业绩增长潜力大,维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 大客户订单量波动;特斯拉产品销量不及预期。
安洁科技 电子元器件行业 2017-11-24 33.50 41.54 123.94% 33.50 0.00%
33.50 0.00%
详细
管理层减持计划终止,有望平息市场恐慌情绪。 安洁科技发布公告,原计划减持股权的公司管理层仅有总经理吕莉减持112万股,占总股本的0.14888%。为维护资本市场稳定和投资者利益,总经理吕莉,副总经理贾志江、董秘马玉燕、董事顾奇峰、监事卞秀花决定终止上述减持计划,仍有减持计划的林磊减持规模很小,预计对股价影响很小。总经理吕莉作为实际控制人之一,终止减持计划有望平息目前市场的恐慌情绪,显示出公司大股东及管理层关注中小股东利益的明确态度。 受益iPhoneX量产加速以及创新渗透提升。 2017年下半年安洁科技迎来iPhoneX量产,OLED版本对应模切产品带动公司单机价值3-4倍提升,但是由于iPhoneX量产困难,预计2017年内出货量将低于市场预期,但是2018年iPhoneX量产有望持续加速。根据台湾产业媒体Digitimes报道,2018年下半年的三款iPhone分为低端LCD、中档OLED、大屏OLED。公司正寻求产品单价继续突破,我们预计低端版中公司料号数有望大增,中档版也将新增部分料号推高单价,高端版将在中档基础上进一步增加料号。与此同时我们预计公司还将密切跟踪无线充电模切需求,投入铁氧体及纳米晶体材料的模切等市场领域。 Macbook迎来翻身仗,公司相关业务有望量价齐升。 根据台湾产业媒体Digitimes报道,2018年苹果将在Macbook上发力新品,包括在外壳、电池等领域都将出现重大技术变化,我们认为Macbook是公司传统优势产品线,过去几年由于创新放缓导致增长放缓,而2018年迎来新品Macbook发布后,公司相关业务有望量价齐升。 威博迎来金属大件放量,深挖客户资源有望提升市场份额。 公司收购的威博精密在2017年由于传统小件产品受到OPPO、VIVO订单低于预期影响预计业绩增长放缓,同时公司积极布局大件产品导致短期折旧和研发成本压力。2018年公司一方面积极开发小米等新客户产品需求,另一方面深度挖掘现有VIVO、OPPO大件订单,预计在中低端塑胶/金属电池盖、中高端金属中框,后盖方面有望大幅突破,市场份额持续提升。 利空出尽,重申买入评级。 我们认为近期公司股价下跌主要是由于减持引发的市场恐慌情绪带动,进而导致悲观情绪与负面流言的反馈强化,目前市场已处于过分悲观的状态,安洁科技估值水平也显著低于其他苹果产业链公司,随着减持计划终止,市场情绪有望反转。由于金属市场竞争环境变化,我们略微调整对威博精密的业绩预测,对应公司的盈利预测为2017-2019年EPS0.76元,1.67元,2.26元,目前估计按对应估值为市盈率42.9X,19.5X,14.4X,考虑到电子行业可比公司的估值水平(18年25-30X)和历史行业估值水平(30X附近),我们认为6个月合理估值为2018年市盈率25X-30X,对应目标价下调为41.75元-50.10元,重申买入评级。
安洁科技 电子元器件行业 2017-11-02 38.95 51.85 179.51% 40.34 3.57%
40.34 3.57%
详细
