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银江股份 计算机行业 2017-10-13 14.58 15.00 9.33% 14.38 -1.37% -- 14.38 -1.37% -- 详细
举办城市智慧交通3.0战略发布会,发布三大平台及两大智能终端产品。10月10日,银江股份在杭州举办城市智慧交通3.0战略发布会暨智慧交通+人工智能论坛。银江股份表示将在原有基础上加强大数据、人工智能等新技术在智慧交通领域的创新应用,建立健全2B、2G、2C的全产品线,走“建设+运营+服务”的三位一体发展途径。在发布会上,公司推出了交通超能计算平台、城市级智慧停车云平台、交通宝一站式车生活服务平台等三大平台及“警察机器人”(大π)、新生代行车助手机器人“乐行车宝”(小π)两大智能终端产品。 打造交通超能计算平台,提供城市交通科学计算与服务。公司针对交通行业的具体情景,对模型的数据、业务、算法进行集成,通过构建新的计算框架打通科学计算和传统业务应用之间的鸿沟。交通超能计算平台作为提供城市交通科学计算与服务的基础平台,通过深度应用AI技术,主要面向2G、2B、2C、2E、2T五大服务对象打造城市交通画像、交通元素素描等八项功能,涵盖公安交通管控、综合交通运输、公众出行服务和企业生态合作四大业务领域。 推出城市服务新平台提升交通管理和服务能力,机器人终端产品亮相。公司发布了城市级智慧停车云平台和交通宝车生活一站式服务平台:城市级智慧停车云平台集合停车场联网运营管理系统、大数据分析系统等多种功能服务于一体,有效提升停车市场的经济效益;交通宝车生活一站式服务平台则是将互联网产业与传统智能交通行业有效渗透与融合,结合20余家汽车后市场服务平台推出60余项综合性服务,并以此打造文明出行信用体系,保障安全出行,创造精致交通新形态。此外公司还发布了作为户外执勤的交通管理辅助智能终端的“警察机器人”和能够实现智能语音、人脸识别与驾驶安全辅助等多方面应用的行车助手机器人“乐行车宝”。 携手阿里云打造杭州交通小脑,承担交通信号优化控制功能。在杭州市政府的带动下,银江正与阿里云一同建设杭州城市交通数据大脑中的重要部分,即交通小脑,承担了杭州市地面道路交通信号优化控制,自主研发的交通云脑信号服务平台即将在杭州市进行全面应用,开启以“服务”为导向的2G、2B、2C通道。目前城市数据大脑已在杭州、苏州等城市签约落地,同时基于人工智能技术研发的相关智慧交通产品,也将与城市数据大脑一同走向全国其他城市,目前公司自主研发的交通云脑信号服务平台即将在杭州市进行推广应用。 维持增持评级:预计2017年-2019年净利润为2亿元、2.65亿元、3.54亿元,对应PE为47倍、35倍和27倍。我们看好公司在智慧城市PPP领域的积极探索,抛去亚安包袱后有望凭借充足在手订单实现快速成长,同时智能小脑等变革性业务也有望成熟后向其他区域推广,带来业绩与估值的共同提升,维持增持评级。考虑板块2017年PE估值提升至51倍,公司存在交易性机会,给予2017年50倍-55倍目标PE估值,上调目标价至15元-16.5元。 风险提示:PPP模式推进进度不如预期;新业务进展不如预期;政府项目回款进度不达预期;外延投资整合效果不达预期。
银江股份 计算机行业 2017-08-15 12.08 13.00 -- 13.59 12.50%
15.51 28.39% -- 详细
主营业务稳健发展,2017年上半年营收同比增长10.78%:报告期内,公司智慧交通、智慧医疗、智慧城市三大主营业务稳健发展,其中智慧城市、智慧交通业务分别同比增长16.15%,14.06%。报告期内,公司出售亚太安讯,剥离不良资产对公司业绩产生一定的积极影响。201 7年H1,净利润下降主要原因是公司战略转型期加大研发投入,借款增加,使成本费用有一定上升。 不断创新业务领域,技术驱动提升城市民生服务价值:公司基于“大智移云”的产品体系,积极运用“互联网+人工智能”,创新业务模式,将智慧城市业务向城市民生服务延伸和变革。公司面向城市生活各类应用场景,相继推出沈阳全域医疗健康信息平台、上海市司法行政电子政务平台、 “Enloop智慧交通大数据平台”以及城市宝、教育宝、旅游宝等“宝宝天团APP系列”,实现智慧城市全领域系统应用覆盖,提升城市民生服务价值,持续推进“大数据平台+软件服务+系统集成+数据运营服务”的智慧城市产业生态圈,打造公司新的业务增长点。 外延布局新技术,推动产业整合,构建平台化体系:公司围绕主营业务积极开展外延布局,相继投资亿邦股份、中安科技、远图互联、映墨科技、数牛金服等33个公或产业项目,涉及互联网金融、智慧交通、互联网医疗、智慧社区、大数据应用、城市信息服务、虚拟现实、人工智能、可穿戴设备等多个领域,加强了公司技术储备,进一步完善智慧城市生态圈。 投资建议我测公司201 7年-2019年EPS分别为0.25元、0.29元和0.33元。6个月目标价13元,给予增持一A评级。 风险提示:1、市场竞争加剧风险j2、外延收购业务不及预期:3、新技术推进不及预期。
