金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/23 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
安科生物 医药生物 2019-07-17 16.09 -- -- 16.29 1.24%
16.29 1.24% -- 详细
事件:公司公布了2019年半年度业绩预告,预计上半年实现归母净利1.43亿元-1.63亿元,同比增长10.06%-25.05%;预计实现扣非归母净利1.38亿元-1.58亿元,同比增长13.37%-29.37%,业绩符合预期。 点评: 预计Q2归母净利同比增长8.92%-36.56%,生长激素二季度收入增速加快。公司预计2019年上半年实现归母净利1.43亿元-1.63亿元,对应Q2实现归母净利为7686万元-9636万元,同比增长8.92%-36.56%。影响公司2019年上年业绩的因素包括:(1)公司主营产品重组人生长激素继续保持产销两旺的态势,与去年同期相比,第二季度收入增长快速;(2)公司持续加大对产品创新的投入,列入利润表的研发费用较去年同期大幅增长,初步测算本期金额约为5600万元,较去年同期增加2700余万元,增长约为92%;(3)公司积极推进新厂房、新生产线建设,为扩产能做好前期筹备工作,与去年同期相比增加了生产成本、管理费用。 生长激素水针剂型获批,公司的产品结构得到优化。6月13日,公司公告称,收到国家药品监督管理局颁发的“重组人生长激素注射液”药品生产注册批件,表明公司重组人生长激素注射液已完成上市前研发注册的各环节工作,即将进入投产上市阶段。本次重组人生长激素注射液批准适用于因内源性生长激素缺乏所致的儿童生长缓慢、Noonan综合征所引起的身材矮小、SHOX基因缺陷所引起的儿童身材矮小或生长障碍以及重度烧伤治疗。由于水针剂型相比粉针剂型具有生物活性高、使用便利度高的优点,公司水针的上市有利于产品结构优化,为公司贡献业绩增量。 CAR-T、抗HER2单抗研发进度靠前,抗VEGF单抗、抗PD-1单抗将丰富公司单抗产品线。公司以CD19为靶点的CAR-T细胞输注剂是国内第四家临床试验申请获受理的公司,进度靠前。同时,公司在研的曲妥珠单抗生物类似物正在进行III期临床试验,预计有望在2020-2021年获批上市。此外,公司的重组抗VEGF人源化单抗注射液已进入III期临床,重组抗PD-1人源化单抗注射液临床试验申请已获得受理。公司在研新药品种丰富,部分有望未来2-3年获批上市。 投资建议:维持谨慎推荐评级。公司用于治疗内源性生长激素缺乏所致的生长缓慢的聚乙二醇化重组人生长激素注射液(长效剂型)目前已完成III期临床,预计有望于2019或2020年上市,届时将进一步改善公司的生长激素产品结构。预计公司2019-2020年的基本每股收益是0.33元和0.44元,对应的市盈率是47倍和35倍,维持谨慎推荐评级。 风险提示:研发进展不及预期、市场竞争加剧等。
安科生物 医药生物 2019-07-16 15.75 -- -- 16.29 3.43%
16.29 3.43% -- 详细
事件 公司公告,2019年半年度业绩预告,实现归属于上市公司股东净利润14320万元~16270万元,同比增长10.06%~25.05%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润为13820万元~15770万元,同比增长13.37%~29.37%。其中,报告期内研发费用初步测算预计为5600万元,同比增长92%。 点评 生长激素恢复高增长,确认生长激素产能解决 2018年由于GMP重新认证等因素,导致公司产能不足,影响核心品种生长激素销售。2019年2月开始,公司生长激素产能问题已解决,我们认为公司业绩拐点确认出现,重拾高增长,预计2019年二季度生长激素销售收入同比增长50%左右。考虑到去年三季度开始,公司生长激素受到产能问题影响,我们认为,下半年生长激素表观增速将进一步提升。2020年开始,生长激素水针将开始贡献收入利润。 其他业务运行平稳,总体实现较快增长 我们预计,公司其他业务运行平稳,总体实现较快增长。其中,干扰素由于2018年流感高基数原因,预计2019年上半年增幅有限。子公司苏豪逸明在订单驱动下实现快速增长,中德美联实现平稳增长。余良卿中药板块、安科恒益化药板块运行平稳。