业绩简评 公司发布2017年三季度业绩:三季度单季营业收入同比增长48.89%至7.99亿元,净利润同比增长40.97%至1.76亿元。2017年1-9月,公司营业收入同比增长23.25%至16.6亿元,净利润同比增长28.75%至3.43亿元,业绩符合预期。 经营分析 三季度表现平淡,威博精密业绩低于预期:三季度,iPhoe8及8Plus开始量产,公司在这两款机型里供货价值量与iPhoe7及7Plus差异不大,再加上新机发售遇冷,所以母公司三季度业绩表现平淡,基本与去年三季度持平;威博精密从8月开始合表,8-9月共完成利润5000多万,业绩低于预期,主要来自于两方面原因:一是由于主要客户三季度出货量表现一般,二是威博新产品处在良率爬坡中。 合并摊销及威博精密低于预期,四季度面临业绩压力:公司预计2017年净利润为5.03-6.19亿元,同比增长30-60%。四季度预计业绩低于预期,主要由于两个方面的原因,首先是收购威博精密合并摊销及四季度汇兑损失影响较大,这一部分影响利润约7000万元,其次是威博精密四季度完成全年承诺3.3亿剩余的1.6亿难度较大。公司在iPhoeX上供货价值量是iPhoe8及8Plus的4倍,随着iPhoeX的产量逐渐提升,公司将显著受益。虽然iPhoe8及8Plus四季度砍单,iPhoeX量产延后,但是我们预测母公司业务仍有不俗的表现,预计全年增长15-25%。 利好叠加,2018年有望高速增长:展望2018年,公司各项业务积极乐观,iPhoeX有望在上半年集中出货,大客户2018年新机将越来越多的采用OLED显示面板,公司3DTouch光电复合材料业务将爆发式增长;公司在2018年大客户新机上有望再新增多个新料号(无线充电散热模组、包裹膜等);T客户Model3将于2018年大量投产,公司将显著受益;此外,公司在国内一线客户(华为等)上也将取得快速发展,多重利好叠加,公司2018年有望多点开花,精彩纷呈。 投资建议 预测公司2017/2018/2019年EPS分别为0.73/1.71/2.29元,现价对应市盈率为56.7、24.3及18.1倍,维持“买入”评级。 风险 威博精密业绩不达预期;公司新产品导入A客户推进不达预期。
安洁科技 电子元器件行业 2017-11-02 38.95 -- -- 40.34 3.57%
40.34 3.57%
详细
一、事件概述 近日,公司发布2017年三季报:2017年三季度实现营业收入7.99亿元,同比增长48.89%;实现归属于上市公司股东的净利润1.77亿元,同比增长40.97%;扣非净利润为1.67亿元,同比增长33.73%。前三季度实现营业收入16.60亿元,同比增长23.25%;实现归属于上市公司股东净利润3.44亿元,同比增长28.75%;扣非净利润3.25亿元,同比增长28.25%;基本每股收益0.57元/股。预计2017年全年归属于上市公司净利润区间为50324.19万元-61937.47万元,增长区间为30%-60%。 二、分析与判断 新品延迟及费用摊销影响增速,看好明年增长 1)公司前三季度实现归母净利润3.44亿元,同比增长28.75%,业绩增速靠近半年报中披露的预计的20.00%~50.00%的增长区间下限,基本符合预期。预计2017年全年归属于上市公司净利润区间为5.03亿元-6.19亿元。由于股权激励费用、汇兑损失,以及威博精密的合并摊销等因素,全年业绩增速受到一定程度影响。2)公司综合毛利率为40.41%,同比增加4.19个百分点;销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.61%、11.73%和2.17%,同比分别下降0.24个百分点、下降0.94个百分点和增加3.61个百分点。3)业绩增长的主要原因在于:全资子公司威博精密于8月份并表;生产自动化程度提高,成本降低,毛利率提升。 大客户新机型价值量提升,贡献业绩增量 公司的功能器件材料在大客户OLED版新产品中的单机价值量为LCD版本的3-4倍,提升幅度较大。预计随着11月份大客户新产品开始出售,公司的配套产品出货将进入冲量阶段,带动公司业绩增长。 子公司威博精密向大件拓展,助力业绩增长 公司于8月份完成对全资子公司威博精密的并表。