事件：2024年1月16日，公司发布2023年度业绩预告。预计2023全年公司归母净利润1.5-1.7亿元，同比增+74%-+97%；扣非归母净利润1.85-2.05亿元，同比+18%-+31%。 座舱与充配电齐发展，国内海外推动车业务持续快速成长公司2023年全年归母净利润1.5-1.7亿元，符合我们前期1.63亿的预期水平。受欧美汽车主机厂需求反弹，海外头部新能源主机厂业务落地量产以及国内主要主机厂客户强劲的出口需求带动，2023年公司海外业务订单饱满，智能座舱部件和新能源充配电系统海外销量持续增长。国内方面，新能源车产销同比维持高增，公司主要产品在造车新势力和民族品牌中的渗透率进一步提升，与此同时，汽车消费需求结构改变带动中高端汽车置换消费升级的影响，公司电动隐藏出风口、光电结合触控表面等创新产品受到市场头部客户的高度认可，单车价值量继续增长。国内外共同推动，公司新能源充配电系统与智能座舱部件实现营收利润双增长。排除母公司控股权变动等因素，核心车业务子公司均胜群英2023H1实现净利润1.49亿，同比增长70.31%。 均胜电子继续增持，彰显长期发展信心公司车业务子公司均胜群英的核心少数股东均胜电子，于2023年7月、12月先后增持公司股份。截止2023年12月14日，均胜电子持股占公司股本比例13.03%，为公司第二大股东。2024年为公司收购均胜群英三年业绩承诺期结束后第一年，均胜电子增持彰显对公司发展的长期信心。 投资建议与盈利预测受益于业务蓬勃发展的海内外业务和持续降本增效，我们小幅提升公司2023-2025年归母净利润分别为1.64\2.38\2.93亿元，同比增长89.59%\45.64%\22.98%，对应EPS1.24\1.80\2.22元，基于当前股价对应2023-2025年PE25.72x\17.66x\14.36x。维持公司“增持”评级。 风险提示新能源汽车渗透率不及预期风险、新能源车充配电基础设施落地不及预期和充配电业务竞争加剧风险、座舱部件业务转型不及预期风险、衡器业务收缩超预期风险、均胜群英业务整合超预期风险。

均胜电子通过大宗交易方式增持香山股份合计660.37万股股份2023年12月16日，均胜电子通过大宗交易方式增持香山股份合计660.37万股股份，约占上市公司总股本的5%。本次权益变动前，均胜电子持有公司股份1060.00万股，占公司总股本的8.03%。此次权益变动后，均胜电子持有公司股份1720.37万股，占公司总股本的13.03%。 近半年内，均胜电子两次出手增持香山股份2023年7月17日公司部分股东程铁生先生、邓杰和先生、高路峰女士及其一致行动人与均胜电子签署了《股份转让协议》，将其持有的合计1060.00万股公司股份，通过协议转让的方式转让给均胜电子，转让价格为每股人民币31.00元，转让总价款为人民币3.29亿元。此次股份转让已于2023年8月14日完成过户记。截至2023年12月14日，均胜电子为公司第二大股东。 公司营收增长迅速，新能源战略转型表现强劲公司主营业务包括汽车零部件业务和衡器业务，2022年实现营收约48亿元，扣非利润约1.56亿元，其中约85%的业务收入来源于汽车零部件业务，产品包含空气管理系统和豪华智能饰件以及新能源充配电系统领域的智能充电桩和车内充配电产品。2023年前三季度，公司实现营收41.49亿元，同比+22.28%，归母净利润1.41亿元，同比+62.11%，扣非净利润1.56亿元，同比+62.74%。近年来，公司加快新能源战略转型，截止2022年末，公司新能源业务全生命周期订单总金额近150亿元，增长强劲，并已计划扩建其海外（如墨西哥）工厂产能，支持新能源及相关产品出海业务快速推进，为其未来发展注入了全新的动能。 