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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
丰元股份 基础化工业 2019-06-21 13.46 21.60 69.81% 14.19 5.42%
14.19 5.42%
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事件:公司发布公告,三元正极材料取得阶段性进展:(1)3000吨5系三元材料中,2000吨满产满销,另外1000吨正在试生产,预计7月底满产;(2)高镍811三元材料中试产品经韩国锂电池权威检测机构RTL株式会社(CORN)检测,主要性能指标:克容量204mAh/g,首效90%,均达到国际同行业先进水平,符合韩国LG化学3C锂电池材料采选标准。2000吨高镍811三元材料产线处于安装建设阶段。 锂电池正极材料陆续突破。公司锂电正极材料高举高打,在GSEM前任首席技术官金佑成博士的带领下,高镍NCM811材料发展迅速,目前已经达到韩国LG化学3C锂电池材料采选标准。公司积极推进2000吨NCM811三元材料产线,三大主体设备来自日本高砂、日本细川等国际知名制造商,5月已到货,目前处于安装阶段。公司计划生产用主要原材料,采用进口或国内优质产品,通过“4M系统管理模式”(原料、设备、工艺方法、人员管理),打造行业一流产品性能标准。 公司2000吨NCM523正极材料满产满销,另外1000吨正在试生产,预计7月底满产。此外,公司LFP正极材料一期3000吨满产满销。目前正极材料客户包括鹏辉能源、比克、遨优动力、嘉拓新能源、沃泰通等国内知名电池企业,其他客户有望陆续验证突破。公司锂电池正极材料远期规划5万吨。 工业草酸供需向好,价格持续向上。今年以来在海外重启稀土开采、制药行业边际向好以及非稀土类(铜矿、铁矿等)矿山开采的带动下,草酸行业量价齐升,价格从3150元/吨上涨至4300元/吨,2019年1-4月净出口量达3.8万吨,同比+42%。公司产能10万吨,弹性巨大,后续规划新建10万吨草酸产能。 电子级草酸空间广阔。在5G、消费电子以及汽车电子的带动下,MLCC行业迎来快速发展,草酸盐共沉淀法作为制备钛酸钡(MLCC基础粉主要材料)的主要办法,有望拉动电子级草酸需求。公司为日本松下提供定制化高纯电子级草酸用于多层超级电容器,下游主要包括新能源汽车等领域,应用领域巨大,带来草酸需求预计在2万吨/年;公司作为国内电子级草酸及草酸盐主要供应商,受益电子级草酸大空间。 维持“买入”投资评级。预计19-21年净利润分别为0.78、1.38和2.13亿元,EPS分别为0.54、0.97和1.62元,对应PE分别为25X、14X和8X,维持“买入”评级。 风险提示:产品价格波动的风险,产品拓展低于预期的风险。
丰元股份 基础化工业 2019-05-29 14.76 21.57 69.58% 16.32 10.57%
16.32 10.57%
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草酸行业隐形冠军。丰元股份是国内草酸行业龙头企业,具备工业级草酸产能8.5万吨,精制草酸产能1万吨,草酸盐0.5万吨。在海外重启稀土开采、制药行业边际向好以及非稀土类(铜矿、铁矿等)矿山开采的带动下,草酸行业量价齐升,价格从年初低点3150元/吨持续上涨至4150元/吨,2019年Q1净出口量达2.7万吨,同比+39%,公司充分受益,后续规划新建10万吨草酸产能。 电子级草酸空间广阔。在5G、消费电子以及汽车电子的带动下,MLCC行业迎来快速发展,草酸盐共沉淀法作为制备钛酸钡(MLCC基础粉主要材料)的主要办法,有望拉动电子级草酸需求。公司为日本松下提供定制化高纯电子级草酸用于多层超级电容器,下游主要包括新能源汽车等领域,应用领域巨大,带来草酸需求预计在2万吨/年;公司作为国内电子级草酸及草酸盐主要供应商,受益电子级草酸大空间。 锂电正极材料合理布局,NCM 811有望突破。公司积极发展锂电池正极业务,拥有一支国际化研发团队,在GSEM前任首席技术官金佑成博士的带领下,高镍三元NCM811中试产品经韩国知名的锂电池正极材料检测中心检测,各项技术指标均达到国际领先水平。公司积极建设年产1.5万吨的正极材料项目,其中磷酸铁锂一期3000吨和NCM 523一期2000吨已经量产,磷酸铁锂二期、NCM 523及NCM811的产线建设正在快速推进。目前正极材料客户包括鹏辉能源、比克、遨优动力、嘉拓新能源、沃泰通等国内知名电池企业,其他客户有望陆续验证突破。公司锂电池正极材料远期规划5万吨。 维持“买入”评级。预计19-21年净利润分别为0.78、1.41和2.36亿元,EPS分别为0.81、1.45和2.43元,当前股价对应PE分别为27X、15X和9X。考虑到公司电子级草酸和高镍三元正极材料空间巨大,给予公司40倍PE,对应目标价32.4元,维持“买入”评级。 风险提示:产品价格下跌、新项目拓展不及预期的风险。