银江股份 计算机行业 2017-08-14 12.08 -- -- 13.59 12.50%
15.51 28.39% -- 详细
扣非净利润同比增长3.24%,业绩符合预期。 银江股份8月10日晚间发布2017年中报,公司与2017年上半年实现营业收入为9.35亿元,较上年同期增10.78;实现归属于母公司所有者的净利润为8439.3万元,较上年同期减58.26%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 8223.21万元,同比增长 3.24%,业绩符合市场预期。 上半年新增订单同比增长60%,整体毛利率提升了1.19个百分点。 公司归母净利润同比下滑主要原因是2016年上半年度处置杭州哲信股权产生 12288万元的投资收益,从而在财务报表上体现为2017年上半年归母净利润同比下滑,而更代表企业真实状况的扣非净利润呈现增长态势。 公司智慧交通应用系统已覆盖全国 268个城市,还覆盖了1390家医院客户(含区域医疗)。公司于上半年新增订单(含中标但未签合同的订单,不含框架总包项目)共计13.55亿元,较去年同期8.44亿元同比增长60.55%。 公司上半年毛利率提升了1.19个百分点,主要受益于智慧交通和智慧医疗业务毛利率的提升,此外管理费用率较同期也下降了1.18个百分点。 利用资本优势打造智慧城市产业平台,拓展融资渠道以支撑业务发展。 公司积极利用资本优势构建智慧城市产业平台,通过加强各细分领域投资整合进一步提升智慧城市综合建设运营能力,以智慧城市为数据运营和城市资源为入口,结合产业平台内的企业技术产品,不断打造公司新的业务增长点。公司通过智慧城市产业基金已对外投资了中安科技、远图互联等共 33家优质项目,涉及大数据应用、人工智能等领域。此外,公司通过顺利发行短期融资券等方式拓宽融资渠道,改善现金流状况,以支撑公司各项业务开展,公司当前也正在积极推进 2017年公司债的发行。 以人工智能为核心,携手阿里云打造杭州交通小脑。 公司已经与杭州市公安局交通警察局合作成立警企联合实验室,致力于共同破解城市交通面临的困难问题,推动杭州智慧交通发展。杭州目前正在阿里等企业的帮助下打造以人工智能技术为核心,可以实现随时随地对整个城市进行分析的城市大脑,银江则是与阿里云一同建设杭州城市交通小脑,承担地面道路交通信号优化控制任务。目前城市数据大脑已在杭州、苏州等城市签约落地,同时基于人工智能技术研发的相关智慧交通产品,也将与城市数据大脑一同走向全国其他城市,目前公司自主研发的交通云脑信号服务平台即将在杭州市进行推广应用。 维持增持评级。 预计2017年-2019年净利润分别为2亿元、2.65亿元、3.54亿元,对应PE 分别为40倍、30倍和23倍。我们看好公司在智慧城市PPP 领域的积极探索,在抛去亚安包袱后有望凭借充足的在手订单实现快速成长,同时智能小脑等变革性业务也有望成熟后向其他区域推广,带来业绩与估值的共同提升,维持增持评级。 风险提示:PPP 模式推进进度不如预期;新业务进展不如预期;政府项目回款进度不达预期;外延投资整合效果不达预期。
银江股份 计算机行业 2017-08-03 11.88 12.80 -- 13.54 13.97%
15.51 30.56% -- 详细
国内领先的智慧城市及智能交通解决方案提供商 银江股份是业内率先践行“智慧城市+”的企业之一,在智慧交通、智慧医疗、智慧建筑等多个领域处于行业领先地位。公司股权结构较为清晰,第一大股东银江科技集团持有24.34%股份。公司研发实力出众,市场营销网络基本覆盖全国范围,公司业绩在2015年前快速增长,后因政府财政压力加大,公司转型投入加大等原因,业绩迎来低谷期。公司近两年积极开展PPP模式建设,改善与政府项目的确认方式,从而有望对公司业绩形成良好的支撑,有望重回快速发展轨道。 智慧城市等项目在手订单充足,借助资本力量打造智慧城市产业平台 公司通过总包模式展开合作,从而在顶层规划设计抢先布局,并通过大项目实现落地。公司已与六十多个地区签订总包协议,并在章丘、莱西等近20个城市落地,为主业发展打下了坚实基础。