威博精密主要业务为消费电子精密金属小件的加工,核心客户包含OPPO、VIVO、华为、小米等国内品牌。目前,威博精密正积极向大件金属后盖拓展,此外,还积极进行不锈钢中框和非金属后盖等新工艺的开发。预计四季度随着大件良率的提升,子公司威博精密有望迎来高增长。 进入特斯拉供应链,受益Model3量产 公司积极进行产品领域拓展,布局汽车电子业务,目前已经进入特斯拉供应链,为特斯拉的Power Wall储能电池和Model3汽车独家提供精密件产品,并有望进入特斯拉新车型。根据特斯拉的产能规划,2018年Model3的产能将达到1万辆/周。据此测算,2018年全年Model3的产量有望达到40万辆,公司将直接受益。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.81、1.61和1.98元,当前股价对应的PE 分别为52X、26X和21X。考虑公司深耕消费电子领域,积极拓展汽车电子业务,业绩增长潜力大,给予公司2018年30~35倍PE,未来12个月合理估值48.30~56.35元,维持“强烈推荐”评级。
安洁科技 电子元器件行业 2017-10-31 38.95 52.83 184.80% 40.34 3.57%
40.34 3.57%
详细
三季报符合前期预告范围,符合我们预期公司公布三季度财务报告,前三季度营收16.60亿元,同比增长23.25%,归属于上市股东净利润3.44亿元,同比增长28.75%。符合中报所作出的1-9月净利润20%-50%的预告范围,由于受到汇兑损失和iPhoneX量产低于预期影响,三季度处于预告的下半段区间,符合预期。 三季度威博并表,盈利能力提升公司三季度营收7.99亿,同比增长48.9%,环比增长84.7%,毛利率41.8%,同比去年同期的39.8%提升2个百分点,环比2季度的39.0%提升2.8个百分点,三季度盈利能力稳步提升,三项费用合计1.19亿元,同比增长112.6%,环比增长56.9%,可以看出汇兑损失在3季度对公司造成较大的财务影响,三季度公司归属于上市股东净利润1.77亿元,同比增长41.0%,环比增长128.9%。公司8月份开始并表威博精密,可以看出威博对公司带来正面的盈利能力提升贡献。 iPhoneX量产偏慢、威博并表会计调整、汇兑损失拖累年度业绩对于安洁科技而言,iPhone8单机ASP仅为iPhoneX1/4,由于今年iPhoneX量产偏慢,我们预计年内出货量低于市场预期,导致公司来自iPhoneX新品业绩贡献递延;同时由于威博精密并表后需进行会计调整,进一步影响了公司四季度的报表业绩;再加之汇兑损失将继续在4季度对公司财务费用造成明显影响,公司目前预告2017年业绩增速30%-60%,对应净利润为5.03亿元-6.19亿元,对应四季度净利润为1.59亿元-2.76亿元,低于此前的市场预期。 利空出尽,市场关注焦点转向2018,迎来公司加速成长期对于安洁科技而言,2017年业绩受到多重短期因素影响造成低于预期,但是从近期市场环境看,投资者普遍开始将关注焦点转向2018年,三季报的披露事实上成为公司的利空出尽。2018年随着iPhoneX的顺利量产,和威博精密的金属业务快速成长,公司将迎来加速成长期。 调整盈利预测,重申买入评级由于安洁科技2017年受到汇兑损失、并表会计调整、iPhoneX量产递延等因素影响,我们调整对公司的盈利预测,考虑到公司从8月开始并表威博精密,我们以2017年并表1.8亿元计算,预计公司2017-2019年净利润为5.72亿元,13.31亿元,18.09亿元,对应EPS为0.76元,1.77元,2.40元,对应估值为54.8X,23.5X,17.3X,考虑到公司的业绩快速成长和估值切换因素,我们认为6个月合理估值为2018年30-35X,对应目标价为53.1元-61.95元,重申买入评级。