其中,安科恒益替诺福韦有望参与下半年仿制药集采竞争,若成功中标,有望贡献增量收入及利润,后续品种替诺福韦艾拉酚胺研发进展顺利。 研发投入大幅增加,重要在研品种进入关键时期 2019年上半年,公司初步测算研发费用5600万元,同比增加92%。公司重要在研品种HER2单抗(赫赛汀类似药)即将入组完成,上半年研发投入大幅增加,该品种有望在年内或2020年上半年申报上市。2018年赫赛汀中国销售额约30亿元,2019年预计销售额达到45亿元,目前仅复宏汉霖申报其类似药,公司研发进度仍处于第一梯队。除此之外,公司贝伐单抗类似药也处于临床III期阶段,PD-1单抗已进入临床I期。CD19-CAR-T临床申报补充材料已提交,我们预计下半年有望获得临床批件。 盈利预测与投资评级 我们预计公司2019-2021年实现归母净利润分别为3.7亿元、5.1亿元和6.6亿元,对应增速分别为40.1%、37%和31%,EPS分别为0.37元/股、0.51元/股和0.66元/股,维持买入评级。 风险提示 药品审批进度不及预期;子公司业绩不及预期。
安科生物 医药生物 2019-07-16 15.75 -- -- 16.29 3.43%
16.29 3.43% -- 详细
事件:2019年7月13日,公司公布2019H1业绩预告,预计2019H1公司归母净利润1.43-1.63亿元,同比增长10.06%-25.05%,扣非归母净利润1.38-1.58亿元,同比增长13.37%-29.37%,符合预期。 生长激素水针获批,GMP问题解决,Q2业绩恢复高增长。公司2018年底由于GMP再认证工作造成生长激素和干扰素板块产能受到影响,2018Q4生长激素影响收入近9000万元,2019Q1产能陆续恢复,公司Q2预计归母净利润为0.77-0.96亿元,同比增长8.9%-36.6.0%(中位数为22.8%),扣非归母净利润0.74-0.93亿元,同比增长14.9%-45.3%(中位数30.06%),Q2相比Q1环比增长明显。随着生长激素产能恢复,重组人生长激素继续保持产销两旺的态势,为全年业绩增长奠定基础。同时公司生长激素水针正式获得生产批件,进一步扩充了生长激素品类,提升了生长激素品类的丰富度,增强产品竞争力,有望进一步提升市占率,考虑到水针年化费用接近粉针的两倍,因此水针的获批上市将大幅提升生长激素品类的盈利能力。公司积极推进新厂房、新生产线建设,为扩产能做好前期筹备工作,随着上半年公司定增落地,未来公司业绩提升空间增大。 研发投入持续加大,在研产品推进顺利,有望逐步进入收获期。公司2019H1研发费用大幅提升,研发投入费用化金额相比去年同期大幅增长,初步测算本期金额约为5600万元,较去年同期增加2700余万元,增长约为92%。研发投入进一步增加,有力地支持了公司的项目研发和创新发展。HER-2三期临床入组即将结束,计划年内申报生产,VEGF单抗已开展III期临床试验;PD-1获批临床,Avastin三期临床有序进行;富马酸替诺福韦二吡呋酯片获批上市增强化药板块增长动力;CAR-T仍将有序推进。 盈利预测与投资评级:我们预计2019-2021年公司销售收入为18.18亿元、23.11亿元、28.98亿元,归属母公司净利润为3.8亿元,5.2亿元和6.7亿元,对应PE为43X、31X、24X。公司生产激素产能逐步恢复,水针、长效未来有望增强公司实力,致力创新药,HER-2、CAR-T等稳步推进,因此我们维持“买入”评级。 风险提示:公司药品招标低于预期;药品审评审批进度低于预期;研发管线进度低于预期;仿制药价格低于预期。
安科生物 医药生物 2019-07-16 15.75 -- -- 16.29 3.43%
16.29 3.43% -- 详细
事件:公司发布2019年上半年业绩预告,实现归母净利润1.43-1.63亿元,同比增长10.06%-25.05%,实现扣非后归母净利润1.38-1.58亿元,同比增长13.37%-29.37%, 业绩符合预期,生长激素恢复高增长。核心品种方面:1)生长激素:受2018年Q4的GMP再认证影响,再叠加生长激素生产周期较长等客观原因,2019年Q1整体处于供不应求状态,预计2019年Q1收入与去年同期持平,2019年Q2随着生长激素恢复正常发货,预计Q2收入增速接近50%,整个上半年预计增速超过20%,同时随着下半年新患入组的积累,我们预计全年收入增速有望达到30%;2)长效生长激素:今年6月中旬获批,即将投入生产,预计定价会接近已上市产品,长效剂型的上市将有力扩充公司生长激素产品线;3)其他子公司:2019年Q1整体增速良好,预计上半年维持Q1高增长态势,尤其是俞良卿(中成药)和中德美联等增长态势良好,预计子公司全年整体可贡献利润1.5个亿。