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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
大博医疗 机械行业 2019-08-23 39.33 -- -- 45.77 16.37%
46.23 17.54% -- 详细
业绩增长符合预期。公司2019年上半年实现营业收入5.43亿元,同比增长54.27%;归属于上市公司股东净利润2.08亿元,同比增长18.46%;扣非后归属于上市公司股东净利润1.91亿元,同比增长24.90%,对应EPS0.52元。其中,第二季度实现营业收入3.26亿元,同比增长65.24%;实现归母净利润1.25亿元,同比增长17.09%。公司业绩增长符合预期。 核心产品线保持快速增长。报告期内,受到两票制的影响,公司营业收入增速超50%,剔除高开因素影响后预计实际收入增速在30%左右。报告期内,公司创伤类产品实现营收3.46亿元(+56.86%),占营业收入比重为63.66%;脊柱类产品实现营收1.13亿元(+58.02%),占营业收入比重为20.77%;公司核心产品保持快速增长势头。公司微创外科类受益于新产品的放量,实现营收0.39亿元(+104.09%),占营业收入比重提高至7.26%,随着新产品的相继推出,有望成为公司新的重要利润增长点;公司其他业务如神经外科类产品实现营收0.16亿元(+14.17%);手术器械实现营收0.14亿元(+83.31%)。随着高值耗材改革方案的推出,部分地区高值耗材带量采购的试点,公司作为国内领先的骨科植入类企业,有望凭借丰富的产品线,抢占更大的市场份额。 销售费用增加,研发投入加大。报告期内,为顺应国家高值耗材两票制的政策,公司的市场开发费用和学术推广费用增幅较大,目前公司的销售人员及业务支持人员超过350名,公司销售费用达1.56亿元,同比增长203.9%,销售费用率也升高至28.74%,同比上升14.15pp;公司管理费用率为11.72%,同比下降2.22pp;财务费用率为-1.77%,同比上升1.32pp。 报告期内,公司研发费用达4242万元,同比增长39.8%,公司持续加大研发投入,新取得5个三类注册证,包括钴铬钼金属锁定接骨螺钉、脊柱椎间融合器、不可吸收带线锚钉等,公司产品线进一步丰富。 盈利预测:我们预测公司2019-2021年实现归属于母公司净利润分别为4.58亿元、5.75亿元、7.05亿元,对应EPS分别为1.14元、1.43元、1.75元,当前股价对应PE分别为34.5/27.5/22.4,给予“推荐”评级。 风险提示:产品大幅降价风险;产品销售不及预期风险;研发进度不及预期风险。
大博医疗 机械行业 2019-08-22 40.00 -- -- 45.44 13.60%
46.23 15.58% -- 详细
业绩总结: 公司 2019年上半年实现营业收入 5.4亿元,同比增长 54.3%;实现归母净利润 2.1亿元,同比增长 18.5%;实现扣非归母净利润 1.9亿元,同比增长 24.9%;实现每股基本收益 0.52元/股,同比增长 17.4%。 收入和销售费用受两票制影响齐升,利润端增长稳健。 高值医用耗材“两票制”目前已在陕西省、山西省、安徽省、福建省、广东省部分地区等少数省市试行推广,公司整体收入有较大幅度提升,2019Q2同比增长 65.2%,较一季度 40.3%的增速进一步提升。 受“两票制”影响,公司销售费用亦有较大幅度提升,上半年销售费用为 1.6亿元,同比增长 203.9%。 利润端, 2019H1实现扣非净利润 1.9亿元,同比增长 24.9%,受“两票制”影响较小,增长较为稳健,其中Q2扣非净利润为 1.2亿元,同比增长 27.7%,较一季度 20.6%有所提升。 创伤类+脊柱类增长稳健,微创外科类产品增长显著。 报告期内,公司各产品线均保持良好的增长趋势。 分产品看: 1)创伤类产品 2019H1实现收入 3.5亿元,同比增长 56.9%,扣除“两票制”影响,预计延续稳健增长趋势; 2)脊柱类产品 2019H1收入 1.1亿元,同比增长 58%,扣除“两票制”影响,预计延续稳健增长趋势; 3)微创外科类产品 2019H1收入 3945万元,同比增长 104%,主要系新产品持续推出,快速放量。 2019年 7月底,江苏及安徽省已开展部分高值医用耗材带量采购试点,以集中带量采购谈判议价方式进行,议价的高值医用耗材产品终端售价将会下降, 预计行业集中度将进一步提升,公司作为骨科领域领军企业, 丰富的产品线将助力公司持续受益。 持续加大研发投入,多领域布局奠定长期发展。 公司立足骨科,积极布局微创外科、神经外科、齿科及运动医学, 依托现有的核心技术平台, 不断扩充和丰富产品线,针对骨科领域的一些常见适应症及原有产品进行了研发与升级,部分研发项目包括髋关节假体(高交联/复合涂层)、髋关节假体(陶瓷/HA 涂层)、锚钉系统( PEEK)、种植体系统(酸蚀喷砂)、可吸收界面螺钉等, 丰富的产品线布局将为公司长期增长打下基础。 盈利预测与投资建议。 预计 2019-2021年归母净利润分别 4.7亿元、 5.9亿元、7.4亿元, 对应估值为 34倍、 27倍、 22倍,维持“买入”评级。 风险提示: 产品或大幅降价、研发进展或不及预期。