安洁科技 电子元器件行业 2017-10-30 38.95 -- -- 40.34 3.57%
40.34 3.57%
详细
内生增长可期,威博精密并表增厚业绩。 公司17年三季度业绩符合预期。其中三季度收入为7.99亿元,同比增长48.89%,环比增长84.53%,三季度净利润为1.77亿元,同比增长40.97%,环比增长129.87%。三季度单季度毛利率41.84%,同比去年同期提升2.01个百分点,环比二季度提升2.88个百分点。三季度单季度净利率为22.05%,同比下降1.11个百分点,环比提升4.38个百分点。业绩变动原因1)威博精密从2017年8月份1日开始并表,前三季度实现净利润1.7亿元;2)A客户科技创新带动单体价值量提升,特斯拉单体价值量也有100美金提升至150美金;3)随着原产品自动化率提升,减少人工费用。 收购威博精密由功能件到结构件,四季度达业绩承诺压力大。 安洁科技以34亿元收购威博精密100%股权,威博精密产品为精密金属外观件,客户主要为OPPO、VIVO、华为、小米、联想等优质本土品牌客户,而安洁科技生产精密功能性器件,是苹果、微软、谷歌等优质国际品牌客户的资深供应商。公司将由结构小件逐步往手机金属后盖/中框及热压塑胶后盖,17-19年的承诺净利润不低于3.3亿元、4.2亿元、5.3亿元,将带动公司业绩增长。前三季度威博精密由于手机后盖良品率爬坡低于预期,实现的净利润为1.6亿元,造成四季度达成业绩承诺压力大。 三季度表现平淡,Q4将逐步恢复增长。 大客户配置(OLED)手机成为最紧缺的新品,该机将11月3日上市开卖,根据台湾产业链给出的预测,之前由于延迟量产及良率问题,市场担心其出货量会远远低于预期,从目前情况来看,量产工作有一定提升,预计年底前的交付量会达到3000万台左右(之前预计2000万台),而随着其大卖以及供不应求状态消除,2018年Q1有望出货量提升至5000万台左右,将带动供应链出货高峰期在2018年Q1。而公司主要为苹果提供功能材料(胶体材料等),随着苹果逐步放量及创新带来单体价值量提升,将带动公司业绩增长。 盈利预测及估值。 考虑到大客户单体量提升,进入Tesla供应体系,汽车打开成长空间。此处盈利考虑威博合并(5个月),我们预计公司17-19年实现净利润为5.97/12.34/17.47亿元,摊薄EPS为0.85、1.75、2.48元/股,我们看好公司盈利能力以及外延成长空间,给予“买入”评级。 风险提示。 下游需求不达预期,竞争加剧。
安洁科技 电子元器件行业 2017-10-30 38.95 -- -- 40.34 3.57%
40.34 3.57%
详细
威博并表贡献业绩增量,安洁本部受大客户影响基本持平。公司3Q17净利润1.78亿,同比增幅41%,考虑威博精密从8月份开始并表,贡献约5000万净利润,安洁本部内生净利润基本持平。主要原因在于大客户OLED版手机延迟出货,三季度对公司业绩贡献较少,而另两款新产品ASP提升不多。 四季度新产品出货推升业绩。公司预计全年净利润为5.03~6.19亿元,同比增长30%~60%,4Q17净利润区间为1.59~2.75亿元,同比增长33%~129%,增速较为可观。内生业绩增长将主要来自于大客户新产品出货,预计11月有望迎来生产高峰。预计威博并表可贡献1亿以上利润,实际利润有望落在区间上限。合并后产生的部分摊销费用仍会对四季度业绩产生一定影响。 明年多块业务迎来快速增长期。安洁本部受益于大客户OLED版手机占比提高,公司高ASP产品占比也将大幅大幅上升,公司陆续开拓新产品,如包裹膜和无线充电模组零件等,单机价值量仍有可观的提高空间。