研发费用方面:本期金额约5600万元,较去年同期增加约2700万元,增长约为92%,主要是双抗产品研发投入加大所致。 重磅研发品种即将兑现,研发管线颇具亮点。生物药方面,HER-2生物类似物目前处于III期临床阶段,预计将于今年下半年报产,该类药物市场空间50-100亿量级,预计HER-2上市后有望贡献较大业绩。其他在研产品方面:VEGF单抗目前处于临床三期;PD-1单抗于今年3月获得临床试验批件,目前处于临床早期;公司的CAR-T细胞治疗预计在今年下半年拿到临床批件,与德国默天旎的合作将全方位提高公司CAR-T细胞技术水平;公司和瑞金医院合作的P53靶向药PANDA也即将进入临床阶段,p53基因是迄今发现与人类肿瘤相关性最高的基因,约有50%以上恶性肿瘤会出现p53基因突变,该产品适用人群范围广阔。 盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS分别为0.35元、0.47元和0.62元,对应当前股价估值分别为44倍、33倍和25倍。考虑到公司生物制品产能恢复,下半年水针剂型即将上市,同时公司生物药在研管线相对丰富,维持“买入”评级。 风险提示:水针上市进度及销售不及预期的风险;研发进度不及预期的风险。
江琦 6 4
安科生物 医药生物 2019-06-19 16.10 -- -- 16.83 4.53%
16.83 4.53% -- 详细
事件: 2019年 6月 13日, 公司公告收到国家药品监督管理局颁发的“重组人生长激素注射液”(批件号: 2019S0***8、 2019S0***9)药品生产注册批件以及《药品 GMP 证书》。 点评: 水针顺利获批,有望成为公司业绩新增量。 生长激素用于由内源性生长激素分泌不足所致或由 Turer’ s 综合征或慢性肾功能不全引起的生长障碍等疾病治疗, 市场潜力大。据中华医学会儿科学分会 2014年统计,我国矮小人口约 3900万人、发病率约为 3%,且每年以 17万人左右的速度递增;但每年就诊患者不到 30万名,真正接受治疗的患者不到 3万名,渗透率仅 1%左右。目前临床上使用通过重组 DNA 技术生产的重组人生长激素(rhGH)用于治疗矮小症等。美国 FDA 批准的重组人生长激素适应症超过 10种,而中国目前生长激素主要用于儿童矮小症、获批适应症仅 4种。 2018年国内市场规模 40亿左右, 我们认为随着疾病认知提高带来的存量市场和适应症拓展的增量市场将进一步推动生长激素市场不断扩大, 预计 2020年市场空间有望达到 100亿元,具备翻倍以上潜力。公司此次顺利获批水针,成为继金赛药业之后国产第二家生长激素水针剂型生产厂家,将有效补充核心产品剂型、改变单一剂型降价压力的局面,该产品有望成为公司业绩新增量。 不止生长激素,曲妥珠单抗生物类似药、贝伐珠单抗生物类似药均已进入临床 III 期,有望在 2020年及以后陆续取得突破。 公司目前除针对现有产品生长激素和干扰素开发新适应症、新剂型以外,布局单抗(HER2、VEGF、 PD-1)、细胞疗法(CD19、 MUC1)、溶瘤病毒(ZD55-IL-24)等研发领域,两个子公司苏豪逸明多肽原料药向制剂转型,中德美联巩固法医检测领先地位、引进美国 Veroge 产品。产品梯队强,重磅产品多。 其中两大单抗生物类似药曲妥珠单抗和贝伐珠单抗均已进入临床III 期,我们预计曲妥珠单抗生物类似药有望于 2019年完成临床试验进入上市申报阶段,贝伐珠单抗有望于 2020年完成临床试验。肿瘤靶向生物药有望成为公司后续一大业务看点。 精准医疗布局全, CAR-T 细胞产品有望在今年获批临床、 PD-1等肿瘤免疫疗法产品陆续在研中。 盈利预测与投资建议: 我们预计 2019-2021年公司营业收入分别为18.81、 23.18、 27.06亿元,同比增长 28.72%、 23.24%、 16.71%; 归母净利润分别为 3.73、5.32和 6.74亿元,同比增长 41.61%、42.72%、26.70%,对应 EPS 为 0.35、 0.51、 0.64元。 公司核心产品生长激素粉针 2019年恢复生产逐步上量、 预计全年保持较快增长,水针有望于近期获批,在研品种陆续取得进展,维持“增持”评级。 风险提示: 主营产品市场竞争进一步加剧的风险,在研产品进度不及预期的风险,精准医疗产业化不及预期的风险。