公司在加快内生发展同时积极利用资本优势构建智慧城市产业平台,通过加强各细分领域投资整合进一步提升智慧城市综合建设、运营能力。公司以智慧城市为数据运营和城市资源为入口,结合产业平台内的企业技术产品,不断打造公司新的业务增长点。同时产业基金也为公司外延式整体收购提供大量优质项目资源。 出售亚太安迅排除业绩不确定性,大股东增持彰显发展信心 银江股份2014年作价6亿元收购亚太安讯,以丰富智能交通业务种类,延伸服务领域,打造全产业链服务提供商。但由于行业竞争加剧,亚太安讯全国市场开拓受阻,业务发展未达预期,拖累银江过往业绩。公司于2017年作价2.7亿元将其转让,彻底剥离该业务,排除业绩的不确定性因素。公司也在7月27日公告大股东银江科技集团自公告日起6个月内以自有资金增持公司股份,总额不低于2亿元,彰显了看好长期投资价值的信心。 以人工智能为核心,携手阿里云打造杭州交通小脑 杭州目前正在阿里等企业帮助下打造以人工智能技术为核心,可以实现随时随地对整个城市进行分析的城市大脑,银江与阿里云一同建设城市交通小脑,承担交通信号优化控制任务。目前城市数据大脑已在杭州、苏州等市签约落地,同时基于人工智能技术研发的相关智慧交通产品也将与城市数据大脑一同走向全国其他城市。公司有望凭借先发优势与雄厚积累,将交通小脑向全国快速推广,推动产业变革,也为公司带来新的利润增长点。 首次覆盖,给予增持评级 预计2017年-2019年净利润分别为2亿元、2.65亿元、3.54亿元,对应PE为39倍、29倍和22倍。看好公司在智慧城市PPP领域积极探索与圈地,公司在剥离亚太安迅后有望凭借充足在手订单快速成长,交通小脑等新业务也有望其他区域推广,带来业绩与估值共同提升。可比公司2018年平均估值为24倍,考虑到公司居行业领先地位,今年业绩有望迎来拐点,并且以人工智能为核心的交通小脑业务带来的估值提升,给予2018年32倍-35倍目标估值,目标价为12.8元-14元。首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:PPP模式推进进度不如预期;新业务进展不如预期;政府项目回款进度不达预期;外延投资整合效果不达预期。
银江股份 计算机行业 2017-08-01 11.76 -- -- 13.54 15.14%
15.51 31.89% -- 详细
事件:根据公司公告,由于行业发展不成熟和监管政策的不确定性,终止发行现金及股权收购标的公司;同时,公司控股股东银江科技集团计划在2017年7月28日起的6个月内,以自有资金增持公司股份,金额不低于2亿元。 并购终止,不止公司外延扩张步伐。公司在智慧城市领域全国领先,并围绕主业积极寻求扩张。此前公司因“全国股转系统尚未建立非交易过户的业务流程及具体实施管理办法,一直无法办理智途科技股权过户手续,导致批文到期自动失效”终止重组,但并未放弃收购,公司拟改为现金方式投资。此次终止并不会影响公司内生+外延拓张的整体战略,从公司业务的协同性考虑,未来将围绕大数据、云计算、AI等智慧城市的数据运营和服务领域展开并购。 大股东增持彰显信心,公司发展前景向好。截至2016年年末,公司累计与33个城市签订智慧城市框架协议,新增订单约23亿元,为营收打下雄厚基础。上半年归母净利润预告区间为0.7-1.3亿元,虽出现下滑,但已显好转迹象:1)2016年上半年处置哲信信息股权产生1.23亿元投资收益,而扣除此影响,2017年业绩预告中位数同比有所增长;2)公司参与设立的智慧城市产业基金,对外投资多个项目,形成较好的产业积累;3)在智慧城市领域持续中标能力依旧;4)基于阿里云在智慧城市领域打造样板工程;5)亚太安迅对业绩的负面影响排除。另外,公司控股股东拟增持不低于2亿元,占总股份比重约2.5%,彰显控股股东对公司未来发展的信心。 投资建议:公司围绕智慧交通、智慧医疗、智慧城市三大主营业务,不断拓展新增长点,在手订单充足,外延增长可期。预计公司2017-2019年净利润增速分别为-14%、26%和10%,EPS分别为0.2、0.25和0.28元。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:外延进度不及预期的风险;智慧城市相关订单落地周期长,时间不确定性较大。
郑平 1 1
银江股份 计算机行业 2017-05-26 13.95 -- -- 14.63 4.87%
14.63 4.87%
详细