T客户今年生产进度后延,明年出货量有望大幅提升,公司料号也在不断提升,未来对营收贡献会较为明显。威博精密从金属小件逐步切入后盖和中框等大件,已成为VIVO新机外壳主力供应商,成长确定性较强。 内生+外延,业绩迎来快速增长期,维持“增持”评级:公司通过并购从功能件扩充到精密金属件,产品、客户和技术具有明显协同效应和互补作用。中长期看,公司已切入特斯拉供应链,汽车电子有望接棒消费电子,助力公司业绩增长。预计2017-2019年EPS分别为0.79、1.57和1.87元,对应估值为50、25、21xPE,维持“增持”评级。 风险提示:A客户新品销售不及预期、整合效果不及预期
安洁科技 电子元器件行业 2017-08-30 39.68 51.85 179.51% 44.20 11.39%
44.20 11.39%
详细
彰显优秀管理及整合能力,盈利能力显著提升:公司优秀的管理及整合能力再次得到验证,收购新星控股后,信息存储及汽车电子产品盈利能力不断提升,该块业务2015 年毛利率仅为23.3%,2016 年提升至30.1%,今年上半年再次提升至35.6%,同比增长7.64%。消费类电脑及通讯产品毛利率也提升至39.54%,同比增长3%。公司具有较强的管理能力,我们预测,随着公司新产品在A 客户手机上的逐步导入,公司盈利能力还有望进一步增强。 威博精密收购完成,产业协同发展有望继续绽放光芒:公司收购新星控股后,充分发挥了产业协同优势,新星的技术优势+公司的平台优势,成功进入特斯拉,并实现了较快增长,打开了在电动汽车产业发展的新局面。目前公司收购威博精密已完成,8 月开始并表,我们看好此次的并购整合,双方可以优势互补,技术及客户资源共享,发挥协同效应,开启新一轮发展。威博精密是小金属件的后起之秀,发展快速,在技术和客户资源上优势明显,有了安洁科技强大的资金支持,威博精密有望快马加鞭,实现超预期发展。 A 客户、T 客户及国内一线客户共振,新一轮快速增长拉开帷幕:公司预计1-9 月净利润为3.2-4.0 亿元,同比增长20-50%,主要是A 客户新机投产及威博精密8 月开始并表。从三季度指引来看,略低于预期,我们认为主要由于OLED 版本的新iPhone 延期,公司在OLED 版本单机供货价值量是LCD版本的4 倍,目前OLED 版本整体出现了延期,导致公司大批量供货延后,我们预测四季度及明年一季度将呈现爆发式增长。展望2018 年,公司多款新产品(无线充电散热模组、包裹膜等)有望导入A 客户,T 客户Model3大批量生产在即,公司将显著受益,此外,公司在国内一线客户(华为等)也取得了较好发展,多重利好叠加,公司将迎来新一轮快速发展。 投资建议。 预测公司2017/2018/2019 年EPS 分别为0.86/1.73/2.24 元(增发摊薄),现价对应市盈率为44.3、22.0 及17.1 倍,维持 “买入”评级,上调目标价至52.11 元。 风险。 小金属结构件竞争激烈,价格下降;公司新产品导入A 客户推进不达预期。
安洁科技 电子元器件行业 2017-08-29 38.36 51.98 180.22% 44.20 15.22%
44.20 15.22%
详细
事件:公司公告中报,2017年上半年公司实现营业收入8.61亿元,同比增长6.27%;实现净利润1.67亿元,同比增长17.93%。公司预计前三季度利润范围3.20亿-4.01亿元,同比增长20%-50%。对应Q3单季1.53亿-2.34亿元,单季度同比增长22%-86%。 成本管控优异,上半年盈利能力维持高位,汽车业务是亮点:盈利能力来看,上半年公司毛利率达到33.84%大幅提升至39.08%(消费类电脑及通讯产品毛利率由38.7%上升至39.5%;信息存储及汽车电子分布毛利率由30.2%上升至35.6%)。