马帅 10
安科生物 医药生物 2019-06-18 16.18 18.00 17.65% 16.83 4.02%
16.83 4.02% -- 详细
事件: 安科生物“重组人生长激素注射液”注册申请办理状态变更为“审批完毕-待制证”。 6月 10日, 公司从国家药监局网站查询获悉,公司提交的“重组人生长激素注射液”(受理号: CXSS1700018皖、CXSS1700019皖)注册申请办理状态变更为“审批完毕-待制证”, 表示国家药监局行政受理服务中心正在制作批件, 公司生长激素水针有望在近期正式获批上市。 点评: 公司自 2017年 10月提交生长激素水针上市申请, 截至目前,整个审批过程历时约 20个月;公司也成为继金赛药业和诺和诺德后,第三个国内获批生长激素水针剂型的生产企业。 PDB 数据显示, 水针剂型在我国生长激素市场中占据主要市场份额。 2018年国内 PDB 样本医院中, 生长激素水针的市场份额约 66%,其中金赛药业市占率高达 99.98%,诺和诺德由于自 18Q4才开始正式销售,因此销售额仍相对较小;生长激素粉针的市场份额约 33%,其中公司的市占率约 48%。 粉针 GMP 再认证后恢复快速增长,水针获批有望进一步提升业绩增速。 受 GMP 再认证影响,公司生长激素自 18Q4开始缺货,拖累公司业绩增长;但根据公司公告,公司已经于 19年 3月 1日收到 GMP证书,生长激素粉针的供应与销售快速恢复,目前销售增速高达 50%左右。 公司还在建设一条 2000万支生长激素粉针生产线,未来产能有望进一步释放。 而随着生长激素水针的获批上市, 公司生长激素剂型进一步完善,销售协同下, 有望快速抢占市场份额更大的水针市场,进而驱动公司业绩增长再上台阶。此外,公司年报披露, 生长激素长效水针也已完成临床研究,处于临床总结阶段,有望 19年上半年申报生产、 20年获批上市。 产品研发有序推进,即将步入研发收获期。 公司持续加大研发投入,各领域产品研发进度有序推进。公司公告显示,单抗方面,公司曲妥珠单抗与贝伐珠单抗均已进入 III期临床, PD-1单抗已获得临床批件,同时公司还将与药明生物共同开展双特异性抗体的研究。 CAR-T 方面,博生吉靶向 CD19的 CAR-T 产品有望近期获批临床,针对其他靶点和适应症的 CAR-T 产品也将适时提交临床申请,并且博生吉还正在与德国默天旎展开深度合作。其他产品方面,安科恒益的富马酸替诺福韦二吡呋酯片成功获批上市,有望成为新的业绩增长点;余良卿的活血止痛凝胶贴膏申请临床获得受理,有望填补国内该品种空白。 投资建议: 买入-A 投资评级, 6个月目标价 18.00元。我们预计公司 2019年-2021年的收入增速分别为 23.9%、 24.3%、 24.3%,净利润增速分别为 42.0%、 32.5%、 29.4%,成长性突出;给予买入-A 投资评级, 6个月目标价为 18.00元,相当于 2019年 50倍的动态市盈率。 风险提示: 生长激素市场推广不及预期, 产品降价风险, 新药研发不及预期等。
安科生物 医药生物 2019-06-18 16.18 -- -- 16.83 4.02%
16.83 4.02% -- 详细
事件: 公司公告,收到重组人生长激素注射液生产注册批件及GMP 证书,表明公司重组人生长激素注射液(水针)完成上市前研发注册的各环节工作, 即将进入投产上市阶段。 点评: 公司有望成为国内继金赛后第二家拥有生长激素剂型最全的企业,业绩有望加速。公司2018 年生长激素销售额约5.6 亿元,由于只有粉针单一剂型, 粉针价格低于水针,因此即使公司产品患者人数占比达到24%,但销售额市占率仅15%左右。公司本次获批的水针剂不含防腐剂,成分更简单。水针上市后有望解决单一剂型问题,将极大提高公司在生长激素领域的竞争力。此外,公司长效剂型也已完成临床Ⅲ期,有望于下半年报产。届时公司有望成为国内继金赛药业后第二家拥有生长激素最全剂型的企业,国内生长激素行业份额正在向CR2 集中。鉴于水针价格约为粉针2 倍,长效价格约为粉针4 倍,公司水针和长效的陆续上市有望推动未来几年业绩加速。 预计后续将对水剂补充规格包装和适应症申报。公司本次获批的水针是4IU、10IU 两种规格,能够满足体重40kg~100kg 儿童的治疗需求。