豪华内饰+新能源双主线，持续增长动力确定性强我们认为公司拥有豪华内饰及新能源双主线，持续增长动力确定性强，具体为1）传统客户稳定性强，公司内饰件传统客户预计全球将有7.2%左右的整车销量增长，并且全球范围内品牌认可度高。2）内饰业务新客户逐步拓展，公司为蔚来、理想等新势力车企提供空气管理系统，随着国产品牌的高端化，公司国内饰客户占比有望进一步提升。3）新能源国内出海双突破，国内主机厂充电桩及充配电业务配套客户数量增长，出海TUV欧标充电桩CE认证及CSA美标充电桩UL认证先后通过，有望帮助公司打开海外充电桩市场。 盈利预测与估值预计公司2023-2025年营收为57.18、75.39、87.18亿元，归母净利润为1.99、2.67、3.49亿元，对应当前PE23.25、17.30、13.24倍，维持“买入”评级。 风险提示传统主机厂客户销量下滑风险、新能源业务发展不及预期风险。

公司为四十余年衡器业务专家，2020年起新增汽车业务公司始创于 1975年，其主要产品为面向家庭及面向商用的各类衡器产品，包括厨房秤、人体秤、商用衡器等。2020年底香山集团收购控股宁波均胜群英汽车系统股份有限公司，目前公司持有均胜群英 63%的股权，汽车业务成为公司最大收入来源。 汽车业务聚焦汽车智能座舱及新能源车充配电，布局全球公司汽车业务均由均胜群英开展，均胜群英聚焦汽车智能座舱内饰件及新能源汽车充配电业务。公司智能座舱业务主要包括空气管理系统和豪华智能饰件两大领域。新能源充配电业务主要产品包括新能源汽车领域的智能充电桩和车内充配电产品。公司在全球范围内拥有中国、德国、北美三大研发中心，12处生产基地，积累了丰富的国际化运营经验。 整体业绩表现良好，空气管理系统及新能源充电桩市场前景广阔2023年前三季度，公司实现营收 41.49亿元，同比+22.28%，归母净利润 1.41亿元，同比+62.11%。公司为奔驰、蔚来等品牌供应空气管理系统既空调出风口产品，随着座舱智能化程度加速，隐藏式电动出风口将会是一个明显趋势，当前渗透率仅为 5.15%，预计到 2030年，全球隐藏式电动出风口市场将达到 143.38亿元，CAGR 达到了 35.25%。公司充电桩产品有配套主机厂和品牌桩两种模式，且产品主要为家充桩，目前也已经完成欧洲认证。预计到 2030年左右，全球家充桩市场将接近 600亿元，市场空间广阔。 盈利预测与估值我们预计公司 2023-2025年营收为 57.18、75.39、87.18亿元，归母净利润为1.99、2.67、3.49亿元，对应当前 PE23.36、17.39、13.31倍。我们选取岱美股份、新泉股份、盛弘股份作为新能源领域可比公司。2023-2025年，可比公司平均 PE 为 25.41、19.15、14.85倍。考虑到新能源业务未来可期，给予公司 2024年 25倍 PE，对应目标市值 66.75亿元，目标股价 50.54元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。 风险提示主机厂客户销量下滑风险、新能源业务发展不及预期风险、衡器业务收缩超预期风险。

衡器、汽零双核驱动，客户资源优质，订单充足公司于1999年由国企改制设立而成，以衡器起步，通过跨界并购均胜群英迈入汽车零部件行业，打造衡器和汽车零部件双核驱动的新格局。公司专注于汽车空气管理系统、豪华智能饰件、新能源充配电系统和衡器的研制，汽车零部件客户覆盖国内外主流整车厂，目前在手订单约为270亿元，其中新能源体系在手订单近145亿元。 空气管理龙头，豪华智能饰件加速渗透电动智能车企，有望量价齐升公司空气管理系统产品市场份额国内第一、全球第二。汽车电动化浪潮下电动化隐藏式出风口可带来价值量增加。公司智能饰件的设计理念和制造技术先进，又迎行业豪华升级趋势，未来有望量价齐升。