一、事件概述。 近期,银江股份发布对外投资公告:公司看好区块链技术的发展前景,拟以自有资金方式出资6,000万元,以15元/股的价格认购新三板挂牌企业亿邦股份定向发行的400万股股票。 二、分析与判断。 定增标的具备核心优势,业绩良好具备一定协同效应。 亿邦股份是一家致力于以数据通信、光纤传输系统和网络接入设备为主导产品的研发、生产、销售和服务为一体的高新技术企业。目前亿邦股份核心产品是为数字区块链体系提供基础计算设备,将区块链技术应用于数字货币、智能合约、金融资产交易等领域。区块链技术作为底层技术可以应用到公司智慧城市主业中。我们认为,亿邦股份是新三板创新层企业,在2014-2016年分别实现营收0.56/0.92/1.21亿元,实现净利润448.6/2423.6/1114万元,区块链业务符合产业趋势,和公司主业存协同效应。 加码区块链布局,拓展大金融业务。 公司出资占本次定增总额(667万股)的60.0%,定增完成后占亿邦股份股权比例为3.58%。公司长期为国内各大金融机构提供软件开发与服务,积累了丰富的金融服务产品和解决方案经验,具备深厚的技术储备和客户基础。我们认为,公司未来将加强与亿邦股份在区块链技术平台上的合作,加快公司利用区块链技术为金融业务提供应用解决方案的进度,通过资源整合,有利于银江股份在大金融业务领域实现重要突破。 把握数据优势,区块链与大数据有望结合。 近期随着工信部发布《区块链技术和发展白皮书(2016)》和《区块链参考架构》,国内区块链政策日趋清晰,扶持力度有望加大。公司通过合作伙伴以及参与的产业基金获得高价值数据资源,有望展开大数据服务。区块链技术可用于公司上层应用。我们认为,公司在传统智慧城市业务基础上,积极发掘新的增长点,技术和商业模式的有机结合将有助于公司长期良性发展。 三、盈利预测与投资建议。 预计公司2017~2019年EPS分别为0.27元、0.30元和0.33元,当前股价对应的PE分别为55X、49X和44X。考虑到公司的智慧城市建设业务业绩稳定,智慧医疗业务增长进入快通道,未来金融业务有望得到拓展,给予公司2017年60-65倍PE,未来6个月合理估值为16.2元~17.55元,维持公司“谨慎推荐”评级。
郑平 1 1
银江股份 计算机行业 2017-05-01 14.37 -- -- 16.47 14.22%
16.41 14.20%
详细
一、事件概述 近期,银江股份发布2016年年报、利润分配方案及2017年一季报:1)2016年实现营收16.55亿元,同比减少14.45%,归属于上市公司股东的净利润1.53亿元,同比增长37.92%,扣非后归母净利润528.34万元,同比减少93.35%,基本每股收益为0.23元,同比增长27.78%;2)拟每10股派发现金股利0.5元(含税);3)2017年Q1实现营业收入3.53亿元,同比减少6.23%,扣非后归母净利润为3340万元,同比减少6.31%。 二、分析与判断 智慧城市业务三管齐下,新增订单充足业绩有望改善 1、受子公司亚太安迅业绩不佳等因素影响,公司整体表现有所下滑,但主营智慧城市业务仍存亮点。 (1)全面布局综合智慧城市业务,智慧医疗增长超三成。2016年智慧交通、智慧医疗、智慧城市等业务板块分别实现营收6.94、2.31和7.12亿元,同比增速为-15.6%、30.58%和-22.9%。从业务结构占比来看,公司传统优势依然是智慧交通和智慧城市管理业务,占总体业务比重分别为42.53%、43.01%,而智慧城市快速增长势头显现;(2)公司新增订单充足,含中标但未签合同订单在内的新订单(不含智慧城市框架协议)共计22.58亿元,其中交通业务10.29亿元,医疗业务4.49亿元,城市业务7.81亿元,订单体量大,行业成熟度逐步完善,为后期业绩改善打下基础;(3)公司进一步构架营销渠道网络,业务覆盖效果明显。截至2016年底,已基本建立覆盖全国的营销服务网络,累计和33个大中型城市签订智慧城市合作框架协议,部分项目已经进入实施阶段,相关服务和产品已在山东、云南、河北、浙江、江苏的11个城市获得推广应用;(4)公司与上海司法局成立首个“司法行政大数据实验室”,切入司法大数据高端行业,预计2017-2019年在上海市进行三年行动计划,为后期探索法律大数据应用做好基础准备,并适时推广到其他城市。 2、我们认为,公司围绕“大数据平台+软件服务+系统集成+数据运营服务”的中心,积极构建银江智慧城市产业生态圈,全国化布局城市信息服务等技术、产品与服务,以智慧城市为运营业务数据与客户资源入口,大力推动“互联网+城市”及G/B/C端业务发展,打造公司新的业务增长点,在手订单充足,未来业绩有望得到改善。 