大博医疗 机械行业 2019-08-22 40.00 -- -- 45.44 13.60%
46.23 15.58% -- 详细
营业收入稳定增长,各项业务有序推进。上半年公司产品销售稳健增长,其中创伤类产品营业收入3.46亿元,同比增长57%,脊柱类产品销售收入1.13亿元,同比增长58%,剔除“两票制”高开因素收入增速仍在30%左右,其他业务中,微创外科业务依然保持快速增长,上半年实现收入3944.51万元,同比增长104.09%;业绩方面,剔除股权激励支付费用影响,扣非后归母净利润同比增长约29%,略超预期。 营销网络逐步完善,产能投建支撑成长。受行业政策推行因素影响,销售费用提升较多,同时公司积极扩充销售团队,销售人员职工薪酬同比增长60%。资产方面,公司存货中在产品、库存商品及计提的库存商品跌价准备金额较期初均有所增加;固定资产较年初增长32.38%,随着募投项目推进创伤类及脊柱类产能将得到释放,关节类产品结构将更为丰富,研发实力也将提升。 器械一致性评价建立,利好优质高值耗材企业,公司有望受益实现集中度的大幅提升。上半年高值耗材改革方案发布,行业看,骨科植入市场未来符合增速有望维持15%,终端售价下降所带来的影响或被市场集中度上升所消除公司作为创伤类骨科植入物头部企业,有望受益进口替代,提升市场份额。 盈利预测:我们预计2019-2021年公司营业收入分别为10.79/13.53/16.79亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为4.66/5.85/7.34亿元,对应EPS分别为1.16/1.45/1.81元/股,对应PE分别为34/27/22倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:产品研发进度不及预期、产能释放不及预期、产品价格下降等。
大博医疗 机械行业 2019-02-04 29.23 35.71 -- 35.90 22.82%
37.37 27.85%
详细
业绩符合预期,维持“增持”评级。公司发布2018年快报,实现营业收入7.57亿元,同比增长27.47%,归母净利润3.86亿元,同比增长30.51%,业绩符合预期。维持2019-2020年预测EPS1.21/1.53元,维持目标价36.30元,对应2019年PE30X,维持公司增持评级。 第四季度收入增长提速,脊柱业务逐渐发力。分季度来看,第四季度单季度营业收入2.12亿元,同比增长39.0%,预计主要系季节性波动,四季度发货增加影响。分产品来看,预计创伤业务收入增速20-25%,脊柱业务收入增速超过30%,微创外科收入增速超过50%,脊柱业务在分线经营后逐渐发力,收入增速得到提升,有望成为公司增长的重要支撑。 新业务拓展贡献增量,行业整合利好国产龙头。公司作为国内骨科龙头,立足创伤脊柱类业务,积极拓展关节、微创外科、齿科、运动医学新领域,有望贡献业绩增量。随着医保控费、耗材集中采购、耗材两票制等政策推进,进口替代和行业集中度提升进程有望加快,利好国产骨科龙头。 激励落地迎来中长期发展新起点。公司已完成针对董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术/业务人员的限制性股票激励首次授予,解除限售的业绩考核要求为2019-2021年扣非归母净利润同比增长24%/25%/26%,并剔除本次及其他股权激励计划股份支付费用影响的数值作为计算依据,体现公司对未来发展充满信心,有望在行业变革中把握发展机遇,迎来中长期发展新起点。 风险提示:产品招标降价幅度超预期,新品拓展效果不及预期。
大博医疗 机械行业 2018-10-26 29.01 34.58 -- 36.94 27.34%
36.94 27.34%
详细
业绩总结:201 8 年三季报实现营业收入5.5 亿(+23%)、归母净利润2.8 亿(+35%)、扣非后归母净利润2.5 亿(+24%);2018Q3 单季度实现收入1.9 亿(+17%)、归母净利润1.1 亿(+37%)、扣非后归母净利润0.9 亿(+26%); 预告2018 年报归母净利润增速为10-40%。 骨科产品线逐步丰富,医院覆盖面持续增长。骨科耗材主要分为创伤、脊柱、关节三大类,技术壁垒逐步提高,行业增速也更高。公司在创伤类产品领域已经有多年的研发和销售积累,技术成熟且成本低于进口产品,已成为国产第一品牌,一直处于高速增长阶段。脊柱类产品技术要求更高,公司起步较晚但也已经突破了技术壁垒,未来数年持续高增长有望复制创伤类产品的进口替代趋势,成为公司核心的业绩增长点。关节类产品研发难度最大,公司已有基础产品获批,未来将有更多新产品上市。