公司通过既有产品工艺升级,加强成本管控,提高自动化水平,盈利水平大幅提升。分项目来看,公司信息存储及汽车电子上半年营收4.13亿,营收增长22%,T 客户业绩放量汽车业务高成长。 业绩进入高速增长期,不断切入新产品+新客户是公司主业增长的原生动力:公司Q3进入增长启动期。A 客户10周年有望推出新机型,潜在的变化包括无线充电、OLED 屏、双面玻璃等,对功能器件更新有极大需求。预计今年公司在A 客户新机型功能器材料单价有3-4倍以上增长。明年更有包括无线充电、包装膜保护膜等进入预期,公司在既有客户不断切入新产品,打造新兴增长点。另一方面,公司越来越重视国内大客户,今年来自华为订单有望取得突破,长期受益于国产机结构性升级趋势。同时公司积极布局汽车电子,T 客户单车价值量持续增长,公司供应的电池\信息娱乐系统相关功能键契合汽车电动\智能化大趋势,看好公司汽车电子业务进入启动期。 威博精密并表,切入金属小件+消费电子大件市场,打造客户+产品协同: 公司收购的威博精密已经于8月1日并表。从业务占比比重来看,威博业务量最大的是类似于卡托、侧+键、装饰圈一类金属小件,收购威博有望实现1)产品协同:安洁模切件+威博金属小件;2)客户协同:安洁A 客户 +威博国产机。另一方面,从公司披露的收购方案中我们可以看到,威博具备大件(手机外壳)技术储备。目前公司大件进展顺利,大件空间远大于金属小件,有望打开公司新市场空间。 盈利预测与投资建议:考虑威博8-12月并表,调整盈利预测,预计公司17-19年净利润6.9亿,14.8亿和20.1亿,对应EPS 为0.98元,2.09元和2.84元。我们给予公司2018年25倍PE,对应目标价为52.25元,维持买入评级。 风险提示:新产品开发不及预期。
安洁科技 电子元器件行业 2017-08-29 38.36 -- -- 44.20 15.22%
44.20 15.22%
详细
上半年业绩符合预期,盈利能力持续提升。 公司2017年上半年实现营业收入8.6亿,同比增长6%,归母净利润1.7亿,同比增长18%,扣非归母净利润1.6亿,同比增长15%,符合预期。报告期内,公司毛利率同比增加4.72个pct达37.62%,盈利能力持续提升,其中,适新收入在汽车业务带动下同比增长22%,毛利率提升7.6个pct,主要系产品结构调整,且配合特斯拉、微软的新品利润率较高。本部消费类电脑及通讯产品在去年下半年苹果产品价格压力影响下,同比下滑7%,但得益于上半年更新机台,提升良率,并提高自动化率,降低了成本,本部毛利率仍提升3个pct。 三季度业绩同比增长20%-50%,Q4及18年有望持续高速增长。 公司预计1-9月归母净利润3.2-4.0亿,同比增长20%-50%,取中值,则三季度单季归母净利润1.94亿,同比大幅增长54%。下半年公司iPhone8发布,其中OLED款订单单机价值量大幅增加,公司提前量产,同时,特斯拉Model3等产品开始量产,公司产能及收入规模、利润水平将大幅提升。此外,威博精密8月份开始并表增厚公司业绩,预计第四季度业绩环比同比大幅增长,明年OLED占比提升及无线充电等新品切入,新能源汽车产品持续放量,业绩增长更加值得期待。 苹果及特斯拉带来增量空间双重驱动,公司迎来新的黄金发展期。 公司拥有苹果、特斯拉、微软、希捷等国际顶级客户资源,构筑了核心竞争壁垒,过去几年伴随大客户产品的重大变革实现跨越式成长,并由消费电子延伸至新能源汽车领域。在iPhone8产品量价双升与特斯拉带来的增量空间双重驱动下,预计公司将迎来新的发展黄金期。此外,大客户的产品变革将传导至国内中低端厂商,公司具备规模优势,且收购的威博精密拥有国内前四大手机品牌客户资源,未来有望在国内客户中迅速打开新的增长空间。 维持“买入”评级。 考虑威博精密8月份并表,预计公司2017-2019年净利润6.3/14.5/16.3亿,eps分别为0.89/2.06/2.31元(未考虑募集配套资金部分),当前股价对应的PE分别为44/19/17X,维持“买入”评级。