积极介入智慧城市PPP模式,地域优势明显 1、公司积极探索智慧城市PPP模式,部分地域市场优势明显。 (1)近几年各地方政府不断加大智慧城市建设力度,但是面临较大的财政和债务压力,而PPP模式成为解决智慧城市资金投入难题的有效手段。2016年8月,国家发改委印发《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知》,聚焦在重大市政工程等七大领域积极鼓励和引导民间投资投入。截至2016年底,已向全社会公开推介三批项目,项目数量达3764个,投资额达6.37万亿元;(2)公司中标PPP项目的捷报频传。2016年公司作为联合体中标总额为6.7亿元的临沂市城区BRT一期工程PPP项目,独立中标总额约为9598万元的章丘市智慧城市视频监控“天网”工程PPP项目,作为联合体牵头方在2017Table年_S一um季ma度ry]中标投资总额为3.96亿元的沈阳市区域人口健康信息平台PPP项目等。未来公司的智慧医疗板块业务也将得到强化,形成新的业绩增长点,增厚公司业绩利润。 2、我们认为,公司不断探索智慧城市运营PPP运营模式,中标多个PPP项目大单,智慧医疗业务比重有望继续提升,同时不断巩固在地方区位优势,与地方政府关系得到紧密维系,为未来智慧城市业务合作关系夯实良好基础。 推动产业整合,以产业投资基金构建平台化体系 1、公司于2015年1月联手浙江银江股权投资管理有限公司等关联方共同设立智慧城市产业投资基金,且近期公司将向产业投资基金增资1.94亿元,实现产业投资基金份额4.2亿元。目前公司及产业基金对外投资22个产业项目,涉及智慧交通、互联网医疗、智慧社区、大数据应用、城市信息服务、虚拟现实、人工智能、可穿戴设备等领域,公司已有11家参股公司挂牌全国中小企业股份转让系统,初步建立起智慧城市建设和运营的立体式信息服务运营体系,为智慧城市产业生态整合奠定坚实基础,未来股权收益有望兑现。 2、公司于2013年收购亚太安迅,其在2013-2015年业绩承诺为实现净利润5000/5750/6613万元。亚太安迅轨道交通业务主要分布于北京地区,在全国其它地区的市场开拓速度不及预期,使得2015年未实现业绩承诺。2016年亚太安迅因原实控人李欣股权质押问题导致公司涉诉,同时亚太安迅业绩亏损,公司拟计提并购产生的商誉减值准备,影响经常性损益减少6004万元。 3、我们认为,公司重视外延式发展,通过产业基金对外投资有利于公司发现、培育和引进优质资产,长期来看将对公司产生积极促进作用。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.27元、0.30元和0.34元,当前股价对应的PE分别为52X、48X和42X。考虑到公司参与的智慧城市PPP项目建设周期较长并且盈利稳定,智慧医疗业务增长进入快通道,给予公司2017年60-65倍PE,未来6个月合理估值为16.2元~17.6元,给予公司“谨慎推荐”评级。 四、风险提示: 智慧城市行业竞争加剧;PPP项目推进不及预期;新技术推进不及预期。
银江股份 计算机行业 2017-03-14 15.42 -- -- 17.46 12.79%
17.40 12.84%
详细
事件:与华为签订战略合作协议。 华为“因聚而生--ΣCO-Partner”中国生态伙伴大会于2017年3月9-10日召开,银江股份与华为在会场签订智慧城市战略合作协议。双方将围绕多领域进行深度合作。(数据来源:银江股份官微)。 与华为战略合作,建立智慧城市物联网新生态。 华为与银江合作将围绕全球政府及公共事业、能源、电力、交通、医疗、金融等行业,为政府和企业提供全方位的ICT服务。华为将提供强大的产品研发实力和优秀的全球技术支撑体系,给予智慧城市相关项目重要的支持。此前双方已在潍坊深度合作,打造出“智慧潍坊”标杆项目。银江股份作为智慧城市领域领先企业之一,在智慧城市总包建设和顶层设计方面有深厚的积累,合作将能够将更新的物联网技术进行运用,加速创新数据运营服务模式落地。而华为生态体系下的其他合作伙伴,也能与公司形成良好的互助关系。 中标能力依旧、发明专利持续不断。 公司近期接连中标两项PPP重大项目,“沈阳市区域人口健康信息平台PPP项目”和“章丘市智慧城市视频监控“天网”工程PPP项目合同”,其中沈阳项目获得19年特许经营权,拿标能力依旧。同时,公司不断加强产品创新能力,提升自主知识产权能力,根据公司公告,16年至今几乎每月均有专利落地,累计新增30余项。预计16-18年EPS分别为0.28元、0.22元、0.23元,维持“谨慎增持”评级!