丰元股份 基础化工业 2017-08-03 34.91 -- -- 39.00 11.72%
42.99 23.15%
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公司是是亚洲草酸行业龙头企业之一。主导产品为工业草酸和精制草酸,总产能为9.5 万吨/年,其中工业草酸产能8.5万吨/年,精制草酸产能1万吨/年,草酸产品占中国20%的市场份额。 我国草酸产能占全球草酸生产份额85%以上,且行业集中度很高。目前发达国家已经很少生产草酸,整个草酸制造行业向发展中国家和地区转移。2016年中国产能约47万吨左右,占全球产能85%以上,国内生产规模前5家企业占据了85%以上的市场份额,大型企业凭借规模生产与品牌知名度,在生产、销售方面优势明显,短期内不会有新的大型企业进入者。 “环保”+“高温”影响厂商负荷,下游对价格不敏感,草酸价格有望持续上涨。2017年,环保整治消息不绝于耳,中央环保督查工作全面启动,对于草酸行业而言,主流工艺采用的碳水化合物氧化法,该工艺废气中包含大量的氮氧化物,尾气处理工艺要求较高,因此如果废水、废气前期环保措施不到位,很容易受到环保核查的影响。目前山东地区环保形式严峻,南方主要厂商高温降负荷,出现供应紧张,下游稀土确保原料稳定,对于价格没有敏感度,草酸价格由月初3500元/吨上涨至5800元/吨,历史高点在8000元/吨,未来价格有望继续大幅上涨。 首次覆盖,给予“强烈推荐-A”投资评级。预计公司17-19年EPS分别为0.62元、0.64元和0.66元,对应PE分别为51、49和47倍,公司目前市值仅有30.8亿元,工业草酸价格每上涨1000元/吨(税前),公司每股收益增厚0.47元,看好小市值公司在价格上涨趋势下的业绩高弹性。 风险提示:草酸价格上涨幅度低于预期;新项目建设进度低于预期风险。
丰元股份 基础化工业 2016-11-24 66.10 46.91 268.79% 71.84 8.68%
71.84 8.68%
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投资要点 公司位列我国草酸行业前三名,技术、管理团队实力雄厚。公司管理层深耕草酸行业多年,通过不断积累和研发,形成了工业草酸、精制草酸9.5万吨/年的产能规模,产能、产量和市场占有率位于行业前三位。2014年我国草酸产能约40万吨,产量约34万吨,公司市占率约20%。公司有较强的市场定价权和广泛的客户,为业务规模的进一步拓展奠定了基础。 公司具备电子级草酸生产能力,受益于全球电子化学品爆发的趋势。公司自2003年即开始涉足精制草酸的研发,供应电子级精制草酸已有数年,下游销售客户包括日本蝶理株式会社等国际领先企业。电子级草酸可通过草酸盐共沉淀法用于制备钛酸钡,每生产1吨电子陶瓷材料需耗用约0.2-0.4吨精制草酸制成的草酸盐,行业有望受益于全球电子化学品爆发趋势。 投资磷酸铁锂,公司有望切入空间广阔的储能行业。公司11月19日公告,子公司丰元锂能拟实施年产10000吨锂电池正极材料磷酸铁锂建设项目,项目总投资约 4.2亿元,分两期共两年内完成,预计实现年均销售收入10.25亿元,年利润总额约2.2亿元。投资磷酸铁锂项目,显示了公司打通草酸-草酸亚铁-磷酸铁锂产业链,涉足储能行业的战略雄心。公司已成立投资并购部门,我们认为公司外延空间广阔。 盈利预测与估值:预计公司2016~2018年实现营业收入2.86、4.43、9.47亿元,归母净利润0.27、0.38、1.06亿元,EPS0.27、0.40、1.09元。考虑到公司具有电子级草酸等新材料生产能力,兼具次新股属性,给予2017年15.5~16.5倍PS,对应每股目标价70.8~75.4元,“增持”评级。 风险提示:草酸市场价格波动的风险;向下游领域扩张遇阻的风险,次新股板块估值调整的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名