但无论安科的粉剂还是金赛的水剂都拥有5 种以上规格,临床上使用更加灵活、便捷。预计公司后续还将就水针进行其他规格、包装和适应症的备案申报, 提升水针剂型的综合竞争力。 粉针产能逐步恢复,全年业绩增速有望逐季提升。公司由于年初的GMP 认证和产能瓶颈问题影响生产,但公司已通过排班调整和工艺改善提高产能利用率,二季度发货同比已恢复较高增长,新患入组也在逐步恢复中。预计Q2 生长激素收入增速将达到40%以上,拉动公司业绩逐季加速增长。另外老厂技改项目有望于今年Q4 投产,新增年产能2000 万支生长激素注射液(对应年产值超10 亿),从而彻底解决未来几年高增长的产能瓶颈。 水针剂获批,未来增长确定性提升,维持“买入”。维持预计19-21年EPS0.33/0.44/0.58元,同比增长33%/31%/32%,现价对应50/38/29倍。公司核心产品仍处在快速增长阶段,未来将打造国内精准医疗领先平台,19年有望重拾较快增长,维持“买入”评级。 风险提示:生长激素扩产不达预期;新药研发不达预期。
安科生物 医药生物 2019-06-18 16.18 -- -- 16.83 4.02%
16.83 4.02% -- 详细
生长激素水针剂型,产能瓶颈解决,业绩持续高增长可期 生长激素是支撑公司业绩增长主要产品,主要剂型为粉针、水针与长效剂型,由于受到剂型限制,公司生长激素原先只在粉针市场做开拓,现在水针剂型获批,将打开全新成长空间。水针价格是粉针的2倍左右,且在安全性、药效和使用便捷性方面均由于粉针,生长激素水针已成为国际上生长激素的主流剂型,国际市场上如欧美市场生长激素水剂已逐渐替换粉剂,而国内从患者数量角度依然是使用粉针居多,后续存在较大替换空间。生长激素产能扩建目前已进入调试阶段,预计三、四季度投产。 研发储备丰富,大分子单抗及CAR-T产品进展顺利 公司大分子单抗储备主要是Her-2、VEGF与PD-1单抗,Her-2单抗是国内研发第一梯队,目前处于临床三期,年底完成病人入组,预计2020年报产。VEGF单抗目前处于临床一期,预计今年年底进入临床三期。PD-1单抗一季度获得临床批件。长效生长激素临床三期入组完成,预计年内做完临床试验,2019年申请上市。博生吉靶向CD19的CAR-T产品当前正处于申报临床试验状态,预计年内获得临床试验批件。 盈利预测及估值 预计公司2019-2021年实现营业收入17.17亿元、21.79亿元、28.40亿元,增速分别为17.94%、26.93%、30.32%。归属母公司净利润3.59亿、4.93亿、6..55亿元,增速分别为36.45%、37.38%、32.83%。预计2019-2021年公司EPS为0.35、0.48、0.63元/股。 风险提示 1.药品研发管线推进不及预期。
安科生物 医药生物 2019-06-17 16.60 -- -- 16.83 1.39%
16.83 1.39% -- 详细
事件:6月13日,公司收到国家药品监督管理局颁发的“重组人生长激素注射液”药品生产注册批件,表明公司生长激素水针已完成上市前研发注册的各环节工作,即将进入投产上市阶段。 水针获批,生长激素布局进一步完善:生长激素附带消费属性,随着医生和家长接受程度的提高以及居民可支配收入水平的上升,近两年市场规模快速增长,增速达到30%以上。以每年1700万新生儿、10%渗透率、人均治疗费用2.4万元/年计算,国内生长激素的销售峰值约为400亿元/年。根据长春高新生长激素销售额及其在样本医院的市场份额测算,2018年国内生长激素销售额约65亿元,仅为销售峰值的16.25%,仍存在极大的上升空间。国内生长激素市场目前由长春高新、安科生物和联合赛尔3家公司主导,合计市场份额达到95%以上,市场集中度高,竞争格局良好。从产品类型来看,目前长春高新的产品种类最丰富,全面覆盖了粉针、水针和长效生长激素;联合赛尔已上市粉针剂型,水针处于上市申报阶段;安科生物此前已上市的剂型也只有粉针,本次水针的获批补上了一块短板,使公司在短效生长激素领域具备了与长春高新全面抗衡的能力。此外,公司的长效生长激素也已处于III期临床阶段,有望于2021年获批,上市以后将进一步增强公司在该领域的市场竞争力。 GMP再认证的短期影响已消除,业绩增长重回高速道:2018年四季度,GMP再认证影响了公司产品的供应,导致2018年和2019Q1扣非净利润增速远低于以往年份。GMP再认证工作已于今年一季度完成,短期的负面影响基本结束,公司于二季度开始恢复生产,业绩将回归正常的增长水平。