银江股份 计算机行业 2016-10-26 19.17 25.71 87.39% 19.28 0.57%
19.28 0.57%
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公司公布2016年三季报。公司2016年前三季度实现营业收入11.07亿元,同比下降17.2%,归母净利2.37亿元,同比增70.13%。 新增订单中智慧交通占比提升。公司三季度营收同比降低19.3%,主要因一方面加大对风险较大的总包业务项目控制,另一方面智慧城市到订单落地有一定收入确认延迟。三季度归母净利同比增15%,扣非后3209万,同比增170%。报告期内新增订单(含中标未签合同,不含框架协议项目)4.75亿元,其中智慧交通占49%,智慧城市订单占41%,智慧交通占比显著提升。 PPP+智慧城市开拓新疆土,改善资金流、获得数据入口资源。公司于9月20日联合预中标临沂市城市BRT快速公交一期PPP项目,总投资约6.69亿元。此次中标也标志着公司在PPP模式上的开拓能力。PPP+智慧城市模式在改善公司资金流的基础上,整合效应为公司获得数据入口资源提供保障,潍坊的平台搭建,实现36个公立医院一键挂号就是最好的例子。 城市宝新进展,全国化道路稳步前行。三季度公司城市宝团队取得了新进展,接连与甘肃高台、内蒙古鄂尔多斯签订合作协议。已有产品方面,“爱馆陶”增加了新农村,图书馆,博物馆等具有当地特色的新模块;大理城市宝与当地市民卡公司合作,在已有版本基础上,增加了市民卡,旅游,重名查询等具有地方特色和数据支持的新模块;潍V在三季度对骑行、社群等民众常用模块优化升级,并举办了相应的运营活动,得到了市民的认可和好评。 大数据平台应用持续推进,“智慧方案”为G20保驾护航。公司利用自身大数据优势,占据数据口并纵向深入数据运营及软件开发,公司的交通大数据智能分析、车辆信息深度挖掘平台已投入杭州交通管理平台二期使用。在之前结束的G20峰会上,185万名志愿者使用了公司自主研发的“ENJOYPR”系统,银江智元服务智慧平台在公益领域得到创新应用,参与的杭州市指挥中心,也承担了G20期间全市的交通出行调度任务。 盈利预测与投资建议。考虑对杭州哲信的投资收益,我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.42元、0.53元和0.63元,未来三年年均复合增长54%。 我们看好公司智慧交通和智慧医疗业务拓展,PPP模式拓展下公司智慧城市订单落地有望加速,同时与智途科技合作将地理信息技术用于智慧城市建设也将提升未来盈利能力。参考可比公司估值,我们认为公司可享有一定估值溢价,给予约48倍17年市盈率,6个月目标价25.8元,维持买入评级。 风险提示。智慧城市PPP业务拓展不达预期。
银江股份 计算机行业 2016-08-19 18.70 -- -- 22.39 19.73%
22.39 19.73%
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投资事项: 公司以自有资金500万美元受让世界知名增强现实(AR)科技公司MagicLeap,INC.股份21.28万股。本轮投资Magicleap每股对价为23.5美元,估值为37亿美元。 报告摘要: 投资国际著名AR公司,看好VR/AR在智慧城市领域应用前景。MagicLeap是世界知名的AR公司,其采用的数字光场增强现实技术是AR领域的最前沿技术,且Magicleap的技术研发实力位于国际顶尖水平。 公司看好虚拟现实技术(VR)及AR在智慧城市各细分领域的适用前景,致力于将VR/AR技术应用在智慧城市的细分行业中,提升公司的市场竞争力。未来公司将持续通过资本投入、联合研发、市场整合等方式与VR/AR产业内的知名企业开展多层次合作,将VR/AR技术应用于智慧城市各个领域,提升公司在行业中的技术领先优势。 中报业绩符合预期,新增订单可观。公司2016年上半年营业收入8.44亿元,同比减少16.53%,主要由于公司智能交通业务营收3.14亿元,同比减少38.10%。受政府换届、国家政策调整、地方政府财政等因素影响,公司智慧城市与智慧交通业务营收减少,导致公司总营收减少。 公司新增订单(含中标但未签合同的订单,不含框架总包项目)共计8.99亿元。其中,智慧交通业务新增订单2.95亿元,智慧医疗业务新增订单2.21亿元,智慧城市业务新增订单3.83亿元,将为未来公司业绩提供支撑。 随着国家“十三五”规划将智慧城市列为国家战略,政策红利不断释放,公司行业空间持续放大。近日,发改委和交通部联合发布《“互联网+”便捷交通促进智能交通发展的实施方案》,方案指出建立智慧交通管理系统,构建大交通出行体系,要求加强政企合作,支持互联网企业和交通运输企业完善各类交通信息平台,形成涵盖运输、停车、租赁、修理、救援、衍生服务等领域的综合出行信息服务平台。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.42/0.45/0.50元,对应PE44.49/41.54/37.34倍,给予“增持”评级。 风险提示:智慧城市推进不达预期;业务整合不达预期。
银江股份 计算机行业 2016-08-19 18.70 -- -- 22.39 19.73%
22.39 19.73%