我们认为公司产品线布局十分全面,创伤类是现金流产品,脊柱类高速放量,关节类经过培育期将成为公司业绩增长的长期动力。从医院覆盖来看,公司产品重点覆盖二级医院,随着技术实力、品牌知名度、医生认可度逐步提高,营销网络持续向三级医院延伸,打开更广阔的市场空间。 股权激励绑定员工长期利益,激发工作积极性。此次限制性股票拟授予259.63 万股,占公司总股本的0.65%,共覆盖266 名高管及核心员工,覆盖面广,有助于促进公司核心员工的积极性。业绩考核目标为以2018 年净利润为基数, 2019-2021 年增长率分别为24%、55%、95%,对应每年同比增速分别为24%、25%、26%,也充分表明了公司对长期业绩高速增长的信心。 盈利预测与评级。预计2018-2020 年EPS 分别为0.95 元、1.18 元、1.48 元, 对应PE 分别为31 倍、25 倍、20 倍。公司长期发展战略清晰,骨科耗材市场成长空间大,脊柱类产品发力推动未来3-5 年持续高增长,关节类产品有望成为中长期增长动力。首次覆盖,给予“买入”评级。参照可比公司给予2018 年37 倍PE,对应目标价35.15 元。 风险提示:骨科耗材招标降价的风险、骨科耗材经销模式的风险、其他不可预知风险。
大博医疗 机械行业 2018-08-24 30.22 37.38 -- 33.60 11.18%
36.94 22.24%
详细
事件: 2018年8月21日,公司发布2018年半年度报告,实现营收3.52亿元,同比增长27.60%;实现归母净利润1.75亿元,同比增长33.12%;扣非后归母净利润1.53亿元,同比增长22.12%。 点评: 二季度营收同比增长33.84%,归母净利润同比增长41.86%,双品牌发展战略初显成效: 公司2018年Q2业务收入快速增长,单季度实现营收1.97亿元,同比增长33.84%,环比增长27.24%;归母净利润1.07亿元,同比增长41.86%,环比增长55.55%。无论从同比还是环比增速来看,营收均实现高速增长,符合市场预期。公司双品牌发展战略顺利推进,子公司博益宁的产品陆续推向市场,企业扭亏为盈,营业收入和净利润分别同比增长297.02%和311.18%。 ? 各项业务稳定增长:脊柱类产品营收同比增速31.48%,微创外科耗材收入增长亮眼 2018年H1创伤类产品实现营收2.21亿元,同比增长20.67%;脊柱类产品实现营收7145万元,同比增长31.48%;神经外科类产品和手术器械分别实现营收1400万元和749万元;其他产品实现营收3878万元,同比增长高达132.60%,其中增速较快的是微创外科产品。子公司施爱德的微创外科业务经过前期的市场开发,总体营收增长50%;随着微创外科新产品的推出,销售收入有望进一步增加,成为公司新的利润增长点。 整体毛利率82.36%与去年同期基本持平,市场推广投入加大拉高销售费用率: 2018年H1公司毛利率为82.36%,较去年同期降低0.28%;其中创伤类产品和脊柱类产品毛利率分别为87.06%和89.69%。销售费用率14.59%,较去年同期提升4.15pp,主要是市场推广投入加大所致;管理费用率13.94%,较去年同期降低1.48pp;财务费用率-3.09%,较去年同期降低3.73pp,主要是由于赎回结构性存款收益增加。2018年H1整体净利率为50.66%,较去年同期提升2.27pp。 ? 盈利预测与估值: 根据公司现有业务情况,我们测算公司18-20年EPS分别为0.95、1.22、1.55元,对应32、25、20倍PE。给予“强烈推荐”评级。 风险提示:行业监管政策变动风险;市场竞争及产品降价风险;知识产权风险。
大博医疗 机械行业 2018-04-26 37.51 -- -- 43.00 13.43%
42.91 14.40%
详细
近日,大博医疗发布了2017年年报,报告期内,公司实现营业收入5.94亿元,同比增长28.3g%;实现归属于上市公司股东的净利润2.96亿元,同比增长34.76%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润2.62亿元,同比增长30.00%,报告期内实现EPS 0.74元。 盈利预测与估值:公司是为数不多的在骨科植入类耗材领域全产品线覆盖的企业,主要产品包括骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材及神经外科类植入耗材、微创外科耗材等。得益于我国庞大的人口基数、社会老龄化进程加速和医疗需求不断上涨,我国骨科植入类医用耗材市场规模逐年增长,公司未来营收可期。我们上调了盈利预测,预计公司2018-2020年的对应EPS分别为0.97、1.23、1.54元,对应2018年4月24日的股价的PE分别为39X、31X、25X,首次给予“审慎增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名