再结合生长激素水针上市销售的刺激,我们预计未来几年公司业绩仍有望保持较高的增长水平。 法医检测成长空间大,精准医疗助力长期发展:法医检测能显著提升破案效率,近年来得到公安机关的广泛认可,在司法体系中迅速推广。公司的法医检测业务主要由子公司中德美联负责,其产品协助公安机关破获了多起陈年大案,品牌知名度迅速提升,行业领先。此外,公司全面布局精准医疗,涉及细胞治疗、单抗药物、溶瘤病毒、液体活检等行业前沿领域。公司的HER2单抗生物类似药已经处于III期临床阶段,有望于2020年获批上市;子公司博生吉安科用于血液肿瘤治疗的CD19-CAR-T的临床试验申请处于审评阶段,同时也在开展实体瘤CAR-T治疗的相关试验,各个项目均稳步推进。公司目前布局的大部分精准医疗项目短期内难以贡献业绩,但均是行业未来的发展方向,也是公司长期发展的必然选择,产品成熟以后有望助力公司再上一个台阶。 投资建议:我们预测公司2019年至2021年每股收益分别为0.34、0.46和0.58元,对应公司当前股价PE分别为48.6、36.1和28.6倍。基于(1)生产激素新产品上市对公司业绩增长的推动(2)法医检测业务的高成长性(3)精准医疗业务研发管线储备丰富,我们给予公司增持-A评级。 风险提示:生产激素水针销售不达预期,政策风险,研发风险。
安科生物 医药生物 2019-06-17 16.60 -- -- 16.83 1.39%
16.83 1.39% -- 详细
生长激素产能恢复,2019年有望恢复高增长。1)行业层面:2018年国内生长激素市场规模超过40亿元,考虑到国内庞大的适用人群和目前较低的渗透率,我们预计国内生长激素市场规模有望超过140亿元;2)粉针剂型:公司受18年Q4的GMP再认证影响,再叠加生物制品生产周期较长的客观原因,19年Q1公司生长激素仍处于供不应求状态,预计19 年Q1公司生长激素收入与上年同期基本持平。从19年Q2开始,公司生长激素恢复正常发货,考虑到生长激素市场需求不断扩大,我们预计前两个季度被压抑的市场需求将得到快速释放,公司生长激素业务Q2收入增速有望接近50%。3)水针剂型及长效剂型:水针剂型的生物活性相对粉针更高, 剂量也更加准确,目前约占国内市场的一半份额,我们预计公司的水针剂型获批将进一步丰富产品梯队。此外,公司的长效剂型有望于今年下半年报产,我们预计这两款新产品将成为公司收入与利润增长的重要驱动力。 其他业绩持续向好,延续Q1高增长趋势。1)干扰素:在儿科等领域积极拓展新适应症,预计19年上半年干扰素业务将保持双位数的增长。2)余良卿:独家的无糖型蛇胆川贝液快速放量,预计2019年上半年收入增速有望达到50%;3)苏豪逸明:积极调整销售策略,订单数量显著增加,有望保持高双位数增长;4)中德美联:目前订单充足,基因库、司法鉴定与基因检测有望成为未来重要增长点;5)安科恒益:预计将保持较为稳定的增长。 重磅研发品种即将兑现,研发管线颇具亮点。生物药方面,HER-2生物类似物目前处于III期临床阶段,预计将于今年下半年报产,该类药物市场空间为50-100亿量级,预计公司的HER-2上市后有望贡献较大业绩。其他在研产品方面:VEGF单抗目前处于临床三期;PD-1单抗于今年3月获得临床试验批件,目前处于临床早期;公司的CAR-T细胞治疗预计在今年下半年拿到临床批件,与德国默天旎的合作将全方位提高公司CAR-T细胞技术水平;公司和瑞金医院合作的P53靶向药PANDA也即将进入临床阶段,p53基因是迄今发现与人类肿瘤相关性最高的基因,约有50%以上恶性肿瘤会出现p53基因突变,该产品适用人群范围广阔。 盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS分别为0.35元、0.47元和0.61元,对应当前股价估值分别为47倍、35倍和27倍。考虑到公司生物制品产能恢复,下半年水针剂型即将上市,预计未来将驱动公司业绩高速增长,维持“买入” 评级。 风险提示:水针上市进度及销售或不及预期的风险;研发进度不及预期的风险。
安科生物 医药生物 2019-06-14 16.39 -- -- 16.83 2.68%
16.83 2.68% -- --
安科生物 医药生物 2019-06-13 16.30 -- -- 17.04 4.54%
17.04 4.54% -- 详细