座舱部件长期供应BBA、保时捷等主流豪华品牌，近年来又获全球头部新能源车企、蔚小理、极氪等新势力订单。 国内外充电桩缺口较大，充配电业务快速增长，布局海外抢占先机新能源汽车渗透率快速提升，而海内外车桩比居高不下，国内公共车桩比为7.5:1，欧洲和美国分别为14.6:1和23:1，充电桩缺口巨大。2022年公司充配电业务营收同比增长142.53%，占总营收的比重提升6.85pct至11.54%。布局海外进展顺利，欧标充电桩已获认证，目前已进入德、奥、匈等国市场；美标产品正在认证；墨西哥工厂扩建后年产能升至10亿元，海外年产能可增至35亿元。主要客户包括奇瑞、大众、上汽、奥迪、蔚小理、吉利、蜂巢能源等，业务支撑能力较强。 投资建议与盈利预测受益于业务蓬勃发展及降本增效取得成绩，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.64\2.18\2.72亿元，同比增长89.59%\33.01%\25.26%，对应EPS1.24\1.65\2.06元，基于当前股价对应2023-2025年PE25.37x\19.07x\15.23x。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示新能源汽车渗透率不及预期风险、新能源车充配电基础设施落地不及预期和充配电业务竞争加剧风险、座舱部件业务转型不及预期风险、衡器业务收缩超预期风险、均胜群英业务整合超预期风险

事件公司发布 2023年中报， Q2公司实现营收 13.46亿元， 同/环比增速分别为24%/11%， 归母净利润 0.24亿元， 同/环比增速分别为 45%/-31%。 上半年公司实现营收 25.62亿元，同比增长 17.3%； 归母净利润 0.60亿元，同比增长 39.3%，扣非归母净利润为 0.81亿元， 同比增长 48.7%， 实现基本每股收益 0.45元。 我们的分析与判断 （一） 业绩符合预期， 智能座舱及充电桩业务快速放量。 上半年公司汽车智能座舱件和新能源汽车配件、 充配电业务分别实现营收 18.61亿元和 3.55亿元， 同比分别+15.51%和 76.29%。 分产品来看， 智能座舱部件产品主要为空气管理系统和豪华智能饰件， ABB等豪华车占比 70%以上， 受益于今年以来豪华车市场增长， 智能座舱部件业务实现稳健增长。 上半年， 公司内饰条进入特斯拉供应体系， 覆盖 3/X/S 等多款车型， 预计 2023年底开始供货， 新产品、 新客户储备丰富。 充电桩业务中， 1）公司推出随车充、 私充等产品， 此类占比约为 80~90%， 2） 配套主机厂直流快充产品或充电站， 3） 出口市场中， 配套上汽、 极氪等车型出口， 或以配套特斯拉等直销渠道。 借助公司渠道优势， 充电桩业务有显著放量。 （二） 智能座舱业务毛利率受规模效应带动提升明显， 预计下半年公司整体毛利率继续保持稳中有升态势。 上半年公司整体毛利率为 24.38%， 同比+2.24pct， Q2单季毛利率为 24.13%， 同比+2.60pct， 环比-0.53pct。 上半年公司智能座舱部件、 新能源汽车配件、 充配电业务及其他、 衡器产品毛利率分别为 23.72%/22.63%/30.84%， 同比分别+2.68pct/+0.92pct/+3.21pct， 智能座舱部件毛利率提升明显， 预计主要受到规模效应提升带动， 新能源汽车配件、 充配电业务正处于高速增长期， 客户拓展与产能爬坡同步进行， 毛利率提升幅度有限， 预计后续业务体量提升后， 毛利率将同样受益于规模效应稳步提升。 （三） 继续推进全球产能扩张， 重点布局北美客户。 公司发布可转债预案，拟募集 7亿元， 其中 3.4亿用于墨西哥、 宁波、 天津等地产能提升项目建设，1.5亿用于目的地充电站建设项目（二期） 。 