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投资国际著名AR公司,看好VR/AR在智慧城市领域应用前景。MagicLeap是世界知名的AR公司,其采用的数字光场增强现实技术是AR领域的最前沿技术,且Magicleap的技术研发实力位于国际顶尖水平。 公司看好虚拟现实技术(VR)及AR在智慧城市各细分领域的适用前景,致力于将VR/AR技术应用在智慧城市的细分行业中,提升公司的市场竞争力。未来公司将持续通过资本投入、联合研发、市场整合等方式与VR/AR产业内的知名企业开展多层次合作,将VR/AR技术应用于智慧城市各个领域,提升公司在行业中的技术领先优势。 中报业绩符合预期,新增订单可观。公司2016年上半年营业收入8.44亿元,同比减少16.53%,主要由于公司智能交通业务营收3.14亿元,同比减少38.10%。受政府换届、国家政策调整、地方政府财政等因素影响,公司智慧城市与智慧交通业务营收减少,导致公司总营收减少。 公司新增订单(含中标但未签合同的订单,不含框架总包项目)共计8.99亿元。其中,智慧交通业务新增订单2.95亿元,智慧医疗业务新增订单2.21亿元,智慧城市业务新增订单3.83亿元,将为未来公司业绩提供支撑。 随着国家“十三五”规划将智慧城市列为国家战略,政策红利不断释放,公司行业空间持续放大。近日,发改委和交通部联合发布《“互联网+”便捷交通促进智能交通发展的实施方案》,方案指出建立智慧交通管理系统,构建大交通出行体系,要求加强政企合作,支持互联网企业和交通运输企业完善各类交通信息平台,形成涵盖运输、停车、租赁、修理、救援、衍生服务等领域的综合出行信息服务平台。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.42/0.45/0.50元,对应PE44.49/41.54/37.34倍,给予“增持”评级。 风险提示:智慧城市推进不达预期;业务整合不达预期。
银江股份 计算机行业 2016-08-18 18.68 25.71 87.39% 22.39 19.86%
22.39 19.86%
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500万美元投资世界知名AR公司MagicLeap。公司8月16日公告,以500万美元直接投资了世界知名增强现实科技公司Magic Leap,该投资有助于通过与Magic Leap进行直接业务合作将其产品运用于智慧城市AR展示领域,并能与Magic Leap进行联合研发、市场整合等更深层次的合作。 Magic Leap数字光场现实技术世界前沿。Magic Leap是世界知名的增强现实(AR)公司,投资者包括谷歌、阿里、高通、凯鹏华盈、摩根士丹利、摩根大通、华纳兄弟等。其独特的数字光场技术是增强现实领域的最前沿技术,整体技术研发实力国际领先,将立体3D图像无缝整合到真实场景,通过电子光波传输到眼睛和大脑,从而让用户在真实场景的基础上能直接看到虚拟场景并与之互动。目前Magic Leap整体估值已超过45亿美元。 持续关注VR/AR产业,丰富解决方案提升技术优势。公司一直持续关注VR/AR产业,16年上半年公司与国家科技部引导基金共同发起的产业投资基金投资了杭州映墨科技,一家从事虚拟现实的企业,并已取得较好的合作效果。VR/AR在智慧城市智慧教育、智慧交通、智慧医疗、智慧旅游等细分领域都有一定适用前景,未来公司也将持续通过资本投入、联合研发、市场整合等方式与VR/AR产业企业开展多层次合作,提升公司技术优势。 智慧城市趋势向好,公司突破不断。“十三五”智慧城市上升为国家战略,政策红利释放将逐步明朗,智慧交通、数字城管、公共安全、智慧医疗都是大力推进方向;物联网的高增长也为公司加大数据平台和应用拓展提供土壤。公司是国内最早提出智慧城市理念的公司,城市宝潍坊模式全国拓展,交通大数据领域布局加速,而VR和AR领域的布局也将进一步丰富公司在智慧城市各细分领域的产品体验、提升整体解决方案能力。 盈利预测与投资建议。考虑对杭州哲信的投资收益,我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.43元、0.51元和0.61元,未来三年年均复合增长53%。我们看好公司智慧交通和智慧医疗业务拓展,随着“十三五”智慧城市建设深入和公司产业生态圈的建立,一方面公司订单落地有望加速,另一方面公司的大数据平台战略也将提升未来盈利能力。我们认为公司可享有一定估值溢价,给予约50倍17年市盈率,6个月目标价25.8元,维持买入评级。 风险提示。AR/VR智慧城市领域应用不达预期。智慧交通、智慧医疗业务拓展不达预期。
银江股份 计算机行业 2016-08-11 17.72 -- -- 22.39 26.35%
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事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入8.44亿元,同比下降16.53%;实现利润总额2.32亿元,同比增长87.43%;归属于母公司所有者的净利润2.02亿元,同比增长85.4%。 报告期内,公司各条业务线经营良好,智慧城市、智慧交通、智慧医疗业务有序推进。单季度数据看,公司单季度营业收入4.68亿元,同比下降15.54%;实现利润总额1.88亿元,同比增长141.12%;归属于母公司所有者的净利润1.65亿元,同比增长151.2%。报告期内,公司各产品线运行良好:1)智慧城市方面,公司已在全国多个城市开展业务。目前,公司已在国内多个城市开展智慧城市的整体规划和顶层设计,截止报告期末公司已签订了33个智慧城市总包框架合作协议。目前,公司正在打造“大数据平台+软件服务+系统集成+数据运营服务”的银江智慧城市产业生态圈,我们看好生态完全形成以后的长期商业价值和利润创造能力;2)智慧交通方面,公司的智慧交通业务已经覆盖了全国128个城市。我们认为,由于该系统的核心系统和各业务应用子系统已在省-市-县级城市应用,公司在该领域具备较强的先发优势;3)智慧医疗业务线,公司的智慧医疗系统已进入1284家医院。我们认为,公司在该领域的渠道覆盖全面深入,我们看好公司在该市场持续扩张和挖掘新利润点的能力。