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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
科力尔 机械行业 2019-09-19 54.71 -- -- 52.49 -4.06% -- 52.49 -4.06% -- 详细
客户结构偏高端化,技术领先助力公司业绩增长。 1)公司主要为全球高端客户供应微特电机,市场遍及全球。研发投入不断加大助力公司产品核心性能指标达国际先进水平。 2)大宗商品价格趋势下行,公司盈利能力有望步入上升通道。公司各类电机产销量稳步提升,外销保持持续增长,重点开拓国内市场。公司主要原材料包硅钢片、漆包线等大宗商品价格趋势下行,盈利能力有望步入上升通道。 公司所属高端机电一体化领域前景广阔。 1)国内微特电机市场规模持续增长,全球产量占比超70%。2015年全球微特电机产量已达到175亿台,预计2020年产量可增长至230亿台,2015-2020年CAGR为5.6%左右。 2)新兴领域方兴未艾,微特电机前景广阔。随着智能化、自动化、信息化大潮在各个领域推进,微特电机产品已有数千品类,应用领域非常广泛。目前,应用最多的领域是信息行业,占比为29%。 3)募投项目稳步推进,产能扩张成长可期。公司募投项目以单相罩极电机的产能扩张为主,项目达产后将新增罩极电机产能800万台/年,总产能将达3300万台/年。产能的大幅扩张表明公司对未来市场需求的增长持乐观态度。 布局智能制造,逐步向工业自动化、人工智能转型升级。 1)伺服系统技术已成为工业自动化支撑性技术之一。随着交流伺服系统技术日益成熟,伺服电机供需缺口持续扩大,2017年国内伺服电机需求达872万台,产量仅为458万台,供需缺口达414万台,市场需求空间广阔。 2)多年研发助力公司伺服电机技术达日系同类产品水平。公司于2014年开始研发伺服系统,目前产品性能达到日系同类产品水平,且在自动化设备、工业机器人和3C市场批量投入应用。 3)伺服系统市场空间测算。我们预计中国伺服系统市场规模会以较高的增速增长。2019-2020年市场需求为491亿元。 4)公司从电极出发,布局伺服系统,逐步向机器人、工业自动化和人工智能领域转型升级,产品战略具备梯度,打开长期市场空间。 首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计2019-2021年公司净利润分别为1.24亿元、1.56亿元、1.97亿元,对应PE分别为33、27、21倍。随着近年来大宗商品价格趋势下行,公司成本优势日益显现,盈利能力有望步入上升通道。此外,公司较早布局伺服系统,并逐步向机器人、工业自动化和人工智能领域转型升级,技术具备先发优势,且伺服电机已批量投入市场,有望成为公司新的业绩增长点。 风险提示:中美贸易加征关税的风险;原材料价格波动的风险;技术突破不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;伺服电机市场拓展不及预期的风险。
科力尔 机械行业 2019-06-06 26.29 -- -- 31.07 18.18%
50.00 90.19%
详细
微特电机行业国内领头羊,业绩持续稳健增长:科力尔专注于中高端微特电机制造,产品覆盖全、应用领域广阔,单相罩极电机内外销量处于行业领先地位。公司近年来发展较快,营收连续多年保持增长,2018年实现营收达到 7.21亿元,同时,公司费用管控合理,2018年期间费用率仅为11.29%,并常年保持稳定水平。受益于主要原材料价格涨势减缓,公司销售毛利率和销售净利率近期开始回暖,未来公司的盈利能力有望提升。 微特电机行业中国市场空间巨大,公司核心竞争力突出:微特电机下游应用广泛,目前中国是全球微特电机的第一大生产国,2015年全球占比达到 70.9%。公司产品定位于全球中高端市场,主要为全球知名家电生产企业提供配套电机产品。与全球领先的竞争对手相比,公司产品品质相当或接近,但产品价格低于竞争对手,性价比优势明显。与国内同行业公司相比,公司在全球配套于白色家电的单相罩极电机领域中具有较高知名度。 公司进入该领域时间长、技术沉淀深、制造规模大、品牌影响力广,在电机研发能力和品质保障上有明显的优势。再者,公司拥有大量优质客户资源,包括伊莱克斯、惠而浦、阿瑟力克、松下等知名客户。因此,公司在国内市场中核心竞争力突出,未来持续抢占市场的潜力较大。 深耕多年的伺服电机批量投入市场,打开未来成长空间:公司应用于工业自动化领域的伺服电机经过多年研发后,近年来开始批量投入市场,在自动化设备、工业机器人和 3C 市场批量投入应用,与大族激光等企业建立了良好的合作关系。伺服电机市场成长较快, 2008到 2017年保持了 15.3%的复合增长率,其中以机器人为代表的新兴制造业带来了伺服电机的巨大市场需求。公司伺服电机在机器人和工业自动化市场的推广和品牌影响力的扩大,以及国内机器人和工业自动化行业的快速发展,为公司带来更大的发展机遇,伺服电机业务将成为公司可持续发展新的利润增长点。 投资建议:我们预计 2019-2021年的 EPS 分别为 1.1元、1.3元和 1.5元,对应 PE 分别为 41倍、34倍和 29倍,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:公司出口比例较高,并且下游主要是家电等产品,中美贸易摩擦可能会影响到公司出口订单,并且贸易摩擦也可能会抑制下游需求;伺服电机市场拓展不及预期风险;汇率波动风险;客户集中度影响公司业绩、原材料价格波动影响公司盈利、环保违规等风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名