安洁科技 电子元器件行业 2017-08-28 38.00 54.72 194.99% 44.20 16.32%
44.20 16.32%
详细
事件:安洁科技发布2017年半年报,报告期内公司实现营收8.61亿元,同比增长6.27%;实现归母净利润1.58亿元,同比增长14.91%。 同时公司发布2017年1-9月经营业绩指引,预计2017年1-9月公司实现归母净利润3.2亿-4亿元,同比增长20%-50%,对应17Q3实现归母净利润1.62-2.42亿元,同比增长30.6%-95.2%。 推荐逻辑:从功能件到结构件,从消费电子到汽车,我们近期发布公司深度报告并持续坚定看好安洁科技向金属结构件及汽车领域拓展,公司作为苹果产业链成长逻辑非常明确的白马龙头,随着威博8月开始并表及大客户备货加速有望在下半年迎来业绩释放,并在明后两年迎来确定性高速成长! 上半年业绩符合预期,利润率显著改善。公司上半年实现归母净利润1.58亿元,同比增长14.9%,位于公司一季报所给业绩指引中值(一季报预计公司2017H1同比增长0-30%)。对应17Q2实现4.32亿营收,同比增长13%,17Q2实现归母净利润7726万元,同比大增38.5%。值得注意的是公司利润率发生显著改善,公司一方面通过省料工艺改善应对旧方案单机价值量下降,另一方面特斯拉、微软新品放量带来利润率提升。2017H1毛利率/净利率分别为39.08%,19.23%,较去年同期(16H1)分别提升5.24pct/3.16pct。 作为消费电子功能件整体方案供应商,有望受益大客户十周年新品革命性创新,量价齐升打开成长空间。安洁科技作为国内模切功能件龙头厂商,多年来陪伴大客户持续成长,积累丰富精密模切及材料工艺理解,在大客户产品中单机价值量持续提升(今年大客户高端机型单机价值量超2美金)。目前公司已经由单一制造转变为综合方案提供商,着眼大客户产品全生命周期进行配套研发、生产及成本控制,16H2-17H1尽管由于方案未变单价下降,但依然保持高水平利润率。目前来看大客户新品备货进展顺利,Q3、Q4有望同比大幅增长!伴随今明两年大客户最大创新换机周期来临,公司新方案模切功能件及无线充电新产品储备到位,单机价值量有望上升至5美金,量价齐升打开成长空间! 外延切入结构件,打造精密制造平台型企业。公司三年内通过收购新星控股及威博精密切入消费电子金属结构件制造领域,打造功能件+结构件精密制造平台型企业,从客户导入到新品研发上均释放出协同效应。威博精密作为金属结构件领域后起之秀,成立以来表现出极高成长性及技术研发能力,目前已经打入“OV华米”全部国产主流厂商,金属结构小件份额快速提升同时预备向金属后盖等结构大件延伸。威博精密收购完成后在安洁科技支持下将迎来产能大幅扩张,承诺2017/2018/2019年分别实现净利润3.3/4.2/5.3亿元,经过与公司沟通我们预计今年威博精密8-12月业绩实现并表,对应全年业绩承诺约40%即1.32亿元。 特斯拉重构汽车零部件供应体系,公司布局汽车业务已久有望率先受益。特斯拉对车中多个模块进行自主设计,进而实行全球化垂直采购,根据自身设计要求、成本控制及产能规划与全球范围内具有供应资质的供应商进行接触、采购,因此供应体系较传统汽车大大开放。安洁科技凭借在苹果产业链里的快速成长和适新科技的长期布局,成为第一批进入特斯拉供应链的国内功能件企业。同时新能源、智能化浪潮下汽车电子化率大幅提升,带动相应功能件、结构件需求成倍增长,有望在明后两年支撑公司业绩大幅成长。