公司已成功切入特斯拉产业链，下半年部分订单将进入量产， 带来新增长。 投资建议： 1）公司目前持有均胜群英 63%的股权， 按照规划， 后续将进一步收购其剩余股权， 继续提升战略协同效应。 2） 公司在充电桩及智能座舱产品的放量， 提升盈利能力。 预计公司 2023~2025年实现营收 56.71/66.22/76.16亿 元 ， 归 母 净 利 润 1.70/2.02/2.34亿 元 ， 对 应 每 股 收 益 分 别 为1.29/1.53/1.77元。 维持“推荐” 评级。 风险提示： 1、 下游客户销量不及预期的风险； 2、 原材料价格上涨的风险； 3、产能扩张不及预期的风险。

拟收购均胜群英12%股份，进一步聚焦新能源汽车板块香山股份公司主要产品包括汽车智能座舱部件、新能源充配电系统和衡器。2023Q1公司实现营收12.2亿元，同比+11.06%，环比-14.60%，归母净利润0.35亿元，同比+35.72%；2023Q1公司毛利率24.66%，同比+1.91pcts，净利率5.31%，同比+1.46pcts，环比+2.29pcts。2023Q1盈利能力提高，系汽车零部件及充电桩业务快速发展。 2023年5月，香山股份拟以现金5.1亿元收购均胜群英12%股权，均胜群英主要经营智能座舱部件和新能源充配电系统业务；本次交易完成后，公司将持有均胜群英63%股权，未来有望进一步聚焦新能源板块业务。 “政策+市场”双轮驱动，充电桩业务未来可期近期，国家及地方层面充电设施建设政策频出，新能源汽车下乡政策持续推进，下游市场需求旺盛。自公司首次收购均胜群英以来便入局充电桩行业，2022年公司顺利募资6亿元加码充电桩业务，推进新能源汽车充电设备及运营平台开发项目、目的地充电站建设项目。2022年末公司新能源业务全生命周期订单总金额近150亿元，预计随着后续订单放量与规模效应显现，充电桩有望成为公司业绩新增长极。 国内业务布局不断完善，海外先发优势加速出海国内：设备运营业务布局持续完善。（1）设备：公司目前充电桩业务以交流桩为主，近期已完成高压直流桩产品研发，最高可达1000V，并已和宁波城投围绕直流桩等业务签订投资合作协议，充电桩产品矩阵逐步完善。（2）运营：2022年公司旗下充电运营自主品牌“均悦充”推向市场，目前已在全国拥有充电站近500个，充电桩超5000台，预期今年投建华东、华南区域充电站，打造充电安维配套服务商标杆。 海外：公司2015年收购德国群英，墨西哥等地生产基地已运营近8年，海外业务布局具有先发优势，加速推动充电桩出海。公司目前全球范围内拥有中国、德国、北美3大研发中心及12处生产基地，并已取得TUV欧标充电桩CE认证，产品成功进入德国、匈牙利、奥地利等欧洲市场，美标认证工作也在持续推进，随着海外基地产能扩张与欧美产品认证通过，公司海外充电桩业务有望加速发展。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为55.21、66.90、80.80亿元，EPS分别为1.32、1.70、2.24元，当前股价对应PE分别为25.2、19.5、14.8倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示原材料价格上涨；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；大盘系统性风险等。