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为23.79%,公司第二季度单季度的综合毛利率为21.52%。我们认为,公司保持着良好的盈利能力,预计随着公司各项智慧产品线的持续拓展和新利润点的形成,公司的利润率有望长期持续上升。 公司期间费用控制良好,期间费用率保持在合理水平。报告期内,公司的期间费用率为13.61%(同比上升1.69个百分点),其中年初累计管理费用率为8.6%(同比上升0.97个百分点)。我们认为,公司各项业务线的费用控制良好,期间费用率保持在合理水平。 我们首次给予公司“ 增持” 投资评级。我们预计, 公司2016/2017/2018年的营业收入分别为20.96亿元、23.08亿元和25.98亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为3.07亿元、3.39亿元和3.56亿元;每股收益分别为0.47元、0.52元和0.54元;对应的动态PE 分别为37.55倍、33.94倍和32.69倍。我们看好看好公司三大智慧线的利润成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。
银江股份 计算机行业 2016-08-10 17.55 25.91 88.85% 22.39 27.58%
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业绩符合预期。公司公告2016 年上半年实现营收84,404.50 万元,同比下降16.53%;净利润20,216.56 万元,同比增长85.40%。其中,公司上半年转让所持杭州哲信8%股权,增加非经常性损益约12,288万元。 在手订单饱满,助力业绩稳健增长。根据公司公告,公司新增订单(含中标但未签合同的订单,不含框架总包项目)共计89,869.02 万元。 其中,按领域划分:智慧交通业务新增订单29,536.06 万元,智慧医疗业务新增订单22,063.21 万元,智慧城市业务新增订单38,269.75万元。 收购进展顺利,期待后续布局。根据公司公告,收购智途科技以及杭州清普的重组方案进展顺利,已经拿到批文,正在积极推进后续增发事宜。本次收购完成之后,期待公司后续继续围绕智慧城市产业生态圈的战略进行布局。 短期融资券获准注册,缓解资金压力。近期,公司7 亿元的短期融资券获得中国银行间市场交易商协会注册批准。我们认为,公司此次短期融资券获准注册将缓解资金压力,为智慧城市订单的执行提供现金流保障。 投资建议:公司在手订单饱满,短期融资券获准注册,将有效缓解资金压力,助力业绩稳健增长。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.42元和0.43 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价26 元。 风险提示:整合风险、行业需求波动风险。
银江股份 计算机行业 2016-08-10 17.55 25.71 87.39% 22.39 27.58%
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公司公布2016年半年报。公司2016年上半年实现营业收入8.4亿元,同比下降16.5%,归属于上市公司股东的净利润为2亿元,同比增85.4%。其中,报告期内新增因处置杭州哲信信息技术有限公司股权投资收益1.2亿元。 短期公司控制总包模式,长期智慧城市趋势向好。公司报告期内营收和同比下降,主要因智慧交通业务收入同比下降38%,不过注意到,公司智慧城市业务毛利率同比增长7.2个百分点,同时其他业务板块同比增长396%。公司智慧交通和智慧城市业务收入下降主要因之前总包业务模式受政府换届、国家政策调整、地方政府财政等因素影响较大,同时公司加大对那些风险较大的总包业务项目控制,“宁可暂缓、放弃,不可强求”。不过随着“十三五”智慧城市上升为国家战略,政策红利释放将逐步明朗,智慧交通、数字城管、公共安全、智慧医疗都是大力推进方向;物联网的高增长也为公司加大数据平台和应用拓展提供土壤。 城市宝新突破,与河北馆陶,云南大理签订合作协议。报告期内公司城市宝团队取得新突破,与河北馆陶,云南大理签订合作协议,从潍坊模式向全国拓展加速。其中,馆陶城市宝--“爱馆陶”已于6月上旬正式上线,包括政务服务、生活服务及本地社交三大功能板块;大理城市宝目前也在紧张建设中。而潍V则新增了V热点、周边、手机充值、实名认证等功能,得到了市民的认可和好评。 《“互联网+”便捷交通》强化新IT技术对智能交通支持,看好公司交通大数据拓展。《“互联网+”便捷交通》印发,全面推进智能交通发展方案,从ETC、北斗导航、车联网、到智能驾驶,政策支持覆盖领域广泛。我们看好公司在交通大数据领域的布局,公司智能交通指挥调度系统、公共交通综合管理应用系统等已有广泛应用,交通大数据智能分析、车辆信息深度挖掘平台研制成果渐显,也已投入实地应用。 盈利预测与投资建议。考虑对杭州哲信的投资收益,我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.43元、0.51元和0.61元,未来三年年均复合增长53%。我们看好公司智慧交通和智慧医疗业务拓展,随着“十三五”智慧城市建设深入和公司产业生态圈的建立,一方面公司订单落地有望加速,另一方面公司的大数据平台战略也将提升未来盈利能力。我们认为公司可享有一定估值溢价,给予约50倍17年市盈率,6个月目标价25.8元,维持买入评级。 风险提示。智慧交通业务拓展不达预期;智慧医疗业务拓展不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名