事件:2019年6月10日,公司提交的“重组人生长激素注射液”(受理号:CXSS1700***皖、CXSS1700***皖)注册申请办理状态变更为“审批完毕-待制证”,公司生长激素水针正式获批在即。 生长激素产能问题逐步解决,全年业绩逐步改善维持高增长。公司2018年底由于GMP再认证工作造成生长激素和干扰素板块产能受到影响,2018Q4生长激素影响收入近9000万元,2019Q1产能陆续恢复,我们估计生长激素与去年Q1基本持平,约1.1亿。随着生长激素产能恢复,我们预计二季度有望恢复高增速,为全年业绩增长奠定基础。同时公司生长激素水针即将正式获得生产批件,进一步扩充了生长激素品类,提升了生长激素品类的丰富度,增强产品竞争力,有望进一步提升市占率,考虑到水针年化费用接近粉针的两倍,因此水针的获批上市将大幅提升生长激素品类的盈利能力。长效生长激素汇总临床资料,预计年内申报生产。截至2019Q1,各子公司稳定运营,中德美联确认收入估计约1400万,大幅增长,收入确认仅占其已有订单的不足三分之一,尚有大部分订单正在实施过程中,后续将逐步确认收入;余良卿我们估计收入1.35亿左右,实现50%增长;安科恒益收入增速我们估计超过10%,约2700万。 研发投入持续加大,在研产品推进顺利,有望逐步进入收获期。公司2019Q1研发费用达2127万元,同比增长35.90%,研发投入进一步增加,有力地支持了公司的项目研发和创新发展。HER-2三期临床入组即将结束,计划年内申报生产,VEGF单抗已开展III期临床试验;PD-1获批临床,Avastin三期临床有序进行;富马酸替诺福韦二吡呋酯片获批上市增强化药板块增长动力;CAR-T仍将有序推进。各子公司累计获得各项政府补助资金共计4537万元。 盈利预测与投资评级:我们预计2019-2021年公司销售收入为18.18亿元、23.11亿元、28.98亿元,归属母公司净利润为3.8亿元,5.2亿元和6.7亿元,对应PE为45X、33X、26X。公司生产激素产能逐步恢复,水针、长效未来有望增强公司实力,致力创新药,HER-2、CAR-T等稳步推进,因此我们维持“买入”评级。 风险提示:公司药品招标低于预期;药品审评审批进度低于预期;研发管线进度低于预期;仿制药价格低于预期。
安科生物 医药生物 2019-06-12 15.94 -- -- 17.04 6.90%
17.04 6.90% -- 详细
生长激素龙头公司之一,市场份额行业第二 生长激素作为治疗矮小症主要用药,是药品中的消费升级品种。行业过去三年复合增速在30%以上,目前在主要销售范围在经济发达地区,随着人均收入水平提升和治疗意识普及,未来空间广阔。安科生物多年来深耕生长激素市场,目前在整体市场中份额排名已提升至第二,占据样本医院的市场份额约为16%,其中在粉针剂型市场中排名第一。 生长激素产能投入使用,预计恢复快速增长 2018年公司营业收入14.6亿元,同比增长33%,由于GMP认证等因素生长激素产能受限,净利润有所下滑。公司新生产线已于今年投入使用,可恢复快速增长。从研发来看,近年来持续高比例投入,2018年公司研发费用为8732万元,增速24.44%。2019年一季度公司研发费用为2127万元,同比增长35.97%。持续的研发投入为公司未来产品线提供了保障。 生长激素水针预计近期获批上市,补全剂型提升市场份额 目前安科生物在生长激素市场中市场份额排名第二,与行业第一在产品上的主要差距为缺少高端水针制剂。公司的水针制剂目前处于制证阶段,有望近期获批上市。随着生长激素水针上市和推广,公司在生长激素领域的市场份额有望提升。 积极布局肿瘤免疫治疗,下半年催化剂不少 公司积极布局肿瘤免疫治疗,在研Her2单抗为赫赛汀类似药,正在进行III期临床,有望在三季度完成入组、2020年上半年报产,处于国内第一梯队,销售峰值有望达到5-10亿元。VEGF单抗已开展III期临床试验,是公司第二个进入临床III期的肿瘤治疗单抗。此外还积极布局PD1单抗、双抗、CAR-T细胞治疗和溶瘤病毒治疗。CAR-T细胞治疗预计下半年获得临床批件;溶瘤病毒与PD1、CAR-T等联合使用,有积极进展。 盈利预测与投资评级 我们预计安科生物2019-2021年的归母净利润分别为3.67、5.04和6.57亿元,对应增速为39.3%、37.4%和30.4%,折合EPS为0.37、0.51和0.66元,维持“买入”评级。 风险提示 新品种获批时间难以预计,行业竞争激烈程度强于预期。