投资事件 公司召开临时性股东大会，表决通过以现金 5.1亿元进一步收购均胜群英 12%股份，本次交易完成后，公司持有均胜群英股权比例将由 51%提升至 63%。 我们的分析与判断 （一）聚焦智能座舱和新能源业务发展，并表效应提振业绩表现作为衡器全球龙头，公司通过收购均胜群英进军汽车零部件制造领域，2022年汽车零部件制造业务贡献公司 84.17%收入，已成为公司成长的最主要驱动力。本次交易有利于加强公司对均胜群英的控制，推动业务经营向均胜群英主营的车辆饰件、新能源汽车充电总成、配电总成、充电桩等产品聚焦，衡器行业增长乏力对公司业绩影响将持续收缩。根据均胜群英业绩承诺，2021年至 2023年均胜群英累计净利润累计不低于 9亿元，其中 2023年净利润不低于 3.9亿元，下半年收入按交易完成后的持股比例测算，全年有望为公司贡献 1.8亿净利润，对业绩的增厚效果非常可观。 （二）深耕智能座舱部件，智能化转型步伐加快带动产品量价齐升公司深耕座舱产品，客户基础坚实，智能化转型升级有望带动量价齐升。公司是汽车座舱空气管理龙头，市占率国内第一，全球领先。 在智能座舱转型升级背景下，公司发挥在集成电控单元等方的技术领先优势，积极推进产品智能化升级，电动出风口与集成声光电的豪华智能饰件实现突破，智能化产品量价齐升势头强劲。公司在夯实原有以奔驰、奥迪等豪华品牌为主的客户群基础上，已获得某头部新能源客户订单规模超 20亿，同时也中标了理想、蔚来、小鹏等优质客户。 （三）定增为新能源业务发展蓄能，产品出海表现值得期待角逐充电桩蓝海，提振公司业绩弹性。公司凭借对汽车产品深度理解和研发经验，为主机厂配套家庭用交流电充电桩以及品牌直流厂站，2022年公司为主机厂提供品牌充电桩累计安装突破 8万台，同比增长 736%。 公司将家用充电桩制造配套逐步拓展至电场站运营，目前建设充电场站保有量超过 400个，配套安装交流充电桩超过 8000个。在国家支持充电设施建设、推动新能源汽车下乡的背景下，公司充配电产品有望迎来高速成长。2022年公司顺利完成定增募集资金近 6亿元，募集资金用于持续布局新能源汽车充电设备及运营平台开发项目、目的地充电站建设项目，为充电场站建设补血蓄能。 此外，随着公司配套的大众等主机厂客户新能源产品在全球范围内放量，公司积极推进充电桩出海。未来，随着公司获得欧、美产品认证并提升海外基地产能，我们预计充电桩出海将取得靓丽表现。目前公司新能源业务全生命周期订单总金额近 150亿元，在手订单非常充裕，有望为公司收入持续增长提供动力。 投资建议：我们预计公司 2023~2025年营业收入分别为 54.79亿元、61.32亿元、66.45亿元，同比增速分别为 13.75%、11.92% 、8.37%，扣非归母净利润分别为 1.84亿元、2.07亿元、2.29亿元，EPS 分别为 1.42元、1.60元、1.77元，对应 PE 23、21、19倍，维持“推荐”评级。 风险提示：1、新能源汽车行业销量不及预期的风险；2、原材料价格上涨的风险；3、公司产品销量不及预期的风险。

投资事件公司发布2022年半年度报告，2022年上半年公司实现营业收入21.84亿元，同比下降8.13%；实现归母净利润0.43亿元，同比下降43.10%，扣非后归属母公司股东的净利润0.55亿元，同比下降21.98%，基本每股收益0.36元，同比下降47.06%。 我们的分析与判断（一）新冠疫情叠加国际局势动荡的负面影响拖累营业收入，新能源相关业务放量明显。受新冠疫情持续和国际政治局势动荡影响，公司国内外多个主要整车厂均发生不同程度的停工或减产；俄乌地缘政治冲突背景下上游原材料价格、能源价格与运输费用仍处于历史较高水平，芯片结构性短缺、汇率波动等也对公司经营形成扰动。2022年Q2公司录得营业收入10.90亿元，同比下降9.08%，环比基本持平（-0.44%），Q2收入整体稳健。新能源汽车市场景气背景下，公司加速推进新能源汽车项目，进入该领域的快速上升通道，公司新能源汽车相关业务同比增长超过200%，为公司未来业务增长奠定基础。 （二）毛利率短期下行，费用压力微增。2022H1公司销售毛利率为22.14%，同比-0.39pct，2022H1销售费用率3.45%，同比+0.65pct；管理费用率6.92%，同比+0.43pct；研发费用率5.87%，同比+1.51pct。单季角度来看，Q2单季公司实现归母净利润0.17亿元，环比减少35.46%，同比减少56.32%；销售毛利率21.53%，同比-0.35pct，环比-1.22pct；销售费用率4.10%，同比+1.38pct，环比+1.30pct；管理费用率6.26%，同比-0.22pct，环比-1.76pct；研发费用率4.17%，同比+1.91pct，环比+0.42pct，研发投入力度加大。上半年公司毛利率下行，费用压力较大，同时由于就收购均胜群英产生的应收业绩补偿款与应付股权对公允价值进行调整导致公允价值变动损失1500万元计入非经常性损益，导致公司业绩表现承压。 （三）积极把握电动化、智能化发展趋势，全球化产研销投入持续加码。公司积极推进新能源产品电动化与智能化发展，其子公司均胜群英在新能源充配电系统和智能座舱部件领域持续发力，目前拥有5所研发中心、12处制造基地及10余年生产研发经验，是戴姆勒奔驰、宝马、大众、奥迪、通用、福特、日产、特斯拉、蔚来、理想等国内外知名整车制造商的全球一级配套商。公司还持续不断加大研发投入，目前已有中国、德国、北美三大研发和创新团队，截至2022年6月30日，公司在国内已获授权专利391项，境外已获授权专利21项，国内授权商标36项，海外获权商标5项，在核心产品的关键技术上掌握了独有的知识产权。 投资建议我们预计公司2022~2024年营业收入分别为55.06亿元、63.27亿元、74.85亿元，归母净利润分别为0.56亿元、0.65亿元、0.74亿元，同比增速分别为12.35%、15.76%、14.29%，对应EPS分别为0.43元、0.49元、0.56元，维持“推荐”评级。 风险提示1、疫情对公司产销带来不利影响的风险；2、原材料价格上涨的风险；3、产品销量不及预期的风险。

公司基本情况：公司为衡器龙头企业，后收购均胜群英进军汽零行业。广东香山衡器集团股份有限公司于1975年创办，后于1999年6月改制成立，于2017年上市。 公司主要业务为家用衡器，商用衡器和健康信息运动测量产品。其中家用衡器和商用衡器业务2020年营收分别为6.37亿元和2.40亿元，占比分别65.2%和24.6%。 2020年12月，公司收购均胜群英51%股权，均胜群英主营业务为智能座舱饰件、智能座舱功能件以及新能源汽车充配电系统，并表后公司主营业务转为汽车零部件相关业务。均胜群英近三年盈利能力稳步提升，2018年-2020年营收分别为35.82亿元、37.69亿元和36.15亿元，净利率分别为3.24%、3.77%和4.34%。并表后公司2021年前三季度实现营收34.23亿元，同比+403.6%；归母净利润1.08亿元，同比+116.6%；扣非归母净利润1.00亿元，同比+99.4%。 “智能座舱+消费升级”带动量价齐升：汽车座舱沿智能化路径升级，最终将围绕座舱电子和座舱内饰演变为移动的第三生活空间，公司的座舱饰件和功能件业务均积极向智能化转型，随着产品升级价值量有望提升。客户方面，公司座舱部件主要面向奔驰和宝马等豪华品牌。近年来，我国经济稳步增长，居民收入水平提高，汽车市场消费升级趋势明显，28万元以上车型销量占比由2015年的6.4%提升至2020年的13.9%，2021年1-8月28万元以上车型销量占比达到16.8%。我们预计汽车消费升级情况将延续下去，豪车销量占比持续提升。座舱智能化转型带动单车价值提升，消费升级促进出货量增长，公司的高端智能座舱部件将迎更大发展空间。 