从公司中报来看,信息存储及汽车电子产品营收占比和毛利率均有显著提升,其中17H1实现”存储+汽车“营收4.1亿元,同比提升22%,占比达48%,而毛利率亦同比提升7.64%至35.64%。预计随着下半年Model 3放量,占比及毛利率有望进一步提升! 投资建议:我们预计公司2017-2018年备考归母净利润分别为6.78\13.0\16.1亿元,对应EPS 0.96\1.84\2.29元(股本数705.4百万,未考虑募集配套资金部分),对应17-19年PE为40.4x/21.0x/16.9x。公司消费电子功能件主业持续配套大客户进行新品研发,有望受益大客户今明两年创新换机周期,单机供应价值及销量大幅提升;同时公司外延并购切入金属结构件领域,打造精密制造平台型企业;汽车业务亦同步进展顺利,有望在明后两年迎来放量!持续坚定推荐! 风险提示:并购整合不达预期、大客户进展不达预期。
安洁科技 电子元器件行业 2017-08-28 38.00 43.78 136.01% 44.20 16.32%
44.20 16.32%
详细
中报业绩符合预期,盈利能力维持高位。 安洁科技公布中报,2017年上半年营收8.61亿元,同比增长6.27%,归属于上市股东净利润1.67亿,同比增长17.93%。第二季度公司实现收入4.33亿元,同比增长13.4%。二季度公司毛利率39.0%,同比去年同期提升6.8个百分点,环比一季度降低0.2个百分点。三项费用7588万,同比增长42.2%,环比增长21.2%,二季度净利润7727万,同比增长38.2%,环比降低13.9%。尽管iPhone 7/7plus 在二季度经历低谷,但是我们看到受益于新品iPad 出货量刺激,公司2季度保持了不错的营收增长,盈利能力保持在高位。 三季度iPhone 8贡献略有递延,威博精密开始并表,四季度更值得期待。 公司预告1-9月净利润同比增长20-50%,对应净利润为3.2亿元-4.0亿元,扣除上半年净利润1.67亿元后,对应三季度净利润为1.53亿-2.34亿元,对应单季度同比增长为22.3%-86.2%。根据中报,威博精密将自8月起开始并表,我们认为并表同时可能受到会计准则调整影响,威博精密实际贡献有限。考虑到OLED 版iPhone 8自9月起量产规模稳步提升,我们认为安洁科技四季度将真正受益于iPhone 8创新变化,同时国产手机也进入行业旺季,公司四季度业绩表现更值得期待。 威博精密业务稳步推进,未来发展有望超预期。 目前威博精密的17-19承诺业绩为3.3亿元,4.2亿元,5.3亿元,主要基于目前威博精密对国内客户如OPPO、VIVO、华为、小米等金属结构小件需求做出的预测,目前威博精密正在积极布局,根据既有客户的新产品需求开发新品,同时积极寻求安洁科技本部优质国际客户的资源导入,我们认为未来威博精密的发展有较大几率超预期。 受益客户创新需求,战略布局逐步完善,重申买入评级。 安洁科技是持续受益国际大客户创新需求的优秀公司,战略布局正在不断完善。考虑到威博精密并表时可能产生一次性的会计调整,与此同时由于三季度OLED 版iPhone 量产瓶颈影响,我们略微调降2017年公司备考业绩,将公司2017-19年备考净利润预测从8.86亿元,13.28亿元,18.07亿元,调整为8.56亿元,13.24亿元,17.73亿元,对应增发摊薄后EPS为1.14元,1.76元,2.36元,对应市盈率为34.0X,22.0X,16.4X,考虑到苹果产业链可比公司估值情况,我们认为6个月合理估值为2018年25X-30X,对应目标价为44元-52.8元,重申买入评级。 风险提示:OLED 版iPhone 需求低于预期,Tesla 出货量低于预期,威博精密业绩不达承诺。
首页 上页 下页 末页 1/12 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名