安科生物 医药生物 2019-06-12 15.94 -- -- 17.04 6.90%
17.04 6.90% -- 详细
业绩简评 2019年6月10日,公司从国家药品监督管理总局网站查询获悉,公司提交的“重组人生长激素注射液”(受理号:CXSS1700***皖、CXSS1700***皖)注册申请办理状态变更为“审批完毕-待制证”。 经营分析 “审批完毕-待制证”状态表示国家药品监督管理总局行政受理服务中心正在制作批件,公司生长激素水剂上市进程进一步推进。公司如能顺利获得生长激素注射液剂型批文,将是继金赛药业以后第二家获批生长激素水剂的国内药企。 公司是国内有影响力的生长激素生产企业,粉剂样本医院销售排名第一,各剂型样本医院总销售仅次于长春高新旗下金赛药业。考虑金赛药业主力剂型为水剂,且水剂相对粉剂有较大价格和市场优势,公司如能顺利获批重组人生长激素注射液,无论是在人均总疗程费用还是市场份额方面都有较大提升空间。 2019年3月公司成功完成非公开发行再融资,以“注射用重组人HER2单克隆抗体药物产业化项目”、“年产2,000万支重组人生长激素生产线扩建提升项目”、“精准医疗创新中心”等四个项目为募投项目,实际募集资金净额为人民币6.63亿元,为未来创新发展注入重要动力。公司第2期员工持股计划参与认购近9000万元,展现公司对自身长期发展的坚定信心。 盈利调整及投资建议 我们认为随着公司生物制药产能提升和品种研发不断推进,公司业绩未来存在改善预期。考虑公司生长激素水剂的获批预期和放量前景,上调公司至“买入”评级。 考虑非公开发行影响,我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.47、4.91、6.60亿元,分别同比增长32%、42%、35%。 风险提示 生长激素水剂获批的不确定性;非公开发行对公司EPS的摊薄;产能紧缺继续制约公司发展;市场竞争加剧;新产品研发申报进度迟于预期;公司2019年1月24日有2008万股解禁,占总股本2%。
安科生物 医药生物 2019-04-29 14.77 -- -- 15.79 6.91%
17.04 15.37%
详细
事件:2019年4月25日,公司公布2019年一季报,2019Q1营收3.47亿元,同比增长24.16%,归母净利润为0.66亿元,同比增长11.41%,扣非归母净利润0.65亿元,同比增长11.74%。业绩符合预期。 生长激素产能问题逐步解决,全年业绩逐步改善维持高增长。公司2018年底由于GMP再认证工作造成生长激素和干扰素板块产能受到影响,2018Q4生长激素影响收入近9000万元,2019Q1产能陆续恢复,我们估计生长激素与去年Q1基本持平,约1.1亿,干扰素仍在恢复阶段。随着生长激素产能恢复,我们预计二季度有望恢复高增速,为全年业绩增长奠定基础。同时公司生长激素水针目前已完成三合一审评,完成部分资料补充预计有望于近期获生产,扩充生长激素品类,进一步提升市占率,长效生长激素汇总临床资料,预计年内申报生产。各子公司稳定运营,中德美联确认收入我们估计约1400万,大幅增长,收入确认仅占其已有订单的不足三分之一,尚有大部分订单正在实施过程中,后续将逐步确认收入;余良卿我们估计收入1.35亿左右,实现50%增长;安科恒益收入增速我们估计超过10%,约2700万。 研发投入持续加大,在研产品推进顺利。公司2019Q1研发费用达2127亿元,同比增长35.90%,研发投入进一步增加,有力地支持了公司的项目研发和创新发展。HER-2三期临床入组即将结束,计划年内申报生产;PD-1获批临床,Avastin三期临床有序进行;富马酸替诺福韦二吡呋酯片获批上市增强化药板块增长动力;CAR-T仍将有序推进。各子公司累计获得各项政府补助资金共计4537万元。 盈利预测与投资评级:我们预计2019-2021年公司销售收入为18.53亿元、23.75亿元、29.71亿元,归属母公司净利润为3.58亿元,4.69亿元和6.06亿元,对应PE为44X、33X、26.0X。公司生产激素产能逐步恢复,水针、长效未来有望增强公司实力,致力创新药,HER-2、CAR-T等稳步推进,因此我们维持“买入”评级。 风险提示:公司药品招标低于预期;药品审评审批进度低于预期;研发管线进度低于预期;仿制药价格低于预期。
首页 上页 下页 末页 1/23 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名