充电桩市场空间广阔，打开长期成长空间:随着新能源车的加速渗透，我国充电桩需求将大幅增长，其中私用充电桩因其安装便利，增长速度较快。根据充电联盟（EVCIPA）数据，2020年我国私用充电桩数量达到87.4万个，占比达到52.3%。 我们预计，到2025年私用充电桩市场空间大约在691~1133万个水平，对应2020年是8~13倍的增量空间。公司智能充电桩是行业内少有具备车规级标准的产品，目前已取得包括上汽大众、一汽大众、南北奥迪的定点项目，新能源车线束、PDU、BDU等产品已取得上汽乘用车和上汽通用定点项目，产品陆续进入量产交付。同时作为大众MEB平台车型智能充电桩的首批国内独家供应商，公司将直接受益于MEB平台销量中枢上移。 投资建议：我们预测公司2021年至2023年净利润分别为1.30亿元、1.74亿元和2.31亿元，增速分别为73.1%、33.7%和32.7%。净资产收益率分别为16.1%、17.8%和19.7%。首次覆盖，给予“买入-A”的投资评级。 风险提示：下游客户销量不及预期；充电桩业务拓展进程不及预期。

投资事件 公司公布 2020年年度报告以及 2021年 Q1季报：2020年，实现营收 9.76亿元，同比+16.03%；归母净利 7508.32万元，同比+215.65%；2021年一季度，公司实现营收 11.79亿元，同比+761.25%，实现归母净利润 3692.21万元，同比+728.51%。 我们的分析与判断 (一)传统衡器业务增长稳定。香山股份 2020年实现营业收入 9.76亿元，比上年同期增长 16.03%。主要是公司充分利用全球疫情期间“宅经济”和健康产品需求的增长，促使业绩持续提升，在一季度同比大幅减产的情况下，仍然实现了全年同比增长。2020年利润总额 9,689.02万元，归母净利润 7,508.32万元，比上年同期分别增长 274.04%和 215.65%。主要受益于国家有关税费减免等优惠政策影响，期间费用减少，同时公司及时对主要材料供应采购价格锁定及远期结汇等有效措施，总体营业成本下降，利润总额及净利润均较上年实现大幅增长。 （二）21Q1均胜群英并表大幅增厚营收及利润。21Q1公司营收及净利润均实现 700%以上的同比增幅，主要由于并表均胜群英所致。2020年 11月 24日,公司与均胜电子（600699.SH）签署了《股份转让协议》和《业绩承诺与补偿协议》,约定向均胜电子支付现金购买其持有的均胜群英 51%的股份。 交易总金额为 20.4亿元。2020年均胜群英营收约为 36.15亿元，净利润约为 1.52亿元。我们预计均胜群英将持续为香山股份带来业绩增量。(三)汽车电动智能化产品布局，未来空间可期。目前国内汽车新能源进程加速中，均胜群英计划在新能源业务上不断拓展： （1）持续提升现有新能源量产业务的稳定性，提升客户满意度； （2）根据汽车新能源的市场情况和客户需求，拓展新的客户，在欧洲和北美提升市场份额，同时在国内夯实研发基础，做好产品平台化研发，为客户增值，提供充配电系统的整体解决方案； （3）随着充电桩业务的不断拓展和布局，构建并优化充电运营云平台，利用智能充电桩为入口，为客户、车主提供更多的数据和智能化服务； （4）在智能私人充电桩的业务基础上，逐步布局公共充电桩。其次，在智能化座舱方向，均胜群英定位为汽车智能座舱部件时尚设计师，继续加大自主研发投入力度，保持在汽车智能座舱部件的领先性。 投资建议：公司业绩向上确定性较高，我们看好公司在汽车电动化、智能化领域布局。我们预计公司 21-23年业绩预计归母净利为 1.42亿元/2.25亿元/3.24亿元，同比 189.0%/58.5%/44.3%，对应 EPS 为1.28元/2.03元/2.93元，对应 4月 28日收盘价 PE 为 18/12/8倍，我们首次覆盖给与“推荐”评级。